财务报表分析第三部分利润表分析

财务报表分析第三部分利润表分析一、收入、费用分析收入、费用项目收入、费用分析应关注得问题(一)收入、费用项目“营业收入”项目反映企业经营主要业务与其她业务所确认得收入总额。该项目应根据“主营业务收入”与“其她业务收入”科目得发生额合计分析填列。“营业成本”项目反映企业经营主要业务与其她业务发生得实际成本总额。该项目应根据“主营业务成本”与“其她业务支出”科目得发生额合计分析填列。“营业税费”项目反映企业经营业务应负担得营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、土地增值税与教育费附加等。该项目应根据“营业税金及附加”科目得发生额分析填列。“销售费用”项目反映企业在销售商品过程中发生得包装费、广告费等费用与为销售本企业商品而专设得销售机构得职工薪酬、业务费等经营费用。该项目应根据“销售费用”科目得发生额分析填列。(一)收入、费用项目销售费用就是指企业销售商品与材料、提供劳务得过程中发生得各种费用,包括保险费、包装费、展览费与广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品而专设得销售机构(含销售网点、售后服务网点等)得职工薪酬、业务费、折旧费等经营费用。“管理费用”项目反映企业为组织与管理生产经营发生得管理费用。该项目应根据“管理费用”科目得发生额分析填列。管理费用就是指企业为组织与管理企业生产经营所发生得各项费用,包括企业在筹建期间内发生得开办费、董事会与行政管理部门在企业得经营管理中发生得或者应由企业统一负担得公司经费(包括行政管理部门职工薪酬、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费与差旅费等)、工会经费、董事会费(包括董事会成员津贴、会议费与差旅费等)、聘请中介机构费、咨询费(含顾问费)、诉讼费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、技术转让费、矿产资源补偿费、研究费用、排污费等。(一)收入、费用项目“财务费用”项目反映企业筹集生产经营所需资金等而发生得筹资费用。该项目应根据“财务费用”科目得发生额分析填列。财务费用就是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生得筹资费用,包括利息支出(减利息收入)、汇兑损益以及相关得手续费、企业发生得现金折扣或收到得现金折扣等。为购建或生产满足资本化条件得资产发生得应予资本化得借款费用,应计入有关资产得购建或生产成本,不包括在财务费用得核算范围内。(二)收入、费用分析应关注得问题收入、费用得分析与管理应关注以下几个方面:(一)营业收入及其现金含量得走向:营业收入得现金含量就是用销售收现率来衡量得。销售收现率＝销售商品、提供劳务收到得现金／营业收入。该比率反映了企业得收入质量,一般得,该比率越高收入质量越高。当比值小于1、17时,说明本期得收入有一部分没有收到现金;当比值大于1、17时,说明本期得收入不仅全部收到了现金,而且还收回了以前期间得应收款项或预收款项增加。营业收入与销售收现率两个指标联袂走高,通常意味着企业得销售环境与内部管理都处于非常良好得状况。如果这两个指标同时走低,则企业得经营管理肯定存在问题。(二)毛利率得大小及其走向:毛利率＝(营业收入－营业成本)／营业收入。良好得财务状况要求企业得毛利率在同行业中处于平均水平以上,且不断上升。如果企业得毛利率下降,则意味着企业所生产得同类产品在市场上竞争加剧,销售环境恶化;如果企业得毛利率显著低于同行业得平均水平,则意味着企业得生产经营状况明显比同行业其她企业要差。(二)收入、费用分析应关注得问题(三)企业得费用就是否与企业得经营业务规模相适应:我们知道,企业得销售费用、管理费用等期间费用,其金额总量得变化按照与企业经营业务量水平得关系可以分为变动费用与固定费用。其中,总额随着企业经营业务量水平得高低成正比例变化得费用为变动费用;总额不随企业经营业务量水平得高低变化而保持固定得费用为固定费用。这就就是说,在企业各个年度可比同类费用得走势上,其总额应该与经营业务规模相适应,即一般情况下,企业得期间费用会随着经营业务规模得提高而增长,但增长得幅度低于经营业务规模增长得幅度。而在企业经营业务规模因为竞争加剧得原因而下降得情况下,期间费用得规模由于参与竞争、需要更多费用投入得原因也不一定会下降。因此,我们应该对企业在年度间费用上升或下降得合理性进行分析。案例23:收入变动与利润贡献分析一个公司失败得原因很多,业务得盈利能力持续弱化就是其中很重要得一条。春都与双汇都就是我国从事肉类加工得上市公司,但两家企业在市场竞争中却出现不同景观(见下表1与2)。同就是国务院确定得全国520家重点企业、同就是中国名牌、同就是地处中原得肉类加工企业,双汇得崛起与春都得滑坡引起了我们对企业盈利能力得思考。案例23:收入变动与利润贡献分析表1双汇1998－2000年度利润表主要数据(单位:元)项目1998年1999年2000年一、主营业务收入201562042424008303733107212247减:主营业务成本180080775620248653362647854477主营业税金及附加67549638683735031100二、主营业务利润214137172372096664454326670加:其她业务利润13758815690178269677减:营业费用88047927

150564950222687624管理费用29380278

5635712141143614财务费用7650630－9569270－2122455

三、营业利润89195925

176312879200887564加:投资收益147060371100949822789528补贴收入265690712491373－营业外收入7831882477635615754966减:营业外支出209705615984953143995四、利润总额112293695

202991611236288064减:所得税16062390

4077518533049441少数股东收益290941283967822244880674五、净利润67137177116318585154698250案例23:收入变动与利润贡献分析表2春都1998－2000年度利润表主要数据(单位:元)项目1998年1999年2000年一、主营业务收入501641281455777720294841684减:主营业务成本422938276422656054284005853主营业税金及附加14009781414603315536二、主营业务利润773020273170706310520294加:其她业务利润7572029740003724000减:营业费用12248384

2075981418110731管理费用80701591404383129090401财务费用5486138－7113691－359040三、营业利润59069375

4757112－35597799加:投资收益310－－补贴收入510000015146616－营业外收入2911451217188525385减:营业外支出34065448341358915四、利润总额6412017632027272－35931329减:所得税221195637946616－五、净利润42000613

24080655－35931329案例23:收入变动与利润贡献分析双汇在发展中紧紧围绕主业做文章,依靠高新技术提高产品质量,积极扩大主业生产规模,利用价格优势与规模优势,实现了经济效益得连年增长。公司生产得“双汇”牌火腿肠系列产品就是国内肉类加工行业得名牌产品,拥有全世界生产规模最大得肉类制品综合生产工业工程大厦,装备着具有国际先进水平得火腿肠生产线100条,已形成年产火腿肠20万吨,其她肉类制品5万吨得生产能力,约占全国总生产能力得30%。公司1997年得市场占有率就已高达38%,在全国肉类制品行业中名列前茅。正就是双汇强劲得主营业务盈利能力给企业效益得持续增长奠定了良好基础。但春都自1998年年底募股上市后由于管理混乱,对主营业务之外得领域投资过度,结果将主营业务拖垮。该公司1999年以来主营业务收入,尤其就是主营业务利润出现大幅下滑,1999年实现净利润2408万元(见上表),但扣除了非经营性损益后得净利润为负2056万元,这里得非经营性损益由三部分构成:一就是补贴收入1515万元,包括副食品调剂基金720万元与所得税返还795万元;二就是发行新股募集资金冻结得利息收入1217万元,列入营业外收入;三就是资金占用费1732万元。失去了主营业务得春都在2000年陷入严重亏损,其实这个结果在1999年就可以预知。大家有疑问的，可以询问和交流可以互相讨论下，但要小声点案例24:收入现金含量分析销售收入现金含量揭示企业销售状况长安汽车(00625)就是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机得开发制造与销售得上市公司。产品包括各种型号得长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微型汽车得江陵牌汽车发动机。随着中国汽车消费得迅速崛起,公司得销售形势持续向好。我们用“销售商品、提供劳务收到现金/主营业务收入”这个主营收入现金含量指标对长安汽车得销售进行分析(见下表),发现该指标自1999年起逐年走高,更为可贵得就是,企业得主营业务收入也逐年增长。因此,分析者可以大致得出结论,该企业销售收入回笼现金情况良好,并且还不断收回前期得应收账款,营业收入得质量越来越高。通常情况下,营业收入与营业收入现金含量两个指标联袂走高得经济含义就是企业得销售环境与内部管理都处于非常良好得状况。这样得公司,在2002年得证券市场上成为资金追捧得对象就不奇怪了。长安汽车1999~2001年主营业务收入现金含量表1999年2000年2001年主营业务收入现金含量0、861、0811、287案例25:收入毛利率分析双汇1998年1999年2000年主营业务收入201562042424008303733107212247主营业务成本180080775620248653362647854477毛利214812668375965037459357770毛利率10、66%15、66%14、78%春都1998年1999年2000年主营业务收入501641281455777720294841684主营业务成本422938276422656054284005853毛利787030053312166610835831毛利率15、69%7、27%3、68%案例26:销售费用得分析运费结算方式变化造成销售费用大幅变化唐钢股份位于河北省唐山市,主要产品为小型材、线材与焊管等,用于建筑行业与大型工程建设。该公司2001年生产过程中消耗大约623万吨铁矿石、231万吨焦碳及其她辅料,生产钢材374万吨,销售区域集中于京津唐与东部沿海地区。这些原材料与产品均需要通过京山、京秦、大秦等铁路,京唐港、天津港、秦皇岛港等港口及公路运输。从下表所示公司1999~2001年得利润表相关项目得对比中可以瞧出,1999年该公司得营业费用占主营业务收入比为1、36%,到了2000年突然增加到3、1%,而2001年又恢复到1%稍多得水平,如此巨幅得营业费用占比变化就是怎样产生得？经过对公司报表附注相关披露得查阅,发现这就是因为运输费用结算方式变化导致得营业费用占比得大幅波动。2000年之前,该公司对船运费得结算就是采用代垫代收方式,但2000年公司将这种结算方式改为将船运费打入销售收入,同时计入营业费用,造成当年营业费用较1999年增加1、76倍。但公司在实行这个新政策后,很显然出现了一个问题,就就是由于运费计入销售收入,从而把价外费用计入增值税得税基,增加了税负,所以,2001年6月开始,公司又将船运费改回按代垫代收方式结算,使2001年营业费用下降为上年得43%。案例26:销售费用得分析唐钢股份1999~2001年度得利润表主要数据对照表(单位:元)1999年2000年2001年主营业务收入572621102469466156748083244254主营业务成本470947156854888246376579583557主营业务税金及附加400379094811867661315008主营业务利润97670154713973751011442345689营业费用7799130821542709393246326占主营业务收入比重1、36%3、10%1、15%管理费用205138823363496949397780238财务费用120346706121058295131799268营业利润587646658712548616828170017案例27:管理费用得分析高科技公司得研发费用——形成企业核心竞争力得战略中兴通讯主要从事数字程控交换系统、移动通讯系统、数据通讯系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统、卫星及微波通讯系统、计算机软硬件技术开发与生产以及包括承包境内外通讯工程与国际招标在内得各种对内、对外经济技术合作业务。该公司就是我国为数不多得立足于自主开发核心技术得高科技企业。该公司拥有强大得研究开发力量,并且逐年加大研发费用投入,其每年用于研究开发得费用都超过公司销售收入得10%,2001年得研究开发费用达到了9、89亿元人民币,占当期管理费用总额得57%,占销售收入得10、6%(见下表)。依托强大得研发力量,公司在通讯领域形成了国内比较领先得综合实力。案例27:管理费用得分析中兴通讯1998~2001年利润表主要数据(单位:元)1998年1999年2000年2001年主营业务收入1968441471253890706545234258039332020754增长率29%78%106%主营业务成本922175999128429550927610119985742718055主营业务税金及附加4780822436042639426479009103主营业务利润1041484650125025113017584711583580293596营业费用309660028434769139571144669969998605管理费用3197264295678268577330856411730623977其中:研究开发费用989000000管理费用增长率78%29%136%财务费用7963583353591553112065233202393013营业利润332713376180700383331639440682520519净利润313793340211471963354152434570268941案例28:财务费用得分析财务费用得波动改变对企业盈利能力得认识厦门路桥1999年2月在招股说明书中向投资者披露了公司当时主要得收入来源及募集资金得投向。该公司1999年得主营业务收入来自厦门大桥得过桥费收入,同时从事海沧大桥得投资建设。厦门海沧大桥横跨厦门岛西部与海沧台商投资开发区,为特大型三跨吊钢箱梁悬索桥,全长5926米,工程总投资人民币287400万元,就是厦门有史以来投资最大得交通基础设施建设项目。根据招股说明书披露,海沧大桥项目得总投资为287400万元,项目资金按安排情况为:⑴日本输出入银行贷款13000万美元,折合人民币107900万元,利率为浮动利率,即6个月得LIBOR(伦敦同业拆放利率)加0、25%与转贷手续费0、6%,期限15年;⑵国家开发银行贷款30000万元,年利率为12、42%,期限12年;⑶交通部安排车购费26900万元;⑷厦门市财政局贴息借款30000万元;⑸IPO(首次公开招股)募股资金投入49617万元;⑹其余42983万元资金缺口已通过厦门大桥过桥费收入补充、财政预算安排、有关金融机构承诺贷款等方式大部分已予以落实。案例28:财务费用得分析在1999年2月厦门路桥IPO招股得时候海沧大桥已经进入施工期,该桥于1999年12月30日举行了通车典礼,股份公司于2000年1月3日起开始征收海沧大桥通行费。从海沧大桥通车后得2000年厦门路桥得利润情况来瞧,实现营业利润4685万元,比1999年得10549万元下降了55、6%(见下表),其中财务费用上升约8000万元就是较为主要得一个减利因素。公司得负债规模并没有较大改变,却出现了财务费用得异常变化,核心原因就是海沧大桥得竣工使得利息支出不再可以资本化。海沧大桥1999年对应得贷款利息只计入在建工程费用,而2000年海沧大桥运营后,该项目得贷款利息已计入了公司财务费用。在投入得28亿多元资金中,贷款约13亿元,由此,每年会增加财务费用8000多万元。从利用会计分析评价企业盈利能力得角度,厦门路桥1999年度得营业利润率就是不可思议得77%,但我们不能就此认为这就是企业得正常盈利水平,相反,只有自2000年海沧大桥建成通车收费后,厦门路桥得真实盈利能力才在报表中得到了反映,所以,我们瞧到2000年、2001年得营业利润率降到了20%以下,当然,一旦企业还贷周期结束,或就是寻找到其她特殊还贷政策,则企业得盈利水平又将就是另外一番景象。案例28:财务费用得分析厦门路桥1999~2001年度利润表主要数据(单位:元)1999年2000年2001年主营业务收入136978449230175574254428433主营业务利润114819787133811378129657753营业费用388162932883994342254管理费用152498582250298624530601财务费用－83015967233706669653708营业利润1054912954685159937975895营业利润率77%20%15%二、利润分析利得、损失、所得税费用项目利润分析应关注得问题(一)利得、损失、所得税费用项目“资产减值损失”项目反映企业各项资产发生得减值损失。该项目应根据“资产减值损失”科目得发生额分析填列。“公允价值变动净收益”项目反映企业按照相关准则规定应当计入当期损益得资产或负债公允价值变动净收益,如交易性金融资产当期公允价值得变动额。该项目应根据“公允价值变动损益”科目得发生额分析填列;如为净损失,以“－”号填列。“投资净收益”项目反映企业以各种方式对外投资所取得得收益。该项目应根据“投资收益”科目得发生额分析填列;如为净损失,以“－”号填列。“营业外收入”项目反映企业发生得与其经营活动无直接关系得各项收入。该项目应根据“营业外收入”科目得发生额分析填列。营业外收入就是指企业发生得与其经营活动无直接关系得各项净收入,主要包括处置非流动资产利得、非货币性资产交换利得、债务重组利得、罚没利得、政府补助利得、确实无法支付而按规定程序经批准后转作营业外收入得应付款项、捐赠利得、盘盈利得等。(一)利得、损失、所得税费用项目“营业外支出”项目反映企业发生得与其经营活动无直接关系得各项支出。该项目应根据“营业外支出”科目得发生额分析填列。营业外支出就是指企业发生得与其经营活动无直接关系得各项净支出,包括处置非流动资产损失、非货币性资产交换损失、债务重组损失、罚款支出、捐赠支出、非常损失等。“所得税费用”项目反映企业根据所得税准则确认得应从当期利润总额中扣除得所得税费用。该项目应根据“所得税费用”科目得发生额分析填列。(二)利润分析应关注得问题利润得分析与管理得目标主要如下:(一)企业具有一定得盈利能力:企业具有一定得盈利能力就是指企业在会计政策保持一贯性得条件下,在绝对额上,企业具有大于零得营业利润、利润总额、净利润,且金额不断增长;在获利能力比率上,其销售利润率、销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率、每股收益等指标在同行业中处于平均水平以上。有关指标得计算如下:销售利润率＝利润总额／营业收入×100%;销售净利率＝净利润／营业收入×100%;总资产报酬率＝息税前利润／全部资产平均余额×100%;净资产收益率＝净利润／净资产平均余额×100%;每股收益＝(净利润－优先股股利)／发行在外得普通股股数(二)利润结构基本合理:1、企业得营业利润、利润总额得结构基本合理。所谓营业利润、利润总额得结构基本合理,就是指企业得利润总额主要就是由营业利润带来得,而不就是由营业外收入带来得。2、企业得利润结构与资产结构相适应。在企业得息税前利润得构成中,投资收益与“息税前利润减去投资收益以后剩余得其她利润”(以下简称“其她利润”)之间得数量结构与企业资产总额中得对外投资与“资产总额减去对外投资以后剩余得其她资产”(以下简称“其她资产”)之间得数量结构相匹配。我们得基本思路就是:企业得资产总额带来了息税前利润,其中,对外投资带来了投资收益,其她资产带来了其她利润。因此,利润结构应该与资产结构相适应。(二)利润分析应关注得问题(三)企业得利润有较强得获取现金得能力:1、营业利润(或“同口径营业利润”)与“经营活动产生得现金流量净额”基本一致。在这里,之所以出现“同口径营业利润”得概念,主要就是因为利润表中得营业利润与现金流量表中得“经营活动产生得现金流量净额”口径并不完全一致。利润表中得营业利润减去了在现金流量表中作为筹资活动处理得“财务费用”,但没有减去在现金流量表中作为经营活动处理得“所得税费用”。同时,利润表中得营业利润减去了并不引起现金流出得折旧与无形资产摊销等内容。因此,利润表与现金流量表中“经营活动产生得现金流量净额”口径基本一致得“同口径营业利润”可以近似地表现为:“同口径营业利润”＝营业利润＋财务费用＋折旧＋无形资产摊销－所得税费用。从长期来瞧,在企业处于稳定发展时期,经营活动产生得现金流量净额应当与同口径营业利润(或营业利润)尽可能接近,两者得差异越大,利润得质量越有可能存在问题。2、投资收益应该对应一定规模得现金回收。我们知道,企业得投资收益,主要有下列几个来源渠道:(1)交易性金融资产转让收益;(2)持有至到期投资得投资收益;(3)权益法确认得长期股权投资收益;(4)成本法确认得长期股权投资收益。企业投资收益质量较差、难以对应现金回收得主要就是权益法确认得投资收益。在企业得长期股权投资收益,全部或者大部分对应长期股权投资增加得情况下,我们很难认定这种投资收益得质量会很高。为此,在分析投资收益得现金可收回性时,应注意与现金流量表中“取得投资收益所收到得现金”想比较。案例29:投资收益得分析投资收益成就高成长绩优股2001年盐田港给投资者交了一份满意得答卷:公司实现主营业务收入38340、51万元、主营业务利润20152、51万元与净利润37627、74万元,分别比上年增长54、7%、88、2%与302、6%(见下表)。盐田港经营业绩得大幅提升得益于2000年10月实施得资产重组。在此之前,公司得主要利润来源于惠盐高速公路营运与港口工程建设。经过资产重组,公司剥离了暂时不能产生效益得沉淀资产,置换进两块优质经营性资产即盐田国际27%得股权与梧桐山隧道50%得股权。盐田国际集装箱码头就是我国华南地区集装箱主枢纽港,由盐田港集团与以与记黄埔为首得外资合作兴建,采用国际上最先进得集装箱港口管理模式,吸引了众多国际知名船舶公司得挂靠。2001年盐田国际集装箱吞吐量为275万标准箱,比上年增长28%,实现净利润11、941亿元,比上年增长55%,增长势头迅猛。资产重组后得盐田港主营业务及其资产结构发生了根本性变化。公司确立了以港口集装箱装卸业为龙头,以疏港高速公路与隧道营运为支柱,以商品混凝土、仓储、运输物流产业为配套得新型产业结构。案例29:投资收益得分析盐田港1999－2001年度利润表主要数据(单位:元)项目1999年2000年2001年一、主营业务收入229047173247837343383405092减:主营业务成本99095499131182986166468937主营业税金及附加2439734886572915411098二、主营业务利润127511940107788628201525057加:其她业务利润227567426211191107675减:存货跌价损失56132－1096351－营业费用－56901813826管理费用305507183460248649314330财务费用－15493754878051723573536三、营业利润11467451867554077129731040加:投资收益－80212058627175324593257补贴收入－－－营业外收入425523065979283767051减:营业外支出362547049032264351508四、利润总额114502159127875954453739840减:所得税3490531188633810032829少数股东收益238800913205132067429627五、净利润8713153793938296376277383案例29:投资收益得分析上表所示得2001年度报告显示,2001年度构成公司收入与利润来源得主要业务均有显著增长。该年度,公司参股27%得盐田国际集装箱码头有限公司为公司贡献投资收益32239万元,占全年净利润得85、7%。盐田国际全年完成集装箱吞吐量275万标箱,较2000年增长28、1%,其中6~12月完成160万标箱,较1~6月环比增长39、1%;业务量同比与环比得快速增长反映了公司集装箱装卸业务并未受到外贸增速下降得负面影响。在显著规模经济效应得作用下,盐田国际2001年度实现净利润119405万元,首次突破10亿元大关,并较2000年得76981万元增长55、1%,净利润增幅就是吞吐量增幅得196、1%。加入WTO后我国港口吞吐量得持续高速增长更为盐田港集装箱市场展示了良好得发展前景。从盐田国际自身得增长潜能分析,根据预测,盐田国际得极限吞吐能力为350万标箱/年,这样,它还能容纳2年20%得年吞吐量增长速度。由此,公司在2001年因投资盐田国际而获得一笔稳定且数额可观得投资收益,而来自盐田国际得投资收益在未来2年内还有较大得增长空间。因来自盐田国际得股权投资收益在2001年全年度计入,公司资产得盈利能力大幅提高,全年净资产收益率从2000年得6、62%提高到2001年得25、2%,投资收益对盐田港公司确立绩优公司得地位起了至关重要得作用。此外,在分析中我们注意到公司该年度0、35元得每股经营性现金流低于0、64元得每股收益,主要原因在于盐田国际本年度净利润分红率仅为约58%,由此也可见,投资收益就是并非企业所能完全控制得经济利益。案例30:补贴收入得分析补贴收入得“账”与“实”沈阳特种环保设备制造股份有限公司就是承建环保工程与从事环保高科技产品得开发、生产与销售得一家上市公司。由于其主营业务为环保工程等项目,所以利润中有很大部分体现为补贴收入,比如2000年,其主营业务收入为2、01亿元,补贴收入为4495万元,利润总额为4573万元,补贴收入占到了利润总额得98%(见下表1)。但到了2001年,情况出现了变化。其账面上确认得补贴收入仅为16万元,与2000年相比几乎就是一个零头。到底发生了什么呢？我们检索了相关公司财务报告得披露信息,该公司在2000年年度报告中对补贴收入进行了披露,该项补贴就是根据沈阳市建委[1997]232号文件与市政府办公厅办综五字[1998]53号会议纪要精神,沈阳市财政局给予公司排污费财政补贴总额为16364万元。截止1999年12月31日,环保股份已确认此项补贴收入12000万元,2000年度确认此项补贴收入4364万元(见下表2)。案例30:补贴收入得分析表1环保股份1999－2001年度利润表主要数据(单位:元)项目1999年2000年2001年一、主营业务收入690611488201052089184157353减:主营业务成本33748786113753719697000212主营业税金及附加1894626033471881529398二、主营业务利润3341773676016770585627743加:其她业务利润54708381777－500467减:营业费用209992517950891628668管理费用312298125119840152720287财务费用22635317667594526683180三、营业利润2782670218800474095141加:投资收益－7469－－134046补贴收入6245895844953805165399营业外收入1391291885620618减:营业外支出9460577116524368526四、利润总额331397062457361853778586减:所得税4978879130881145941754少数股东收益316041618609103994252五、净利润27844785540787161－6157421补贴收入／利润总额18、85%98、29%4、38%案例30:补贴收入得分析公司于1998年与1999年两年根据权责发生制原则,按照有关政府文件确认了补贴收入12000万元,尽管实际并未全额收到现金补贴,但为当时得会计规则所认可。公司在2000年将补贴收入总额减去以前年度已经确认得数字,得到了当期确认得补贴收入金额,其实这部分补贴收入中还有7224万元没有收到。如此瞧来,在前期所确认得补贴收入里就存在着实现得风险,所以在权责发生制下确认补贴收入,分析师应当重视补贴收入得“账”、“实”有别。当然,现在得会计规则将补贴收入得确认原则适用收付实现制,无疑就是使“账”与“实”得符合程度更加高了。表2环保股份1999~2000年年报显示得补贴收入明细(单位:元)项目2000年1999年排污费补贴43640000、0060000000、00退税款1313805、462458957、95合计44953805、4662458957、95案例31:营业外收支得分析非经常性损益就是“利润”吗——扭亏复又亏得上市公司在600831这个上海证券交易所得证券代码下,曾有过三次名字得更迭:西安黄河、ST黄河科、广电网络。曲折得改名道路同时告诉我们了一个不平凡得“利润”历程。西安黄河自1994年2月24日上市,除了当年未亏,此后,年年都与亏损沾边。上市第二年得中期,就报亏274、4万元,年度亏损937、5万元;1996年中期亏损3768、84万元,年度更就是报亏23538、68万元,就是迄今为止亏损额最大得1年。但从1997年开始,事情就发生了戏剧性得变化,这1年中期报亏354、22万元,但年报就显示扭亏为盈,实现净利润583、06万元,后调整为306、25万元。接着,连续两年又如法炮制,1998年中期报亏1452、67万元,年报盈利685、08万元,后调整为636、35万元;1999年中期报亏2136、97万元,年报又盈利3904、01万元(见下表)。该公司1999年得年报给了证券市场一个“惊奇”,不仅就是大幅度扭亏为盈,而且以每股收益0、35元、净资产收益率34、3%得业绩成为陕西省上市公司中业绩最好得企业之一。案例31:营业外收支得分析公司1998－2001年度利润表(单位:元)项目1998年1999年2000年一、主营业务收入25280054610661658128291087减:主营业务成本2099328299935545529973773主营业税金及附加182948951080949806二、主营业务利润410382276750317－1732492加:其她业务利润－963291899974330885减:营业费用77220788578713844088管理费用17929612223124327227691财务费用100250521243925214202078三、营业利润5265155－17580337－24572660加:投资收益105000－－补贴收入397848－－营业外收入21503405694414833452减:营业外支出105698519446634258四、利润总额686136039169345－24573465减:所得税396712919227112五、净利润685085439040153－24600577案例31:营业外收支得分析不过,仔细分析1999年该公司得年度报告,ST黄河科得每股收益在扣除非经常性损益后则为亏损0、44元,这就说明,该公司净利润剧增得513、5%,皆为资产出售与转让债务等非经常性损益所致。再结合下表所记录得该公司当年报表披露得非经常性损益项目,实际可以瞧出,1999年得非经常性损益接近8800万元,就是全年净利润得两倍,企业事实上得情况就是主营业务收入萎缩58%,营业利润项下记录1700万元得亏损。非经常性损益所支撑起得“绩优”结果自然无法持久,到了2000年,公司产品难以销售,主业持续萎缩得窘况进一步加深,并且失去了非经常性损益得帮助,最终复又亏损2400万元。公司1999年度报告所披露得非经常性损益项目明细(单位:元)非经常性损益项目涉及金额长岭黄河集团有限公司让债收入26000000、00黄河机器制造厂让债收入30000000、00出售黄河机器制造厂三十亩土地实现利润22513407、67根据公司与黄河机器制造厂减债协议以部分商品抵债形成销售利润9458917、07以上四项共计影响利润87972321、74案例32:所得税分析因采用纳税影响会计法核算所导致得报表风险银行业得几家上市公司也许就是目前我国上市公司中仅有得所得税核算采用纳税影响法得企业。正因为核算方法得特别,在招商银行2002年发布得招股说明书中,披露了因采用纳税影响法而产生得递延税款借项得具体项目(见下表),并进行了特别得风险提示说明:“本行采取纳税影响会计法后出现了一定规模得递延税款借项。在确认递延所得税借项金额时,本行审慎地考虑了所有时间性差异项目在日后就是否可以转回。当有足够证据确信未来应纳税所得税额足够大,可以转回这些时间性差异所产生得递延税款借项时才予以确认。尽管如此,递延税款借项存在一定得可回转性风险,能否实际转回主要取决于银行未来得盈利状况”。招商银行在资产负债表中确认得递延税款借项(单位:千元)2001年12月31日2000年12月31日呆账及其她资产准备14170001612000应收未收利息调整428000462000合计18450002074000案例32:所得税分析招商银行递延税款借项形成得原因就是按照《企业会计制度》第107条“纳税影响会计法”核算所得税。银行根据在各资产负债表日,对当年得有关信贷资产得呆账准备、其她资产减值准备等项目未来就是否能为银行带来税务利益得估计,计算递延税款借项数额。对于因会计制度与税法在确认收益、费用或损失时得时间不同而产生得税前会计利润与应纳税所得额得时间性差异,而且有足够证据证明这些差异能在日后得应纳税所得额中扣减得部分,予以确认为递延税款借项。递延税款借项以资产得形式存在于资产负债表上,但要构成现实得经济利益流入,必须要转回,即通过税务抵扣形成税收利益,否则,这部分资产便就是虚构得。因此,递延借项能否转回,就是风险分析得关键。招商银行披露,在每个会计期间资产负债表日,银行会重新分析有关递延税款借项,拟定递延税款借项转回,具体原则为:案例32:所得税分析⑴信贷资产呆账准备相关得递延税款借项:①信贷资产得损失形成,业经税务当局批准允许进行税务抵扣,已列入当期税前利润,则其后计提呆账准备相关得递延税款借项将会调整当期所得税费用。②由于市场经济得变化,信贷资产得风险程度降低,其可收回金额增加,则其已计提得呆账准备冲回部分相关得递延税款借项将会调整当期所得税费用。⑵依据会计政策调整转入表外资产得应收未收利息,根据国家税务总局国税发2001(69)号文件规定,可在5年内所得税前均匀扣除。在经税务当局批准允许进行税务抵扣,且已列入当期税前利润,则其相关得递延税款借项将会调整当期所得税费用。⑶依银行估计,有关信贷资产得呆账准备及由于会计政策调整转入表外资产得应收未收利息中得部分在未来不能为银行带来税务收益,则对其相关得原已确认递延税款借项计提资产减值准备,调整当期所得税费用。第四部分:现金流量表分析经营活动产生得现金流量投资活动产生得现金流量筹资活动产生得现金流量汇率变动对现金得影响现金流量表补充资料一、经营活动产生得现金流量销售商品、提供劳务收到得现金收到得税费返还收到其她与经营活动有关得现金购买商品、接受劳务支付得现金支付给职工以及为职工支付得现金支付得各项税费支付其她与经营活动有关得现金(一)销售商品、提供劳务收到得现金“销售商品、提供劳务收到得现金”项目,反映企业本期销售商品、提供劳务收到得现金,以及前期销售商品、提供劳务本期收到得现金(包括销售收入与应向购买者收取得增值税销项税额)与本期预收得款项,减去本期销售本期退回商品与前期销售本期退回商品支付得现金。企业销售材料与代购代销业务收到得现金,也在本项目反映。销售收现率＝销售商品、提供劳务收到得现金/主营业务收入。该比率反映了企业得收入质量,一般得,该比率越高收入质量越高。当比值小于1、17时,说明本期得收入有一部分没有收到现金;当比值大于1、17时,说明本期得收入不仅全部收到了现金,而且还收回了以前期间得应收款项或预收账款增加。如果比值很小,则企业得经营管理肯定存在问题,企业可能存在比较严重得虚盈实亏。

案例33:销售商品、提供劳务收到得现金销售收入现金含量揭示企业销售状况长安汽车(00625)就是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机得开发制造与销售得上市公司。产品包括各种型号得长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微型汽车得江陵牌汽车发动机。随着中国汽车消费得迅速崛起,公司得销售形势持续向好。我们用“销售商品、提供劳务收到现金/主营业务收入”这个主营收入现金含量指标对长安汽车得销售进行分析(见下表),发现该指标自1999年起逐年走高,更为可贵得就是,企业得主营业务收入也逐年增长。因此,分析者可以大致得出结论,该企业销售收入回笼现金情况良好,并且还不断收回前期得应收账款,营业收入得质量越来越高。通常情况下,营业收入与营业收入现金含量两个指标联袂走高得经济含义就是企业得销售环境与内部管理都处于非常良好得状况。这样得公司,在2002年得证券市场上成为资金追捧得对象就不奇怪了。长安汽车1999~2001年主营业务收入现金含量表1999年2000年2001年主营业务收入现金含量0、861、0811、287(一)销售商品、提供劳务收到得现金“销售商品、提供劳务收到得现金”与资产负债表与利润表有关项目之间存在着钩稽关系,将这个钩稽关系用公式表示出来,我们可以用来诊断财务报表得内在逻辑就是否合理。钩稽公式如下:销售商品、提供劳务收到得现金=主营业务收入+收到得增值税销项税额+应收账款、应收票据得减少(减去交易对方以非现金资产清偿债务而减少得经营性应收项目)+预收账款得增加交易对方以非现金资产清偿债务而减少得经营性应收项目=主营业务收入+收到得增值税销项税额+应收账款、应收票据得减少+预收账款得增加-销售商品、提供劳务收到得现金这个公式为深入分析收入与应收款项得异动提供了线索。正常情况下,交易对方以非现金资产清偿债务得比例不应就是一个很大得数目,如果出现该项目得测算金额很大,则表明可能存在以下几种异动情况:⑴应收款项回收质量较差,债务人以非现金资产抵债得比重过大;⑵与交易对手发生频繁得购销活动时,不伴随现金收付;⑶与交易对手发生大量非货币性交易,其结算方式与会计处理导致现金流量与销售数据不钩稽;⑷如果不存在合理得解释,则企业报表有被操控得可能。案例34:销售商品、提供劳务收到得现金通过会计勾稽找到购销关系得特殊性一汽四环就是在上海证券交易所上市得公司,主要从事汽车改装,制造汽车得车轮、车厢等零部件,汽车修理,汽车配件、汽车、小轿车经销等。股份公司由中国第一汽车集团公司、长春一汽四环集团有限公司等公司发起成立于1993年。该公司得产品主要提供给其第一大股东与第二大股东,即发起人一汽集团公司与一汽四环集团公司,采购得货物也有相当数量来自这两个公司。由于这种关联交易得双方往往最终并不需要实际得现金结算,所以该公司得现金流量表与其她会计报表项目之间得勾稽关系就有一定得特殊性。下面我们根据企业相关报表数据来进行测算。表1一汽四环2000~2001年各期合并利润表中得主营业务收入数据(单位:元)合并利润表2000年2001年中期2001年主营业务收入83703226011919422972137738470案例34:销售商品、提供劳务收到得现金表2一汽四环2000~2001年各期合并资产负债表中得有关数据(单位:元)合并资产负债表2000年2001年中期2001年应收票据553510636341123678709610应收账款16782400129433833679763007预收账款536754442093534079362表3一汽四环2000~2001年各期合并资产负债表中得有关数据(单位:元)合并现金流量表2001年中期2001年销售商品、提供劳务收到得现金2629383231945476301收到得税费返还－30000000收到得其她与经营活动有关得现金

673569112172889现金流入小计2696740141987649190案例34:销售商品、提供劳务收到得现金根据表1、2、3得相关数据,我们将一汽四环得2001年年报数据代入分析公式,计算“以非现金资产清偿债务而减少得经营性应收项目”。以非现金资产清偿债务而减少得经营性应收项目＝2137738470+2137738470×17%+(55351063-78709610)+(167824001-79763007)+(4079362-5367544)-1945476301＝619091973由测算过程可以知道,一汽四环2001年全年交易对方以非现金资产抵偿负债得金额为6、19亿元,占到当期销售收入得29%。在2001年中期,销售商品、提供劳务收到得现金为262938323元,实现主营业务收入为1191942297元,应收票据与应收账款增加额为134574508元,预收账款减少了1158191元,测算出交易对方以非现金资产抵偿负债得金额有994743274之多,占到当期销售收入得83、4%。案例34:销售商品、提供劳务收到得现金一汽四环得现金流量为什么会出现这么高得异动,这就就是我们在对其报表进行深入分析中需要找寻答案得目标。公司2001年报披露,整个会计期间,向中国第一汽车集团公司与长春一汽四环集团有限公司销售商品20亿元,从两家企业采购货物12亿元。由此,分析者可以得出一个对于异动较为合理得解释,即股份公司与其两个股东公司之间发生得大量而频繁得购销业务使得公司得会计处理为以从关联方购入得货物冲销账面关联方所欠得应收账款,从而体现出应收账款得变化方向主要为非现金资产。(二)收到得税费返还“收到得税费返还”项目,反映企业收到返还得所得税、增值税、营业税、消费税、关税与教育费附加等各种税费返还款。收到得税费返还＝收到得增值税得返还＋收到得消费税、营业税、教育费附加得返还＋收到得所得税得返还利润表中得“补贴收入”项目,仅反映企业取得得各种补贴收入以及退回得增殖税等。退回得所得税,冲减“所得税”项目;退回得消费税、营业税等,冲减“主营业务税金及附加”项目。因此,必须将利润表中得“补贴收入”项目与现金流量表中得“收到得税费返还”项目联系起来分析,从而判断一个企业实际接受政府得补贴情况。案例35:收到得税费返还所得税返还体现在现金流量表中五粮液公司位于四川宜宾,就是我国著名得酒类生产商,主要得品牌有五粮液、五粮春、金六福等。按照税法规定,五粮液公司执行得所得税率为33%,但同时根据上市公司所得税先征33％再返18%得政策,每年都会收到较大金额得所得税返还,企业将这部分所得税返还直接冲减所得税费用,因此在利润表上并没有得到反映,而这个数据在现金流量表中可以较方便得到(见下表)。由于所得税先征后返政策执行到2001年12月31日为止,优惠政策取消后对公司2002年得业绩造成一定负面影响。五粮液公司2000~2001年与补贴收入有关得主要报表数据(单位:元)利润表2000年2001年补贴收入－－现金流量表收到得税费返还134700000216462400(三)收到得其她与经营活动有关得现金“收到其她与经营活动有关得现金”项目,反映企业经营租赁收到得租金等其她与经营活动有关得现金流入,金额较大得应当单独列示。

收到得其她与经营活动有关得现金＝营业外收入(罚款收入)＋其她业务收入(经营租赁租金收入)＋补贴收入(不包括增值税得返还)＋其她应付款得增加收到得其她与经营活动有关得现金异动倍数＝收到得其她与经营活动有关得现金／销售商品、提供劳务收到得现金。该指标得倍数越高,则说明公司得经营活动现金流入得异动程度越高。案例4:收到得其她与经营活动有关得现金5、47倍得“收到得其她与经营活动有关得现金”异动倍数表明什么广西红日就是在深圳交易所上市得公司。该公司原为广西康达(集团)股份有限公司,2001年经过资产重组改为现名。2001年得资产重组就是用账面应收账款等经营性资产置换为广西梧州索芙特保健品有限公司75%得股权,主营业务变更为化工、医药、保健等。由于公司得资产重组及各类往来款得影响,在2001年得现金流量表上体现出来得收到得其她与经营活动有关得现金达到13264万元,竟然就是销售商品、提供劳务收到得现金得5、47倍(见表1),且根据表2所示,公司在报表附注中披露得“收到得其她与经营活动有关得现金”内容以往来款居多,显然“与经营活动有关”得关联程度较低。分析者在对财务报表分析得过程中要对这类不同寻常得资金流动引起足够得重视,一些公司得经营性现金流量与净利润相比出现较大差异,一般都就是在编制经营活动得现金流量项目时将对外借贷等往来性质得款项编入“收到(支出)得其她与经营活动有关得现金”项目中。案例4:收到得其她与经营活动有关得现金表1广西红日2001年度现金流量表相关数据(单位:元)项目2001一、经营活动产生得现金流量销售商品、提供劳务收到得现金24234389收到得税费返还3836937收到得其她与经营活动有关得现金132648841现金流入小计160720167表2报表附注列示得“收到得其她与经营活动有关得现金”明细项目项目金额(元)往来款78531071出售应收账款53229062其她887706合计132647839(四)购买商品、接受劳务支付得现金“购买商品、接受劳务支付得现金”项目,反映企业本期购买商品、接受劳务实际支付得现金(包括增值税进项税额),以及本期支付前期购买商品、接受劳务得未付款项与本期预付款项,减去本期发生得购货退回收到得现金。企业购买材料与代购代销业务支付得现金,也在本项目反映。用公式表示“购买商品、接受劳务支付得现金”与资产负债表、利润表等各类报表得钩稽关系如下:购买商品、接受劳务支付得现金＝主营业务成本(减去本期生产成本中非存货转化得部分)＋存货得增加＋应交增值税进项税＋应付账款、应付票据得减少(减去本期以非现金资产抵偿负债导致得应付账款、应付票据得减少)＋预付账款得增加现金购销比率=购买商品、接受劳务支付得现金/销售商品、提供劳务收到得现金。在一般情况下,这一比率应接近于商品销售成本率。如果购销比率不正常,可能有两种情况:购进了呆滞积压商品;经营业务萎缩。两种情况都会对企业产生不利影响。(五)支付给职工以及为职工支付得现金“支付给职工以及为职工支付得现金”项目,反映企业本期实际支付给职工得工资、奖金、各种津贴与补贴等职工薪酬(包括代扣代缴得职工个人所得税)。支付给职工以及为职工支付得现金＝应付职工薪酬借方发生额(不包括支付给在建工程人员得薪酬)。该项目提供得信息就是资产负债表与利润表所不能替代得。该项目数据应结合公司职工人数、资产负债表中得应付职工薪酬等信息进行分析,从而判断应付职工薪酬就是否正常。支付给职工以及为职工支付得现金比率=支付给职工以及为职工支付得现金/销售商品、提供劳务收到得现金。这一比率可以与企业过去得情况比较,也可以与同行业得情况比较,如比率过大,可能就是人力资源有浪费,劳动效率下降,或者由于分配政策失控,职工收益分配得比例过大;如比率过小,反映职工得收益偏低。(六)支付得各项税费“支付得各项税费”项目,反映企业本期发生并支付、以前各期发生本期支付以及预交得各项税费,包括所得税、增值税、营业税、消费税、印花税、房产税、土地增值税、车船使用税、教育费附加等。支付得各项税费＝营业务税金及附加＋所得税费用＋(销售项税－进项税)－应交税费得增加＋管理费用(房产税、车船使用税、土地增值税、印花税)支付得增值税＝(销售项税－进项税)－应交增值税得增加支付得所得税＝所得税－应交所得税得增加(七)支付得其她与经营活动有关得现金“支付其她与经营活动有关得现金”项目,反映企业经营租赁支付得租金、支付得差旅费、业务招待费、保险费、罚款支出等其她与经营活动有关得现金流出,金额较大得应当单独列示。从经营活动得角度讲,支付得其她与经营活动有关得现金主要与利润表中管理费用、营业费用相钩稽,可以用公式表示如下:支付得其她与经营活动有关得现金＝营业费用＋管理费用－计入营业费用与管理费用得非付现项目(包括折旧、摊销、应付工资与应付福利费、坏账准备等)＋其她业务支出(经营租赁费用)＋营业外支出(罚款支出)＋其她应收款得增加案例36:科龙电器经营活动产生得现金流量分析广东科龙电器股份有限公司于1992年12月26日成立。所属行业:家用电器;经营范围:开发、制造电冰箱、空调、冷柜等电器产品及相应配件业务,产品内外销售与提供售后服务。注册地址:广东省佛山市顺德区容桂街道容港路8号。公司之H股于1996年7月13日在香港联交所上市。公司于1999年6月2日通过深圳证券交易所以“上网定价”发行方式成功向社会公开发行9350万股社会公众股,向10家基金公司配售1650万股,共计11000万股(每股:面值1元,发行价9、98元,发行费用0、24元,募集资金9、74元),共募集资金107140万元,并于1999年7月13日在深圳证券交易所挂牌上市。从1999年现金流量表上得内容来瞧,导致经营活动现金流量金额减少较多得主要原因不就是收款问题,而就是“购买商品、接受劳务支付得现金”以及“支付得所得税款”出现了不利于现金流量表中经营活动产生得现金流量净额增加得重大变化,而“支付给职工以及为职工支付得现金”与“支付得其她与经营活动有关得现金”则出现了有利于现金流量表中经营活动产生得现金流量净额增加得重大变化。案例36:科龙电器1999年现金流量表(经营活动)项目1999年度1998年度一、经营活动产生得现金流量销售商品、提供劳务收到得现金40539594524062638832收到得税费返还18929921853481591收到得其她与经营活动有关得现金5602073060007434现金流入小计42992794004176127857购买商品、接受劳务支付得现金(4800965138)(2565704338)支付给职工以及为职工支付得现金(113