金龙汽车集团股份有限公司20092010年度财务报表分析 (2)

金龙汽车集团股份有限公司2010 年财务报表分析辽宁大学商学院1一、 背景分析厦门金龙汽车集团股份有限公司创立于 1988 年， 1992 年改制为股份制企业， 1993 年集团股票在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：金龙汽车，证券代码： 600686 ）。总股本 44259.7097 万股，法人代表郭清泉，厦门金龙汽车集团股份有限公司自 2011 年 5 月 16 日起迁入“厦门市厦禾路 668 号 22-23 层”。所属行业：交通运输设备制造业。经营范围-主营汽车及其总成、零部件，摩托车及其零部件。兼营经营汽车及其总成和零部件，摩托车及其零部件、普通机械及其设备、仪器仪表、五金矿产、电子产品、医药、化工的进出口及代理进出口、保税、转口贸易业务； 集团以大、中、轻型客车的制造与销售为主导产业，旗下拥有厦门金龙联合汽车工业有限公司、厦门金龙旅行车有限公司、金龙联合汽车工业（苏州）有限公司等客车整车制造企业以及金龙汽车车身、空调、橡塑、电器、座椅等汽车零部件生产企业，主要产品“金龙客车”、“金旅客车”和“海格客车”是中国客车行业三大品牌，均为“中国名牌产品”，“KING LONG ”商标为中国驰名商标，金龙产品被授予国家出口商品免验资格，集团技术中心被认定为国家级技术中心等。据“世界品牌实验室“评估报告显示，2010 年“金龙客车”品牌以 84.16 亿元人民币的品牌价值排名居全国 101 位；“金旅客车”排名 141 位，品牌价值 65.70 亿元；“海格客车”排名 108 名，品牌价值 80.11 亿元。厦门金龙汽车集团股份有限公司控股了厦门金龙、厦门金旅和苏州金龙三家客车生产企业，在业内被称为“三龙”。中国客车行业目前形成了寡头垄断的格局，而大中型客车子行业目前形成了以金龙汽车和宇通客车为主角的双寡头垄断格局，即业内所称的“三龙一通”。2010 年，国内外经济形势呈现复苏态势，客车行业总体运行环境良好，高速公路通车里程和城镇居民出游数量增加，客车产品内在品质不断提升，带动客车市场需求快速增长。公司紧紧围绕“突破创新、持续发展”的年度主题，全力推进各项工作，有力促进全年主要经营目标的完成。2010 年实现营业收入 161.56 亿元，同比增长 37.25%;实现净利润 23466 万元，同比增长 55.80%，扣除非经常性损益后的净利润 21360 万元，同比增长 55.57%;实现每股收益 0.53 元。2010 年公司销售各型客车 66013 辆，同比增长 43.4%，“三龙”客车销量均突破 2 万辆大关。公司注重产品出口继续深耕重点市场，大力开发新兴市场，出口呈现稳步回升态势。全年共出口各型客车 11395 辆，同比增幅 86.8%;出口交货值 24.37 亿元，同比增长 30.88%，出口交货值占营业收入的比例为 15.1%。但公司在经营中也面临着以下问题：1、 负债率继续高攀，经营面临较大压力。从相关财务指标分析，伴随着公司总体经营规模进一步扩大，加之市场竞争的激烈，使得企业对资金的需求较为迫切。2、 公司现有股权结构还不能将三家金龙的收益最好的体现到上市公司的报表之中。公司未来的整合空间还很大。3、 根据这几年客车行业的发展状况和金龙汽车的实际情况分析，产品结构的调整仍是企业未来稳健发展的重要基础。虽然通过出口可以释放产能，但是盈利却未必同步提升。4、 我国客车产量虽总体仍具有规模优势，但由于受到宏观经济下滑的影响，中国国客车行业市场环境恶化，需求增速明显放缓，面临的形势较严峻。5、 公司制造技术今年来虽取得了显著提高，但与国际水平相比还存在很大差距，特别是在高端市场。6、 进入门槛较低且利润水平不高。中国客车企业本身不生产发动机，没有发动机就导致产品差异性不足，而商品的差异性产生超额利润，因而造成行业内竞争激烈，企业利润水平不高。二、 关注审计报告的措辞从审计报告的措辞来看，该公司审计报告是一个无保留意见的审计报告。这就是说，注册会计师认为，公司的财务报表，符合以下条件。2 财务报表符合国家颁布的公司会计准则和相关会计制度。 财务报表在所有重大方面公允地反映了被审计单位的财务状况，经营成果和现金流动情况。 注册会计师已按照独立审计准则的要求，实施了审计工作，在审计过程中未受阻碍和限制。 不存在应调整或披露而被审计单位未予调整或披露的重要事项。此无保留意见的审计报告，意味着注册会计师认为财务报表的反映是公允的，能满足非特定多数的利害关系人的共同需要，并对发表的意见负责。同时也表明被审计单位的内部控制制度较为完善，可以使审计报告的使用者对被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量具有较高的信任度。三、 资产负债表分析 资产负债表（水平分析）单位：元项目 2009-12-31 2010-12-31 增（减）/% 货币资金 3,231,570,000.00 4,204,140,000.00 30.1结算备付金 - - 拆出资金 - - 交易性金融资产 - - 衍生金融资产 - - 应收票据 547,603,000.00 802,735,000.00 46.59应收账款 2,086,260,000.00 3,147,760,000.00 50.88预付款项 114,235,000.00 203,658,000.00 78.28应收保费 - - 应收分保账款 - - 应收分保合同准备金 - - 应收利息 - - 应收股利 - - 其他应收款 103,583,000.00 51,716,800.00 -50.07应收出口退税 - - 应收补贴款 - - 应收保证金 - - 内部应收款 - - 买入返售金融资产 - - 存货 1,336,410,000.00 1,960,350,000.00 46.69待摊费用 - - 待处理流动资产损益 - - 3一年内到期的非流动资产 - - 其他流动资产 - - 流动资产合计 7,419,670,000.00 10,370,400,000.00 39.77发放贷款及垫款 - - 可供出售金融资产 - - 持有至到期投资 - - 长期应收款 - - 长期股权投资 76,204,000.00 82,847,600.00 8.72其他长期投资 - - 投资性房地产 47,974,100.00 54,480,000.00 13.56固定资产原值 2,014,860,000.00 2,104,750,000.00 4.46累计折旧 594,241,000.00 724,649,000.00 21.95固定资产净值 1,420,620,000.00 1,380,100,000.00 -2.85固定资产减值准备 688,845.00 - 固定资产净额 1,419,930,000.00 1,380,100,000.00 -2.81在建工程 105,092,000.00 136,043,000.00 29.45工程物资 - - 固定资产清理 - - 生产性生物资产 - - 公益性生物资产 - - 油气资产 - - 无形资产 215,815,000.00 212,082,000.00 -1.73开发支出 - - 商誉 71,305,600.00 71,305,600.00 0长期待摊费用 17,656,700.00 41,779,300.00 136.62股权分置流通权 - - 递延所得税资产 70,426,300.00 80,039,000.00 13.65其他非流动资产 - - 非流动资产合计 2,024,400,000.00 2,058,670,000.00 1.69资产总计 9,444,070,000.00 12,429,000,000.00 31.614短期借款 226,428,000.00 188,308,000.00 -16.84向中央银行借款 - - 吸收存款及同业存放 - - 拆入资金 - - 交易性金融负债 - - 衍生金融负债 - - 应付票据 2,910,220,000.00 4,517,630,000.00 55.23应付账款 2,581,610,000.00 3,357,810,000.00 30.07预收款项 308,054,000.00 490,929,000.00 59.36卖出回购金融资产款 - - 应付手续费及佣金 - - 应付职工薪酬 192,294,000.00 323,418,000.00 68.19应交税费 92,909,500.00 64,707,400.00 -30.35应付利息 388,050.00 157,950.00 -59.3应付股利 20,786,500.00 26,002,500.00 25.09其他应交款 - - 应付保证金 - - 内部应付款 - - 其他应付款 226,889,000.00 199,587,000.00 -12.03预提费用 - - 预计流动负债 - - 应付分保账款 - - 保险合同准备金 - - 代理买卖证券款 - - 代理承销证券款 - - 国际票证结算 - - 国内票证结算 - - 递延收益 - - 应付短期债券 - - 一年内到期的非流动负债 200,000,000.00 - 5其他流动负债 31,851,000.00 - 流动负债合计 6,791,420,000.00 9,168,550,000.00 35长期借款 - - 应付债券 - - 长期应付款 - - 专项应付款 - - 预计非流动负债 153,101,000.00 162,277,000.00 5.99递延所得税负债 - - 其他非流动负债 - 106,901,000.00 非流动负债合计 153,101,000.00 269,178,000.00 75.82负债合计 6,944,520,000.00 9,437,720,000.00 35.9实收资本(或股本) 442,597,000.00 442,597,000.00 0资本公积 299,157,000.00 299,208,000.00 0.02库存股 - - 专项储备 - - 盈余公积 199,551,000.00 208,069,000.00 4.27一般风险准备 - - 未确定的投资损失 - - 未分配利润 565,908,000.00 769,916,000.00 36.05拟分配现金股利 - - 外币报表折算差额 - - 归属于母公司股东权益合计 1,507,210,000.00 1,719,790,000.00 14.1少数股东权益 992,335,000.00 1,271,520,000.00 28.13所有者权益(或股东权益)合计 2,499,550,000.00 2,991,310,000.00 19.67负债和所有者权益(或股东权益)总计 9,444,070,000.00 12,429,000,000.00 31.61 资产负债表总体状况的初步分析从总体来看，公司的资产总额从年初的 9,444,070,000 元增加到年末的 12,429,000,000 元，同比增长了31.61%，主要原因在于：流动资产从 7,419,670,000 元增加到 10,370,400,000 元，同比增长了 39.77%，非流动资产从年初的 2,024,400,000 元增加到 2,058,670,000 元同比增长了 1.69%。可见流动资产的增加6仍是最主要的原因。从负债及股东权益来看，主要是预收账款增加了 59.36%，未分配利润增加了36.05%。显然公司盈利是资产增加的主要资金来源。这也意味着，投资者投入公司的资本得到了增值。 资产主要项目分析（1）货币资金及其质量分析从总体规模来看，公司货币资金同比增长了 30.1%，略小于资产的增幅，货币资金持有量几乎占总资产的三分之一，在客车行业的上市公司中也是最高的（如下图，单位：元）。表明资产的安全性强，质量较高。由于货币资金是种非盈利资产，持有量过多，表明企业资金使用效率低，会降低企业的盈利能力，则在浪费投资机会的同时还会增加企业的筹资成本，同时也必然会造成资金浪费。金龙汽车货币资金的增加速度由快于流动资产，货币资金占流动资产的比重有所上升，公司应对市场变化的能力得到增强。货币资金较充裕，能满足公司交易性、预防性和投机性动机。但公司在运用资金方面可能比较保守，存在资金闲置问题。（2）应收款项及其质量分析应收款项包括应收票据和应收账款，应收票据同比上涨了 46.59%，应收账款同比上涨了 50.88%。在同行业中也处于较高水平（如下图）。企业应收款项的增多说明，金龙汽车收入增加，同时也表现为公司管理不力，使机会成本、坏账损失、和收账费用增加。应收行款的规模扩大是由于企业所处行业为汽车制造业，往往采用赊销方式，从而形成商业债权。从应收账款附注披露可以看出，公司应收账款中 1 年以内的应收账款所占的比例占绝大部分。从应收账款前 5 名单位欠款情况来看，均属非关联方且账龄在 1 年以内，相对较为安全，回款可能性较大。三 家 公 司 应 收 款 项 占 资 产 总 额 比 较0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2006 2007 2008 2009 2010年 份金 龙宇 通安 凯三 家 公 司 货 币 资 金 占 资 产 总 额 比 较0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2006 2007 2008 2009 2010年 度金 龙宇 通安 凯7（3）预付款项及其质量分析预付款项同比增长了 78.28%，增幅较大。预付账款是一种特殊的流动资产，是外单位占用本企业的资金，因此预付账款越少越好。而金龙汽车的预付账款较高，则可能是企业向有关单位提供贷款信号。但鉴于对公司预付款项金额、账龄的考虑，还是应当积极加强对预付款项的管理。（4）其他应收款及其质量分析其他应收款同比下降了-50.07%。就其他应收款的规模而言，它由年初的 103,583,000 骤降至年末的 51,716,800 万元。从附注中了解到，其他应收款增加的主要原因是单项金额重大的其他应收款主要是为子公司项目开发所垫付的资金的减少，说明其他应收款受关联方交易影响较小。按照账龄来看，则主要是账龄在 1 年以内的其他应收款。（5）存货及其质量分析存货同比增长了 46.69%，从年初的 1,336,410,000 元增加到年末的 1,960,350,000 元。在同行业中，与其他企业水平接近（如下图所示）。存货的增加速度快于流动资产增加速度 39.77%，使得存货的比重上升，公司存货占用资金相对上升。就公司自身来讲，存货占比不是很高，在流动资产中，年末存货占比只达到 18.9%，因而它的质量不足以决定流动资产的质量。但公司仍应当注重对存货的管理，降低存货成本。值得注意的是，存货总额增加，但依据存货附注披露，从存货构成的项目来看，原材料占存货总数的一半，产成品占存货总数的 37.3%，在产品占总数的 15.18%，可见产品的销量不是很好。企业应音量通过各种有效得管理手段来降低存货规模，减少资金占用，减少仓储费用，降低市场变化可能带来的风险，企业待售的产品尤其要减少。（6）长期股权投资及其质量分析从财务报表附注中可以看出，公司的长期股权投资包括对子公司的投资、对合营企业、联营企业的投资和其他长期股权投资，合并报表的金额小于母公司报表的金额。公司当年没有计提减值准备，预示着公司长期股权投资的质量保持了上年水平。 （7）固定资产及其质量分析固定资产同比下降了 2.81%，由于固定资产增长速度慢于资产总额，在同行业中，公司固定资产在近年来处于较低的水平（如下图所示）。由财务报表附注显示，除已提足折旧仍继续使用的固定资产之外，公司对所有固定资产计提折旧。折旧方法采用年限平均法或工作量法计算（子公司厦门金龙轻型客车车身有限公司的固定资产模具按工作量法计提折旧）。公司根据固定资产的性质和使用情况，确定固定资产的使用寿命和预计净残值。并在年度终了，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核，如与原先估计数存在差异的，进行相应的调整。 公司每年按固定数额计提了固定资产减值准备。 三 家 公 司 存 货 占 资 产 总 额 比 较0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2006 2007 2008 2009 2010年 份百分比 金 龙宇 通安 凯8（ 8） 无 形 资 产 及 其 质 量 分 析公 司 在 当 年 拥 有 了 占 资 产 总 额 比 重 为 1.71%无 形 资 产 。 据 无 形 资 产 附 注 披 露 ， 该 无 形 资 产 主 要为 土 地 使 用 权 、 整 车 生 产 权 和 商 标 权 。作 为 非 高 新 技 术 类 企 业 ， 公 司 目 前 的 无 形 资 产 构 成 比 重 还 是 合 理 的 。 在 同 行 业 中 ， 公 司 的 无形 资 产 相 对 于 其 他 同 类 企 业 处 在 了 较 低 的 水 平 上 （ 如 下 图 所 示 ） 。公 司 近 年 来 的 无 形 资 产 一 只 处 于 降 低 的 态 势 ， 公 司 应 加 强 对 无 形 资 产 的 重 视 程 度 ， 树 立 品 牌 意 识 。、 负 债 主 要 项 目 分 析（ 1） 对 短 期 借 款 的 分 析就 行 业 特 点 而 言 ， 汽 车 制 造 企 业 的 短 期 借 款 占 比 和 绝 对 额 都 不 会 很 高 ， 而 且 近 年 来 呈 现 出 一 定 的下 降 趋 势 。 在 同 行 业 中 ， 公 司 的 短 期 借 款 处 于 较 合 理 的 水 平 （ 如 下 图 所 示 ） 。三 家 公 司 资 产 净 额 占 资 产 总 额 比 较0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2006 2007 2008 2009 2010年 份百分比 金 龙宇 通安 凯三 家 公 司 无 形 资 产 占 资 产 总 额 比 较0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%2006 2007 2008 2009 2010年 份百分比 金 龙宇 通安 凯三 家 公 司 短 期 借 款 占 负 债 总 额 比 较0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20.00%2006 2007 2008 2009 2010年 份百分比 金 龙宇 通安 凯9（2）对应付账款的分析应付账款是指企业因购买材料、商品或接受劳务供应等而应付给供应单位的款项。应付账款同比上涨了30.07%，占权益总额的比重为27.02%。在同行业中，公司的应付账款处于中等水平。通常应付账款的增加多来自于对厂商货款支付时间的延长，或者是采购的时点较晚，以致在期末尚未支付，而公司在报表附注中对此没有进行披露。值得注意的是，公司的应收账款增长率大于应付账款的增长率，公司应注意保证及时偿付应付账款，从而不会对公司信誉和未来发展产生不良影响。（3）对预收款项的分析预收账款同比增长了 59.36%，但占负债总额比重却不大，在同行业中也处于中等水平，并且在 2009年以前一直处于下降趋势，近两年才出现上涨趋势。从绝对额来看，预收账款增加了 182875000 元预收账款是指企业按照合同规定向购买单位预收的款项。对于企业来说，预收账款是越多越好。因为预收账款作为企业的一项短期资金来源，在企业发送商品或提供劳务前，可以无偿使用，在企业发送商品或提供劳务后立即转为企业的收入，同时也预示着企业的产品销售情况很好，供不应求。同时，由下图看出营业收入与预收账款走向一致，均为上升趋势。预示着企业的产 品 受 市 场 欢 迎 ， 也 预 示 着 它 未 来 收入 将 越 快 地 增 长 。三 家 公 司 应 付 账 款 占 负 债 总 额 比 较0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2006 2007 2008 2009 2010年 份百分比 金 龙宇 通安 凯三 家 公 司 预 收 款 项 占 负 债 总 额 比 较0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2006 2007 2008 2009 2010年 份百分比 金 龙宇 通安 凯10（4）对应付职工薪酬的分析应付职工薪酬同比增长了 68.19%，其增长速度明显快于负债的增长速度 37.9%。但公司的应付职工薪酬附注中却没有对这一情况作出详细的说明。（5）对应交税费的分析应交税费同比下降了 30.35%。减少的主要原因系本期上缴了上年度末未交税费所致。值得关注的是，公司沉淀的税款所占比重较大。 所有者权益分析所有者权益较上年增长了 19.67%，这一增长只要是未分配利润增长了 36.05%，少数股东权益照上年增长了 28.13%。显然公司盈利是资产增加的主要资金来源。这也意味着，投资者投入公司的资本不但得到了保值，而且还得到了增值。 资产负债表的总体评价综 上 所 述 ， 公 司 的 资 产 总 体 质 量 较 好 ， 能 够 维 持 公 司 的 正 常 周 转 。资产的流动性和安全性都比较高，并为进一步扩大生产储备了存货。但固定资产逐年减少不利于公司进一步做大做强，从资产分布来看在同行业中比较合理，处于中等水平。从负债和所有者权益来看，公司的负债大部分是流动负债，而且都是生产过程中形成的应付款项。且负债在同行中也处于较高水平，也进一步显示公司面临一定偿债压力。四、 利润表分析根据金龙公司 2010 年利润表，编制利润表趋势分析表金龙汽车(600686) 利润表 单位：元 报表日期 2009-12-31 2010-12-31 增（减）/%一、营业总收入 11,771,100,000.00 16,156,100,000.00 37.25金 龙 预 收 款 项 与 营 业 收 入 变 化 趋 势0200000000040000000006000000000800000000010000000000120000000001400000000016000000000180000000002006 2007 2008 2009 2010年 份预 售 款 项营 业 收 入三 家 公 司 资 产 负 债 率 比 较0204060802006 2007 2008 2009 2010年 份百分比 金 龙宇 通安 凯11营业收入 11,771,100,000.00 16,156,100,000.00 37.25利息收入 - - 已赚保费 - - 手续费及佣金收入 - - 房地产销售收入 - - 其他业务收入 - - 二、营业总成本 11,439,600,000.00 15,632,000,000.00 36.65营业成本 10,277,600,000.00 14,078,000,000.00 36.98利息支出 - - 手续费及佣金支出 - - 房地产销售成本 - - 研发费用 - - 退保金 - - 赔付支出净额 - - 提取保险合同准备金净额 - - 保单红利支出 - - 分保费用 - - 其他业务成本 - - 营业税金及附加 66,027,200.00 92,969,100.00 40.8销售费用 586,336,000.00 806,690,000.00 37.58管理费用 399,526,000.00 531,152,000.00 32.95财务费用 4,745,850.00 -11,301,100.00 -338.13资产减值损失 105,343,000.00 134,411,000.00 27.59公允价值变动收益 - - 投资收益 7,908,960.00 16,183,100.00 104.62其中:对联营企业和合营企业的投资收益 6,212,820.00 14,422,600.00 132.14汇兑收益 - - 期货损益 - - 托管收益 - - 补贴收入 - - 其他业务利润 - - 三、营业利润 339,428,000.00 540,374,000.00 59.2营业外收入 37,473,000.00 37,761,200.00 0.77营业外支出 11,576,000.00 8,295,870.00 -28.34非流动资产处置损失 2,506,010.00 827,807.00 -66.97利润总额 365,325,000.00 569,840,000.00 55.98所得税费用 59,764,000.00 69,345,300.00 16.03未确认投资损失 - - 四、净利润 305,561,000.00 500,494,000.00 63.8归属于母公司所有者的净利润 150,617,000.00 234,655,000.00 55.8少数股东损益 154,943,000.00 265,839,000.00 71.57五、每股收益 基本每股收益 0.34 0.53 55.88稀释每股收益 0.34 0.53 55.8812六、其他综合收益 - - 七、综合收益总额 305,561,000.00 500,494,000.00 63.8归属于母公司所有者的综合收益总额 150,617,000.00 234,655,000.00 55.8归属于少数股东的综合收益总额 154,943,000.00 265,839,000.00 71.57(一 ) 利 润 表 总 体 状 况 的 初 步 分 析2010年 ， 公 司 实 现 营 业 收 入 16,156,100,000元 ， 同 比 增 长 37.25%； 营 业 利 润 540,374,000元 ，同 比 增 长 59.2%； 实 现 净 利 润 500,494,000元 ， 同 比 增 长 63.8%； 每 股 收 益 0.53元 ， 同 比 增 长55.88%。从 总 体 来 看 ， 公 司 的 各 项 指 标 都 在 呈 比 较 均 衡 的 上 升 趋 势 ， 当 年 公 司 经 营 盈 利 情 况 比 较 好 ， 公司 整 体 盈 利 能 力 较 强 。(二 ) 利 润 表 主 要 项 目 的 分 析1.对 营 业 收 入 的 分 析2010 年，公司实现营业收入 16,156,100,000 元，较 2009 年增长了 4,385,000,000 元，上升幅度较大。在同行业中，公司营业收入处于很明显的较高水平（如图 13 所示）。究其原因主要是由所占市场份额较大，销售量增加所致。由营业收入附注披露，营业收入全部为主营业务收入。即其营业收入来源全部为客车销售。2.对营业利润的分析2010年营业利润同比增长59.2%增长幅度较大。（ 1） 营 业 成 本2010 年公司营业成本同比增加了 36.98%，稍低于营业收入的增长 37.25%的速度。但营业成本占营业收入比重较高，在同行业中也处于较高水平。如果企业能够通过各种途径控制成本水平，公司利润将会有大幅度提高。三 家 公 司 营 业 收 入 比 较0200000000040000000006000000000800000000010000000000120000000001400000000016000000000180000000002006 2007 2008 2009 2010年 份金 龙宇 通安 凯三 家 公 司 营 业 成 本 占 营 业 收 入 比 较76.00%78.00%80.00%82.00%84.00%86.00%88.00%90.00%2006 2007 2008 2009 2010年 份百分比 金 龙宇 通安 凯13（ 2） 三项费用在营业收入增长、销量增加的情况下，销售费用同比上升 37.58%，管理费用同比上升了 32.95%，财务费用却同比下降了 338.13%。在营业收入增长的情况下，管理费用几乎与之保持了同步的增长，属正常范围内。值得注意的是，2010 年企业财务费用为负数，也就是说公司的利息收入大于利息费用，这是我国上市公司出现的一种怪现象，大部分是资金闲置所导致。而金龙汽车利息收入在利润表中没有金额显示，不免引起怀疑。金龙汽车的销售费用、管理费用和财务费用占公司营业收入的 8.21%,在同行业中处于较低位置（如下图所示）。(三 ) 利 润 表 的 总 体 评 价从利润表揭示出来的信息可以看出，公司当年业绩有所上升的主要原因是营业收入增幅 37.25%略高于成本费用增幅 36.65%。营业成本、三项费用与营业收入的增加幅度和走势一致（如下图 1 所示）。其中营业成本大幅度上升，但由于对三项费用的控制较差，营业成本较高，使得公司的净利润增长幅度较小，在同行业中处于中等水平（如下图 2 所示）。三 家 公 司 三 项 费 用 占 营 业 收 入 比 较0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%2006 2007 2008 2009 2010年 份百分比 金 龙宇 通安 凯金 龙 公 司 营 业 收 入 与 营 业 成 本 、 销 售 费 用 比 较0200000000040000000006000000000800000000010000000000120000000001400000000016000000000180000000002006 2007 2008 2009 2010年 份营 业 收 入营 业 成 本 、 三 项 费 用14五、 现金流量表分析根 据 金 龙 2010 年 现 金 流 量 表 ， 编 制 现 金 流 量 表 的 趋 势 分 析 表 。金龙汽车(600686) 现金流量表 单位：元 增（减）/%报告期 2009-12-31 2010-12-31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金 10,627,900,000.00 14,440,400,000.00 35.87客户存款和同业存放款项净增加额 - - 向中央银行借款净增加额 - - 向其他金融机构拆入资金净增加额 - - 收到原保险合同保费取得的现金 - - 收到再保险业务现金净额 - - 保户储金及投资款净增加额 - - 处置交易性金融资产净增加额 - - 收取利息、手续费及佣金的现金 - - 拆入资金净增加额 - - 回购业务资金净增加额 - - 收到的税费返还 131,451,000.00 137,438,000.00 4.55收到的其他与经营活动有关的现金 118,168,000.00 203,847,000.00 72.51经营活动现金流入小计 10,877,500,000.00 14,781,600,000.00 35.89购买商品、接受劳务支付的现金 7,949,400,000.00 11,286,900,000.00 41.98客户贷款及垫款净增加额 - - 存放中央银行和同业款项净增加额 - - 支付原保险合同赔付款项的现金 - - 支付利息、手续费及佣金的现金 - - 支付保单红利的现金 - - 支付给职工以及为职工支付的现金 629,906,000.00 893,598,000.00 41.86支付的各项税费 304,878,000.00 434,097,000.00 42.38支付的其他与经营活动有关的现金 761,442,000.00 768,816,000.00 0.97经营活动现金流出小计 9,645,630,000.00 13,383,400,000.00 38.75经营活动产生的现金流量净额 1,231,850,000.00 1,398,270,000.00 13.51二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金 - - 三 家 公 司 净 利 润 比 较-200000000.000.00200000000.00400000000.00600000000.00800000000.001000000000.002006 2007 2008 2009 2010年 份金 龙宇 通安 凯15取得投资收益所收到的现金 8,395,300.00 9,097,960.00 8.37处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 2,689,790.00 1,817,950.00 -32.41处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 - - 收到的其他与投资活动有关的现金 - 81,830,000.00 减少质押和定期存款所收到的现金 - - 投资活动现金流入小计 11,085,100.00 92,745,900.00 736.67购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 158,245,000.00 167,770,000.00 6.02投资所支付的现金 2,027,100.00 - 质押贷款净增加额 - - 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 - - 支付的其他与投资活动有关的现金 - - 增加质押和定期存款所支付的现金 - - 投资活动现金流出小计 160,272,000.00 167,770,000.00 4.68投资活动产生的现金流量净额 -149,187,000.00 -75,023,700.00 -49.71三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金 24,000,000.00 33,100,100.00 37.92其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 24,000,000.00 33,100,100.00 37.92取得借款收到的现金 234,428,000.00 109,056,000.00 -53.48发行债券收到的现金 - - 收到其他与筹资活动有关的现金 - - 筹资活动现金流入小计 258,428,000.00 142,156,000.00 -44.99偿还债务支付的现金 316,000,000.00 347,175,000.00 9.87分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 136,095,000.00 77,543,000.00 -43.0286,998,600.00 39,669,900.00 -54.4支付其他与筹资活动有关的现金 - - 筹资活动现金流出小计 452,095,000.00 424,718,000.00 -6.06筹资活动产生的现金流量净额 -193,668,000.00 -282,562,000.00 45.9附注汇率变动对现金及现金等价物的影响 -1,512,170.00 -14,535,500.00 861.23现金及现金等价物净增加额 887,484,000.00 1,026,150,000.00 15.62期初现金及现金等价物余额 1,524,940,000.00 2,412,420,000.00 58.2期末现金及现金等价物余额 2,412,420,000.00 3,438,570,000.00 42.54净利润 305,561,000.00 500,494,000.00 63.8少数股东权益 - - 未确认的投资损失 - - 资产减值准备 105,343,000.00 134,411,000.00 27.59固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧 122,672,000.00 144,378,000.00 17.69无形资产摊销 6,861,320.00 8,879,700.00 29.42长期待摊费用摊销 2,372,690.00 4,228,480.00 78.21待摊费用的减少 - - 预提费用的增加 - - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 2,035,430.00 -759,418.00 -137.31固定资产报废损失 196,690.00 - 公允价值变动损失 - - 16递延收益增加（减：减少） - - 预计负债 - - 财务费用 29,665,100.00 31,773,000.00 7.11投资损失 -7,908,960.00 -16,183,100.00 104.62递延所得税资产减少 -7,210,780.00 -9,612,690.00 33.31递延所得税负债增加 - - 存货的减少 336,485,000.00 -689,405,000.00 -304.88经营性应收项目的减少 -879,311,000.00 -1,358,950,000.00 54.55经营性应付项目的增加 1,215,090,000.00 2,649,020,000.00 118.01已完工尚未结算款的减少(减:增加) - - 已结算尚未完工款的增加(减:减少) - - 其他 - - 经营活动产生现金流量净额 1,231,850,000.00 1,398,270,000.00 13.51债务转为资本 - - 一年内到期的可转换公司债券 - - 融资租入固定资产 - - 现金的期末余额 2,412,420,000.00 3,438,570,000.00 42.54现金的期初余额 1,524,940,000.00 2,412,420,000.00 58.2现金等价物的期末余额 - - 现金等价物的期初余额 - - 现金及现金等价物的净增加额 887,484,000.00 1,026,150,000.00 15.62(一 ) 现 金 流 量 表 总 体 状 况 的 初 步 分 析从 总 体 上 来 看 ， 公 司 当 年 的 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 为 1026150000 元 ， 同 比 增 加 了15.62%。 其 中 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 为 1398270000 元 ， 同 比 上 升 了 13.51%； 投 资 活 动 现 金 流 量净 额 为 -75,023,700， 同 比 下 降 了 49.71%； 筹 资 活 动 现 金 流 量 净 额 为 -282,562,000，同比上升了45.9%。(二 ) 现 金 流 量 表 主 要 项 目 的 分 析1.对 经 营 活 动 现 金 流 量 的 分 析从 现 金 流 量 表 中 可 以 看 出 ， 经 营 活 动 现 金 流 入 量 为 14,781,600,000元，同 比 增 长 了 35.89%， 其中 “销 售 商 品 、 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 ”同 比 增 加 了 35.87%， 经 营 活 动 现 金 流 入 占 现 金 流 出 的 比 重与 上 年 的 基 本 持 平 ， 将 近 110%， 表 明 公 司 现 金 流 入 几 乎 全 部 来 自 于 经 营 活 动 ； 而 经 营 活 动 现 金 流 出同 比 增 长 了 38.75%， 其 中 “购 买 商 品 、 接 受 劳 务 支 付 的 现 金 ”同 比 增 长 了 41.98%， “支 付 给 工 人 及为 职 工 支 付 的 现 金 ”同 比 增 长 了 41.86%， “支 付 的 各 项 税 费 ”同 比 增 长 了 42.38%， 最 重 使 经 营 活 动现 金 流 出 占 现 金 总 流 出 的 比 重 由 上 年 的 94.03%上 升 为 95.76%。经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 近 年 出 现 了 很 大 幅 度 的 增 长 且 大 于 零 ， 主 要 原 因 是 经 营 活 动 现 金 流 入 量 的增 幅 大 于 经 营 活 动 现 金 流 出 量 的 增 幅 。 说 明 公 司 的 收 现 能 力 强 ， 坏 账 风 险 减 小 ， 其 营 销 能 力 也 有 所 提高 。 在 同 行 业 中 ， 公 司 的 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 也 明 显 处 于 高 位 （ 如 图 所 示 ） 。172.对 投 资 活 动 现 金 流 量 的 分 析从 现 金 流 量 表 中 可 以 看 出 ， 公 司 投 资 活 动 没 有 产 生 现 金 流 入 与 前 几 年 基 本 一 致 ， 投 资 活动 现 金 流 入 量 同 比 增 加 了 7.37倍 ， 在 现 金 总 流 出 量 中 的 占 比 由 年 初 的 6.92%下 降 到 年 末 的 5.53%。其 原 因 在 于 “处 置 固 定 资 产 、 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 所 收 回 的 现 金 净 额 ”同 比 降 低 了 32.41%，远 远 大 于 “购 建 固 定 资 产 、 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 所 支 付 的 现 金 ”的 增 长 比 率 。 但 “购 建 固 定资 产 、 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 所 支 付 的 现 金 ”占 投 资 活 动 现 金 流 出 量 由 年 初 的 98.74%增 加 到 年末 的 100%， 可 见 公 司 的 投 资 资 金 全 部 用 于 了 扩 大 生 产 规 模 ， 在 公 司 销 售 量 增 加 的 趋 势 上 看 ， 不 断 扩 张其 生 产 能 力 ， 有 利 于 公 司 可 持 续 发 展 ， 符 合 公 司 的 长 期 发 展 战 略 ， 在 于 资 产 负 债 表 分 析 中 的 结 论 一 致 。另 外 “收 到 的 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 ”较 年 初 增 加 了 81830000元 。 但 企 业 的 投 资 活 动 现 金流 量 净 额 仍 然 为 负 数 。 关 于 这 一 点 附 注 没 有 做 详 细 的 披 露 ， 推 测 应 当 是 公 司 意 在 将 投 资 扩 张 作 为 未来 创 造 利 润 的 增 长 点 。 公 司 投 资 活 动 所 产 生 的 现 金 流 量 净 额 在 同 行 业 中 处 于 中 等 水 平 （ 见 下 图 ） 。3.对 筹 资 活 动 现 金 流 量 的 分 析从现金流量表中可以看出，公司筹资活动产生的现金流量净额为-282,562,000元，同比增长了45.9%。其中，吸收投资收到的现金