2011黄金分析师中级论文伍辉.doc

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羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂羂袅莂螄螅芄莁蒄肀膀莀薆袃肆荿蚈聿羂莈螁袁芀蒈蒀蚄膆蒇薃袀肂蒆蚅蚃羈蒅蒅袈羄蒄薇螁芃蒃虿羆腿蒃螁蝿肅蒂蒁羅羁薁薃螇艿薀蚆羃膅蕿螈螆膁薈薈羁肇膅蚀袄羃膄螂肀节膃蒂袂膈膂薄肈肄芁蚇袁羀芀蝿蚃芈芀葿衿芄艿蚁蚂膀芈螃羇肆芇蒃螀羂芆薅羆芁芅蚇螈膇莄螀羄肃莄葿螇罿莃薂 蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅芃膈螃螄羃莃虿螃肅膆薅螂芇莁薁螁羇芄蒇螀聿蒀螅螀膂芃蚁蝿芄蒈薇袈羄芁蒃袇肆蒆荿袆膈艿蚈袅羈蒅蚄袄肀莇薀袄膃薃蒆袃芅莆螄袂羄腿蚀羁肇莄薆羀腿膇蒂罿衿莂莈羈肁膅螇羈膃蒁蚃羇芆芃蕿羆羅葿蒅羅肈节螄肄膀蒇蚀肃节芀薅肂羂蒅蒁虿膄芈蒇蚈芇薄螆蚇羆莇蚂蚆肈薂薈蚆膁莅蒄蚅蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃羅膆莁虿袁膅蒄蒁螇膄膃蚇蚃芃芆蒀羁节莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿袇莂薆蚅袆蒄螂羄袅膄薅袀袄芆螀螆羃荿薃蚂羃蒁莆羁羂膁薁羇羁莃莄袃羀蒅虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈羃羈莀蒁衿肇蒂蚆螅肆膂葿蚁肅芄蚄蚇肄蒆薇羆肃膆螃袂肂芈薅螈肂莀螁蚄肁蒃薄羂膀膂莆袈腿芅薂螄膈莇莅螀膇膇蚀蚆膆艿蒃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国家职业资格全国统一鉴定黄金投资分析师论文（国家职业资格二级）论文题目：浅析现货延期交易在黄金精炼企业中的应用姓 名： 伍 辉 身份证号：单位名称： 灵宝金源桐辉精炼股份有限公司 目 录摘要 4 第一章 套期保值及现货延期交易介绍4 一、套期保值41、套期保值的定义 4 2、套期保值的基本原理 4 3、套期保值的目的 5 4、套期保值的作用 5 5、套期保值的原则 6 6、套期保值的种类 6二、现货延期（t+d）介绍6 1、现货延期定义7 2、现货延期特点7第二章 黄金企业销售现状及面临的风险 8 一、企业销售现状 8 二、企业销售面临的风险 9 1、黄金价格波动风险 9 2、人民币汇率波动风险 12第三章 现货延期交易套期保值实际应用14一、正确理解保值的概念14二、明确套保目的，制定清晰的套保思路15三、套期保值与投机的区别15四、 制订套保方案161、目标利润法162、波段操作法16第四章 黄金企业规避风险利润保值选择17一、利用上海黄金交易所的t+d品种进行套期保值17二、利用上海期货交易所黄金期货品种进行套期保值18三、利用商业银行黄金租赁业务实现套期保值19第五章 黄金企业套期保值的重要意义 20 一、规避价格风险，确保企业平稳运行 20二、丰富销售方式，完善内部管理 20三、推动我国黄金市场发展 20第六章 结论21主要参考文献22浅析现货延期交易在黄金精炼企业中的应用摘要:本论文通过对套期保值知识的介绍，表述了套期保值的原理及应用，提出了国内黄金精炼企业在上海黄金交易所利用现货延期品种进行套期保值交易的思路；对目前国内黄金精炼企业在产品销售中面临的主要风险进行了浅析，浅谈了现货延期交易在黄金精炼企业中的实际应用。第一章 套期保值及现货延期交易介绍一、套期保值（一）套期保值的定义所谓套期保值，是指为了规避现货市场上的价格风险而在期货市场上采取的与现货市场上方向相反的买卖行为。即同种商品在现货市场上卖出，在期货市场上买进；或者相反的交易。（二）套期保值的基本原理对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受相同的经济因素的影响和制约，因而在一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同，但交易方向相反的交易，从而在两个市场上建立一种相互冲低的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。最终，盈亏大致相当，两项冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去。（三）套期保值的目的套期保值的目的在于规避价格波动的风险，控制成本，锁定利润。销售黄金的企业面临着金价下跌的风险，这些企业在持有黄金时，一旦金价下跌，其售价可能远低于预期售价，使利润下降，甚至亏损。黄金套期保值的适用对象主要是指成本、利润对金价波动敏感，且受金价波动影响较大的黄金生产、销售和消费黄金的企业。但需要注意的是价格波动的风险是不可能消失的，企业通过套保把风险也只是转移而已，最终总会有风险承担者投机者。期货市场除了有大量的套期保值者以外，还有更多的投资者。正是这些投机者因为愿意承受高风险以博取不确定的高收益，才使得这个市场的套保者有了对手盘，从而能正常运转。所以当企业要进行套期保值时，除了参照市场价格还需关注投机盘或者是市场氛围，最后来综合制定自己的套保方案。（四）套期保值的的作用套期保值的作用在于正确把握市场下一步的变动趋势，企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了