特许金融分析师考试答题技巧大揭秘与试题及答案

特许金融分析师考试答题技巧大揭秘与试题及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.以下哪个指标被认为是衡量股票市场整体风险的最常用指标？

A.标准差

B.市盈率

C.股息率

D.股票市场指数

2.在资本资产定价模型（CAPM）中，风险调整后的期望收益率是：

A.无风险利率

B.预期市场收益率

C.无风险利率加上风险溢价

D.预期市场收益率减去无风险利率

3.以下哪种投资策略通常被认为是最保守的？

A.加权平均成本法

B.分散投资

C.高收益策略

D.集中投资

4.以下哪个不是金融衍生品？

A.期权

B.股票

C.期货

D.远期合约

5.以下哪个不是债券的基本特征？

A.面值

B.利率

C.期限

D.价格

6.在财务分析中，哪个比率用于衡量公司的盈利能力？

A.流动比率

B.速动比率

C.资产回报率

D.负债比率

7.以下哪个不是影响市场有效性的因素？

A.信息透明度

B.市场参与者行为

C.政府政策

D.自然灾害

8.在投资组合理论中，以下哪个不是投资组合风险的一个来源？

A.证券特定风险

B.市场风险

C.货币风险

D.政治风险

9.以下哪个不是财务报表的组成部分？

A.利润表

B.现金流量表

C.资产负债表

D.股东权益变动表

10.以下哪个不是衡量公司财务健康状况的指标？

A.负债比率

B.流动比率

C.净资产收益率

D.营业收入增长率

11.以下哪个不是固定收益证券？

A.国债

B.公司债券

C.股票

D.优先股

12.以下哪个不是衍生品交易中的一种？

A.期货

B.期权

C.股票

D.债券

13.以下哪个不是衡量公司财务状况的指标？

A.负债比率

B.股东权益比率

C.营业收入

D.净利润

14.以下哪个不是财务报表分析中的一个比率？

A.流动比率

B.速动比率

C.资产回报率

D.营业收入

15.以下哪个不是投资组合管理中的一个目标？

A.风险最小化

B.收益最大化

C.投资组合多样化

D.资产负债表平衡

16.以下哪个不是衡量市场流动性的指标？

A.交易量

B.成交价格

C.股息率

D.股票市场指数

17.以下哪个不是衡量公司偿债能力的指标？

A.负债比率

B.流动比率

C.速动比率

D.营业收入

18.以下哪个不是衡量公司盈利能力的指标？

A.净资产收益率

B.营业利润率

C.净利润

D.营业收入

19.以下哪个不是投资组合管理中的一个风险？

A.市场风险

B.信用风险

C.流动性风险

D.政治风险

20.以下哪个不是衡量公司财务状况的指标？

A.负债比率

B.股东权益比率

C.营业收入

D.费用支出

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.以下哪些是衡量股票市场风险的因素？

A.经济周期

B.利率水平

C.公司基本面

D.政治因素

2.以下哪些是投资组合管理中的多元化策略？

A.行业多元化

B.地域多元化

C.证券类型多元化

D.投资策略多元化

3.以下哪些是财务报表分析中的比率？

A.流动比率

B.速动比率

C.资产回报率

D.负债比率

4.以下哪些是影响债券价格的因素？

A.利率水平

B.信用评级

C.债券期限

D.市场流动性

5.以下哪些是衡量公司财务健康状况的指标？

A.负债比率

B.流动比率

C.资产回报率

D.净资产收益率

三、判断题（每题2分，共10分）

1.投资组合理论中的马科维茨投资组合理论认为，风险和收益是可以相互替代的。（）

2.财务报表分析中的流动比率越高，说明公司的短期偿债能力越强。（）

3.股票市场指数的波动通常反映了整个市场的风险水平。（）

4.衍生品交易中的期货合约通常用于对冲风险。（）

5.财务报表分析中的负债比率越高，说明公司的财务状况越健康。（）

6.财务报表分析中的净资产收益率越高，说明公司的盈利能力越强。（）

7.投资组合管理中的多元化策略可以降低投资组合的风险。（）

8.财务报表分析中的流动比率越低，说明公司的短期偿债能力越强。（）

9.债券的价格通常与市场利率呈负相关关系。（）

10.财务报表分析中的资产回报率越高，说明公司的盈利能力越强。（）

四、简答题（每题10分，共25分）

1.简述CAPM模型中，风险调整后的期望收益率是如何计算的。

答案：CAPM模型中，风险调整后的期望收益率计算公式为：E(Ri)=Rf+βi*(Rm-Rf)，其中E(Ri)表示证券i的预期收益率，Rf表示无风险利率，βi表示证券i的贝塔系数，Rm表示市场组合的预期收益率。

2.解释什么是财务杠杆，并说明财务杠杆对公司的财务风险有哪些影响。

答案：财务杠杆是指公司使用债务融资来增加资产和收益的能力。财务杠杆对公司的财务风险有以下影响：

-提高财务杠杆，可以增加公司的盈利能力，因为债务融资的成本通常低于股权融资。

-但是，财务杠杆也增加了公司的财务风险，因为利息费用是固定的，即使公司盈利下降，利息费用也不会减少。

-当公司的盈利不足以覆盖利息费用时，可能会出现财务困境，甚至导致公司破产。

3.简述什么是投资组合理论中的有效前沿，并说明如何利用有效前沿进行投资决策。

答案：投资组合理论中的有效前沿是指所有风险与收益相匹配的投资组合集合。在这个集合中，投资者可以在不增加风险的情况下提高收益，或者在保持收益不变的情况下降低风险。

利用有效前沿进行投资决策的方法如下：

-投资者首先确定自己的风险偏好，选择一个特定的风险水平。

-在有效前沿上找到对应风险水平的最优投资组合。

-投资者将资金分配到这个最优投资组合中，以实现风险与收益的最佳平衡。

4.解释什么是市场有效性，并说明市场有效性的三个层次。

答案：市场有效性是指证券价格能够充分反映所有可用信息的程度。市场有效性的三个层次如下：

-第一层次市场有效性：价格完全反映了所有公开可得的信息。

-第二层次市场有效性：价格不仅反映了公开可得的信息，还反映了部分非公开信息。

-第三层次市场有效性：价格不仅反映了公开和非公开信息，还包括了投资者对未来预期的合理反映。

5.简述债券定价的基本原理，并说明债券价格与市场利率之间的关系。

答案：债券定价的基本原理是基于现值原理，即债券的未来现金流（包括利息支付和本金偿还）通过一定的折现率折现到当前时点，以确定债券的现值。

债券价格与市场利率之间的关系如下：

-当市场利率上升时，债券价格通常会下降，因为折现率增加，未来现金流现值降低。

-当市场利率下降时，债券价格通常会上升，因为折现率减少，未来现金流现值增加。

五、论述题

题目：阐述投资组合管理中风险分散的重要性，并分析在实际操作中如何实现有效的风险分散。

答案：风险分散是投资组合管理中的一个核心概念，其重要性体现在以下几个方面：

1.降低特定风险：通过将资金分散投资于多种不同的资产，投资者可以降低个别证券或行业特定风险对整个投资组合的影响。这种分散可以减少因单一投资失败而导致的损失。

2.平衡收益与风险：有效的风险分散可以帮助投资者在追求收益的同时，控制整体投资组合的风险水平。在多元化的投资组合中，不同资产之间的相关性较低，当某些资产表现不佳时，其他资产可能表现良好，从而抵消亏损。

3.提高投资效率：风险分散有助于投资者更有效地利用资源，避免过度集中投资于单一资产或行业，从而提高整体投资组合的效率。

在实际操作中，以下是一些实现有效风险分散的方法：

1.资产类别分散：投资于不同类别的资产，如股票、债券、现金等，可以降低资产之间的相关性。不同资产类别在市场波动时的表现通常不同，有助于分散风险。

2.行业分散：投资于不同行业或地区的公司，可以减少行业特定风险。例如，当某个行业面临衰退时，其他行业的增长可能能够平衡整体投资组合的风险。

3.投资风格分散：投资于不同投资风格的资产，如成长型、价值型、平衡型等，可以帮助投资者应对市场周期性变化。

4.投资期限分散：投资于不同期限的资产，如短期、中期和长期债券，可以减少利率变动对投资组合的影响。

5.投资策略分散：采用不同的投资策略，如被动投资、主动投资、量化投资等，可以帮助投资者应对市场的不确定性。

6.风险管理工具：使用衍生品、期权、对冲基金等风险管理工具，可以在不增加投资组合收益的情况下，对冲特定风险。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.A

解析思路：标准差是衡量股票市场整体风险的常用指标，它反映了股票收益的波动性。

2.C

解析思路：在CAPM模型中，风险调整后的期望收益率是投资者期望的收益率，等于无风险利率加上风险溢价。

3.B

解析思路：分散投资是指将资金投资于多种不同的资产，以降低风险，这是最保守的投资策略。

4.B

解析思路：金融衍生品是一种金融合约，其价值依赖于一种或多种基本资产，如期权、期货、远期合约等，股票属于基本资产。

5.D

解析思路：债券的基本特征包括面值、利率、期限等，价格是根据市场条件决定的。

6.C

解析思路：资产回报率（ROA）是衡量公司盈利能力的指标，它表示公司利用其资产产生利润的能力。

7.D

解析思路：影响市场有效性的因素包括信息透明度、市场参与者行为、政府政策等，自然灾害不是直接影响市场有效性的因素。

8.D

解析思路：投资组合风险包括证券特定风险、市场风险、货币风险等，政治风险不属于投资组合风险。

9.D

解析思路：财务报表包括利润表、现金流量表、资产负债表和股东权益变动表，股东权益变动表不是基本报表。

10.D

解析思路：衡量公司财务健康状况的指标包括负债比率、流动比率、净资产收益率等，营业收入增长率衡量的是公司的增长潜力。

11.C

解析思路：固定收益证券包括国债、公司债券、市政债券等，股票属于权益证券。

12.C

解析思路：衍生品交易包括期货、期权、远期合约等，股票和债券不是衍生品。

13.D

解析思路：衡量公司财务状况的指标包括负债比率、股东权益比率、资产回报率等，营业收入是衡量公司经营活动的指标。

14.D

解析思路：财务报表分析中的比率包括流动比率、速动比率、资产回报率等，营业收入不是比率。

15.D

解析思路：投资组合管理中的目标包括风险最小化、收益最大化、投资组合多样化等，资产负债表平衡不是目标。

16.C

解析思路：衡量市场流动性的指标包括交易量、换手率、市场深度等，股息率不是衡量流动性的指标。

17.D

解析思路：衡量公司偿债能力的指标包括负债比率、流动比率、速动比率等，营业收入不是衡量偿债能力的指标。

18.D

解析思路：衡量公司盈利能力的指标包括净资产收益率、营业利润率、净利润率等，营业收入不是衡量盈利能力的指标。

19.D

解析思路：投资组合管理中的风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等，政治风险不是投资组合管理中的风险。

20.A

解析思路：衡量公司财务状况的指标包括负债比率、股东权益比率、资产回报率等，费用支出不是衡量财务状况的指标。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.A,B,C,D

解析思路：经济周期、利率水平、公司基本面和政治因素都是影响股票市场风险的因素。

2.A,B,C,D

解析思路：行业多元化、地域多元化、证券类型多元化和投资策略多元化都是投资组合管理中的多元化策略。

3.A,B,C,D

解析思路：流动比率、速动比率、资产回报率和负债比率都是财务报表分析中的比率。

4.A,B,C,D

解析思路：利率水平、信用评级、债券期限和市场流动性都是影响债券价格的因素。

5.A,B,C,D

解析思路：负债比率、流动比率、资产回报率和净资产收益率都是衡量公司财务健康状况的指标。

三、判断题（每题2分，共10分）

1.×

解析思路：马科维茨投资组合理论认为，风险和收益是可以相互替代的，但并不总是可以完全替代。

2.√

解析思路：流动比率越高，说明公司短期偿债能力越强，因为流动资产足以覆盖短期债务。

3.√

解析思路：股票市场指数的波动反映了市场的整体风险水平，因为它包含了大量股票的价格变动。

4.√

解析思路：衍生品交易中的期货合约可以用来对冲现货市场的价格风险，保护投资者免受价格波动的影响。

5.