《企业价值评估相关理论基础分析》2400字

企业价值评估相关理论基础分析综述目录TOC\o"1-2"\h\u32096企业价值评估相关理论基础分析综述 1194001.1企业价值评估的概念 1314411.2企业价值评估的主要方法 1239761.1.1自由现金流折线模型 1269461.1.2相对价值评估模型 2241331.3EVA价值评估模型适用性分析 3233491.3.1EVA指标与其他指标的对比分析 31.1企业价值评估的概念中国资产评估协会在2004年出台了相关指导意见，用于对企业价值评估业务进行进一步的规范，该规范中对于企业价值评估的定义是：“获得资格的资产评估师以特定目的对评估基准日的企业价值，股东部分权益或股东全部权益作出分析和评估并给出专业意见的过程。”从这一定义的具体内容来看，企业价值评估的理解要对以下两个方面的内容给予重点关注：第1，企业价值评估对于过程的重视度也是较高的，不能只关注结果所带来的信息，更要关注评估过程中所带来的信息；第2，价值评估是存在层次性的。作为市场经济发展的重要产物，企业价值评估在企业的多个经济活动中都有所应用，比如融资贷款活动，企业并购活动等等。相比于单项的资产评估来说，企业价值评估对于技术的要求更高，评估的内容也更多，对象也更为丰富，所以为了保证评估的准确性，在评估的时候，要对评估对象的复杂性作出充分的考量。总的来说，企业价值评估，在企业的各个活动中所起到的作用是较大的，这种评估方法将企业当做是一个整体，从有机整合的角度出发，系统性的对企业进行评估，但是与此同时由于内容较为复杂的原因，企业价值评估的风险也是较大的。1.2企业价值评估的主要方法1.1.1自由现金流折线模型在企业价值评估的过程中，为了更为准确的揭示价值的本质，常用现金流量折现法，对企业的内在价值作出评估。该种方法常用的模型是现金流量折现模型，在具体分析的过程中，现金流量折现法和价值理论的匹配度要高于其他的价值评估方法，通过运行模型的方式对各种假设进行验证，以此来清楚的表示企业的管理层的实际管理经验以及管理水平。在具体的研究过程中，现金流量折现法的缺陷在于：第1，评估过程很容易受到主观因素的影响，最终所获得的估值准确性有较大的风险；第2，没有办法灵活的对折现率进行反应；第3，忽略了项目与项目之间的依赖性和关联；第4，只有在未来现金流量没有出现异常波动或经营没有出现亏损的时候，才可以发挥作用。1.1.2相对价值评估模型（1）市盈率法对于普通的市场投资者来说，市盈率指标是一个很好的能够计算公司价值的指标，而且该指标的数据获取难度也较低。市盈率指标所给出的结果是已经经过量化的数值，投资者在使用的过程中可以基于自己的需求，加上简单的数学运算来进行投资。市盈率指标较为简单是一项优点，但与此同时也是该指标的缺点所在，过于简单的指标，无法对内在影响因素之间的逻辑关系作出反应，也无法有效的区分各影响因素，所以在企业价值评估中，市盈率指标法的有效性是否能够保证企业价值评估的准确，这一点还有待进一步的讨论。总的来说，如果公司的盈利增长和经营状况都较为稳定的话，那么市盈率分析法是比较合适的一种分析方法，但是对于盈利状况波动性较大的公司，比如正处于初创期的公司或者公司，那么市盈率分析法就不再合适。此外，对于处于有较强周期性特征的行业的企业来说，盈利能力受经济周期的影响是极大的，在不同的经济周期中有较大的差异，而市盈率所体现的是历史盈利状况以及当前的盈利状况，所以在对这些企业进行衡量的时候，市盈率分析法就显得不太合适。（2）市净率法每股净资产中每股股价的比率被称为市净率，该指标主要用于分析股票投资，和投资价值之间成反比关系。在使用该指标的时候，要考虑各方面的内容，如盈利能力，经营状况以及分析时企业所处的市场环境。（3）市销率法是股价除以每股销售额之后的比率或者是主营业务收入中总市值所占的比率。市销率和公司股票投资价值成反比关系。在对企业的发展前景进行评估的时候，收入分析是其中较为重要的一个环节，而具体分析过程中，市销率是一个重要的指标。在近年来国际资本市场上，对于这一方面的研究主要是以创业板上的企业为对象。在国内的证券市场上，该指标常用于对市盈率较低的企业进行剔除，对于选股来说有一定的利好作用。比如会剔除核心业务缺失主要依赖于非经营性损益获利的公司。总而言之，该指标可以让我们准确的对收益质量水平做出把握，同时也有助于投资者对公司收益能力的可靠性和稳定性作出考察。1.3EVA价值评估模型适用性分析1.3.1EVA指标与其他指标的对比分析（1）净利润指标分析在一个会计计提期间内的经营成果也就是企业的净利润。具体包括了准备金调整、营业外收支、投资收益等在内的各种收支，在进行核算的时候，主要是通过对这些收支进行核算的方法来获得具体的数值。在指标层面上，净利润指标主要包括了投资获益、由外部因素所带来的获益。考虑到这一点，在评估轻资产企业的时候，净利润指标并不是特别的合适。（2）净现金流量指标分析该种分析方法以收益法理论作为基础，在使用的时候需要满足两个前提条件：第1，折现率是确定的。第2，采用相关测量手段，可以对现金流量作出测量。处于扩张期的企业的现金流的特点是流出量大于流入量，那么在此时，企业的现金流量很有可能是负数或者是较小，在评估价值的时候就不能利用净现金流量指标分析法。此外，同仁堂在近年来为了满足战略发展的相关需求，将大量的资金投入到了直营门店的建设以及原料生产地的建设方面，所以同仁堂近年来的净现金流量的整体水平是偏低的，此时净现金流量指标分析法对于企业价值的评估结果的准确性无法得到保证。（3）经济增加值指标分析该种方法将企业价值和企业绩效联系在一起，对企业进行评估，在评估的过程中，首先对净现金流量指标等指标进行了调整，比如利用经济增加值代替了部分指标来进行分析，这种做法一方面避免了来自于净现金流量所带来的结果，片面的影响，另一方面也使得非经营性收支被排除在外，保证能够更为科学的