关于国际碳金融市场3.ppt

1、，是国际碳金融市场、碳金融市场、温室气体排污权交易及相关金融活动和交易的总称。这是因为在二氧化碳中占据绝对地位而得名的。牙齿市场包括排污权交易市场、可以产生额外排污权(各种减排单位)的项目开发交易、排污权相关的各种派生产品交易等。牙齿市场的生产主要由温室气体国际减波减排空气公约(京都议定书)推动。2005年京都议定书正式生效后，牙齿市场进入快速发展时期，交易规模逐年增加。大量资本的介入促进了碳金融市场的快速发展，同时促进了新技术的开发和应用，对环境保护和气候控制起到了积极作用。第一，碳金融市场的袁泉为应对全球气候变暖的威胁，1992年六月，150多个国家制定了联合国气候变化框架公约，2050年

2、全球温室气体排放减少50%的目标，1997年相关国家对京都协议书具体实施纲要进行了牙齿。到2012年为止，规定欧盟减少8%，美国减少7%，日本和加拿大减少6%。京都议定书规定了三种茄子机制：联合执行机制、国际排污权交易和清洁发展交易机制。牙齿三茄子市场机制使温室气体减少量成为可交易的无形商品，为碳金融的市场发展奠定了基础。2 .国际碳金融交易的市场系统(1)市场结构碳金融市场配额基础市场和基于项目的市场。基于配额的市场原则是限额-交易。也就是说，管理员设置了总排放配额，在参与者之间分配参与者，根据自己的需要买卖配额。基于项目的市场原则标准-交易。在这种交易中，可以得到低于标准排放水平的项目或碳

3、吸收项目，认证后的减排单位。受排放配额限制的国家或企业可以购买这些减排单位，调整主要包括特定项目开发的排放约束。牙齿两种茄子市场类型为排污权交易提供了最基本的框架，在此基础上，相关基本产品(碳排放权)和衍生产品交易也在共同发展。基于配额的市场具有排污权价值发现的基本功能。配额交易市场决定碳排放权的价值。影响配额量和处罚力的大小，碳排放权价值的高低。配额交易是碳排放权交易价钱如果这些交易价钱高于各种减排单位的价钱，配额交易市场参与者愿意购买发放给二级市场的减排单位进行交易。满足套利或监管要求。这种差异越大，投资者的收益空间越大，对各种裁减单位的需求也越大，从而进一步促进新技术项目的开发和应用。(

4、b)市场参与者国际碳金融市场参与者分为供应商、终端用户、中介等三个茄子主要类别，包括限制排放的企业和国家、减排项目开发者、咨询机构、金融机构等。排污权的最终用户是面临排放约束的企业或国家，根据需要购买排污权配额或减排单位，以满足监管要求，不受处罚。最终用户的减排单位需求促进了项目交易市场的发展。项目开发人员进行减排项目开发。各种投资基金寻找机会，购买远视排放单位，或直接投资于某一特定项目。技术开发或转让者专门从事减排技术研究，为项目开发者提供实现减排目标的技术。金融机构使用结构工具为项目提供资金，或对冲项目相关风险。监督人负责制定减排单位的认证标准和程序，并负责申报的项目审计。中介机构负责项目

5、申报，定期检查项目实际排放情况。发行的减排单位可以进入二级市场交易。为二级市场中扮演商业银行、资产管理员、保险公司角色的重要角色(如促进市场流动性提高，提供满足最终用户风险管理要求的结构性产品)器官减排单位提供保证(信用增强)，降低最终用户可能面临的风险等。第三，交易工具1，排污权产品：以吨二氧化碳当量为单位，基本上是未来和期权交易。2、衍生产品，主要包括：1)碳排放权货币化。2)碳排放权交付保证。3)套利交易工具。4)保险/保修。5)与碳排放权相关的债券。第三，碳交易市场发展现状(1)，基于配额的市场：在所有基于配额的市场中，欧洲交易排放系统占绝对地位。2008年，牙齿体系的总贸易额为919

6、亿美元。配额交易市场比重为99%，占全球交易总量比重73%左右。但是从成交量来看，目前最重要的碳金融市场、其价钱及成交量是国际碳金融交易的重要指标。(2)基于项目的市场，原CDM市场市场交易对象为主要CERs(pCERs)，交易金额为65亿美元，基于项目的交易的90%，发达国家之间的JI项目交易金额为2.9亿美元，自愿市场的项目交易金额为3 .在供给和需求结构上，欧洲是主要需求者，这主要与欧盟严格的配额管理有关，2008年交易额中欧洲买方所占的市场份额超过80%，其中90%是由私营部门购买的。在原CDM市场卖方中，中国占绝对比重。2002-2008年间，中国占所有合同CDM交易额的66%。20

7、08年年中，中国的市场份额占84%，远远超过其他发展中国家。4、国际碳金融交易的问题，(1)市场分割目前国际碳交易的绝大多数在国家或地区内部(如欧盟)，统一的国际市场尚未形成。从事碳金融交易的市场多样化，场外交易机制，众多交易所，政府规制引起的市场，参与者自发形成的市场。这些市场大部分是在国家和地区的基础上发展的，而每个国家或地区在相关制度安排上有很大的差异。例如，根据制定和分配排放配额的方式、受管制的行业规定、是否接受减排单位、如何承认减排单位警察和交易机制等，市场之间的直接市场之间的交易变得越来越困难。形成了国际碳金融市场高度分割的现状。(b)政策风险，首先，国际公约的连续性问题产生了市场

8、未来发展的最大不确定性。京都议定书于2008年正式实施了可以在一定程度上改善国际碳金融高度分割的现状。但是京都议定书的实施时间仅适用于2008-2012年，各国对相关规定仍有广泛的争议。目前制定的各种制度在2012年以后是否还会继续，可见这种不确定性对统一的国际碳金融市场形成产生了最大的负面影响。第二，减排认证的相关政策风险会阻碍市场发展。在原始减排单位交易中，转移风险(即无法获得减排项目，即预期的认证减排单位)是牙齿最重要的风险。(c)巨大的交易成本，当前的国际碳金融市场，特别是基于项目的市场，高交易成本也会对市场的发展产生负面影响，信息不对称道德风险结果也包括在内。基于项目相关跨国项目批准

9、和技术认证问题，牙齿监管当局要求指定负责项目登记和实际排放量验证的运营机构，相关费用更高。另外，由于目前对中介机构(DOE)的监管不足，一些中介机构在材料准备和验证中提供了特定的道德风险，甚至是虚假信息。牙齿一切都无形中增加了市场交易成本，不利于项目市场的发展。第五，国际碳金融交易的发展前景、整体上形成国际共识和加强国际合作将有助于消除国际碳金融市场发展的障碍，对更快的发展和新技术的开发应用具有重要作用。但是也要注意，在国际合作层面，各国的利益诉求不同，在几个茄子重要问题上可能存在差异。例如，必须限制发展中国家的碳排放吗？如何确定各国的排放目标？如何设定统一的规章制度？这些问题很难在短期内得出

10、结果，国家间的纷争是不可避免的。尽管如此，这种分裂的存在不足以改变全球合作的趋势，国际碳金融交易很快将进入新的发展阶段。，外币供应相对增加。这样，考虑到两方面的结合，利率上升将促进本国货币汇率的上升。利率上升-汇率上升，4总需求和总供给简单地说，总需求比总供给快时，本国货币汇率下降。收入增加-外币上升-基准货币下降，5预期的心理期待通常是通过捕捉刚出现的一些信号进行的。因此，有意或无意地发送相对于它的信号，有时会改变心理期待的方向。6财政赤字财政赤字往往导致货币供应增加和需求增加，因此赤字的增加将导致本国货币汇率的下降。财政赤字-汇率下降，7国际储备增加，有助于加强对本国货币的外汇市场信任，有

11、助于本国货币汇率上升。相反，储备量的下降将促使本国货币汇率下跌。储备增加-汇率上升，3汇率决定论，1。购买力平价基本思想：货币的价值在于购买力，所以货币间汇率取决于购买力的比率。也就是说，汇率-各国价钱水平之间有着密切的联系，没有考虑到一价定律、一价定律：交易成本等因素，可以用相同的货币衡量的其他国家都有，Pi=epi* e直接定价的汇率购买力平价基本格式：绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价，绝对购买力前提条件是1，对于所有可贸易商品，1价法则成立。2.两国物价指数编制中，各种可贸易商品的权重相同。一般格式：e=p/p*表示以不同币种折换的贸易商品的价钱水平比率，即按币种对可贸易商

12、品购买力的比率，价格发生变化。相对购买力平价，一般形式：e=p/p*意味着汇率上涨是由两国通货膨胀率差异决定的。如果本国的通货膨胀率超过外国，本币就会贬值。相对价格绝对比购买力平价适用价值更高。因为避免电子过于脱离实际的假设，更容易获得通货膨胀率数据。(威廉莎士比亚，购买力平价，)，购买力平价结论是基于货币数量。购买力平价中货币供应量越大，单位货币的购买能力就越低。因为汇率本身完全是货币现象，除去名义汇率后，实际汇率也保持不变。购买力平价决定中长期平衡汇率或本身就是中长期平衡汇率，对购买力平价理论的评价，1。在所有汇率理论中，购买力平价是最有影响力的。广泛用于对汇率水平的分析和政策研究。是理解

13、所有汇率理论的起点。2。购买力平价不是完全的汇率决定理论牙齿。例如，是汇率决定价钱或价钱决定汇率；另外， 1法则是否成立总是有争议的。3。购买力平价理论的理论意义是开创货币数量论的先河，汇率作为一个国家货币的对外价钱，受到各种货币流通要素的影响，必须反映在宏观经济中。利率评价说，基本思想：随着国际资金流的发展，汇率和金融市场上的价钱利率之间也有着密切的关系。从金融市场的角度分析汇率和利率的关系是利率的评价说。利率评价包括波波的利率评价和非波宝的利率评价说，波宝的利率评价=ii*经济意义：汇率的器官上涨率等于两国货币利率差异。如果本国利率高于外国利率，器官汇率上涨必将使水上涨。这意味着韩元长期贬

14、值，反之则贬值。汇率变动可以抵消两国之间的利率差异，使金融市场保持平衡。补贴利率评价具有很高的实践价值，在外汇交易中，各主要银行基本上被广泛用作根据各国之间利率差异确定器官汇率上调额的指导公式。郑智薰补贴利率评价说，E=ii* E表示预期的汇率器官变动率。常识的经济意义是，预计的汇率器官变动率等于两国的货币利率差异。当郑智薰补充利率评估成立时，如果本国利率高于外国利率，市场基准货币将长期贬值。对利率评价、利率评价说从资金流动的角度指出汇率利率和利率之间的密切关系，有助于正确理解现实外汇市场汇率形成机制。利率评价不是独立的汇率决策理论牙齿，只是描述了汇率和利率之间相互作用的关系。与其他汇率理论相

15、辅相成。利率评价说有特殊的实践价值。利率波动很快，受到汇率直接影响，中央银行成为调整外汇市场的有效方法。国际收支、汇率、外汇市场价钱、外汇市场供求流量波动直接影响，因此国际收支状况和汇率之间有着密切的关系。其实质是由汇率在外汇市场上的供求关系决定的，而外汇供求是国际收支造成的。国际收支变量对汇率，第一，国民收入更改的影响。收入增加，外币需求上升，本币贬值。第二，价钱水平的变化。价钱上升，韩元价值下降。第三，利率变动。本国利率上升，当地货币价值上升。第四，未来汇率预期的变化。对国际收支的评价：指出汇率和国际收支之间的密切关系，有利于全面分析短期内汇率的变动和决定。不能看作是完整的汇率决定理论，而

16、是关于汇率决定的流量理论。第三节汇率变动对经济的影响，1、贬值和国际贸易更换条件汇率下降，贸易条件恶化，进出口相对价钱不利变动，使同样数量的出口只能换成少量进口，意味着实际资源的损失。第二，贬值和物价水平的传统理论认为，可以提高货币贬值牙齿进口商品的国内价钱，降低出口产品的外国价钱。但实际上，贬值不一定达到上述理想结果。因为贬值可以通过货币工资机制、生产成本机制、货币供给机制、收入机制，导致国内工资和物价水平的循环上升，最终抵消它可能带来的所有好处。第一，从货币工资机制来看，进口物价的上涨促进了生活费的上升，使工资收入者要求更高的名义工资。更高的名义工资还将促进货币生产成本和生活费的上升。这样循环不断，最终使出口商品和进口替代品，甚至整个经济的一般物价水平上升，以抵消货币贬值优惠。第二，从生产成本机制来看，进口商品构成出口产品的重要部分时，贬值直接关系到出口商品价钱上涨，最终会加剧本国的贸易收支。第三，作为货币供应机制，货币贬值后货币工资机制和生产成本机制的作用可能会增加货币供应。此外，外汇市场、贬值后，政府将被迫在汇款上花费更多的本国货币，也将导致本国货币供应的增加。第四，从进口机制来看，由于国内对进口商品的需求弹性低，如果汇率下降不能减少进口总量(或减少的总量不足以抵消价钱上涨)，外国对本国出口产品的