银川化工产品生产加工项目财务分析报告

1、泓域咨询/银川化工产品生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景化工行业就是从事化学工业生产和开发的企业和单位的总称。化工行业渗透各个方面，是国民经济中不可或缺的重要组成部分，其发展是走可持续发展道路对于人类经济、社会发展具有重要的现实意义。20世纪初，人类进入石油时代，至今原油仍然作为人类能源消费的主体能源。从行业生命周期来看行业发展趋势，我们认为化工行业的发展趋势是一体化、平台化、集聚化和高端化。一体化即沿着产业链方向的纵向扩张，平台化即基于优势的相关多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化是进入新的行业萌芽期。它们的共通之处，就是企业优化产品结构，提高盈利能力。2012年以来基础化工行

2、业整体处于底部整固阶段，而2015年Q3以来伴随大宗原料价格上涨、化工行业供需格局改善。2018年一季度行业化工整体实现营业收入1.83万亿元，同比增长10.2%，利润总额为1350亿元，同比增长14.7%。同时，基础化工板块ROE及资产周转率水平2017年以来也有显著提升。在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13863.09(万

3、元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3311.33万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资17174.42万元，其中：固定资产投资13863.09万元，占项目总投资的80.72%；流动资金3311.33万元，占项目总投资的19.28%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5368.64万元，占项目总投资的31.26%；设备购置费6878.89万元，占项目总投资的40.05%；其它投资1615.56万元，占项目总投资的9.41%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13863.09+3311.3

4、3=17174.42（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入11532.60万元，总成本11042.32万元，利润总额2931.62万元，净利润2198.72万元，增值税326.70万元，税金及附加248.43万元，所得税732.90万元；第二年负荷70.00%,计划收入17939.60万元，总成本15279.68万元，利润总额5882.09万元，净利润4411.57万元，增值税508.20万元，税金及附加270.21万元，所得税1470.52万元；第三年生产负荷100%，计划收入25628.00万元，总成本20364.5

5、2万元，利润总额5263.48万元，净利润3947.61万元，增值税726.00万元，税金及附加296.34万元，所得税1315.87万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入25628.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=726.00万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用20364.52万元，其中：可变成本16949.46万元，固定成本3415.06万元，具体测算数据

6、详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加296.34万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5263.48（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5263.4825.00%=1315.87（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5263.48（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5263.4825.00%=1315.87（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5263.48万元，缴纳企业所得税1315.87万元

7、，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5263.48-1315.87=3947.61（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=30.65%。（2）达产年投资利税率=36.60%。（3）达产年投资回报率=22.99%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入25628.00万元，总成本费用20364.52万元，税金及附加296.34万元，利润总额5263.48万元，企业所得税1315.87万元，税后净利润3947.61万元，年纳税总额2338.21万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.85年。本期工

8、程项目全部投资回收期5.85年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率30.65%，投资利税率36.60%，全部投资回报率22.99%，全部投资回收期5.85年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专

9、用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要强化项目管理的监督机制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目标。七、市场预测分析在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。根据国家统计局最新数据，2019年前10月工业PPI和企业开工率持续降低，库存水平继续下降，当前仍

10、处于主动去库存阶段。化学工业PPI同比下滑到-4.3（上月-3.7），其中橡胶和塑料制造业的PPI表现相对较好（-1.5），化纤制造业PPI同比大幅下滑至-13.6。行业新增产能释放速度有所放缓，固定资产投资完成额同比已经下降至+4.23。下游需求表现低迷但有改善的迹象，10月份房地产数据全面改善，汽车产量同比降幅收窄，但纺织品和家电行业的需求整体仍然低迷。化工产业链内部利润向下游制品环节转移的趋势明显。截至2019年10月份，国家统计局公布的数据显示，化工产业链下游环节的橡胶和塑料制品行业的利润增速保持连续增长的态势（前10月累计同比+13.9），其他环节的利润增速仍保持负增长，特别是产业链

11、上游环节的石油加工、炼焦及核燃料加工业的利润增速仍大幅下滑。因此我们认为化工产业链下游环节（主要是橡胶和塑料制品行业）里面的相关上市公司中会有一批竞争力较强的公司受益于这个趋势，业绩持续改善。从产品的价格价差表现看，今年化工PPI整体向下，大部分化工品价格全年降幅较大。其中全年表现相对较好的板块主要是化肥农药和无机化工板块，Q4表现相对较好的则是塑料和橡胶板块。具体到产品，全年表现相对的产品主要是尿素、磷肥、DMF、氨纶和腈纶等产品，Q4表现相对较好的除了以上产品外，还有PTA也表现较为突出。在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产

12、能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。根据国家统计局最新数据，2019年前10月工业PPI和企业开工率持续降低，库存水平继续下降，当前仍处于主动去库存阶段。化学工业PPI同比下滑到-4.3（上月-3.7），其中橡胶和塑料制造业的PPI表现相对较好（-1.5），化纤制造业PPI同比大幅下滑至-13.6。行业新增产能释放速度有所放缓，固定资产投资完成额同比已经下降至+4.23。下游需求表现低迷但有改善的迹象，10月份房地产数据全面改善，汽车产量同比降幅收窄，但纺织品和家电行业的需求整体仍然低迷。化

13、工产业链内部利润向下游制品环节转移的趋势明显。截至2019年10月份，国家统计局公布的数据显示，化工产业链下游环节的橡胶和塑料制品行业的利润增速保持连续增长的态势（前10月累计同比+13.9），其他环节的利润增速仍保持负增长，特别是产业链上游环节的石油加工、炼焦及核燃料加工业的利润增速仍大幅下滑。因此我们认为化工产业链下游环节（主要是橡胶和塑料制品行业）里面的相关上市公司中会有一批竞争力较强的公司受益于这个趋势，业绩持续改善。从产品的价格价差表现看，今年化工PPI整体向下，大部分化工品价格全年降幅较大。其中全年表现相对较好的板块主要是化肥农药和无机化工板块，Q4表现相对较好的则是塑料和橡胶板块

14、。具体到产品，全年表现相对的产品主要是尿素、磷肥、DMF、氨纶和腈纶等产品，Q4表现相对较好的除了以上产品外，还有PTA也表现较为突出。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5264.237018.986517.626266.9425067.782主营业务收入4468.105957.465531.935319.1621276.662.1化工产品(A)1474.471965.961825.541755.327021.302.2化工产品(B)1027.661370.221272.341223.414893.632.3化工产品(C)759.581012.7

15、7940.43904.263617.032.4化工产品(D)536.17714.90663.83638.302553.202.5化工产品(E)357.45476.60442.55425.531702.132.6化工产品(F)223.40297.87276.60265.961063.832.7化工产品(.)89.36119.15110.64106.38425.533其他业务收入796.141061.51985.69947.783791.12上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元25067.78完成主营业务收入万元21276.66主营业务收入占比84.88%营业收入增长率（同比）17.93

16、%营业收入增长量（同比）万元3811.06利润总额万元4979.48利润总额增长率7.93%利润总额增长量万元365.95净利润万元3734.61净利润增长率11.17%净利润增长量万元375.35投资利润率33.71%投资回报率25.28%财务内部收益率22.23%企业总资产万元29969.82流动资产总额占比万元26.77%流动资产总额万元8023.37资产负债率30.48%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米52306.1478.42亩1.1容积率1.181.2建筑系数66.51%1.3投资强度万元/亩176.781.4基底面积平方米34788.811.5总建筑面积平方

17、米61721.251.6绿化面积平方米4005.05绿化率6.49%2总投资万元17174.422.1固定资产投资万元13863.092.1.1土建工程投资万元5368.642.1.1.1土建工程投资占比万元31.26%2.1.2设备投资万元6878.892.1.2.1设备投资占比40.05%2.1.3其它投资万元1615.562.1.3.1其它投资占比9.41%2.1.4固定资产投资占比80.72%2.2流动资金万元3311.332.2.1流动资金占比19.28%3收入万元25628.004总成本万元20364.525利润总额万元5263.486净利润万元3947.617所得税万元1.188

18、增值税万元726.009税金及附加万元296.3410纳税总额万元2338.2111利税总额万元6285.8212投资利润率30.65%13投资利税率36.60%14投资回报率22.99%15回收期年5.8516设备数量台（套）13417年用电量千瓦时1292580.2818年用水量立方米15863.8519总能耗吨标准煤160.2120节能率27.53%21节能量吨标准煤45.1922员工数量人496区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元153845.63同期产值万元131178.06同比增长17.28%从业企业数量家736规上企业家42从业人数人36800前十位企业产值万元7300

19、8.19去年同期62571.30万元。1、xxx公司（AAA）万元17887.012、xxx（集团）有限公司万元16061.803、xxx科技发展公司万元9491.064、xxx科技发展公司万元8030.905、xxx科技公司万元5110.576、xxx集团万元4745.537、xxx科技发展公司万元365.048、xxx科技发展公司万元2993.349、xxx科技公司万元2847.3210、xxx集团万元2190.25区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元65549.511.1同期增加值万元57829.301.2增长率13.35%2行业净利润万元19418.672.120

20、16年净利润万元17447.142.2增长率11.30%3行业纳税总额万元56339.823.12016纳税总额万元47396.163.2增长率18.87%42017完成投资万元38948.514.12016行业投资万元11.91%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值179696.80204200.91232046.492利润总额45260.0451431.8658445.293净利润15337.8517429.3819806.114纳税总额12131.2413785.5015665.345工业增加值60784.5669073.3678492.466产业

21、贡献率8.00%11.00%13.43%7企业数量88310771379土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程24595.6924595.6946249.4346249.434425.161.1主要生产车间14757.4114757.4127749.6627749.662743.601.2辅助生产车间7870.627870.6214799.8214799.821416.051.3其他生产车间1967.661967.662682.472682.47265.512仓储工程5218.325218.3210056.6810056.68699

22、.802.1成品贮存1304.581304.582514.172514.17174.952.2原料仓储2713.532713.535229.475229.47363.902.3辅助材料仓库1200.211200.212313.042313.04160.953供配电工程278.31278.31278.31278.3121.793.1供配电室278.31278.31278.31278.3121.794给排水工程320.06320.06320.06320.0619.494.1给排水320.06320.06320.06320.0619.495服务性工程3304.943304.943304.943304

23、.94229.985.1办公用房1732.861732.861732.861732.86105.215.2生活服务1572.081572.081572.081572.08116.636消防及环保工程932.34932.34932.34932.3472.996.1消防环保工程932.34932.34932.34932.3472.997项目总图工程139.16139.16139.16139.16-214.257.1场地及道路硬化9082.001653.221653.227.2场区围墙1653.229082.009082.007.3安全保卫室139.16139.16139.16139.168绿化工程

24、3247.98113.68合计34788.8161721.2561721.255368.64节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤160.211.1年用电量千瓦时1292580.281.2年用电量吨标准煤158.861.3年用水量立方米15863.851.4年用水量吨标准煤1.352年节能量吨标准煤45.193节能率27.53%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元14770.671.1完成比例86.00%2完成固定资产投资万元11703.132.1完成比例79.23%3完成流动资金投资万元3067.543.1完成比例20.77%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线

25、产业工人工资1.1平均人数人3371.2人均年工资万元4.061.3年工资额万元1888.802工程技术人员工资2.1平均人数人742.2人均年工资万元6.192.3年工资额万元434.313企业管理人员工资3.1平均人数人203.2人均年工资万元6.763.3年工资额万元123.594品质管理人员工资4.1平均人数人404.2人均年工资万元5.364.3年工资额万元205.915其他人员工资5.1平均人数人255.2人均年工资万元7.935.3年工资额万元157.846职工工资总额万元2810.45固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资

26、万元5368.646878.89176.7813863.091.1工程费用万元5368.646878.8916397.041.1.1建筑工程费用万元5368.645368.6431.26%1.1.2设备购置及安装费万元6878.896878.8940.05%1.2工程建设其他费用万元1615.561615.569.41%1.2.1无形资产万元919.42919.421.3预备费万元696.14696.141.3.1基本预备费万元379.38379.381.3.2涨价预备费万元316.76316.762建设期利息万元3固定资产投资现值万元13863.0913863.09流动资金投资估算表序号项目

27、单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元16397.048468.1311988.9016397.0416397.0416397.041.1应收账款万元4919.112213.603443.384919.114919.114919.111.2存货万元7378.673320.405165.077378.677378.677378.671.2.1原辅材料万元2213.60996.121549.522213.602213.602213.601.2.2燃料动力万元110.6849.8177.48110.68110.68110.681.2.3在产品万元3394.191527.38237

28、5.933394.193394.193394.191.2.4产成品万元1660.20747.091162.141660.201660.201660.201.3现金万元4099.261844.672869.484099.264099.264099.262流动负债万元13085.715888.579160.0013085.7113085.7113085.712.1应付账款万元13085.715888.579160.0013085.7113085.7113085.713流动资金万元3311.331490.102317.933311.333311.333311.334铺底流动资金万元1103.7749

29、6.70772.641103.771103.771103.77总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元17174.42123.89%123.89%100.00%2项目建设投资万元13863.09100.00%100.00%80.72%2.1工程费用万元12247.5388.35%88.35%71.31%2.1.1建筑工程费万元5368.6438.73%38.73%31.26%2.1.2设备购置及安装费万元6878.8949.62%49.62%40.05%2.2工程建设其他费用万元919.426.63%6.63%5.35%2.2.1无形资产万元91

30、9.426.63%6.63%5.35%2.3预备费万元696.145.02%5.02%4.05%2.3.1基本预备费万元379.382.74%2.74%2.21%2.3.2涨价预备费万元316.762.28%2.28%1.84%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13863.09100.00%100.00%80.72%5建设期间费用万元6流动资金万元3311.3323.89%23.89%19.28%7铺底流动资金万元1103.787.96%7.96%6.43%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11532.6017939.6025628.0

31、025628.0025628.001.1万元11532.6017939.6025628.0025628.0025628.002现价增加值万元3690.435740.678200.968200.968200.963增值税万元326.70508.20726.00726.00726.003.1销项税额万元4100.484100.484100.484100.484100.483.2进项税额万元1518.522362.143374.483374.483374.484城市维护建设税万元22.8735.5750.8250.8250.825教育费附加万元9.8015.2521.7821.7821.786地方教

32、育费附加万元6.5310.1614.5214.5214.529土地使用税万元209.22209.22209.22209.22209.2210税金及附加万元248.43270.21296.34296.34296.34折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5368.645368.64当期折旧额4294.91214.75214.75214.75214.75214.75净值1073.735153.894939.154724.404509.664294.912机器设备原值6878.896878.89当期折旧额5503.11366.87366.87366.873

33、66.87366.87净值6512.026145.145778.275411.395044.523建筑物及设备原值12247.53当期折旧额9798.02581.62581.62581.62581.62581.62建筑物及设备净值2449.5111665.9111084.2910502.679921.059339.434无形资产原值919.42919.42当期摊销额919.4222.9922.9922.9922.9922.99净值896.43873.45850.46827.48804.495合计：折旧及摊销10717.44604.61604.61604.61604.61604.61总成本费用估

34、算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元12945.795825.619062.0512945.7912945.7912945.792外购燃料动力费万元1156.35520.36809.441156.351156.351156.353工资及福利费万元2810.452810.452810.452810.452810.452810.454修理费万元69.7931.4148.8569.7969.7969.795其它成本费用万元2777.531249.891944.272777.532777.532777.535.1其他制造费用万元1033.39465.03723

35、.371033.391033.391033.395.2其他管理费用万元740.99333.45518.69740.99740.99740.995.3其他销售费用万元1610.66724.801127.461610.661610.661610.666经营成本万元19759.918891.9613831.9419759.9119759.9119759.917折旧费万元581.62581.62581.62581.62581.62581.628摊销费万元22.9922.9922.9922.9922.9922.999利息支出万元-10总成本费用万元20364.5211042.3215279.6820364.5220364.5220364.5210.1可变成本万元16949.467627.2611864.6216949.4616949.4616949.4610.2固定成本万元3415.063415.063415.063415.063415.063415.0611盈亏平衡点50.86%50.86%利润及利润分配表