《全球视角的宏观经济学》习题答案

中级宏观经济学作业答案（一） Ch2 P62 4、7、8、9 4、答：因为要支付国外高额的债务利息，所以 NFP 为负。由 GNP=GDP+NFP 及 NFPr+d 他的工作并不出色；应该增加投资，使 MPK=r+d。 6、a、厂商会今年就增加投资，使资本存量达到最优水平；明年只是少量投资； b、厂商会投资推迟到明年，明年投资增加较大；今年投资较少。 8、主要区别是：加速数模型假定投资总是是实际的资本存量等于意愿的资本存量；调整成 本模型承认实际的资本存量与意愿的资本存量通常并不相等，企业只能逐渐缩小它们之间 的缺口；q 理论隐含着调整成本模型的观点，但是它更强调企业的股票市值对资本重置成 本的比值 q 有助于度量实际的资本存量与意愿的资本存量之间的缺口。 9、面临信贷配给的企业，其投资主要取决于企业未来的现金流量和保留利润，公司的利润 下降，不能期望投资增加。 中级宏观作业答案（5） chap.6 p.265 1 2 7 8 9 1、答：不可能。因为如果 A 国利率与世界利率不同，就存在套利机会。A 国是开放型小国 经济，资本的流动会很快平抑掉利率差，使与世界利率相等。 2、不可能。经常项目盈余要么意味着本国在国外的净资产增加，要么意味着本国对国外的 净债务减少，而这两者都使本国将来可动用的资源增加，消费增加。 6、答：有两种可能： （1） S 曲线斜率为负，但储蓄对利率的弹性小于投资对利率的弹性。此时，CA 曲线斜率为正， 但比 S 曲线斜率为正时要陡。 r r S CA I O I、S O CA （2）S 曲线斜率为负，但储蓄对利率的弹性大于投资对利率的弹性。此时， CA 曲线斜率 为负。 r r I S CA O I、S O CA 7、 类型 利率 国内储蓄 国内投资 封闭经济 上升 不定 不定 小国开放 不变 减少 增加 a 大国开放 上升 不定 不定 封闭经济 上升 减少 减少 小国开放 不变 减少 不变b 大国开放 上升 减少 减少 封闭经济 - - - 小国开放 不变 不变 不变c 大国开放 不变 不变 不变 8、解：a、 I50r S=4 r I=S 解之得： I =S=40 r =10% CA=SI0 b、若 r / =8%，则： S/ =32 I/ =42 CA/ =S/I /=10 若 r / =12%，则： S / =48 I / =38 CA / = S /I /10 c、 若 I70r 重新解 a、b 得： a/ ) r =14% I=S=56 CA=0 b/ ) r / =8% r / =12% S/ =32 S / =48 I/ =62 I / =58 CA/ =30 CA / =10 9、解：a、由 得：rQrC1221 128)(12Cr b、 011TB 22Q c、 11CA 02 Macroeconomics in a global view 第 8 章 作业答案 3. 1） 08.12.1)(PiirA%58B A 债券实际收益率高 2) %520.18.1 BA rrP 3) 住在瑞士购买 A 债券，住在巴西购买 B 债券 41）机会成本的现值 1.9.0%* 2） 因为家庭需要货币作为支付手段进行交易，而把金融资产换成货币需要交易成本， 机会成本与交易成本之间的两难冲突决定了货币持有量。 7 idQibdPMiDD22)(1)(21*0 1）由上面的公式可推出，实际收入增加 5%，需要的实际货币持有量增加 2.5% 2）利率下降 10%，实际货币持有量增加 5% 3）利率上升 10%，产量上升 10%，实际货币持有量不变 货币余额与实际收入的比例 )(1.)( )2()(2111QPMibiDD 8. 名义利率不变，家庭意愿持有的实际货币量不变。 9.由托宾公式可推出 2 1biMPv 通胀高的国家，名义利率也比较高，所以货币周转率较高。 第九章作业 （ P415P416） 4 a. 根据货币基础变动等式 )()()( 1111 * ccgch LBEDM 在资本控制的情况下,上式变为 )()( 111 cgchT 贸易顺差增加货币供给(P388),出口商得到外汇汇入央行,并换得本国货币,A 国一年贸易 顺差 8 亿美元,高能货币相应增加 8 亿美元,货币供给增加。 b. 央行冲销贸易顺差的货币影响的方法有两种： 1）在公开市场抛售所持的政府债券 8 亿美元 2）减少经过贴现窗口对商业银行的净信贷数量 5由条件 25.0,.ddcr a. 货币乘数 78.1dr b. 72.08.Mhh 央行应当购买 0.72 亿美元债券。 c. 如果 ，那么1.dr 56.032 dM 8. a.（见 P400）政府的债务增加有两个组成部分：财政部对公众的债务增加 和)(1gpD 中央银行拥有的债务量的增加 ，一般情况下，公众对债务的需求量变动不大，)(1gcD 赤字的增加就靠央行购买公债进行融资（预算赤字的货币化） ，使得政府只要靠印制货币就 可以购买商品和服务，其最终效应是增加公众持有的货币供给。 c. 由货币基础变动等式 )()()( 1111 * ccgch LBEDM 央行持有的公债增加，为了不影响货币供给，央行可以通过抛售相应数量的外汇储备或减 少相应数量的对商业银行的净信贷数量进行冲销操作，使货币基础维持不变。 9 .a. 2%,20,5,)( 1,50PMiYPiMDSDs b. 1） P MS MD E（2500，2） 0 M 2500 125 Dp 2） M D I MS E（2500，0.2） 0 M Di5 3） Q M S MD E（2500，500） 0 2500 M YMD5 c 102). 42)50PiMYiiiDDS 10. 利率提高，持有储备的机会成本上升，商业银行会减少其超额储备持有率，因此储备/ 存款比率下降，又因为 ，货币乘数上升，因此货币供给上升，图象如下dcr1 MS i 0 M 第 10 章 作业答案 P471 4. a. 由购买力平价公式 *1PE 如果本国价格比外国价格提高得快，即第二个等式右边为正，因此汇率将升高，本币贬值。 b.实际汇率 0* *PdeE 实际汇率 e 下降 5. a根据利率平价 Ei1* %07250%i 投资于拉美国家的债券更有利 b. .61)(*iE 6. a. 货币币值低估，即汇率上升，由购买力平价，国内价格上升，实际货币余额（M/P）下 降，小于公众对实际货币余额的需求，于是公众抛出手中的金融资产 B 和 B*换回本币以 补充对实际货币余额的需求，会对本币造成升值压力，央行为维持固定汇率，购买公众 抛出的外国资产，增加本国货币供给。因此恢复均衡后，官方持有的外汇储备增加。 b. 央行购买国内资产，起初货币供给增加，本国货币的超额供给出现，公众试图将手中的 多余货币换成金融资产 B 和 B*。公众购买外国资产的企图会造成本币贬值，央行为钉住 汇率，必须抛出外汇储备来防止外汇价格上升。当外汇储备减少量等于最初央行购买的 国内资产量时，超额货币供给才完全被吸收，重新达到均衡。此时，国内价格水平不变， 官方持有的外汇储备减少。 c. 国外价格水平上升，汇率被钉住，由购买力平价，国内价格水平相应上升。货币超额需 求出现，公众抛售金融资产 B 和 B*换取所需本币，本币有增值压力，央行为稳定汇率， 抛出本币购买外国资产直至货币短缺得到缓解。恢复均衡后，官方持有的外汇储备量上 升。 d. 外国利率上升，国内资本流出套利，央行为钉住汇率，需要抛出外储，套利的结果是本 国利率上升，那么本国对实际货币余额的需求下降。最终恢复均衡时，官方储备下降， 国内价格水平不变。 e预期未来币值低估，即 E 上升，由购买力平价，预期国内价格水平会上升 ，公众购买 外国资产，抛出本币，本币有贬值压力，央行抛出外汇储备来进行缓解，当央行的外储不 足，本币贬值，这时官方的外储持有量下降，国内价格上升。 7清洁浮动汇率制下 a. 央行抛售本国资产 B，最初高能货币存量会下降，对本币的超额需求会导致对外国货币 的需求下降，汇率会升值，由购买力平价，国内价格水平同比例下降。 即汇率升值会降低外国货币的本币价格，从而减少本国商品的国内价格，直到实际货币余 额（ M/P）恢复。 b. 外国价格上涨，公众抛售外国资产，对外币需求下降, 汇率 E 上升，本国价格不变 c.外国利率上升， 国内资本流出套利，本币贬值，国内价格水平上升 9. 由于该国实行固定汇率制，由购买力平价，外国价格上升会导致本国价格相应上升，本 币出现超额需求，由于该国资本完全受控制，公众不能通过抛售外国资产获得所需的本币， 对本币的超额需求导致国内利率上升，会使储蓄增加，投资减少，经常项目出现赢余，于 是央行向公众出售的外汇小于购入的外汇量，因此净结果就是货币供给增加，央行持有的 外汇储备增加。 第 11 章 作业答案 2 a. 汇率固定时，货币量由货币需求决定，政府只能间接地通过国际储备流失为政府赤字融 资，公式如下 )()(*1DEFPBEc250*1 c 所以，央行每年外汇储备下降 2500 万美元。 如果赤字不变，当外汇储备足够时，这一过程会持续下去，而如果外储即将耗尽，公众预 期政府无法维持固定汇率制，就会试图在汇率崩溃前将大量本币换为外币资产（so-called 对外储的投机冲击） ，公众的这种行为将会迅速耗尽剩余储备，将经济由固汇制推向浮汇制。 外储变动的时间路径大体如下图所示： R 0 time b外储耗竭之前，经济为固定汇率制，汇率不变，由购买力平价，国内价格水平不变，名 义及实际货币余额均不变。 耗竭之后，只能依靠发行货币为赤字融资，货币供给上升。又 Q 不变，V 不变，实际货币 余额（M/P）不变，国内价格随货币供给的上升而上升，由购买力平价，汇率相应上升，本 币贬值。 4. a 固定汇率制下，国内价格水平 不变*EP0%2)()()*11 GDMFGDPBEMcc 外汇储备不变 b浮动汇率制下， 0%211PGDPMEF 5. a） %6.311%64PMGDPEFV QMV b） .283.* 8.铸币税 QPM%2.0)(1 又由已知条件 43 得到 6.01 实际货币余额不变， %6.011MP 10如果合同是以名义条件确定的，则通货膨胀上升使财富由贷款者向借款者作再分配， 所以公司倾向于使用贷款。 Macroeconomics in a global view 宏观经济学作业答案 第 12 章 5a) 政府支出增加，IS 曲线右移；货币供给增加，LM 曲线右移； 所以，总需求增加，利率变动情况不定，视政府支出和货币供给增加的幅度而定。 b) 政府支出下降，IS 曲线左移；货币供给增加，LM 曲线右移； 所以，利率下降，总需求变动情况视政府支出和货币供给变动的相对幅度而定。 c) 税收下降，IS 曲线右移；货币供给下降，LM 曲线左移； 所以，利率上升，总需求变动情况视税收和货币供给变动的相对幅度而定。 d) 货币供给与价格水平等量变动，实际货币余额不变，LM 曲线不动；IS 曲线也不动 所以，利率和总需求都不变。 6a) 政府开支减少，IS 曲线右移，总需求增大 （1）古典情形下，因为总供给曲线竖直，产出水平不变，价格上升，从而导致实际货币余 额减少，LM 曲线左移，恢复均衡时，总需求水平与开支增加前相同，价格水平上升， 产出水平不变，利率上升，私人投资完全挤出。 （2）极端凯恩斯情形下，总供给曲线水平，总需求的增加完全反映在产出增加上，价格水 平不变。 （3）基本凯恩斯情形下，总供给曲线向上倾斜，总需求的增加一方面导致产出的增加，一 方面导致价格的上升。价格上升又减少经济中的实际货币余额，LM 曲线左移，总需 求水平又稍有减少。恢复均衡时的情形介于古典情形和极端凯恩斯情形之间，价格水 平上升（但比古典情形幅度小） ，产出水平和总需求上升（比极端凯恩斯情形幅度小） ， 私人投资被部分挤出。 b) 减少政府支出并减少货币供给，总需求水平下降 （1）古典情形下，价格水平下降，产出水平不变。 （2）极端凯恩斯情形下，价格水平不变，产出水平下降。 （3）基本凯恩斯情形下，价格和产出都下降，幅度在前两种情形之间。 c) 税收和货币供给同时增加，对总需求的影响视二者变动的相对幅度而定。 d) 税收和政府支出等量增加，IS 曲线右移（考虑平衡预算乘数） ，总需求增加 （1）古典情形下，价格水平上升，产出水平不变 （2）极端凯恩斯情形下，价格水平不变，产出上升 （3）基本凯恩斯情形下，价格和产出都上升，幅度介于前两种情形之间。 7a. IS 曲线由产品市场均衡条件求得 35.0104.2)(8Qi iTGIC 凯恩斯乘数 政府支出乘数： 1c 税收乘数： 4 b. LM 曲线由货币市场均衡条件求得 25.0).(QiPiMSD c 605.3eQii d把 代入35.0Qi 中，得 Pi).( 350Q e1）P=2 的极端凯恩斯情形 政府支出增加不影响价格，产出和利率水平变化 65.702)0(14.8.eQiii 2）Q=60 的古典场合 产出水平不变，Q=60 代入产品市场和货币市场的均衡条件中 5.2105).0(40ePii 8政府既想增加产出又想增加私人投资，应采取扩张性的财政政策。 第 13 章 作业答案 5i IS LM LM IS C A B O Q 政府支出减少,IS 曲线左移,均衡点移至 B 点,但在 B 点,国内利率小于国外利率,国际套利 将很快使国内利率与国外利率相等,经济将维持在 C 点上,商品市场需求与国外利率一致,与 此同时,会出现超额货币供给,家庭会把他们的部分货币转换成外国债券,央行抛出外储,吸 收增加的货币余额，LM 曲线左移，最终 IS，LM，CM 曲线交于 C 点，经济达到均衡。恢复 均衡后，总需求减少，利率水平不变，央行外汇储备增加。 如果央行出售债券冲抵政府开支减少，即图中在 IS 曲线移至 IS时,LM 曲线同时移到 LM处,均衡点由 A 移到 C 点,总需求减少,利率和外汇储备不变。 6本章讨论的是固定汇率制的情况，对于该小国，国内外价格同比例提高，实际汇率 不变，贸易余额不变，总吸收也不变，IS 曲线不移动；另外，由于国内价格上升，PEe* 货币余额减少，LM 曲线左移，此时，出现超额货币需求，公众抛出外国资产增加本币持有 量，LM 曲线内生右移，直到回到原来的位置。恢复均衡后，外汇储备增加，利率不变，总 需求不变。 7a. 世界利率提高，由于国际套利，国内利率与世界利率趋同，产品市场需求与世界利 率一致，出现超额货币供给，公众购买外币资产，央行为维持固定汇率而抛售外储，减少 货币供给，直到 IS 曲线与 LM 曲线的交点确定的均衡利率等于提高后的世界利率。恢复均 衡后，总需求减少，外储减少，货币余额减少。 在古典情形下，价格下降，产出不变； 在极端凯恩斯情形下，价格不变，产出下降； 在基本凯恩斯情形下，价格和产出都下降，幅度介于前两种情形之间。 b.外国产出增加,导致对本国出口的需求增加,贸易余额上升,IS 曲线右移,此时出现超额货 币需求,公众抛出外币资产换成本币,央行购买外币资产,外汇储备上升,经济中实际货币余 额上升,LM 曲线右移,直到 LM,在 C 点达到均衡。总需求上升，外汇储备增加，货币余额 增加。 IS IS LM LM B A C 在古典情形下，价格上升，产出不变； 在极端凯恩斯情形下，价格不变，产出上升 基本凯恩斯情形下，价格和产出都上升。 c.货币供给增加,税收下降,IS 曲线和 LM 曲线都右移,总需求增加;外汇储备变动情况视货 币供给和税收的变动幅度而定,实际货币上升. 在古典情形下,价格上升,产量不变。由于价格上升，实际货币余额减少，LM 曲线左移直到 LM,实际货币余额比初始水平下降。 在极端凯恩斯情形下，价格不变，产出上升。 在基本凯恩斯情形下，价格和产出都上升，货币余额比初始水平大。 9a. (1) 资本自由流动 IS IS LM LM B A C CM O 减税，IS 曲线右移，B 处超额货币需求，公众抛出外国资产，增加本币，央行购买外汇， 外储增加。LM 曲线右移至 C 点（国内外利率相同） ，总需求上升。 因为资本的流动速度快，均衡可在短期内可由 A 到 C。 （2）资本控制的情形 短期内，利率上升，总需求上升，实际货币余额不变，外储不变 长期内，由于吸收上升，贸易余额逆差，导致实际货币余额下降 利率急剧上升，总需求回到原水平。 IS LM CM b. 央行购买公众手中国库券,导致货币供给上升 (1)资本自由流动 IS LM LM A B O 开始均衡由 A 移到 B 点,但在 B 点国内利率低于国外利率,公众购买外币资产,央行抛出外储,外 储下降,实际货币余额下降,LM 曲线回到原位，实际货币余额不变，利率不变，总需求不变。 （2）资本控制 短期内，LM 曲线右移，利率下降，总需求上升，总吸收上升，导致总进口上升，造成贸易 逆差，实际汇率或保持不变（价格不变） ，或有所下降（价格上升） ，所以进口上升，出口 保持不变或实际下降，B 处贸易逆差。贸易逆差导致货币供给下降，LM 曲线左移，直至恢 复初始水平。所以长期内，利率和总需求不变，外储下降，实际货币余额不变。 第 14 章 作业答案 2 a) 货币供给上升，LM 曲线右移，导致国内利率低于国际利率，资本流出，汇率贬值，净 出口增加，IS 曲线内生右移，直到国内利率与国际利率一致。 因此，在该小国，货币扩张导致名义汇率贬值。 b) 进出口对汇率变化十分敏感时，汇率贬值一单位，IS 曲线内生右移的幅度更大；因此， 汇率变动在进出口对汇率变动敏感时比较小。 3价格提高，实际货币余额下降，LM 曲线左移至 LM，新的均衡必位于 LM曲线和 CM 曲 线的交点 B 上,IS 曲线必内生地左移到该点。达到稳态均衡时，实际汇率下降,贸易余额下 降。但名义汇率的变动须分两种情况讨论： 1)如果价格变动在最初名义汇率没有作出调整时使 IS 曲线移到 IS与 IS 之间（由于国内 价格下降使得贸易余额下降,IS 曲线左移)，此时名义汇率仍需继续升值以使实际汇率继续 下降直至达到 IS曲线处，在此过程中名义汇率与实际汇率同向变化。 也可以换一种说法：如果价格上升导致的实际汇率的下降使 IS 曲线左移的幅度不足以抵销 货币余额下降引起的利率上升，则名义汇率下降以保证实际汇率下降的幅度足够大。 2)如果价格变动在最初名义汇率未作调整时就使 IS 曲线移到 IS以左(比如红线处)，则 名义汇率须上升使得 IS 曲线回到 IS处，实际汇率稍有上升，但在整个过程中，名义汇 率上升而实际汇率下降。 LM IS LM IS B A CM 6 A） 小国开放经济中，政府开支增加，IS 曲线右移；但由于利率升高，资本流入套利，本 币升值，净出口减少，IS 曲线内生右移直至回到原处，经济重新达到均衡，此时总需 求不变，消费和投资不变（因为利率不变） ，政府支出的增加挤出了贸易余额。 B） 大国如果增加政府支出将影响世界利率，如图 IS IS IS LM IS IS LM B CM D CM A CM C CM O O 大国 其他国家 对于大国，增加政府支出，IS 曲线先移到 IS处,因利率高于国际利率,资本流入套利,本 币升值,贸易余额下降,IS 曲线内生右移,但不会移到原处,均衡时 CM 曲线移到 CM处,世界 利率升高,大国在 B 处重新达到均衡,此时总需求上升,消费和投资下降(因为利率上升),贸 易余额下降。即政府支出增加对消费，投资和贸易余额都有挤出作用，但未完全挤出。 对于其他国家，因为世界利率上移，本币贬值，贸易余额上升，IS 曲线内生右移到 IS处,在 D 点重新达到均衡,此时,总需求上升,消费和投资下降,贸易余额上升,政府支出不变。 9.政府希望提高产量又不希望改变利率,可能是不希望挤出私人部门的消费和投资以及使贸 易余额恶化。 要达到这个目的，可以配合使用扩张性的财政政策和扩张性的货币政策，如图 IS IS LM LM A B O 同时采取扩张性财政政策(如增加政府支出或减税)和扩张性货币政策(如增加货币供给),IS 曲线和 LM 曲线同时右移相同幅度,新的均衡仍然在 CM 曲线上,利率不变而总需求增加,如果 总供给曲线不是古典情形的,则产出增加。这种政策不影响汇率和贸易余额。 Macroeconomics in a global view: 第 15 章作业答案 1. a. 暂时性供给冲击 b. 暂时性需求冲击 c. 暂时性需求冲击 d.持久性供给冲击 4. )()(1111efneffPjQhUwpPW (1) fnfeQUwpWP111%5 即实际工资仍然为原来的市场出清的实际工资水平，失业率是自然失业率，产 量为充分就业产量。 （2） fnfe QUwpPW ,111 （3） fnfep ,111 5P a. C A B Qf 政府要把失业率永久性的降到自然率以下，必须不断采取扩张总需求的 政策。 如图(即 663 页分析)，最初经济在 A 处达到均衡，此时失业率为自然率，政府 扩张总需求使均衡移到 B 处，失业率降至自然率之下，价格水平上升，但下个 时期，工人和厂商会根据该通胀率调整工资水平，总供给曲线上移，此时政府 如果仍想维持低于自然率的失业率则必须继续扩张总需求。又由于在此过程中， 通货膨胀预期不断提高，通货膨胀率会不断提高 。 b. 为避免加速的通货膨胀，公众须有理性预期。在理性预期假设下，工资根 据前瞻性预期决定，过去的通胀本身并不重要，因此没有惯性。 7. 理性预期是前瞻性的，即厂商或工人是根据对未来政府政策的预期形成对未 来价格的预期。适应性预期是后瞻性的，是根据过去的历史形成对未来价格的 预期。 由于理性预期认为工人和厂商预测时不会出现系统偏差，并且根据对价格的预 期调整工资；如果预测准确，政府的政策就不会有效；政府的政策只有在未被 预期到时有效。 在适应性预期下，政府的宏观政策有效，但短期内存在失业和通胀的 tradeoff，而长期内菲利普斯曲线竖直，宏观政策不能改变失业率。 8答案依赖于预期的形成。 在适应性预期下，B 国公众根据过去的通货膨胀率形成对将来通胀的预期，然 后根据此预期调整名义工资，其结果与名义工资根据过去通胀指数化时的情形 是类似的，存在通胀和失业的替代，降低通胀都要付出产量下降的成本。哪国 成本更大取决于 A 国工资指数化的程度和 B 国工资对通胀预期调整的反应程度。 在理性预期下，如果 B 国政府使公众相信自己要降低通胀，则公众就会调整名 义工资到合适水平从而实现充分就业；同时 A 国由于名义工资刚性，紧缩的需 求政策必然导致产量的降低，因此理性预期下，A 国降低通胀的成本更大。 Macroeconomics in a global view: 第 17 章 作业答案 1. 顺周期的变量有： 消费，投资，产量，就业，实际工资，存款周转，货币存量 无周期的变量有： 实际货币余额，名义利率（短期内顺周期，长期不一定) 逆周期的变量：无 4. (1)凯恩斯学派 政府开支增加引起总需求增加，假定名义工资和价格固定，总需求增加引起产 量增加，有两种机制可以引起经济波动。 一种是纯存货周期理论描述的：当销售未预期地增加时，存货就会减少，在 t- 1 期，存货的突然变化等于实际销售减去预期销售