我国环保业跨国并购的影响因素与路径选择

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 我国环保业跨国并购的影响因素与 路径选择 我国环保业领域的对外开放已势 不可挡。环保业已列为我国的战略性新 兴产业，我国政府高度重视其国际化发 展。2013 年 1 月国家环保部发布的关 于发展环保服务业的指导意见和 2013 年 8 月国务院发布的关于加快发展节 能环保产业的意见 ，明确地提出采用 “走出去”和“引进来”相结合的方式，提 升我国环保产业和环保服务产品的国际 竞争力和影响力。跨国并购作为“走出 去”的重要方式已在许多产业领域付诸 实践，但在我国环保业领域则刚刚开始。 那么，究竟有哪些重要因素影响到我国 环保企业跨国并购？成功实施跨国并购 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 应采取哪些对策措施？本文以先河环保 公司并购美国 CES 公司为例进行深入 分析，从而为我国更多的环保企业实施 “走出去”战略、提升国际竞争力提供有 价值的对策建议。 中国论文网 /2/view-12762956.htm 一、我国先河环保公司并购美国 CES 公司的案例概述 河北先河环保科技股份有限公司 （Hebei Sailhero Environmental Protection High-tech Co.，ltd.，简称先 河环保公司）于 2010 年 11 月 5 日登陆 创业板市场，成为我国环境监测仪器行 业首家上市公司；该公司还是我国唯一 一家拥有国家规划的环境监测网及污染 减排监测体系所需全部产品的企业，被 授予“国家高新技术企业 ”和“中国环保 产业骨干企业” 等多项荣誉称号。 2013 年 8 月 14 日，先河环保公 司与美国 CES 公司签署收购意向协议。 根据该协议，先河环保公司使用环境监 测设施市场化运营项目节余资金及超募 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 资金合计 623.3 万美元，在美国特拉华 州设立全资子公司 Sailhero （US） Holding，Inc.，之后通过 Sailhero （US） Holding，Inc. 完成收购 CES 公 司股权及对 CES 公司的增资。 2013 年 11 月，先河环保公司在 美国设立了全资子公司 Sailhero （US） Holding，Inc.；2014 年 2 月正 式签署了收购协议。并购 CES 公司对 先河环保公司的发展产生了积极深远的 影响。 一是在环保产品方面。扩充公司 在空气质量监测领域产品线，加快了国 外高品质重金属环境监测产品国产化的 进程，巩固了先河环保公司在环境监测 领域的领先地位。并购的积极影响并不 限于从其既有产品中获利，公司还有望 在消化吸收 CES 先进技术的基础上， 结合国内生产制造的低廉成本（改为： 制造成本的优势） ，推出一系列更具竞 争力的产品，促成公司抢占重金属监测 产品的制高点。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 二是在技术获取方面。公司成功 收购美国 CES 公司后，将获得其世界 领先的重金属在线监测技术，率先掌握 重金属监测关键技术，一举填补国内厂 商在该领域的空白（去掉） 。同时， CES 的技术、知识以及科学理念对先河 环保研发技术水平的提高起到极大的推 动作用。 三是在业务拓展方面。收购 CMS（改为：CES）拓展了公司的业务 领域。我国土壤监测、烟气监测和小型 空气检测（改为：监测）仪市场有待启 动。此次收购，使公司进军土壤监测领 域和烟气监测，向全品类拓展，并通过 CES 进入国际市场，掘金海外，成为公 司中长期增长的新动力。 四是在业绩增长方面。收购 CES 使公司的国内外业绩同步增长。CES 公 司在国内空气重金属监测市场中占有率 在 50%以上；收购 CES 使先河环保公 司一举成为国内重金属监测的领军企业。 公司近期订单已明显增多，业务量显著 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 提升，表明重金属监测市场已逐步启动， 未来几年将快速提升。 总之，先河环保公司通过消化吸 收 CES 公司重金属监测核心技术，储 备空气、水质、污染源等重金属产品线， 从而深度布局未来重金属监测这一极具 前景的市场。外延式发展不断提升综合 价值，将会给公司相关业务带来积极影 响。本次并购提升了公司整体竞争能力， 增强了拓展海外市场的信心，使公司朝 着“做全球最专业的高端环境监测仪器 与服务提供商” 的目标又迈进一步。 二、我国环保业跨国并购的影响 因素分析 （一）跨国并购是企业国际化战 略的重要举措 企业国际化战略的实施路径可分 产品层面和要素层面。产品层面的实施 主要是产品进出口；在要素层面，环保 企业不仅追求产品在国外市场上销售， 而且希望通过资本、技术和人力资源的 运作，以独资经营、合资经营、跨国并 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 购、参股和海外上市等国际化方式，在 国外直接建立分公司、子公司或者合作 公司等，形成真正的跨国企业。 成立于 1996 年的先河环保公司 较早地把国际化作为公司的经营战略。 1998 年，时任美国总统克林顿访华，与 中国政府签署环保协议，首次在我国 11 个城市引进美国大西比公司生产的城市 空气质量连续自动监测系统。先河环保 公司在这次国际合作中看到了商机。 先河环保公司认为，环保业的发 展需要现代科技支撑；国内环境监测行 业发展滞后于发达国家，高端环境监测 市场的竞争必然是与国际一流对手及先 进技术的角逐；要想获得产业竞争优势， 就必须拥有国际化的视野高度，加快与 国际接轨。为了打破国外产品、服务、 价格三重垄断，力争在盈利水平、业务 规模、市场份额、核心技能、专业人才 等方面进入国际同业前列，先河环保公 司确立了“做全球最专业的高端环境监 测技术及服务提供商” 的战略目标。并 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 购美国 CES 公司正是为实现这一战略 目标的重要举措。 （二）跨国并购需要不断积累企 业能力 跨国并购是建立在企业能力基础 上的。多年来，先河环保公司紧密跟踪 国外技术发展以及国家政策导向，通过 技术交流、学术访问、代理分销、技术 购买、合作研发等多种方式，积极寻求 国际间的交流合作，为跨国并购进行人 力、技术、渠道和资金等方面的能力储 备。 公司自 1996 年成立以来，积极 整合全球优势产业资源，提高公司对国 际市场的驾驭能力，先后与德国、日本、 英国、美国、澳大利亚、西班牙、意大 利、瑞典等国的多家国际知名分析仪器 公司、大学开展环境监测技术交流，并 组织技术骨干到国外进行学术访问。公 司还通过国际合作代理分销意大利、瑞 典、英国、美国和德国等国先进的产品， 既充实自身的产品线，又提升自身的技 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 术方法与工艺水平，积累对外经贸合作 经验。2008 年，先河环保公司率先在业 内开展国际技术交流合作，与拥有 30 多年历史的澳大利亚依柯泰克 （ECOTECH）公司签约合作，获得了 ECOTECH 公司大气监测系统在中国的 独家生产权，并于 2010 年成立了 ECOTECH 中国（先河）技术中心。通 过引进消化吸收再创新，公司成功研制 了一批仪器和产品，其中部分已经销往 国外。目前公司 PM2.5 监测仪器已经通 过美国 EPA 认证，是该领域少数能够 与国际厂家竞争的国内企业。2012 年 8 月，先河环保公司被科技部认定为“国 家示范型国际科技合作基地”。 在资金积累方面，本次并购中公司使用 的是募投项目的节余资金及超募资金合 计 623.3 万美元。通过多年积累，公司 在手现金充裕、资产负债率 10%左右， 具有明显的并购优势。而且截止 2013 年三季度末，公司在手现金逾 4 亿元， 具备充分的并购实力，外延式扩张或将 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 不会止步于 CES。 （三）依据企业需求明确并购目 的 我国下一步的环境治理的重要方 向之一就是针对空气、水和土壤的重金 属污染。目前中国的重金属连续在线监 测市场这一细分市场还未开发。随着重 金属污染综合防治“ 十二五 ”规划、国家 环境监测“十二五 ”规划等一系列政策的 实施，重金属监测市场逐渐升温。先河 环保此次并购 CES，主要是看中了其空 气及水质重金属监测的技术优势，主要 目的就是获得其世界领先的重金属监测 技术。 先河环保通过该项收购获得了 CES 领先的重金属监测和检测（改为： 监测）技术、市场渠道以及生产经验， 填补了国内厂商在该领域的空白，进一 步完成了公司在环境监测高端市场的产 品组合，提升了自己的研发能力，拉大 了与竞争对手的领先优势，完成了公司 在全球市场的战略布局。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 （四）综合分析选择合适的目标 企业 选择合适的目标企业是实现跨国 并购的关键环节。先河环保公司对并购 项目有较高要求，关键是寻找“小而美” 的优质公司，特别是国外的技术型企业。 美国 CES 公司“不大”，是个纯技 术性公司，2002 年注册成立，注册资本 31 万美元。CES 公司不大但“很美”。虽 然只有以 John Cooper 博士为核心的 9 名人员，但均是实验室技术高手出身。 CES 公司是世界重金属监测领域中唯一 一家被美国环保署（EPA）认可，并通 过美国环保技术认证（ETV）的厂家， 是唯一一家在中国以外的市场提供此类 产品的企业，更是 90%国际此类产品销 售市场的拥有者。欧洲、美国和日本的 很多大学研究室、科研单位以及军方研 究单位，都将自己的空气样品送到 CES 进行重金属分析检测。CES 在美国环保 署的赞助支持下，起草了关于重金属边 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 界监测的标准方法，有 10 项美国及欧 洲的专利技术。CES 占据全球重金属连 续在线监测市场领导地位。先河环保公 司正是看中该公司的产品可靠、技术一 流，未来市场广阔。 目前 CES 在国内空气重金属监 测市场占有率已经达到 50%以上。但是， 中国目前拥有世界上最大的环保市场。 随着重金属污染综合防治“十二五” 规划 等政策的推进，国际厂商纷纷进入中国。 CES 如继续维护自身在该领域的领导 地位，必须与国内厂商合作。双方的合 作需求奠定了此次并购的基础。 （五）合理确定并购方案至关重 要 在具备了上述一系列条件的基础 上，制定科学合理的并购方案至关重要。 先河环保公司通过制定科学合理的并购 方案，使跨国并购顺利实施。 在收购程序方面。因为美国 CES 公司属于有限责任制，中国公司直接出 资收购会有许多不便，因此，先河环保 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 12 公司先设立美国子公司，再用子公司的 资金收购 CES 股份及增资，完成并购。 在支付条件方面。先河环保公司 并未选择全部股权转让款直接支付，而 是只直接支付 80%的股权转让款，剩余 的 20%的支付条件既包含了财务目标又 包含了非财务目标，既包含利润目标又 包括人力资源引入，同时又重视技术转 让和生产能力。因此，支付安排非常完 善。 在剩余股权处理方面。先河环保 有权力但是没有义务在并购后的第 2 年 底与第 3 年底对 CES 的剩余股票进行 收购的权利。双方约定：2015 年 12 月 31 日，先河有权按业绩收购（或放弃） 其中 19.7425%的股权；2016 年 12 月 31 日，先河有权按业绩收购（或放弃） 剩余所有 19.7425%的股权。这一安排 使先河环保公司在剩余股权处理方面占 据了主动。 在风险控制方面。CES 是一个相 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 13 对简单的纯技术性公司，从法律尽职调 查来看，CES 在法律上并未发现对本并 购交易存在实质性的法律障碍，落入美 国外商投资委员会（CIFUS）审查范围 的可能性较小。同时，公司还采取了相 应的风险控制措施：（1）在协议中安 排将技术的吸收和掌握作为支付股权价 款的条件之一；（2）技术主要拥有人 和研发者 Dr. Cooper 公司服务；根据双 方的协议安排，要继续为目标公司服务； （3）主要开发团队的技术人员，双方 已通过协议安排在并购后继续为公司持 续服务。 三、我国环保业开展跨国并购的 路径选择 （一）制定更具针对性的支持政 策 我国环保企业进入国际市场和跨 国并购刚刚起步。要有效推进环保企业 “走出去”和跨国并购，国家需要在财政、 金融和产业政策等各方面应出台更具体 的支持政策。通过设立环保产业国际化 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 14 专项资金，对我国环保企业“走出去” 开 展跨国并购和开拓市场提供资金补贴、 海外投资担保、业务培训和搭建公共服 务平台等。除了资金补贴外，在帮助企 业跨国并购和拓展市场等方面，政府可 以通过简化审批手续、高层出访推动项 目以及把环保项目列入援外目录等方式 给予一定支持。特别是与国企相比，民 营环保企业授信额度低、贷款利率高， 融资难度和成本也相对偏高。因此，信 贷政策资金支持、融资渠道多元化等尤 为重要。 （二）积极确立企业国际化经营 战略 在经济全球化和国内市场国际化 的大背景下，我国环保企业已经并将更 多地面对国际化的竞争。 “树欲静而风不 止”，在日趋激烈的国际竞争中，固步 自封是被动的选项，而确立企业国际化 经营战略是积极应对全球化竞争的正确 选择。即使目标市场是在国内，开展跨 国并购也是获取现代环保技术、提升市 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 15 场竞争力的重要手段之一，也应该循序 渐进，积极应对全球化的挑战。如先河 环保公司早在上世纪九十年代我国环保 业尚未引起市场足够重视、开放程度不 高的时期，就放眼世界、树立了国际化 经营战略。十年磨剑，终修正果。 （三）细分企业跨国并购的具体 目的 如果进行跨国并购，必须明确并 购的具体目的是什么。跨国并购的目的 可以是提升技术水平、开拓国际市场、 增加利润、多元化经营等。跨国并购由 此可以划分为技术获取型、市场扩展型、 利润成长型和经营开拓型等类型。由于 这些并购目的往往不能同时实现，因此 必须细分跨国并购的主要目的和具体需 求。比如先河环保并购美国 CES 的目 的就是获得其世界领先的重金属监测技 术。总体而言，与发达国家相比，我国 的环保企业主要还是技术落后；因此技 术获取型将是未来一定时期我国环保企 业跨国并购的主要取向，同时可兼顾其 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 16 他并购目的。 （四）不断积累 企业跨国并购的能力 跨国并购远比国内并购复杂，在 国际化人才、技术水平、经营管理经验、 国际合作平台打造等方面都需要为国际 化经营和跨国并购不断积累企业能力。 通过引进和培养，储备掌握相关国际规 则和运作技能的专业人才。充分利用会 展、会议和访学等机会，加强与国际环 保界的沟通交流。在更大的范围内吸收 和借鉴先进的技术及管理经验，加快实 现产品技术与国际接轨。以项目为载体， 打造国际科技合作平台，包括积极申报 国家国际科技合作基地，或者在产学研 基础上联合创办国际技术研发中心，强 化国际科技合作条件和能力建设，既提 升技术水平，又为跨国并购创造条件。 （五）认真选择跨国并购的目标 企业 国外环保企业在专业领域和