《四川长虹财务绩效现状分析案例》5700字

76-四川长虹财务绩效现状分析案例综述目录TOC\o"1-2"\h\u24861四川长虹财务绩效现状分析案例综述 138391.1四川长虹概况 196241.2偿债能力分析 12561.3盈利能力分析 4208321.4营运能力分析 6143081.5发展能力分析 7161561.6杜邦综合分析 81.1四川长虹概况四川长虹电器股份有限公司创立于1958年，厂址位于四川绵阳，经营范围为家用电器、汽车电器、电子产品及零配件。2020年度本集团主要从事电视机、压缩机、视听产品、ICT产品的销售以及房地产开发等生产经营活动。长虹公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。从军工立业、彩电兴业，到信息电子的多元拓展，产业拓展至IT/通讯、零部件、军工等多种门类，已成为集军工、消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团，并正向具有全球竞争力的信息家电内容与服务提供商挺进。1.2偿债能力分析（1）短期偿债能力分析短期偿债能力是指用企业的流动资产偿还流动负债的能力，流动资产的数量一定程度上决定了其对流动负债的经济保障程度。因此，在分析短期偿债能力时，要注重观察四川长虹流动资产与流动负债的组织结构项目，并计算分析其流动资产的数量是否超过流动负债以及超过的程度。表3-1四川长虹2018-2020年短期偿债能力指标项目2018年2019年2020年流动比率1.061.061.03速动比率0.760.730.71现金比率0.360.410.38图3-1四川长虹2018-2020年短期偿债能力指标折线图流动比率是企业的流动资产与流动负债的比率，这是分析企业短期偿债能力的一个重要能力指标。一定范围内，比率越高，企业的短期偿债能力越强，流动负债得以偿还的经济保障越大。但是流动比率过高也不好，因为有可能是企业的存货堆积导致流动资产过高，无法盘活资金，导致资金没有合理利用，这也会影响企业的短期偿债能力。根据以往的经验表明，流动比率在2：1左右比较合适。由表3-1可知，四川长虹的流动比率2019年没有太大变化但是在2020年下降了0.03，表明四川长虹的流动比率虽然有所下降但是总体来说比较稳定。从数据来看整体水平中等偏低，但是不同的行业特点最佳流动比率也不太相同，不能用统一的标准来评价各企业的流动比率是否合理。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，其中速动资产是流动资产扣除负债后的资产，因为存货需要销售出去才能变现，如果销售不出去导致存货积压，其变现能力就有问题了。通常认为正常的流动比率为1，低于1通常会被认为短期偿债能力较低，但是由于行业性质不同，不同行业没有一个非常同意标准，有时候低于1可能是由于该企业都是现金销售几乎没有应收账款导致速动资产低于流动负债从而导致速动比率低于1。由图3-1可知，2018-2020年的速动比率逐年降低，到2020年只有0.71，说明其速动资产小于流动负债，短期偿债风险偏高。现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率，其中现金类资产是速动资产扣除了应收账款后的资产，因为应收账款可能存在收不回的情况即为坏账，也可能是不能按期收回。一定标准下，现金比率越高，企业偿债能力越强，但是也不可以过高，现金比率过高表明企业因为流动负债没有合理利用而导致存在过多的获利能力低现金类资产。通常现金比率在0.3:1左右正常，为了谨慎起见，许多企业会设置成0.5:1。由表3-1可知，四川长虹的现金比率从2018年的0.36上升至2019年的0.41然后到2020年又降至0.38，2020年现金比率骤降可能是企业增加了现金的使用而没有增加等量的现金收回，这样一个范围的现金比率还属于一个受控范围，没有其他因素的话这样也是一件好事，因为企业把更多的资金变为了资本，资本是企业增值的源泉，资本可以参与到企业经营循环中去。没有增加等量的现金收回可能因为销售水平趋于平稳，没有受现金投入的影响。（二）长期偿债能力长期偿债能力是企业对偿还长期债务的一种保障能力。长期债务即长期负债，包括长期借款、长期应付款等。短期偿债能力是长期偿债能力的基础。除此之外，影响长期偿债能力的因素有企业的获利能力以及长期资本结构等。表3-2四川长虹2018-2020年长期偿债能力指标项目2018年2019年2020年资产负债率（%）70.0471.4371.03产权比率1.844.064.41利息保障倍数2.772.262.36图3-2四川长虹2018-2020年长期偿债能力指标折线图资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，一般来说最适宜的比率大概在40%-60%左右是比较正常的范围。资产负债率超过100%，那表明企业没有净资产可以用来抵偿债务了，所以资产负债率与企业负债呈反比，资产负债率越低，债务的负担压力也更小，这样企业的长期偿债能力就越强。但是这也要从不同角度去分析，从企业经营者和债权人来说资产负债率越低越好，但是从投资者的角度来说资产负债率高会影响企业的财务杠杆相关指标，这样投资者可以以较少的资本收入获得更多的股份。由表3-2可以看出，四川长虹的资产负债率逐年递增并且都超过70%，这从长期来看，不利于企业的发展，企业的长期偿债能力较弱。产权比率是负债与股东权益的相对比率，反映的是企业资本结构是否合理稳定。股东投入资本大于债权人投入资本，有偿债能力，即产权比率越小越好，但是要结合企业具体情况来分析。由图3-2可以看出，四川长虹产权比率逐年递增，到2020年达到新高4.41，属于产权比率较高的情况，可能公司存在负债经营的情况，负债经营一般来说是长期偿债能力较弱，但是也要综合来看，因为债务的利息支出是税前支付，能使企业少交企业所得税，所以负债经营也可以通过外在监督方式改善公司治理制度。利息保障倍数是息税前利息除以利息费用，反映企业经营收益是企业支付债务利息的多少倍，利息保障倍数越大，说明经营收益越高，越有能力偿还债务。一般来说利息保障倍数在5倍以上最好，但是从表3-2看出四川长虹近三年利息保障倍数平均在2.5左右，这表明其清偿借款的能力偏弱。1.3盈利能力分析盈利能力也是收益能力，是为企业资本增值的能力。盈利能力分析是企业财务能力分析的重点，偿债能力分析、营运能力分析的最终目的都是通过发现财务问题然后改善资本结构提高资产周转利用率从而提高企业盈利能力。盈利能力主要是通过对利润率的分析来使企业最大限度地获得利润并且稳定可持续发展。表3-3四川长虹2018年-2020年盈利能力指标项目2018年2019年2020年销售毛利率（%）12.4711.5110.21销售净利率（%）0.790.380.25总资产净利率（%）0.460.080.06净资产收益率（%）2.480.470.35每股收益（元/股）0.070.010.01市盈率44.9748.5262.29图3-3四川长虹2018年-2020年盈利能力指标折线图销售毛利率是毛利占营业收入的百分比，而毛利是收入与成本的差额。四川长虹属于上市公司，在上市公司的年度财务报表中，销售毛利率就是主营业务收入减掉主营业务成本的部分在主营业务收入中的占比。在分析销售毛利率时，要注意不同的行业有不同的销售毛利率，家电行业的毛利率在28%左右。从表3-3可以看出，四川长虹2019年销售毛利率同比减少0.96%，在2020年同比减少1.3%，总体低于行业水平，盈利能力偏低。销售净利率是净利润占主营业务收入的百分比，销售净利率越高，企业的盈利能力越强。在日常经营过程中，企业都想扩大销售范围想提高净利润，但是净利润需要考虑的因素很多，四川长虹2018年收购零八一电子集团是扩大销售的表现，但是净利率在2019年并没有增加，是因为在收入增加的同时销售费用、管理费用和财务费用这些期间成本费用也会同比增长甚至大幅度增长，这样净利润不一定会增加，因此不能盲目扩大生产销售规模。总资产净利率是净利润占平均资产总额的百分比，而平均资产总额等于期初资产总额和期末资产总额之和除以二。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，总资产净利率越高，公司的投入产出水平就越高，成本控制的好，公司盈利能力越好。制造业企业该指标10%左右属于正常范围，低于正常水平或者超出太多都不是良好的现象。由图3-3可以看出，四川长虹近几年总资产净利率都低于1%，属于严重的经营困难，盈利能力偏低。净资产收益率也称ROE指标，是净利润与所有者权益的平均余额的比值，收益率越高，表明所有者权益的获利能力强。负债会导致净资产收益率增加，所有者权益基本不变时，负债增加资产也会增加，所以净资产收益率会增加，所以适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，一般来说低于5%就是投资收益水平较低。由表3-3可知，四川长虹2018年ROE为2.48%，到2019年骤降至0.47%，2020年更低只有0.35%，ROE逐年递减，因此四川长虹的盈利能力较差。每股收益反映的是每股创造的税后收益，收益越高，利润越高，盈利能力越强。如果公司只发行普通股的话，净利润即税后收益，股份数即发行在外的普通股股数；如果公司还发行优先股的话，应该还要从税后净利中扣除发行给优先股股利。从图3-3可以看出，四川长虹2018年-2020年每股收益逐年递减，公司的盈利能力在下降，投资者可以分到的分红也在逐年减少，因此反映出公司的盈利能力减弱。在此我们考虑的静态市盈率，根据公式来看，每股收益越高，市盈率越低，企业的盈利能力越强。如果某个企业市盈率过高，可能是企业的经济泡沫也可能是吹捧，也有可能企业的特殊性质能在低风险的环境中持续获利。总之，市盈率在5-20之间属于基本正常，四川长虹市盈率在近三年逐年增加并且都超过20，增长幅度也越来越大。由此可见其盈利能力较弱，企业股票的投资价值比较低，但是也有一种反向观点认为市盈率高的企业成长潜力大。1.4营运能力分析营运能力是公司的经营运作能力，这是一个动态的过程，公司通过各种各样的渠道获得资金并将资金转化为资产，而所拥有的资产在经营中变成公司的收入，不断地循环往复地重复这项活动，可以使资金灵活运动，变成活水，带来更多的收入。因此，营运能力表现为资金的合理有效利用以及资金的周转能力。提高营运能力对于提高公司的盈利能力以及偿债能力有着重要的意义，营运能力越强，资金周转速度越快，资产的流动性越强，偿债能力也就越强，运用较少的资金获得更多的收入，盈利能力也会越强。表3-4四川长虹2018年-2020年营运能力指标项目2018年2019年2020年应收账款周转率（次）9.8710.5511.07存货周转率（次）5.005.235.05固定资产周转率（次）12.8112.0812.20总资产周转率（次）1.221.221.24图3-4四川长虹2018年-2020年营运能力指标折线图应收账款周转率是赊销出去的收入净额与应收账款的平均余额的比值，其中赊销收入净额是主营业务收入扣除现销收入和销售折扣与折让后的净额。在制造业中应收账款在资产中占有重要的地位，公司的应收账款能否及时收回，关系着公司的资金周转效率能否提高。该项指标越高，表明账款回收的越快，周转效率越高。由图3-4可知，四川长虹近三年应收账款周转率逐年递增，2019年同比增加0.68,2020年同比增加0.52，但是增幅逐年减少，周转效率有所提升。存货周转率反映的是存货在一定时期内的周转速度，存货周转率越高，周转速度越快，存货积压的时间越短，销售的越好，但是这项指标也不是越高越好，一般来说，该指标的标准值为3。由图3-4可知四川长虹2018-2020年存货周转率稳定在5左右，略高于标准值，所以存货周转还是有点问题。固定资产周转率是主营业务净额与平均固定资产净值的比值。固定资产利用率主要是针对厂房、机器设备等固定资产的利用效率以及固定资产带来收入的能力，该项指标越高，说明固定资产的利用率越高。除此之外，还要考虑折旧的影响。由图3-4可知，四川长虹在2019年固定资产周转率降低了0.73然后在2020年略有增加，增长幅度也不大，不过整体处于正常水平。总资产周转率是主营业务收入净额与总资产平均余额的比值，他是综合评价各资产周转速度以及利用效率的重要指标。总资产周转率越大，各项资产的周转速度越大，企业的销售能力越强，营运能力也就越强。一般企业设置的标准值为0.8。由表3-4可知，四川长虹2017-2020年总资产周转率都高于0.8，并且2020年达到新高1.24，资产的利用效率良好，企业的营运能力良好。1.5发展能力分析发展能力是企业通过日常的经营活动来累计资金而后形成企业自身的发展潜能，从而保证企业可以稳定可持续发展。企业的发展能力受内在因素和外在因素同时影响，内在因素主要是自身的产品优势、良好的财务情况。外在因素主要是国家的政策、市场的供需环境等。在此文中主要是分析四川长虹日常经营活动中的发展情况。表3-5四川长虹2018年-2020年发展能力指标项目2018年2019年2020年营业收入增长率（%）6.686.496.37总资产增长率（%）9.301.476.21每股收益增长率（%）-9.33-81.29-25.19主营业务增长率能够直接反映销售增长指标，而销售增长指标是分析企业发展能力的一个重要方面。营业收入增长率本年营业收入的增长额与上年营业收入增长额的比值，反映了企业的经营情况以及市场占比能力进而预测企业的发展趋势。由图3-5可知，四川长虹2018-2020年主营业务增长率逐年降低但是幅度很小，基本没有变化，比较稳定。总资产增长率又称为总资产扩张率，是本年总资产增长额与年初资产总额的比值，反映了企业的规模水平以及发展的潜能。由表3-5可以看出，四川长虹在2019年总资产增长率下降了5.83%，表明公司在2018年总资产的增加额下降了，到2020年又回升2.74%。公司的发展能力有待提升。图3-5四川长虹2018年-2020年发展能力指标折线图每股收益增长率是本年每股收益的增加额与上年每股收益的比值，反映了企业股利收益的增长情况，对企业的价值及未来发展性有很重要的作用。由表3-5可见，四川长虹近三年的每股收益增长呈现负增长，说明企业的每股收益是递减的，经营出现亏损，导致成长能力也减弱。1.6杜邦综合分析杜邦分析法是以净资产收益率为首开始逐层