物流成本-工程经济学-2013-04-15-投资项目的财务分析-第八讲学习资料

工程经济学

——投资项目的财务分析主讲：韦凌云北京邮电大学自动化学院物流教研中心主要内容回顾投资项目生命周期概述投资项目可行性报告投资项目财务分析

——八张表回顾经济分析基本要素资金等值计算：六大系数经济效果评价方法：八大指标与三类方案关系（独立、互斥、相关）不确定分析：三类分析（盈亏平衡、敏感性、概率分析）与风险决策投资项目生命周期概述设计准备阶段设计阶段施工阶段保修阶段项目决策阶段编制项目建议书编制可行性研究报告编制设计任务书初步设计技术设计施工图设计施工计划竣工验收保修期结束项目运行典型工程项目生命周期阶段投资项目评价阶段初步可行性研究更新改造项目建议书可行性研究项目评估投资决策工程设计谈判签约施工安装试运转竣工验收生产经营机会研究投资前阶段投资阶段经营阶段项目后评估

项目投资前各阶段比较1～30.25～1.25％±20%对项目初步估计，作专题辅助研究，广泛分析，筛选方案，避免下一步作虚功初步可行性研究1～3或更长－±10%对可行性研究报告的评价报告提出最终决策投资决策3～6或更长大项目：0.8～1.0％小项目：1.0～3.0％±10%对项目进行深入细致的技术经济论证、分析，作多方案比较，提出结论性报告（详细）可行性研究10.2～1.0％±30%选择项目，寻求投资机会，包括地区、行业、资源和项目的机会机会研究需要时间（月）费用占总投资估算精度目的任务工作阶段

项目可行性研究是一个综合的概念，它是一门综合运用多种学科的知识，寻求使投资项目达到最好经济效益的研究方法。它的任务（关键）是以市场分析为前提，以技术为手段，以经济效益为最终目标，对拟建的投资项目，在投资前期全面、系统地论证该项目的必要性、可能性、有效性和合理性，作出项目可行或者不可行的结论。项目可行性研究概念

可行性（研究）报告一般项目可行性报告包含内容：（1）项目概况 （2）项目建设的必要性（3）项目市场调查和市场预测（4）项目选址与建设条件论证（5）项目规划方案、建设规模和建设内容（6）项目外部配套建设（7）环境保护、劳动安全、卫生防疫（8）消防、节能和防水 （9）项目总投资估算及资金来源（10）项目的经济和社会效益：财务分析和国民经济分析（11）项目建设周期及进度安排（12）结论与建议（13）附件1计划摘要2

经营纲要2.1

经营宗旨2.2

商业模式2.3

战略规划3

项目背景3.1

成功要素3.2

启动状况4

市场分析4.1

目标市场分析4.2

市场容量预测4.3

市场营销策略5

竞争分析5.1

竞争状况5.2

合作伙伴5.3

竞争策略6

财务计划6.1

财务汇总6.2

财务年度报表6.3

资金需求与分配情况6.4

预计收入报表6.5

资产负债预计表6.6

现金流量表7

风险评估7.1

经营风险7.2

政策风险8

管理概要8.1

组织结构8.2

团队简介8.3

外部支持9

附录图表

商业计划书主要内容：参考市场调查市场调查的内容消费者需求生产者供应销售渠道新产品发展趋势市场竞争国外市场市场调查的程序确定市场需求目标：如产品的供应量、需求量、市场占有率等；制定调查计划：调查对象范围、调查方法、培训调查人员、制定进度计划；开展调查：调查进行、问题反馈；调查结果：调查报告，调查结论。（3）项目市场调查和市场预测市场调查：突破壁垒技术壁垒：能否获得所需要的专门技术？规模壁垒：能否达到一定的经济规模？投资能力市场有效需求及可能取得的市场份额政策壁垒：政府对市场有哪些管制政策？投资许可生产许可能否打破既成的市场格局，取得一定的市场份额？先入企业的技术与品牌优势先入企业的排他性联盟用户对后进入者的认可市场调查：市场调查的方法观察法：看、亲身经历，痕迹，行为记录。询问法：个别谈话，集体谈话，电话访谈，网络调查，问卷调查。实验法：展销会，试销。普遍调查：对调查对象进行全样本调查。抽样调查：抽取调查对象样本进行调查。抽样调查需要根据拟调查问题的性质和调查对象的具体情况进行抽样设计。主要抽样方法有：随机抽样、分层抽样和分群抽样等。专家调查：专家访谈、专家会议、Delphi法等。档案研究：通过收集和查阅有关资料获取信息。可利用的资料包括宏观社会、经济统计资料、公众传播媒介信息、专业机构业务信息等。市场预测：市场预测内容（1）社会需求变化的预测；（2）原材料、能源等供应情况和国家的进出口政策、产业政策等；（3）消费习惯、消费心理和消费意向的预测；（4）市场供求变化情况的预测；（5）产品成本价格预测；（6）市场的综合分析。市场预测：市场预测方法定性预测：通过分析历史资料和研究未来条件，凭借预测人员的经验和判断推理能力进行预测。可采用Delphi法、组织专家小组进行分析判断等。定量预测：根据统计数据，运用数学分析技术，建立表现变量间数量关系的模型进行预测。常用的方法：趋势外推法：移动平均法、指数平滑法、季节指数法、包络线趋势预测法等。因果分析法：回归分析法、相关分析法等。自然条件基础设施条件原材料及辅助材料供应燃料动力供应人力资源条件社会、经济、人文条件政策环境主要原材料、燃料动力费用估算土地费用其它应考虑的因素与政府的关系目标市场战略布局各备选方案比较（4）项目选址与建设条件论证（7）环境保护与劳动安全环境现状项目主要污染源项目主要污染物拟采用的环境保护标准环境保护方案环境监测制度环境保护投资估算环境影响评价结论生产过程中职业危害因素分析职业安全卫生主要设施劳动安全与职业卫生监督保障机构消防措施和设施方案（11）项目实施进度安排项目实施的各阶段资金筹措安排技术获得勘察设计与设备订货工程招标与施工准备工程施工生产准备试运转竣工验收项目实施进度安排项目实施管理机构项目实施费用建设单位管理费生产筹备费生产职工培训费办公家具购置费勘察设计费其他应支出的费用投资项目的财务分析（9）项目总投资估算及资金来源（10）项目的经济和社会效益投资项目的财务分析（又称财务评价）概念：从企业角度或者从项目角度对投资项目进行经济评价和资金规划分析。（盈利分析、偿债分析）投资项目的财务分析财务预测收集预测财务分析的基础数据：预计的产品销售量及各年度产量预计的产品价格，包括预计的近期价格及其变动幅度固定资产、流动资金等的投资估算投资估算表、折旧表、成本费用表、损益表等资金规划对可能的资金来源与数量进行调查和估算。编制资金平衡表（资金来源与运用表）计算和分析财务效果

根据基础数据、资金规划编制现金流量表，计算财务分析的经济效果指标。进行项目的风险分析，调整资金规划。投资项目的财务分析现金流量表资产负债表资金来源与运用表损益表成本表收入表还款表投资表经济效果资金规划数据预测主要与财务报表打交道。费用、收益的识别收益（销售收入、资产回收、补贴）费用（投资、销售税、经营成本）资金规划（一）资金的筹措1.自有资金：（1）利润、折旧摊销、公积金（2）股东集资（有限责任公司）（3）上市公司发行股票，配股2.借贷资金（1）债券（2）国内外银行借款（3）其他合作，如国际合作（二）资金的运用涉及投资计划、项目实施进度计划以及生产计划。资金规划投资项目财务评价资金来源（自有资金与借入资金）的不同，导致资金结构的差异，导致财务杠杆效应的存在。资金结构和财务杠杆效应设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资年收益率（付息前）为R，贷款利率为RL，自有资金收益率为R0，由投资收益率公式，可有：（KL/K0）对（R—RL）有放大效应

债务比自有资金收益率方案方案I（R=6%)6%2%-10%方案II(R=10%)10%10%10%方案(R=15%)15%20%35%

某项工程有三种方案，全投资收益率R分别为6％、10％、15％。贷款利息率为10％，试比较债务比为0（不借债）、0.5和0.8时的自有资金收益率资金平衡：不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额必须大于或等于零。当累计盈余资金<0，即资金使用<资金来源时，可以：（1）借短期贷款（2）采取新的筹资方式，扩大自有资金或增加长期债券比例（3）延期付款（4）缩短达产期资产负债表：某一时刻的状况表，非期间的流量表一般按资产的流动性大小编制。会计恒等式：资产＝负债＋所有者权益资产负债率＝负债总额/资产总额×100%

流动比率＝流动资产总额/流动负债总额×100%

速动比率＝速动资产总额/流动负债总额×100%偿债能力分析财务报表之间的关系投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表损益表借款及还本付息表折旧与摊销估算表成本费用估算表资金来源与运用表销售收入及税金估算表现金流量表财务效果计算财务分析时须分两步考察经济效果：第一步,排除财务条件的影响。把全部资金都看作自有资金。这种分析称为“全投资”财务效果评价。第二步,分析包括财务条件在内的全部因素影响的结果。称为“自有资金”财务效果评价。“全投资”评价是在企业范围内考察项目的经济效果。“自有资金”评价则是考察企业投资的获利性,反映企业的利益。自有资金现金流量表的编制为显示财务条件对企业经济效果的影响,必须分析资金结构因素,具体方法是编制“自有资金现金流量表”。该表与“全投资现金流量表”的主要区别在于对借贷资金的处理上,其编制原则是:站在企业财务的角度考察各项资金的收入和支出。对于贷款来说,企业从银行取得贷款是资金收入,用于项目建设是资金支出,偿还贷款本利也是资金支出。不难看出,企业对贷款的真正支出的只是偿还贷款本利。案例5-3（P186）新建一个特种建筑材料项目，预计从项目建设开始寿命期是12年。项目建设期2年，投产后2年达到设计能力。基准折现率取12%。（股利分配）分析偿债能力和资金流动性资产负债表的设计总结课程核心内容已经完成剩下时间主要用于完成大作业余下课时安排如下：讲解案例、讲解作业、答辩、复习答疑清华同方投资项目经济评价系统框图

北京惠斯特科技开发中心/系清华同方“孵化”企业，是全国最大的专业从事投资项目经济评价系列软件开发及销售并提供企业投资管理整体解决方案的公司。参考资料工程经济学黄渝祥邢爱芳，第五章（图书馆超星电子书库）1.建设期现金流量的确定CI－CO＝－固定资产投资－流动资金2.生产经营期现金流量的确定CI－CO＝销售收入－经营成本－销售税金及附加－所得税＝销售收入－经营成本－折旧－销售税金及附加－所得税+折旧＝销售收入－总成本费用－销售税金及附加－所得税+折旧＝利润总额－所得税+折旧＝税后利润+折旧3.计算期末现金流量的确定CI－CO＝销售收入+回收固定资产余值+回收流动资金－经营成本－销售税金及附加－所得税建设项目现金流量的计算资产

金额(元）权益

金额(元)

库存资金100短期借款43000

银行存款50800应付帐款7000

应收帐款21100实收资本