工程机械行业周报-130203.xls

华华创创工工程程机机械械行行业业周周报报 分析师： 高利 执业编号： s0360209120018 1 重点公司盈利预测与投资评级 2 行业策略及投资建议 3 上周重点公司公告及简评 联系人： 刘国清4 行业要闻 tel： 021-503293175 市场表现 email： 6 行业市盈率及预测 联系人： 王超7 工程机械行业进出口数据 tel： 010-665008718 固定资产投资数据 email： 9 商品混凝土、水泥累计产量 10 行业工业总产值数据 11 重要产品月度销量 12 重要产品月度销量-分企业统计 欢欢迎迎加加入入华华创创证证券券机机构构销销售售群群：，华华创创将将及及时时为为您您提提供供最最快快最最及及时时的的证证券券市市场场信信息息 广深李涛 华创证券研究所华南区机构销售总监 电话手机企业邮箱： msn及个人邮箱：litao_163 北京杨晓昊 华创证券研究所北京机构销售总监 电话手机企业邮箱： msn及个人邮箱： 上海魏媛红 华创证券研究所上海地区机构销售总监 电话手机企业邮箱： msn及个人邮箱： 2013年2月3日 总第18期 2013/2/3 华华创创工工程程机机械械行行业业周周报报 重重点点公公司司盈盈利利预预测测和和投投资资评评级级 返回目录2013/2/3 总总股股本本流流通通a股股收收盘盘价价总总市市值值eps 公公司司 代代码码（万万股股）（万万股股）（亿亿元元）09a10a11a 三三一一重重工工600031.sh761650.40759370.6114.06913.981.321.111.14 中中联联重重科科000157.sz770595.41627406.109.02748.251.420.971.05 恒恒立立油油缸缸601100.sh63000.0015750.0018.2875.850.530.850.98 柳柳工工000528.sz112524.21111022.6214.10118.491.412.371.17 达达刚刚路路机机300103.sz21173.406396.1714.4921.770.940.960.56 森远股份300210.sz13473.003545.6623.9125.950.630.820.96 徐工机械000425.sz206275.82205446.6516.00273.321.321.501.64 山推股份000680.sz113874.6895337.969.3761.38-0.010.120.63 山河智能002097.sz 41145.0029806.068.9129.130.260.360.48 常林股份600710.sh64028.4064028.406.5327.920.33 安徽合力600761.sh 51401.4451401.4410.4146.360.700.820.90 厦工股份600815.sh95897.0093970.968.7965.980.440.210.74 方圆支承002147.sz25852.1819692.738.3715.590.37 pe 12e13e09a10a11a12e13e评评级级 0.830.9827.919.511.0116.9414.35 推推荐荐 1.001.1817.817.67.359.027.64 强强烈烈推推荐荐 0.430.5821.6042.5131.52 推推荐荐 0.340.6016.3215.589.9441.4723.50 推推荐荐 0.510.6754.131.2428.4121.63 暂暂不不评评级级 0.630.8331.4828.6521.93 暂暂不不评评级级 1.301.4817.5020.168.6810.438.89 暂暂不不评评级级 0.010.1222.7716.4514.22174.5342.63 暂暂不不评评级级 0.260.3654.7034.7017.8627.6220.16 暂暂不不评评级级 46.0017.4319.87暂暂不不评评级级 0.700.8245.4517.6311.3013.0110.78 暂暂不不评评级级 0.370.1753.7617.9411.0419.4041.11 暂暂不不评评级级 70.9049.4123.27暂暂不不评评级级 重重点点公公司司盈盈利利预预测测和和投投资资评评级级 eps 行行业业策策略略及及投投资资建建议议 返回目录 华华创创工工程程机机械械观观点点 1、根据我们的跟踪研究，工程机械的基本面近期并未有太大改善，以挖掘机为例， 估计1月份销量环比下滑会超过20%，由于去年春节在1月份，基数较低，同比略有增长，但是 开机率、回款等其它指标都没有好转的迹象。现在看2月份由于过完年都下旬了，销售数据超预期的概率很低，能指望的就是春季过完之后，开工率数据可能率先反弹。 2、这波工程机械上涨的逻辑是，今年工程机械行业会缓慢复苏，行业发展形势要好于2012年，在销量小幅反弹的情况下，由于宏观经济环境改善，企业经营质量提升，利润增幅 可能超预期。3、4月份是工程机械传统的旺季，市场预期挖掘机等重点产品销量会好起来。由于有春节因素，在3月份之前数据的参考价值不大，算是一个数据空窗期。我们认为 工程机械这波行情至少能维持到3月中旬，届时市场对于一季度行业销量的认识将逐步清晰起来。如果数据超预期，仍有上涨空间。 3、由于挖掘机从事基础工作，挖掘机行业调整时间也是最早的，在政府大力推动基建、新农村建设的背景下，有望率先复苏。在股票选择方面，我们推荐行业龙头企业三一，以 及与挖掘机关键零部件企业恒立油缸和土方机械企业柳工，强烈推荐有补涨空间的行业龙头中联。 华华创创工工程程机机械械组组合合推推荐荐 证证券券简简称称证证券券代代码码推推荐荐理理由由 三一重工600031.sh 龙头企业，全年业绩可能低于预期，但是存在需求反转导致的业绩反弹机会 中联重科000157.sz 龙头企业，全年业绩有望实现业内唯一的高增长 恒立油缸601100.sh高压油缸市场领先，下半年精密铸件研制进度可能超预期 柳工000528.sz国内主要挖机企业之一，可能受益于明年挖机需求反弹，而且经营相对稳健 投投资资评评级级 推荐 推荐 推荐 推荐 行行业业策策略略及及投投资资建建议议 华华创创工工程程机机械械观观点点 1、根据我们的跟踪研究，工程机械的基本面近期并未有太大改善，以挖掘机为例， 估计1月份销量环比下滑会超过20%，由于去年春节在1月份，基数较低，同比略有增长，但是 开机率、回款等其它指标都没有好转的迹象。现在看2月份由于过完年都下旬了，销售数据超预期的概率很低，能指望的就是春季过完之后，开工率数据可能率先反弹。 2、这波工程机械上涨的逻辑是，今年工程机械行业会缓慢复苏，行业发展形势要好于2012年，在销量小幅反弹的情况下，由于宏观经济环境改善，企业经营质量提升，利润增幅 可能超预期。3、4月份是工程机械传统的旺季，市场预期挖掘机等重点产品销量会好起来。由于有春节因素，在3月份之前数据的参考价值不大，算是一个数据空窗期。我们认为 工程机械这波行情至少能维持到3月中旬，届时市场对于一季度行业销量的认识将逐步清晰起来。如果数据超预期，仍有上涨空间。 3、由于挖掘机从事基础工作，挖掘机行业调整时间也是最早的，在政府大力推动基建、新农村建设的背景下，有望率先复苏。在股票选择方面，我们推荐行业龙头企业三一，以 及与挖掘机关键零部件企业恒立油缸和土方机械企业柳工，强烈推荐有补涨空间的行业龙头中联。 一一周周重重点点公公司司公公告告及及简简评评 返回目录 重重点点公公司司公公告告 森森远远股股份份2013/1/30公公告告20122012年年业业绩绩预预报报 预计2012年度归属于上市公司股东的净利润盈利约8,262.00万元-8,918.00万元，比 上年同期增长约26.00%-36.00%。 山山河河智智能能2013/1/30公公告告20122012年年年年度度业业绩绩预预告告修修正正公公告告 预计2012年度归属于上市公司股东的净利润盈利400万元-4000万元。 厦厦工工股股份份2013/1/30公公告告20122012年年业业绩绩预预减减公公告告 经厦门厦工机械股份有限公司财务部门初步测算，预计公司2012年度实现归属于上市 公司股东的净利润与上年同期相比，将减少70%以上。 山山推推股股份份2013/1/30公公告告20122012年年业业绩绩预预报报 山推股份预计2012年度净利润约0-23,966.98万元，比上年同期下降50%-100%。 厦厦工工股股份份2013/1/30公公告告20122012年年业业绩绩预预减减公公告告 经厦门厦工机械股份有限公司财务部门初步测算，预计公司2012年度实现归属于上市 公司股东的净利润与上年同期相比，将减少70%以上。 一一周周重重点点公公司司公公告告及及简简评评 预计2012年度归属于上市公司股东的净利润盈利约8,262.00万元-8,918.00万元，比 上年同期增长约26.00%-36.00%。 预计2012年度归属于上市公司股东的净利润盈利400万元-4000万元。 经厦门厦工机械股份有限公司财务部门初步测算，预计公司2012年度实现归属于上市 公司股东的净利润与上年同期相比，将减少70%以上。 山推股份预计2012年度净利润约0-23,966.98万元，比上年同期下降50%-100%。 经厦门厦工机械股份有限公司财务部门初步测算，预计公司2012年度实现归属于上市 公司股东的净利润与上年同期相比，将减少70%以上。 行行业业要要闻闻 返回目录 日日期期行行业业要要闻闻 2013/2/12013/2/1蔡蔡惟惟慈慈：20132013年年机机械械工工业业产产销销增增速速预预计计在在12%12%左左右右 机机经经网网 （一）有利因素 首先，宏观经济形势开始温和回暖。从目前的形势看，国内宏观经济形势正在温和回暖，cpi已回到相对平稳区间，从而增加了 政策灵活性的余地，预计明年国内消费市场增长有望保持稳定，投资增长有所恢复。由此内需市场也有望表现出温和回暖的趋 势。 其次，政策环境有利于机械工业发展。中央经济工作会议明确了“稳中求进”的经济政策基调，释放了货币政策要适当扩大社 会融资规模，保持贷款适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本等有利于实体经济发展的信号。支持“高端装备制造业” 、“新能源汽车”两项战略性新兴产业，“04”专项、核电专项等重大专项，“三基”规划等的产业政策相继落实，为机械行 业的发展提供了有利的政策环境。 （二）不利因素 一是出口增长困难很大。发达国家经济增长乏力，国际市场的竞争日趋激烈。我国机械工业虽仍存在一定的国际比较优势，但 持续多年的出口高速增长已引发了日益剧烈的贸易摩擦，2012年出口增幅大幅回落已反映了这一趋势。不但如此，而且发达国 家还在极力扩大在我国高端装备市场的优势，并开始加大力度挤占我中端市场。 二是成本、费用上升演变为长期压力。伴随我国经济增长方式的转变，用工、融资、原材料及动力购进等成本费用的上升正由 企业的短期困难演变为需要长期面对的压力。 三是通胀压力有回升可能。近期国际主要经济体相继实施的宽松货币政策，将通过大宗商品的国际贸易，加大我国输入性通胀 的压力，由此导致对行业效益的进一步挤压。 （三）2013年发展预测 综合上述分析，2013年市场需求形势将比上年温和回升，但外需形势不容乐观，成本上升的因素将长期持续。在中央确定的“ 稳中求进”的总方针下，机械企业将更加注重运行质量的提升。预计一季度，受前期订货疲软滞后影响，各项主要指标开局的 数据可能不乐观，但之后走势将较为平稳，全年经济运行增速可望略高于2012年，产销增速预计在12%左右，利润增速在8%左 右，出口增速在8%左右。 2013年是全面深入践行科学发展观的重要一年，全行业必须清楚地认识到行业发展阶段和经济环境的深刻变化，更主动地推进 产业结构调整和发展方式的转变，全面提升行业发展质量。 2013/2/12013/2/120122012我我国国工工程程机机械械零零部部件件行行业业发发展展状状况况分分析析 慧慧聪聪工工程程机机械械配配件件网网 我国工程机械行业走过黄金十周年，目前已经发展为工程机械行业制造大国，多家企业在海外市场占据一席之地，我国龙头企 业纷纷并购海外知名企业。进入2012年，关键零部件将成发展重点。所谓关键零部件，就是对一个机器或者物品而言，缺少这 个关键零部件就不能正常运作和使用的零部件，比如自行车的关键零部件可以是车轮也可以是车链。 工程机械的巨头们都期盼能在来年的市场中风起云涌，昂首群雄成为龙头。回首一年，各路枭雄为抢占工程机械市场，各显神 通。融资租赁、按揭支付等销售方式层出不穷，可谓是杀的昏天黑地。但经过几年的发展，装载机、挖掘机整机市场已经接近 于饱和，很难在浮现出年初的井喷之势。相信明年的工程机械市场并不会像是人们猜测的那么一帆风顺。眼前的欧债危机让欧 洲的进出口市场受到了严重影响，当欧债的“乌云“飘到头上之时极有可能让后市更萧条。 虽然整机市场显现出一片萧条之势，但零配件市场的需求量仍然没有降低。不难想象，房地产、水利建设仍然被政府重视并大 力建设。所以有多少的工程，就有多大的市场。机器轰隆隆的作响，配件的需求也会相对稳定。在北京地区零配件市场在今年 可谓保持了强猛势头。做制动装置、履带、链条、支重轮、减速器等厂商繁星闪烁，十分景气。 山东省为传统的工程机械大省，其对工程机械整机产品以及零配件的需求量，遥遥领先于其他省份和地区。在整个工程机械疲 软的环境下，山东省对工程机械产品的需求量虽然跃居第一，随着工程机械产品需求量的下降，工程机械零配件得到了发展， 工程机械零配件商也纷纷抓住这个契机，扩大规模，整顿市场，从而实现更大的发展。 中国工程机械协会苏秘书长曾表示，进入“十二五“如果企业不能将重点放在解决关键零部件的研发，那么肯定将受制于人。工 程机械关键零部件是工程机械产品发展的基础、支撑和制约瓶颈，当工程机械发展到一定阶段后，行业高技术的研究主要聚集 在发动机、液压、传动和控制技术等关键零部件上。掌握工程机械领域，只有解决了关键零部件的生产，企业才会拥有核心竞 争力。 零配件业务因其不断扩大的市场需求和较高的利润成为各厂家追求的新的利润增长点，但是目前在我国，零配件业务还处于发 展的初期，市场规范化不足，各厂家尤其是代理商投入的资金和精力也十分有限，导致零配件市场混乱，客户对纯正配件认知 度不高的不良现状。 其实副厂件与正品配件各有其优势，在匹配程度上正厂配件肯定要高于副厂件，所以使用正厂配件不会让机器的整体性能打折 扣。但各代理商主要的配件销售方式是门店配件销售和维修配件销售。所以在很多地方正厂配件的流通程度较低，很多人买不 到正品。所以建立渠道，提高物流水平就成为了当务之急。这方面企业就要充分考虑互联网和电话销售等形式的优势。尽早完 善自己的配件销售平台。 其次是在价格上，副厂件由于走得是手工作坊的生产方式，其生产成本会相对低廉。所以正厂配件如果想成为市场的主宰，首 先要在自己的实体店和代理商的通力合作下统一市场价格，规范市场价格。要通过获得原材料价格优势，降低制造成本完成价 格上的劣势。而在产品质量上一定让顾客无后顾之忧，通过属性和数据让客户认识到你的产品质量有保障，工作时间和机器兼 容程度上要远高于副厂件。 只有这样才能获得良好的口碑。做到知己知彼，以己之强攻敌之弱，彻底击溃副厂件在客户心里带来的犹豫和不良情绪，将大 部分中间客户拉向正品零配件的阵营。 “十二五”期间，中国企业已经沉淀了足够的资金，以及充足的人才储备。因此目前是投资工程机械关键零部件领域的最好时机 。 2013/1/312013/1/31三三一一集集团团首首台台发发动动机机在在昆昆山山产产业业园园成成功功下下线线 昆昆山山日日报报 2013年1月30日，三一集团首台发动机在昆山产业园1号厂房成功下线，三一从此拥有了自主研发生产的动力匹配。 作为全球工程机械领域的领军型企业，三一集团运用信息化整合全国以及全球资源，打造差异化领先产品，并与日本三菱扶桑 就ckd项目展开合作，专注于研发生产工程机械动力设备，优化集团动力匹配。 当天，记者在1号厂房看到，三一集团首台6d34发动机经过20多道自动化组装程序后顺利下线。组装中，不同程序采用不同的先 进技术，确保不放过任何一个失误，且产品出厂前全部进行全封闭模拟监控测试，保证了产品质量。据了解，该产品年产量约1 万台，主要用于三一集团所产工程机械。 我国工程机械行业走过黄金十周年，目前已经发展为工程机械行业制造大国，多家企业在海外市场占据一席之地，我国龙头企 业纷纷并购海外知名企业。进入2012年，关键零部件将成发展重点。所谓关键零部件，就是对一个机器或者物品而言，缺少这 个关键零部件就不能正常运作和使用的零部件，比如自行车的关键零部件可以是车轮也可以是车链。 工程机械的巨头们都期盼能在来年的市场中风起云涌，昂首群雄成为龙头。回首一年，各路枭雄为抢占工程机械市场，各显神 通。融资租赁、按揭支付等销售方式层出不穷，可谓是杀的昏天黑地。但经过几年的发展，装载机、挖掘机整机市场已经接近 于饱和，很难在浮现出年初的井喷之势。相信明年的工程机械市场并不会像是人们猜测的那么一帆风顺。眼前的欧债危机让欧 洲的进出口市场受到了严重影响，当欧债的“乌云“飘到头上之时极有可能让后市更萧条。 虽然整机市场显现出一片萧条之势，但零配件市场的需求量仍然没有降低。不难想象，房地产、水利建设仍然被政府重视并大 力建设。所以有多少的工程，就有多大的市场。机器轰隆隆的作响，配件的需求也会相对稳定。在北京地区零配件市场在今年 可谓保持了强猛势头。做制动装置、履带、链条、支重轮、减速器等厂商繁星闪烁，十分景气。 山东省为传统的工程机械大省，其对工程机械整机产品以及零配件的需求量，遥遥领先于其他省份和地区。在整个工程机械疲 软的环境下，山东省对工程机械产品的需求量虽然跃居第一，随着工程机械产品需求量的下降，工程机械零配件得到了发展， 工程机械零配件商也纷纷抓住这个契机，扩大规模，整顿市场，从而实现更大的发展。 中国工程机械协会苏秘书长曾表示，进入“十二五“如果企业不能将重点放在解决关键零部件的研发，那么肯定将受制于人。工 程机械关键零部件是工程机械产品发展的基础、支撑和制约瓶颈，当工程机械发展到一定阶段后，行业高技术的研究主要聚集 在发动机、液压、传动和控制技术等关键零部件上。掌握工程机械领域，只有解决了关键零部件的生产，企业才会拥有核心竞 争力。 零配件业务因其不断扩大的市场需求和较高的利润成为各厂家追求的新的利润增长点，但是目前在我国，零配件业务还处于发 展的初期，市场规范化不足，各厂家尤其是代理商投入的资金和精力也十分有限，导致零配件市场混乱，客户对纯正配件认知 度不高的不良现状。 其实副厂件与正品配件各有其优势，在匹配程度上正厂配件肯定要高于副厂件，所以使用正厂配件不会让机器的整体性能打折 扣。但各代理商主要的配件销售方式是门店配件销售和维修配件销售。所以在很多地方正厂配件的流通程度较低，很多人买不 到正品。所以建立渠道，提高物流水平就成为了当务之急。这方面企业就要充分考虑互联网和电话销售等形式的优势。尽早完 善自己的配件销售平台。 其次是在价格上，副厂件由于走得是手工作坊的生产方式，其生产成本会相对低廉。所以正厂配件如果想成为市场的主宰，首 先要在自己的实体店和代理商的通力合作下统一市场价格，规范市场价格。要通过获得原材料价格优势，降低制造成本完成价 格上的劣势。而在产品质量上一定让顾客无后顾之忧，通过属性和数据让客户认识到你的产品质量有保障，工作时间和机器兼 容程度上要远高于副厂件。 只有这样才能获得良好的口碑。做到知己知彼，以己之强攻敌之弱，彻底击溃副厂件在客户心里带来的犹豫和不良情绪，将大 部分中间客户拉向正品零配件的阵营。 “十二五”期间，中国企业已经沉淀了足够的资金，以及充足的人才储备。因此目前是投资工程机械关键零部件领域的最好时机 。 行行业业要要闻闻 行行业业要要闻闻 （一）有利因素 首先，宏观经济形势开始温和回暖。从目前的形势看，国内宏观经济形势正在温和回暖，cpi已回到相对平稳区间，从而增加了 政策灵活性的余地，预计明年国内消费市场增长有望保持稳定，投资增长有所恢复。由此内需市场也有望表现出温和回暖的趋 势。 其次，政策环境有利于机械工业发展。中央经济工作会议明确了“稳中求进”的经济政策基调，释放了货币政策要适当扩大社 会融资规模，保持贷款适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本等有利于实体经济发展的信号。支持“高端装备制造业” 、“新能源汽车”两项战略性新兴产业，“04”专项、核电专项等重大专项，“三基”规划等的产业政策相继落实，为机械行 业的发展提供了有利的政策环境。 （二）不利因素 一是出口增长困难很大。发达国家经济增长乏力，国际市场的竞争日趋激烈。我国机械工业虽仍存在一定的国际比较优势，但 持续多年的出口高速增长已引发了日益剧烈的贸易摩擦，2012年出口增幅大幅回落已反映了这一趋势。不但如此，而且发达国 家还在极力扩大在我国高端装备市场的优势，并开始加大力度挤占我中端市场。 二是成本、费用上升演变为长期压力。伴随我国经济增长方式的转变，用工、融资、原材料及动力购进等成本费用的上升正由 企业的短期困难演变为需要长期面对的压力。 三是通胀压力有回升可能。近期国际主要经济体相继实施的宽松货币政策，将通过大宗商品的国际贸易，加大我国输入性通胀 的压力，由此导致对行业效益的进一步挤压。 （三）2013年发展预测 综合上述分析，2013年市场需求形势将比上年温和回升，但外需形势不容乐观，成本上升的因素将长期持续。在中央确定的“ 稳中求进”的总方针下，机械企业将更加注重运行质量的提升。预计一季度，受前期订货疲软滞后影响，各项主要指标开局的 数据可能不乐观，但之后走势将较为平稳，全年经济运行增速可望略高于2012年，产销增速预计在12%左右，利润增速在8%左 右，出口增速在8%左右。 2013年是全面深入践行科学发展观的重要一年，全行业必须清楚地认识到行业发展阶段和经济环境的深刻变化，更主动地推进 产业结构调整和发展方式的转变，全面提升行业发展质量。 我国工程机械行业走过黄金十周年，目前已经发展为工程机械行业制造大国，多家企业在海外市场占据一席之地，我国龙头企 业纷纷并购海外知名企业。进入2012年，关键零部件将成发展重点。所谓关键零部件，就是对一个机器或者物品而言，缺少这 个关键零部件就不能正常运作和使用的零部件，比如自行车的关键零部件可以是车轮也可以是车链。 工程机械的巨头们都期盼能在来年的市场中风起云涌，昂首群雄成为龙头。回首一年，各路枭雄为抢占工程机械市场，各显神 通。融资租赁、按揭支付等销售方式层出不穷，可谓是杀的昏天黑地。但经过几年的发展，装载机、挖掘机整机市场已经接近 于饱和，很难在浮现出年初的井喷之势。相信明年的工程机械市场并不会像是人们猜测的那么一帆风顺。眼前的欧债危机让欧 洲的进出口市场受到了严重影响，当欧债的“乌云“飘到头上之时极有可能让后市更萧条。 虽然整机市场显现出一片萧条之势，但零配件市场的需求量仍然没有降低。不难想象，房地产、水利建设仍然被政府重视并大 力建设。所以有多少的工程，就有多大的市场。机器轰隆隆的作响，配件的需求也会相对稳定。在北京地区零配件市场在今年 可谓保持了强猛势头。做制动装置、履带、链条、支重轮、减速器等厂商繁星闪烁，十分景气。 山东省为传统的工程机械大省，其对工程机械整机产品以及零配件的需求量，遥遥领先于其他省份和地区。在整个工程机械疲 软的环境下，山东省对工程机械产品的需求量虽然跃居第一，随着工程机械产品需求量的下降，工程机械零配件得到了发展， 工程机械零配件商也纷纷抓住这个契机，扩大规模，整顿市场，从而实现更大的发展。 中国工程机械协会苏秘书长曾表示，进入“十二五“如果企业不能将重点放在解决关键零部件的研发，那么肯定将受制于人。工 程机械关键零部件是工程机械产品发展的基础、支撑和制约瓶颈，当工程机械发展到一定阶段后，行业高技术的研究主要聚集 在发动机、液压、传动和控制技术等关键零部件上。掌握工程机械领域，只有解决了关键零部件的生产，企业才会拥有核心竞 争力。 零配件业务因其不断扩大的市场需求和较高的利润成为各厂家追求的新的利润增长点，但是目前在我国，零配件业务还处于发 展的初期，市场规范化不足，各厂家尤其是代理商投入的资金和精力也十分有限，导致零配件市场混乱，客户对纯正配件认知 度不高的不良现状。 其实副厂件与正品配件各有其优势，在匹配程度上正厂配件肯定要高于副厂件，所以使用正厂配件不会让机器的整体性能打折 扣。但各代理商主要的配件销售方式是门店配件销售和维修配件销售。所以在很多地方正厂配件的流通程度较低，很多人买不 到正品。所以建立渠道，提高物流水平就成为了当务之急。这方面企业就要充分考虑互联网和电话销售等形式的优势。尽早完 善自己的配件销售平台。 其次是在价格上，副厂件由于走得是手工作坊的生产方式，其生产成本会相对低廉。所以正厂配件如果想成为市场的主宰，首 先要在自己的实体店和代理商的通力合作下统一市场价格，规范市场价格。要通过获得原材料价格优势，降低制造成本完成价 格上的劣势。而在产品质量上一定让顾客无后顾之忧，通过属性和数据让客户认识到你的产品质量有保障，工作时间和机器兼 容程度上要远高于副厂件。 只有这样才能获得良好的口碑。做到知己知彼，以己之强攻敌之弱，彻底击溃副厂件在客户心里带来的犹豫和不良情绪，将大 部分中间客户拉向正品零配件的阵营。 “十二五”期间，中国企业已经沉淀了足够的资金，以及充足的人才储备。因此目前是投资工程机械关键零部件领域的最好时机 。 我国工程机械行业走过黄金十周年，目前已经发展为工程机械行业制造大国，多家企业在海外市场占据一席之地，我国龙头企 业纷纷并购海外知名企业。进入2012年，关键零部件将成发展重点。所谓关键零部件，就是对一个机器或者物品而言，缺少这 个关键零部件就不能正常运作和使用的零部件，比如自行车的关键零部件可以是车轮也可以是车链。 工程机械的巨头们都期盼能在来年的市场中风起云涌，昂首群雄成为龙头。回首一年，各路枭雄为抢占工程机械市场，各显神 通。融资租赁、按揭支付等销售方式层出不穷，可谓是杀的昏天黑地。但经过几年的发展，装载机、挖掘机整机市场已经接近 于饱和，很难在浮现出年初的井喷之势。相信明年的工程机械市场并不会像是人们猜测的那么一帆风顺。眼前的欧债危机让欧 洲的进出口市场受到了严重影响，当欧债的“乌云“飘到头上之时极有可能让后市更萧条。 虽然整机市场显现出一片萧条之势，但零配件市场的需求量仍然没有降低。不难想象，房地产、水利建设仍然被政府重视并大 力建设。所以有多少的工程，就有多大的市场。机器轰隆隆的作响，配件的需求也会相对稳定。在北京地区零配件市场在今年 可谓保持了强猛势头。做制动装置、履带、链条、支重轮、减速器等厂商繁星闪烁，十分景气。 山东省为传统的工程机械大省，其对工程机械整机产品以及零配件的需求量，遥遥领先于其他省份和地区。在整个工程机械疲 软的环境下，山东省对工程机械产品的需求量虽然跃居第一，随着工程机械产品需求量的下降，工程机械零配件得到了发展， 工程机械零配件商也纷纷抓住这个契机，扩大规模，整顿市场，从而实现更大的发展。 中国工程机械协会苏秘书长曾表示，进入“十二五“如果企业不能将重点放在解决关键零部件的研发，那么肯定将受制于人。工 程机械关键零部件是工程机械产品发展的基础、支撑和制约瓶颈，当工程机械发展到一定阶段后，行业高技术的研究主要聚集 在发动机、液压、传动和控制技术等关键零部件上。掌握工程机械领域，只有解决了关键零部件的生产，企业才会拥有核心竞 争力。 零配件业务因其不断扩大的市场需求和较高的利润成为各厂家追求的新的利润增长点，但是目前在我国，零配件业务还处于发 展的初期，市场规范化不足，各厂家尤其是代理商投入的资金和精力也十分有限，导致零配件市场混乱，客户对纯正配件认知 度不高的不良现状。 其实副厂件与正品配件各有其优势，在匹配程度上正厂配件肯定要高于副厂件，所以使用正厂配件不会让机器的整体性能打折 扣。但各代理商主要的配件销售方式是门店配件销售和维修配件销售。所以在很多地方正厂配件的流通程度较低，很多人买不 到正品。所以建立渠道，提高物流水平就成为了当务之急。这方面企业就要充分考虑互联网和电话销售等形式的优势。尽早完 善自己的配件销售平台。 其次是在价格上，副厂件由于走得是手工作坊的生产方式，其生产成本会相对低廉。所以正厂配件如果想成为市场的主宰，首 先要在自己的实体店和代理商的通力合作下统一市场价格，规范市场价格。要通过获得原材料价格优势，降低制造成本完成价 格上的劣势。而在产品质量上一定让顾客无后顾之忧，通过属性和数据让客户认识到你的产品质量有保障，工作时间和机器兼 容程度上要远高于副厂件。 只有这样才能获得良好的口碑。做到知己知彼，以己之强攻敌之弱，彻底击溃副厂件在客户心里带来的犹豫和不良情绪，将大 部分中间客户拉向正品零配件的阵营。 “十二五”期间，中国企业已经沉淀了足够的资金，以及充足的人才储备。因此目前是投资工程机械关键零部件领域的最好时机 。 2013年1月30日，三一集团首台发动机在昆山产业园1号厂房成功下线，三一从此拥有了自主研发生产的动力匹配。 作为全球工程机械领域的领军型企业，三一集团运用信息化整合全国以及全球资源，打造差异化领先产品，并与日本三菱扶桑 就ckd项目展开合作，专注于研发生产工程机械动力设备，优化集团动力匹配。 当天，记者在1号厂房看到，三一集团首台6d34发动机经过20多道自动化组装程序后顺利下线。组装中，不同程序采用不同的先 进技术，确保不放过任何一个失误，且产品出厂前全部进行全封闭模拟监控测试，保证了产品质量。据了解，该产品年产量约1 万台，主要用于三一集团所产工程机械。 市市场场表表现现 返回目录2013/2/3 华华创创工工程程机机械械观观点点 这波工程机械上涨的逻辑是，今年工程机械行业会缓慢复苏，行业发展形势要好于2012年，在销量小幅反弹的情况下，由于宏观经济环境改善，企业经营质量提升 ，利润增幅可能超预期。3、4月份是工程机械传统的旺季，市场预期挖掘机等重点产品销量会好起来。由于有春节因素，在3月份之前数据的参考价值不大，算是 一个数据空窗期。我们认为工程机械这波行情至少能维持到3月中旬，届时市场对于一季度行业销量的认识将逐步清晰起来。如果数据超预期，仍有上涨空间。由于 挖掘机从事基础工作，挖掘机行业调整时间也是最早的，在政府大力推动基建、新农村建设的背景下，有望率先复苏。在股票选择方面，我们推荐行业龙头企业三 一，以及与挖掘机关键零部件企业恒立油缸和土方机械企业柳工，强烈推荐有补涨空间的行业龙头中联。 申申万万一一级级行行业业近近1 1年年内内涨涨跌跌幅幅（总总市市值值加加权权平平均均） 板板块块名名称称 sw房地产 sw医药生物 sw家用电器 sw金融服务 sw建筑建材 sw公用事业 sw交运设备 sw综合 全部a股 sw电子 sw餐饮旅游 sw信息设备 sw轻工制造 sw农林牧渔 sw交通运输 sw有色金属 sw信息服务 sw化工 sw食品饮料 sw机械设备 sw采掘 sw黑色金属 sw商业贸易 sw纺织服装 数据来源：wind资讯数据来源：wind资讯 申申万万一一级级行行业业近近1 1月月内内涨涨跌跌幅幅（总总市市值值加加权权平平均均） 板板块块名名称称 sw金融服务 sw医药生物 sw家用电器 sw交运设备 sw信息服务 sw农林牧渔 sw综合 sw机械设备 全部a股 sw化工 sw交通运输 27.69 26.58 18.84 17.42 15.39 12.33 11.09 8.64 7 5.5 3.02 2.71 1.84 0.56 0.47 -0.38 -1.18 -2.16 -5.03 -6.27 -6.88 -7.24 -10.51 -10.85 sw房地产 sw医药生物 sw家用电器 sw金融服务 sw建筑建材 sw公用事业 sw交运设备 sw综合 全部a股 sw电子 sw餐饮旅游 sw信息设备 sw轻工制造 sw农林牧渔 sw交通运输 sw有色金属 sw信息服务 sw化工 sw食品饮料 sw机械设备 sw采掘 sw黑色金属 sw商业贸易 sw纺织服装 30 20 10 0 -10 -20 11.66 11.14 8.78 8.2 8.2 8.16 8.03 7.97 6.87 6.19 5.55 5.32 5.09 4.85 4.68 4.39 3.98 3.68 2.82 2.78 2.65 2.63 0.46 -4.72 sw金融服务 sw医药生物 sw家用电器 sw交运设备 sw信息服务 sw农林牧渔 sw综合 sw机械设备 全部a股 sw化工 sw交通运输 sw公用事业 sw轻工制造 sw商业贸易 sw信息设备 sw电子 sw餐饮旅游 sw有色金属 sw纺织服装 sw建筑建材 sw采掘 sw黑色金属 sw房地产 sw食品饮料 15 10 5 0 -5 -10 sw公用事业 sw轻工制造 sw商业贸易 sw信息设备 sw电子 sw餐饮旅游 sw有色金属 sw纺织服装 sw建筑建材 sw采掘 sw黑色金属 sw房地产 sw食品饮料 数据来源：wind资讯 数据来源：wind资讯 申申万万三三级级行行业业近近1 1年年内内涨涨幅幅（总总市市值值加加权权平平均均） 板板块块名名称称 sw农用机械 sw环保设备 sw楼宇设备 sw其它通用机械 sw纺织服装设备 sw金属制品 sw仪器仪表 sw冶金矿采化工设备 sw内燃机 sw机械基础件 sw印刷包装机械 sw其它专用机械 sw磨具磨料 sw工程机械 sw制冷空调设备 sw机床工具 sw重型机械 数据来源：wind资讯数据来源：wind资讯 申申万万三三级级行行业业近近1 1月月内内涨涨幅幅（总总市市值值加加权权平平均均） 板板块块名名称称 sw环保设备 sw金属制品 sw机床工具 sw机械基础件 sw其它专用机械 sw农用机械 sw磨具磨料 sw楼宇设备 sw工程机械 sw仪器仪表 sw制冷空调设备 sw冶金矿采化工设备 sw其它通用机械 sw纺织服装设备 sw内燃机 27.15 23.82 17.61 13.68 11.76 4.75 3.64 3 1.64 1.43 -0.63 -2.83 -2.93 -7.43 -8.32 -9.57 -32.1 sw农用机械 sw环保设备 sw楼宇设备 sw其它通用机械 sw纺织服装设备 sw金属制品 sw仪器仪表 sw冶金矿采化工设备 sw内燃机 sw机械基础件 sw印刷包装机械 sw其它专用机械 sw磨具磨料 sw工程机械 sw制冷空调设备 sw机床工具 sw重型机械 40200-20-40 27.07 14.36 11.78 11.19 11.08 10.3 9.39 9.28 9.04 8.7 8.64 6.29 6.13 5.03 5.01 3.53 -1.2 sw环保设备 sw金属制品 sw机床工具 sw机械基础件 sw其它专用机械 sw农用机械 sw磨具磨料 sw楼宇设备 sw工程机械 sw仪器仪表 sw制冷空调设备 sw冶金矿采化工设备 sw其它通用机械 sw纺织服装设备 sw内燃机 sw印刷包装机械 sw重型机械 3020100-1 11.66 11.14 8.78 8.2 8.2 8.16 8.03 7.97 6.87 6.19 5.55 5.32 5.09 4.85 4.68 4.39 3.98 3.68 2.82 2.78 2.65 2.63 0.46 -4.72 sw金融服务 sw医药生物 sw家用电器 sw交运设备 sw信息服务 sw农林牧渔 sw综合 sw机械设备 全部a股 sw化工 sw交通运输 sw公用事业 sw轻工制造 sw商业贸易 sw信息设备 sw电子 sw餐饮旅游 sw有色金属 sw纺织服装 sw建筑建材 sw采掘 sw黑色金属 sw房地产 sw食品饮料 15 10 5 0 -5 -10 sw印刷包装机械 sw重型机械 数据来源：wind资讯数据来源：wind资讯 一一级级行行业业绝绝对对估估值值（上上年年三三季季报报，剔剔除除负负值值） 板板块块名名称称 sw金融服务 全部a股 sw家用电器 sw交通运输 sw建筑建材 sw黑色金属 sw采掘 sw交运设备 sw食品饮料 sw公用事业 sw房地产 sw化工 sw商业贸易 sw纺织服装 sw机械设备 sw餐饮旅游 sw医药生物 sw有色金属 sw农林牧渔 sw轻工制造 sw综合 sw信息服务 sw电子 sw信息设备 数据来源：wind资讯数据来源：wind资讯 三三级级行行业业绝绝对对估估值值（当当年年三三季季报报，剔剔除除负负值值） 板板块块名名称称 sw工程机械 sw楼宇设备 sw重型机械 sw印刷包装机械 sw金属制品 sw纺织服装设备 sw其它通用机械 sw制冷空调设备 sw农用机械 sw冶金矿采化工设备 sw机械基础件 sw磨具磨料 sw其它专用机械 sw环保设备 7.03 12.06 12.34 12.77 14.61 15.1 15.65 16 17.16 17.19 17.23 17.41 21.79 22.7 23.05 24.3 25.11 30.5 31.87 32.69 33.32 33.38 33.77 36.61 sw金融服务 全部a股 sw家用电器 sw交通运输 sw建筑建材 sw黑色金属 sw采掘 sw交运设备 sw食品饮料 sw公用事业 sw房地产 sw化工 sw商业贸易 sw纺织服装 sw机械设备 sw餐饮旅游 sw医药生物 sw有色金属 sw农林牧渔 sw轻工制造 sw综合 sw信息服务 sw电子 sw信息设备 403020100 10.69 16.52 21.86 22.8 24.9 25.07 25.25 25.41 26.64 26.7 32.05 33.9 34.27 36.23 46.43 58.93 62 sw工程机械 sw楼宇设备 sw重型机械 sw印刷包装机械 sw金属制品 sw纺织服装设备 sw其它通用机械 sw制冷空调设备 sw农用机械 sw冶金矿采化工设备 sw机械基础件 sw磨具磨料 sw其它专用机械 sw环保设备 sw仪器仪表 sw内燃机 sw机床工具 706050403020100 27.07 14.36 11.78 11.19 11.08 10.3 9.39 9.28 9.04 8.7 8.64 6.29 6.13 5.03 5.01 3.53 -1.2 sw环保设备 sw金属制品 sw机床工具 sw机械基础件 sw其它专用机械 sw农用机械 sw磨具磨料 sw楼宇设备 sw工程机械 sw仪器仪表 sw制冷空调设备 sw冶金矿采化工设备 sw其它通用机械 sw纺织服装设备 sw内燃机 sw印刷包装机械 sw重型机械 3020100-1 sw仪器仪表 sw内燃机 sw机床工具 数据来源：wind资讯 数据来源：wind资讯 近近1 1年年内内个个股股涨涨幅幅（% %） 证证券券简简称称 森远股份 达刚路机 中联重科 安徽合力 恒立油缸 山推股份 三一重工 徐工机械 常林股份 山河智能 厦工股份 柳工 方圆支承 数据来源：wind资讯 近近1月月内内个个股股涨涨幅幅（%） 证证券券简简称称 森远股份 徐工机械 三一重工 山推股份 恒立油缸 方圆支承 中联重科 柳工 常林股份 山河智能 安徽合力 厦工股份 达刚路机 46.02 29.38 10.45 5.73 0.21 -11.80 -12.53 -15.61 -19.55 -20.16 -20.82 -23.66 -26.61 森远股份 达刚路机 中联重科 安徽合力 恒立油缸 山推股份 三一重工 徐工机械 常林股份 山河智能 厦工股份 柳工 方圆支承 60 40 20 0 -20 -40 20.98 14.92 13.31 10.68 7.02 6.16 5.43 5.19 3.81 3.51 0.89 -1.57 -8.46 森远股份 徐工机械 三一重工 山推股份 恒立油缸 方圆支承 中联重科 柳工 常林股份 山河智能 安徽合力 厦工股份 达刚路机 30 20 10 0 -10 10.69 16.52 21.86 22.8 24.9 25.07 25.25 25.41 26.64 26.7 32.05 33.9 34.27 36.23 46.43 58.93 62 sw工程机械 sw楼宇设备 sw重型机械 sw印刷包装机械 sw金属制品 sw纺织服装设备 sw其它通用机械 sw制冷空调设备 sw农用机械 sw冶金矿采化工设备 sw机械基础件 sw磨具磨料 sw其它专用机械 sw环保设备 sw仪器仪表 sw内燃机 sw机床工具 706050403020100 数据来源：wind资讯 20.98 14.92 13.31 10.68 7.02 6.16 5.43 5.19 3.81 3.51 0.89 -1.57 -8.46 森远股份 徐工机械 三一重工 山推股份 恒立油缸 方圆支承 中联重科 柳工 常林股份 山河智能 安徽合力 厦工股份 达刚路机 30 20 10 0 -10 1212个个月月涨涨幅幅（%） 27.69 26.58 18.84 17.42 15.39 12.33 11.09 8.64 7 5.5 3.02 2.71 1.84 0.56 0.47 -0.38 -1.18 -2.16 -5.03 -6.27 -6.88 -7.24 -10.51 -10.85 上上月月涨涨幅幅（%） 11.66 11.14 8.78 8.2 8.2 8.16 8.03 7.97 6.87 6.19 5.55 市市场场表表现现 这波工程机械上涨的逻辑是，今年工程机械行业会缓慢复苏，行业发展形势要好于2012年，在销量小幅反弹的情况下，由于宏观经济环境改善，企业经营质量提升 ，利润增幅可能超预期。3、4月份是工程机械传统的旺季，市场预期挖掘机等重点产品销量会好起来。由于有春节因素，在3月份之前数据的参考价值不大，算是 一个数据空窗期。我们认为工程机械这波行情至少能维持到3月中旬，届时市场对于一季度行业销量的认识将逐步清晰起来。如