431金融学综合-《431金融学综合》押题密卷3

431金融学综合-《431金融学综合》押题密卷3单选题（共30题，共30分）(1.)1791年美国实行双本位的金银复本位制度，法定金银比价为1:15,而当时国际金银市场的比价为1:15（江南博哥）.5,假设运费为0.01单位白银，则()A.退化成金本位制B.退化成银本位制C.退化成平行本位制的金银复本位制D.仍然是双本位的金银复本位制正确答案：B参考解析：此题考查劣币驱逐良币原理=按照这样的法定和市场比较，套利者可以先将15单位白银兑换1单位金币，在将金币熔化后并在市场上出售，收回15.5单位白银，扣除0.01单位白银，还剩0.49单位白银的利润。由于这是无风险的利润，会吸引大量套利者进行套利交易，使得黄金退出流通市场，最终金银复本位制退化成银本位制。简言之，法定金银比高估哪种货币，则哪种货币充斥市场;低估哪种货币，则哪种货币退出流通。(2.)以下不属于商业银行资产业务的是（）。A.贴现B.贷款C.信用证D.证券投资正确答案：C(3.)以下属于间接融资的是()A.购买票据B.购买股票C.购买债券D.购买保险正确答案：D(4.)以下哪种利率是我国人民银行确定的中期政策利率()A.公开市场操作利率B.SLF利率C.MLF利率D.PSL利率正确答案：C(5.)下列变量中，()的外生性最强A.汇率B.利率C.税率D.货币供应量正确答案：C(6.)我国最新的资本管理办法规定商业银行的核心一级资本充足率应达到()A.6%B.8%C.5%D.4.5%正确答案：C(7.)根据简单菲利普斯曲线的观点，在中长期，通货膨胀与失业率之间是()A.正相关关系B.负相关关系C.没有关系D.以上均有可能正确答案：B(8.)以下创新的货币政策工具中与法定准备金工具最相似的是()A.CRAB.SLFC.PSLD.SLO正确答案：A(9.)利率期限结构期望假说表明()A.远期利率由投资者对于未来利率期望决定B.远期利率高于预计未来利率C.长期和短期债券的收益率是由债券供求决定D.以上说法均正确E.以上说法均不正确正确答案：A(10.)要使付息债券能够提供给投资者的收益率等于购买时的到期收益率，则()A.该债券不得以高于面值的价格提前赎回B.存续期内，所有偿债基金的款项必须及时支付C.在持有至到期期间，再投资利率等于到期收益率D.以上均是正确答案：D(11.)在货币政策工具中，消费信用控制属于()A.一般性货币政策工具B.选择性货币政策工具C.间接信用控制D.直接信用控制正确答案：B(12.)下列哪一个为半强式有效市场提出了反对观点()A.将近一半退休金基金跑赢市场B.所有投资者会搜索有关未来表现的信息C.确定股票价格方面交易分析是无用的D.低市盈率股票长期内倾向于获得正异常收益正确答案：D(13.)下列哪种说法不正确()A.其它条件不变，久期随着到期期限的增加而增加B.给定期限，零息债券久期随到期收益率降低而降低C.给定到期收益率和期限，票面利率降低时，久期增加D.相对于价格对期限的敏感性，久期能够更好的衡量价格对利率的敏感性正确答案：B(14.)基于历史数据，假设未完全就业，货币供给快速增长时期与下列哪项有关()A.经济衰退期B.货币流通速度增加C.国内生产总值快速增长D.真实国内生产总值减少正确答案：C(15.)如果进入衰退期，投资于()行业非常有吸引力A.汽车B.医疗服务C.建筑D.汽车和建筑E.医疗服务和建筑正确答案：B(16.)从历史上看，()A.高通胀时，市盈率较高B.高通胀时，市盈率较低C.市盈率与通胀无关，与其它宏观变量有关D.与包括通胀在内的宏观变量都无关E.以上说法都不对正确答案：B(17.)对投资组合分散化正确的是()A.适当分散化可以减少或者消除系统性风险B.分散化减少投资组合的期望收益，因为它减少了总体风险C.当把越来越多的证券加入组合时，总体风险会以递减的速率下降D.除非包含30+以上的个股，分散化降低风险的好处不会充分体现正确答案：C(18.)考虑一个5年期债券，票面利率10%，到期收益率8%，假如一年后利率不变，则债券价格会()A.更高B.更低C.不变D.等于面值正确答案：B(19.)以下哪项不属于SLF的特点()A.由金融机构发起B.人民银行与金融机构“一对一”操作C.交易对手覆盖面广D.SLF利率可充当利率走廊下限正确答案：D(20.)你正在考虑购买普通股，预计持有1年，预期股利1.25美金，并以32美金卖出。如果你想获得10%收益率，购买股票的最高价格是()A.30.23美金B.24.11美金C.26.52美金D.27.50美金E.都不对正确答案：A(21.)普通股的风险溢价()A.可以为0，即投资者愿意投资普通股B.理论上必须为正C.是负数，因为普通股有风险D.理论上是正数，但可以为0，即投资者不愿意投资普通股正确答案：D(22.)()资产组合是一个充分分散的投资组合，该组合对一个因素的贝塔是1，其余因素贝塔是0A.单因素B.市场C.单因素和市场D.指数E.单因素、市场和指数正确答案：A(23.)股票的持有收益率等于()A.此期间的资本收益率+通胀率B.此期间的资本收益率+股息收益率C.当期收益率+股利收益率D.股利收益率+风险溢价E.股价变动比例正确答案：B(24.)贝塔的概念与以下哪个关系最为密切()A.相关系数B.均值-方差分析C.非系统风险D.系统风险正确答案：D(25.)有效市场假说的支持者通常主张()A.投资一个积极的策略B.投资于对冲基金C.投资消极策略D.投资于对冲基金和消极策略正确答案：C(26.)风险资产组合的标准差是()A.证券方差加权的平方根B.证券方差总和的平方根C.证券方差和协方差的加权值的平方根D.证券协方差总和的平方根E.证券协方差的加权值正确答案：C(27.)公司股票价格体现了()A.股东财富B.公司价值C.公司财富D.公司利润正确答案：A(28.)财务拮据通常伴随着()A.客户和供应商回避B.以较低价格出售产品C.大量的行政开支D.以上都对E.以上都不对正确答案：D(29.)如果某股票对行业周期变动非常敏感，则它的贝塔()A.大于1B.等于1C.大于0，小于1D.小于0E.贝塔与行业周期敏感度无关正确答案：A(30.)股票价格指数和非防御性新订单数是()A.先行经济指标B.同步经济指标C.滞后经济指标D.无用经济指标E.都不对正确答案：A问答题（共5题，共5分）(31.)双支柱调控框架的意义；正确答案：参考解析：双支柱包括货币政策和宏观审慎政策。其意义在于：（1）宏观审慎政策能够弥补原有金融管理体制的重大缺陷：①从宏观角度看，1980s以来，随着新共识宏观经济理论和动态不一致理论的提出，出于增强规则性和透明度的考虑，主流货币政策框架主要围绕单一目标（CPI稳定）和单一工具（短期利率）的方向发展。但08年金融危机暴露出以CPI为锚的货币政策框架存在较大缺陷：CPI衡量的只是商品劳务价格，所以CPI的稳定只意味着产品市场和劳动力市场的稳定，并不意味着金融市场的稳定。08年金融危机的实践也显示：CPI实际上是一种滞后指标，当CPI发生变化时可能已经处于金融市场资产价格泡沫破裂的前夕，所以只盯CPI并不能保证金融体系的稳定。②从微观角度看，传统金融监管的核心是保持个体机构的稳健。但由于“合成谬误”问题的存在，个体稳健不等于整体稳健：I.从时间轴上看，经济金融体系中存在很多正反馈环，使得系统呈现出非常明显的顺周期性。包括资本充足率监管的顺周期性、信用评级的顺周期性、投资者“追涨杀跌”的羊群效应等。II.从空间轴上看，相关联的机构和市场间由于风险传染会导致系统性破坏。金融规则的顺周期性、个体风险的传染性加剧了整体的不稳定性，容易造成监管失控，进而爆发系统性金融风险。③因而，在宏观货币政策和微观审慎监管之间存在一块防范系统性风险的空白，这也成为导致国际金融危机发生的重要原因。宏观审慎政策在很大程度上弥补了这块空白，它以防范系统性风险为主要目标，采用宏观、逆周期、跨市场的视角，着力于减缓金融体系的顺周期性和风险传染性对金融稳定和实体经济造成的冲击。在我国，以MPA为代表的宏观审慎监管框架分别针对时间轴和空间轴设计相应的宏观审慎工具：A.针对时间轴问题，主要通过对资本水平、杠杆率等提出动态的逆周期要求进行缓解，如MPA中宏观审慎资本充足率要求与杠杆率要求等；B.针对空间轴问题，主要通过识别和提高系统重要性金融机构的资本要求（MPA中对不同类型系统重要性机构要求不同）、降低金融机构间业务敞口（限制同业负债比重）进行缓解。②宏观审慎政策可以作为货币政策的有效补充，减轻货币政策的负担，强化调控效果。I.减轻货币政策负担：货币政策调控存在是否将资产价格纳入反应函数的困境。如果将资产价格纳入货币政策反应函数，则过多目标的设立会影响单个目标实现的有效性，违背了丁伯根法则；因而传统货币政策对于资产价格泡沫的应对方式一般是“事后清理”，这就意味着货币政策调控资产价格存在不对称性，从而会显著加剧投资者的“道德风险”，促使资产价格泡沫。宏观审慎政策的引入则有助于减轻货币政策的负担，通过宏观审慎工具的创新来提前应对资产价格泡沫，在防范危机爆发的同时尽量减少对其他市场和实体经济的外溢效应。II.宏观审慎政策有助于强化货币政策调控效果。i.通常情况下，两者方向一致：经济萧条时，货币政策与宏观审慎政策可以双松来促进经济复苏；经济繁荣时，货币政策与宏观审慎政策可以双紧来促进经济收缩。两者的有序协调可以强化政策效果；ii.在某些情况下，两者的方向相反：比如A.当经济萧条时，实体回报率较低。宽松的货币政策带来的流动性不一定能进入实体经济，而可能会淤积在金融体系内部，推高金融体系杠杆率、酝酿金融风险、弱化对实体经济支持力度。这个时候在货币政策宽松的同时，可以适当收紧宏观审慎监管，抑制金融体系内部加杠杆；B.当经济过热时，如果杠杆率和资产价格已经过高，实施加息等紧缩性的货币政策可能会迅速刺破泡沫，造成次生风险，不利于宏观经济和金融体系的稳定。这个时候可以继续保持稳健的货币政策基调，首先适当收紧宏观审慎政策（比如通过MPA约束银行信贷投放）以促使杠杆率和资产价格软着陆。(32.)2017年7月，第五次全国金融工作会议确定设立新的机构——国家金融稳定发展委员会。2018年3月，“两会”通过了国务院机构改革的方案，银监会与保监会合并为银保监会，部分监管职能划至人行，意味着金融监管架构从传统的“一行三会”模式转变为“一委一行两会”，试结合中国当前的金融市场以及金融监管情况，从金融监管角度分析新监管格局成立的原因和意义；正确答案：参考解析：（1）原因：我国目前实行的分业监管体制滞后于国际实践以及国内金融市场的发展，暴露出分业监管下存在的监管空白和监管套利等问题。①国际角度：近年来，我国金融业对外开放的步伐加快。在这个背景下，国内金融监管也需要适应更加开放的国际化战略，借鉴金融危机以来欧美国家在金融监管方面的最新成就。从欧美国家的经验来看，分业监管在金融工具单一的时代，可以有效防范局部的金融风险。但是随着金融创新的快速推进，产品跨行业、跨市场融合速度加快，分业监管就暴露出监管真空和监管失控的问题，暴露出无法应对系统性风险的弊端，这也直接导致了次贷危机和金融危机的爆发。危机后，英美也对金融监管体系进行了重大改革：首先，加强机构间的统一和协调；其次，监管重心从局部风险转移到系统性风险。总体来看，更加注重统筹协调各种监管资源，进行宏观审慎管理以防范系统性风险。②国内角度：近年来，我国金融市场发展和金融创新的步伐加快。这也要求我们构建相匹配的监管体制，这些变化具体体现在：I.金融创新，影子银行体系的扩张，暴露出分业监管体制下监管空白和监管套利问题。如全新金融业态的出现：互联网金融的蓬勃发展使得P2P平台多次成为金融监管的重灾区，分业监管存在监管空白的问题；跨行业、跨市场金融业态的快速发展：资管业务快速发展和日益融合，分业监管各行业监管标准不统一，存在监管套利的问题，导致风险更加隐匿，更加系统性。II.混业经营的加速使得对综合经营金融机构的监管难度较大。III.近年来，金融市场局部风险频发，也暴露出分业监管体制下金融监管不协调导致的监管缺失问题，使得系统性风险爆发的可能性提高。比如13年的钱荒、15年的股灾，16年的债灾，在很大程度上是由于各监管机构之间目标不一致、存在利益冲突、协调力度弱导致的。（2）意义：①新监管格局通过整合了金融监管资源，加强了金融综合监管能力，有助于提高监管效率，进而补齐监管短板、弥补监管空白、减少监管套利、防止出现监管失控，守住不发生系统性金融风险的底线，打好防范化解重大金融风险攻坚战；②实现了发展与监管职能的分离、监管规制制定与执行的分离。使监管者专注于监管执行，提高监管的专业性、有效性。同时，作为承担宏观审慎管理的央行，也能够站在更高层面上、从维护金融系统全局稳定的角度对各金融行业做出整体、统一的安排，更能体现功能监管的思想，更能维护金融稳定；③强化了人民银行的宏观审慎监管职能，有助于完善货币政策和宏观审慎政策的双支柱框架；④有助于推动金融改革发展与监管的统筹，货币政策与金融监管的协调，金融政策与相关财政政策、产业政策的协调。最终，促进金融体系健康