【企业股票回购研究的理论基础1900字】

企业股票回购研究的理论基础综述目录TOC\o"1-2"\h\u24209企业股票回购研究的理论基础综述 131990（一）股票回购的相关概述 112827（二）相关理论 215392参考文献 2（一）股票回购的相关概述1.股票回购的定义股票回购指的是上市公司对自由现金以及债券发行进行充分利用，通过定量的方式回购之前对外发售股票的行为。如果回购顺利完成，上市公司将在证券中心注销回购的所有股票，通过这种模式可全面降低企业股票数量，当然也可以将回购所的股票用于激励企业员工。在西方发达国家不少企业为了全面提升股票价值，往往都会使用股票回购法，调动员工工作热情。2.股票回购的方式就当前大部分上市公司使用的回购方式来看，股票回购主要包括以下几点。公开市场回购。上市公司将自身看作市场上的投资者，委托那些有资质的证券公司以市场价对公司股票进行全面回购。（2）现金要约。为了能顺利买到特定数量股票，在约定时间内企业以固定价向所有股东发放股票回购要约，与市场价格相比，利用这种方式回购的股票价格明显偏高。（3）可出让出售权回购，指的是上市公司给予股东相应的股票出售权利，前提是在特定时间内以及特定价格，出售完毕后该权利将被分离，不过仍可在市场买卖股票。3.股票回购的动因股票回购的动机主要表现在集中分散的股权，避免其他公司发生并购，并且还能够促使股票价格提高。原因是股票回购代表着企业有足够的资金，在投资者的角度，市场一般会低估回购的股票价格，当其他公司流通股减少，公司运营越来越好，很有可能促使股价提高。而且，股票回购能够优化公司的资本构成。倘若在企业看来资本结构存在问题或者股东权益资本占比太大，很有可能选择对外举债的方式，通过所得资金继续回购股票，有助于资本结构的正常化与合理化。4.股票回购的效应a.财务杠杆效应。财务杠杆系数在计算时为每股收益变动率除以息税前利润变动率，说明利用债务成本固定利息费能够让每股普通股收益有所放大。如果息税前利润变动率保持在固定水平，每股收益拥有越大的变动率，对应的财务杠杆系数也会越高。通过股票回购的方式在一定程度上可提升每股收益，因此企业可借助这种方式拥有财务杠杆效益。b.回购风险效应。需要指出的是，并不是任何公司只要股票回购就能提升股票价格，因为还要受到其他相关因素影响，例如回购时机以及水平等，倘若无法在回购规模上找到平衡点，有可能导致股票价格下滑，公司在市场上的形象也将受到影响，投资者将转投其他企业。除此之外，倘若股票持续跌停有可能被勒令停牌整顿，受到有关部门的调查。（二）相关理论1.自由现金流假说该假说的基础主要为剩余现金流假说，如果企业经营管理与投资需求获得满足之后仍有大量现金流，此时往往以委托代理理论作为基础，管理人员由于个人利益很可能转投收益较低的或者其他的次级项目，借助这种途径有效分担风险。当然这种做法往往使代理成本不断增加，为避免出现这种现象企业往往选择股票回购，让内部股东拥有大量的现金分配，不但能使原有战略成本得以降低，还可以全面提升股东财务以及市场上企业拥有的价值。2.财务杠杆理论如果股票回购获得成功，那么在市场中上市企业股票流通数量将大范围减少，回购成功后股票将被迅速注销，企业权益资本也随之降低，在此基础上，财务杠杆将获得提升，资本结构也得到全面优化。通过这种方式企业债务利息抵税效应将得以充分发挥，在此基础上也也送出财务杠杆假说。这种假说之所以逐渐流行，主要原因在于理论界开始激烈讨论MM资本结构理论。通过相关研究可以看出，如果在上市公司看来企业拥有最优化的资本结构，与此同时，资产负债率相对而言并不高，企业为了令资产负债率提高，通常会采取股票回购的形式，对资本结构进行调整和改良，全方位增加企业的市场价值。参考文献[1]陈佐如.美的集团股票回购动因及效应研究[D].内蒙古财经大学,2021.[2]曹瑾.信邦制药股票回购动因及市场效应分析[J].江苏商论,2021(02):91-94.[3]董旭瑶.美的集团股票回购案例研究[D].华南理工大学,2019.[4]冯俊秀.上市公司股份回购的动机及财务效应研究[J].财会通讯,2021(16):120-123.[5]焦芳慧.互联网传媒企业股票回购的动因及其对绩效的影响[D].贵州财经大学,2021.[6]姜晓菲.股票流动性对公司代理成本的影响研究[D].东北师范大学,2020.[7]刘畅,刘嘉洋.股票回购动因和影响研究——以南极电商为例[J].中国管理信息化,2021,24(21):66-67.[8]梁严方.亚宝药业股票回购动因及效应分析[D].江西理工大学,2020.[9]马廷禹.A股上市公司股份回购动因及短期市场反应研究[D].南京大学,2020.[10]莫翌.我国上市公司不同动因下股票回购的市场反应研究[D].云南财经大学,2020.[11]潘孟竹.嘉化能源股票回购财务效应研究[D].辽宁石油化工大学,2020.[12]孙鹏.格力电器股票回购动因及效应分析[D].河北金融学院,2021.[13]唐瑞.上市公司股份回购动因及财务效应研究——以雅戈尔为例[J].国际商务财会,2021(15):49-51+70.[14]张媛媛,李萌.上市公司股票回购效应分析——以伊利股份股票回购为例[J].中国林业经济,2022(01):127-131[15]张琪.上市公司股票回购的市场效应及其影响因素研究[D].云南财经大学,2021.[16]周倩楠.Y上市公司股票回购动因及财务效应分析[J].投资与创业,2021,32(21):53-55.[17]AwareInc.;Aware,Inc.AnnouncesEstablishmentofStockRepurchasePlan[J].ComputerWeeklyNews,2018:223-[18]CaoKien,NguyenThuy,NguyenHong,BuiHien.IncompleteShareRepurchaseProgramsinVietnam:CompletionRatesandShort-TermReturns[J].InternationalJournalofFinancialStudies,2020,8(3):

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