金融风险管理.ppt

1、金融风险管理2009.12.11，1金融风险的意义金融风险管理的措施金融衍生工具风险管理的一般原则金融风险的度量方法5行为金融金融金融金融金融和市场预测，2，1金融风险的意义，风险指客观存在。特定情况，特定时间内一个事件损失的不确定性。风险与损失相关，风险是对损失的不确定性风险的衡量。(1)损失概率(2)损失范围，3，风险管理的概念，风险管理是指各经济单位基于风险识别、风险估计优化各种风险管理技术的组合，对风险进行有效控制和适当处理而产生的损失。4，风险管理的一般程序，(1)风险识别，(2)风险度量和评估，(3)风险管理措施选择，(4)决策实施，(5)检查和评估，(5，6)财务风险概述金融资产

2、和实体资产的本质区别是什么？财务风险分类，(1)市场风险，(2)信用风险，(3)流动性风险，(4)运营风险，(5)对法律风险、财务风险和风险管理的理解，(1)风险的含义与风险经理相关，(2)风险是绝对的，(4)(5)风险管理的目标与管理者的投资目标相关。1市场风险价钱风险。资产的市场价钱(包括金融资产价钱和商品价钱)更改或变动引起的未来损失的不确定性。(1)利率风险对现金流量的影响对机构运营环境的影响，9，现金流量对现金流量的影响不确定，使收入和融资成本对在一段时间内价钱调整的资产面临到期日利率下降、利息收入减少的风险。在一定时间内，重新定价的债务面临到期日利率上升、利息支出增加的危险。10，

3、对机关经营环境的影响，储户为了更高的利息，将存款转入高利率机关。借款人为了支付较小的利息，寻找贷款利率低的机构。这导致了这些金融机构资金来源和运营的不确定性。利率下降，生产扩张，企业面临竞争加剧的危险。利率上升，生产成本上升，对部分产品的需求将减少。11，(2)汇率风险汇率的变动直接影响一个国家的贸易，对资本市场有很大影响。海外投资面临更大的汇率风险。随着金融一体化进程的加快，汇率风险成为金融市场上重要的系统风险。12，有价风险，(4)在金融衍生工具价钱风险金融衍生工具交易中，市场价格的不确定波动，行为者可能受到损失。选项(Options)期货(Futures)更换(Swaps)未来(Forw

4、ard)，13，衍生品风险的袁泉：(1)方面来自基础资产价格的变动。(2)另一方面，交易方的信用风险。(3)杠杆倍数如何理解衍生产品？14，2信用风险(1)广义和狭义信用风险(2)信用风险度量(3)信用风险管理，15，16，3流动性风险或合理利率借入资金的能力，17，(2)影响因素流通量第二市场的容量，产品质量资金量资产和负债的分布，结构，(1)决策风险：经营方针不明确，信息不足，对业务发展趋势的把握不明确，因此业务经营方向和业务范围选择存在偏差，导致决策失误，造成损失的不确定性。运营风险：交易系统不完整、管理失误、控制不足、欺诈或其他因素造成的潜在损失。管理：政策交付(不及时，出现偏差)执行

5、(业务技术不高，操作失误，欺诈等)技术：交易系统错误操作或冲突，风险价钱制定过程中的模型风险(模型错误，模型参数选择错误等)。)，19，5法律风险交易对手没有法律或监管部门授予的交易权限。违反市场操纵、内幕交易等国家相关法规，造成损失的不确定性。法律和规章方面的变化会对市场主体产生重大影响。20，2，金融风险管理措施，(1)风险规避，(2)风险自由，(3)风险分散，(4)保险，(5)套期保值，应用风险规避：损失频率和损失幅度大的特定风险频率不大，但后果严重，无法得到补偿的其他风险可能会失去这些风险带来的收益。有些风险是不能避免一个茄子风险的。可能产生另一种新风风险，或加强现有的其他风险。22、

6、(2)风险持有意味着交易者不采取任何措施，完全自行承担风险。虽然避开了风险，但失去了潜在收益，基金公司有适用范围。要点：充分的风险准备金。(3)风险分散：资产结构多样化；尽可能选择相关系数较小的资产，并与证券组合理论一起选择。也就是说，要考虑要选择的证券的收益和风险特性，以及各种要选择的证券的关联性。(4)保险普通保险和狭义保险。通过支付费用将风险转移给交易方。优点是风险控制比较彻底，缺点是成本高。(5)对冲()意味着立即和在器官市场出售金融资产，将资产价钱下跌的风险转移给买方。第三，金融衍生工具风险管理的一般原则，(1)金融资产和无收益原则，(2)零成本合同和非零牙齿成本合同，(3)衍生工具

7、转移的风险主要是系统风险，(4)套期保值的不足，(5)资产之间的相关性，(6)风险管理和利润最大化，股市指数期货套期保值是一回事多长期对冲：投资者在未来某个时间购买股票(价钱上涨、受损)，E1: CBOT主要市场指数期货，交易单位：250分，公示地：投资者持有现货股票或在未来某个时间发行股票等E2: FTS E100金志洙期货交易单位：25磅，E3，E2:大照证券交易所一日225金志洙期货交易单位：1000日元一日225金志洙，外汇期货套期保值，多长期对冲：日后购买外汇，担心外汇汇率上涨带来的损失，E4:瑞士法郎期货交易单位：125，000法郎以后的标的物价钱上涨、损坏、例2:美国的一家公司于

8、六月10日与瑞士的一家机器制造商签订了进口机器合同。根据规定，瑞士制造商将于九月十日交货，美国公司将同时交货货款1000000瑞士法郎。当时现货汇率为美元0.495/SF。金融选项的套期保值购买上调选项，套期保值的收益，金融选项的套期保值销售上调选项，如果适用的话：现在持有封面。预计以后将出售封面。价钱下降，损失，例3:一位投资者购买了B股10，000股，50韩元/股，准备持有2个月，担心股票持有期间价钱下降。b以股票为主题的增额期权合同100份(每合同交易单位100周)合同价格：48元/股期权费：3元/股；权力期限：2个月，金融期权的套期销售为增额期权价钱下跌、受损、增额期权出售的套期结果单

9、位：元/股，S:股票收购为50；x:合同价钱48；c:增额期权的期权费3，未强制执行，对金融期权的对冲买入期权，如果适用：现在持有标的物。预计以后将出售封面。价钱下跌，损失，示例4:一位投资者购买了面值总额为1000000美元的美国器官国债。价钱：102-16；持有3个月后，该债券的市场价格上升到了115。收益(115102.5)(1 000 000/100)=125 000(如果当时销售)。牙齿债券的市场价格预计在最近两个月内上涨。以牙齿债券为标的物购买的期权合同10份(每合同交易单位100，000美元)合同价格：115；权力期限：2个月内支付期权费16-250美元，购买金融期权的对冲，下跌

10、期权价钱下跌，受损，买进，买进，下跌期权买入结果单位：元/股，买进价钱：102-16协定价钱：115；支付期权费16，250美元，金融期权的对冲销售下降选项，如果适用的话：现在持有标的物。预计以后将出售封面。价钱上涨、损失，例5:八月10日，一位投资基金经理计划一个月后收到10，000，000美元，购买几支茄子好股票。但是预计近期价格会上涨。，销售SP100金志洙下降选项345个协议价钱：300可选费用：14.5(1450美元)；权力期限：一个月的期权费500 250美元，金融交换的对冲2，货币交换：为了增加市场规模限制的困难解决收益或减少成本转移外汇风险，充分发挥各自的比较优势。(1)基础本

11、金更换、欧洲美元市场、经纪银行、A公司、B公司、欧洲段宜恩市场、1亿美元、1亿美元、1亿美元、2亿段宜恩、2亿段宜恩欧洲美元市场、经纪银杏、A公司、B公司、欧洲马克市场、 红色：更换前中介银杏、投资者、9、9名义量法风险的数量广泛应用于所有资产敏感性分析法金融资产价值利率、汇率、股价、股票指数、商品价格等基本市场因素的敏感性测定市场风险的方法(如期限、凸出等预期标准偏差法)牙齿组合管理，优点和劣势也很明显。 VaR VaR的意思是“保险价值”，意味着一定的可靠性。在金融资产或证券组合未来特定期间可能发生的最大损失中，证券组合的保留期内的损失，VaR是信任级别C的风险价值。例如，99的信任级别的

12、资产每天的VaR为1000万元。平均来说，牙齿资产位置的每日实际损失每100天将超过每天约1千万元。或者每年约23天的损失超过1千万韩元。VaR的优点可以衡量各种市场因素、由各种金融工具组成的组合以及各种业务部门的总体市场风险程度。为高级管理人员比较徐璐其他业务部门的风险暴露、风险调整带来的绩效评价、资本构成、风险限额等提供了简单可行的方法。概念简单，适合与股东、外部世界的医生沟通。投资组合分散化考虑了降低风险的功能。适合监管部门进行风险监控等。VaR缺陷基于科举数据，假定变量之间的关系不变，预测未来损失，这可能会导致实际和大偏差。数据的正则性可能难以满足。不适用于衡量市场异常变化(如股票市场

13、崩溃)的风险情况等。VAR法的扩展：CTE(后条件期望)(1)VAR法不能满足次要酸性，因此不是很好的风险度量方法。(2)CTE仍然基于损失分布，是基于历史信息的模型，因此存在局限性。(3)理论上，CTE利用的信息比VAR更多，因此准确性更高。压力测试和情景分析VaR在金融市场正常波动的情况下更好地衡量了投资组合的市场风险，但实际上，金融市场发生了急剧的波动和事件，金融价钱变化的分布表现为明显的“后尾”。压力测试是自下而上的分析方法，用于测试变量的特定更改可能对资产组合产生的短期影响。情景分析是一种自上而下的研究方法，是一种战略风险分析工具，它以多维方式评估各种意外事件对公司组合的潜在影响。极

14、值理论：用于讨论市场正常波动的极端情况，其数学工具是概率论中的极值分布理论。那是VAR法的补充。，其他风险度量方法：(1)相关的主要数学方法：建立损失分布、尾部条件期望、随机顺序理论、相关分析、条件损失分布(基于鞅)(2)ARMA(m，n)和Arima(M；(可扩展到多维)(3)GARCH模型，用于讨论可变超差。(可扩展到多维)(4)相关度量：COPULA，如果知道多维随机向量的边分布，请获取联合分布(Sklar，1959)以确定相关。(5)随机顺序理论：根据特定标准对风险进行排序。标准包括估计、分布函数、概率、公用事业函数族等。(6)分形市场假设(FMH):将分形几何应用于金融市场。分形维数和赫斯特指数显示了市场的复杂性和相关性。(两种金志洙都可以计算)，对模型的理解(1)构建模型的目的是预测未来，但如果用有效的市场理论过分高估模型的价值，就渡边杏了。(2)大多数模型都有假设，假设基于科举数据或经验，因此是有限度的。(3)历史数据能否说明未来有争议。结论：准确预测市场未来波动的模型可能不存在。我们能做的是根据信息的变化和模型的预测做出粗略的判断。毕竟投资是科学和艺术的结合。如果仅限于对基础资产