伊利股份有限公司的财务分析

1湖 南 农 业 大 学 课 程 论 文学 院 ： 班 级 ：姓 名 ： 学 号 ：课 程 论 文 题 目 ： 伊 利 股 份 有 限 公 司 的 财 务 分 析课 程 名 称 ： 财 务 课 程 论 文评 阅 成 绩 ：评 阅 意 见 ：成 绩 评 定 教 师 签 名 ：日 期 ： 年 月 日2伊利股份有限公司的财务分析学 生：( )摘 要：08 年全球性金融危机和“三聚氰胺“事件让包括伊利集团在内的整个乳品行业都深受重创。本文从偿债能力、盈利能力、资产运营能力、现金流量等方面全方位分析伊利集团,发现其在本次危机中暴露出销售费用过高,经营现金流量情况不乐观,偿债能力不强等问题。关键词：简介 财务报表分析 偿债能力 盈利能力 现金流 中国的乳业经过三聚氰胺事件后，遭受了极大的震荡，即使是实力雄厚的伊利也不能幸免。三聚氰胺事件其实带来的也不仅仅是冲击 ，也揭露出了许多的问题，那么从这次事件中伊利学会了什么？一、伊利公司简介（一）公司简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家 520 家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国 151 家农业产业化龙头企业之一，是北京 2008 年奥运会唯一一家乳制品赞助商，也是中国有史以来第一个赞助奥运会的中国食品品牌。1992 年 12 月，在对呼市回民奶食品总厂进行股份制改造的基础上,以定向募集方式正式成立内蒙古伊利实业股份有限公司。1997 年，伊利公司对内蒙古青山乳业公司进行控股，正式成立内蒙古伊利集团。同年公司名称由“内蒙古伊利实业股份有限公司 ”变更为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司” 。今天的伊利集团，面对全球经济一体化的挑战，提出“用全球的资源，做中国的市场” ，全力推进“以人为本、制度为保障、团队为前提，平等信任”的企业文化，以不断创新、追求人类健康生活为己任，正向实现“打造中国伊利，实现乳业第一品牌”的目标大步迈进（二）行业分析中国乳业起步晚，起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于 1%的同期世界平均水平。中国乳制品产量和总产值在最近的 10年内增长了 10 倍以上，已逐渐吸引了世界的眼光。近年来，我国乳品加工业已成为食品工业中3发展最快的产业。乳品企业经济总量大幅增长，2008 年，规模以上企业共实现工业产值 1556 亿元，比 1998 年增长了 11.7 倍；乳制品产量持续增长，产品结构逐步优化。2008 年我国乳制品产量合计 1810.5 万吨，已占世界年产量的 4.6%。2008 年我国城镇居民奶类消费量为 22.7 公斤，比 1992 年增长了 146.2%。农村居民 2007 年乳和乳制品消费量为 3.52 公斤，比 1992 年增长了203%。我国乳制品行业已取得了显著成就。但 2008 年 9 月爆发的“三聚氰胺事件”使整个行业的信誉遭受严重危机，国内市场急剧下滑，消费者信心受挫，几乎所有企业都陷入了极端困难之中。危机下，国家出台了一系列整顿乳业的重大举措，经过一年多的努力，奶业形势逐步好转，积极因素在增加。2009 年在国家宏观经济企稳回升、产业扶持政策效应显现和市场信心恢复等因素共同作用下，2009 年三季度我国乳制品行业生产回升势头良好，行业效益稳步回升，企业亏损面继续缩小。近年来，尽管我国年人均奶占有量上升很快，但与世界平均水平相比仍有很大差距。同时，城乡之间、地区之间的乳品消费也极不平衡。目前，城市乳制品销量占到全国乳制品总销量的 90%，广大农村乳品市场潜力巨大，有待挖掘。随着农村乳制品消费量的逐步增长，我国乳制品行业将会迎来更加广阔的发展空间。 “三聚氰胺事件”虽对乳制品行业造成较大影响，但从长远看，国内乳制品需求上升的趋势未变。经过一段时间调整后，中国乳业还会快速发展二、对伊利的财务分析为正确分析伊利公司财务状况，我在网上搜寻到近年来伊利的资产负债表，现金流量表等财务报表，并且对报表进行计算分析。得到以下数据及结论。（一）盈利能力分析公司 2008 年-2010 年的反映盈利能力的指标如下：（单位：%）时间项目2008 2009 2010营业收入（1） 21658590273.00 24323547500.31 29664987260.70营业成本（2）6270 20686308840.42毛利（3）=（1）-（2） 5809447367.38 8545473777.6 8978678420.28毛利率（4）=（3）/（1） 26.82 35.13 30.27净利润（5） -1736710918.87 665268328.23 795762734.614销售净利率（%）（6）=（5）/（1） -8.02 2.74 2.68营业利润（7） -2050011862.52 665413561.81 605687911.38营业利润率（%）（8）=（7）/（1） -9.47 2.74 2.04盈利能力指标主要是企业对增值的追求，要求资金的增值能力。对于伊利集团，我们主要从营业利润率和资产报酬率来分析“三聚氰胺”对伊利在 08，09，10 三年的财务影响。1.营业利润率营业利润率（=营业利润/营业收入）是指营业利润和营业收入的比率，体现每一元的营业收入能够带来多少营业利润。营业利润的多少反映企业基本获利能力的高低，企业没有足够大的营业利润遍不能获得更多的最终盈利。通过伊利集团的财务表报可以看出企业在 08 年，09 年，10 年的营业利润率分别是-9.47，2.74，2.04。三聚氰胺事件发生在 08 年 9 月份，之后的一段时间，给企业在全年的销售收入造成很大的影响，净利润呈现负值，但是随着国家对三聚氰胺事件的调查与公民对乳制业的信任度逐渐恢复，企业成为筹办 10 年世博会的赞助商后，伊利的营业收入呈现大幅度的增长并保持以往的营业增长率。2.总资产报酬率总资产报酬率（=净利润/总资产平均额），反映企业综合利用效果，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取的盈利，该指标越大，表明盈利能力越强，财务管理水平越高。同样三年的指标分别是-14.32，4.92，5.06。在 08 年的三聚氰胺事件发生后，伊利集团利润受到很大的冲击，同时大量的存货难以出售，导致资产的增加，加上进口奶粉的冲击国内市场，使这一指标在 08 年度呈现出负值，企业在这方面中债权人和所有者的利益均受到不同程度的打击。（二）发展能力分析2008-2010 发展能力指标时间指标 2008 2009 2010销售额（1） 21658600000 24323500000 29665000000销售增长额（2） 2298900000 2664900000 5341500000销售增长率（%）（3）=（2）/（1） 10.61 10.96 18.01净利润额（4） -1736710000 665268000 7957630005净利润增长额（5） -1637753400 2401978000 130495000净利润增长率（%）（6）=（5）/（4） 94.30% 361.05% 16.40%总资产额（7） 11780488935.085157总资产增长额（8） 1606588424.2 1371654711.4 2210180440.1总资产增长率（%）（9）=（8）/（7） 13.64% 10.43% 14.39%发展能力指标是企业扩大规模，壮大实力的潜在能力。主要通过销售增长率和总资产增长率两个指标来分析。1.销售增长率销售增长率（=本年销售增长额/上年营业收入总额），该指标衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，可以做出趋势性分析的判断。三年的指标数分别为 11.87，12.30，21.96。三年的趋势是在上升的，主要是因为 08 年的“三聚氰胺”这项重大事件给企业的销售收入造成巨大影响，随后的两年企业克服各种困难因素是销售收入逐渐有所好转，预计未来也将提高。2.总资产增长率总资产增长率（=本年总资产增长额/年初资产总额），该指标是从资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模的增长水平对企业发展后劲的影响。三年的指标分别为15.79，11.64，16.80。总资产在 09 年有所下降是因为企业在面对重大事件的同时，做出了及时的反应，不断创新，提高乳制品的质量，尽量降低采购成本和生产成本，但是观看 08 年和 10年的这一指标都较高，在 08 年，存货的增加，销售收入受到冲击，资产增加；10 年世博会开幕，企业大量生产产品，有大量的应收账款存在，所以资产总量增加。（三）偿债能力分析公司 2008 年-2010 年的反映偿债能力的指标时间项目 2008 2009 2010流动资产（1） 5417862813.94 683128542289 7557612592.26流动负债（2） 8201028312.32 9037426349.87 10198499983.84流动比率（%）（3） 66.06 75.59 74.16=（1）/（2）总负债(4) 8552918910.16 9442204785.19 1085028885.32总资产(5) 11780488935.085157资产负债率（%）(6)=(4)/(5)72.60 71.79 70.62现金（7） 2774432558.38 4113466057.89 3341742647.44现金比率（%）（8）=（7）/（2） 33.83 45.52 32.77偿债能力指标是企业偿还到期债务的能力。主要通过对流动比率和资产负债率分析伊利集团的三年财务指标。1.流动比率流动比率（=流动资产/流动负债），表明企业现金每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。三年的指标分别为 0.66,0.76，0.74。流动比率的偿债的标准是 2，但是三年的指标都远远低于 2，三年指标又都近似，说明从 08 年到 10 年三聚氰胺事件发生后，后金融危机的打击，消费者对乳制品的需求有所下降，企业的存货周转率下降，资产积压较严重，流动资产增加，企业的偿债能力较差。2.资产负债率资产负债率（=负债总额/资产总额），该指标越小说明企业长期偿债能力越强。三年的财务指标分别是 72.60，71.79，70.63。乳制品行业的总产负债率应该不要太高，但是从这三年的指标来看都高达 70%以上，主要是由于三聚氰胺事件对乳制品的冲击，破坏了良性的产业链，从奶源上出现的大量的倒奶，杀牛现象严重，成本价格的上涨，企业大量使用票据采购仅 08 年的银行承兑汇票就一项增加了 1376%，还有大量的应付账款未结算，导致这三年的资产负债率高居不下，企业的长期偿债能力下降。（四）经营效率分析公司 2008 年-2010 年的反映营运能力的指标时间项目2008 2009 2010营业务收入（1） 21658590273.00 24323547500.31 29664987260.70总资产平均占用额（2） 10977194722.94 12466316290.79547总资产周转率（次）（3）=（1）/（2） 1.973 1.95 2.08营业成本(4)6270 20686308840.42存货平均余额(5) 1878868510.13 1928008464.55 2209652725.98存货周转率（次）（6）=（4）/（5） 8.435 8.18 9.36应收账款平均占用额（7） 200966904.79 207478396.89 237600608.59应收账款周转率（次）（8）=（1）/（7） 107.77 117.23 124.85资产运营能力指标是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合对财务目标的所实现产生作用的大小。主要通过对存货周转率和总资产周转率分析伊利集团的三年财务指标。1.存货周转率存货周转率（=营业成本/平均存货余额），对企业的偿债能力和获利能力有影响，存货周转率越高越好。企业在这三年的指标分别为-8.44，8.18，9.36。在 08 年的时候成本要素价格大幅度上涨，三聚氰胺事件让消费者对乳业失去信心，进口乳制品的冲击，使得存货量激增，无法实现正常的销售额，随着 09 年，10 年，乳制品中掺有三聚氰胺的情况有所改善，加上企业自身在产品的创新大量投入，消费者逐渐对乳制品有所信任两年中存货周转率才有大幅度提高。2.总资产周转率总资产周转率（=营业收入/平均资产总额），该指标越高越好，说明企业的资产使用效率。三年的指标分别为 1.97，1.95，2.08。这一指标三年来看变动不大，虽然在 08 年的三聚氰胺事件对营业收入产生很大的影响，但是企业及时对事件作出反应，政府也对乳制业提出整改的同时也给予了较大的支持，加上奥运会之前的三个季度让企业的业绩，企业能够在逆境的情况下足以保持总资产的提高，随后两年，金融危机不断地蔓延到国内市场，进口产品的冲击，及三聚氰胺事件的影响延伸，该指标仍然变化不大。(五)、现金能力分析公司 2008 年-2010 年的反映现金能力的指标时间项目2008 2009 20108经营活动现金流量净额（1） 182575140 2028826510 1474573857营业收入（2） 21658590273 24323547500 29664987261营业收入现金比率（3）=（1）/（2） 0.84% 8