财经新闻基础（第2版） 课件 第十一章 通货膨胀

财经新闻基础第2版新编21世纪新闻传播学系列教材河南省“十四五”普通高等教育规划教材第五编通货膨胀与金融危机通货膨胀与金融危机

某个国家发生严重的通货膨胀通常意味着这个国家发生了金融危机。开明政府都会采取各种措施竭力避免发生严重的通货膨胀。当一国中央银行出于某种原因（例如防止经济衰退）而开闸放水造成流动性泛滥时，产品和服务的增加速度赶不上货币的增加速度，就会造成货币真实购买力下降。储蓄者和固定收入者尤为遭受打击。

通货膨胀、主权债务危机和银行危机都是金融危机。当一国政府发生债务违约时，主权债务危机大概率会出现。银行危机是指银行过度涉足或贷款给企业从事高风险行业（如房地产），从而导致资产负债严重失衡、呆账负担过重而使资本运营呆滞以致破产倒闭的危机。一国发生银行危机还经常伴随其他危机，包括汇率危机、国内外债务危机、通货膨胀危机等。第十一章

通货膨胀

最重要的是要记住，通货膨胀不是天意；通货膨胀不是自然灾害或者瘟疫暴发。通货膨胀是个政策——是那些认为它不如失业有害的人们蓄意实行的政策。但事实是，长远看来（不用太长远），通货膨胀并不能克服失业。——路德维希·冯·米塞斯第十一章

通货膨胀通过本章的学习，你可以了解：通货膨胀的含义、类型和原因。货币数量论、现代货币理论以及理性预期学派的通货膨胀相关理论。谁是通货膨胀的受害者、受益者？当严重通货膨胀发生时，政府应该如何应对？第十一章

通货膨胀Part01通货膨胀的衡量指标、种类及原因一、通货膨胀的概念及其衡量指标概念：通货膨胀是一定时间内大多数商品价格的持续上涨。“通货”是指流通中的货币。几种商品的价格上涨或者因为偶然因素使得大部分商品短期价格上涨通常不被认为是通货膨胀。衡量指标：消费者价格指数、生产者价格指数消费者价格指数（CPI）是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。它是在特定时段内度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况，是一个月内商品和服务零售价变动系数。将食物及能源去除后剩下的部分，称为“核心CPI”。核心CPI能够正确判断物价的真正走势。

不同国家的CPI构成不尽相同,相较发达国家发展中国家的食品消费权重在CPI构成中占比较高。一、通货膨胀的概念及其衡量指标衡量指标：消费者价格指数、生产者价格指数生产者价格指数(PPI)是反映一国各个时期零售市场以外的商品价格水平变动程度的相对指标。各国编制的生产者价格指数包括的范围有所不同，大致有下列几种：（１）一般指数或所有产业部门；（２）制造业；（３）国内产品和进口产品；（４）农产品。

通常情况下，CPI是衡量通货膨胀的主要指标。然而，在某些时期，PPI与CPI的变动趋势并不一致，如新冠疫情期间。在报道通货膨胀时，媒体常犯的错误是把生产者价格指数当作消费者价格指数的预测依据。

除此之外，由于广义货币

（M2）是用来反映一个国家或者地区货币量的重要指标，因此如果某个经济体

Ｍ２增速相对国内生产总值过快，则通货膨胀的压力会增加。二、通货膨胀的种类（一）按通货膨胀与物价上涨程度划分

1.爬行式：又称“温和的通货膨胀”，即允许物价水平每年按一定的比率缓慢而持续上升的一种通货膨胀。

2.跑马式：又称“小跑式通货膨胀”，即通货膨胀率达到两位数。在这种情况下，人们对通货膨胀有明显感觉。

3.飙升式：又称“恶性通货膨胀”，即货币急剧贬值，物价指数甚至可达到天文数字。恶性通货膨胀又称“超速通货膨胀”，是三位数以上的通货膨胀。一般将年通货膨胀率40%或更高作为严重通货膨胀危机发生的标志。

恶性通货膨胀表现为流通货币量的增长速度大大超过货币流通速度的增长，货币购买力急剧下降，物价水平加速上升，整体物价水平以极高速度快速上涨的现象，使民众对货币价值失去信心。其一般是社会处在战争或政治变革的特殊时期，政府不得不以大量印制钞票方式弥补开支时才会发生。二、通货膨胀的种类（二）按通货膨胀与就业率、工资的关系划分

1.需求拉动性通货膨胀：在充分就业的情况下失业现象也会存在，此时如果政策制定者制定的失业率目标过低，低于自然失业率，就会为货币增长率过高创造条件，由此引发通货膨胀。

2.成本推进性通货膨胀：假设工人决定要求增加工资，则势必导致总供给的扩大。如果此时，政府的财政和货币政策维持不变，就会导致产量降低到自然生产率水平以下，价格水平上升。由于产量的下降以及引发的失业率的上升，政策制定者将会实施相关政策以扩大总需求，以回到产量的自然生产率水平和价格水平上。若如此循环往复，这一过程的持续会导致价格水平的持续上升，进而发生成本推进性通货膨胀。二、通货膨胀的种类（二）按通货膨胀与就业率、工资的关系划分

3.结构性通货膨胀：在充分就业或非充分就业的情况下都可能发生的通货膨胀即结构性通货膨胀。当对产品的需求从某些产业转向某一产业时，这种重大转移就导致结构性通货膨胀。如果这一通货膨胀的后果外溢到其他产业，这种情形就会更加严重。事实上，结构性通货膨胀兼有需求拉动性通货膨胀和成本推进性通货膨胀的特点。

以上三种通货膨胀的共同解决办法在于提高生产率。

4.社会性通货膨胀：社会性通货膨胀源于对政府服务不断增长的需求，其表现为更多的社会保障支出，改善失业待遇，分配更多福利，扩大医疗保险范围，提高租金补助以及改善其他许多社会服务。

5.输入性通货膨胀：输入性通货膨胀是指由于国外商品或生产要素价格的上涨引起国内物价持续上涨的现象。其与开放经济有密切的关系，开放的程度越大，发生的概率越大。三、通货膨胀成因的理论阐释（一）货币数量论

货币数量论有古典论、近代论和现代论之分。古典论认为，货币数量决定商品的价格。货币数量多了，商品价格就上升；货币数量少了，商品价格就下降。近代货币数量论除了注重对货币流通量与商品价格及货币价值关系的质的认定外，还注重对它们关系的量的分析。现代货币数量论的代表是芝加哥经济学派领军人物米尔顿·弗里德曼。弗里德曼在理论上有三大贡献。第一，弗里德曼提出现代货币数量论，即通货膨胀起源于“太多的货币追逐太少的商品”。政府可以通过控制货币增长来遏制通胀。被视为现代经济理论的一场革命。第二，弗里德曼创立消费函数理论，对凯恩斯经济理论中的边际消费递减规律进行驳斥。第三，1968年，弗里德曼与美国哥伦比亚大学经济学家菲尔普斯同时提出自然率假说。他们发现，从长期来看，失业率与通货膨胀并没有必然联系。三、通货膨胀成因的理论阐释（二）现代货币理论

现代货币理论（MMT）认为货币是公共垄断，政府不应试图每年平衡财政预算，政府的目标应该是根据老百姓的就业情况而调整财政政策，并在需要的时候通过故意的财政赤字支出来刺激总需求，购买真实资产，促进全面就业。

现代货币理论的支持者认为其实是消费者的需求创造出了货币（贷款），并不是存款创造了贷款。

在现代货币理论下，商业银行无须先有存款或准备金才能放贷，银行在放贷的同时就创造出了货币。

反对MMT的人则认为无限印钞票会带来通货膨胀，但MMT支持者却持相反意见。认为政府在支出方面的唯一限制是对实际资源的可用性，例如工人、资源等。当总需求超过经济中实际资源（包括商品、工厂和工人）的生产能力时，政府应遏制财政赤字支出，并减少需求，三、通货膨胀成因的理论阐释（三）理性预期学派

理性预期学派是在20世纪六七十年代西方国家经济普遍陷入滞胀、凯恩斯主义陷入困境时从货币主义学派中分化出来的一个自由主义学派，其主要代表人物是1995年诺贝尔经济学奖获得者卢卡斯。

理性预期学派的基本观点是，人们在经济活动中根据过去价格变化的资料，在进入市场之前就对价格做出预期，这样，他们的决策是有根据的。

同时，由于政府对经济信息的反应不如公众那样灵活及时，所以政府的决策不可能像个人决策那样灵活，因此政府的任何一项稳定经济的措施都会被公众的合理预期所抵消，成为无效措施，迫使政府放弃施行。因此，理性预期学派认为，国家干预经济的任何措施都是无效的。罗伯特·卢卡斯第十一章

通货膨胀Part02通货膨胀的后果与应对通货膨胀的后果与应对通货膨胀的实际情形非常复杂，其具体影响不能一概而论。第一种情形，如果政府每多印一批钞票，都用直升机在整个国家里面平均撒下去，每一个人得到的货币增量都一样，而且所有商品和服务的标价也同时灵敏地做出调整，那货币增发对我们的真实生活不会有影响。第二种情形，政府多印的钞票，首先流入特定的机构和群体，则这些机构和群体就会因通货膨胀而获益。

实际情况通常是第二种情形。从货币超发到物价的全面上涨有一个时间间隔，特定机构和群体受益。通货膨胀也会使债务人因实际负债减少而获益，持有固定资产的人则因资产价格上涨而获益。一、通货膨胀的受害者（一）债权人通货膨胀上升意味着债权人从债务人那里收回的钱不如他们贷出去的钱值钱。许多人把他们用于退休的大部分储蓄投入债券或其他固定收入有价证券。如果通货膨胀出现，这些人就将受害。（二）纳税人投资的全部收益都要纳税，包括那些只抵消了通货膨胀的收益。结果，实际税后收益往往是负数。（三）现金持有者通货膨胀也使人们持有现金代价高昂，因为当他们持有现金时，现金失去了其价值。（四）固定收入者例如，那些收入没有与通货膨胀同比例增加的退休者，那些领取薪酬的工薪族通常由于薪酬的涨幅赶不上CPI的涨幅而蒙受货币真实购买力的损失。二、通货膨胀的政府应对处理通胀的重点是收回市场里过多的货币。具体办法如下：（一）加大商品和劳务供给针对需求拉动性通货膨胀，政府可以通过给企业减税以及解除管制等财政措施刺激总供给上升，也可以通过技术革新提高劳动生产率、增加产量以及扩大进口，同时控制货币供给总量加以抑制。（二）控制货币总量中央银行通常通过货币政策三大工具来间接调控利率从而控制货币总量。（三）设立资金池由于货币是在中央银行、商业银行和企业居民三者流转过程中共同创造出来的，除了实行紧缩性货币政策控制货币总量之外，政府还可以通过各种资金池吸收流动性。知识窗什么是基准利率？

基准利率是具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。一般来讲，基准利率包括存款基准利率和贷款基准利率。在我国，以中国人民银行对商业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。

延伸阅读米塞斯．通货膨胀的真相揭秘．（2021-06-08）[2024-03-01]．/dy/article/GC04VG740519953A.html.报道提示

在信用货币时代，通货膨胀日益成为全球各经济体频繁发生的现象。政府公共政策如何选择——使通货膨胀率保持在很低的水平上从而加剧失业还是反之，普通民众的储蓄如何保值以及企业生产计划的制订，都必须把通货膨胀作为重要的权衡变量。自从有了信用货币以后，各国通货膨胀的时间远远大于通货紧缩的时间。由于增长、失业和通货膨胀这三大宏观经济问题彼此联系，财经记者不仅要关注通货膨胀现象，还必须了解通货膨胀的相关理论以及通货膨胀的历史与现状，必须思考包括但不限于这些问题：各主要经济体现在是否存在和在多大程度上存在通货膨胀？通货膨