碳纤维生产制造项目财务分析报告

1、一、项目发展背景碳纤维是含碳量大于95%的纤维材料，由聚丙烯腈、黏胶纤维、沥青纤维等有机纤维在高温下碳化制得。本质上来说，它是碳的同素异形体。按照力学性能分类，碳纤维可分为标准模量(230GPa左右)、中模量(280350GPa)和高模量(350GPa)三类；按照纤维丝束大小分类，可分为小丝束(或标准丝束，24K)和大丝束(24K)两大类；按不同的前驱体分类，聚丙烯腈基碳纤维占碳纤维总量的92%，沥青基碳纤维占7%，黏胶基碳纤维只占1%。碳纤维性能优异，具有耐腐蚀，抗氧化，不生锈等优良性质。但碳纤维由于横向耐冲力差、耐磨性差，多作为增强材料加入到树脂、金属、陶瓷、混凝土等材料中，构成复合材料，

2、其中树脂型复合材料生产最多，使用最为广泛。据不完全统计，多达45家企业参与了碳纤维投资，到2017年投入近300亿巨额资金。但直至2015年，我国碳纤维市场开始进入理性化发展，各大碳纤维企业开始拓宽视角，上游下游齐发力，国内碳纤维产业正在形成新的局面。2017年，我国碳纤维产能达到2.6万吨，实际产量约7400吨，销量/理论产能比例为28.5%，较2016年有较大提升，但仍低于国际平均水平的57.3%。主要是我国的产业化和商业化水平有限，较全球平均水平仍存在较大的提升空间。在我国碳纤维消费领域，体育休闲领域竞争激烈，高端领域供应不足。2017年我国碳纤维消费量约2.35万吨，其中体育用品占消费

3、比例51%，而航空航天占比仅3.8%。但随着国产大飞机C919、C929的逐步问世及军用飞机的研发，碳纤维复合材料在航空航天领域的应用也将愈加广泛，国产碳纤维在高端领域的研发也将持续深入。已投产的C919机身中碳纤维复合材料用量约为12%，正在研发的C929机身中碳纤维复合材料有望超过50%；随着战机的更新换代，更高碳纤维复合材料含量的先进战机成为新需求，这些均将成为国产碳纤维向高端领域发展的动力。随着国防、军工、航天、航空、新能源汽车等领域的不断发展，未来高性能纤维需求仍将保持较高的复合增长率，行业空间广阔。我国碳纤维需求随着自给率提高将有进一步增长，从产量和进口量趋势看，到2020年我国碳

4、纤维产量及进口量基本持平，消费量预计达到3.3万吨，2017-2020年年均复合增长率约12.0%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资11873.39(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2725.47万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资14598.86万元，其中：固定资产投资11873.39万元，占项目总投资的81.33%；流动资金2725.47万元，占项目总投资的18.67%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4229.58万元，占项目总投资的28.97%；设备购置费3224.96万元

5、，占项目总投资的22.09%；其它投资4418.85万元，占项目总投资的30.27%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=11873.39+2725.47=14598.86（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入9194.00万元，总成本8781.52万元，利润总额3675.39万元，净利润2756.54万元，增值税254.87万元，税金及附加192.16万元，所得税918.85万元；第二年负荷70.00%,计划收入16089.50万元，总成本13573.50万元，利润总额7482.82万元

6、，净利润5612.12万元，增值税446.03万元，税金及附加215.10万元，所得税1870.70万元；第三年生产负荷100%，计划收入22985.00万元，总成本18365.48万元，利润总额4619.52万元，净利润3464.64万元，增值税637.18万元，税金及附加238.04万元，所得税1154.88万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入22985.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=637.18万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财

7、务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用18365.48万元，其中：可变成本15973.27万元，固定成本2392.21万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加238.04万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4619.52（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4619.5225.00%=1154.88（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4619.52（万元）。2、达产年

8、应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4619.5225.00%=1154.88（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4619.52万元，缴纳企业所得税1154.88万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4619.52-1154.88=3464.64（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=31.64%。（2）达产年投资利税率=37.64%。（3）达产年投资回报率=23.73%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入22985.00万元，总成本费用18365.48万元，税金及附加238.04万元，

9、利润总额4619.52万元，企业所得税1154.88万元，税后净利润3464.64万元，年纳税总额2030.10万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.71年。本期工程项目全部投资回收期5.71年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率31.64%，投资利税率37.64%，全部投资回报率23.73%，全部投资回收期5.71年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽

10、量减少因施工对城镇居民生活造成影响。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析随着中国在碳纤维领域投入的不断增大，中国碳纤维产量占世界份额也不断提高。当前中国大陆碳纤维产能在全球占比达17%，中国台湾产能占全球的6%，二者之和超过日本。中国市场碳纤维需求量取得了高增长。据统计，2016年国内市场需求量达到19563吨，对比2015年增长了2774吨（16.5%），其中，核心驱动因素是风电叶片用大丝束碳纤

11、维的迅猛增长；测算2017年碳纤维需求量达到21911吨。从下游需求来看，体育器材依然占据半壁江山。稳步发展是这个行业的特色，新的大增长的实现需要自动化复合材料工艺的创新。此外风电叶片占到总需求的15%，对比2015年有了数倍的增长。然而，这一增长主要源于VESTAS一家的需求；如果新的国际巨头或国内巨头启动这个需求，后续几年，可以期盼每年成倍数迅猛增长。从目前来看，中国碳纤维在航天航空和汽车领域应用较全球市场差距巨大，这也为未来发展提供了巨大的空间。未来几年，航天航空、汽车、风电叶片将成为中国碳纤维市场最大的增长点。2015年5月，国务院正式发布中国制造2025，对我国制造业转型升级和跨越发

12、展作了整体部署，明确了建设制造强国的战略任务和重点。选择10大优势和战略产业作为突破点，力争到2025年达到国际领先地位或国际先进水平。碳纤维产品向稳定性、高端化方向发展。虽然国内碳纤维生产企业中设计产能千吨级以上的有3-4家，但缺乏核心技术团队，生产工艺的稳定性和过程控制的一致性较差，无法保证碳纤维产品质量和稳定性，生产成本很高。因此，实现产品的稳定化生产，提高设备利用率是必然趋势。据统计，目前国内碳纤维在航空航天、体育休闲和工业应用三大领域中，高端应用领域占比仅4%。需要潜心钻研，实现技术突破，形成体系化、系列化的碳纤维产业链发展模式，打破国外高端领域的垄断。寻求新的市场领域。目前碳纤维高

13、端应用领域由日本、美国等发达国家垄断。我国大多数碳纤维企业产品处于低端领域。而低端应用如体育休闲领域，行业巨头在价格制定和攻关科研方面易形成合力，压制国内碳纤维企业。因此，我国碳纤维行业急需寻求新的市场领域，获得突破发展。企业转型兼、并购，布局完整产业链。碳纤维行业是技术和资金高度密集型行业，对内需要巨大投资，对外面临国际巨头的打压，所以不可避免要面临转型，通过兼并购整合资源以形成大规模的碳纤维生产企业，参与国际竞争。碳纤维产业链的相关产品中，从原丝到碳纤维到复合材料以及之后的复合材料应用设计，产品的增值幅度很大。通过布局体系化、系列化的全产业链，碳纤维企业可以压缩成本、增加盈利点，有能力面对

14、国际巨头的竞争，扭转困局。八、行业发展趋势碳纤维是国民经济和国防工业发展所必须的战略物资，国外对中国实行严格的技术封锁。碳纤维是一种主要由90%以上碳元素组成的高性能新型纤维材料，具有耐高温、耐磨擦、耐腐蚀、导电导热、比重小、重量轻、强度高和柔软可加工等其他材料不可替代的优良性能。碳纤维除了应用于风力发电、体育休闲、交通运输、汽车工业、能源、化工、建筑等民用领域外，也广泛应用于各个国防工业领域，是军用飞机、火箭、导弹、卫星、舰船等先进武器装备不可缺少的战略性材料。2018年全球风电和军工市场碳纤维需求量均在2万吨左右，预计2020年全球碳纤维需求量将超过11万吨。碳纤维是军民两用材料，在风电叶

15、片、航空航天、体育休闲、汽车、压力容器、建筑等领域均有广泛的应用。根据数据，2018年全球市场碳纤维的需求量约为9.26万吨，市场销售额约为25.71亿美元。从下游需求来看，风电叶片和航空航天为代表的军工领域是最大的下游市场，2018年上述两个市场碳纤维的需求量均超过2万吨。预计未来全球碳纤维市场规模将保持10%左右的复合增速，2020年全球碳纤维需求量将超过11万吨。中国市场碳纤维需求旺盛，预计2020年总需求量将超过3.8万吨。中国是碳纤维消费大国，2018年全年中国市场碳纤维需求量约为3.1万吨，约占全球市场碳纤维需求量的1/3。在风电等新兴应用领域的推动下，国内市场碳纤维需求量将大幅增

16、加，预计2019年和2020年国内碳纤维需求量每年约增长12%，到2020年全国碳纤维总需求量约为3.89万吨。国内航空航天领域碳纤维需求低于全球平均水平，风电叶片市场快速增长将改变国内市场格局。从国内碳纤维下游应用领域看，体育休闲市场占国内碳纤维一半左右的需求，风电叶片需求占比约为22.60%。2018年航空航天市场碳纤维需求量约为1000吨，占国内市场碳纤维总需求量的3.20%，远低于全球市场22.70%的占比，其中的原因一方面在于国内大型客机对碳纤维的需求还未完全释放，此外国产高性能碳纤维产品供给不足制约了军用飞机市场碳纤维的大规模应用。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季

17、度第三季度第四季度合计1营业收入3530.274707.024370.814202.7016810.792主营业务收入2916.603888.793611.023472.1413888.552.1碳纤维(A)962.481283.301191.641145.814583.222.2碳纤维(B)670.82894.42830.54798.593194.372.3碳纤维(C)495.82661.09613.87590.262361.052.4碳纤维(D)349.99466.66433.32416.661666.632.5碳纤维(E)233.33311.10288.88277.771111.082.

18、6碳纤维(F)145.83194.44180.55173.61694.432.7碳纤维(.)58.3377.7872.2269.44277.773其他业务收入613.67818.23759.78730.562922.24上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元16810.79完成主营业务收入万元13888.55主营业务收入占比82.62%营业收入增长率（同比）26.95%营业收入增长量（同比）万元3568.45利润总额万元4128.92利润总额增长率17.63%利润总额增长量万元618.90净利润万元3096.69净利润增长率15.26%净利润增长量万元409.93投资利润率34.81%

19、投资回报率26.11%财务内部收益率26.78%企业总资产万元24847.36流动资产总额占比万元28.37%流动资产总额万元7048.07资产负债率26.62%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米40393.5260.56亩1.1容积率1.401.2建筑系数76.30%1.3投资强度万元/亩196.061.4基底面积平方米30820.261.5总建筑面积平方米56550.931.6绿化面积平方米2868.36绿化率5.07%2总投资万元14598.862.1固定资产投资万元11873.392.1.1土建工程投资万元4229.582.1.1.1土建工程投资占比万元28.97%

20、2.1.2设备投资万元3224.962.1.2.1设备投资占比22.09%2.1.3其它投资万元4418.852.1.3.1其它投资占比30.27%2.1.4固定资产投资占比81.33%2.2流动资金万元2725.472.2.1流动资金占比18.67%3收入万元22985.004总成本万元18365.485利润总额万元4619.526净利润万元3464.647所得税万元1.408增值税万元637.189税金及附加万元238.0410纳税总额万元2030.1011利税总额万元5494.7412投资利润率31.64%13投资利税率37.64%14投资回报率23.73%15回收期年5.7116设备数

21、量台（套）15217年用电量千瓦时899826.5918年用水量立方米19588.5719总能耗吨标准煤112.2620节能率26.88%21节能量吨标准煤28.0722员工数量人381区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元103785.70同期产值万元89078.79同比增长16.51%从业企业数量家582规上企业家49从业人数人29100前十位企业产值万元49209.49去年同期41141.62万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元12056.332、xxx（集团）有限公司万元10826.093、xxx有限责任公司万元6397.234、xxx投资公司万元5413.045、x

22、xx有限公司万元3444.666、xxx有限责任公司万元3198.627、xxx有限责任公司万元246.058、xxx投资公司万元2017.599、xxx有限公司万元1919.1710、xxx有限责任公司万元1476.28区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元21635.351.1同期增加值万元18463.351.2增长率17.18%2行业净利润万元11822.972.12016年净利润万元10087.862.2增长率17.20%3行业纳税总额万元31914.343.12016纳税总额万元27004.863.2增长率18.18%42017完成投资万元24473.004.12

23、016行业投资万元12.93%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值121564.24138141.18156978.612利润总额37746.3942893.6348742.763净利润11113.9012629.4314351.624纳税总额8309.509442.6110730.245工业增加值37437.3742542.4748343.726产业贡献率6.00%10.00%11.70%7企业数量6988521091土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程21789.9221789.9236

24、365.4736365.472991.851.1主要生产车间13073.9513073.9521819.2821819.281854.951.2辅助生产车间6972.776972.7711636.9511636.95957.391.3其他生产车间1743.191743.192109.202109.20179.512仓储工程4623.044623.0413120.5513120.55785.052.1成品贮存1155.761155.763280.143280.14196.262.2原料仓储2403.982403.986822.696822.69408.232.3辅助材料仓库1063.301063

25、.303017.733017.73180.563供配电工程246.56246.56246.56246.5616.603.1供配电室246.56246.56246.56246.5616.604给排水工程283.55283.55283.55283.5514.854.1给排水283.55283.55283.55283.5514.855服务性工程2927.922927.922927.922927.92175.195.1办公用房1317.041317.041317.041317.0487.605.2生活服务1610.881610.881610.881610.8897.226消防及环保工程825.9882

26、5.98825.98825.9855.606.1消防环保工程825.98825.98825.98825.9855.607项目总图工程123.28123.28123.28123.2885.997.1场地及道路硬化8253.751809.391809.397.2场区围墙1809.398253.758253.757.3安全保卫室123.28123.28123.28123.288绿化工程2984.27104.45合计30820.2656550.9356550.934229.58节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤112.261.1年用电量千瓦时899826.591.2年用电量吨标准煤11

27、0.591.3年用水量立方米19588.571.4年用水量吨标准煤1.672年节能量吨标准煤28.073节能率26.88%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11862.231.1完成比例81.25%2完成固定资产投资万元8849.742.1完成比例74.60%3完成流动资金投资万元3012.493.1完成比例25.40%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2591.2人均年工资万元5.061.3年工资额万元1225.562工程技术人员工资2.1平均人数人572.2人均年工资万元5.002.3年工资额万元391.983企业管理人员工资3.1平均人数

28、人153.2人均年工资万元6.833.3年工资额万元97.874品质管理人员工资4.1平均人数人304.2人均年工资万元5.544.3年工资额万元170.715其他人员工资5.1平均人数人205.2人均年工资万元4.855.3年工资额万元118.526职工工资总额万元2004.64固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4229.583224.96196.0611873.391.1工程费用万元4229.583224.9616764.241.1.1建筑工程费用万元4229.584229.5828.97%1.1.2设备购置及安装费万元322

29、4.963224.9622.09%1.2工程建设其他费用万元4418.854418.8530.27%1.2.1无形资产万元1855.741855.741.3预备费万元2563.112563.111.3.1基本预备费万元1403.281403.281.3.2涨价预备费万元1159.831159.832建设期利息万元3固定资产投资现值万元11873.3911873.39流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元16764.245533.4512696.2716764.2416764.2416764.241.1应收账款万元5029.272011.713520

30、.495029.275029.275029.271.2存货万元7543.913017.565280.747543.917543.917543.911.2.1原辅材料万元2263.17905.271584.222263.172263.172263.171.2.2燃料动力万元113.1645.2679.21113.16113.16113.161.2.3在产品万元3470.201388.082429.143470.203470.203470.201.2.4产成品万元1697.38678.951188.171697.381697.381697.381.3现金万元4191.061676.422933.7

31、44191.064191.064191.062流动负债万元14038.775615.519827.1414038.7714038.7714038.772.1应付账款万元14038.775615.519827.1414038.7714038.7714038.773流动资金万元2725.471090.191907.832725.472725.472725.474铺底流动资金万元908.48363.40635.94908.48908.48908.48总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元14598.86122.95%122.95%100.00%2项目

32、建设投资万元11873.39100.00%100.00%81.33%2.1工程费用万元7454.5462.78%62.78%51.06%2.1.1建筑工程费万元4229.5835.62%35.62%28.97%2.1.2设备购置及安装费万元3224.9627.16%27.16%22.09%2.2工程建设其他费用万元1855.7415.63%15.63%12.71%2.2.1无形资产万元1855.7415.63%15.63%12.71%2.3预备费万元2563.1121.59%21.59%17.56%2.3.1基本预备费万元1403.2811.82%11.82%9.61%2.3.2涨价预备费万元

33、1159.839.77%9.77%7.94%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元11873.39100.00%100.00%81.33%5建设期间费用万元6流动资金万元2725.4722.95%22.95%18.67%7铺底流动资金万元908.497.65%7.65%6.22%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元9194.0016089.5022985.0022985.0022985.001.1万元9194.0016089.5022985.0022985.0022985.002现价增加值万元2942.085148.647355.207355

34、.207355.203增值税万元254.87446.03637.18637.18637.183.1销项税额万元3677.603677.603677.603677.603677.603.2进项税额万元1216.172128.293040.423040.423040.424城市维护建设税万元17.8431.2244.6044.6044.605教育费附加万元7.6513.3819.1219.1219.126地方教育费附加万元5.108.9212.7412.7412.749土地使用税万元161.57161.57161.57161.57161.5710税金及附加万元192.16215.10238.042

35、38.04238.04折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4229.584229.58当期折旧额3383.66169.18169.18169.18169.18169.18净值845.924060.403891.213722.033552.853383.662机器设备原值3224.963224.96当期折旧额2579.97172.00172.00172.00172.00172.00净值3052.962880.962708.972536.972364.973建筑物及设备原值7454.54当期折旧额5963.63341.18341.18341.18341

36、.18341.18建筑物及设备净值1490.917113.366772.186431.006089.825748.644无形资产原值1855.741855.74当期摊销额1855.7446.3946.3946.3946.3946.39净值1809.351762.951716.561670.171623.775合计：折旧及摊销7819.37387.57387.57387.57387.57387.57总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元12590.575036.238813.4012590.5712590.5712590.572外购燃料动力费万

37、元1090.55436.22763.381090.551090.551090.553工资及福利费万元2004.642004.642004.642004.642004.642004.644修理费万元40.9416.3828.6640.9440.9440.945其它成本费用万元2251.21900.481575.852251.212251.212251.215.1其他制造费用万元884.56353.82619.19884.56884.56884.565.2其他管理费用万元648.08259.23453.66648.08648.08648.085.3其他销售费用万元769.07307.63538.35769.07769.07769.076经营成本万元17977.917191.1612584.5417977.9117977.9117977.917折旧费万元341.18341.18341.18341.18341.18341.188摊销费万元46.3946.3946.3946.3946.3946.399利息支出万元-10总成本费用万元18365.488781.5213573.5018365.4818365.4818365.4810.1可变成本万元15973.276389.3111181.2915973.2715973.2715973.