【企业跨国并购绩效分析的相关概念界定和理论基础3000字】

企业跨国并购绩效分析的相关概念界定和理论基础综述目录TOC\o"1-2"\h\u28423企业跨国并购绩效分析的相关概念界定和理论基础综述 1136021.1跨国并购概念 1172831.2跨国并购的相关理论 2139451.3跨国并购绩效与评价方法 31.1跨国并购概念1.1.1跨国并购的相关概念兼并（Merge）指的是公司的吸收合并，即通过将另一个或多个公司并入本公司，使其失去法人资格的行为。兼并作为企业变更和终止的方式之一，是优胜劣汰、适者生存的企业竞争之间出现的的常见现象。在国外，兼并的形式分为两类，一类是吸收兼并，另一类是创立兼并。收购（Acquisition）指的是获取，即通过购买其他公司的股权或者资产，从而达到接管和控制该公司的，使被收购公司失去实际控制权和法人资格的目的。根据购买内容的区别，收购的形式也分为两类，一类是股份收购，另一类是资产收购。从经济学角度来看，兼并和收购二者的经济意义存在一致性。其结果均使得企业所有权和经营管理权集中在一个法人手中。在这一背景下，欧美各国将二者合并统称为M&A。作为跨国公司常用的一种对外投资形式，跨国并购区别于国内并购，涉及了两个或两个以上国家的企业、市场和法律制度等方面问题。其并购途径主要包括并购的跨国性企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式，支付方式通常有支付现金、以股换股和发行债券等多种形式。1.1.2跨国并购的主要类型以跨国并购双方的行业关系作为划分标准，跨国并购可以划分为横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购三种类型。横向跨国并购是指在两国或者多国之间，从事相同或相似的产品的生产或者销售活动的两个或两个以上的企业之间发生的并购活动。其目的通常为增加并购方企业的在全球的市场占有率，提高公司在世界范围内的竞争能力。由于行业背景和经历的相似性，并购整合在横向跨国并购往往并不难，因此，在并购后更加容易形成规模经济。纵向跨国并购是指在两国或多国之间处于不同发展时期但具有相同或者类似产品的企业之间的并购活动。其主要目的，一方面是稳定企业的原材料供给，另一方面也是进一步拓展企业的销售网络，提高公司在行业内的竞争优势，增强企业的市场竞争力。由于在企业的日常运作中，并购双方对相互之间的业务和生产情况都比较了解，所以企业在纵向跨国并购中，也较为容易进行，因此，企业在并购后有助于促进纵向产业链的形成。混合跨国并购是指在两国或者多国之间，处于不同行业的两个或两个以上的企业之间的并购活动。其目的是，推动并购方企业的全球化发展战略和多样化经营战略，减少因产业结构单一所带来的的运营风险，同时共同拓展企业海外业务，增强公司的国际竞争力。1.2跨国并购的相关理论跨国并购作为一种商业行为，能够使企业在竞争日益激烈的国际竞争环境下有效地提升企业竞争力，使企业能够继续生存下去并扩大发展。目前，学界对跨国并购的研究相对比较成熟，学者总结出以下几个理论。1.1.1被并购企业价值低估论被并购企业价值低估论认为，如果企业的真实价值或潜在价值无法在一个成熟的资本市场中体现出来，那么它就会产生并购行为，从而使被并购企业的真实价值得以反映。企业价值低估理论同时也认为，之所以发生跨国并购活动，其重要原因之一在于被并购企业的价值受到了低估。但实际情况往往和该理论所假设的情况背道而驰，出于企业生存和估值的方式不同，目标企业只是在短期内可能会被低估，从长期情况来看，其价值是会被高估的。1.1.2协同效应理论协同效应理论认为企业并购结束后，企业通过优势互补、资源共享能够使其经营成果实现“1+1>2”或者“2+2=5”的效果。公司在进行跨国并购过程中，协同效应主要体现在经营、管理和财务这三个方面上的协同。经营协同效应是指，在经济方面，企业通过规模经济、范围经济或互补性，最终使得两个或两个以上的企业合并成一个企业，从而达到收益增加或成本减少的目的，主要体现在通过跨国并购实现规模经济效益、资源互补等；管理协同效应是指具有较高效率的企业并购低效率企业后，通过提高目标企业的效益而获得利润，主要体现在企业通过跨国并购可以使得并购双方在管理、技术等方面进行互补或协同；财务协同效应是指企业的财务活动方面效益的提高，主要体现在由于不同国家的税法、会计处理惯例和证券交易内在规律有所差别，企业在进行跨国并购时，可以采用一些财务会计处理手段以达到调整税收的目的，从而增加企业的财务杠杆。1.1.3多元化经营理论多元化经营理论认为，如果公司对自身企业的产品生产和制造现状不满意，就会把目光投向那些原本不属于公司的产品上，对企业是否要对生产制造这些产品、是否发展多产品经营进行长期地谋划。在公司的混合并购案例中尤为显著，并购企业通过并购其他领域多元化的经营，分散了企业的风险，使企业整体维持相对稳定的状态，提高经营的安全性。1.1.4市场势力理论市场势力即企业对市场的控制力。市场势力理论认为，企业进行并购旨在削减竞争者，通过并购同类产业，扩大公司的规模，增强企业对经营环境的掌控。简而言之，即企业希望通过并购提高企业的市场份额，从长期角度增加其获利机会。1.3跨国并购绩效与评价方法1.3.1跨国并购绩效并购绩效的本质在于分析企业并购完成后，并购方与被并购方通过经营、财务、文化等各方面的整合后是否达成并购目的、提升企业价值、获得经济效益，判断企业并购行为对企业本质造成的影响。一般认为，绩效评价是利用相对应的评价方法、标准和数据等来综合地评价评价对象的实施情况和完成的水平。在对企业并购绩效的评价中，财务指标绩效评价常常作为评价企业并购是否成功的依据。但如果要从整体上对企业的未来长期发展做出更加合理准确的评价，还需要结合一些非财务指标的评价方法对其做全方位地评价，从而补充财务绩效评价方法的不足。企业跨国并购绩效研究是进行并购研究中的重要组成部分。1.3.2并购绩效的研究方法从目前已有研究来看，企业跨国并购绩效的研究方法主要有个案研究法、会计研究法和事件研究法。（1）个案研究法个案研究法是指对一个个体、一个群体或一个组织进行长时间的持续的调查，以研究其行为发展和变化的全过程，这种研究方法也称为案例研究法。个案研究法具有研究对象的典型性、研究过程的深入性和研究成果的可操作性三大特征。个案研究法虽然具有客观、具体且深入的特征，但由于观测样本过少，其结果往往无法进行统计测量，因此难以得出一般性结论。（2）会计研究法会计研究法又称财务指标法，是指使用多项单一财务指标构成指标体系衡量企业的经营业绩，对比并购前后的指标进行对比分析，以衡量并购所产生的的效果。财务指标体系是企业业绩评价指标中的重要组成部分，可以从不同角度解释企业的经营管理状况。其基本财务指标主要有收入、利润、每股收益、销售利润率、资产收益率、净资产收益率等。其优点在于数据公开、容易获取且容易计算、简单明了。不足之处在于尽管无需涉及复杂的理论模型，但容易受到财务数据不可信、财务报表制作的自由度较大等因素的干扰，造成不同年份的数据不可比等一些无法弥补的后果。（3）事件研究法事件研究法由Ball和Brown(1968)以及Famaetal(1969)首次创立。在有效市场假设的基础上，事件研究法认为出于某一研究目的，对于某一特定的事件，事件发生前后样本股票收益率的变化在一定