2024年CFA考试技巧及试题与答案

2024年CFA考试技巧及试题与答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.下列哪项不属于投资组合管理的风险类型？

A.市场风险

B.信用风险

C.流动性风险

D.管理风险

2.以下哪项不是有效市场假说的核心要素？

A.价格发现过程

B.信息不对称

C.市场效率

D.证券定价

3.在资本资产定价模型（CAPM）中，β系数代表什么？

A.投资组合的风险

B.市场风险

C.无风险利率

D.投资组合的预期回报率

4.以下哪项不是固定收益证券的信用风险？

A.发行人违约风险

B.利率风险

C.通货膨胀风险

D.利率波动风险

5.以下哪项不是投资组合多元化策略的益处？

A.降低特定股票的风险

B.提高投资组合的预期回报率

C.降低投资组合的总风险

D.提高投资组合的流动性

6.以下哪项不是价值投资策略的核心原则？

A.寻找被市场低估的股票

B.关注公司的基本面

C.追求短期收益

D.长期持有股票

7.以下哪项不是财务报表分析的关键指标？

A.流动比率

B.负债比率

C.净资产收益率

D.销售增长率

8.以下哪项不是风险管理的关键步骤？

A.识别风险

B.评估风险

C.风险缓解

D.风险监控

9.以下哪项不是衍生品市场的特点？

A.高杠杆率

B.高流动性

C.高风险

D.低风险

10.以下哪项不是投资组合管理的目标之一？

A.实现资本增值

B.保持投资组合的稳定性

C.降低投资组合的波动性

D.实现短期收益

11.以下哪项不是投资组合的构成要素？

A.股票

B.债券

C.投资基金

D.房地产

12.以下哪项不是投资组合风险调整后收益（RAROC）的组成部分？

A.风险成本

B.预期回报率

C.风险调整

D.投资组合规模

13.以下哪项不是资产配置决策的关键因素？

A.投资者的风险偏好

B.投资者的投资目标

C.投资者的投资期限

D.投资者的投资能力

14.以下哪项不是衍生品市场的主要参与者？

A.对冲基金

B.银行

C.中央银行

D.投资者

15.以下哪项不是投资组合管理的目标之一？

A.实现资本增值

B.保持投资组合的稳定性

C.降低投资组合的总风险

D.实现短期收益

16.以下哪项不是投资组合多元化策略的益处？

A.降低特定股票的风险

B.提高投资组合的预期回报率

C.降低投资组合的总风险

D.提高投资组合的流动性

17.以下哪项不是价值投资策略的核心原则？

A.寻找被市场低估的股票

B.关注公司的基本面

C.追求短期收益

D.长期持有股票

18.以下哪项不是财务报表分析的关键指标？

A.流动比率

B.负债比率

C.净资产收益率

D.销售增长率

19.以下哪项不是风险管理的关键步骤？

A.识别风险

B.评估风险

C.风险缓解

D.风险监控

20.以下哪项不是衍生品市场的特点？

A.高杠杆率

B.高流动性

C.高风险

D.低风险

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.以下哪些属于投资组合管理的风险类型？

A.市场风险

B.信用风险

C.流动性风险

D.政策风险

2.以下哪些是有效市场假说的核心要素？

A.价格发现过程

B.信息不对称

C.市场效率

D.证券定价

3.以下哪些是固定收益证券的信用风险？

A.发行人违约风险

B.利率风险

C.通货膨胀风险

D.利率波动风险

4.以下哪些不是投资组合多元化策略的益处？

A.降低特定股票的风险

B.提高投资组合的预期回报率

C.降低投资组合的总风险

D.提高投资组合的流动性

5.以下哪些不是价值投资策略的核心原则？

A.寻找被市场低估的股票

B.关注公司的基本面

C.追求短期收益

D.长期持有股票

三、判断题（每题2分，共10分）

1.投资组合管理的目标是最大化投资组合的预期回报率。（）

2.有效市场假说认为所有投资者都能获取市场信息，并据此做出投资决策。（）

3.固定收益证券的信用风险主要来源于发行人违约风险。（）

4.投资组合多元化策略可以提高投资组合的预期回报率。（）

5.价值投资策略的核心原则是寻找被市场低估的股票。（）

6.财务报表分析可以帮助投资者评估公司的经营状况。（）

7.风险管理的主要目的是降低投资组合的总风险。（）

8.衍生品市场的主要参与者是银行和对冲基金。（）

9.投资组合管理的目标之一是保持投资组合的稳定性。（）

10.投资组合多元化策略可以降低特定股票的风险。（）

四、简答题（每题10分，共25分）

1.题目：简述投资组合管理的三个主要步骤。

答案：

1.投资目标设定：根据投资者的风险偏好、投资期限和财务目标，确定投资组合的目标。

2.资产配置：根据投资目标，将资金分配到不同的资产类别，如股票、债券、现金等。

3.投资组合监控：定期评估投资组合的表现，调整资产配置以保持投资组合与目标的一致性。

2.题目：解释有效市场假说的含义及其对投资决策的影响。

答案：

有效市场假说认为，股票市场价格已经反映了所有可用信息，因此股票价格是公平的，投资者无法通过分析市场信息来获得超额收益。这一假说对投资决策的影响包括：

-投资者应接受市场定价，避免过度交易。

-长期投资策略比短期交易策略更为有效。

-价值投资和成长投资策略在有效市场中可能不会带来超额收益。

3.题目：简述财务报表分析中常用的比率分析及其作用。

答案：

财务报表分析中常用的比率分析包括：

-流动比率：衡量公司短期偿债能力。

-负债比率：衡量公司财务杠杆水平。

-净资产收益率（ROE）：衡量公司盈利能力。

-营业利润率：衡量公司运营效率。

这些比率分析有助于投资者评估公司的财务状况、盈利能力和运营效率，从而做出更明智的投资决策。

4.题目：解释衍生品市场的作用及其与现货市场的区别。

答案：

衍生品市场的作用包括：

-对冲风险：企业可以利用衍生品来锁定未来价格，减少价格波动带来的风险。

-投机：投资者可以利用衍生品进行投机，以期获得价格波动带来的收益。

-价格发现：衍生品市场可以提供价格信息，帮助现货市场参与者了解市场预期。

与现货市场的区别：

-现货市场交易的是实际商品或资产，而衍生品市场交易的是基于现货市场的合约。

-现货市场交易的是实物，而衍生品市场交易的是权利和义务。

-现货市场交易的是即期交易，而衍生品市场交易的是未来交易。

五、论述题

题目：论述在当前全球经济环境下，投资者如何利用资产配置策略来降低投资风险并实现长期收益。

答案：

在当前全球经济环境下，投资者面临着诸多不确定因素，如地缘政治风险、通货膨胀、市场波动等。为了降低投资风险并实现长期收益，投资者可以采取以下资产配置策略：

1.多元化投资：投资者应将资金分散投资于不同资产类别，如股票、债券、现金、商品和房地产等。通过多元化投资，可以降低特定资产类别波动对投资组合的影响，从而降低整体风险。

2.长期视角：投资者应保持长期投资的心态，避免因短期市场波动而频繁交易。长期投资有助于平滑市场波动，并从市场的长期增长中获益。

3.全球资产配置：在全球范围内寻找具有增长潜力的资产，可以帮助投资者分散地域风险。例如，在发达国家市场增长放缓时，可以投资于新兴市场，以捕捉这些市场的增长潜力。

4.价值投资：寻找被市场低估的优质资产，长期持有并等待市场认识到其价值。价值投资有助于在市场低迷时期获得较低的成本，并在市场复苏时实现较高的回报。

5.成长投资：投资于具有高增长潜力的公司，这些公司通常具有较高的市盈率。成长投资有助于在市场增长时获得较高的回报。

6.风险管理：投资者应定期评估投资组合的风险水平，并根据市场变化调整资产配置。风险管理措施包括设定止损点、使用衍生品对冲风险等。

7.财务规划：投资者应制定明确的财务目标，并根据目标调整投资策略。财务规划有助于确保投资组合与个人的财务状况和风险承受能力相匹配。

8.持续学习：投资者应保持对市场动态、经济趋势和投资知识的关注，不断更新自己的投资理念和方法。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.D

解析思路：选项A、B、C均为投资组合管理的风险类型，而管理风险是投资者自身管理过程中的风险，不属于投资组合管理的风险类型。

2.B

解析思路：有效市场假说认为市场是有效的，价格反映了所有信息，因此信息不对称不是其核心要素。

3.B

解析思路：CAPM中的β系数代表投资组合相对于市场风险的变化程度，即市场风险。

4.B

解析思路：信用风险主要指发行人违约风险，而利率风险、通货膨胀风险和利率波动风险属于其他类型的风险。

5.C

解析思路：投资组合多元化策略的益处包括降低特定股票的风险、提高投资组合的预期回报率和降低投资组合的总风险，不包括提高流动性。

6.C

解析思路：价值投资策略的核心原则是寻找被市场低估的股票、关注公司的基本面和长期持有股票，不包括追求短期收益。

7.D

解析思路：财务报表分析的关键指标包括流动比率、负债比率和净资产收益率，而销售增长率不属于关键指标。

8.D

解析思路：风险管理的关键步骤包括识别风险、评估风险、风险缓解和风险监控，而投资组合规模不是关键步骤。

9.D

解析思路：衍生品市场具有高杠杆率、高流动性和高风险的特点，因此低风险不是其特点。

10.D

解析思路：投资组合管理的目标包括实现资本增值、保持投资组合的稳定性和降低投资组合的总风险，不包括实现短期收益。

11.D

解析思路：投资组合的构成要素包括股票、债券、现金、商品和房地产等，不包括投资基金。

12.D

解析思路：投资组合风险调整后收益（RAROC）的组成部分包括风险成本、预期回报率和风险调整，不包括投资组合规模。

13.D

解析思路：资产配置决策的关键因素包括投资者的风险偏好、投资目标、投资期限和投资能力，不包括投资能力。

14.D

解析思路：衍生品市场的主要参与者包括对冲基金、银行和投资者，不包括中央银行。

15.D

解析思路：投资组合管理的目标包括实现资本增值、保持投资组合的稳定性和降低投资组合的总风险，不包括实现短期收益。

16.D

解析思路：投资组合多元化策略的益处包括降低特定股票的风险、提高投资组合的预期回报率和降低投资组合的总风险，不包括提高流动性。

17.C

解析思路：价值投资策略的核心原则是寻找被市场低估的股票、关注公司的基本面和长期持有股票，不包括追求短期收益。

18.D

解析思路：财务报表分析的关键指标包括流动比率、负债比率和净资产收益率，而销售增长率不属于关键指标。

19.D

解析思路：风险管理的关键步骤包括识别风险、评估风险、风险缓解和风险监控，而投资组合规模不是关键步骤。

20.D

解析思路：衍生品市场具有高杠杆率、高流动性和高风险的特点，因此低风险不是其特点。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.ABC

解析思路：投资组合管理的风险类型包括市场风险、信用风险和流动性风险，不包括政策风险。

2.ACD

解析思路：有效市场假说的核心要素包括价格发现过程、市场效率和证券定价，不包括信息不对称。

3.ABD

解析思路：固定收益证券的信用风险包括发行人违约风险、利率风险和利率波动风险，不包括通货膨胀风险。

4.ABD

解析思路：投资组合多元化策略的益处包括降低特定股票的风险、提高投资组合的预期回报率和降低投资组合的总风险，不包括提高流动性。

5.BCD

解析思路：价值投资策略的核心原则包括寻找被市场低估的股票、关注公司的基本面和长期持有股票，不包括追求短期收益。

三、判断题（每题2分，共10分）

1.×

解析思路：投资组合管理的目标是实现投资组合的预期回报率，而不是最大化。

2.×

解析思路：有效市场假说认为所有投资者都能获取市场信息，但并不意味着所有投资者都能从中获益。

3.×

解析思路：固定收益证券的信用风险主要来源于发行人违约风险，不包括通货膨胀风险。

4.×

解析思路：投资组合多元化策略可以降低特定股票的风险，但不一定能提高投资组合的预期回报