财务管理 第四章筹资方式与资本成本.ppt

1、财务管理，TELEMAIL:英雄汉巨人大厦的毁灭，第四章筹资方式和资本成本，第一节企业筹资概要一，企业筹资的目的企业筹资，企业根据其生产经营、对外投资及资本结构的调整等需要，通过一定的渠道达到筹资的目的二、资金筹措原则规模适度的筹措及时方式经济资金来源合理；三、资金来源和资金筹措方式(一)资金来源政府财政资金银行信用资金其他金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金；(二)资金筹措方式直接投资发行股票利用留存利润吸收银行借款利用商业信用发行公司债券融资租赁三、 资金分类1、按资金使用期限长短的短期资金筹措2、按资金性质的资金筹措债务性资金筹措4、有无金融机构直接

2、资金筹措、企业内部经营内部资金筹措外部资金筹措、练习、1 .以下各项资金可按商业信用方式筹措： a、国家财政资金b、银行信用资金c、以及所以商业信用只能通过其他企业资金这一融资渠道获得。 2 .下列筹资方式中，经常用于短期筹资的是() a .分析商业信用b、发行股票c、发行债券d、融资租赁回答a商业信用是短期融资方式。 4 .以下各项中，引起企业所有资金增加的融资方式为() a利用吸收直接投资b发行公司债券c的商业信用d保留利润增加资本的答案解析a公司的自己资金是指所有者的权益，选择b、c资金都是负债资金期权d导致所有者权益内部项目的增加，所有者权益不变，引起公司所有资金的增加第二节吸收权益性

3、筹资，一、直接投资(一)出资方式1、现金出资2、实物出资3、工业产权出资4、土地使用权出资(二)吸收直接投资的优缺点：有利于增强企业信誉，有利于尽快形成生产能力降低财务风险缺点：资金成本高的企业控制权容易分散。二、发行普通股(一)的分类1、股东的权利和义务：普通股和优先股2、有无记名股和无记名股3、发行对象和上市地区： a股、b股、h股、n股等h股公司(母板)， 中国建设银行株式会社中国工商银行株式会社中国银行株式会社中国石油天然气株式会社中国生命保险株式会社交通银行株式会社中国石油化学工业株式会社中国平安保险株式会社中国神华能源株式会社中信银行株式会社中国电信株式会社表示： (二)普通股东的

4、权利；(三)股份发行的规定和条件发行流程发行的方式； (四)上市股票；(一)改善财务状况；(二)利用股票收购其他公司；(三)利用股票市场客观评价企业； 2 .股票上市的不利影响(1)让公司失去稳定私权(2)限制经理人员的操作自由度(3)公开上市需要高费用、优点，1 .没有固定股息负担，2 .不需要偿还，4 .融资风险优点，(2)留存利润融资的优点和缺点，四、发展、认股权证融资的优缺点(P84 )、宝钢认股权证上市公告(部分内容)、认股权证简称：宝钢、交易代码：权证类别：认股权证、行权方式：欧元、行权简称：行权代码：目标万份、发行方式：宝钢股票分离交易可转换的最终认股可取得行权比例：即2张预定票

5、代表1股公司发行的股票预定权，行权价格：元/股，行权价格和行权比例的调整按上海证券交易所的有关规定执行，此次预定票上市万部，结算方式：证券支付方式结算，不要支付以行权价格及行权比率计算的货款，取得相应数量的宝钢股票无限销售条件的股票，上市日：年月日，门票存续期：年月日到年月日，行权期：年月日到年月日的交易日(行权期间)，a .股票发行b .长期借款c .债券发行d .商业信用，2 .以下吸收直接投资a .有利于增强企业的信用，能够提高企业的信用和借款能力b .能够获得企业所需的先进设备和技术，有利于尽快形成产能c，与负债筹资相比财务风险小d .资金成本低，3 .股票上市的优点如下a .利用股票

6、收购其他公司b .利用股票激励职员c .提高公司知名度d .提高经理人员操作的自由度4 .普通股筹资的好处()。a无固定股息负担b本c资金成本低d公司无需增强信用，第四节长期负债资金筹措，第一，长期负债(一)种类1，用途类别：基本建设、更新改造、科技开发2，有无担保类别：信用贷款、抵押贷款(二)长期负债资金筹措流程(二)。 (3)长期借款融资的优缺点： 1、优点速度快、弹性大、成本低、能发挥财务杠杆2、缺点风险高、限制条款多、融资数量有限；二、发行债券(一)的种类1、是否记名2、可以转换公司股票3 提前，延迟2，利息支付，(4)融资的优缺点1，优点1 )资金成本低(2)保证控制权(3)财务杠杆

7、作用2，缺点1可以发挥可转换债券的优缺点(P91 )，4，融资租赁是由承租人、承租人、供应商共同构成的租赁(1)融资租赁的形式(3种)直接租赁售后租赁租赁、承租人、承租人、支付租金、1 .直接租赁：2 .售后租赁：提供资产、支付租金、提供资产、出售资产(2)融资租赁的过程融资租赁筹资的优缺点，缺点，筹资速度快，限制条款少，设备淘汰风险小，财务风险小，资金成本高，第五节短期债务筹资，一、短期贷款(1)信用条件1，信用限额是借款人和银行协议规定的贷款人允许借款的最高限额2、周转信用协定约定银行提供法律上不超过企业最高限额的贷款协定。 例如，某周转信用额为1000万元，承诺费为0.5%，借款企业年度

8、内使用600万元，企业支付的承诺费为4000.5%2万元，3、补偿额要求银行对借款企业按贷款限额或名义借款额保持一定的百分比(一般为10 ) 如果一家公司以18%的利率向银行借款10万元，而银行要求维持10%的补偿性利率额，那么实际利率为：18% (1-10%)20%，这种方法使贷款的实际利率高于实际利率、实际利息(贷款金额利息)，如：某企业从银行获得借款10000元，期限1年，年利率8%，企业实际可利用的贷款金额和实际利息是多少？ 实际可用金额为100008009200元该贷款的实际利率为80092008.7%，3、利息加法银行要求将按名义利率计算的利息加到贷款中，计算贷款利息之和，在贷款期

9、间内分期偿还利息之和金额。 (3)优点和缺点1，优点速度快，弹性大2，缺点风险大，成本高，a公司贷款期限为一年，金额为50万，利率为12%的贷款，请回答以下几个互不相关的问题。 (一)银行要求上述借款维持15%的补偿性赔偿额，该借款的实际利率； 折扣法支付利率，其贷款的实际利率。 (3)利用按照本清法，到期时支付的利息和。(4)上述贷款为循环贷款协定，银行对未使用部分的贷款收取0.5%的承诺费，企业年初借入30万元，半年后借入20万元，企业当年应该向银行支付多少承诺费，二、商业信用1、预收贷款2、延期支付，但(1)平稳型，(2)激进型，(3)稳健型，(3)组合战略的比较，如某企业的永久流动资产

10、为50万元，固定资产为100万元，仅在生产经营季节就增加了40万元的临时库存，如果企业的权益资本为80万元，则长期资金分别为160万元，150万元激进战略，第六节资本成本1，资本成本概述(1)资本成本的概念和官方资本成本是指企业为筹措和使用资本所支付的成本，包括筹措和费用。 资金成本(率)、年使用费用、资金总额资金筹措费用、(2)资本成本的性质1 .资本所有权和使用权的分离2 .资本成本是一般产品成本的基本，但与一般产品成本不同3 .资金时间价值和风险价值的统一，(3) 资本成本制定融资方案的依据2 .评价投资项目可行性的重要标准3 .评价企业经营成果的尺度(3)资本成本的种类1 .个别资本成

11、本2 .加权平均资本成本3 .边际资本成本、二、个别资本成本(一)长期借款资本成本，某企业(二)债券资本成本b :面值p :发行价，例如：某公司发行总面值500万元的10年期债券，面值利率为12%，发行率为5%，公司所得税率为30%，分别修订该债券的发行价为500万元，(3)优先股资本成本，d :股息p :发行价，(4)普通股f :资金汇率，万达技术公司发行面额为1元的普通股1000万股，发行价为5元，发行率为5%，2，资本资产价格模型Ks=Rf (Rm- Rf )例：一段时间的市场无风险报酬率为10%，平均风险股需要报酬率为14，一家公司的普通股值为1.2 Ks101.2(14%-10%)=

12、14.8%，3、风险溢价法Ks=KB K风险溢价、k风险溢价：普通股投资和债券投资的风险溢价、(5)留存利润的资本成本(机会成本)、(6)吸收直接投资的资本成本除了不考虑筹资费用以外，进行修订个别资本成本从小到大的顺序是短期借款、长期借款、债券、融资租赁、优先股、保留利润、普通股、三、加权平均资金成本(1)加权平均资金成本权重的决定帐面价值(过去)市场价值(现在)目标价值(未来)的问题是根据问题的要求决定权重有企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资率2%，债券年利率10%，所得税率30%； 优先股500万元，年股票收益率12%，资金汇率3%； 普通股1000万元，筹资率4%，发行价10元，第一年度预期股息1元，之后每年增加5%，修订该筹资方案的综合资金成本。债券成本： 10(130)/(12)=7.14%优先股：12%/(1-3%)=12.37%普通股33601/10*(1-1 a .股票发行b .长期借款c .债券发行d .商业信用2 .以下各项中属于商业信用的是() a .商业银行贷款b .应付帐款c .应支付的税款d .融资租赁，3 .出租人在出租某资产的同时，以该资产为担保借入资金的租赁方式为() a .经营租赁b .出售租赁c .直接租赁d .杠杆租赁4 .某企业需要借款，银行要求将贷款金额的20%作为补