如何参与股指期货交易.ppt

如何参与股指期货交易 内容提要 股指期货市场功能和投资机会 怎样利用股指期货市场进行理性投机 怎样在股市和期市之间进行套期保值 怎样进行股指期货的套利交易 股指期货市场功能 和投资机会 第一部分 股指期货市场功能和投资机会 市场套利功能 风险投资 套期保值功能 规避风险 指数化投资功能 组合资产 价格发现功能 价差投机 股票指数 期货市场 套期保值规避风险 沪深300指数周线(2005.01-2006.11) 2005年2月26日 1046点 2005年6月4日 818点 2006年6月2日 1412点 2006年8月11日 1222点 股指期货市场功能和投资机会 市场套利功能 风险投资 套期保值功能 规避风险 指数化投资功能 组合资产 价格发现功能 价差投机 股票指数 期货市场 价格发现差价投机 股指期货市场功能和投资机会 市场套利功能 风险投资 套期保值功能 规避风险 指数化投资功能 组合资产 价格发现功能 价差投机 股票指数 期货市场 股指期货市场功能和投资机会 市场套利功能 风险投资 套期保值功能 规避风险 指数化投资功能 组合资产 价格发现功能 价差投机 股票指数 期货市场 指数化投资组合资产 沪深300指数走势 深市某大型蓝筹股走势 交易安全保障性分析： 合约价位每变动10,则 买卖一手合约盈亏为： 1700(10%)300 =5.1万元 亏损一方的交易保证金损 失殆尽。按维持保证金经验 值（4倍）计算，总资金宜为 ： 5.1万元4=20.4万元 建议最低入市资金量 在20万元以上为妥。 交易门槛： 假设股指期货价位现为 1700点，则一手合约相应 面值为： 1700300=51万元 按10%保证金率计算，买 卖一手合约需用保证金为 ： 5110%=5.1万元 若价位上涨或上调保 证金率，所需保证金将 更多。 交易一手合约需要多少资金？ 第二部分 怎样利用股指期货 进行投机操作 股指期货投机操作 “双向”与“T+0” 预期指数下跌，卖 出股指期货合约，下跌 后买入平仓获利（期货 市场特有操作方法） 预期指数上涨，买 入股指期货合约，上涨 后卖出平仓获利（与股 市操作方法类似） “双向”与“T”交易操作过程 以20万资金交易1手合约为例(交易手续费略） 卖出开仓 （1620 ） 第一回合：保证金48600元 买入平仓 （1741） 亏损:(1620-1741)300-36300元 反手再买开仓 （1741） 第二回合：保证金52230元 卖出平仓 （1901） 盈利:(1901-1741)300+48000元 反手再卖开 仓（1901） 第三回合：保证金57030元 买入平仓 (1867） 盈利:(1901-1867)300+10200元 反手再买开仓 (1867) 影响股指期货的主要因素 经济增长 通货膨胀 财政政策与货币政策 汇率变动 政策因素 指数成份股变动 第三部分 怎样在股市和期市之间 进行套期保值 套期保值交易的目的规避风险 风 险 非系统性风险 （个股风险） 系统性风险（ 整体风险） 套期保值原理 股票市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动 通过在两个市场同时建立相反的头寸，当价格变动时， 则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可 基本相抵，从而达到锁定股票市值（保值）的目的。 时间 股指期货价格 股票指数现价 价 格 如何选择套期保值方向 卖出套 期保值 买入套 期保值 例：11月日，某客户准备建立价值 500万元的股票组合，但资金在12月中旬才 能到账。同时该客户判断股市1112月份仍 会大幅上涨，为避免未来购买股票成本大幅 提高，该客户可以考虑实施套期保值，将股 票购入成本锁定在11月2日的价格水平上。 买入套期保值实例分析 买入套保方案的实施 1.准备套保所需保证金：100万元 ？ 2.确定套期保值方向：买入 3.确定套保合约：12月期货合约 买入套保方案的实施 4.根据需要保值的资产数额计算套保所需要买 入的指数期货合约数量： 根据11月2日12月合约当天开盘价1495计算 1手期货合约的价值金额为 1495.0300= 44.85万元 对价值500万元的股票组合保值 需要买入合约数量=500/44.85=11.14811(手) 5.实施套保操作：以1495限价买入IF0612合约11 手。共需保证金: 44.85万10(保证金率)11手49.34万元 账户尚余：10049.3450.66万元做备用资金 。 6.结束套保：12月15日价值500万元的股票组合建 仓完毕同时，将原先买入的11手期货合约以 1695点卖出平仓。 买入套保方案的实施 套保过程分析(1)当期市上 盈利时 股票市场股指期货市场 以沪深300成份股为基 础的股票组合 对应沪深300股指期货12 月合约IF0612 11月 2日 欲买该股票组合共需 500万元 以1495.0开盘价买入12 月期货合约11手 12月 15日 买入同样股票组合共需 资金566万元 以1695.0开盘价卖掉手 头的11手（平仓） 购股成 本变化 购股成本增加500 566=66万元 获利(1695.0-1495.0) 30011=66万元 保值结果=期货市场盈亏+股票市场盈亏=6666=0万元 假如在1495点买入11手期货合约后股指 期货价格下跌，11月2日到12月15日共下跌 100点，则期市出现亏损： 100点300元/点 11手= 33万元 这时账户所留资金发挥作用： 50.665万元 33万元=17.66万元 套保过程分析(2)当期市上 亏损时 套保过程分析(2)当期市 上亏损时 股票市场股指期货市场 以沪深300成份股为基 础的股票组合 对应沪深300股指期货12 月合约IF0612 11月 2日 欲买该股票组合共需 500万元 以1495.0开盘价买入12 月期货合约11手 12月 15日 买入同样股票组合共需 资金467万元 以1395.0开盘价卖掉手 头的11手（平仓） 购股成 本变化 购股成本降低 500467=33万元 亏损(1295.0-1395.0) 30011=33万元 保值结果=期货市场盈亏+股票市场盈亏=3333=0万元 问题：是否真亏了？ 第四部分 怎样在股指期货市场 进行套利交易 什么是跨期套利 在股指期货市场上，利用不同月份合约涨跌 的速度不同进行反向交易（一买一卖），获取差 价收益。 例：股指下跌期间，利用6月合约跌速比3月合约快 的特性，卖出6月合约的同时买入3月合约，赚取价差收 益。 两个相同：交易的数量相同 买和卖的交易时间相同 两个不同：合约月份不同 合约价格不同 交易特点 跨期套利原理 时间 远月合约 近月合约 价 差 缩 小 价 差 扩 大 起 始 价 差 价 格 起 始 价 差 价差收益 价差收益 什么是期现套利 利用股指期货合约到期时向现货指数 价位收敛特点，一旦两者偏离程度