金融市场与机构试题

金融市场与机构

一、单选题（每题2分，共30分。）

1.现货市场的交割期限一般为（A）。

A、1—3日B、1—5日C、1周D、1个月

2.双元多头金融监管体制的典型代表是（B）。

A、中国B、美国C、德国D、法国

3.利率作为调节经济的杠杆，其杠杆作用发挥的大小主要取次于（C）。

A、利率对储蓄的替代效应B、利率对储蓄的收入效应

。、利率弹性D、消费倾向

4.大额可转让定期存单是由（B）首先发行的。

A、美国联邦银行B、纽约花旗银行C、英格兰银行D、日本银行

5.（A）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。

A、存托凭证B、权证C、股票期权D、可转化债券

6.下列不属于直接金融工具的是（A）。

A、可转让大额定期存单B、公司债券

C、股票D、政府债券

7.金融工具的价格与其盈利率和市场利率分别是那种变动关系（D）。

A、反方向，反方向B、同方向，同方向C、反方向，同方向D、同方向，反方向

8.作用力度最强的货币政策工具是（D）。

A、公开市场业务B、再贴现率C、流动性比率D、存款准备率

9.最早的证券化产品以（D）房地产按揭贷款为支持，故称为按揭支持证券（MBS）

A、非银行金融机构B、投资公司C、政策银行D、商业银行

10.下列（A）不属于政策性银行

A、中国人民银行B、中国进出口很行

C、中国农业发展银行I）、国家开发银行

11.当银行的住房抵押贷款实行证券化后，资产的收益转移给了证券的投资者，而风险也同时

转移给了证券的投资者。这属于资产证券化的（C）环节。

A、基础资产的现金流分析B、资产重组

。、风险隔离D、信用增级

12.在金融市场上，买卖双方按成交协议签订合同，允许买方在交付一定的保险费后，即取得

在特定的时间内，按协议价格买进或卖出一定数量的证券的权利，这被称之为（C）。

A、现货交易B、期货交易C、期权交易D、信用交易

13.中央银行若提高再贴现率，将（B

A、迫使商业银行降低贷款利率B、迫使商业银行提高贷款利率

C、使商业银行没有行动D、使企业得到成本更高的贷款

14.各国划分货币层次的标准是（A）

A、流动性B、安全性C、盈利性D、风险程度

15.SWIFT汇兑形式属于下面哪种国际结算方式。（C）

A、信汇B、票汇C、电汇D、托收

二、是非题（正确的填写“T”，错误的填写“F”。每题2分，共40分。）

1.金融市场发达与否是一国金融发达程度及制度选择取向的重要标志。T

2.中央银行的货币发行在资产负债表中列在资产一方。F

3.目前最为流行的结构化金融衍生产品主要是由商业银行开发的各类结构化理财产品以及在

交易所市场上可上市交易的各类结构化票据。T

1.货币头寸乂称现金头寸，就是指商业银行每F1收支相抵后资金过剩的数量。F

5.再保险市场又称为分保市场，是保险人同投保人之间再次办理保险业务的市场。F

6.货币头寸又称现金头寸，就是指商业银行每日收支相抵后货金过剩的数量。F

7.期货合约的买卖双方可能形成的收益或损失都是有限的。F

工债券发行人可根据债券信用等级来确定债券的发行利率水平，如果等级越高，可相应降

低债券的利率。T

9.20世纪80年代以来，西方国家对金融市场的监督管理出现了“放松管制”的较大转变。放

松管制并非不要监管，而是监管的松紧程度及监管手段发生了变化。T

10.新证券的发行，有公募与私募两种形式。T

11.投资基金通过分散投资仅能克服非系统风险，而对系统性风险是无能为力的。T

12.期货合约的买卖双方可能形成的收益或损失都是有限的。F

13.最早的货币形式是金属铸币。F

14.货币政策时滞越短，越有利于实现货币政策目标。T

15.票据虽有本票、汇票、支票之分，但需要承兑的票据只有汇票一种。T

16.资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。T

17.中间业务是指银行所从事的未列入银行资产负债表以及不影响资产和负债总额的经营活

动。F

18.再贴现政策是通过增减商业银行资本金来调控货币供应量的。F

19.官定利率过低是金融压抑的表现之一。T

20.根据证券化产品的金融属性不同，资产证券化的种类包括股权型证券化、债权型证券化和

混合型证券化。T

三、问答题（每题10分，共30分。）

1.宝盈货币市场证券投资基金基金经理变更公告

公告送出日期：2012年7月6日

1.公告基本信息

基金名称

宝盈货币市场证券投资基金

基金简称

宝盈货币

基金主代码

213009

基金管理人名称

宝盈基金管理有限公司

公告依据

《证券投资基金信息披露管理办法》

基金经理变更类型

增聘基金经理

新任基金经理姓名

于启明

共同管理本基金的其他基金经理姓名

陈若劲

2.新任基金经理的相关信息

新任基金经理姓名

于启明

任职日期

2012年7月6日

证券从业年限

5

证券投资管理从业年限

5

过往从业经历

2007年7月加入宝盈基金管理有限公司，历任投研秘书（集中交易员）及债券组合研究员。

是否曾被监管机构予以行政处罚或采取行政监管措施

否

是否已取得基金从业资格

是

国籍

中国

学历、学位

本科，学士

是否已按规定在中国证券业协会注册/登记

是

3.其他需要提示的事项

上述事项已按规定向中国证监会深圳证监局备案。

答案：

变更的含义：

（1）基金的变更是指基金在其运作过程中，因故使基金本身或其运作过程发生重

大改变。通常的变更行为有：

①由于某些特殊原因需要解散基金、分立基金或本基金要与其他基金合并；

②因故需要改变基金的运作方式，如由封闭式基金变为开放式基金，公司型基金

变为契约型基金等等；

③基金扩募或续期。

（2）基金的变更严重影晌到投资者的利益，因此各国对基金的变更都有严格的信

息披露要求和明确的核准规定。

基金的终止的含义

（1）基金的终止是指基金因正常原因或非正常原因不再经营运作，并且清算解散。

一般来说，基金终止的引致原因和条件应当在基金契约中作明确的规定和说明，并且

符合监管部门的规定。

（2）在我国，封闭式基金出现下列情形之一的，按规定应当终止：

①基金封闭期满，未被批准续期的；

②基金经批准提前终止的，

③因重大违法、违规行为，基金被中国证监会责令终止的。

基金的清算的含义

（I）当基金因故终止经营，就进入到清算阶段。一般要经历接管基金资产、清理

和确认基金资产、估价和分配等四个程序才能完成所有的清算工作。

（2）基金资产的接管者是基金清算小组。基金清算小组必须在自基金终止之口起3个

工作日内成立，其主要由基金发起人、基金管理人、基金托管人、具有从事证券相关

业务资格的注册会计师、具有从事证券法律业务资格的律师以及中国证监会指定的人

员组成。如果必要，清算小组还可聘用其他工作人员。

2.风险投资案例分一阿里巴巴

阿里巴巴是全球企业间（B2B）电子商务的著名品牌，是目前全球最大的网上交易市场和商

务交流社区。公司总部位于浙江杭州，在中国大陆地区拥有16个销售和服务中心，在香港和美

国设有分公司。被国内外媒体、硅谷和国外风险投资家誉为与Yahoo、Amazon、eBay、AOL

比肩的世界五大互联网商务流派代表之一。

阿里巴巴集团公司有5个子公司，合并被称为达摩五指。分别是：

1.阿里巴巴：1999年，全球领先的网上贸易市场和商人社区。

2.淘宝：2003年,C2C+B2C。

3.支付宝：第三方支付平台.

4.阿里软件：2007年，中国领先的中小企业在线软件服务提供商。

5.雅虎中国：2005年，中国领先的搜索生活服务平台

6.阿里云：2009年，主要从事基础技术的研发。

（-）投资动因分析

1.独特的商业模式

90年代，亚洲的电子商务模式陷入了'照搬照抄欧美模式'误区，因此亚洲电子商务一直

发展缓慢。阿里巴巴则创造了亚洲最独特的B2B商务模式，不是‘商业和商业businessto

business',而是'商人对商人businessmantobusinessman'.我国加入WT0后,出口额大增,

而众多的中小企业因规模小，销售渠道窄，商品信息缺乏，无力负担昂贵的差旅费广告费等。

为了满足这一需求，阿里巴巴独创式推出了主要面对中小企业提供B2B进出口信息服务模

式。经过长期实践，阿里巴巴模式不断演变，逐渐形成从B2B到B2B2c的深化（B2B2c是以B2B

为中心，结合C2C、B2c两种模式）。立足中国实际，独特的商业模式带来的巨大商机，无疑是

风投选择阿里巴巴的重要因素之二

2.梦幻的创业团队

CEO马云，高映远瞩的战略规划能力和执行能力，超强的凝聚力和领导才能。

CF0蔡崇信，华尔街多年投资机构的工作经历，奠定了风险投资者对阿里巴巴的信心。

CP0关明生，在国际管理领域有20几年的工作经验。

CT0吴炯。雅虎搜索引擎的首席设计师，为阿里巴巴的发展提供强有力的技术支撑。

（二）投资过程

1.创业原始资本：创始人的共同出资

1999年2月21H,马云和18位创业者在自己家中召开第一次会议，筹集50万本金，成为阿里

巴巴起飞的原始资本。阿里巴巴首席财务官蔡崇信，当初抛下一家投资公司的中国区副总裁的

头衔和75万美元的年薪，来领马云几百元的薪水。

2.第一轮投资：天使基金

蔡崇信的加入，他利用在华尔街的人脉关系，为阿里巴巴引入了多家投资公司的投资，1999

年10月，以高盛为主的一批投资银行向阿里巴巴投资了500万美元。这一笔“天使基金”让马

云喘了口气。

3.第二轮投资：大玩家软银

从2000年4月起，全球互联网迎来了寒冬。纳斯达克指数开始暴跌，长达两年的熊市寒冬开

始了，很多互联网公司陷入困境，甚至关门大吉。阿里巴巴因为没有上市和获得的2000多万融

资，逃过一劫。

2001年1月18日，软银向阿里巴巴注资2000万美元，在投资完成后，软银同时还投入大量

资金资源与阿里巴巴在日本人和韩国成立合资公司，帮助阿里巴巴开拓全球业务。

阿里巴巴开始战略调整，将目标的准公司商务，建立独特的技术平台：针对中国买家推出

'中国供应商’的服务，针对国际卖家推出‘诚信通’会员计划。在互联网不赚钱的年月，阿

里巴巴开始赢利。

3.第三轮投资：进军日本市场

2002年2月，日本亚洲投资公司与阿里巴巴签署投资协议，投入500万美元。同年10月，阿

里巴巴正式发布日文网站，进军日本市场。

4.第四轮投资：最大私募投资

2003年非典的爆发，虚拟交易受到重视，使得电子商务价值凸显，阿里巴巴各项经营指标

持续卜.升。2003年7月7口，阿里匕巴斥资1亿秘密炮制淘宝网，正式进军C2c市场，为用户提供

个人网上交易服务。而淘宝坚持的免费交易策略需要大量资金的投入。

2004年2月18日，包括软银、新加坡科技发展基金、需达等匹家基金共向阿里巴巴投资8200

万美元，这是中国互联网行业最大的私募投资。

5.第R轮投资：战略结盟

2005年8月，雅虎、软银再向阿里巴巴投资数亿美元。阿里巴巴与雅虎结成战略同盟。雅虎

成为第一大股东，拥有40%股份,马云及其团队为第二大股东，那有28.2%股份，软银为第三大

股东，拥有股份16以

综上可知，私募对阿里巴巴的投资融合了分段投资和联合投资的策略。通过不同的投资策

略组合，企业可以灵活应对企业变动，有效地降低了风险。

分段投资体现在：第一第二轮投资处于企业发展早期，投资风险最大；第三轮投资处于企

业成长期，投资风险逐渐减小；而进入第四轮投资，企业进入扩张期，投资风险进一步降低。

联合投资体现在：第一轮投资，高盛领头，儿家投资公司共同参与投资：第四轮投资，软

银牵头，几家投资公司共同参与投资。

运用以上案例和中国的实践，分析风险投资与经济发展的关系。

答案：

（I）技术推动力

21世纪国际竞争的关键是科学技术的竞争。风险投资主要投资于高新技术项目或

企业，直接推动、加速了高新技术的研制、开发、产业化和商业化的进程，促进了技

术创新的发展。美国技术领先地位在一定程度上取决于美国公司创造突破性产品和服

务并供应市场的能力。致力于研究和开发，受风险投资支持的公司在稳定美国技术的

领先地位上起了主要作用。风险投资通过投资高科技项目或企业，促进技术创新和市

场化，增强地区或者国家的竞争力。

（2）资金放大器

风险投资起到资金放大器的作用，主要表现在两个方面：

①风险投资通过吸收社会上包括私人、保险公司、养老基金、企业等在内的资金组

成风险投资公司（基金），将分散的资金积少成多地集中起来，组成更大的资金量；

②通过风险投资公司（基金）对风险投资的成功运作，获得比投入高出许多的收益

（3）风险调节器

风险投资的风险调节器作用也表现在两个方面：

①由于风险投资所投资的对象一般是具有较高风险的项目或企业，而风险投资的资

金来源是多元化的，这样一来，项目或企业的风险就有各个投资者分担了；

②风险投资公司（基金）进行风险投资时都有•个投资组合，即把资金投入到多个

项目并且项目所处的发展阶段也是不同的，这样就降低与分散了风险投资的运作风险。

（4）高新技术产业的孵化器

风险投资的“企业孵化器”作用表现在：

①参与创业，协助经营，减少企业的创业风险；

②为企业创造良好的环境，使之成熟。

（5）新兴有效的投资工具

风险投资是一种专业性强且精巧、细致的投资工具，它通过认真筛选、分散风险、加

强管理、及时退出等手段，既支持创业者创业，又帮助投资人投资，使双方都能得到

较大的利益。

3.从金融体系的现有构成来看，中国的金融体系具有典型的“银行主导型”特征。以1990〜

2009年的平均值计算，存款银行资产与股票市场市值之比达到了2.9,这一比例不仅显著高于

美国、英国等典型的“市场主导型”国家，而且在“金砖四国”中也是最高的，仅次于德国。

从社会融资的角度来看，1997〜2010年，银行长期贷款占到全社会融资的80%左右，这种

“银行主导型”的金融体系特征在今后相当长一段时间内不会发生根本性改变。这意味着，从

当前中国金融体系的现状出发，构建稳定而高效的金融体系，需要以银行体系为核心和出发点。

社会融资渠道过度集中于银行体系也在客观上导致了单一的融资结构，增加了银行体系的风险

承载量,削弱了金融体系的弹性。

当前我国金融体系存在的问题土要有：

一、中国人民银行分支机构按行政区划设置，加上机构臃胪，冗员过多，不利于切实强化

金融监管和提高中央银行的工作效率；

二、国有商业银行作为重要的金融企业，其自我约束、自主经营的企业属性未能真正体现

出来，在统一法人管理、机构设置、内部控制和经营管理等方面还存在许多急需解决的矛盾与

问题：

三、金融监管力度不够，金融市场准入和退出机制不完善，对少数机构的市场准入把关不

严，市场退出缺乏及时有效的控制手段，社会上非法设立金融机构、非法或变相从事金融业务、

非法集资的现象屡屡发生，部分地区的金融秩序仍比较混乱：

四、随着我国经济、金融本外开放步伐的加快，涉外金融风险也有所加大

五、是科学技术在金融'业务中的运用，特别是一些个别产品创新的擦边球现象，如各种各

样的支付卡现象，各种各样的支付体系，

问题：结合中国金融体系的具体情况和问题，谈谈如何完善我国的金融机构体系

答案：

（1）中国人民银行要真正地成为我国金融机构体系的核心和领导。

首先，中央银行必须有相对的独立性和权威性，国家行政部门不能对其过多地进行

干预。其次，中央银行对商业银行和非银行金融机构的核心和领导作用，主要不是

靠中央政府赋予的行政领导和管理权实现，而要靠经济手段对商业银行和非银行金融

机构施加影响。

最后，现在我国市场经济体制改革还不完善，各种机制尚不健全，人民银行作为中

央银行不应以盈利为目的。

（2）国有商业银行要真正成为我国金融机构的主体：

①成国有企业的现代企业制度改造；

②进行银行自身经营机制的改造；

③解决历史遗留问题。

（3）广泛开展金融领域的有序竞争，打破专业银行分工垄断的局面，准许专业银行

业务适当交叉。

（4）建立为直接金融服务的规范化机构。

一、单选题（每题2分，共30分。）

1.期权卖方可能形成的收益或殒失状况是（B）。

A、收益无限大，损失有限大B、收益有限大，损失无限大

C、收益有限大，损失有限大D、收益无限大，损失无限大

2.双元多头金融监管体制的典型代表是（B）。

A、中国B、美国C、德国D、法国

3.利率作为调节经济的杠杆，其杠杆作用发挥的大小主要取决于（C）。

A、利率对储蓄的替代效应B、利率对储蓄的收入效应

C、利率弹性D、消费倾向

4.大额可转让定期存单是由（B）首先发行的。

A、美国联邦银行B、纽约花旗银行C、英格兰银行D、日本银行

5.最早的证券化产品以（D）房地产按揭贷款为支持，故称为按揭支持证券（MBS）

A、非银行金融机构B、投资公司C、政策银行D、商业银行

6.长期资金市场又称为（C）。

A、初级市场B、货币市场C、资本市场D、次级市场

7.国家信用的主要工具是（A）o

A、政府债券B、银行贷款C、银行透支D、发行银行券

8.作用力度最强的货币政策工具是（D）。

A、公开市场业务B、再贴现率C、流动性比率D、存款准备率

9.拆借利率（D）o

A、一般高于中央银行的再贴现率B、一般低于中央银行的再贴现率

。、一般高于商业银行的贷款利率I）、一般低于商业银行的贷款利率

10.一种储蓄账户，可付息，但可开出可转让支付命令，是（A）。

A、NOWB.ATSC、MMDAD、MMMF

11.下列属于所有权凭证的金融工具是（B）。

A、公司债券B、股票

C、政府债券D、可转让大额定期存单

12.远期合约买方可能形成的收益或损失状况是（A）。

A、收益无限大，损失有限大B、收益有限大，损失无限大

C、收益有限大，损失有限大D、收益无限大，损失无限大

13.下列不属于货币市场的是（D）

A、银行同业拆借市场B、贴现市场

C、短期债券市场D、证券市场

14.我国城市信用社改组之初，采用了（D）的过渡名称。

A、城市商业银行B、城市发展银行C、城市投资银行D、城市合作银行

15.目前一些经济发达国家以证券交易方式实现的金融交易，已占有越来越大的份额。人们把

这种趋势称为（C）。

A、资本化B、市场化C、证券化D、电子化

二、是非题（正确的填写“T”，错误的填写“F”。每题2分，共40分。）

1.目前最为流行的结构化金融衍生产品主要是由商业银行开发的各类结构化理财产品以及在

交易所市场上可上市交易的各类结构化票据。T

2.大多数国家对同业拆借的期限都没有限制。F

3.中央银行的货币发行在资产负债表中列在资产一方。F

4.在通货膨胀条件下，实行固定利率会给债务人造成较大的经济损失。F

5.目前最为流行的结构化金融衍生产品主要是由商业银行开发的各类结构化理财产品以及在

交易所市场上可上市交易的各类结构化票据。T

6.金融市场发达与否是一国金融发达程度及制度选择取向的重要标志。T

7.二级市场交易非常活跃是2006年以来我国资产证券化业务表现出的特点。F

8.货币政策时滞越短，越有利于实现货币政策目标。T

9.即使在金融市场发达的国家，次级市场流通的证券也只占整个金融工具的2/3,说明次级市

场的重要性不如初级市场。F

10.汇票的出票人应担保承兑和担保付款；本票的出票人则是自己承担付款责任。T

11.投资基金通过分散投资仅能克服非系统风险，而对系统性风险是无能为力的。T

12.新证券的发行，有公募与私募两种形式。T

13.最早的货币形式是金属铸币。F

14.期货合约的买卖双方可能形成的收益或损失都是有限的。F

15.特别提款权可以充当国际储备，用于政府间的结算，以及国际贸易和非贸易的支付。F

16.在通货膨胀条件下，实行固定利率会给债务人造成较大的经济损失。F

17.公开市场'业务是通过增减商业银行借款成本来调控基础货币的。F

18.金融自由化的标志之一就是政府放弃对金融业的干预。F

19.信托业务由于能够使商业银行获利，所以是资产业务。F

20.期权买方的损失可能无限大。F

三、问答题（每题10分，共30分。）

1.中远集团资产证券化

一、引言

在国内已成功实施的资产证券化项目启：中远集团航运收入资产证券化、中集集团应收帐

款资产证券化、珠海高速公路未来收益资产证券化。其中中远集团通过资产证券化融资渠道获

得的资金约5.5亿美元左右，珠海高速公路约2亿美元左右，中集集团为8000万美元左右。在这

三个资产证券化案例中，都是由外资投资银行担任证券化项目的主承销商。目前还未有国内证

券公司实质性地运作过资产证券化项目，我国证券公司关于资产证券化积累的经验和知识还处

于初步阶段，还需要借鉴和学习国内投资银行的经验。本文是作者与中远集团资产证券化项目

参与人交流后，获得的一些新的经验和体会。

二、中远集团基本介绍

中远集团是以国际航运为主业，集船务代理、货运代理、空运代理、码头仓储、内陆集疏

运、贸易、工业、金融、保险、房地产开发、旅游、劳务输出、院校教育等业务于一体的大型

企业集团，是国家确定的56家大型试点企业集团之一。中远集团在全国各地都有自己的企业和

网点，其中在广州、上海、青岛、大连、天津等地的远洋运输企业已经成为具有相当实力的地

区性公司。此外，中远集团在世界38个国家和地区设有自己的代理机构或公司，在全球150多

个国家和地区的1100多个港口设有自己的代理，已经形成了一个以北京为中心，以香港、美国、

德国、口本、澳大利亚和新加坡为地区分中心的跨国经营网络。

三、中远集团融资方式介绍

1.商业票据

中国远洋运输（集团）总公司一直在美国资本市场连续发行商业票据，发行的商业票据最

长期限为270天，通过组建银团进行分销，并且以信用证作为发行的商业票据担保。2000年2

月2日中远集团的商业票据续发签字仪式在纽约顺利举行，成为中远集团进入新千年后的第一

个融资项目。意大利锡耶纳银行、美洲银行、花旗银行、美国第一银行和大通银行等多家美国

主要银行和中国银行、中国交通银行的代表出席了这一仪式，并在有关合约上签字。

2.资产支持证券

在东南亚金融危机的冲击下，商业票据融资渠道的融资功能大大减弱，中远集团于1997

年一次发行3亿美元的资产支持证券，发行期限为7年。并且于1999年发行了2.5亿美元的资产

支持证券，发行期限为5年。与发行的商业票据比较而言，资产支持证券发行的期限较长，不

需要连续发行，并且它的融资成本低于通过商业票据发行的成本。

四、中远集团资产证券项目介绍

（一）中远集团某子公司发行资产支持的流程图如下

运作步骤与说明：

1.中远集团某子公司在未来几年以连续形式为客户提供远洋运输服务，获得收入稳定和

资产质量较好的运输收入流。

2.投资银行（大通银行）祖任中远集团下属公司的投资银行顾问，根据中远集团某子公

司前几年的运营情况进行分析，以未来的运费收入作为资产支持证券的资产池，并建立相应的

协议与文本。

3.投资银行在开身群岛设立一特设信托机构，特设信托机构为一独立法人，由于注册地

在开曼群岛，享受免税待遇，但它实质上为一空壳公司。

4.中远集团某子公司将未来几年向客户的未来运输收入以协议形式出皆给特设信托机构。

5.中远集团为特设信托机阂发行资产支持证券提供担保。

6.特设信托机构在美国资本市场发行资产支持证券。

7.投资银行作为发行资产支持证券的主承销商，在美国资本市场寻找投资者。

8.地方和国家外汇管理局对资产支持证券发行过程中涉及的外汇问题，进行协调和审批。

9.获得中国金融监管部门的审批，其中包括中国人民银行、国家计委、中国证券监管委员

会等等部门审批。

（二）中远集团某子公司发行资产支持证券的现金流转图：

1.资产支持证券的投资者在美国资本市场上购买资产支持证券，将资产支持证券的收入

转入到特设信托机构帐户上（即某商业银行CACSO帐户）。

2.特设信托机构将发行资产支持证券的收入，通过某商业很行CACSO帐户转入到中远集团

某子公司帐户上。

3.中远集团某子公司将承销费用和律师费用转入投资银行和律师事务所帐户上。

4.在未来的时间里，中远集团某子公司的客户按协议和合同将运输费用付到某商业银行

IACSO帐户中，此商业银行帐户是按公告中协议规定设置的，中远集团某子公司不能任意动用

此资金帐户中的资金。

5.通过商业银行CACSO帐户将发行的资产支持证券的本金和利息支付给资产支持证券的投

资者，支付方式按公告中协议规定。

6.如果此商业银行帐户支可给资产支持证券投资者本金和利息后，仍有剩余时，将剩余

部分支付给中远集团某子公司。

7.代管公司对某商业银行CACSO帐户进行全过程监管。

（三）中远集团发行资产支持证券的特点

1.中远集团了公司在美国资本市场上发行资产支持证券的方式是私募形式。通常在公开

资本市场融资的渠道有：二级市场发行、私募形式向机构投资考发行和柜台交易系统发行。在

中远集团的案例中，由于机构投资者的参与，使发行的交易成本较低。

2.中远集团子公司在美国资本市场上成功发行资产支持证券，其中有一重要原因是中远

集团子公司是一个全球企业，它的许多客户都是外资机构，所获得的运费收入是通过美元等硬

通货进行决算的，在发行过程中涉及的外汇障碍较少，不会产生外汇平衡的问题，较易通过国

家外汇管理局的审批。

3.在美国资本市场上，获得良好的信用评级是发行资产支持证券的难点和重点，在此案

例中，在设计资产支持证券资产池时，优选了信用可靠的大公司的未来运费收入作为资产池资

产；在设计发行规模时，应用超额抵押的形式（即资产池所包括的资产超过发行的资产支持证

券的利息和本金）；项目由中远集团总公司进行担保；在发行过程中聘请了美国资本市场中知

名的投资银行担任投行顾问和主承销商：因此本案例中发行的资产支持证券是在BBB以上的投

资级证券。

4.此案例中，在开曼群岛设立了特设信托机构，由于开曼群岛是一个免税天堂，所以减

免了资产支持证券发行中所涉及的营业税和印花税等等，使得此项目的融资成本大大减少。同

时由于特设信托机构的设立，在资产支持证券发行的交易结构中采用了“真实出售”的过程，

达到了破产隔离，提高了发行证券的信用等级。

5.通过资产支持证券融资，保证中远集团子公司的资金来源的长期性，并且所付出的资

金成木较低。

6.资产支持证券融资交易结构中设置的某商业银行CACSO帐户，具有相对独立性，通过一

个代管公司进行监管。

7.在此案例中，如同一般的资产证券化案例，相比以商业票据形式和商业贷款形式，可

大大减少资产负债率。

8.通过投资银行的参与，对公司未来运费收入进行统计分析，并制定新的管理规范，可

大大提高公司管理水平。

结合实例，说明资产证券化的定义和基本流程。

答案：

资产证券化就是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的

行为，使其具有流动性。

资产证券化的流程：

(I)确定资产证券化目标并组建资产池。原始权益人首先分析自身的资产证券化融资

需求，据以确定资产证券化目标；然后对自己拥有的能够产生未来现金收入流的资产

进行清理、估算和考核；最后将这些资产汇集形成一个资产池。

(2)设立特殊目的中介公司SPVoSPV是资产证券化运作的关键性主体，组建SPV的

目的是为了最大限度地降低发行人的破产风险对证券化的影响，即实现证券化资产与

原始权益人其他资产之间的“风险隔离”。

(3)资产的真实出售，证券化资产从原始权益人向SPV的转移是非常重要的一个环节。

这种转移在性质上必须是“真实出售"(truesale),其目的是实现证券化资产与原始

权益人之间的破产隔离一一艮।原始权益人的其他债权人在其破产时对已证券化资产没

有追索权。资产的真实出售要求做到两个方面：

①证券化资产必须完全转移到SPV手中。这既保证了原始权益人的债权人对已转移的

证券化资产没有追索权，也保证了SPV的债权人(即投资者)对原始权益人的其他资

产没有追索权；

②由于资产控制权已经从原始权益人转移到了SPV,因此应将这些资产从原始权益人

的资产负债表上剔除，使资产证券化成为一种表外融资方式。

(4)信用增级，为吸引更多的投资者，改善发行条件，SPV必须提高资产支持证券的

信用等级，即进行信用增级。

(5)发售证券，信用评级结果公布后，SPV将证券交给承销商承销。

(6)向原始权益人支付购买价格，SPV从证券承销商那里获取证券发行收入，再按资

产买卖合同的规定价格，将发行收入的大部分支付给原始权益人。至此，原始权益人

的筹资目的已达到。

(7)管理资产池SPV要聘请专门的服务商或由发起人来对资产池进行管理。服务商的

职责主要有：

①收取原始债务人定期偿还的本息；存入SPV在受托人处设立的专户；

②监督原始债务人履行协议的情况，在其违约的情况下实施有关补救措施；

③管理相关的税务和保险事宜。

(8)向投资者支付本息，在规定的偿还日期，SPV将委托受托银行向投资者偿付本息。

当证券全部偿还后，如果资产池产生的现金流还有剩余，那么可按协议在原始权益人

和SPV之间进行分配，一般返还给原始权益人。

2.自1984年到1995年，我国一直奉行的是双重货币政策目标，即发展经济和稳定货币。这种

做法符合中国过去的计划经济体制，特别是在把银行信货作为资源进行直接分配的情况下，货

币总鼠控制与信贷投向分配都由计划安排，发展经济和稳定优币这两个目标比较容易协调。但

是改革开入以后10多年来的实践表明，在大多数情况下，倾向政策的双重目标并没有能够同时

实现。1953年3月颁布实施的《中华人民共和国人民银行法》对“双重目标”进行了修正，确

定货币政策目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。这个目标体现了两个要求:

第一，不能把稳定币值与经济培长放在等同的位置上。从主次看，稳定币值始终是主要的。从

顺序来看，稳定货币为先。中央银行应该以保持币值稳定来促进经济增长。第二，即使在短期

内兼顾经济增长的要求，仍必须坚持稳定货币的基本立足点。

20世纪80年代，我国货币政策在中介目标的选择上，沿用了改革开放前的做法，即以贷款

规模与现金发行作为货币政策的中介指标。把贷款规模作为中介指标的理论依据是：货币都

是通过贷款渠道供应的，“贷款=存款+现金”，只要控制住贷款，就能控制住货币供应。随

着市场化金融运行体制的确立，货币政策实施的基础和环境都发生了根本性变化，贷款规模作

为货币政策中介指标逐渐失去了两个赖以生存的条件：一是资金配置由计划转向市场；二是国

家银行的存款在全社会融资总量中的比重趋于下降，而其他银行和金融机构特别是金融市场的

直接融资比重迅速提高。因此，中央银行指令性的贷款规模不宜再作为中介指标，而应作为一

种指导性的变量。中国人民银行按月对其进行统计监测，以利干调控货币供应量。

1994年《国务院关于金融举制改革的决定》明确提山，我国今后货币政策中介指标主要

有四个：货币供应量、信用总量、同业拆借利率和银行超额储备金率。目前在实际工作中，货

币政策的操作指标主要是基础货币、银行的超额储备金率和银行间同'也拆借市场利率、银行间

债券市场的回购利率；中介指标主要是货币供应量和以商业银行贷款总量、货币市场交易量为

代表的信用总量。

问题：结合以上数据资料和我国的实际情况，谈谈货币政策目标和中介指标。

答案：

所谓觉市政策目标是指中央银仃制定和实施某种货币政策所要达到的特定的经济目

标。实际上就是货币政策的最终目标。目前，西方发达国家的货币政策有四大目标，

即物价

稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡。

（1）稳定物价

一般是指通过实行适当的货币政策，保持一般物价水平的相对稳定，以避免出现

通货膨胀或通货紧缩。

（2）充分就业

一般是指消除一国经济中的非自愿失'也，即由于工人们不愿接受现行的工资水平

和工作条件而造成的失业。它的实现并不意味着失业率降为零，仍存在着自愿失业和

摩擦失业。

（3）经济增长

即促进经济的增长。一般用人均国民生产总值作为衡量指标。

（4）国际收支平衡

指一国对其他国家的全部货币收入与全部或支出保持基本平衡。

3.期货，我现在买一手铜期货,那我就已经获得了这手铜期货的所有权。未来卖出平仓，表

示我再把这手铜的所有权转让出去。

期权，我现在买入一手看涨铜期权，当前铜的价格是A。但是我并没有获得这手铜的所有

权。未来，铜的价格涨到门工B>A,我觉得有利可图，于是行权，行权的结果相当于我以A的

价格获得了这手铜的所有权，那么你就可以用B价格再把这手铜卖掉。注意，因为是“过了一

段时间”这时候市场上理论上是不可能直接用A价格买到铜的。

如果伙A,那我觉得不划算，不行权，我就不会得到那手铜的所有

根据以上简单的例子，说明期货交易与期权交易的区别是什么？

答案：

（1）权利义务方面：期货合约双方都被赋予相应的权利和义务，只能在到期日行使，

期权合约只赋予买方权利，卖方无任何权利，只有对应义务。

（2）标准化方面：期货合约都是标准化的，期权合约不一定。

（3）盈亏风险方面：期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的，期权交易双方所承

担的盈亏风险则视情况（看涨、看跌）而定。

（4）保证金方面：期货交易的买卖双方都要交纳保证金，期权的买者则不需要。

（5）买卖匹配方面：期货合约的买方到期必须买入标的资产，卖方必须卖出标的资产,

而期权合约则视情况（看涨、看跌）而定。

（6）套期保值方面：期货把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去，

而期权只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。

一、单选题（每题2分，共30分。）

1.现货市场的交割期限一般为（A）。

A、1一3日B、1—5日C、1周D、1个月

2.双元多头金融监管体制的典型代表是（B）。

.A、中国B、美国C、德国D、法国

3.由出票人开立一张远期汇票，以银行作为付款人，命令其在确定的将来日期支付一定金额

给受款人的汇票是（B）。

A、银行汇票B、银行承兑汇票C、商业汇票D、远期汇票

4.某股份公司（总股本小于4亿）如果想在上海证券交易所上市，其向社会公开发行的股份不

得少于公司股本总数的（B。

A、0.15B、0.25C、0.1D、0.15

5.（A）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价正券的可转让凭证。

A、存托凭证B、权证C、股票期权D、可转化债券

6.金融市场上的交易主体指金融市场的（D）。

A、供给者B、需求者C、管理者D、参加者

7.国家信用的主要工具是（A）。

A、政府债券B、银行贷款C、银行透支D、发行银行券

8.世界上最早的证券交易所是（A）。

A、荷兰阿姆斯特丹证券交易所B、英国伦敦证券交易所

。、德国法兰克福证券交易所D、美国纽约证券交易所

9.资产证券化体现的核心内容是指（C）。

A、基础资产的现金流分析B、资产重组

风险隔离D、信用增级环节

10.历史最悠久、规划最大的（A）为世界第一大证券交易所。

A、纽约股票交易所B、东京证券交易所C、伦敦证券交易所D、香港联合交易所

11.下列中央银行的行为和服务中，体现其“银行的银行”的职能是（B）。

A、代理国库B、对政府提供信贷

J集中商业银行现金准备D、发行货币

12.投资银行是专门对（B）办理投资和长期信贷业务的银行。

A、政府部门B、工商企业C、证券公司D、信托租赁公司

13.我国城市信用社改组之初，采用了（D）的过渡名称。

A、城市商业银行B、城市发展银行C、城市投资银行D、城市合作银行

14.金融市场中最早形成的市场是（A）。

A、公债市场B、股票市场C、票据市场D、外汇市场

15.目前一些经济发达国家以证券交易方式实现的金融交易，已占有越来越大的份额。人们把

这种趋势称为（C）。

A、资本化B、市场化C、证券化D、电子化

二、是非题（正确的填写“T”，错误的填写“F”.每题2分，共40分.）

1.一般而言，存款的期限越短，规定的法定准备率就越高。T

2.金融市场形成后，信用工具便产生了。F

3.债务人在国际债券市场上发行的以市场所在国以外国家的货币为面额的债券称为外国债

券。F

4.价格上涨的速度较快时，人们出于保值的考虑，纷纷将资金投资于房地产或其他可以

保值的物乩，债券供过于求，从而会引起债券价格的下跌。T

5.金融压抑论认为在经济相对落后的发展中国家，企业投资主要依赖内源型融资。T

6.一般而言，存款的期限越短，规定的法定准备率就越高。T

7.偿还期限是指债务人必须全部归还利息之前所经历的时间。F

8.欧洲债券一般是在欧洲范围内发行的债券。F

9.负利率是指名义利率低于通货膨胀率。T

10.大多数国家对同业拆借的期限都没有限制。F

1L优先股股东只具有有限表决权。T

12.国内融资方通过在国外的特殊目的机构或结构化投资机构在国际市场上以资产证券化的

方式向国外投资者融资的方式称为离岸资产证券化。T

13.按收益保障性分类，结构化金融衍生产品可分为保本型和保证最低收益型产品。F

14.开放式基金在投资者赎回的压力下，基金管理公司面临更大的约束，有动力提高管理水平。

T

15.货币政策时滞越短，越有利于实现货币政策目标。T

16.传统的证券发行是以企业和政府为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证

券。T

17.信托业务由于能够使商业银行获利，所以是资产业务。F

18.公开市场业务是通过增减商业银行借款成本来调控基础货币的。F

19.保险企业的经营具有负债性质，各国保险监管当局就把保险企业的偿付能力作为监管的目

标，都规定了保险企业的最低偿付能力，因而保险供给会受到偿付能力的制约。T

20.官定利率过低是金融压抑的表现之一。T

三、问答题（每题10分，共30分。）

1.宝盈货币市场证券投资基金基金经理变更公告

公告送出日期:2012年7月6日

1.公告基本信息

基金名称

宝盈货币市场证券投资基金

基金简称

宝盈货币

基金主代码

213009

基金管理人名称

宝盈基金管理有限公司

公告依据

《证券投资基金信息披露管理办法》

基金经理变更类型

增聘基金经理

新任基金经理姓名

于启明

共同管理本基金的其他基金经理姓名

陈若劲

2.新任基金经理的相关信息

新任基金经理姓名

于启明

任职日期

2012年7月6H

证券从业年限

5

证券投资管理从业年限

5

过往从业经历

2007年7月加入宝盈基金管理有限公司，历任投研秘书（集中交易员）及债券组合研究员。

是否曾被监管机构予以行政处罚或采取行政监管措施

否

是否已取得基金从业资格

是

国籍

中国

学历、学位

本科，学士

是否已按规定在中国证券业协会注册/登记

是

3.其他需要提示的事项

上述事项已按规定向中国证监会深圳证监局备案。

答案：

变更的含义：

（I）基金的变更是指基金在其运作过程中，因故使基金本身或其运作过程发生重

大改变。通常的变更行为有：

①由于某些特殊原因需要解散基金、分立基金或本基金要与其他基金合并；

②因故需要改变基金的运作方式，如由封闭式基金变为开放式基金，公司型基金

变为契约型基金等等；

③基金扩募或续期。

（2）基金的变更严重影响到投资者的利益，因此各国对基金的变更都有严格的信

息披露要求和明确的核准规定。

基金的终止的含义

（1）基金的终止是指基金因正常原因或非正常原因不再经营运作，并且清算解散。

一般来说，基金终止的引致原因和条件应当在基金契约中作明确的规定和说明，并且

符合监管部门的规定。

（2）在我国，封闭式基金出现下列情形之•的，按规定应当终止：

①基金封闭期满，未被批准续期的；

②基金经批准提前终止的；

③因重大违法、违规行为，基金被中国证监会责令终止的。

基金的清算的含义

（1）当基金因故终止经营，就进入到清算阶段。一般要经历接管基金资产、清理

和确认基金资产、估价和分配等四个程序才能完成所有的清算工作。

（2）基金资产的接管者是基金清算小组。基金清算小组必须在自基金终止之日起3个

工作日内成立，其主要由基金发起人、基金管理人、基金托管人、具有从事证券相关

业务资格的注册会计师、具有从事证券法律业务资格的律师以及中国证监会指定的人

员组成.如果必要.清算小组还可聘用其他T作人员C

2.从金融体系的现有构成来看，中国的金融体系具有典型的“银行主导型”特征。以

1990〜