分析性复核蓝田案例.ppt

1、1,报表反映：,蓝田股份（600709）于1996年发行上市，从公布的财务报告来看，该公司上市后一直保持着优异的经营业绩： 总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年末的28. 38亿元，增长了近10倍； 上市后净资产收益率始终维持在极高的水平， 最近三年更是高达28.9、29.3、19.8； 每股收益分别为0.82元、1.15元和0.97元，位于上市公司的最前列。,2,从蓝田的资产结构来看，从1997开始，其资产拼命往上涨，与之相对应的流动资产却逐年下降，这说明其整个资产规模是由固定资产来带动的，公司在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平。 2000年蓝田股份的流

2、动比率是0.77，这说明短期可转换成现金的流动资产，不足以偿还到期流动负债；速动比率是0.35，这说明，扣除存货后，流动资产只能偿还的到期流动负债；净营运资金是-1.3亿元，这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。,资产结构：,3,收入,12.7亿销售额有作假嫌疑 2000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%，饮料收入占主营业务收入的29%，二者合计占主营业务收入的98%。 蓝田股份的生产基地位于湖北洪湖市，武昌鱼公司位于湖北鄂州市，洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直线距离200公里左右，主营业务都是淡水鱼类及其他水产品养殖。武昌鱼应收账款回收期是577天，洞庭水殖应

3、收账款回收期是178天，但是其水产品收入只是蓝田股份水产品收入的8%和4%。 在方圆200公里以内，他们的生产成本不会存在巨大差异，这不能支持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。,4,收入：现金,蓝田股份发布公告称：占公司产品69%的水产品在养殖基地现场成交，“钱货两清”成为惯例。 此外，如果此言当真，各家银行会争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，绝不会让“12.7亿元销售水产品收到的现金”游离于银行系统之外。 因此，蓝田股份不可能以“钱货两清”和客户上门提货的销售方式，一年销售12.7亿元水产品，2000年蓝田股份的农副水产品收入12.7亿元的数据是虚假的。,5,同行业比较：,蓝田股份的资产结构

4、是虚假的 2000年蓝田股份的流动资产占资产百分比是同业平均值的约1/3；而存货占流动资产百分比高于同业平均值约3倍；固定资产占资产百分比高于同业平均值1倍多；在产品占存货百分比高于同业平均值倍；在产品绝对值高于同业平均值3倍。 蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。,6,结论：,蓝田股份依靠银行贷款维持运转 根据以上分析，没有发现蓝田股份足以维持其正常经营和按时偿还银行贷款本息的现金流量来源。所以，我研究推理：蓝田股份依靠银行的贷款维持运转，而且用拆西墙补东墙的办法，支付银行利息。 从金融内参2001年10月26日发表应立即停止对蓝田股份发放贷款到2001年11月20日瞿兆玉找到中央财大，间隔25天。瞿兆玉说：“所有银行停发贷款，资金链断了，业务无法进行了，快死了。”一家健康的企业不会出现如此强烈的反应，在银行停发贷款的短时间内，业务已经无法进行了。,7,蓝田涉及的贷款数额巨大，涉及银行至少包括工商银行、农业