企业战略型财务管理.docx

企业战略型财务管理 找文章到更多原创- () 企业理财战略管理是当代企业财务管理的基本内容之 一，确定正确可行的财务管理目标是成功经营企业的关键。 随着国际经济体化形势的加剧，特别是我国加入 WTO 以后，企业面临竞争形式更趋多样复杂。因此，为能很快 地适应新的经济形势，巩固自己的市场地位，确立自己的 竞争优势，笔者认为，确定一个适合自身发展的战略型财 务管理目标是首要任务。 一、财务管理要适应新经济形势的要求 21 世纪管理日趋现代化、国际化，企业为了适应经济 体制和经济环境的要求，不仅需要合理规划和运用自身的 各项资源，还必将与自身经营活动相关的如客户、供应商、 分销商等经营资源结合起来，以此来监控经营成本，资金 流向，准确反馈信息，提高企业对市场反映的灵活性，全 方位掌握市场。为此，企业必须开始重新组织管理机构， 改进管理模式。因此，财务管理必须站在为企业长远战略 目标服务的高度组织和开展活动。 1.传统财务管理已经不能满足战略管理的需要 战略型财务管理要求对全球市场信息快速反馈，而传 统的财务管理事后收集和反映会计信息已不能适应市场信 息的快速反馈，战略财务管理要求重视外部环境和各方资 源，而传统的财务管理只以企业作为一个独立完整的主体， 只对其资金流程进行管理，不能超越主体，不能以企业在 降低各类经营成本和缩短产品进入市场的周期寻找平衡点 来研究外部环境，忽视环境的战略关联。战略财务管理要 求企业适应市场竞争，而传统的财务管理重点是资金流程 管理。在当今激烈的竞争环境中，衡量竞争优势的指标除 了财务指标之外还有大量非财务指标。如产品质量、生产 弹性、顾客满意度、从接受订单到交付使用的时间等，传 统的财务管理没法提供。因此，为了适应企业战略管理， 必须对传统财务管理进行相应的改革，那么，开展战略型 财务管理活动也就成为必然的趋势。 2.战略型财务管理的特征 战略财务管理立足于企业外部环境发生巨大变革的背 景条件，充分汲取战略管理的基本思想，从更高的角度来 看待企业的财务管理活动。与传统财务管理相比，战略财 务管理的基本特征是：(1)全局性：传统财务管理活动受旧 有企业财务管理环境的影响，过多着眼于企业日常财务工 作，事务性较强，很少关注带有全局性的财务管理活动， 战略财务管理由于面临理财环境复杂多变，因此，涉及的 范围更加广泛，它既重视有形资产的管理，更重视无形资 产的管理；既重视非人力资产的管理，更重视人力资产的 管理，而且同时注重现有的活动和将来可能的活动，并且 可以提供诸如质量、市场需求量、市场占有率等极为重要 的非财务信息。(2)外向性：现代企业经营的实质，就是在 复杂多变的内外环境中，解决企业外部环境、内部条件和 经营目标三者之间的动态平衡问题，传统财务管理基本上 仅局限于企业内部财务管理活动，很少研究外部环境，因 而适应能力差。相反战略财务管理把企业与外部环境融为 一体，观察分析外部环境变化及对企业财务管理活动可能 带来的机会与威胁，增强了企业对外部环境的应变性，从 而大大提高了企业市场竞争能力。(3)长期性：传统财务管 理多数以股东财富最大化为理财目标，短期化特征较为明 显，缺乏战略意识，在环境发生剧烈变化时适应性较差， 不利于企业可持续发展，取得长期竞争优势。战略财务管 理以战略管理为导向，要求财务决策者树立战略意识，从 战略角度来考虑企业的理财活动，制定财务管理发展的长 远目标，充分发挥财务管理的资源配置和预警功能，以增 强企业在复杂环境中的应变能力，不断提高企业的持续竞 争能力。 二、目前对企业财务管理目标争论较多的几种观点 企业管理目标是指企业进行财务管理活动所期望达到 的目的，是一项组织企业财务活动、协调企业同各方面财 务关系的管理活动。一个企业的财务管理目标既要体现财 务活动的客观规律又要适应客观经济体制和企业经营方式 的要求，具有客观性、可比性、可操作性，并注重偿债能 力，营运能力和盈利能力的协调统一。目前对财务管理目 标争论较多的主要有以下四种观点： 1.企业利润最大化 利润最大化是西方微观经济学的基础。该观点认为， 企业要想在市场中求得生存，除了以收抵支，到期偿债以 外，还必须最大限度地获得利润，用于扩大再生产，提高 自身抗风险能力，在发展中求得生存。但在实际操作过程 中，企业能够在竞争中求生存与发展，还取决于其他一些 因素，如现金净流量、投资决策和筹资结构等。若以利润 最大化作为财务管理追求目标，则会存在下列弊端： (1)以利润最大化为目标，会给企业带来较大的财务风 险。这是西方学者在对一些破产企业进行实证分析后得出 的结论。在企业面临破产前，为了获得最大的利润，往往 热衷于通过负债来获得杠杆利益，这是以增大企业风险为 代价的，结果由于举债过多，最终陷入财务危机。(2)以利 润最大化为目标，易引发企业的短期行为。这是因为用利 润的多少考核管理人员和职工的业绩会使企业管理者只顾 眼前利益，人为作高当期利润，其结果是导致企业长远发 展后劲不足。(3)以利润最大化为目标，会使企业重投入， 轻产出，从而导致社会资源的浪费和不合理配置。利润最 大化的条件是边际成本边际收入，而成本利润率最大化 的条件是边际成本等于平均成本，但二者不可同时兼得。 因此，这一理财目标会使企业管理者在边际收入大于边际 成本时，不断地增加投入，而不考虑供求关系，从而造成 社会资源的严重浪费。 2.股东财富最大化 这种观点将理财的最终目标看成是为股东增加财富。 而股东的财富一般表现为拥有企业股票的数量与股票价格 的乘积。在股票数量一定时，股东财富就与股票价格成正 比。由此可见，股东财富最大化实质上可以看作股票价格 最高化，这显然是站不住脚的。因为股票价格的升降除受 企业盈利的影响外，同时还受其他因素的影响。以股东财 富最大化作为财务管理目标，最主要的优点在于它考虑了 货币的时间价值和风险价值，并在一定程度上克服了企业 在追求利润上的短期行为。但是，这种观点还存在下列缺 陷： (1)强调股东利益，而对企业其他关系主体的利益重视 不够，不利于处理好现代企业财务活动中产生的各种财务 关系。(2)无论是在资本市场发展相对成熟的西方，还是在 刚起步的中国，在全部企业中上市公司仍然只占少数的情 况下，这一目标显然不具有普遍适用性。(3)股票价格真正 能反映投资者的财富是建立在完善的金融资本市场基础之 上，而目前股票价格受多种因素的影响，具有很大的不确 定性。 3.现金净流量最大化 利润最大化目标和股东财富最大化目标主要反映了企 业获利能力的高低，并未反映企业现实支付能力的强弱。 一个利润额和每股收益很高，并且资产总额非常庞大的企 业，可能在短期内会因无法偿还到期债务而导致破产。反 而一个负债累累，常年亏损的企业，只要能筹集到资金， 按时偿还到期债务，也能继续生存下去。这是因为企业有 充足的现金净流量的缘故，所以现金净流量大小在一定程 度上决定企业的生存和发展能力。但是，现金是一种非盈 利性资产，当企业持有现金净流量过大，表明资产处于闲 置状态，没有得到充分利用。因此，若以现金净流量最大 化为目标，可能会使企业管理人员不顾风险地去筹集更多 的资金，造成资源的浪费。 4.企业价值最大化 该观点认为企业是众多利益相关者之间缔结一系列契 约的结合体。股东和各相关利益者为了各自利益最大化必 然要进行博弈，而博弈的结果必然使股东效益与其他相关 利益者的效益之和达到最大值。但以企业价值最大化作为 企业财务管理目标至少存在三个方面的缺点：即企业价值 最大化在概念上给人们的印象比较抽象；计量上存在困难； 不能直接反映出微观企业为了盈利这个生存的动因。所以， 将企业价值最大化作为企业财务管理目标的最佳选择不太 合适。 三、财务管理目标的新思考 任何管理都是有目的的行为，财务管理也不例外。 从“利润最大化”到“股东财富最大化”，再到“企业价 值最大化”，无疑是认识上的一大飞跃，但他们都存在着 一个共同的缺点，即只考虑了相关财务指标对企业经营的 影响，而忽略了非财务指标对企业经营活动的作用。利润 最大化侧重于经营者利益，而股东财富最大化，则侧重于 所有者或股东利益，而忽视了其他利益相关者的正常需要， 并且都带有工业经济时代的特征，即以耗费大量自然资源 求得社会经济的高速发展，是不符合可持续发展要求的。 现今已是一个市场日益法制化、规范化，并且经济一体化 趋势渐强的时代。人类社会已经从工业经济时代过渡到知 识经济时代。在知识经济时代，知识和技术已成为生产经 营的主要生产要素，创造社会财富的主要源泉不再是资本、 劳动力、土地、原材料等资源，而是科学技术。很显然， 从事知识创新、传播和运用的知识劳动者是社会财富的主 要创造者。在社会发展进程中，人力资源将成为企业乃至 整个社会最宝贵的资源。而企业也不再是一个独立的经济 个体，其资本也不仅仅局限于财务资本。相反，企业是一 个多种关系的集合体，其财富的主要来源将转变为知识资 本。现代企业财务管理就是正确“组织财务活动”，妥善 “处理财务关系”的一项经济管理工作。如果过分强调自 身利益，势必要影响到相关主体的利益，从而不能理顺各 项财务关系，最终不能达到我们所期望的财务管理目标。 况且，同西方普遍认同的股东财富最大化一样，以上所分 析的各种不同观点的共同缺点，在于只考虑到企业自身和 股东个人的利益。那么，在一个崭新的经济形势面前，能 否从更为广泛，长远的角度来找到一个更为合适的财务管 理目标呢?笔者认为，财务管理目标应该是各项财务资本和 知识资本效用最大化。 1.在知识经济时代，财务资本虽然仍是企业生存与发 展必不可少的生产要素，但知识资本在整个社会进程中特 别是在可持续发展中的作用更为重要。一是知识和技术在 经济增长中的贡献率是其他资源无法超过的；二是知识性 生产要素具有非磨损性、可重复性、共享性、增值性等特 点，是取之不尽，用之不竭的一项资源。可见如何充分有 效合理地利用和配置知识资本是财务管理不可回避的问题。 2.在进入知识经济时代以后，企业在激烈的市场竞争 中要求得生存与发展，财务管理面临许多挑战。在资本运 作方面，不仅要关注财务资本的取得、运用和资本收益分 配等问题，更重要地是要关注知识资本：如在知识资本的 取得上，财务管理要关注从什么渠道用什么方式取得知识 资本；在知识资本的运用上，财务管理要关注知识资本与 财务资本如何结合使用，如何有效配置企业的财务资本和 知识资本，提高知识资本的利用效率；在知识资本收益分 配上，财务管理要关注知识资本如何参与企业收益分配。 从这个意义上看，知识资本构成了财务管理的内容，而其 利用效率则成为财务管理所追求的目标。 3.随着新经济形势的到来，企业的生存与发展不仅需 要坚实的经营基础，即拥有一定的财务资本，同时，财务 管理的战略趋势要求将知识资本纳入其中，并树立“人本 化”理财理念。因此，知识经济时代的财务管理必须创新。 传统财务的基本要素是财务资本，财务管理就是关 于财务资本的运作。包括财务资本的取得、运用和收益的 分配等，但知识资本的出现使得企业的价值不再体现在企 业规模的大小上，更不体现在传统财务理论坚持的“流通 在外的债券和流通在外的普通股与市价之和”上，而是体 现在拥有知识资本的数量和质量上。因此，在知识经济时 代，财务管理的基本要素面临着从财务资本向知识资本的 扩展。在现代企业理财中，人们已普遍意识到筹资有经营 风险、财务风险，投资有投资风险，但对知识经济会给企 业带来怎样的风险及怎样去衡量和防范风险却意识淡薄。 随着知识经济的到来，诸多因素会让企业面临更多风险： (1)由于经济活动的网络化，虚拟化，信息的传播处理和反 馈速度将会大大加快，若企业不能及时有效地选择利用内 部和外部信息，即会加大企业的决策风险；(2)由于知识更 新的速度加快，要求企业及其员工要不断调整知识结构， 否则必然进一步加大企业的风险；(3)高新技术的发展，使 产品寿命周期不断缩短，这不仅加大了存货风险，而且加 大了产品设计开发风险；(4)由于“媒体空间”的无限扩展 性以及“网上银行”和“电子货币”的运用，使得货币风 险进一步加剧；(5)风险投资倍受企业青睐，它们将大量资 金投放在高新技术产业和无形资产上，使投资风险进一步 加大。因此，如何有效防范抵御各种风险及危机使企业更 好地追求创新与发展，就成为财务管理创新的重要方面。 4.知识资本与财务资本共享资本收益。知识经济的到 来，扩展企业资本范围改变了企业资本结构，知识资本的 地位将大大上升，且人力资本将成为决定企业乃至整个社 会和经济发展的最主要资源，是决定社会财富分配的最主 要因素，因此，财务目标不仅要考虑财务资本所有者的资 本增值最大化、债权者的偿债能力最大化、政府的社会经 济贡献最大化的财务要求，更要考虑人力资本所有者的薪 金收入最大化和参与企业税后利润分配的财务要求。所以， 在知识经济条件下，树立“人本化”理财观念，建立多元 的财务目标主体，充分协调好各相关利益者之间的财务关 系，是财务管理追求的目标之一。 5.在新的经济形势下，特别是在日趋规范的市场环境 中，对知识资本的管理要求重视并提高财务人员的素质， 才能最终达到资本效用最大化的目标。 高素质的管理者应具有理性思维、创新能力和以人为 本的管理理念。为此，企业财务管理人员应具有很强的专 业知识能力，敏锐地处理接受信息能力，创新科学理财方 法的能力。从我国目前情况看，从事财务与会计工作的人 员大多数出自各高等院校，财务人员素质虽得到一定的改 善和提高，但他们普遍缺乏战略眼光，很难将自己的财务 工作主动地融入企业管理系统中去。在实践中很容易使财 会部门脱离企业的其他职能部门。而新的知识经济形势要 求企业应该是“学习型的企业”，上下协调，共同努力才 能使企业长久地发展，因此，从这方面看，企业对知识资 本的管理首先要提高财务人员素质，树立其财务管理战略 观。面对未来经济形势，现代企业价值管理应坚持“