2024年特许金融分析师考试重点难点及答案

2024年特许金融分析师考试重点难点及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.在资本资产定价模型（CAPM）中，预期收益与风险的关系可以表示为：

A.预期收益与风险负相关

B.预期收益与风险正相关

C.预期收益与风险无关

D.预期收益与风险成指数关系

2.以下哪个不是财务报表分析中的比率分析指标：

A.流动比率

B.利润率

C.价格收益比

D.资产负债率

3.关于有效市场假说，以下哪个陈述是正确的：

A.所有市场都是有效市场

B.所有市场都部分有效

C.只有某些市场是有效市场

D.没有市场是有效市场

4.投资组合理论中，投资风险与收益的关系可以用以下哪个公式表示：

A.E(R)=β×E(Rm)-α

B.σ=√(β^2×σm^2+α^2)

C.σ=β×σm

D.E(R)=β×σm

5.以下哪种策略属于被动投资策略：

A.避险套利

B.被动指数化投资

C.主动选股

D.股票分割

6.在财务分析中，以下哪个指标反映了公司的盈利能力：

A.流动比率

B.存货周转率

C.净利润率

D.资产负债率

7.在计算净现值（NPV）时，以下哪个是正确的公式：

A.NPV=Σ(Ct/(1+r)^t)

B.NPV=Σ(Ct/(1-r)^t)

C.NPV=Σ(Ct-r^t)

D.NPV=Σ(Ct/(r-t))

8.以下哪种投资策略在风险和收益方面最保守：

A.加权平均资本成本（WACC）

B.质量股投资

C.稳定增长投资

D.高收益债券投资

9.在资本预算中，以下哪种方法可以用来评估项目的风险：

A.确定等风险收益率（DRR）

B.内部收益率（IRR）

C.投资回报率（ROI）

D.净现值（NPV）

10.以下哪个指标反映了公司的偿债能力：

A.流动比率

B.存货周转率

C.净利润率

D.资产负债率

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.以下哪些是财务报表分析中的比率分析指标：

A.流动比率

B.利润率

C.价格收益比

D.资产负债率

2.以下哪些策略属于主动投资策略：

A.被动指数化投资

B.主动选股

C.股票分割

D.加权平均资本成本（WACC）

3.以下哪些是投资组合理论中的风险指标：

A.市场风险

B.非系统性风险

C.投资组合风险

D.风险偏好

4.以下哪些是资本预算中的评估方法：

A.确定等风险收益率（DRR）

B.内部收益率（IRR）

C.投资回报率（ROI）

D.净现值（NPV）

5.以下哪些是投资组合管理中的原则：

A.分散化投资

B.风险控制

C.价值投资

D.动态调整

四、简答题（每题10分，共25分）

1.题目：简述财务比率分析在评估公司财务状况中的作用。

答案：财务比率分析是评估公司财务状况的重要工具，它通过计算和分析公司的财务报表数据，能够揭示公司的盈利能力、偿债能力、运营效率和增长潜力。具体作用包括：

-盈利能力分析：通过利润率、净利润率等指标，了解公司的盈利水平和增长趋势。

-偿债能力分析：通过流动比率、速动比率、资产负债率等指标，评估公司的偿债能力和财务风险。

-运营效率分析：通过存货周转率、应收账款周转率等指标，了解公司的运营效率和资金利用情况。

-增长潜力分析：通过营业收入增长率、净资产收益率等指标，预测公司的未来增长潜力。

2.题目：解释有效市场假说的含义及其对投资者行为的影响。

答案：有效市场假说（EMH）是一种关于金融市场的理论，认为所有可用信息都已经反映在资产价格中，因此无法通过分析信息来获得超额收益。其含义包括：

-信息效率：市场价格充分反映了所有可用信息。

-价格波动：市场价格波动反映了市场对信息的即时反应。

对投资者行为的影响包括：

-投资者倾向于分散投资，以减少非系统性风险。

-投资者可能放弃主动选股策略，转而采用被动指数化投资。

-投资者可能更加关注长期投资，而不是短期交易。

3.题目：阐述资本预算中的净现值（NPV）方法及其在项目评估中的应用。

答案：净现值（NPV）是一种资本预算方法，用于评估投资项目是否值得投资。其计算公式为：

NPV=Σ(Ct/(1+r)^t)

其中，Ct表示第t年的现金流量，r表示折现率。在项目评估中的应用包括：

-项目选择：NPV为正的项目被认为是值得投资的。

-投资决策：NPV较高的项目通常优先考虑。

-风险调整：通过调整折现率来反映项目的风险水平。

4.题目：讨论投资组合管理中的分散化策略及其目的。

答案：分散化策略是投资组合管理中的一种基本策略，其目的在于通过投资于多种资产类别和证券，来降低投资组合的整体风险。具体包括：

-非系统性风险分散：通过投资于不同行业、地区和市场的资产，降低特定事件对投资组合的影响。

-系统性风险分散：虽然不能完全消除系统性风险，但分散化可以降低其影响程度。

-增强收益稳定性：通过不同资产的协同作用，提高投资组合的收益稳定性。

五、论述题

题目：论述在当前经济环境下，企业如何通过财务策略实现可持续发展。

答案：在当前经济环境下，企业实现可持续发展需要采取一系列财务策略，以下是一些关键点：

1.财务稳健性：企业应保持充足的流动性和财务缓冲，以应对可能的经济波动和不确定性。这包括保持合理的资产负债比例，确保短期债务能够按时偿还。

2.成本控制：通过优化成本结构和提高运营效率，企业可以降低成本，增加利润。这包括对供应链进行管理，减少浪费，以及采用节能技术降低能源成本。

3.收入多元化：企业应寻求收入来源的多元化，以减少对单一市场或产品的依赖。这可以通过开发新产品、进入新市场或提供新的服务来实现。

4.投资于研发：持续的投资于研发可以确保企业保持竞争力，开发新技术和产品，从而在长期内保持增长。

5.风险管理：企业应制定有效的风险管理策略，以识别、评估和应对潜在的风险。这包括市场风险、信用风险、操作风险和合规风险。

6.环境和社会责任：企业应承担环境和社会责任，通过可持续的运营实践减少对环境的影响，同时提升社会形象。这可以吸引投资者和消费者，增强品牌忠诚度。

7.资本结构优化：通过优化资本结构，企业可以在债务和股权之间找到平衡，以降低融资成本。这可能涉及发行股票、债券或其他金融工具。

8.人力资源管理：企业应投资于员工培训和发展，以提高员工技能和生产力。这有助于提高企业的长期竞争力。

9.财务透明度：提高财务透明度有助于建立投资者和市场的信任，这对于吸引长期投资至关重要。

10.战略规划：企业应制定明确的战略规划，确保财务决策与长期目标一致。这包括对市场趋势、竞争环境和内部资源进行定期评估。

试卷答案如下：

一、单项选择题答案及解析：

1.答案：B

解析：在CAPM中，预期收益与风险（β值）是正相关的，即风险越高，预期收益通常也越高。

2.答案：D

解析：流动比率、利润率和价格收益比都是财务报表分析中的比率分析指标。资产负债率是衡量公司负债水平的指标，不属于比率分析。

3.答案：C

解析：有效市场假说认为，只有某些市场是有效市场，这意味着并非所有市场都充分反映了所有可用信息。

4.答案：A

解析：资本资产定价模型（CAPM）中，预期收益与风险的关系用公式E(R)=β×E(Rm)-α表示，其中E(R)是预期收益，β是风险系数，E(Rm)是市场预期收益，α是无风险利率。

5.答案：B

解析：被动指数化投资是一种被动投资策略，其目的是复制特定指数的表现，而不是试图超越市场。

6.答案：C

解析：净利润率反映了公司的盈利能力，即公司从其销售中获得的净收入与其销售收入的比例。

7.答案：A

解析：净现值（NPV）的计算公式是Σ(Ct/(1+r)^t)，其中Ct是未来各期现金流量，r是折现率，t是期数。

8.答案：B

解析：质量股投资通常指的是投资于那些历史上表现稳定、分红记录良好、财务状况健康的公司，这种策略在风险和收益方面较为保守。

9.答案：D

解析：净现值（NPV）是一种资本预算方法，可以用来评估项目的风险，因为它考虑了现金流量和折现率。

10.答案：A

解析：流动比率是衡量公司偿债能力的一个指标，它反映了公司在短期内偿还债务的能力。

二、多项选择题答案及解析：

1.答案：ABCD

解析：流动比率、利润率、价格收益比和资产负债率都是财务报表分析中的比率分析指标。

2.答案：BC

解析：被动指数化投资和主动选股是主动投资策略，股票分割是公司治理中的行为，加权平均资本成本（WACC）是资本成本的计算方法。

3.答案：ABC

解析：市场风险、非系统性风险和投资组合风险都是投资组合理论中的风险指标。风险偏好是投资者个人的特征。

4.答案：ABCD

解析：确定等风险收益率（DRR）、内部收益率（IRR）、投资回报率（ROI）和净现值（NPV）都是资本预算中的评估方法。

5.答案：ABCD

解析：分散化投资、风险控制、价值投资和动态调整都是投资组合管理中的原则。

三、判断题答案及解析：

1.答案：×

解析：并非所有市场都是有效市场，有效市场假说认为只有某些市场是有效市场。

2.答案：×