【上市公司财务战略问题及完善对策研究-以万华化学为例12000字（论文）】

上市公司财务战略问题及完善对策研究—以万华化学为例中文摘要经过这些年的发展，中国化工新材料形成了较为完整的从研发到设计接着生产最后应用的完整产业链。化工新材料行业是伴随着下游产业的发展需求和行业自身的升级需要而产生的，未来市场发展潜力巨大。“十四五”规划中也对行业发展做出了相关的发展规划，随着经济发展，化工新材料市场未来发展潜力巨大。万华化学公司作为一家主打经营化工新材料的公司，目前在全球范围内进行经营，公司具有完备的核心技术、并且仍在不断地创新生产技术当中，生产装置也配备齐全，生产的产品保质保量，同时利用优良的运营模式为公司增强市场竞争力。本文依照财务战略实施改进研究的方向来研究万华化学公司如何根据自己公司的财务战略所制定的主要任务是把总体、竞争、以及其他职能战略经过分析和确定资金需求量，以此来保证企业的经营活动有充足的基金支持，再经过分析公司的融资渠道，改良公司内部资本结构，利用多种投资方式和公司内部有效的资产管理手段更加合理的分配使用资金，以达到公司精心制定的企业战略发展目标，确保公司稳步发展。[关键词]财务战略；万华化学；化工材料一、研究背景目前我国的企业经济发展正在加快步伐，当前企业的竞争也不再是单方面作战，战线有所拉长。每一个企业财务战略的制定要能放眼于整个企业的整体利益，仅考虑企业或某些子公司的利益是不可取的方式。企业的财务战略贯穿于经营过程与业务流程。将财务战略理解透彻在一定程度上潜在的优化了财务管理方法，增强了财务管理的配置功能，实现了财务管理与战略管理的相互联通。万华化学企业这一年，公司卓越运营能力不断增强：人才培养体系日臻完善，降本提效的新方法、新策略不断涌现，成本管控能力进一步加强；创新安全管理策略，交叉审核、深度审核和外部审核促进了HSE管理水平的提升，完成了数字化转型，建立起智慧企业平台；首次获得国际EcoVadis金牌认证。同时，万华新技术研发不断取得新进展：可降解塑料全产业链中试取得全面突破，POE中试技术不断完善，电子化学品开发成效显著，电池材料生态圈开发稳步推进，聚烯烃产品优化效果初显。2022年是万华新发展规划实施的关键之年，人才队伍建设是重中之重。二、研究意义（1）理论意义目前当下的经济发展多数是由类似大数据平台、信息化监管等方式在推动着发展，因为企业数量在不断增多，疫情过后的许多中小微企业也在陆续进入市场，这就潜在的导致如今的市场竞争力正在不断的增强。在这一背景环境下，对于已经有了良好发展前景以及占据一定领军市场地位的大企业而言，就更需要提升企业竞争力，稳定优势业务，量身定制企业发展方案，通过培育优秀人才提升企业核心能力，有足够的能力基底来应付严峻的市场环境。这就要求企业所制定的战略决策能够满足一定的前瞻性、系统性、全局性、层次性四大特性。其中企业的资金能够合理运用实现有效流动，这也是研究企业财务战略的一项重要原因，将制定财务战略的目的与意义了解清楚才能精准的实现企业下一步的总体战略目标。要完善财务战略，可以从资金管理、全面预算、人才培训等方面着手。因此，能够了解并且剖析当下的市场环境以及经济环境，对企业的财务战略进行优化可以使公司的财务活动更具备灵活性同时提升运营活动的效率。（2）实践意义通过近几年万华化学公司的财务数据研究结果表示在当前的竞争背景下万华化学公司所制定的财务战略方案还有一定改良的空间，如今疫情常态化的发展背景导致整个化学行业的发展速度受到影响，许多中小型企业面临融资难的问题，像万华化学这样的大型企业也面临着一定的融资财务风险，若是适当的更改财务战略的制定方向，例如寻求快速扩张以获得更高的市场份额，用于完善万华化学企业内部的经营状况。在本篇文章中，通过筹资、投资、营运三个角度对万华化学企业财务战略进行适度的优化，例如在融资方面适度的增加长期资金所占比重，给予上下游企业适度的让利以稳固万华化学的领头地位。再结合关于财务战略的理论意义以及万华化学目前的财务及发展现状，利用矩阵理论与SWOT理论的分析方法对其财务战略进行深入剖析，总结目前企业的优势与劣势，对于王牌的业务销售深入解析，明确企业自身定位，针对已有的财务战略进行适度优化，制定出更适应未来经济环境发展的财务战略。同时，万华化学许多成功的经验也有利于化学行业其他企业借鉴与学习。这不仅有助于我国化学新材料企业的高速发展，也为化学新材料企业的运营发展增添活力，更将促进了国有经济又好又快地发展。三、万华化学公司简介及战略环境分析（一）万华化学公司简介万华化学集团股份有限公司于1978年成立，是一家化工新材料全球化运营的公司，承接了中国现代工业历史上第一个聚氨酯工业基地的建设。1998年成立烟台万华聚氨酯股份有限公司。万华化学集团股份有限公司，依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式，为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。万华上市初期营收不到6亿元，但经过将近20年的发展，始终坚持以科技创新为第一核心竞争力的理念，持续优化产业结构，公司已经成长为营收超过600亿的世界聚氨酯龙头企业，并将业务拓展至欧洲、美国、日本等十余个国家和地区。万华化学的经营理念是始终以客户需求为导向，善于创新核心技术，拥有扎实的生产能力为基础，以创造出优秀的业绩。优良的企业文化是强有力的保证，将资本的投入合理使用，重视化工新材料领域相关多元化、定制化、低成本化、高附加值化的发展战略，致力于发展成为全球化运营的一流化工新材料公司。（二）万华化学公司战略环境分析1.宏观环境分析（1）政治环境分析根据国家“十三五”政策的出台，万华化学公司也迎来了难得的发展机遇。公司主打的MDI产业正好是“十三五”规划中提到的的战略性产业，随着区域经济一体化的发展，国家出台了一系列优惠政策给予企业支持，同时在建筑、汽车、高速铁路等方面大量投资，这一现状无异于为万华化学下一步扩大产能提供了无限商机。REF_Ref31749\r\h[15]关于税率，考虑到全球化经营的层面，国家税务总局对于聚合MDI之类的产品出口退税相关税率已由13%上升至到17%，这为万华化学带来更大的经济效益。但是国内新开发的MDI产能项目仍然存在一定的发展问题，因为企业普遍采用的生产方法为苯胺液相光气法，光气具有较强毒性，但却是制造MDI的重要原料，故被联合国列为第三类化学监控品，这就导致国内相关部门很难再审批生产有关MDI产能的项目。（2）经济环境分析MDI产业链是随着国民经济的发展而增长的。与日常生活紧密相连的MDI产业一直是化工行业的翘楚，其发展周期与国民经济的发展方向是保持统一步调的，国家也为创新型高新技术产业出台了对应的优惠政策。万华化学公司可以利用拥有自主知识产权这一优势在MDI行业中进一步提升国际竞争力，国家各级政府也必将在经济政策方面予以大力扶持，这为万华化学公司的经济发展营造了良好的经济环境。2.SWOT分析SWOT分析的本质是根据内外部竞争环境和竞争条件下的态势分析，整合和分析与研究对象相关的核心内部优势、内部劣势以及现有的外部机会和威胁。按矩阵模型排序然后用系统分析的概念组合因素进行分析，可以得出一组明确的结论。（1）万华化学优势分析：国内MDI产能优势。万华化学是全球最主要MDI供应商之一。MDI工业生产以光气法为主，因为光气技术复杂、生产要求苛刻，操作危险性大，所以MDI生产的技术壁垒极高，全球只有万华化学、科思创、陶氏杜邦和亨斯迈等寥寥几个公司掌握该技术。国内生产技术优势。万华化学的生产技术例如共氧化法PO和新材料等业务都具有很高的技术壁垒，因此可以享受大数据深度分析获得超越行业平均的利润水平。另外，万华在聚氨酯和石化业务上通过一体化规模化也获得了显著的成本优势。国内价格优势。万华构建一体化账置的模式，通过优化改造流程基本实现了原材料自给自足，万华完善的产业链使得公司MDI成本在行业内处于领先的位置，具备较强的成本优势。（2）万华化学劣势分析：主要业务生产所需的异氰酸酯（MDI）产能消耗大。MDI和聚醚多元醇都是聚氨酯行业的主要原料，公司在MDI领域具有优势地位，但在聚醚领域的产能仍远远落后于国际公司。因此，公司高利润的下游终端产品的发展将受到一定程度的阻碍。聚氨酯产业链所包含上游原料和下游产品，上游原料产能相对集中，存在技术和规模障碍。而下游产业相对较为分散，企业规模不同，而且议价能力不强。（3）万华化学机会分析MDI市场增长及占有率提升。依据图一可知，全球MDI消费增速约为GDP增速的两倍，长期看，全球消费增速维持在5%左右。MDI投资规模巨大，建设周期长，工艺流程复杂，技术要求及生产管理要求高，行业数十年来除了万华之外没有其他的新进入者，寡头垄断格局稳定。全球来看，2019年万华产能210万吨，全球占比24%，未来万华陆续还有新建MDI产能投产，机构测算2024年万华市占率将达30%。图12019全球MDI产能占比资料来源：万华化学公司官网（4）万华化学威胁分析MDI价格波动不稳定。市场价格的波动将会导致产能利用率也会受到影响，进而影响企业的利润。国际化发展会导致产能缺口。国外化工龙头产业在中国MDI市场投资力度增强会制约我国本土化工企业的发展。随着环保政策的推行与落实，企业的生产面临政策阻力；又因为原材料价格波动较大，生产规划难以有效制定而导致企业管理水平存在缺陷，慢慢与行业巨头拉开了距离。四、万华化学公司财务战略现状及问题分析（一）财务战略现状依据上文中对万华化学SWOT分析的结果，结合企业现行的管理模式及发展战略，万华化学应注重公司盈利和产能缺口两个方面。REF_Ref32363\r\h[18]可以从万华化学公司主打的材料MDI入手，明确材料生产过程中所涉及的相关运输成本，加强对优质产品的资金投入和新产品的设计开发，为企业获得盈利贡献最大力量；再利用创新的生产技术攻克固化的技术壁垒，加深企业技术的城墙保护。但是万华化学实际采用的财务战略存在许多不合理之处。因此需要通过对其财务战略的具体实施情况进行分析，企业财务战略的实施是否遵循了企业的发展规律，新技术的开发和主要材料的生产是否弥补了企业财务盈利的弊端，最终又会对企业价值和企业发展带来怎么样的影响？1.筹资战略现状万华化学在筹资战略方面的整体规模偏向于扩张型且方式单一，总体是采用较为激进融资策略，公司运营以来筹集资金的方式多数是银行信贷。发展规模逐渐壮大之后，近年来也主动寻求了更多的融资筹资渠道，曾采取过债券融资和股权融资两种方式，但收效甚微，最终融资的金额也达不到理想的金额。万华化学公司倾向于选择增长速率较快的筹资模式，结合目前的发展环境以及现实考虑使用这一种筹资模式成功的结果是因为以下四点原因。一是MDI产业从旧年代一直发展至今都是处于一种快速发展的阶段，无论是那个时代市场对于MDI产业的需求一直是旺盛的，采用激进类型的融资模式能在短时间内扩大受益面，加大力气推动公司的发展，为尽早抢占市场份额奠定扎实基础。二是万华化学作为一个拥有较高市场地位的大型企业，经过了44年的稳步发展，得到了政府的支持和帮助。万华化学一直是国内的聚氨酯行业龙头企业，上下游企业和金融机构对万华化学公司实力的认可，都是为万华化学公司能够顺利获得融资给予保证，在万华化学实施融资策略时还有保存一些财务弹性。三是万华化学经过了混合整改实现整体上市，这一举措的成功得益于好的融资策略带来的良好效应，推动了这一举措的成功实施。四是随着万华化学的发展和扩张，万华化学的有息负债率由上升开始开始逐年下降，并最终下降到2018年的37%。公司通过债务而非增发股份来筹集资金满足扩张需求，并随着产能的释放，企业获取了实打实的现金来支付债务。企业筹资战略具有两面性，好的财务状况会提升企业价值，反之则会损害企业价值。自有资金一般是企业的首选，如果存在自有资金不能满足企业的资金需求的情况，企业才会考虑通过其它方式筹集资金。例如采用债务筹资、股权筹资等方式。其中债务筹资主要由短期借款和长期借款组成如表1所示：表12016—2020年万华化学财务资源分析单位：万元项目2016年2017年2018年2019年2020年留存收益1260323.32214318.32865254.43714414.24310390短期借款850146.612714571741171.12003403.63824493.8长期借款933334.5632164.9381750.4596259.51182192.6负债总额3243107.83507360.63766224.85293406.48210189.6资料来源：万华化学公司2016-2020公司年报如表所示，企业的留存收益在2016年-2020年期间呈稳定上升状态，甚至直到2019年留存收益都超过了短期借款与长期借款之和，这期间企业所投资项目也主要以自有资金为主。但是2020年因为疫情的原因导致短期借款与长期借款金额大幅度增加，企业应相应的减少负债规模。因为短期借款和长期借款的总额上升的状态不曾改变，这表明企业在筹资规划上存在一定的问题。企业主要还是通过外部筹资这样的筹资模式，其中短期借款所占的比例逐年升高，并在2017年超过了长期借款，且直至2020年短期借款金额达到长期借款金额的近3倍。由此可知，万华化学存在将短期借款用作长期投资的迹象，降低了企业的短期偿债能力。2.投资战略现状万华化学的投资战略拥有两大特性。一是对内由集中投资转变为纵向一体化投资。集中投资战略把企业的资金投入划定清晰的资金领域界限。集中投资有利于在某一个业务发展方面迅速形成优势，但对于投资风险分散不及时；多元化投资包括纵向一体化和横向一体化，有利于分散风险，但是会存在因为投入的资金不足而导致发展滞后。MDI产业是一个新兴产业，具有良好广阔的发展空间，产业的环保性能符合市场的主流需要。万华化学可以利用这一以明显的优势，迅速扩大产能，通过技术改造降低成本提升质量抢占是企业发展非常适合的路径。二是万华化学对外投资一般采取谨慎的并购选择与坚持集中化的投资模式。万华化学采取全资子公司的对外投资模式，将整合产业职能设定为投资目的。从集中投资到纵向一体化的投资这一过程虽然有一定的可行性，但是仍然存在一些问题，例如除了主要的聚氨酯产品外其余的产品所获得的毛利率降幅过低导致整体的平均值降低。在此情况下，作为行业的龙头企业，可以拓宽对外投资渠道，采用灵活方式进行一些小金额的对外投资，例如行业中小下游企业等，对于行业发展，能够有效加强公司对行业进行更深更广的掌控。万华化学2016年—2020年的固定资产投资规模情况变化如表2所示：表22016—2020年万华化学投资规模情况单位：万元项目2016年2017年2018年2019年2020年固定资产2846794.52761033.12911983.63747828.75637125.9在建工程424458.7641993.41025105.32406626.52325689.1长期股权投资36330.452562.964277.471758.7131398.2资料来源：万华化学公司2016-2020公司年报由表2得知，固定资产在2016年-2020年期间呈不断上升的趋势，且增速逐渐增大。表3万华化学研发支出与销售费用情况表单位：万元项目20162017201820192020研发费用72552.4123826.4161011.8170476.7204304同比增长率2.59%70.67%30.03%5.88%19.84%研发费用占收入比2.41%2.33%2.66%2.50%2.78%销售费用116598.4141700.0172146.4278290.8293880资料来源：万华化学公司2016-2020年报万华化学的研发投入2016年-2020年度保持持续增长，和国外同行相比，万华化学的研发投入占营业收入的比重维持在近3%这一占比率，与外国相比我们具有优势REF_Ref32650\r[19]。直至2020年研发投入的绝对数依然呈明显的上升幅度。并且我们从表3可以看出,仅就2017年后三年的时间而言，虽然2020年突发疫情特殊情况，研发占营收的比例依旧呈现上涨趋势，显示万华化学对研发持续稳定的投入趋势。销售费用内主要包含物流费用、员工销售佣金等部分。销售费用每年稳定上升暗示着公司对于新市场的开发下了血本，根据当下的行业竞争现状，国内市场供过于求，因此万华化学不仅在海外市场所投入的销售费用呈增长趋势，在国内市场的主战区，销售投入更是不能落下队伍。表4万华化学现有厂区及开工情况表单位：万元币种：人民币主要厂区或项目设计产能产能利用率（%）聚氨酯项目产能335.5万吨/年（包括MDI项目210万吨/年、TDI项目65万吨/年、聚醚项目60.5万吨/年）90.00烟台工业园聚氨酯产业链一体化—乙烯项目190万吨/年34.00烟台工业园PO/AE一体化项目183万吨/年93.00烟台工业园PC项目21万吨/年55.00烟台工业园PMMA项目8万吨/年54.00烟台工业园SAP项目6万吨/年67.00烟台工业园MMA项目5万吨/年97.00资料来源：万华化学公司2020年报由表4可知，万华化学现有厂区及开工情况。综上分析可知万华化学的投资付出主要用于两个方面，一是用于创新现有的固化技术、巩固龙头地位；二是用于新产品、新技术及新市场的开发。在这一实施过程中会面临的问题以及最终的结果需要观察企业的盈利能力和营运能力的表现。3.营运战略现状在营运战略方面，万华化学采用了较为激进的方式。例如在成本管理方面严格制定相关的采购制度和运营政策，为了控制成本最优化以此加强企业的营运能力。其中最重难点的是控制成本费用。由于万华化学的公司性质是一个大型化工企业，生产材料具有一定的特殊性，例如其所需的原料如苯、液化石油气等均为大宗商品，采购这类的大宗商品成本金额十分高昂，若是出现供应短缺将会造成巨大的费用消耗。应该寻求多种供应渠道，力保尽量避免成本短缺。例如联合国内外多方供应链，向多个供应商寻求原料，并结合多个供应商的实际情况综合采用多种定价模式，坚持与供应商保持长期、稳定、良好的互惠互利的关系，进一步降低原材料采购成本与维持原料供应链的稳定。但是应对生产产品种类数量繁多这一现实情况，多方供应会给那些生产流程复杂，稳定性不强的化工产品带来安全隐患。表5万华化学营运能力情况与资金结构单位：万元项目2016年2017年2018年2019年2020年流动资产1323579.72520021.52974457.72348357.74052642.2流动负债2260140.72782009.33297957.54479956.66813390.1营运资金-936561-261987.2-323499.8-2131598.9-2760747.9货币资金198680.3306297.5509603.6456632.71757365.8应收账款532317.21414109254256.9443307.8630903.4存货433735.1699962.7781017.8858688.3870350.5银行借款850146.612714571741171.12003403.63824493.8应付账款346715.3438821.2783533.9802442.1915592.8资料来源：万华化学公司2016-2020公司年报依表5可知，万华化学在2016年-2020年期间公司的营运资金均为负值且上下浮动不定，还有潜在出现越来越大对的趋势，这表明万华化学目前面临较大的偿债压力，存在资金链压力。分析资产的结构，由表5可以知道在流动资产中，应收账款和存货占据了大头。货币资金占比仅为15%-30%左右，较低的货币资金意味着公司目前持有的成本较少，增强了企业的流动性压力。万华化学的存货占比处于一个较为稳定的范围，存货管理有助于稳定万华化学的流动资产结构，所以要保持平稳的占比率才能促使更好的发展。从负债的结构来看，万华化学的银行存款所占流动负债的比重较高，加大了企业的流动性风险。（二）万华化学公司存在问题1.筹资战略存在的问题总结上文可知，万华化学公司的筹资战略存在着三个主要的问题：一是资金结构不合理。资金来源主要是企业内部资金，其次为外部借款，没有涉及相关的股权资金来源，企业还存在着试图用短期借款代替长期投资的迹象。这样的资本结构配置会导致企业不具有很强的偿债能力同时伴随着较大的资金链压力。对于化工企业而言本身销售周期较长，回款速率较慢，企业很容易出现短期的财务困境。所以万华改善其资本结构是目前的重要事项，例如可以采用加大股权融资的比例这样的方式改善企业的财务状况。二是融资方式单一化。万华化学在融资方面主要依赖外源融资并且渠道方面主要选择银行借款，对银行产生过重的依赖性，债务结构单一，加大了财务风险。万华化学的负债率相对较高，短期负债率更高，短期负债可以为公司获取高额收益提供良好的发展前景，也有不少成功的案例。但是由于公司的资产主要是非流动资产，这种情况只在限定时期内有效，当公司遇到发展瓶颈时或是遇到不可控的灾难事件时，会给公司带来较大的偿债压力，有一定的财务风险。三是偿债压力过大。依据表6可得，企业存在两个问题。一是产品回款速率较慢，二是企业自身货币资金储备不充裕。根据数据显示企业的资产负债率常年高于行业均值，负债还一度达到股东权益的翻一番，长期负债率也逐年上升。另外，万华化学的流动负债率近五年内波动不稳定，时高时低。这表明公司的负债结构主要以流动负债为主，这将会导致短期偿债压力较大，债权人的安全性受到威胁，公司面临较高的流动风险，总体来看并没有达到融资战略的相应目标。表62016年-2020年万华化学年筹资结构表单位：万元项目2016年2017年2018年2019年2020年流动负债2260140.72782009.33297957.54479956.66813390.1非流动负债982967.2725351.3468267.3813449.81396799.4负债合计3243107.83507360.63766224.85293406.48210189.6所有者权益1833393.73075412.73925041.24393125.95165077.4总资产5076501.66582773.27691265.99686532.313375266.9资产负债率63.88%53.28%48.97%54.65%61.38%长期负债率19.36%11.02%6.08%8.40%10.44%流动负债率69.69%79.32%87.57%84.63%82.99%数据来源：万华化学公司2016-2020年报2.投资战略存在的问题由上文分析可知，万华化学目前的投资战略存在着两个主要问题：一是投资方向不稳定。在万华化学现有的所有业务类型中，MDI系列业务属于公司中的主打头牌业务，是企业主要的盈利来源，其余的石化系列业务、新材料系列业务等属于明星业务，企业需要投入大量的资金才能保持发展。与此同时，海外的业绩没有能够很好的支撑国内的业绩，随着国内市场的需求减少，企业是否持续盈利都具有不确定性。在这种条件下，企业大量的研发支出给予MDI系列业务是为了保持MDI主业务龙头的优势。主业务发展过于良好也暴露了对于其他第二顺位的石化系列、新材料系列等业务的问题，例如这些产品都具有较高增长率与市场占有率。目前还处于起步阶段，未能在国内市场占领一席之地，也未曾有能力进一步发展成为有领先优势的产业。随着具备成熟技术的其他公司进入市场，这些业务的发展空间将会大大缩减，猛地增强市场竞争力。所以要合理规划投资，结合市场现状考虑加大对于除了主业务以外业务的投资，对于发展受阻这类严峻问题才能有效缓解，削弱被其他公司抢占市场的风险。二是投资风险较大。公司主要致力于对内投入，对外投入渗透度不足。因为这样的不足会导致企业在整个行业中的渗透程度不够，间接削弱了公司的领头作用。假如企业为扩大投资规模，依旧以短期借款用作长期投资，这样的举措会使得企业加重资金链压力，虽然随着外部环境的改善，这一状况有所缓解，但是企业仍然面临较大的短期偿债压力。3.营运战略存在的问题依表7可知，应收账款周转率的下降，表明管理效益效果不佳，进一步增收的前景不明朗。万华化学在市场占有率、产品定价权等诸多方面优势突出，近几年MDI系列等主打产品的市场规模也在持续扩大，公司获利能力也突飞猛进，因为产品的毛利率高，因此销售利润具有较高的现金保障。但是产能的逐步扩大也带来了一部分问题，例如市场出现相对饱和的状况，产品价格和毛利率越发不可控，纵向一体化压力增大。表7万华化学营运能力财务指标项目20162017201820192020应收账款周转率20.8523.6922.5616.4313.67存货周转率4.935.735.425.596.22流动资产周转率2.482.763.712.901.81固定资产周转率1.241.892.141.861.56总资产周转率0.610.910.850.740.64数据来源：万华化学公司2016-2020年报从表7可知，2018年后的应收账款周转率呈稳步下降的状态，这说明企业应收账款的数额随着经济状况的下降逐渐增加，销售回款能力与短期偿债能力也随之下降，结合之前的表格数据分析营运资金的情况，有理由推测万华化学在这一时期具有资金链压力。再看到后面几年，直至2020年企业应收账款周转率依旧是呈现下降趋势，这表明外部经营状况的变化仍是影响企业营运效率的最大因素。透过近五年的数据可以看出，资产的合理运用对于企业的稳定盈利至关重要，维持稳定的盈利源也让企业拥有了更优秀的价值创造机会。整体来看，或许是受到疫情的影响，万华化学的营运能力财务指标整体周转率有所下降，并没有很好地契合营运战略目标。五、万华化学财务战略优化与具体举措建议（一）战略优化1.战略优化思路万华化学当前的财务战略整体来看是维持在一个较为良好的状态下。公司利用自身的技术优势和具有领先优势的主打业务维护着自身在行业市场发展的广阔空间。REF_Ref673\r\h[20]同时公司利用激进模式的融资策略以获取大量低成本资金，再积极投资，在这期间加速扩大生产规模与加大研发投入，进一步发挥了公司的市场优势，现阶段资金运营效益也不错，无论是企业规模还是营业收入和利润均实现了跨越式增长。本章拟总结其成功的经验，并结合竞争环境的变化，对于上一章节所提出的其存在的问题，对公司未来的财务战略规划提出相应可靠且具有建设性的建议。当前万华化学财务战略方案制定的方向应是谋求更高的市场份额并将发展战略逐步转变为依据企业自身经营状况来进行内部的完善与改良。同时也应适当扩大股权资金在融资中的比重，适当让利给下游企业以构建更良好的行业发展互利共存的发展局面。2.战略优化目标依据前文的分析，当前对于万华化学财务战略优化的重点部分，可以从三个财务战略的优化角度入手。一是稳定多元化的融资战略。改善万华化学比较激进的融资方式，同时尽可能拓宽融资渠道，发展期间应根据环境的变化降低风险程度，整体上转变为较为稳定的融资策略。二是投资战略积极化。谨慎稳妥是万华投资决策上要坚持的原则理念，不能忘记这样的战略初衷，并且尽可能坚持纵向一体化为主，坚持科技与文化共同投资的理念。随着未来市场环境的变化，更加采用积极的心态参与投资活动，为后续的发展打下扎实的经济基础。三是坚持稳固科学生产技术协调的卓越运营。万华化学的企业运营非常有优异，生产技术不断智能化，科学技术也在不断地创新升级，人才的管理积极有效，具有良好的现代公司治理制度，应该进一步坚持和优化提升。（二）优化战略举措1.筹资战略举措万华化学对于资金的供给主要依赖来自短期借款，长久以往终会出现资金供给不足的情况。因此，可以从以下两个角度出发对筹资战略进行优化。一是改善融资策略。不仅仅是向银行短期借款，还可以通过发行长期债卷或股票的方式进行融资。由于公司的主营业务需要强大的资金支撑，但若是公司一直过于依赖负债融资的状况，会使得资产负债率长期维持在较高的水平，不利于公司发展。整体上融资策略要放弃过去具有较强不稳定性对的激进融资策略，一步一步慢慢进化为适中型的融资策略。同时还可以将关注重心集中至适中型融资策略，这样更加有利于企业长期健康发展。二是降低短期负债。企业过度短期借款加大了企业的财务风险。债务融资长短搭配更有利于公司未来发展，同时要适当降低短期经营性贷款比例适度提高长期借款比例并将长期借款与内部长期投资相结合，形成中等风险的贷款结构。因此，为了更好的协调财务风险与企业发展之间的关系，企业应增加长期负债，减少短期负债。2.投资战略举措万华化学的投资战略可以从以下两个方面来进行调整：（1）采用多元化投资战略，确定投资方向万华化学的主打业务除了MDI业务外，其余的业务企业目前都有涉猎，但是目前还没能很好的占有一部分的市场份额，因此企业加大在这些业务上的投资是很有必要的。但是多元化投资伴随着一定的风险需要全方面考虑。公司所涉及的业务类型属于重化工，投资这类项目通常需要巨大的投资金额，还伴随着有建设周期长的特点。所以万华化学必须坚持谨慎的投资立场，了解当前的竞争态势并结合自身情况合理分析，考虑目前公司现有的资金能力进行投资项目的甄选和决策，杜绝盲目投资。（2）坚定对内投资选择，加强对外投资根据上文的分析，万华化学投资的重点领域是对内投资。对内投资坚持的是纵向一体化的投资模式，尤其是是对固定资产、无形资产等长期资产投入，例如聚氨酯的应用和新材料开发。投资方向要立足于当期的业务发展，尽量减少横向一体化投资，尽量避免跨界经营。更应该在科技强国的时代政治背景下将多元化投资方向建立在现实科技实力基础上。万华化学在整个行业中的竞争格局相对稳定。因此，应该考虑一些小的外国投资，例如使用灵活的控股、股东参与等方式，并付出一定的合作成本，培养行业内的优质合作伙伴，为公司在全行业的渗透贡献力量。将对外投资与对外合作结合在一起，有利于构建产业利益共同体，共同推进在行业中的发展。万华化学不能仅仅着眼于自身发展，应该充分发挥龙头企业的领头作用，积极引领其他小型企业。将对外投资与产业协同、技术合作、等诸多因素结合起来，构建产业利益共同体，优化产业发展环境。3.运营战略举措（1）万华化学的运营战略要以资金周转效能为基准万华化学在产业链一体化方面的投入初见成效，但不可大意，仍需要在现有的营运管理上下功夫。应收账款周转效率较低表明万华化学在信用管理方面存在着一定的问题。万华化学可以采用建立信用管理机制的方式，针对不同的企业群体采用不同的合作形式。例如对信用良好的销售商提高授信额度，对信用较差的销售商终止合作，这样可以有效提升应收账款的回款速度。因此万华化学在激烈的行业竞争环境下以及行业经济周期性存在波动风险的情况下，更应该优化营运资金的管理制度，加快资金的周转，同时控制好企业的现金流，保障企业的资金周转安全有效，保障万华化学在总体战略指导下的可持续发展。（2）加强资金投入和完善企业基础治理制度万华化学拥有许多正在开发的新业务以及正在创新固化的生产技术。对于科研资金投入的力度要保持较大的趋势，但建议可以将科研投入的重点适当转变成为技术改造和生产流程优化，提质降本，更好的贯彻落实公司成本领先的战略。对于企业的基础治理可以从员工的薪酬待遇入手，保证工资的同时给予一定的福利，例如和大型连锁超市合作给予员工购物卡的福利等。同时还要注重员工的平均薪酬金额，更要注重岗位职级薪酬体系的合理设定。六、研究结论（一）研究结论本文基于传统化工行业万华化学的财务战略管理进行研究，将其作为实际案例进行分析，万华化学作为这一行业的龙头企业，其财务战略的制定与现实的实施情况对于其他企业而言起到一个很好的示范效果，财务战略的实施也可圈可点。结合当下有关化工产业的发展环境与发展背景进行详细分析，制定规划好适合企业发展的财务战略路线，从三个维度出发进行分析，加强企业自身竞争优势，促进企业的长期健康稳定的发展，同时始终维持着国内化工企业的主导地位。通过本文的研究，得到的结论如下：在财务战略方面万华化学虽然融资规模大，但渠道和方式相对简单，资金来源主要来自银行贷款。因此，短期债务的比例很高，资本结构不合理。在投资战略方面，万华化学选择了产业链一体化、纵向一体化的投资模式以及多元化的扩张模式，不断创新生产技术与开发新型产业，并且着重加大对科研技术的投入，具有未来科技发展的前瞻性，获得不少创新成果，有效的降低生产成本。在营运战略方面严格控制成本，从生产管控与经营管理政策入手，通过分析资金周转率的数据得出结论，对症下药