2016年国际金融考试

国际金融考试重点 一、名词解释（4*5） 1、经常账户：是指对实际资源国际流动行为进行记录的账户，包括货物、服务、 收入和经 常转移。 2、国际收支：是指一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。 3、一价定律：指在自由贸易条件下，世界上商品无论在什么地方出售，扣除运输费用后， 价格都相同。 4、米德冲突：是指在固定汇率制下，一国只有支出变更一种政策工具，无法同时实现内外 均衡两个经 济目标的情况。 5、国际储备：是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。 6、伦敦同业拆借利率：是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。 7、金平价：是 指两种货币含金量或所代表金量的对比。 8、汇率制度：是指一国货币当局对本国汇率水平的确定，汇率 变动方式等问题所作的一系 列安排或规定。 9、特别提款权：是一种依靠国际纪律而创造出来的储备资 产。 10、马歇尔-勒纳条件：是指以本币贬值改善国际收支的充分必要条件，简称马勒条件。 二、简答题（5*10） 1、利率平价内容 答：该学说解释了汇率与利率之间的密切关系。当各国利率 存在差异时，投资者为了获得较 高的收益，愿意将资本投向利率较高的国家。但是这一较高的投资收益 率是否能够实现，不 仅取决于利率，而且取决于该国货币的汇率。如果汇率对投资者不利的话，他有可 能不仅得 不到较高的收益，还会遭受损失。为避免这种汇率风险，投资者往往会在远期外汇市场上卖 出 高利率国家的货币。 这种货币转换会使高利率国家货币的汇率在即期外汇市场上上浮， 而 在远期外汇 市场上下浮； 同时低利率国家货币的汇率在即期外汇市场上下浮， 而在远期外汇 市场上上浮。这样， 高利率国家货币出现远期贴水，低利率国家货币出现远期升水。当资本 在两国间获得的收益率完全相等 时， 抛补套利活动就会停止。 这时两国利率差异正好等于两 国货币远期差价，达到了利率平价。 2、 牙买加协议内容 答：牙买加协议的主要内容包括： （1）汇率安排多样化； （2 ）黄金非货币化； （3）扩大特别提款权的作用； （4）扩大国际货币基金组织的份额； （5）增加对发展中国家的资金融 通数量和限额。 3、影响一国汇率制度选择的因素 答：影响一国汇率制度选择的主要因素： （1 ）本国 经济的结构性特征 （2）特定的政策目的 （3）地区性经济合作情况 （4）国际国内经济条件的制约 4、国际资本流动动因 答：一般来说，资本在国际间流动的主要动因是追求利润。具体包括： （1）在 不同国家或地区间的收益率的差异促使资本跨国流动，从收益率较低的地方向收 益率较高的地方流动。 （2）由于汇率变动产生的国际资本流动以及国际收支造成的国际资本流动。 （3）由于各种风险因素造 成的国际资本流动，如汇率风险、市场风险。 （4）由于其它因素造成的国际资本流动，如投机等。 5、蒙代尔有效市场分类原则 答：蒙代尔对于政策调控的研究是基于这样一个出发点：在许多情况下，不 同的政策工具实 际上掌握在不同的决策者手中， 例如货币政策隶属于中央银行的权限， 财政政策则由 财政部 门掌管， 如果决策者并不能紧密协调这些政策而是独立进行决策的话， 就不能达到最佳的政 策 目标。蒙代尔得出的结论是：如果每一工具被合理地指派给一个目标，并月在该目标偏离 其最佳水平时 按规则进行调控那么在分散决策的情况下仍有可能得到最佳调控目标。 关于每一工具应如何指派给相 应目标，蒙代尔提出了“有效市场分类原则”。这 原则 的含义是： 每一目标应指派给对这一目标有相 对最大的影响力、 因而在影响政策目标上有相 对优势的工具。如果在指派问题上出现错误，则经济会产 生不稳定性而距均衡点越来越远。 根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币政策影响内外均衡上的 不同效果，提出了以货 币政策实现外部均衡目标、财政政策实现内部均衡目标的指派方案。 6、布雷顿 森林体系的内容 答： 布雷顿森林体系的实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系。 其主要内容可 以概括 为如下三个方面： （1）建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织，以促进政策国 际协调； （2）实行以黄金-美元为基础的、可调整的固定汇率制度； （3）取消对经常账户交易的外汇 管制，但是对国际资金流动进行限制。 7、购买力平价理论 答：购买力平价说是一种历史非常悠久的汇 率决定理论，其基本思想是：货币的价值在于其 购买力， 因此不同货币之间的兑换率取决于其购买力之 比， 也就是说汇率与各国的价格水平 之间具有直接的联系。其理论基础是：一价定律，指同一种商品 （或资产）在任何国家的价 格按照货币比价换算后， 应该是完全相等的。 购买力平价理论包括绝对购 买力平价和相对购 买力平价。 8、欧洲货币市场经营特点 答：欧洲货币市场是一种完全国际化的市场， 是国际金融市场的主体。其经营特点可归纳为 以下几点： （1）市场范围广阔，不受地理限制，是由现 代化网络联系而成的全球性统一市场，但也存 在着一些地理中心； （2）交易规模巨大，交易品种、币 种繁多，金融创新及其活跃； （3）有自己独特的利率结构-伦敦银行同业拆借利率为利率体系的基础； （4）由于一般从事非居民的境外货币借贷，它所受管制较少。 9、国际储备的构成及其作用 答：国际 储备主要由四种形式的资产构成： （1）外汇储备：指一国货币当局持有的以国际货币表示的流动资产， 主要采取国外银行存 款和外国政府债券等形式。 （2）黄金储备：指一国货币当局持有的货币性黄金。 在国际金本位制度下，黄金储备是国 际储备的典型形式。 （3）特别提款权：是国际货币基金于 1969 年创设的一种账面资产，并按一定比例分配给会 员国， 用于会员国政府之间的国际结算， 并允许会员 国用它换取可兑换货币进行国际支付。 （4）国际货币基金组织的储备头寸。 国际储备的作用主要有一 下几个方面： （1）国适度缓解国际收支不平衡对本国经济的冲击。 （2）维持本国货币汇率的稳定。 （3）充当本国对外借债的基本保证。 （4）影响货币发行量。 10、国际收支不平衡的主要类型 答：国 际收支不平衡的主要类型有： （1）周期性不平衡， （2）结构性不平衡， （3）货币性不平衡， （4）收入性不平衡， （5）临时性不平衡 三、论述题（2*15） 1、汇率波动对一国经济的影响 答：汇率波动对一国经济的影响主要提现在一下 几个方面： （1）汇率变动对进出口贸易的影响。汇率变动不稳会增加国际贸易的风险，不利于国际贸 易的顺利发展。但是在一定条件下，汇率下跌会有利于本国的出口，反之，如果汇率上升则 有利于进口。 （2）汇价变动对资本输出入的影响。国际资本流动的主要目的是为了追求利润与避险。汇 率稳定能确 保国外投资者得到预期利润，有利于资本输出入发展。 （3）汇率变动对各国国际储备和国际债务的影响。 一方面，汇率变动通过影响国际贸易及 国际资本流动，引起一国国际储备规模增减波动；另一方面，汇 率波动所引起的风险，使得 一国管理其国际储备与国际债务的难度大为提高， 因为汇率升降会增加或减 少一国外汇储备 存量的实际价值以及对外的实际债务负担。 （4）汇率变动对国内物价水平的影响。汇 率变动通过影响进出口商品价格从而直接或间接 影响国内的物价水平。通常，本币汇率上升，国内物价 水平下降；本币汇率下降，国内物价 水平上升。 另外， 汇率变动通过影响一国的进出口状况及资本流 出入， 也对该国的经济增长与就业、 国内利息水平等产生影响。总之，汇率变动对国际、国内的经济影 响是多层次多角度的。上 述分析都只是理论上的一般传导关系。由于不同国家、不同时期的经济条件之 差异，汇率变 动对经济的影响是有差别的，而且在很多时候，由于诸多因素的综合作用，汇率对经济的 影 响可能并不是确定的。 2、紧缩性财政货币政策通过什么渠道影响国际收支 答：紧缩性财政货币政策 可以通过三个渠道来影响国际收支。 它通过乘数效应减少国民收入，由此引起总支出减少，降低进口 支出，这一收入效应大小 取决于边际进口倾向大小。 它通过诱发国内生产的出口品和进口替代品价格 下降， 从而提高出口品价格竞争力扩大出 口，这一价格效应大小取决进出口供求弹性大小。 紧货币 政策提高利息引起资本内流增加， 流出减少， 从而有利于资本与金融帐户平衡， 这一利率效应大小取 决于货币需求的利率弹性与国内外资产的替代性高低。 3、阐述蒙代尔- 费来明模型的假设，并分析财政 政策和货币政策的有效性 答：模型假定 （1）假定价格在短期内是不变的； （2 ）假定经济中的产出完 全由总需求决定； （3）假定货币是非中性的，货币的需求不仅与收入相关，而且与实际利率负相关； （4）假定商品和资本可以在国际市场完全自由流动，资本的自由流动可以消除任何国内外 市场的利率差 别。 蒙代尔 弗莱明模型关于浮动汇率制度下一国货币政策和财政政策的相对效应分析， 如下图 所示。 （1）浮动汇率制度下的财政扩张分析。如果财政扩张，利率上升导致本币升值，降低了本 国商品的国 际竞争力，出口减少，进口增加，总支出下降，I S 曲线想左回移，产出水平恢 复到原来水平，其结果 只是改变了总支出的构成：财政支出增加，净出口减少。 （2）浮动汇率制度下的货币扩张分析。L M 曲线右移，利率下降，本币贬值导致本国商品 的国际竞争力上升，出口上升，进口下降，总支出增加，I S 曲线右移，货币扩张的作用得 到进一步加强。 概括起来，从财政、货币政策对产出的影响效果看，该 模型的结论是：浮动汇率制度下，货 币政策相对有效，而财政政策相对无效，但可以改变总支出的构成。 3 4、浮动汇率制度下国际收支失衡的自动调节机制 答：浮动汇率制度下，一国当局不对外汇市场进行 干预，即不通过储备增减来影响外汇供给 或任凭市场的外汇供求来决定汇率的上升和下降。在这种制度 下，如果一国国际收支赤字， 外汇需求就会大于外汇供给，外汇的价格即汇率就会上升。反之，如果一 国国际收支出现盈 余，外汇需求就会小于外汇供给，外币的价格就会下跌。通过汇率随外汇供求变动而 变动， 国际收支失衡就会在一定程度上得以消除。 根据弹性论的分析， 汇率的上升即本币贬值造成 了 本国商品相对价格的下降，外国商品相对价格的上升，将带来出口数量的增加，进口数量 的减少，只要 一国贸易弹性满足马歇尔-勒纳条件（或梅茨勒