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文档简介
1、 2011 9 19gg 俌 PCB CFS1010510120062 儈 亩 %- 儈 Techcet Group 亴2009 115 80% 亶 50-%40 % 亶 儈 亴 1 亴2012 儈 亴 3 亶 60% 22010 5%-40% 120 1亶 亶 亶 LEDOLED2仾 TFT-LCD OLED 3儈 儈仾亴俆 亶 002584 亶 300236 A PEG 1.5 俆 18 俆 20 人 EPS PE 1011E12E11E12E002584.SZ 13.66270.360.
2、450.653021300236.SZ 17.72150.420.530.693426 2011 9 1 1儈2. 2 亶2355仾67 002584 亶 8 . 8 11 22009 1 3PCB 3 4PCB 3 5PCB 3 6PCB 3 74 8TFT 4 932 4 104 11 5 12 亴 5 136 14 亶 61 11 2 IC 儈 2 32 4 亶 3 5 7 6 亴 8 7亴9 8 10 911 儈亩 1%-5% IC 50% 亩 Techcet Group 亴 2009 115 1 22009 , 5.0% 25.3%CMP 10.4%15.6% 23.0%20.6%、
3、 Techcet Group 1 Merck Cleaning H2SO4NH4OHH2O2HF 002584 Cabot CMP JSR 、 DevelopingTMAHTMAH Merck 002584 Etching MAE HNO HF HAc 3MAE BOEBOE HF NH4F Etching 儈 StrippingNMP N- IPA 300236 300236 002584 Plating AZ Electronic Materials 1 2011 9 19 儈 儈 仍80% 1717.TW 1724.TW亶 儈 SEMI Grade5 IC 0.07 儈 0.01 ppb
4、 0.8-1.2 SEMI C7Grade2 10 ppb2 IC 儎IC/umIC /um/ppb仍/mLSEMI19861M1.20100.525C7Grade 219894M0.80199216M0.50199564M0.3510.55C8Grade 31998256M0.2520011G0.1820044G*C12Grade 4200716G0.10201064G0.070.01*Grade 5 儈 * CMP 傼 仈 傼傼 亶 亶 -%40 50% 儈 亶 3、02亩 812 LCD OLEDTFT-LCD 僘儈ITO儈儈 2 2011 9 19 亶CMP 4 亼
5、亼 PCBOLED PCB唁 PCB PCBPCB CMP 36.3%2003 18%7 Prismark 2010 PCB 185 PCB PCB PCB HDI 儈 2010 PCB 38 32 亴 3 12% 亶 3PCB 4PCB IEK 6 PCB 5PCB ()60050% 28%50040%400 50.6% 9%30030%200 4.9%20%1004.5%2.5%010%0304050607080910IEK 亴Prismark 3 2011 9 19 PCB 儈 2012 儈 亴 PCB 1.8 5 7.12009 1.54 亶 儈 80 DisplaySearch 3%
6、2009 876 150 儈 7 8TFT DisplaySearch 2009 3% 400 儈 2 儈 8.5 G8 8 G8.5 DisplaySearch 亴20112012 20131200 3200 3800 7 7 %15% 17%亴2013 儈 18 2013 80% 60% 儈 PCB儈 亶 PCB 亶 儈 儈 10 932()儈1% 9% 21%1020% 2% 3%Driver IC 4% 6%816%612% 21%48%3&% 10%24%16%00%200920102011E2012E2013EDisplaySearch DisplaySearch 亴 4 2011
7、 9 19 PCB 10%-40%亴 1 儈 仈 2 10% 儈 PCB 儈 1 10%-20%3 -%4050% 亶 儈 11 12 人 50%10040%8030%6020%4010%200%0 CMP200920102011E2012E2013E PrismarkDisplaySearch 亴 A PCB 儈 2010 PCB 2.95 仍 12%嗉 2010 1.06 仍 10% 亶 1 儈 5 2011 9 19 儈 30%-35%50% 2 1500 PCB PCB CPCA 2010 52%38% 3 亶 、 亶 PCB 亶、 儈亶 2009 儈 13 14 亼 SEMI 亶 P
8、CB亶 + 2010 1.3 3592 8158 伄1 仾 2亴 8.5 8.5 亪 LGD 8.5 亩 亴 儈 6 2011 9 19 A 2011 PE 39 PEG51. 1亶LED亶 PCB LEDOLEDAMOLED亴 2仾TNS/TNLCD TFT-LCD AMOLED OLED 仾 TFT-LCD OLED OLED 3儈 A 俆 1.5 PEG 5 PExPBx EPS CAGR PEG1011E12E10、002326.SZ25.1961103.842.550.6000045.SZ A9.363177.435.688.4、000973.
9、SZ12.97945.628.921.66.01.238.7 300037.SZ39.554245.132.443.6唾嗉300054.SZ35.853274.855.423.05.51.356.5、002389.SZ26.33560.440.722.84768392251.544.6 002584.SZ13.662738302151.232.8 300236.SZ17.7215423426101.332.1Wind 亴 Wind亴9 16 儈 儈 42%亩 PCB 儈 儈 亶 亴2011-2013 EPS 0.45/0.65/0.93 , PE 30/
10、21/15 1.4 PEG 18 俆 81% 18% 亶亶亴2011-2013 EPS 0.53/0.69/0.97 , PE 34/26/18 1.5 PEG 20俆 7 2011 9 19 002584 亼 亶 儈 儈 42% 、傼 亶2009 80 11% 8%仍亶 嗉 C8 儈 1儈儈Grade 3 IC 0.25-0.5um 儈 C7Grdea 2 8.5 8.5 亴 2 儈 亴 2013 儈20 儈 CAGR 42% LCD 亶 儈 儈亶仍10 % 仾仾亴仾 2011-2013 EPS 0.450/.650/.93 亴2010 EPS 0.36 亴 37%CAGR Wind PEG
11、 1.5 PCB 儈 1.4 PEG 18 2012 28 PE俆 6 人亯/200920102011E2012E2013E882.01164.21379.81742.22243.4 YoY%15.032.018.526.328.8 57.372.990.4130.1185.8 YoY%22.627.324.043.942.80.290.360.450.650.93亴 EPS-0.500.731.00x47.737.530.221.014.7 x2.42.1 %19.721.012.511.715.2 2011 9 v 81% 亶18% v 亶 1 IC 2010 IC 63
12、2 26.8% 32%2010 IC 10 10% 8 2011 9 19 嗉2 IC 2010 IC 220 1% IC 10 仍 亶 儈 儈 IC 80%仍儈儈 50%仾仾仾亴 2010 EPS 0.42 亴 2011-2013 EPS 0.53/0.690./97 32%CAGRWind PEG 1.5 亶 1.5 PEG 7人20 2012 29 PE俆亯/200920102011E2012E2013E91.2131.5170.6233.0328.9 YoY%11.044.229.836.641.2 29.035.944.859.082.5 YoY%48.423.724.731.640
13、.00.340.420.530.690.97亴 EPS-0.550.791.12x52.042.033.725.618.3 x3.53.1 %32.633.517.714.417.9 2011 9 9 2011 9 19 8 200920102011E2012E2013E200920102011E2012E2013E8821,1641,3801,7422,2431381235003424057219521,1241,4041,78513314117321627518.2%18.3%18.6%19.4%20.4%149154174215277 3345725283439455
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