《企业并购动因和绩效研究的国内外文献综述及理论基础》4500字

企业并购动因和绩效研究的国内外文献综述及理论基础目录TOC\o"1-2"\h\u21796企业并购动因和绩效研究的国内外文献综述及理论基础 15471一、国内外研究动态 1284951.国外研究动态 1165842.国内研究动态 124815二、相关知识理论基础 327508（一）并购的知识概述 332677（二）并购理论 519337（三）并购的绩效 516209参考文献： 8一、国内外研究动态1.国外研究动态RandallS.Schuler，SusanE.Jackson（2001）认为要保持一个企业在市场上的地位，就要利用合并和收购来加强和保持，可以扩展新市场又能吸收先进技术，这是一种相对快速和有效的方式[1]。JarradHarford（2005）认为出现并购的原因可能是由于市场时机的选择，或者是由于行业冲击的聚集，且合并有利于新环境的变化[2]。BenaJ,KaiLI（2014）认为协同效应是结合创新而产生的，收购方通常是拥有较强的资本实力与丰富的收购与整合经验的企业，而目标企业则反之，并购所发生的协同效应会帮助企业获得更加稳健的收益[3]。AAgrawal，Sushil，PKJain（2015）在其文中指出并购已经作为多目的战略出现，被企业用于创造价值和提高价值，以及为可持续增长和发展的防御目的，要对并购绩效进行分析，就要考虑并购绩效的多视角，例如从财务和非财务角度出发，应该有助于持续评价和监测并购绩效[4]。2.国内研究动态王艳，阚铄（2014）从公司文化的视角对企业并购如何带来价值做出了剖析，并指出收购方公司文化强度越强，则其长期绩效的表现越差，两者成反关系，受公司的文化影响，收购后各方文化融入的困难也会增加，并购的绩效也会因此而产生负面影响[5]。葛结根（2015）在其文中引用了财务指标分析法，并选取了2006-2011年上市公司控制权产生变动的并购事件为样本进行分析，得出结论并购绩效与并购支付方式之间具有一定的关联性，如以现金支付的绩效相对平稳，但资产支付方式和现金与承担债务支付组合的绩效都呈现出不稳定的趋势，除现金支付以外，其他支付方式下改善绩效的主要影响因素是关联交易和并购类型[6]。姚海鑫，李璐（2018）在文章中以2004-2016年我国A股上市公司的并购事件为研究样本，结果得出并购双方共享审计师能提高并购的绩效，特别是对信息不对称程度更大的跨行业、跨区域的并购事件，对并购绩效的正面影响尤其突出[7]。杨晨（2020）认为企业并购愈发的频繁是由于经济社会的发展和各行业之间的竞争越来越大，企业需要发展就要进行并购活动，不仅能扩大企业规模，也能给企业带来相应的收益，可见现代企业发展的重要手段之一是并购[8]。洪宇（2020）认为企业管理者的态度会对并购绩效造成一定的负面影响。例如管理者过度自信等，并购方企业的管理者需要通过加强自我认知、进行专业培训等方面去遏制过度自信的现象，可减少因管理者过度自信给企业绩效带来的负面影响[9]。佟岩，王茜，曾韵（2020）认为中国经济已经进入“新常态”，企业创新尤为重要，而并购是企业获取创新能力的重要途径[10]。企业可以通过混合并购的方式来实现创新产出，也是提高行业竞争力的手段之一。钟海（2020）认为公司战略对企业并购有一定的影响，战略激进型公司更倾向于并购这种扩张方式，但选择这种并购方式的激进型公司的并购绩效都低于预期的成绩，原因之一是激进型公司在并购活动中倾向于溢价并购[11]。马涵蕾（2021）认为并购是企业提高市场占有率和增强盈利能力的重要途径，不少实力较强的企业都通过并购来减少同行的竞争，而企业想要提高并购绩效，首先第一步得明确并购目的；其次对支付方式进行合适的选择；然后对再控制并购溢价；最后加强并购后的整合工作[12]。李宁（2021）在其文中通过以2013～2017年A股上市公司的数据为样本，得出结论企业高层管理员团队背景与企业并购绩效的关系呈正比，高管团队作为企业策略的规划者，背景越优秀，对企业未来成长方向规划的越好，进而影响并购的业绩[13]。王童节（2021）认为国内并购现象越来越多的原因之一是由于受到国际并购的影响[14]。随着经济全球化的不断发展，中国与全球的市场也会变得更加紧密，因此各大企业都会通过并购的方式来提高自己的经营业绩。杨慧琳，张德红（2021）认为企业如果想进行并购，首先要先明确自身的条件，然后结合内部和外部的各种条件，最后制定好相关的战略目标，而具体目标可以从财务预算和非财务预算方面两个分析，进而了解并购双方能影响到企业运营的因素[15]。综上所述，可以看出国内外对于企业的并购和绩效都进行了较为深入的研究。研究结果都表明能引起企业并购和绩效的因素有很多方面，作为并购方企业则要对这些影响因素进行有效的分析，才能了解并购活动是否有效。因为并购的最终目的都是为了增强企业自身的实力和扩大市场需求，提高行业竞争力，进而达到盈利的效果。二、相关知识理论基础（一）并购的知识概述1.并购的内涵企业并购有两种行为：兼并和收购。即权利主体双方在自愿、有偿的基础上，为了获得相应的收益而出让所拥有的对企业的控制权，另一个权利主体则需要通过付出一定代价来获取这部分控制权。并购主要包括\o"公司"公司合并、资产收购、\o"股权"股权收购三种形式。2.并购的支付方式主要分为四种，分别是：现金支付、股票对价方式、杠杆收购方式、买卖融资方式。简要介绍如下表1所示：表1并购支付方式简介表Table1Introductionofpaymentmethodsformergersandacquisitions支付方式概念特点现金支付直接使用现金支付并购价款简单快捷且受欢迎；但不太适用于金额过大的并购交易，短期大量现金流出不仅会影响并购方公司流动性问题，还会造成现金压力股票对价方式通过发行新股分来换到目标企业的全部股份可避免现金的大量流出，从而降低财务风险；可能会降低企业公司自身的控制权结构和每股利润水平；程序繁琐成本较高杠杆收购方式先以借款的方式购买目标公司的股权，在取得控制权后再以目标公司未来赚取的利润和现金流量偿付借款有可预测的未来现金流量；企业盈利有明显的上升潜力；具有良好抵押价值的固定资产和流动资产买卖融资方式指并购公司暂不一次性缴纳全额价款，而是先作为一项所有者负债处理，在未来某一时间段内分期、分批缴纳全并购价款的方式能有效构建起对被并购公司原所有者的奖励机制；可以减少并购当时的现金负担；可以使企业获得税收递延支付的好处3.并购的类型根据并购的不同功能或根据并购所涉及的产业组织特征，可以将并购分为三种基本类型：横向并购、纵向并购以及混合并购。并购的三种类型如表2所示：表2并购类型简介表Table2AnintroductiontoM&Atypes类型含义横向并购指并购与被并购双方处于同一行业之间的并购纵向并购指产品生产或销售环节上相互衔接或有联系，并处在不同产销阶段的公司间的并购混合并购混合并购即位于不同产业、在运营与制造环节上并无联系的公司间的并购（二）并购理论1.协同效应理论管理协同效应理论形成的主要因素是由于并购中各方的管理方式不相同,而造成双方存在绩效差距。管理能力较强且有效率的公司或兼并管理能力欠佳且效能低下的公司,也能够更高效进行对剩余资源的管理与使用,不仅能够让管理水平低下、差的公司获得更良性的经营改善,还能进一步提升整体的管理能力和效率[16]。经营协同理论认为并购后的规模经济效应可以降低合并后公司的成本，提升公司竞争力[17]。财务协同效应理论是指在进行并购活动以后，并购企业可以对资金进行统一调度，合理使用并增强资金的利用效益，改善现金流动性，企业的偿债能力也能得到提高。2.多元化经营理论多样化的经营方式,是指将公司产品经营范围不仅仅只有局限于一个商品类或行业,而且进行了跨商品类和跨行业的延伸,除公司产品经营类主要产品之外,还要尽可能增加公司产品跨行业的不同商品大类和品种,由此来拓展公司的产品经营范围和市场范围，以充分发挥公司的产品资源，从而提升了公司的整体运营效率。多样化经营可以有助于公司分散经营风险,提高公司对外部的抵御压力,而且在某些时期,各个业务间会产生一种互补的效果,这种多样化经营的方法还可以有效推动公司原有经营的进展。（三）并购的绩效1.财务绩效财务绩效是指在上市公司所公布出来的会计数据资料和财务数据的基础上，对各项财务指标进行计算，用以分析企业并购活动发生前后的财务绩效。本文结合案例所处的行业性质，从财务指标的角度，选取了偿债、营运、盈利、发展四个能力对苏宁易购并购家乐福前后的绩效进行分析。（1）偿债能力，指企业清偿所有欠款的能力，反映了一家公司对资本的能力，是公司得以存货并健康成长的基础。偿债能力越强，能吸引的外部投资就越多。选取的主要代表指标如下图3所示：图3偿债能力具体指标分析图FIG.3Analysischartofspecificindicatorsofsolvency（2）营运能力，主要对企业的经济资源管理和资产的运用效率作出评估。选取的主要代表指标如下图4所示：图4营运能力具体指标分析图FIG.4Analysischartofspecificindicatorsofoperationcapacity（3）盈利能力，指企业在某一时间段内获取收益的能力，表现为企业的资产增值水平以及收益的多少，企业价值的高低直接影响到盈利能力的强弱。选取的主要代表指标如下图5所示：图5盈利能力具体指标分析图FIG.5Analysischartofspecificindicatorsofprofitability（4）发展能力，通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，企业所占的市场份额能反映企业在市场的地位，市场份额能否扩大，盈利能力能否提高，都需要从其发展能力的指标上看。选取的主要代表指标如下图6所示：图6成长能力具体指标分析图FIG.6Analysischartofspecificindicatorsofgrowthcapacity2.非财务绩效所谓的非财务绩效指标，是无法用财务数据所表现出来的指标，包括了物流配送体系和提高市场占有率等。提升这些指标的关键是要付出大量的人力和物力、财力，且不能通过财务数据得到相应的反馈，这表明企业在做好统计财务数据的同时还需要收集其他的指标来进行分析。本文选取物流配送体系的发展，分析其物流的配送能力来体现苏宁的物流整合效果；选取提高市场占有率来分析并购后苏宁的整体市场情况。参考文献：[1]翟孟茹.新零售领域下的企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴收购高鑫零售为例[J].上海商业,2024,(10):27-29.[2]张创创.上市公司并购活动对企业绩效的影响研究——基于我国零售业上市公司数据[J].现代商业,2024,(03):122-125.[3]李洁.混合所有制改革的模式选择及实施效果研究[D].安徽财经大学,2023.[4]袁夏晨.S公司并购J公司绩效研究[D].长春工业大学,2023.[5]郑海平.新零售业态下阿里巴巴并购高鑫零售的动因与风险研究[D].桂林理工大学,2023.[6]刘东方.新零售下星期六公司战略转型及效果研究[D].华侨大学,2023.[7]谢婉云,郭雪飞.零售业上市公司财务绩效研究——基于因子分析法分析[J].中国集体经济,2022,(34):143-146.[8]谢玉婷.传统服装零售业的未来生存模式研究[J].西部皮革,2022,44(01):58-59+78.[9]张智威,王艳盈,赵宇新.传统零售业并购绩效综合评价体系研究——以茂业商业为例[J].现代商业,2021,(10):40-42.[10]朱梦迪.基于因子分析法的百货零售业绩效研究——以S公司为例[J].统计与管理,2021,36(04):64-69.[11]胡娜.绩效反馈、行业竞争程度与零售业上市公司并购的相关性[J].商业经济研究,2021,(03):172-175.[12]林春雷,陈艳,王欣.跨国并购对我国零售业上市企业创新绩效的影响[J].商业经济研究,2021,(01):123-126.[13]李伟,滕云.成本粘性对零售业上市公司并购绩效的影响[J].商业经济研究,2020,(21):130-133.[14]宋罗越,张征华.消费升级背景下零售类上市公司并购绩效研究——以苏宁易购并购家乐福中国为例[J].商业会计,2