2018年电大证券投资学复习资料

证券投资期末复习一判断题 用或表示1 单位基金净值是决定封闭式基金市场交易价格的唯一的依据。2 不能全流通的股票是一种残疾股，是股票市场不成熟的表现4 技术分析中，利用 OBV 指标可以进一步验证当前股价走势的可靠性5 波浪理论中，在主升浪中，1、3、5 浪是回调浪，2、4 浪是推动浪6 日常股票交易过程中，交易价格的委托主要表现为限价委托。7 在产业处于成长期阶段时，企业竞争的形式主要表现为价格竞争8 KD 指标中，当 K 线上穿 D 线时，称为死叉，一般讲是卖出信号。9 证券监管的核心任务是维护证券市场的三公原则和透明度10 财务分析中现金流量不仅仅是指一定时期流入和流出企业的现金1、 2 3、 4、 5 6、 7、 8、 9、 10、 简答题1、某只股票在某日交易过程中，最高价 10.80 元，最低价 9.40 元，开盘价 10.20 元，收盘价也是 10.20 元。要求：画出日 K 线图。指出 K 线图中各个价格的意义。并对该 K 线 进行分析评价。答 开盘价，收盘价，最高价，最低价（各自的意义见书解释略）对该 K 线的评价（见书解释略）2 什么是“历史会重演”？如何去理解？答：“历史会重演” 是技术分析理论的三大假设的重要命题之一。它是从人的心理因素方面考虑的。该理论认为：市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作的行为。人不是机器，肯定要受到心理学某些理论的制约。一个人在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就会认为将得到相似的结果。我认为该理论有一定的道理。例如：股票市场也一样，按一种方法进行操作取得了成功，以后遇到相同或相似的情况，就会用同一方法进行操作。但同时该理论有一定的局限性。即历史不会简单完全的重复。论述题1 应如何分析评价企业是否具有核心竞争能力应如何评价企业是否具有核心竞争能力 246 页答：概括讲：（1）企业选定一种竞争战略后，它所面临的主要风险和主要的成功驱动因素有那些？（2）企业目前有无足够的资源和能力来应付风险，走向成功（3）企业的各项活动，比如研究设计、产品生产、推广应用、分销渠道及售后支持等，是否与企业的既定战略吻合？（4）企业的竞争优势能否持久，其他企业是否很容易模仿这一竞争战略（5）企业所在行业有无发生重大结构变化（略 ）的可能性？企业是否有足够的弹性来应付这些变化？证券发行市场与证券交易市场有那些区别证券发行市场是指证券发行人向投资人出售证券以筹集资金的市场。又称证券一级市场。证券交易市场是对已发行的证券进行买卖交易的场所。又称二级市场。从形式上讲，证券发行市场是证券交易市场的基础，它与证券交易市场共同构成了统一的证券市场整体。证券发行市场通常是一个无形的市场，即证券发行市场一般都是临时性的，没有固定的场所证券发行市场，是指证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场。从形式上讲，证券发行市场是证券交易市场的基础。两者相辅相成，相互联系、相互依赖。有了证券发行市场的供应，才有证券交易市场的证券交易。证券交易市场是证券发行市场得以持续和扩大的必要条件。没有发达的证券交易市场发行市场就难以生存和发展，此外，交易市场的交易价格也制约和影响发行市场的证券交易价格。国债的特点是什么国债的特点是;（1）自愿性。政府在举借政府债的过和中，投资者购买行为完全是出于自愿，政府不凭借权力强制其购买。（2）安全性。以国债为例，由于国债是由中央政府发行的，中央政府是一国权力的象征，它以该国完全的征税能力作保证，因此具有最高的信用地位，风险也最小。一般而言，公债利率较一般债券要低。（3）流动性。以国债为例，由于国债具有最高信用地位，对投资者吸引力很强，又容易变现，一般来说，国债市场，尤其是短期国债市场的流动性要高于其他同样期限的金融市场。（4）免税待遇。大多数国家都规定，购买公债的投资者与购买其他有价证券的投资者相比，可以享受优惠的税收待遇，甚至免税。影响债券的因素有那些呀影响债券利率的因素主要有：一是银行利率水平。银行利率水平提高时，债券利率水平也要相应提高，以保证人们会去购买债券而不是把钱存入银行。二是发行者的资信状况。发行者的资信状况好，债券的信用等级高，表明投资者承担的违约风险较低，作为债券投资风险补偿的债券利率也可以定的低些；反之，信用等级的债券，则要通过提高债券利率增加吸引力。三是债券的偿还期限。偿还期限长的债券，流动性差，变现能力弱，利率风险高，其利率水平则可高一些；偿还期限短的债券，流动性好，变现力强，利率风险小，其利率水平便可低一些。四是资本市场资金的供求状况。资本市场上的资金充裕时，发行债券利率便可低一些；什么叫法人股呀法人股是指企业法人以其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股权，或者具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资所形成的股权。什么叫资本证券呀资本证券是有价证券的主要形式，它是指把资本投入企业或把资本贷给企业或国家的一种证书。资本证券主要包括股权证券（所有权证券）和债权证券。什么叫货币证券呀他指可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。货币证券在范围和功能上与商业票据基本不同，即货币证券的范围主要包括期票、汇票、支票和本票等；其功能主要用于单位之间商品交易、劳务报酬的支付以及债权债务的清算等经济往来什么叫有价证券有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权或债权证书。人们通常所说的证券就是指这种有价证券。由于有价证券不是劳动产品，故其自身并没有价值，只是由于它能为持有者带来一定的股息或利息收入，因而有价格，可以在证券市场上自由买卖和流通。封闭基金与开放基金有什么区别呀封闭基金与开放基金主要区别是两种基金资本规模是否可以变动。封闭型基金的份额不能赎回，因而资本总额是固定不变的；而开放型基金的份额是可赎回的，困而资本总额是可变的封闭型投资基金是相对于开放型投资基金而言的。它是指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行完毕后和规定的期限内，不论出现何种情况，基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金，故有时也称为固定型投资基金。证券投资基金净值的变化直接受那些因素的影响基金资产净值是基金价格的基础，同时也是基金经营业绩的指示器。自然也是基金在发行期限到期后基金买卖价格的计算依据。基金的资产净值主要是指基金的单位净值。具体公式如下：基金单位资产净值=（基金资产总值各种费用）/ 基金单位数量 （1）封闭型基金的价值分析：封闭型基金的发行价格有两部分组成，一部分是基金的面值另一部分是基金的发行费用封闭型基金的交易价格和股票价格的表现形式一样，可以分为开盘价、收盘价、最低价和最高价其变化是受多种因素影响。 （2）开放型基金的价值分析：开放型基金的价格分为两种，一是申购价格，二是赎回价格。申购价格：对投资者而言，申购价格不仅包括基金的资产净值，还要包括一定的销售附加费用赎回价格对于不受赎回手续费的基金而言，基金的赎回价格就等于基金的净值。对于收取手续费的基金来说，赎回价格等于基金资产净值除于 1 加上赎回费率。证券投资辅导 10、如何对债券进行价值评估按计息的方式不同，债券主要分为附息债券、一次性还本附息债券、零息债券三种。同学们在学习的过程中，可以重点掌握后两种，举例说明如下：1 附息债券的价值的评估：（参见本书 100 页）例如：有一张票面价值为 1000 元、10 年期票面利率为 10%的债券，假设其必要的收益率为 12%，它的价值应为多少元？元结合上例，若必要的收益率为 8%，按上述公式计算的结果是 1134.2 元有关附息债券的价值的评估模型吗例如：有一张票面价值为 1000 元、10 年期票面利率为 10%的债券，假设其必要的收益率为 12%，它的价值应为多少元？元结合上例，若必要的收益率为 8%，按上述公式计算的结果是 1134.2 元结合一次性还本附息债券，如何评价该投资人的投资行为？举例：某面值 1000 元的到期一次还本付息的债券,期限为 5 年。票面利率为 8%，1996 年初按面值发行。1999 年初某投资人以 1320 元购入，同期市场利率为 6%。问如何评价该投资人的投资行为？元 答因为 1320 大于 1307.7 故不宜购买此债券证券投资基金净值的变化，直接受那些因素的影响基金资产净值是基金价格的基础，同时也是基金经营业绩的指示器。自然也是基金在发行期限到期后基金买卖价格的计算依据。基金的资产净值主要是指基金的单位净值。直接受三个因素影响。具体公式如下：基金单位资产净值=（基金资产总值各种费用）/ 基金单位数量 如何进行开放与封闭型基金的价值分析封闭型基金的发行价格有两部分组成，一部分是基金的面值另一部分是基金的发行费用封闭型基金的交易价格和股票价格的表现形式一样，可以分为开盘价、收盘价、最低价和最高价其变化是受多种因素影响。 （2）开放型基金的价值分析：开放型基金的价格分为两种，一是申购价格，二是赎回价格。申购价格：对投资者而言，申购价格不仅包括基金的资产净值，还要包括一定的销售附加费用赎回价格对于不受赎回手续费的基金而言，基金的赎回价格就等于基金的净值。对于收取手续费的基金来说，赎回价格等于基金资产净值除于 1 加上赎回费率。举例说明货币政策的调整对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响主要通过两个途径：一是宏观经济的周期性运行，二是宏观经济政策的调整。就宏观经济政策而言。主要包括货币政策和财政政策。中央银行贯彻货币政策、调整信贷与货币供给量的手段主要有三个：（1）调整法定存款准备金率（2）再贴现政策（3）公开市场业务。这些业务对证券市场价格同样具有直接的影响。例如：银行利率的调整变动通过影响证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响股票市场的价格走势。当提高利率时，会提高证券投资的机会成本，同时提高上市公司的营运成本促使其业绩下降。从而使证券市场价格下跌。反之，当银行利率降低时，将使证券投资的机会成本降低，同时促使上市公司的营运成本也降低业绩向好由此促使证券价格上涨。中央银行对货币政策的调整对证券市场的影响的特点是直接而迅速。但不够持久。证券投资学复习一、计算题1、债券收益率计算 P170-176 参考 P171-172例：某债券在第一年年初的价格为 1000 元，在这一年年末，该债券以 950 元的价格出售。这种债券在这一年年末支付了 20 元的利息。这一年的持有期利率为多少？解：持有期利率=（950-1+20）/1000= -3%P171 题 4-1：某债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 10%，现以 950 元的发行价向全社会公开发行，则投资者在认购债券后到持至期满时可获得的直接收益率为：Yd100010%950100%10.53%P172 题 4-2：在例 4-1 中的债券若投资者认购后持至第三年末以995 元市价出售，则持有期收益率为：Yh100010%(995950) / 3950100%12.11%P172 题 4-3：某债券面值为 1000 元，还有 5 年到期，票面利率为 5%，当前的市场价格为 1019.82 元，投资者购买该债券的预期到期收益率为：1019.82501Y 50(1Y)2 50(1Y)3 50(1Y)4 1050(1Y)5 Y4.55%P173 题 4-4：某附息债券，面值为 1000 元，每年付一次利息，年利率为 12%，期限为 10 年。某投资者在二级市场上以 960 元的价格买入，4 年后该债券到期，投资者在这 4 年中利用所得利息进行再投资的收益率为 10%。投资者持有该债券的复利到期收益率为：Yco41000120(110%)4110% 960 1 100%12.85%2、债券发行价格计算 P233-P236 页例如：零息债券，为 1000 元，3 年期，发行时市场利率为 6%，请问该债券的发行价格应为多少?解：发行价格=1000/(1+6%)3=839.6P236 例 6-2：某息票债券，面值 1000 元，3 年期，每年付一次利息，票面利息为 10%，当市场利率也为 10%时，发行价为：P100010% /（110%）100010% /（110%）2100010% /（110%）31000 /（110%）31000（元）在例 6-2 中，若债券发行时市场利率为 12%，则债券发行价为：P100010% /（112%）100010% /（112%）2100010% /（112%）31000 /（112%）3951.98（元）在例 6-2 中，如果债券实际发行时市场利率为8%，则债券发行价格为：P100010% /（18%）100010% /（18%）2100010% /（18%）31000 /（18%）31051.54（元）3、股利贴现模型计算 P252 页1） 、某公司 2006 年每股收益为 4 元，其中 50%收益用于派发股息，近 3 年公司的股息保持 10%的增长率，且将保持此速度增长。公司的风险程度系数为 0.8,国库券利率为 5%，同期股价综合指数的超额收益率为 10，公司股票当前的市场价格为 40元，请判断这支股票有没有被高估？解：公司当年的每股股息=4 元*50%=2 元必要收益率=5%+0.8*10=13%股票理论价值（V）=2 元*（1+10%）/（13%-10%）=73.33 元净现值（NPV）=V-P=73.33 元-40 元=33.33 元股票的市场价格被低估P252 例 6-5：某公司 2006 年的每股收益为 4.24 元，其中 50%的收益将用于派发股息，并且预计未来的股息将长期保持稳定。公司的 值是 0.85，同期股价综合指数的超额收益率为 7%，国库券利率为 3.5%。公司股票当前的市场价格为 35 元。解：公司当年的每股股息4.24 元50%2.12 元必要收益率3.5%0.857%9.45%股票理论价值(V)2.12 元 / 9.45%22.43 元净现值(NPV)VP22.43 元35 元12.57元公司股票的市场价格被高估。P252 例 6-62005 年某公司的每股收益是 3.82 元，其中 65%的收益用于派发股息，近 5 年公司的利润和股息增长率均为 6%，并且预计将保持这一速度长期增长。公司的 值是 0.95，同期股价综合指数的收益率为 7%，国库券利率为 3.5%。公司股票当前的市场价格为 55 元。解：公司当年的每股股息3.82 元0.652.48元必要收益率3.5%0.95(7%3.5%)6.825%股票理论价值(V)2.48 元(16%) / (6.825%6%)318.64 元净现值(NPV)VP318.64 元55 元263.64元公司股票的市场价格被低估。某公司 2006 年每股收益为 4 元，其中 50%收益用于派发股息，近 3 年公司的股息保持 10%的增长率，且将保持此速度增长。公司的风险程度系数为 0.8,国库券利率为 5%，同期股价综合指数的超额收益率为 10，公司股票当前的市场价格为 40 元，请判断这支股票有没有被高估？解：公司当年的每股股息 = 450% = 2（元）必要收益率 = 5% + 0.810% = 13%股票理论价值（V）= 2 元（1+10%）/（13% - 10%）= 73.33（元）净现值（NPV)= V - P =73.33 - 40 = 33.33（元）公司股票的是将价格被低估。4、除权除息价格计算 P268 参考 P269 页1） 、某公司按每 10 股送送现金股息 30 元，送红股2 股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按 10 配 3 股的比例进行配股，配股价为 8元。6 月 25 日为除息除权日，6 月 24 日该股票收盘价为 20 元，请算其除息除权基准价？解：除息基准价=20-30/10+8*（3/10）/1+2/10+3/10=12.936-10 某股份公司本年度以每 10 股送 4 股的比例向全体股东派发红股，2 月 24 日为除权日，除权日前一个营业日 23 日的收盘价为 12 元。则除权基准价为多少？解： 12*10=x*14X=12*10/14=8.576-11 某公司向现有股东按没 10 股配 4 股的比例进行配股，配股价为每股 4.5 元。2 月 24 日除权日，2 月 23 日该股票收盘价为 12 元。则除权基准价为多少？解： 12*10+4*4.5=x*(10+4)X=9.866-12 某公司的分配方案为按每 10 股送 2 股和每10 股配 2 股的比例向全体股东送配股，配股价为每股 4.5 元，2 月 24 为除权日，2 月 23 日该股票收盘价为 12 元。则除权基准价为多少？解： 12*10+2*4.5=x*(10+2+2)X=9.216-13某公司按每 10 股送现金股息 10 元，送红股 2 股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按 10 股配 2 股的比例进行配股，配股价为 4.5 元。3 月 24 日为除息除权日。3 月 23 日该股票收盘价为 12 元。则除权基准价为多少？解： 12*10-10+4.5*2=X*（10+2+2）X=8.5 元5、股票价格指数期货套期保值计算 P148-149 P148P148 空头套期保值3-7 某人拥有一批股票，组成一个资产组合，这批股票在 1982 年 6 月 30 日的市价为 79287.50 美元。经分析预计未来几个月内股票行市将下跌，为保障其持有的股票价值，决定做价值线指数期货进行保值。这一天 9 月到期的价值线指数合约价值是157.50。到 9 月底，股价止跌，他持有的股票市值为 66150 美元，9 月 30 日价值线指数为 129.76 点。该投资者于 9 月 30 日结清股票指数期货交易，使其损失大大下降。现货 期货6 月 30 日持有一批股票，市值为 79287.50 美元。6 月 30 日出售价值线指数合约 1 手，合约价值为 157.50*500=78750 美元9 月 30 日持有股票市值为 66150 美元，现货亏损13137.50 美元。 9 月 30 日，买入 1 手价值线指数合约对冲，合约价值为 129.76*500=64880 美元期货盈利 13870 美元。净盈利 732.50 美元结论：套期保值成功。多头套期保值3-8 1982 年 2 月某养老基金经理认为股市行情已达谷底，在近期内有望大幅回升，他看好股价为48 美元一股的 a 公司股票和 18 美元的 b 公司股票。该基金会要到 3 月 31 日才能收入 15 万美元，若按现行价格可以买入 1500 股 a 股票和 4000 股 b 股票。如果股价上涨，则基金会将不能实现投资计划，基金经理决定利用股票价格指数期货交易为投资成本保值。现货交易 期货交易2 月 2 日，计划购买 1500 股 a 公司股票和 4000 股b 公司股票，成本为：48*1500+18*4000=144000 美元 2 月 2 日，买进 3 月份标准普尔 500 种指数期货合约 2 手，该股票价格指数期货合约价格为141141*500*2=141000 美元3 月 31 日，a 股票价格为 52 美元/股，b 股票价格为 20 美元/股，为实现投资计划，成本为：52*1500+20*4000=158000 美元 3 月 31 日卖出3 月份标准普尔 500 种指数期货合约 2 手，该股票价格指数期货合约价格为 154.3154.3*500*2=154130 美元现货交易比计划多支付：14000 美元 期货交易盈利：13130 美元净损失 14000-13130=870 美元结论：套期保值成功。6、CAPM 模型的应用计算 P2181）. 如果无风险收益率为 6%，市场的超额收益率为 12%，某一证券的 系数等于 1.5，则应得预期收益率为：解：Ri=rf+(rm-rf) =0.06+(0.12-0.06) 1.5=0.15 或 15%2）. 设 C 股票的 系数等于 0.4，D 股票的 系数等于 2，如果无风险收益率为 9%，市场的超额收益率为 13%，那么 C 股票和 D 股票的预期收益率为多少？解：市场收益率=市场的超额收益率+无风险收益率单证券预期收益率=无风险收益率+市场收益率市场收益率=13%+9%=22%C 股票预期收益率=9%+0.422%=17.8%D 股票预期收益率=9%+222%=53%7、可转换债券的转换价值、理论价值和市场价格P289-292 P289、290、2921） 、某一可转换债券，面值为 3000 元，票面利率为 10%，转换比例为 1:20，转换年限为 3 年，若当年普通股票价格为 50 元，若投资者的必要到期收益率为 10%，且股票价格每年上涨率为 10，请求可转换债券的理论价值为多少？解：CVt=50(1+10%)(1+10%)(1+10%)20=1331Pb=300/(1+0.1)+300/1.11.1+300/1.11.11.1+1331/1.11.11.1=1746P289：某一可转换债券，面值为 1000 元，票面利率为 3%，每年支付 30 元利息，转换比例为1：40，转换年限为 5 年，若当前该公司的普通股票市价为每股 26 元，则转换价值为 解： Cv=26*40=1040 元若股票价格语气每年上涨 10%，则该债券 t 期末的转换价值为：解： cv=26*（1+10%）5 40=1675注意： 5 代表 5 次方。二、简答1、证券投资基金有哪些特征？它与股票、债券有何区别？教材 P30证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额集中投资者的资金，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作，以组合投资方式进行证券证券投资，所得收益按出资比例由投资者分享的投资工具。证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的委托代理关系。 特征：集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明。一、基金与股票的关系证券投资基金是一种投资受益凭证。股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。两者是有区别的。1、反映的关系不同。股票反映的是所有权关系，而证券投资基金反映的是信托关系。2、在操作上投向不同。股票是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式。而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。3、风险与收益状况不同。股票的收益是不确定的，其收益取决于发行公司的经营效益，投资股票有较大风险。证券投资基金采取组合投资，能够在一定程度上分散风险，风险小于股票，收益也较股票稳定。4、投资回收方式不同。股票没有到期日，股票投资者不能要求退股，投资者如果想变现的话，只能在二级市场出售。开放式基金的投资者可以按资产净值赎回基金单位，封闭式基金的投资者在基金存续期内不得赎回基金单位，如果想变现，只能在交易所或者柜台市场上出售，但存续期满投资者可以得到投资本金的退让。二、基金与债券的关系债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。证券投资基金与债券的区别表现在以下几个方面：1、反映的关系不同。债券反映的是债权债务关系，证券投资基金反映的是信托关系。2、在操作上投向不同。债券是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式。而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。3、风险、收益不同。债券的收益一般是事先确定的，其投资风险较小。证券投资基金的投资风险高于债券，收益也高于债券。证券投资基金的风险、收益状况比债券高，比股票小。2、公司型投资基金与契约型投资基金有何不同？教材 P32公司型投资基金是依据公司法组成的以盈利为目的并投资于特定对象（如各种有价证券）的股份制投资公司。契约型投资基金是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立契约而组建的投资基金。公司型投资基金与契约型投资基金的主要区别：基金设立的法律依据不同、基金具有的法人资格不同、投资者的地位不同、融资渠道不同、基金期限不同、基金投资运营的依据不同。3、封闭型投资基金与开放型投资基金有何不同？教材 P33封闭型基金是指设立基金时限定基金的发行总额，在初次发行达到预定的发行计划后，基金宣告成立，并加以封闭，在一定时期内不再追加发行新基金份额的基金。开放型基金是指基金发行总额不固定，在基金按规定成立后，投资者可以在规定的场所和开放的时间内向基金管理人申购或赎回基金份额的基金。封闭型基金和开放型基金的主要区别：期限不同、规模的可变性不同、交易方式不同、价格决定方式不同、投资策略不同、信息披露要求不同、市场环境不同。4、证券市场监管的重点有哪些？教材 P87证券市场监管的重点，是信息披露和对操纵市场、欺诈行为和内幕交易的监管。 （1）信息披露。信息披露的基本要求是全面性、真实性、时效性。对信息披露的监管主要是制定证券发行与上市的信息公开制度，包括证券发行信息的公开、证券上市信息的公开、持续信息公开制度及信息披露的虚假或重大遗漏的法律责任。 （2）操纵市场。证券市场中的操纵市场，是指某一组织或个人以获取利益或者减少损失为目的，利用其资金、信息等优势，或者滥用职权，影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为。 （3）欺诈行为，是指以获取非法利益为目的，违反证券管理法规，在证券发行、交易及相关活动中从事欺诈客户、虚假陈述等行为。 （4）内幕交易，是指公司董事、监事、经理、职员、主要股东、证券市场内部人员或市场管理人员，以获取利益或减少经济损失为目的，利用地位、职务等便利，获取发行人未公开的、可以影响证券价格的重要信息，进行有价证券交易，或泄露该信息的行为。 5、证券委托指令有几种类型？各自有什么特点？教材 P100委托买卖是指证券经纪商接受投资者委托，代理投资者买卖证券，从中收取佣金的交易行为。按出价方式不同，委托指令有市价委托指令、限价委托指令、停止损失委托指令、停止损失限价委托指令等。（1）市价委托指令是指投资者只提出交易数量而不指定成交价格的指令。 （2）限价委托指令是指投资者在提出委托时，既限定买卖数量又限定买卖价格的指令。 （3）停止损失委托指令是一种特殊的限制性的市价委托，它是指投资者委托经纪人在证券市场价格上升到或超过指定价格时按照市场价格买进证券，或是在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格卖出证券。停止损失委托指令可用于保住既得利益或限制可能遭受的损失。 （4）停止损失限价委托指令是将停止损失委托与限价委托结合运用的一种指令。 说明：运用停止损失委托指令的注意点是：停止损失委托指令实质上不是单纯的买入或卖出证券的指令，而是一种与市价或限价买卖指令配套使用的保值或避险手段；当市场价格达到投资者指定的价位水平时，停止损失委托立即变为市价委托。停止损失委托指令与限价指令的区别：限价买入委托价格一般在当时的市场价格以下，限价卖出委托价格一般在当时的市场价格以上；而停止损失委托买入价格一般在当时的市场价格以上，停止损失委托卖出价格一般在当时的市场价格以下。限价委托的实际执行价格必须等于或优于限价，而停止损失委托指令只规定指令在什么价位时开始执行，其实际执行价可能等于、也可能优于或劣于指定价格。 6、证券交易价格的形成方式分为哪两种？它们有什么不同？教材 P102 页答案：证券交易价格的开成方式分为指令驱动和报价驱动两种类型。1指令驱动的特点是证券成交价由买卖双方的力量对比决定；交易在投资者之间进行的 2报价驱动的特点是做市商在证券成交价格的形成中居主动地位；投资者买卖证券以做市商为交易对手，投资者之间不发生直接交易。7、期货交易有哪些功能？教材 P130期货交易最主要的功能是风险转移功能和价格发现功能，同时也有套利和投机功能。 （1）风险转移功能是指套期保值者通过期货交易将价格风险转移给愿意承担风险的投机者，这是期货交易最基本的功能。期货交易转移价格风险的基本原理在于某一特定商品或金融资产的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约，它们的变动趋势是一致的。另外，市场走势的收敛性也是重要原因，即当期货合约临近到期日时，现货价格与期货价格逐渐趋合，它们之间的价差，即基差接近于零。一旦现货与期货的价格关系被扭曲，套利者就会从中牟利，并最终使现货价格和期货价格的关系恢复正常。由于期货价格与现货价格高度相关，这就提供了在期货市场和现货市场做对等但相反的交易来转移价格风险的机会和可能，而且基差的波动相对于现货价格的波动要小得多，利用期货交易对冲比单方面现货的价位差所承担的风险要小些，这就可能将面临的价格变动风险降低到最小程度。转移风险的基本做法。期货交易的风险转移功能主要是通过套期保值来实现。套期保值是指在现货市场上买进或卖出某种金融资产的同时，做一笔与现货数量相当但方向相反的期货交易，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲来弥补因现货价格变动而带来的风险。 套期保值的基本类型有两种，一是若对未来行情变化的预期为看涨，而且这种看涨的行情对自己的现货交易不利，可做期货多头，即先买进期货，待价格上涨后再以高价卖出以平仓，用期货交易低买高卖来弥补现货价格上涨的风险；二是若对未来行情的预期为看跌，而且这种看跌的行情对自己的现货交易不利，可做期货空头，即先卖出期货，待价格下跌后再以低价买进平仓，用期货高卖低买的收益弥补现货市场因价格下跌带来的损失。但是，套期保值交易并不等于可以完全地转移价格风险，套期保值者仍需承担基差风险。（2）价格发现功能是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过期货交易形成的期货价格，具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实地反映出商品价格的变动趋势。期货市场之所以具有价格发现功能，首先是因为现代期货交易是集中在高度组织化的期货交易所内进行，期货市场遵循公开、公平、公正原则，交易的透明度高，监管严格；其次是因为在期货交易所内，交易者众多，供求集中，市场流动性强。再次，期货交易价格是通过自由报价、公开竞争形成的，并且有价格公开报告制度。由于期货价格和现货价格走向一致并逐渐趋合，所以今天的期货价格可能就是未来的现货价格，是众多交易者对未来现货价格的预期。由于在期货交易中有投机因素及人的主观因素的作用，期货价格并非时时刻刻都能准确地反映市场供求情况。8、证券投资的风险由哪些类型？教材 P179 页答案：证券投资的风险是指实际收益对投资者预期收益的背离，或是证券投资收益的不确定性。证券投资的风险分为系统风险和非系统风险两类。系统风险又包括市场风险、利率风险、购买力风险；非系统风险包括信用风险和经营风险。与证劵投资相关的所有风险统称为总风险，总风险可分为系统风险和非系统风险两大类。一系统风险系统风险是指由于某种全局性的因素引的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证劵的收益产生影响。系统风险具体包括以下三种风险。1 市场风险。是指由于证劵市场长期趋势变动而带来的风险2 利率风险。是指市场利率变动引起证劵投资收益不确定的可能性。当中央银行利率调整时，各种金融资产的利率和价格都会灵敏地作出反映，所以利率风险是无法回避的利率风险对不同证劵的影响是各不相同的。 （1） 、利率风险是固定收益证劵的主要风险，特别是债券的主要风险。 （2） 、利率风险是政府债券的主要风险。 （3） 、利率风险对长期债券的影响大于短期债券。 （4） 、利率风险对股票的影响迅速而直接。3 购买力风险。购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀，货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。（1） 购买力风险对不同证劵的影响不尽相同。最容易受其影响的是固定收益证劵，因为它们的名义收益率是固定的，当通货膨胀率陡然升高时，真实收益率就会明显下降，所以固定利息和股息率的证劵风险较大。对普通股票来说，棋购买力风险较小。当发生通货膨胀时，由于公司产品价格上涨，股份公司的名义收益会增加，特别是当公司产品价格上涨幅度大于生产费用的涨幅时，公司净盈利增加，股息增加，股票价格也会提高，可部分减轻通货膨胀带来的损失。（2） 在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不通股票的影响程度不同。在通货膨胀情况下，由于不同公司产品上涨幅度不同，一般来讲，产品率先涨价，位于产业链上游，产品热销或供不应求的公司股票购买力风险较小，国家进行价格控制的公用事业，位于产业链下游等公司股票含有的购买力风险较大。二非系统风险非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证劵产生影响的风险，它通常由一些特殊的因素引起的，与整个证劵市场的价格不存在系统的，全面的联系，而只对个别少数证劵的收益产生影响。非系统风险包括信用风险和财务风险。1 信用风险信用风险是指证劵发行人在证劵到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。债券，普通股票，优先股票都可能有信用风险。一般认为中央政府信用风险最小，其他债券风险从低到高依次排列为地方政府债券，金融债券，公司债券。在债券和优先股票发行时，要进行信用评级，投资者回避信用风险最好的办法是参考证劵评级的结果。2 经营风险经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利水平改变，从而产生头则者预期下降的可能。经营状况集中表现于盈利水平的变化，经营风险主要通过盈利变化产生影响，并且对不同证劵影响程度有所不同。经营风险是普通股票的主要风险，公司盈利的变化既会影响普通股票的利息收入，又会影响股票价格。经营风险对优先股票的影响要小些，因为大多数优先股票是累积优先股票，当公司盈利下降时，只要不是特别困难，优先股东仍能得到固定股息。公司的盈利变化对债息的影响很小，因为公司债是一种契约性债券，债息支付收法律保护。总之，经营风险首先影响投资者的利息和股息，继而影响证劵价格，普通股票受经营风险的影响大，而优先股和债券的经营风险相对是有限的。9、什么是证券的 系数？ 系数如何计算？教材 P215系统风险可用 值来衡量。 值是用来测定一种证券的收益随整个证券市场收益变化程度的指标，也可解释为用于衡量一种证券的收益对市场平均收益敏感性或反应性的程度。 用 值用于衡量某证券系统风险时，自变量是市场收益率，可用一个有代表性的市场证券组合的收益率为代表，应变量是该证券的收益率， 是一种线性关系的斜率，其公式为：其中：ER代表时期内证券的预期收益，R代表时期内的无风险度，ER代表时期内证券组合的预期收益，代表相对于证券组合，证券的系统风险度。根据综合股票价格指数收益率计算出来的某一证券的 系数值的大小可以作为衡量该证券系统风险的指标。它的计算公式为：其中：代表证券的收益率，代表证券价格指数的收益率，COV代表与的协方差， 代表证券价格指数的方差。根据 值的大小将证券分为几种类型： 1.0，1.0，1.01.5，1.5。10、如何分析公司债券的还本付息能力？教材P230 页答案：公司债券的分析主要从其还本能力和付息能力方面入手。还本能力分析：还本资金主要来源于公司收益，其次是公司资产。分析还本保证首先应分析公司发行债券筹集资金所投入的项目可行性程度如何，能否产生预期的经济效益等，其次了解公司是否设立偿债基金并委托某一可信金融中介机构代为保管，再次了解本次发行的公司债券在公司所有债务中的地位，最后也是最重要的是了解公司的资产状况。付息能力分析：支付利息的资金来自经常收入，公司的盈利能力和现金流量是分析公司付息能力的主要依据，没有充足的盈利和现金流量，公司的利息支付就有一定困难。11、行业分析包括哪些内容？进行行业分析的目的是什么？教材 P306 页答：行业分析包括行业分类、行业一般特征分析、影响行业兴衰的主要因素、投资行业的选择等内容。行业分类指三大产业的分类，一般特征分析指经济结构分析、经济周期分析、生命周期分析，影响因素分析主要指技术进步、产品更新换代、政府政策支持、社会习惯改变，投资行业选择一般指选择增长型行业和在生命周期中处于扩展阶段和稳定阶段的行业。行业分析主要包括以下几个方面:1 、经济结构的分析，根据各行业中企业的数量、产品的属性、价格控制程度等因素，可将行业分成四种类型：（1）完全竞争。 （2）不完全竞争。 （3）寡头垄断。（4）完全垄断。2 、经济周期与行业的分析，经济周期变化一般会对行业的发展产生影响，但影响的程度不进行同，根据经济周期与行业发展的相互关系，可将行业分为三种类型：（1）增长型企业。 （2）周期性企业。（3）防守型企业。3、 行业生命周期的分析 大多数行业从产生到衰亡有经历一个相当长的过程，这一过程又可分为以下几个发展阶段：（1）开拓阶段。 （2）扩展阶段。 （3）稳定阶段。 （4）衰退阶段。进行行业分析的目的是通过进行行业分析，可以帮助投资者选择那些处于扩展或稳定阶段、竞争实力雄厚、有较大发展潜力的行业作为投资的对象，来获取最大的投资收益。12、公司分析包括哪些内容？如何通过公司分析发现有投资价值的公司？教材 P313 页答：公司分析主要包括以下的内容一 、公司竞争地位的分析，公司竞争能力的指标有：1 年销售额 2 销售额的年增长率 3 销售额的稳定性 4 公司销售趋势预测。二、公司盈利能力的分析，公司盈利能力主要借助以下财务指标来衡量，1 毛利率 2 资产周准率 3 投资收益率 4 营业收益率 5 普通股票收益率。三、公司经营管理能力的分析，主要包括 1 公司行政管理人员的素质和能力分析，2 经营效率分析，3 多种经营和新产品开发能力分析。当投资者通过公司分析选择投资对象时，首先应选择在本行业中占主导地位的大公司；其次应选择增长率高于行业平均增长率或主要竞争对手的成长型企业，再次，应选择不仅在主营业务中而且在它所生产的其他产品的不同行业中都具有强大的竞争实力的公司。13、证券投资基金的参与者有哪些？他们之间的关系是怎样的？教材 P36 页答：证券投资基金的参与者包括： 1、 基金持有人，基金持有人是指持有基金份额或基金股份的自然人和法人。2 、基金发起人，基金发起人是指以基金设立为目的，并采取一定步骤和必要措施来达到设立基金目的的人。3、 基金管理人，基金管理人是凭借专门的知识和经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金的资产，谋求所管理的基金资产不断增值，实现基金持有人利益最大化的专业金融机构。4 、基金托管人，基金托管人是指基金资产的名义持有人与受托保管人。在契约型基金的参与者中，基金持有人与基金管理人之间的关系是委托人、受益人与委托人的关系，也是所有者和经营者之间的关系；基金持有人与托管人的关系也是委托与受托的关系；基金托管人和基金管理人之间是一种既相互协作又相互监督的制衡关系，这种相互制衡结构的设计体现了保护基金持有人利益的内在要求。在公司型基金参与者中，基金持有人是基金公司的股东和基金资产的所有者，基金公司与基金管理人、基金托管人之间是委托人和受托人的关系。14、技术分析的假设有哪些？教材 P341 页答：技术分析作为一种投资分析工具，是以一定的假设条件为前提而存在的，只要包括以下几个方面：1 、市场行为涵盖一切信息。这一假设是技术分析的基础，离开这一假设条件，技术分析将无法进行。 2 、证券价格沿一定趋势移动。这一假设条件是技术分析最根本、最核心的条件，只有承认证券价格遵循一定的规律变动，运用各种方法发现、揭示这些规律并对证券投资活动技能型有效指导的技术分析法才有存在的价值。3 、历史会重复。这一假设建立在对投资者心理分析的基础上，即当市场出现和过去形同或相似的情况时，投资者会根据过去的成功经验或失败教训来做出目前的投资选择，市场行为和证券价格走势会出现历史重演。三、计算题1、债券收益率计算；参考 P171-172例：某债券在第一年年初的价格为 1000 元，在这一年年末，该债券以 950 元的价格出售。这种债券在这一年年末支付了 20 元的利息。这一年的持有期利率为多少？解：持有期利率=（950-1+20）/1000= -3%2、债券发行价格计算；参考 P236 页3、股利贴现模型计算；参考 P252 页4、除权除息价格计算；参考 P269 页5、股票价格指数期货套期保值计算；参考 P148-1496、CAPM 模型的应用计算；参考 P2187、可转换债券的转换价值、理论价值和市场价格。参考 P289、290、2921. ( )是存托凭证的优点 (答案：D.盈利能力强) 2. ( )是分析公司短期偿债能力最严格的指标 (答案：D.现金对流动负债的比率) 3. ( )是正常情况下投资者所能够接受的最低信用级别？ (答案：D.BBB) 4. ( )属于非系统性风险 (答案：C.流动性风险) 5. ( )属于系统风险 (答案：A.信用交易风险) 6. (D.失衡)的经济增长状态将导致证券市场价格下跌 7. “熨平”经济周期波动的货币政策应该以买卖(D.政府债 )为对象 8. 证券法规定，发行证券并上市的公司应当在每一个会计年度的结束之日起( C.4 个月 )内，向国务院证券监督管理机构和证券交易所提交年度报告 9. H 股上市公司公众持股人数不少于( )人 (答案：D.100) 10. H 股上市公司社会公众持有的股份不得低于公司股份总额的( ) (答案：C.25%) 11. 值衡量的风险是(A.系统性风险 ) 12. 按我国证券法规定，经纪类证券公司其注册资金不少于(A.5000 )万元 13. 按我国证券法规定，综合类证券公司其注册资金不少于(C.50000 )万元 14. 按照纽约证券交易所的规定，发行人在接到具有适宜性的通知之日( )内，可以随时提出上市申请 (答案：A.3 个月) 15. 按照我国法律，上市申请人在接到上市通知书后，应在股票上市前( )将上市公告书刊登在至少一种中国证监会指定的报纸上 (答案：A.3 个工作日) 16. 按照我国基金管理办法规定，基金投资组合中，每个基金投资于股票、债券的比例不能少于其基金资产总值的(答案：C.80%) 17. 按组织形式投资基金可分为( )和公司型投资基金 (答案：C.契约型投资基金) 18. 把股票分为普通股和优先股的根据是( ) (答案：B.享有的权利不同) 19. 测度分散化资产组合中某一证券的风险用的是( ) (答案：D.贝塔值) 20. 持有公司( )以上股份的股东享有临时股东大会召集请求权 (答案：A.10%) 21. 从理论上来说，一家公司要想使股票价值最大化，如果它相信( )，就应该把它的所有收益用来发放红利 (答案：D.公司未来的股权收益率将低于它的资本化率) 22. 从收益分配的角度看(