大举竟购海外资源

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 大举竟购海外资源 能源及矿产的海外并购再创新高。 中国论文网 /5/view-4743027.htm 如果算上中海油并购尼克森的并 购案，2012 年中国企业海外并购活动并 将在交易总额、平均案例规模等多项指 标上打破历史纪录。 2012 年 12 月 8 日凌晨消息，加 拿大政府批准中国海洋石油有限公司 151 亿美元并购加拿大油砂运营商尼克 森（Nexen）公司。获得加拿大政府批 准为中海油完成这宗并购交易扫清了重 要障碍，交易完成后，这将成为中国企 业有史以来最大规模的海外并购。 此前，中国海洋石油公司于 2012 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 年 7 月 23 日发布公告，该公司与加拿 大能源公司尼克森公司达成协议，准备 以 151 亿美元现金总对价，收购尼克森 100%流通的普通股和优先股，其中普 通股每股收购价为 27.5 美元，比 7 月 20 日收盘价溢价 61%，优先股的对价 为每股 26.0 加元，此外，中海油还将承 担尼克森的 43 亿美元债务。 在此后近 5 个月时间里，历经两 次审批期限延长以及涉嫌内幕交易等曲 折之后，这笔交易在最后截止日期 12 月 10 日前夕终获加拿大政府批准，彻 底一扫中海油 2005 年并购优尼科失利 的阴云。 “虽然尼克森的油气资源分布在 美国和相关欧洲、非洲国家，该并购案 还有待于获得美国及其他地区政府的批 准，但由于尼克森的主体资产在加拿大， 获得加拿大政府的认同，就意味着这宗 最大的海外并购已基本落实。 ”清科研究 中心分析师姬利说道。 海外并购稳中有升 2012 年受国际疲软经济形势的拖 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 累，中国经济前 11 个月的表现较上一 年度仍略有不足，在此背景下，并购市 场未能继续创造新的纪录，涉及的案例 数与金额双双下降。 “前 11 个月，中国企业受到国内 外经济环境的负面影响整体表现不佳。 ” 清科研究中心分析师朱毅捷表示， “由于 市场流动性降低且参与者变得愈发谨慎， 中国并购市场的活跃度与规模均出现了 一定程度的下降：以国内并购为例，尽 管第三季度的表现有所回升，但 2012 年整体仍呈现大幅下降。 ” 清科研究中心的数据显示，跨国 并购虽然在第三季度的表现不尽如人意， 但是凭借上半年的业绩，交易总额仍然 有所增长。跨国并购交易额的上涨主要 受海外并购所推动。2012 年前 11 个月 中国并购市场共完成海外并购 103 起， 同比微降 2.8%；披露金额的 81 起海外 并购共涉及交易额 265.85 亿美元，同比 上升 13.5%。受到这些变化的影响，中 国并购市场在并购金额方面出现了结构 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 性的改变：海外并购交易额占比由去年 同期的 41.5%上涨至 60.7%，重要性进 一步提升；而外资并购的减少令其金额 占比从 9.1%下降至 7.2%，影响力再次 下降。 从行业分布来看，2012 年前 11 个月，能源及矿产行业的并购案例达到 87 起，占比 10.6%。并购金额方面，能 源及矿产行业以 194.45 亿美元的交易总 额，高达 44.4%的总体占比牢牢占据全 行业第一的位置，其平均交易金额达 2.34 亿美元。 值得注意的是能源及矿产行业的 交易额甚至超过了其后五个行业的并购 总额。朱毅捷认为，造成这个现象的主 要原因有两个，其一是中国自身对战略 性资源具有长期而持续的需求，另一是 西方经济危机导致资产价格下降带来绝 佳的购买时机。在两个因素的共同作用 下，本期规模最大的 10 起并购中能源 及矿产行业就占据其中的 6 起，共涉及 交易额 147.38 亿，占能源及矿产 87 起 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 并购全部交易额的 75.8%和全行业 820 起并购总额的 33.6%，极大拉升了平均 水平。 姬利表示：“ 从中国企业海外并 购活动的行业分布来看，能源及矿产行 业一直是中国企业海外并购的主要领域。 ”2012 年前 11 个月中国企业在能源及矿 产行业共完成海外并购 22 起，涉及金 额 171.31 亿美元（中海油并购尼克森未 计入） ，两项数据均已超过历史全年最 好成绩，所涉金额占海外并购总额达 64.4%。 天时地利人和 在经历了 2005 年优尼科并购失 利之后，中海油在海外并购的舞台上一 段时期内基本保持沉寂状态，直至 2008 年金融危机席卷全球，中国企业海外并 购的绝佳窗口期渐行渐近，中海油终于 打破这种沉寂。在成功完成多笔海外并 购交易之后，中海油积累了较为成功的 并购运作经验和人才队伍，熟悉了海外 并购相关的法律和财务流程，尤其是对 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 两家加拿大企业的并购交易，为中海油 更大规模的并购操作打下了较为坚实的 基础。 “相比较 2005 年并购优尼科所遭 遇的折戟沉沙，2012 年中海油并购加拿 大尼克森公司的成功绝非偶然。 ”清科研 究中心分析师姬利认为，该宗并购交易 成功获得目标国政府批准的背后是中海 油对于海外并购的充分准备和时机优势， 主要体现为以下几方面： 天时：2008 年全球性金融危机爆 发以来，欧美国家经济长期以来呈现疲 软或衰退的状态，需求不振市场萎缩导 致实体企业经营困难或面临破产的境地。 在此背景下，目标企业被并购的意愿有 所增强，目标企业所在地政府为了确保 经济稳定倾向于放松监管，且市场上并 购交易的潜在竞争对手由于自身经营困 难亦无暇加入，综合各方的因素，当前 经济下行的危机确为中海油海外并购的 成功增加了砝码。地利：中海油 2008 年以 1.25 亿美元的价格收购加拿大哈斯 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 基能源公司旗下哈斯基能源（马都拉） 股份有限公司的 50%股份；2011 年， 中海油通过其间接全资附属公司 CNOOC Luxembourq SA 斥资 21 亿美元 收购加拿大 OPTI Canada lnc。通过这两 笔交易，中海油对于在加拿大进行海外 并购的流程有了深入了解，在相关法律、 监管、文化、整合等各方面都为更大的 交易做了充分准备。 人和：当初中海油收购优尼科挫 败的主要原因是遇到的政治阻力，此次 收购尼克森，为了争取加拿大的支持， 中海油决定将其北美地区的总部迁到加 拿大卡尔加里，保留尼克森全部员工， 甚至考虑在多伦多证券交易所二次上市， 并做出长期承诺：要在经营管理、商业 发展方向、雇用人员和资金投入等方面 符合加拿大经济发展利益，且承诺每年 就履行情况向工业部报告。一系列的示 好和与加政府的接触，令中海油在并购 尼克森的交易上遇到了较小的政治阻力。 “另外，并购的达成仅仅是交易 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 成功的第一步，并购后对目标企业的整 合和管理才是并购企业所面临的最大考 验。 ”姬利的思考是，如何确保巨额的 151 亿美元投入保值增值，如何处置尼 克森 43 亿美元的债务，如何在全球经 济下行的压力下使目标企业克服经营困 境？中海油该宗交易依然任重道远。 石油化工市场重心东移 罗兰贝格最新的研究报告显示， 全球石油化工市场重心东移，到 2015 年，中国石化产品市场年增长率为 6%，中东地区则为 11%。 石油天然气价格不断上涨，亚洲 与其他新兴经济体需求持续增加，全球 竞争也更加激烈，石化企业因此面临新 的挑战。长期可靠的原料来源、技术和 市场因而显得愈发重要，这也是企业应 对时刻变化的市场需求的必备条件。企 业需要重新审视他们的战略方向，并相 应地调整其商业模式。企业可通过扩张、 收购和合作这三种方式巩固其市场地位， 进而获得成功。罗兰贝格管理咨询公司 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 最新报告全球石化行业：谁是新增长 的最大受益者分析行业现状，并提供 可能的应对方案。 “很多新兴国家经济增长显著， 中产阶级数量攀升，全球石化产品需求 重心因此东移。 ”罗兰贝格合伙人卡尔克 曼（Jaap Kalkman）说道。 新市场与新技术 到 2015 年，中国对石化产品的 需求年增长率预期为 6%左右，中东地 区为 11%。同时，欧美市场的年增长率 则仅为 1%。虽然欧美石化企业在 20 世 纪 80 年代的市场份额高达 62%，但 2010 年时，已降到 30%。 自 20 世纪 90 年代起，海湾国家 部分亚洲国家的价格与运输优势明显， 因此这些国家的石化企业开始迅速占领 市场份额。 “近几年，新的石油与天然气 提炼技术丰富了原料来源，如页岩气， 带来非常可观的经济效益。 ”罗兰贝格合 伙人凯勒（Alexander Keller）解释道， “美国和加拿大等国家页岩气储藏丰富， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 他们受益颇多，并越来越受到石化企业 的青睐，许多公司在这些地区建立炼油 厂。 ”另一方面，欧洲严格的环保法律则 禁止企业从此类非传统天然气原料中生 产石化产品。 欧洲是全球石化产品最大市场之 一，但是，生产设备陈旧使欧洲面临未 来产能不断缩小的挑战。 “到 2015 年， 43 家欧洲炼油厂中就有 14 家不再盈利， ”卡尔克曼表示， “这意味着产能降低 26%。 同时，亚洲以及海湾国家的企业正不断 引进新型先进设备，将拥有百万吨的产 能，是欧洲企业产能的一倍。 ” 此外，另外一层原因是廉价原料 匮乏，能源成本高以及法律愈加严格。 “企业必须利用他们的技术优势，进入 增长市场并在欧洲以外获得更加廉价的 原料，这样才能弥补其竞争劣势。 ”凯勒 建议道。 虽然海湾国家石油天然气储备仍 非常丰富，但未来获得这些原料的成本 将越来越高。不断增加的能源成本与不 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 断萎缩的储藏量，意味着这些国家现有 的价格优势正在消失。 “但海湾国家仍认 为石化为其重点产业，该行业产品非常 多元化，他们仍将继续为该行业投资， 作为他们的一种商业模式。 ”卡尔克曼说 道。 海湾国家的企业未来可关注印度， 因为它是未来最重要的增长国家之一。 2025 年时，印度的新兴中产阶级将达到 4 亿，对石化产品的需求也会随之持续 增长。企业需要通过合作或者收购的方 式，全面积累专业知识，推动技术、研 究和效率的改进，从而持续满足新市场 的需求。 美国依旧领先欧洲，是全球最大 的石化产品市场，其每年人均石化产品 消费量为 58 公斤，欧洲为 45 公斤。现 在的问题是美国的增长率已连续几年下 滑。 拉美地区现在也是经济增长引擎 之一。 “尤其是巴西，石油和天然气储藏 丰富，经济增长强劲，政治环境稳定。 ” -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 12 卡尔克曼指出。预期到 2015 年，巴西 的人均 PO 材料消费量将会以 8%的速 度逐年增加，因此成为潜力非常大的增 长市场。到 2014 年时，巴西国内外企 业将向石化行业预计投资 260 亿美元。 “美国企业面临的问题是在中国 还是在拉美扩展其业务。 ”凯勒评论道， “在做出任何重大战略决定之前，他们 必须仔细分析各种方案的可能性，避免 出现错误估算的风险。 ” 能源合作日益紧密 中国作为亚洲增长最快的国家之 一，国内原料与产品并不能满足国内市 场对石化产品的需求。到 2015 年，工 业产值持续增加，经济条件日趋完善， 生活水平不断提高，而石化材料的人均 消费量也将以 6%的速度逐年增加。 中国企业仍缺乏技术以及管理技 术。政府不断推进地方研发群的建设， 尤其重视与欧美企业的合作。这将帮助 中国企业与外部企业的合作，同时增强 自身能力。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 13 中国与世界各国的能源合作越来 越紧密。各国政府和能源企业面对碳排 放压力和越来越严峻的环境容量，纷纷 开展能源清洁化战略。中国机械工业联 合会会长王瑞祥在中国能源企业高层论 坛上表示，未来 20 年内，世界能源需 求总量预期增加 40%，全球大约需要投 资 27 万亿美元来弥补每年 4%5%现 存油田的枯竭和开发新油田，以保证石 油需求，由此，能源问题确已成为发展 战略问题，同关乎人类生存的粮食等安 全问题一样。国资委副秘书长郭建新称， 近年来，中央能源企业主动调整产业结 构，取得显著成效。但欧债危机还在发 酵，世界经济仍未