第3章外汇市场

第 3章 外汇市场 外汇与汇率 外汇市场 外汇交易2/66一、外汇与汇率 外汇外汇具有静态和动态两层 含义。外汇 的 动态含义 是指将一国的货币兑换成另一国的 贷币，借以 清偿国际间债务债权关系的专门性货币经营活动，它是 国际间汇兑 （ Foreign Exchange）的简称 。 外汇的含义3/66外汇 的 静态 含义则是指以外国货币表示的，用于国际间结算的支付手段和信用工具。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。人们 通常所说的外汇，一般都是就其静态意义而言 。4/66外汇的静态含义又分为狭义和广义两种 。狭义 的外汇 是指外币和以外币所表示的能用于国际结算的各种国际支付手段。这是目前国际货币信用领域广泛使用的 “ 外汇 ” 概念 。比如， 国际货币基金组织（ IMF）规定：外汇 是货币行政当局以银行存款、财政部证券、长短期政府证券等形式所持有的国际收支逆差时可以使用的债权。5/66广义 的 外汇 泛指以不同形式表示的、能够进行偿付的国际债权。它不仅限于外币债权，也包括具有外币职能的本币债权 。6/66比如，在 中华人民共和国外汇管理 条例（ 2008年修订版） 中，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：外币现钞，包括纸币、铸币； 外币 支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡 等 外币 有价证券，包括债券、股票 等 特别提款权 其他 外汇 资产7/66从 形式上看，外汇是某种外国货币或外币资产，但不能认为所有的非本国货币都是外汇，只是那些具有可兑换性的外国货币才能成为外汇。8/66凡是 接受 IMF协定第八条规定的国家的货币在国际上被承认为 可自由兑换货币 。这些国家必须履行三条法规 ： 对 国际经常往来的付款和资金转移不得施加 限制 不 施行歧视性货币措施或多种货币 汇率 在 另一成员国要求下，随时有义务换回对方在经常往来中所结存的本国 货币迄今为止 ，全世界已有 50多个国家的货币可自由 兑换。9/66凡是 接受 IMF协定第十四条规定的国家，其货币被视作 有限度自由兑换 货币 。这些 货币的共同特征表现为对国际经常往来的付款和资金转移施加各种限制，如限制居民的自由兑换或限制资本项目外汇的兑换。我国 的 人民币 属于有限度自由兑换货币。10/66 外汇的特征 外汇必须以本国货币以外的外国货币来表示 外汇 必须是可以自由兑换的货币 外汇 具有普遍接受 性11/66 汇率汇率 又称 汇价 或 外汇行市 ， 是指一 国货币折算成另一国货币的比率，或者是以一国货币表示的另一国货币的相对价格。 汇率12/66 汇率的标价 方法直接 标价 法 是指以 一定 单位（ 1个或 100个外币 单位）的 外国货币为标准，折算成若干单位的本国货币来表示的方法 。间接 标价 法 是指以 一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示的方法 。13/66美元标价法 是指以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示 方法，也就是 用其他货币来 标注 1美元 的 价格。在 纽约国际金融市场上，除对英镑用直接标价法外，对其他外国 货币的汇率均采用 美元标价法，因此又称为 纽约 标价 法 。 美元标价法由美国在 1978年 9月 1日制定并执行，目前是国际金融市场上通行的标价法。美元标价法目的是为了简化 报价，并 广泛地比较各种货币的汇价。14/66人们 将各种标价法下数量固定不变的货币叫做 基准货币 （ Base Currency），把数量变化的货币叫做 标价货币 （ Quoted Currency）。在 直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币是美元，标价货币是其他各国货币。15/66 汇率报价实务货币 美元 日元 英镑 欧元 瑞士法郎 加元 澳元 新西兰元 符号 USD JPY GBP EUR CHF CAD AUD NZD 在外汇 市场 行情中，每种货币都有 唯一的英文字母的代码标志，及 货币标识 （ ISO 4217） 。国际外汇市场上主要交易货币的标识：16/66汇率的报价方法基准货币：标价货币 =某个数字（通常含小数点后四位）。如 EUR:USD=0.9544，表示 1欧元与 0.9544美元等值。17/66在外汇交易实务中，交易商对汇率实行 双向报价 ，即同时对外报出 买入价 和 卖出价 ，因此，实际的汇率报价形式如下：EUR:USD=0.9544/0.9549报价者购入 1欧元愿意支付 0.9544美元，即买入价。报价者卖出 1欧元要价为 0.9549美元，即卖出价。卖出价与买入价之差为交易商的利润，因此，外汇交易中一般没用佣金之类的交易费用。18/66媒体播报汇率是采用的是 中间价格 ，汇率的中间价格是买入价和卖出价的平均数。即19/66 汇率的影响因素影响汇率变化的经济基本要素有： 贸易差额 利率相对水平 货币 供给 通货膨胀 财政政策20/66二、外汇市场 外汇市场的特点外汇市场 是由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪商和客户组成的全球性的外汇交易系统。21/66外汇市场与其他金融市场不同，具有以下显著特点： 无形市场外汇市场没有固定的交易场所，市场参与者通过现代通讯技术相互连接交易。 全天候交易由于外汇市场上的交易者位于全球不同的时区，不同时区的交易者的交易时间相互叠加，从而实现 24小时交易。22/66 交易品种较少外汇市场上交易活跃的外汇主要包括EUR/USD， USD/GBP， JPY/USD， CHF/USD， AUD/USD， CAD/USD等 6种货币对。因此，外汇交易相对简便，这也可能是外汇投机活跃的主要原因之一。 交易量巨大外汇市场的单笔交易量动辄上百万美元，交易总量十分巨大（以致无法准确统计），因此，无人可以操纵外汇市场。外汇市场可以视为完全市场。23/66 外汇市场的参与者 中央银行各国中央银行都会参与外汇市场交易，其交易目的主要在于监控外汇市场、控制本国货币供给和国内利率。 外汇银行所谓外汇银行是指被授权经营外汇业务的商业银行。外汇银行是外汇市场上的主要交易者，它们为自己交易，也帮客户交易（即充当外汇经纪人）。24/66 外汇经纪人外汇经纪人是为外汇银行提供外汇交易中间服务的服务机构（它与外汇银行一样需要得到央行的授权），从中赚取佣金收入。外汇经纪人的存在可以提高外汇交易的效率，同时也将不同国家的外汇银行连接起来。 客户外汇客户包括公司（主要是进出口商）和个人，它们是外汇市场上真正的供求者，它们一般无法或不会直接进行外汇买卖，需要通过外汇银行来完成交易。25/66中央银行外汇经纪人外汇银行进口商 个 人外汇银行出口商个 人外汇市场的基本结构零售市场批发市场26/66三、外汇交易 外汇即期交易在标准的 外汇即期交易 中，交易双方按当时的汇率成交，在接下来的两个交易日内完成外汇交割。货币交换的当日成为 起息日 。27/66USD： CHF=1.7574/1.7584双向汇率示意图买入汇率 卖出汇率大数 小数1.7584-1.7574=0.0010（ 10基点 basis point， bp）74/84 双向汇率报价28/66例 3-1： 假如大通曼哈顿银行当日的外汇报价为：USD： JPY=105.0195/105.0216GBP： USD=1.5955/1.5961 日本三菱公司准备向其在美国的子公司新增资本金 1000万美元，如果该笔资金于今日通过大通曼哈顿银行汇兑，则三菱公司将支付多少日元？ 通用动力公司今天刚刚收到从某英国公司支付的发动机款项 400万英镑，通用动力公司已经要求其开户行大通曼哈顿银行按当期汇率汇兑为美元，则其账户余额将增加多少美元？29/66在外汇交易实务中，交易者为保证交易成功，会