第二章 现金流量.ppt

1、本章内容,通过资产负债表和利润表获取财务管理的重要信息现金流量。,本章重点,理解财务报表所提供的信息 区分账面价值与市场价值 知道平均税率与边际税率的区别 知道会计利润与现金流量的差别 计算企业的现金流量,2.1 资产负债表,某一特定日期由会计人员对企业会计价值所拍的一张快照。 资产负债表衡等式为： 资产 负债 + 所有者权益,美国联合公司资产负债表,2010,2009,2010,2009,流动资产：,流动负债:,现金及等价物,140,107,应付账款,213,197,应收账款,294,270,应付票据,50,53,存货,269,280,应计费用,223,205,其他,58,流动负债合计,48

2、6,455,流动资产合计,761,707,长期负债,固定资产：,递延税款,117,104,财产、厂房及设备,1 423,1 274,长期债务,471,458,减：累计折旧,(550),(460),长期负债合计,588,562,财产、厂房及设备净值,873,814,无形资产及其他资产,245,221,所有者权益,固定资产合计,1 118,1 035,优先股,39,39,普通股 (面值为$1),55,32,股本溢价,347,327,累积留存收益,390,347,减：库藏股票,(26),(20),所有者权益合计,805,725,资产总计,1 879,1 742,负债与所有者权益总计,1 879,1

3、742,资产负债表分析,分析资产负债表时，财务管理人员应注意以下三个问题： 流动性 负债与权益 账面价值与市场价值 净营运资本,流动性,流动性是指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。 流动资产的流动性最强。 公司资产的流动性越强，对短期债务的清偿能力就越强。 流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。,负债与权益,债权人享有对企业现金流量的第一索取权。 所有者权益等于资产与负债之差额。,市价与成本,根据公认会计原则 (GAAP), 在美国，经审计的企业财务报表对资产应按成本进行计价 市价是指资产、负债或权益在实际买卖中能达成的价格，与历史成本是两个不同的概念。 2005年，

4、亚马逊公司股权的账面价值为负6400万美元，但其股权的市值超过了150亿美元。,净营运资本（NWC）,净营运资本 =流动资产 流动负债 净营运资本通常随公司的增长而增长,美国联合公司资产负债表,2010,2009,2010,2009,流动资产,流动负债,现金及等价物,140,107,应付账款,213,197,应收账款,294,270,应付票据,50,53,存货,269,280,应计费用,223,205,其他,58,50,流动负债合计,486,455,流动资产合计,761,707,Long-term liabilities:,固定资产,Deferred taxes,$117,$104,财产、厂房

5、与设备,$1,423,$1,274,Long-term debt,471,458,减：累计折旧,(550),(460,Total long-term liabilities,$588,$562,财产、厂房与设备净值,873,814,无形资产与其他资产,245,221,Stockholders equity:,固定资产合计,$1,118,$1,035,Preferred stock,$39,$39,Common stock ($1 par value),55,32,Capital surplus,347,327,Accumulated retained earnings,390,347,Less

6、 treasury stock,(26),(20),Total equity,$805,$725,资产总计,$1,879,$1,742,Total liabilities and stockholders equity,$1,879,$1,742,此处，NWC从2009年的252百万美元增长为2010年的275百万美元。,这23百万美元的增长是公司投资的一种增长。,2.2 利润表,衡量企业在某一特定时期内的财务业绩 利润的会计定义为： 收入 费用 利润,美国联合公司利润表,总销售收入,产品销售成本,销售、一般费用及管理费用,折旧,营业利润,其他利润,息税前利润,利息费用,税前利润,所得税,当期

7、: 71,递延: 13,净利润,留存收益 ： 43,股利： 43,2 262,1 655,327,90,190,29,219,49,170,84,86,“底线”为净利润,利润表分析,分析利润表时，应注意三个问题： 公认会计准则 (GAAP) 非现金项目 时间与成本,公认会计准则（GAAP）,利润表的编制原则：权责发生制（即收入和费用相配比），会导致利润表中的数据并不代表实际的现金流入和流出，进而导致会计利润和现金流量的不一致。 非现金项目：也是导致会计利润和现金流量不一致的因素。,非现金项目,折旧是最明显的非现金项目。没有公司会为“折旧”开支票付款。 另一种非现金费用是递延税款，从现金流量的角

8、度来看，递延税款不是一笔现金流出。 因此，净利润与现金是完全不同的两个概念。,时间与成本,在短期内，企业的特定设备、资源和责任义务是固定的，但企业可改变劳动力和原材料等投入的大小。 从长期来看，所有的生产投入都是可以变动的（因此，相关的成本也是可变的）。 财务会计人员对变动成本和固定成本通常不做区分，相反，他们将会计成本划分为产品成本和期间费用。,2.3 税,边际税率与平均税率 边际税率多赚的下一美元中，将以税支付出去的百分比； 平均税率应纳税额 / 应税所得。,来自公司的 现金流 (C),2.4 现金流量,税 (D),留存现金 (F),Investsin assets(B),股利与债务支付

9、(E),Current assetsFixed assets,Short-term debt Long-term debt Equity shares,企业最终必须产生出现金净流量,来自企业的现金流必须超过来自金融市场的现金流.,公司发行证券收到现金 (A),现金流量恒等式,来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量+流向股东的现金流量 =经营现金流量净资本性支出净营运资本变动,经营现金流量（OCF） =息税前盈余+折旧-税 息税前盈余：即不扣除利息也不扣除所得税的利润，也就是在不考虑利息的情况下在交所得税前的利润，也可以称为息前税前利润。,净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧

10、 净营运资本变动=期末净营运资本-期初净营运资本,Ranney公司的销售收入为27 500美元，成本为13 280美元，折旧费为2 300美元，利息费用为1 105美元。如果税率为35%，经营现金流量是多少？,Gordon驾驶学校2008年的资产负债表列示的固定资产净额为340万美元，2009年的资产负债表列示的固定资产净值为420万美元。该公司2009年的利润表列示的折旧费为38.5万美元。计算Gordon 2009年的净资本性支出。,Rock “N” Roll Records公司2008年的资产负债表所列示的流动资产为2 100美元，流动负债为1 380美元。2009年的资产负债表所列示的

11、流动资产为2 250美元，流动负债为1 710美元。该公司2008年的净营运资本（NWC）变动是多少？,流向债权人的现金流量=利息支出和归还的本金-新的借款净额 流向股东的现金流量=支付的股利-新筹集的权益净额,Anna网球商店2008年的资产负债表所列示的长期负债为260万美元，2009年的资产负债表所列示的长期负债为290万美元。2009年的利润表所列示的利息费用为17万美元。该企业2009年度流向债权人的现金流量是多少？,Bedrock Gravel公司2009年的利润表列示了以下信息：销售收入 = 196 000美元；成本 = 104 000美元；其他费用 = 6800美元；折旧费 =

12、 9100美元；利息费用 = 14800美元；税 = 21455美元；股利 = 10400美元。此外，该企业2009年发售了5700美元的新权益，并赎回了7300美元的长期债务。 a. 2009年的经营现金流量是多少？ b. 2009年流向债权人的现金流量是多少？ c. 2009年流向股东的现金流量是多少？ d. 如果该年固定资产净值增加27 000美元，新增的NWC是多少？,根据Mara公司的下列资料（单位：100万美元），编制2009年度利润表以及2008年和2009年资产负债表。计算Mara公司2009年来自资产的现金流量、流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量。自始至终采用35%的税

13、率。,现金流量表,现金流量表解释了经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量变动。 现金流量表的编制：通过跟踪资产负债表和利润表发现企业一段时期内是如何获取现金额花费现金的。 现金来源：资产账户的减少或负债（权益）账户的增加。 现金支出：资产账户的增加或负债（权益）账户的减少。,计算经营活动产生的现金流量时，以净利润为起点，然后再调整非现金项目的影响和流动资产与流动负债（但不包括现金）的影响。 投资活动产生的现金流量涉及资本性资产发生的变化：固定资产的取得与出售（即净资本性支出）。,快速测试,账面价值与市场价值的区别是什么？我们在决策时应使用哪一个价值概念？ 会计利润与现金流量的区别是什么？财务决策时需要考虑的是会计利润还是现金流量？ 平