2025年特许金融分析师考试策略制定试题及答案

2025年特许金融分析师考试策略制定试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪些属于CFA协会的职业道德准则？

A.独立性

B.尊重

C.客观性

D.遵守法律法规

E.客户利益优先

2.下列哪个不是投资组合管理的三大目标？

A.风险最小化

B.收益最大化

C.风险分散

D.资产配置

E.投资者教育

3.在资本资产定价模型（CAPM）中，以下哪项是正确的？

A.资本市场线（CML）表示投资组合的期望收益与风险之间的关系

B.资本市场线（CML）表示单一证券的期望收益与风险之间的关系

C.资本资产定价模型（CAPM）假设所有投资者对风险和收益的偏好是一致的

D.资本资产定价模型（CAPM）中的风险是系统性风险

E.资本资产定价模型（CAPM）中的β系数表示投资组合的系统性风险

4.以下哪些属于债券定价的基本原理？

A.利率期限结构

B.利率风险

C.利率波动

D.价格发现

E.收益率曲线

5.在进行股票估值时，以下哪些是常用的估值方法？

A.市盈率（P/E）法

B.市净率（P/B）法

C.股息贴现模型（DDM）

D.收益法

E.风险中性定价

6.以下哪些属于衍生品交易的基本原则？

A.透明度

B.流动性

C.风险管理

D.道德规范

E.监管要求

7.在进行投资组合管理时，以下哪些是常用的风险度量指标？

A.标准差

B.风险回报比率

C.β系数

D.系统性风险

E.非系统性风险

8.以下哪些属于投资组合的多元化策略？

A.行业分散

B.地域分散

C.风险分散

D.投资期限分散

E.投资对象分散

9.以下哪些属于投资组合管理中的主动管理策略？

A.市场中性策略

B.股票选择策略

C.风险控制策略

D.定量投资策略

E.定性投资策略

10.以下哪些属于CFA协会的道德和职业行为准则？

A.客户利益优先

B.独立性

C.诚信

D.遵守法律法规

E.公平交易

二、判断题（每题2分，共10题）

1.CFA协会的职业道德准则要求分析师在所有业务活动中保持独立性。（）

2.有效市场假说认为，所有公开可获得的信息都已经反映在股票价格中。（）

3.债券的收益率与到期收益率是相同的，因为它们都表示投资者持有债券至到期时的回报率。（）

4.股票的市盈率（P/E）越高，通常表示该股票的估值越合理。（）

5.投资组合的β系数越高，表示该投资组合的风险水平越高。（）

6.风险中性定价是金融衍生品定价的基本原理之一。（）

7.投资组合的多元化可以通过增加投资组合中资产的数量来实现。（）

8.主动管理策略的目标是超越市场平均水平，而被动管理策略则追求与市场同步。（）

9.CFA协会的道德和职业行为准则要求分析师在任何情况下都必须披露所有利益冲突。（）

10.在进行投资决策时，投资者应该优先考虑资产的短期收益，而不是长期价值。（）

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理和假设条件。

2.解释债券的利率风险和信用风险，并说明它们如何影响债券的定价。

3.描述投资组合多元化的目的和主要策略。

4.说明CFA协会职业道德准则中的“客户利益优先”原则在投资实践中的应用。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前经济环境下，如何通过有效的风险管理策略来应对市场波动和不确定性。

2.分析全球化和技术进步对投资组合管理带来的挑战和机遇，并提出相应的应对策略。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪个指标通常用于衡量投资组合的波动性？

A.标准差

B.中位数

C.众数

D.平均值

2.在CAPM模型中，无风险利率通常使用哪个市场利率作为代表？

A.国债利率

B.银行间拆借利率

C.公司债利率

D.欧洲美元存款利率

3.债券的久期与利率变化的关系是：

A.久期越长，利率变化对债券价格的影响越小

B.久期越长，利率变化对债券价格的影响越大

C.久期越短，利率变化对债券价格的影响越小

D.久期越短，利率变化对债券价格的影响越大

4.以下哪个不是影响股票市盈率的因素？

A.公司盈利能力

B.市场利率

C.行业地位

D.经济周期

5.衍生品的对冲比率是多少？

A.1:1

B.1:2

C.2:1

D.1:3

6.投资组合的夏普比率越高，意味着：

A.投资组合的风险越高

B.投资组合的风险越低

C.投资组合的收益越高

D.投资组合的收益越低

7.以下哪个不是投资组合多元化的一种方式？

A.行业分散

B.地域分散

C.投资期限分散

D.投资者教育

8.以下哪个不是主动管理策略的特点？

A.目标是超越市场

B.需要大量研究

C.通常成本较高

D.必须持有大量股票

9.CFA协会的职业道德准则中，哪个原则要求分析师在处理利益冲突时保持透明？

A.客户利益优先

B.独立性

C.诚信

D.遵守法律法规

10.以下哪个不是影响投资组合风险的因素？

A.资产配置

B.投资期限

C.投资者情绪

D.市场流动性

试卷答案如下：

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.ABCDE

解析思路：CFA协会的职业道德准则涵盖了独立性、尊重、客观性、遵守法律法规和客户利益优先等方面。

2.E

解析思路：投资组合管理的三大目标是风险最小化、收益最大化和资产配置。

3.ACD

解析思路：CAPM模型假设所有投资者对风险和收益的偏好一致，投资组合的系统性风险可以用β系数来衡量。

4.ABCDE

解析思路：债券定价的基本原理包括利率期限结构、利率风险、利率波动、价格发现和收益率曲线。

5.ABCD

解析思路：股票估值方法包括市盈率法、市净率法、股息贴现模型和收益法。

6.ABCDE

解析思路：衍生品交易的基本原则包括透明度、流动性、风险管理、道德规范和监管要求。

7.ABC

解析思路：风险度量指标包括标准差、风险回报比率和β系数，它们用于衡量投资组合的风险水平。

8.ABDE

解析思路：投资组合的多元化策略包括行业分散、地域分散、风险分散和投资对象分散。

9.ABCDE

解析思路：主动管理策略的目标是超越市场平均水平，需要大量研究，通常成本较高，并且必须持有大量股票。

10.ABCDE

解析思路：CFA协会的道德和职业行为准则要求分析师在任何情况下都必须披露所有利益冲突。

二、判断题（每题2分，共10题）

1.√

解析思路：职业道德准则要求分析师在所有业务活动中保持独立性。

2.√

解析思路：有效市场假说认为所有公开可获得的信息都已反映在股票价格中。

3.×

解析思路：债券的收益率和到期收益率不同，到期收益率是考虑了持有至到期时的回报率。

4.×

解析思路：市盈率（P/E）越高，可能意味着股票被高估，不一定表示估值合理。

5.√

解析思路：β系数越高，表示投资组合的系统性风险越高。

6.√

解析思路：风险中性定价是衍生品定价的基本原理之一。

7.√

解析思路：多元化可以通过增加投资组合中资产的数量来实现。

8.√

解析思路：主动管理策略的目标是超越市场平均水平。

9.√

解析思路：职业道德准则要求分析师披露所有利益冲突。

10.×

解析思路：在投资决策中，应该考虑资产的长期价值，而不仅仅是短期收益。

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理和假设条件。

解析思路：CAPM模型的基本原理是通过风险和收益之间的关系来评估投资组合的价值，假设条件包括市场效率、投资者风险厌恶、单一风险因素等。

2.解释债券的利率风险和信用风险，并说明它们如何影响债券的定价。

解析思路：利率风险是指债券价格对市场利率变化的敏感性，信用风险是指债券发行人无法履行还本付息的风险，两者都通过影响债券的到期收益率来影响债券的定价。

3.描述投资组合多元化的目的和主要策略。

解析思路：投资组合多元化的目的是降低非系统性风险，提高投资组合的稳定性和回报。主要策略包括行业分散、地域分散、资产类型分散等。

4.说明CFA协会职业道德准则中的“客户利益优先”原则在投资实践中的应用。

解析思路：在投资实践中，分析师应始终以客户利益为出发点，提供客观、公正的投资建议，避免利益冲突，确保客户利益最大化。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前经济环境下，如何通过