转型金融的研究意义（8篇）

转型金融的研究意义（8篇）第一篇：在气候变化背景下，能源、工业、建筑、交通等高碳领域的低碳化转型受到重视，转型金融应运而生。在人民银行等管理部门指导下，我国金融机构已开始积极布局转型金融领域，助力转型金融标准体系形成、建立精准化的转型服务模式、完善转型金融管理赋能机制、通过金融科技服务转型业务、建立适应转型需求的智库研究体系，未来可进一步在战略制定、产品创新、信贷管理、综合研究方面加快发展。转型金融概念及发展意义气候变化是全球面临的严峻挑战之一，推动高碳行业绿色转型是遏制全球变暖的必然选择。联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）在2021年发布的第六次评估报告中强调，将全球升温限制在不高于或略超过1.5℃，需要能源、工业、建筑、交通等高碳领域的技术方式、商业模式、运行实践快速而深远地转型。转型金融旨在支持符合转型标准的经济活动与企业，帮助高碳行业顺利实现绿色发展目标。第一，转型金融概念与特征逐渐厘清。目前，转型金融在全球范围内仍处于起步阶段，相关概念正在逐步形成共识。综合《G20转型金融框架》、经合组织（OECD）、欧盟、日本、气候债券倡议组织（CBI）等相关定义，转型金融指对市场实体、经济活动和资产项目向低碳和零碳排放转型提供的金融支持，主要针对传统碳密集行业和高环境影响行业。在转型金融特征方面，业界拥有更明确的共识。一是支持行业为碳密集型行业，实现与绿色金融支持的绿色低碳行业的衔接；二是转型目标与时间表应与巴黎协定目标要求一致，避免长期“碳锁定”；三是转型主体的排放强度与ESG表现要在行业内处于领先水平，即重点支持“高效高碳”主体；四是转型行动应避免对生物多样性等其他环境目标及“公正转型”目标造成负面影响。第二，转型金融是金融机构助力低碳转型的重要工具。在当前阶段，推动金融机构通过发展转型金融助力低碳转型，具有紧迫性与重要性。一是先立后破，支持传统行业可持续发展。能源、化工、交通、建筑等行业在国民经济中起重要支撑作用，事关能源安全、产业安全，在保证产业链稳定前提下推动其转型升级，是我国绿色低碳转型发展的重点和难点。双碳目标提出后，要纠正“运动式”减碳，先立后破。鼓励支持金融机构发展转型金融，可以支持传统高碳行业稳步转型、技术革新，实现行业经济效益与环境效益相统一的可持续发展。二是重点突破，助力双碳目标顺利实现。双碳“1+N”政策体系顶层制度中，均将能源、工业、交通、建筑四大领域的节能降碳工作作为实现双碳目标的重点布局领域。四大高碳领域的碳排放量超全国总量的90%，帮助其实现绿色转型是双碳目标完成的“胜负手”。金融机构发展转型金融，能为高碳行业转型降碳提供广泛支持。三是产融互促，实现金融机构自身绿色转型发展。金融是实体经济的血脉，金融机构的资产结构及质量与实体经济的发展密切相关。长期以来，传统能源和工业等行业是国家经济建设的重点保障方向，也是金融机构信贷资源投入的优先领域。很多传统行业是金融机构的重要客户，帮助其成功转型对金融机构保持稳健经营、实现投融资端低碳转型、树立负责任发展形象至关重要。我国金融机构发展转型金融实践目前，转型金融发展已得到人民银行等金融管理部门的高度重视，各类金融机构已开始积极布局转型金融业务领域。整体看，中国转型金融发展已进入快车道。一是战略引领，助力转型金融标准体系形成。人民银行副行长宣昌能近期表示，人民银行已于2021年启动转型金融研究工作，目前已初步明确了转型金融的基本原则，并组织开展了钢铁、煤电、建筑建材、农业四个领域转型金融标准研究，为满足高碳行业低碳转型的合理融资需求提供依据。在人民银行指导下，工商银行、建设银行等重要金融机构前瞻性地参与标准研究和制定过程中，从金融机构实践角度为转型金融顶层架构建立提供参考建议。此外，部分金融机构已在集团内研究发布转型金融政策，或在既有管理战略中加强对低碳转型支持，成为自上而下的转型金融政策体系的重要组成部分。二是服务实体，建立精准化的转型服务模式。在信贷管理方面，金融机构对高碳行业实施精准分类管理，坚持差异化政策，支持传统能源清洁化转型、绿色矿山、低碳交通、智能制造等领域的企业和项目，积极创新金融工具，引导、促进小微企业低碳转型。在产品创新方面，2021年4月，中国银行间市场交易商协会发布了中国首批可持续发展挂钩债券，工商银行、国开行等十余家金融机构作为主承销商积极进行市场推介。截至2022年10月，我国可持续发展挂钩债券规模已超700亿元，转型贴标债券规模超300亿元。三是管理增效，完善转型金融管理赋能机制。一方面加强流程管理，部分银行按照国际资本市场协会（ICMA）确立的转型金融业务管理“四大支柱”（资金用途、项目评估与筛选、贷前贷后资金管理、报告规范）构建起转型金融管理流程体系。另一方面增加业务激励，如工商银行湖州分行根据湖州绿色金融改革创新试验区《探索构建低碳转型金融体系的实施意见》，将转型金融工作纳入经营绩效考核，考核结果与支行KPI挂钩,制定专项激励方案。四是创新赋能，通过金融科技服务转型业务。在客户服务方面，实现数字化、智能化管理碳足迹，为客户提供低碳、高效的金融服务。例如，在碳盘查方面，研发碳足迹管理数据统计系统，实现能耗信息数字化填报、标准化审批、自动化汇总。在智能管理方面，打造一体化转型金融数字平台，按照“可衡量、可报告、可核查”原则，实现转型金融支持成效管理的精细化与数智化。五是智力保障，推进适应转型需求的前沿研究成果。自2021年开始，在人民银行指导下，国内23家主要金融机构开展环境风险压力测试，对火电、水泥、钢铁等多个高碳行业转型风险进行测算。工商银行牵头撰写的绿金委环境信息披露工作组重点课题《金融机构转型金融信息披露研究》在2022年进博会期间发布，为金融机构开展转型金融信息披露提供可操作性的框架与建议。金融机构加快转型金融发展的建议推动转型金融工作，既是支持国家绿色转型发展的客观需要，也是金融机构抢抓转型金融市场先机的有力举措。金融机构应加快赶上步伐、补齐短板、发挥优势、作出贡献。第一，尽快启动金融机构的转型金融顶层设计。一是综合考虑我国产业结构和发展阶段差异，提出本机构的转型金融原则、思路与支持范围。建议初步聚焦《2030年碳达峰行动方案》中的电力、钢铁、建材、石化、有色五大重点行业，围绕上述行业中的能源清洁化、原料减量化、低碳技术创新、碳捕集能力开发、废材与热能回收等项目建立转型支持目录，并确保该目录下的行业转型路径已在政府和监管层面达成共识。二是明确目录内的转型支持对象遴选方法，可采用ESG指标、碳排放强度指标、能效指标等作为识别手段，并综合考虑产业和地区因素设置差异化门槛指标，以调动转型活动开展的积极性。第二，加快转型金融产品体系构建。短期可重点发力已较为成熟的可持续发展挂钩债券、转型债券、转型信贷，可优先设计市场认可度较高的转型债券类型，做好产品管理体系构建、标准披露与外宣工作；中长期逐步将转型产品创新纳入集团重点研发序列，在吃透转型金融原理与国际公认原则的基础上创新产品与服务，可借鉴现有绿色金融工具并结合我国转型金融客户的实际需求，打造“贷+债+股+基”多层次的转型金融服务体系。第三，做好全流程的转型信贷管理。将“转型”元素纳入全流程信贷管理体系，构建“上下联动”的转型客户管理方式，探索对高碳转型客户按项目审核管理机制安排。在贷前环节，结合转型金融支持目录、转型项目筛选标准把好准入关。在贷中环节，密切跟踪转型目标与行动计划明确性、转型资金的实际使用情况、转型目标的实现进度、转型KPI的完成情况等。在贷后环节，加强转型实施成效监测与评价，确保转型活动“可衡量、可报告、可核查”，形成管理闭环。做好转型金融的研究赋能。一是深入研究转型金融原理，通过行业数据汇集、完善情景分析模型、建设转型金融研究试点等方式，扎实推进转型金融机制机理、方法路径研究。二是前瞻研究转型金融风险，关注转型金融概念滥用可能导致的“粉饰转型”风险、资本大量涌入转型金融领域导致的资金泡沫风险、高碳行业转型技术升级导致的技术替代风险，提出风险应对与缓释措施。三是积极参与国际合作，在助力绿色低碳转型方面形成中国方案。第二篇：在当今经济环境下，探讨转金融的必要性以及其所带来的变化具有重要意义。转金融的必要性首先体现在经济发展的需求上。随着全球经济的不断发展和深化，金融行业在资源配置、资金融通等方面发挥着关键作用。实体经济的发展需要金融的支持，企业的扩张、创新项目的推进，都离不开金融的助力。从个人职业发展角度来看，转金融能够提供更广阔的职业发展空间和更高的收入潜力。金融行业涵盖了银行、证券、保险、基金等众多领域，拥有丰富的职位选择，如投资分析师、风险管理师、金融产品经理等。在社会层面，转金融有助于提升整体经济的效率和稳定性。高效的金融市场能够促进资金的合理流动，引导资源向更有价值的领域配置，推动产业升级和创新发展。转金融带来的变化也是多方面的。在就业方面，金融行业对人才的要求较高，需要具备扎实的金融知识、数据分析能力、风险意识等。这意味着转行者需要不断学习和提升自己的专业素养，以适应行业的需求。对于企业而言，转金融可能会改变其融资方式和资本结构。企业可以通过发行股票、债券等方式获取资金，优化财务结构，提高资金使用效率。从宏观经济角度看，转金融会促使金融监管体系不断完善和优化。随着金融创新的不断涌现，监管部门需要加强对金融市场的监管，防范金融风险，保障金融体系的稳定运行。下面通过一个简单的表格来对比转金融前后的一些关键变化：方面转金融前转金融后职业技能要求原行业特定技能金融知识、数据分析、风险管理等资金获取渠道传统方式为主多元化金融渠道经济效率相对较低可能提升，资源配置优化监管环境原行业监管面临更严格的金融监管总之，转金融不仅是个人职业发展的一种选择，也是适应经济发展趋势和社会需求的必然要求。但在转金融的过程中，无论是个人还是企业，都需要充分认识到其中的挑战和机遇，做好充分的准备和规划。在当今复杂多变的金融市场中，经济转型升级是一个至关重要的概念。它不仅仅是一种经济现象，更是推动经济持续发展的关键驱动力。经济转型升级意味着经济结构的优化和调整。从传统的以资源消耗和劳动密集型产业为主，向技术创新、知识密集型和高附加值产业转变。例如，过去一些地区主要依赖低端制造业，随着时间的推移，逐渐转向高端装备制造、新能源、生物医药等领域。这种转变带来了更高的生产效率、更优质的产品和服务，从而提升了经济的整体竞争力。经济转型升级对于经济发展的重要性体现在多个方面。首先，它促进了产业的升级和创新。通过引入新技术、新管理模式和新的商业模式，企业能够提高生产效率，降低成本，增强市场竞争力。

以互联网行业为例，电子商务的兴起改变了传统的商业模式，使得企业能够更快速、更便捷地满足消费者的需求，同时降低了运营成本。其次，经济转型升级有助于提高资源配置效率。在传统经济模式下，资源往往集中在一些低效率的行业和企业中。而转型升级能够引导资源向更有潜力和效益的领域流动，实现资源的优化配置。比如，一些地区在淘汰落后产能的同时，将资金、土地等资源投入到新兴产业中，提高了资源的利用效率。再者，经济转型升级能够推动就业结构的优化。随着新兴产业的发展，对高素质、创新型人才的需求不断增加。这将促使劳动力从传统产业向新兴产业转移，提高整体就业质量和收入水平。为了更直观地理解经济转型升级的重要性，我们可以通过以下表格进行对比：传统经济模式转型升级后的经济模式依赖资源消耗和低成本劳动力依靠技术创新和高附加值产品产业结构单一，以制造业为主产业多元化，涵盖服务业、高科技产业等资源配置效率低下资源优化配置，提高利用效率就业质量不高，收入水平较低就业结构优化，收入水平提升总之，经济转型升级是金融市场中不可忽视的重要趋势。它对于提升经济的竞争力、实现可持续发展具有深远的意义。只有不断适应和推动经济转型升级，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现经济的长期稳定增长。第三篇：我国力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，是重大战略决策。绿色低碳发展是我国经济高质量发展的必由之路，任重道远，必须立足国情。金融既要支持经济及早绿色低碳转型，又要循序渐进，不搞“一刀切”，确保能源结构、产业结构有序调整，处理好发展和减排、转型和稳定、整体和局部、短期和中长期等方面的关系。近年来，全球绿色金融发展较快，但金融支持主要着眼于“纯绿”或接近“纯绿”的经济活动，现已动员的资金距离实现《巴黎协定》目标还相去甚远。为有效应对气候变化，全球特别是发展中经济体，还应鼓励发展转型金融，支持高碳行业、企业和项目向低碳转型，更好地满足大规模能源结构、产业结构转型的投融资需求。鉴于转型金融对全球及我国当前发展具有重大意义，国内外相关研究少且零散，我们将重点围绕转型金融标准、信息披露、激励约束机制、支持转型的金融产品和工具、公正转型五大支柱进行深入研究。《中国转型金融发展研究》还对金融支持绿色低碳技术研发应用，金融支持稻米、钢铁、建筑等高碳行业低碳转型案例，居民绿色环保生活方式转型，以及可持续金融相关能力建设进行有针对性的专题研究。发展转型金融的重要意义一是有助于进一步促进能源结构绿色低碳转型。在相当长时期内，我国以化石能源为主的能源结构难以改变，能源结构绿色化是实现“双碳”目标的关键，在此过程中，转型金融必须发挥重要作用。通过制定和完善转型金融标准或原则，强化企业和金融机构碳核算与气候环境信息披露，发展更多金融产品，动员各方面资金，发展更清洁的能源或通过技术进步实现传统化石能源的清洁高效利用，逐步降低化石能源占比，助力实现“双碳”目标。二是为碳密集行业绿色低碳转型、促进经济结构优化提供投融资渠道。高碳行业低碳化是实现“双碳”目标的重点，也是经济结构转型升级的必由之路。能源、化工、钢铁、冶金、建筑建材等高碳行业在我国经济结构中占据重要地位，事关能源安全、产业安全，必须在保证产业链稳定的前提下推动其绿色低碳转型，实现产业结构优化升级。高碳行业和企业的低碳转型项目具有前期资金投入大、成本回收期长、初期回报速度慢等特性，需要长期、稳定的资金支持。转型金融可针对性地为“棕色”领域转型升级提供资金支持，涉及混合融资等金融产品和工具，以及各类风险分担机制的灵活运用，在推动绿色发展的同时，避免对碳密集型产业“一刀切”撤资而引发新的风险，推动国内产业结构有序调整优化。三是有助于促进绿色低碳技术创新。绿色低碳技术是应对气候变化、实现碳中和的关键。国际能源署的研究发现，在支撑碳中和目标的必要技术中，已实现商业化的仅有一半，还有一半关键技术待各国努力开发，需要金融的大力支持。据国际能源署估计，为实现2050年净零排放目标，到2030年，全球对清洁能源技术的投资需增长两倍以上，从2022年的1.4万亿美元增加到4.5万亿美元。通过制定适当的货币金融政策、丰富金融产品、鼓励直接融资、组建专业机构、制定财税优惠和奖补政策等方式，加大对绿色低碳技术的支持力度，通过技术创新助力实现碳中和目标。四是有助于创造更多就业机会，实现公正转型。研究表明，全球超过8亿个工作岗位(约占全球劳动力的四分之一)极易受到极端气候和经济转型的影响，且亚太、非洲低收入国家和地区的劳动者，以及妇女和儿童受气候变化和相关经济转型的影响尤为严重。2010年，“公正转型”作为单独条款被正式写入《坎昆协议》。此后，联合国可持续发展目标(SDGs)、《巴黎协定》等相继明确“公正转型”要求。公正转型需要通过经济、产业、就业、社会保障等政策，为转型中的弱势群体提供必要的技术、资金、就业再培训、生活保障等支持和援助。这些要求有利于确保不同群体尤其是与高排放密切相关的人群参与绿色转型行动，提升转型过程中的社会稳定性。金融体系在公正转型中发挥着关键作用，一方面可通过发展壮大转型相关产业，创造更多就业机会，促进公正转型；另一方面可通过金融机构等投融资主体充分评估转型的社会影响，制定和实施合理的转型计划，可促进绿色低碳转型平稳发展。五是有助于防范和化解气候变化相关金融风险。气候变化及相关政策调整容易引发物理风险和转型风险，对经济增长、通货膨胀等宏观经济指标产生影响，导致家庭、企业、金融机构和银行的资产负债表面临较大冲击，给央行维护金融稳定带来重大挑战。气候变化相关风险被忽略的时间越长，极端灾难性事件发生的风险就越大。通过进行敏感性分析和压力测试，制定和调整相关宏观审慎和微观金融监管政策，开发更多金融工具，可及时有效应对气候变化相关金融风险，保证绿色低碳转型行稳致远。国际上转型金融日益受到重视在绿色金融理论和实践的基础上，越来越多的国际组织和国家高度重视转型金融发展，对转型金融的定义、标准(或原则)、披露要求、政策激励约束机制、金融产品和服务、公正转型和金融风险防范等问题的研究日益深入，提出了更多的规范性指导文件，转型金融的应用实践也取得不同程度的进展。2021年10月，二十国集团(G20)罗马峰会批准了由中国人民银行、美国财政部担任联席主席的可持续金融工作组提交的《G20可持续金融路线图》，首次将建立转型金融框架作为未来工作的重要方向。2022年2月，G20财长和央行行长会议强调发展转型金融以支持有序绿色转型，将建立转型金融框架纳入重要议程。2022年11月，G20巴厘岛峰会批准了《2022年G20可持续金融报告》，其中包括《G20转型金融框架》等重要内容。这是继2016年G20领导人在杭州峰会上就发展绿色金融达成共识后，首次就发展转型金融形成国际共识。《G20转型金融框架》共22条原则，由五个支柱构成，包括转型金融标准、信息披露、激励约束机制、支持转型的金融产品和工具、公正转型。这是框架性文件，对转型金融发展意义重大。但各经济体对转型金融各个支柱的具体内容认识不尽一致，实践上也千差万别。短期内重点是加强交流、相互借鉴，G20可持续金融工作组每年跟踪各国进展，推动有关标准或原则朝着互操作性的方向演进，但挑战很大。因此，本书重在梳理总结国内外最新实践，根据与《巴黎协定》相适应的绿色低碳转型发展的迫切要求提出政策建议，短期内，不求理论的深度和研究框架的完整性，更希望及时借鉴国外先进经验，推动我国相关实践，助力实现“双碳”目标。中国人民银行于2021年开始牵头研究制定转型金融标准，探索重点行业的转型金融支持范围，为满足高碳行业低碳转型的合理融资需求提供标准依据。目前，初步明确了转型金融的基本原则。例如，转型金融支持领域在减缓或适应气候变化方面应有直接或间接的显著贡献，且对其他环境和可持续发展目标无重大损害；转型金融标准应与国家、地方和行业政策相协调，与国际通行标准相兼容；与标准相应的环境信息披露应简便易行，不给市场主体造成过重负担等。同时，组织有关机构首先启动了钢铁、煤电、建筑建材、农业四个领域的转型金融标准研究。我国一些地区开展了转型金融的探索实践。例如，浙江省湖州市推出地方版《转型金融支持目录(2022年版)》，结合本地实际，将纺织、造纸等行业的项目和企业纳入支持目录，同时规定了详细的低碳转型技术路径，在地方层面率先进行了转型金融的探索。与此同时，社会各界对转型金融的研究不断深入，主要涉及转型金融标准、相关金融工具和服务、激励约束政策等，各方对转型金融的目标、支持范围、政策激励的作用等达成初步共识。但总体而言，相关研究还不够系统、深入，对绿色金融、转型金融、可持续金融的内涵、边界等还没有完全厘清，一些研究成果还存在争议。绿色低碳转型要统筹兼顾碳减排与经济增长的关系从我国当前情况来看，实现“双碳”目标仍面临着巨大挑战。在经济结构和技术水平不变的条件下，碳减排与经济增长通常难以兼得。碳减排政策行动过早、力度过大，将导致碳价快速升高，形成持续较大的通胀压力，侵蚀企业利润和家庭财富，抑制总需求和经济增长，加之高碳行业较快萎缩，将导致未来投资不足；碳减排政策行动延迟，政策约束不足，实现“双碳”目标将面临较大压力，导致后期政策较为激进，给经济带来更大的负面影响。因此，转型过程要统筹兼顾碳减排目标与保持经济合理增长。具体来说，时间表、路线图应清晰化，将整体的“双碳”目标尽可能落实为阶段性动态目标。在每一阶段内，要尽力实现当前目标，否则将加剧未来的减排任务；同时，尽量保持GDP不受损或少受损，维持一定的储蓄率，否则将影响未来的投融资。[1]从中长期来看，绿色低碳技术创新是推动劳动生产率提升的关键，促进碳减排、实现“净零”等都需要在研发和设备制造方面投入大量资金。合理的GDP增长才可为经济绿色发展和低碳转型筹集足够的资金，转型才是可持续的。转型金融的发展要注重国际合作应对气候变化是全球共同面临的挑战。自《巴黎协定》签订以来，全球已有139个国家和地区提出碳达峰碳中和目标[2]，绝大部分国家和地区提出在2050年或2060年前实现碳中和。抑制碳排放、实现转型发展，密切的国际合作和协调必不可少。深化转型金融的国际合作具有重要意义。一方面，促进全球转型金融标准互认、碳市场互联互通，将提升转型金融市场的流动性和透明度，推动解决信息不对称，优化金融资源配置，促进绿色低碳技术研发应用和整体经济绿色低碳转型。另一方面，国际供应链脱碳是全球应对气候变化的重要组成部分，这与国际协调合作密切相关。越来越多的跨国公司将“碳中和”纳入公司战略，通过绿色采购、绿色供应链管理等方式，推动供应链上下游脱碳。这有利于带动更多中小企业绿色发展。产业链、供应链脱碳涉及上下游利益共同体的协同，需要加强国际合作，防止强行脱碳导致产业链不稳定甚至中断，影响国际贸易投资。在当前地缘政治博弈加剧、国际经济发展面临较大不确定性的情况下，转型金融的国际合作尤其重要。中国绿色金融的发展与相关国际合作相辅相成。2016年中国担任G20主席国，中国人民银行与英格兰银行发起设立G20绿色金融研究小组。从2021年起，中国人民银行担任G20可持续金融工作组联合主席，牵头制定了《G20可持续金融路线图》《G20转型金融框架》；2023年，可持续金融工作组在气候融资、自然相关信息披露、可持续金融能力建设方面的成果已经G20财长和央行行长会批准发布。2022年6月，中国人民银行与欧委会有关部门共同发布《可持续金融共同分类目录》更新版，推动中欧绿色标准兼容，便利绿色资金跨境流动。中国与各方在央行与监管机构绿色金融网络(NGFS)等多边平台下深化合作，持续扩大《“一带一路”绿色投资原则》(GIP)影响力，推动“一带一路”可持续发展。我国继续通过多边、双边平台推动金融支持应对气候变化领域国际合作，有利于充分吸收借鉴国际经验，促进经济绿色低碳发展，同时积极贡献中国智慧和方案，为全球应对气候变化作出应有的贡献。第四篇：

近年来，随着“碳达峰碳中和”目标的提出，转型金融的概念逐渐出现。该概念最早是由经济合作与发展组织（OECD）于2019年3月提出，主要指支持可持续发展目标转型的融资活动。2022年G20峰会进一步形成了G20转型金融框架，正式拉开了全球范围转型金融的大幕。转型金融不同于绿色金融事实上，转型金融概念，曾一度与绿色金融概念混淆，两者的区别是什么，范围是否重合，成为许多研究和实践的困惑。根据近年来中国人民银行的相关界定，转型金融主要是“为有效应对气候变化影响，以完善绿色金融体系，支持高碳企业向低碳转型为主要目标，运用多样化金融工具为市场实体、经济活动和资产项目提供的金融服务”，简言之是围绕支持碳排放密集的市场主体、经济活动和资产项目向低碳和零碳范式转型。事实上，国际资本市场协会等国际机构、经济体（如欧盟）已经出台了关于转型金融的若干规范性文件。国内的浙江湖州也出台了《深化建设绿色金融改革创新试验区探索构建低碳转型金融体系的实施意见》，系统规划了转型金融的发展路径，将转型金融作为碳密集行业低碳转型的资金创新工具，并从项目和行业两方面界定了转型金融标准。早在2016年七部委联合印发的《关于构建绿色金融体系的指导意见》中的相关条款指出“绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动”，并明确指出绿色金融支持的范围是“对节能环保、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务”。就两者支持的范围而言，转型金融与绿色金融之间具有一定的重合，例如都对节能减排领域进行了支持，且绿色金融所涵盖的范围似乎更加宽泛。那么，近年来专门提出“转型金融”的意义是什么？正如许多研究和实践中所提出的，转型金融更加聚焦应对气候变化和碳减排。面对高排放的行业和企业，亟须大量资金支持进行技术升级、商业转型，以逐步实现减排、低碳、净零排放。而这一过程涉及的不同产品、不同工艺、不同行业所关联的技术、生产、消费的内容和模式并不相同，按照低碳甚至零碳的绿色目标来看，相关产业从“非绿”转化为“绿色”、从“高碳”转化为“低碳”将经历一个较长的演变过程，其中所涉及的转型成本和风险也将受到产业基础、产业链长短、产业环境等多方面因素的影响。根据成本最小化的原则和产业演变的一般规律，推动这一转型的动力将是相关行业生产效率的提升和经济产出的增加，企业主体将在不断调整生产力和生产关系的过程中寻找最为经济性的绿色转型之路。可以判断，这种转型过程将会是分阶段、分情景、梯次化进行的。就此意义而言，转型金融支持的是产业演化的过程，是动态化的金融活动。在当前的绿色金融体系下，界定标准主要以各类绿色目录为主，主要支持以新能源开发为代表的“纯绿”项目，一些主要的经济活动仍未被纳入绿色金融支持的范围。例如，在已发布的绿色债券目录、绿色信贷指引中，所支持的对象必须是绿色、有明确环境效益、符合国际分类标准的经济活动，而一些传统高碳行业绝大部分的转型活动则被排除在外，如与煤电改造、钢铁化工等高碳排放企业的相关活动则简单被列为“禁止融资”的做法，意味着这些行业将无法得到资金支持，这对整个经济社会的低碳转型十分不利。在“双碳”目标不断深入的背景下，转型金融支持的毕竟是一个通向“绿色”的过程，某一经济活动或主体的行为在当前阶段可能是“非绿色”，但随着时间的推移逐步转变为“绿色”。因此，转型金融可有效补充绿色金融所无法完全覆盖的高碳领域，扩大了潜在发行人和投资者的可选范围，将项目范围扩大至传统高能耗行业的碳密集型和提高碳捕捉效率等领域，创造了更多投资选择。总之，转型金融是一种关注企业向低碳、零碳转型过程的金融活动，而绿色金融是一种关注行业、项目环境效益结果的金融活动。转型金融更加符合长期可持续发展的要求，能够更加精准地将绿色资金和实体经济转型有效衔接，积累气候投融资层面的投资经验和风险管理经验。转型金融优势更为明显从目前国内外的相关实践中，可以得到以下几点启示。第一，转型活动的识别具体至企业行为层面。相较于绿色金融服务的主体是行业或项目，转型金融的触角延伸至企业层面，避免“洗绿”现象的发生。目前，G20转型金融框架对“转型活动”大体按照“分类目录法”和“指导原则法”进行界定。其中，“分类目录法”提供了具体的转型行为和技术标准，如针对建筑、能源、制造业、交通运输、信息5大行业的28种行为，对其碳排放强度、能源使用效率、转型技术路径都设定了技术筛选标准，是一种清单式、细化至企业行为的界定方式。而“指导原则法”概括性较强，仅在宏观层面要求转型活动符合低碳原则。当然，在现有的绿色金融体系下，由于对“绿色”的界定标准、披露要求等还不够明确，金融机构对于经济活动中的“转型”活动或“棕色”活动还存在无法明确识别的情况。因此，进一步明确标准是转型金融能够继续发展的第一要务。第二，转型金融对企业信息披露的要求十分严格。转型金融要求企业严格遵循国际资本市场协会（ICMA）发布的《气候转型融资手册》中披露工作的“四项建议”，即经济主体的气候转型战略和公司治理、业务活动中考虑环境要素的具体方式、气候转型战略中的目标设定与路径依据、战略和治理活动中的相关信息透明度。这种信息披露的层面聚焦于企业活动，能够从信息角度及时测度转型金融支持的效果是否精准和高效。同时，通过披露信息能够测算转型效益的多少，“具有一定低碳效益但效益微乎其微”的活动不能被笼统地贴上“转型”的标签，避免转型金融范围过大，产生“洗绿”或“漂绿”的风险。第三，转型金融提供了更多的金融创新工具。相较于绿色金融中常见的绿色信贷、绿色债券、绿色基金主要投向环境效益、投资效益都俱佳的项目，高碳重资产型企业和中小型企业可能已经有较高的资产负债率和风险预警。通过银行或非银机构可能无法提供资金支持的项目，转型金融会提供类似股权基金投资、混合融资、债转股、风险缓释产品等，促进资本市场参与更加充分，对融资主体的要求也会更加严格，包括需要详细透明可行的转型计划，转型过程和产品需要披露得更加完整等。中国银行间市场交易商协会已于2022年5月推出了转型债券，主要支持石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸等行业的产能置换项目，生产过程中的先进技术应用资金需求都可以通过转型债券得到满足。这就极大地拓展了金融支持的范围，最大程度涵盖行业的低碳转型过程。第四，转型金融更加注重公平与安全。“非绿”产业向“绿色”转型势必将付出一定的成本，伴随着运行成熟的设备或工艺需要更新，已形成的生产消费体系被打破，但在“碳达峰碳中和”目标的导向下，转型太慢或拒绝转型意味着资产搁浅、劳动力失业，造成部分产业的退出，但这种退出很有可能是由于目前的技术、科技发展不足所致。转型金融工具能够结合产业的具体发展基础，划分“非绿”“棕色”“浅绿”“深绿”等不同类型，设计适应不同类型的金融支持工具，形成全社会各行业更加公平的转型。同样，全国不同地区和城市的产业结构、产业布局和就业已形成较为稳定的状态。例如，重工业立市的城市和沿海外向型城市，转型的基础和难度完全不同，前者的转型迫切性更大，对于金融支持的需求性也更强。城市层面的低碳转型将涉及经济社会系统性变革，带来城市安全、城市能级的巨大变化，转型金融能够因势利导地提供与之相匹配的转型支持方案，形成具有地区特色的转型金融发展模式，这也对城市安全转型带来更多便利。当然，转型金融还存在标准尚未统一的挑战，这也是未来提升我国标准解释影响力和气候话语权的重要机遇。第五篇：

在推动“双碳”目标的过程中，不仅要大力发展绿色低碳产业，高碳行业和地区向低碳的转型也应值得重视，两者需要协调共进。绿色金融倾向于支持“纯绿”或者“几乎纯绿”的项目，而转型活动则很难得到支持。转型金融作为绿色金融的拓展，其更加符合我国能源结构特征和转型发展实际。2022年2月，二十国集团（G20）财长与央行行长第一次会议倡导各方应发展转型金融以支持有序绿色转型。因此，对于转型金融的探索和实践具有重要的现实价值。一、转型金融的内涵关于什么是转型金融，国际和国内的官方及学者都给出了相应的界定。2020年3月，欧盟委员会技术专家组在《欧盟可持续金融分类方案》中指出转型金融是为实现减缓气候变化目标，在尚未提供低碳替代产品的部门内做出重大贡献而满足支持转型需要的金融活动。国内方面，2022年1月，浙江省湖州市政府在出台的相关文件中认为转型金融是专项为碳密集行业低碳转型提供金融服务的创新工具。相关学者认为转型金融是为应对气候变化影响，以完善绿色金融体系、支持高碳企业向低碳转型为主要目标，基于明确的动态技术路径标准，运用多样化金融工具为市场实体、经济活动和资产项目，尤其是传统碳密集的市场主体、经济活动和资产项目向低碳和零碳排放转型提供的金融服务[3]。基于以上，转型金融的概念明确了三个方面的内容：第一，转型金融的支持对象。转型金融的支持对象一方面包括自身具有低碳、减碳效应的项目或活动，另一方面也包括其减排目标与《巴黎协定》或者国家碳中和目标一致的相关主体。因此，转型金融的支持范围覆盖了棕色产业和高碳产业等绿色金融尚未涉及的领域，相对绿色金融更加广泛和灵活。第二，转型目标。转型金融中关于转型活动的目标应具有可操作性。可操作性意味着转型目标是可量化、可披露和可经过第三方机构核查与验证的。第三，支持力度。转型金融的支持力度一般与转型效果进行链接，而绿色金融工具的支持力度则不取决于此。转型金融能够通过提升高碳企业的减碳技术水平进而促进企业降低碳排放，并与碳排放权交易机制的协同作用下所产生的碳减排效应可以有效抵消单一实施碳排放权交易机制对企业碳排放增加的净影响[1]。二、我国转型金融的实践进展关于转型金融的实践，2021年，中国银行间市场交易商协会发布的《关于开展转型债券相关创新试点的通知》从募集资金用途、转型信息披露、第三方评估认证和募集资金管理四个方面明确了相关要求。2022年，中国人民银行在召开的2022年研究工作电视会议上提出以支持绿色低碳发展为主线，继续深化转型金融研究，实现绿色金融与转型金融的有序有效衔接。同年，浙江省湖州市出台的《深化建设绿色金融改革创新试验区探索构建低碳转型金融体系的实施意见》指出系统规划转型金融发展路径，体系化推进转型金融发展，并率先出台了《湖州市转型金融支持目录（2022年版）》，该目录覆盖了纺织、造纸等九个高碳排放行业，就转型活动设定了基准值和目标值，规定了具体的技术标准和路径。表1列举了我国现有的部分转型金融标准。表1我国现有转型金融标准目前，我国转型标准均不是原则性指引，均支持项目层面的融资但不支持企业层面融资，同时需要列出具体的行业和活动情况，仅湖州市地方政府规定了技术或减排标准。在转型金融产品方面，现阶段已有的转型金融产品主要包括可持续发展挂钩信贷、转型债券、可持续发展挂钩债券和可持续发展再挂钩债券等，其中发展较为成熟的是可持续发展挂钩信贷。根据《可持续发展挂钩信贷原则》（SLLP），可持续发展挂钩信贷指任何能激励企业达成有愿景及事先设定的可持续发展目标的各类贷款工具或备用融资方式。可持续发展挂钩贷款的贷款人可以预先设定关键绩效指标评估企业的可持续发展表现，其完成情况则通过具体的可持续发展目标（SPT）来衡量，同时可持续发展挂钩信贷不限定资金用途[4]。表2列出了我国可持续发展挂钩信贷相关案例。表2我国可持续发展挂钩信贷案例基于表2所示，我国可持续发展挂钩信贷的融资主体主要是能源、电力、建筑和冶金等高碳行业企业，资金投向以环境领域的减碳降碳转型为主，尤其是绿色建筑和可再生能源发电等方面。同时，可持续发展挂钩信贷的贷款规模相对较小，主要集中在1亿元以下，贷款期限以2年—3年期居多。在利率调整机制方面，多数企业采用内部单一的指标与利率进行挂钩，缺少社会、公司治理和外部指标的考量，例如：第三方机构的ESG评级结果。第六篇：什么是数字化转型金融？数字化转型金融是指金融行业通过应用新兴的数字技术和创新解决方案来提升业务效率、改善客户体验和创造新的商业模式。这包括但不限于金融机构的移动支付、在线银行、人工智能、区块链和大数据分析等技术的应用。数字化转型金融的重要性数字化转型金融-为什么数字化转型对金融行业如此重要？数字化转型对金融行业至关重要，原因如下：1.提升业务效率通过数字化转型，金融机构能够自动化和优化各种业务流程，减少重复劳动和人为错误，提高工作效率。例如，采用人工智能技术的客户服务机器人可以快速响应客户的查询并提供准确的解决方案，减少了人力资源成本和客户等待时间。2.改善客户体验数字化转型使得金融服务更加便捷和个性化。通过移动支付和在线银行等技术，客户可以随时随地进行交易和查询，无需前往实体银行。此外，借助大数据分析，金融机构能够更好地了解客户需求和行为，提供更贴合客户个性化的产品和服务。3.创造新的商业模式数字化转型开拓了金融行业的新商业模式。例如，区块链技术的应用使得跨境支付更加快捷和安全，减少了中间环节，降低了成本。此外，金融科技公司的涌现也促使传统金融机构进行创新和合作，以适应数字化时代的竞争。数字化转型金融的挑战数字化转型金融虽然带来了许多好处，但也面临一些挑战：1.安全与隐私数字化转型在一定程度上增加了金融数据的风险。金融机构需要加强网络安全防护，保护客户数据免受黑客攻击和信息泄漏。同时，合规和隐私法规也需要与数字化转型相适应。2.技术更新与学习由于数字技术的不断进步和发展，金融从业人员需要不断学习和适应新的技术和工具。这需要投入时间和资源，以确保员工具备所需的技能和知识。结论数字化转型金融对金融行业具有重要意义。通过应用新兴的数字技术，金融机构可以提升业务效率、改善客户体验，并创造新的商业模式。然而，数字化转型也需要面对安全和隐私等挑战。因此，金融机构应积极地推动数字化转型，并同时加强相关安全措施。常见问题：问题1：数字化转型金融如何影响传统银行业务？数字化转型金融对传统银行业务产生了深远影响。传统银行需要面对来自金融科技公司的竞争压力，同时也需要加速数字化转型以满足客户需求。数字化转型使得传统银行能够提供更加便捷和个性化的服务，同时也带来了新的商业模式和合作机会。问题2：数字化转型金融如何改变金融风险管理？数字化转型金融改变了金融风险管理的方式。通过应用大数据分析和人工智能技术，金融机构能够更好地识别和评估风险，提前采取措施进行风险管理。此外，数字化转型还使得风险管理更加实时和精确，提高了金融机构的风险管理能力。问题3：数字化转型金融如何影响金融科技公司？数字化转型金融为金融科技公司带来了广阔的发展空间。金融科技公司在数字化转型中起到了重要的推动作用，通过创新和技术应用，它们提供了更加便捷和创新的金融产品和服务。与传统金融机构相比，金融科技公司更加灵活和敏捷，能够更好地满足客户需求。问题4：数字化转型金融能够解决金融包容性问题吗？数字化转型金融可以在一定程度上解决金融包容性问题。通过数字化转型，金融服务不再受地域限制，让更多的人获得了便捷的金融服务，特别是在偏远地区和欠发达地区。然而，数字鸿沟和数字技能的不平衡仍然是需要关注和解决的问题。问题5：数字化转型金融如何影响金融监管？数字化转型金融对金融监管提出了新的挑战。金融监管机构需要掌握新兴技术的应用，并制定相应的监管政策和法规。数字化转型还涉及到数据隐私和合规等问题，对金融监管提出了更高的要求。第七篇：转型金融的概念及其重要性一、定义转型金融是指为支持经济或行业从高碳、高环境影响向低碳、环境友好型转变而提供的金融服务。这些服务包括但不限于贷款、债券发行、股权投资和其他金融产品，旨在帮助企业和项目实现节能减排、提高资源利用效率以及降低对环境的不良影响等目标。二、背景与意义随着全球气候变化问题的日益严峻，各国政府和国际组织纷纷提出碳中和及可持续发展目标。为了实现这些目标，不仅需要加大对清洁能源和绿色技术的投资，还需要推动传统行业和企业的转型升级。转型金融正是在这一背景下应运而生，它既是应对气候变化的必要手段，也是促进经济可持续发展的重要途径。推动绿色低碳发展：通过提供金融支持，转型金融有助于企业采用新技术、新工艺和新设备，降低能耗和排放，提高产品和服务的环境质量。助力产业结构优化：转型金融能够引导资金流向符合可持续发展要求的产业和项目，加速淘汰落后产能，推动产业结构向更加环保、高效的方向调整。增强金融稳定性：随着环境问题对金融市场的影响日益显著，转型金融有助于金融机构识别和规避环境风险，从而维护金融市场的稳定。促进国际合作与交流：转型金融是国际合作的重要领域之一，通过跨国界的资金流动和技术交流，可以促进全球范围内的绿色低碳发展。三、主要特点针对性强：转型金融主要服务于那些正在进行绿色低碳转型的企业和项目，具有明确的目标导向性。创新性突出：为了满足转型过程中的多样化融资需求，转型金融不断创新金融产品和服务模式，如绿色债券、碳排放权质押贷款等。风险防控要求高：由于转型过程中存在诸多不确定性和挑战，转型金融在提供资金支持的同时，也需要加强风险管理，确保资金的安全和有效使用。四、实践案例绿色债券发行：多家企业成功发行了绿色债券，用于支持可再生能源、节能环保等领域的项目建设。碳排放权交易：通过建立碳排放权交易市场，鼓励企业通过减少碳排放来获取经济利益，同时也为金融机构提供了新的投资机会和风险管理工具。绿色金融信贷：银行机构积极推出绿色金融信贷产品，为符合条件的绿色低碳项目和企业提供优惠利率和便捷服务。五、未来展望随着全球绿色低碳转型的深入推进，转型金融将迎来更加广阔的发展前景。未来，转型金融将更加注重技术创新和模式创新，不断提高服务质量和效率；同时，也将加强与政府、企业和社会各界的合作与交流，共同推动全球绿色低碳事业的发展。第八篇：

转型金融下的债券市场研究近年来，中国绿色金融发展迅速，对双碳目标的实现提供了较大支撑。然而双碳目标下社会主体还面临广泛的转型融资需求，仅靠绿色金融难以满足。二十大报告强调要加快发展方式的绿色转型，市场迫切需要转型金融提供支持。我国发展转型债券意义重大。转型债券有助于为社会的转型发展需求提供资金支持。转型债券市场建设是对二十大报告精神的有力践行，有助于提升中国债券市场国际影响力。转型债券市场的健康发展离不开高质量的信息披露，课题研究构建转型债券环境信息披露指标体系，有助于明确转型目标的实现进程，使真正的转型项目获得有力的资金支持。目前全球对转型金融的关注日益增加，对转型债券市场建设提出了更高要求。国际已对转型金融框架、转型活动界定、转型债券信息披露、转型债券分类目录等开展研究。通过对国际相关经验的总结，研究认为对转型债券要设定科学、清晰且量化的转型目标，构建统一的转型债券信息披露机制，建立定期审查和评估机制。但对于转型债券，目前国内外尚无统一、明确的概念界定。为进一步规范转型债券发展，避免标签泛化滥用，报告对转型债券及其相关概念进行辨析。目前国内外所称的转型债券主要聚焦于环境转型中的气候转型债券，但基于中国国情，非常有必要关注更为广泛的环境污染问题。因此，本报告重点关注转型债券中的环境转型债券，即支持高环境影响向低环境影响转型的债券。我国转型债券政策框架已在积极探索。国家出台相关政策支持转型债券发展，市场已探索发行转型债券，重点聚焦降碳减污，关注环境信息披露。但中国转型债券市场仍处于初级阶段，目前还面临缺乏较完整的转型债券分类目录，对于转型债券缺乏统一的定义，转型债券信息披露不规范，转型债券发行规模和产品种类都较小，对市场转型需求的支持力度还需进一步加强。基于此，报告研究构建转型债券环境信息披露指标体系，旨在推动转型债券信息披露的标准化和数字化。与普通的绿色金融等不同，转型债券既要披露项目和活动情况，又要披露主体情况；既包括绝对指标，也包括强度指标。转型债券指标主要集中在降碳类、减污类、资源综合利用类这三大类。按照规范性、兼容性、简洁性、完整性、针对性五大原则，对8大类35个4级行业转型主体及项目指标进行设计，首次研究构建了转型债券环境信息披露指标体系。为更好推动转型债券规范健康发展，报告提出推动转型债券市场发展的“123”方案。即完善一个数据库、构建两维度环境效益指标、分三步走阶段性完善转型披露，并提出具体实施建议。建议建立转型金融框架和转型债券支持项目目录，构建转型债券环境效益指标和信息披露标准，将转型债券环境信息纳入中债绿色债券数据库，对符合环境效益信息披露的转型债券提供政策支持，建立转型过程长效监督和风险管理机制等。目录一、研究背景及意义（一）转型金融有助于为社会迫切转型发展需求提供支持（二）转型债券市场建设是对二十大报告精神的有力践行（三）转型债券市场建设有助于提升中国债券市场国际影响力（四）绿债发展经验有助于为转型债券市场建设提供参考（五）高质量信息披露有助于转型债券市场健康发展二、转型债券的国际经验（一）国际经验与实践（二）对我国债券市场的经验借鉴与启示三、转型债券的内涵与定义（一）转型债券的内涵（二）本报告研究重点（三）转型债券与绿色债券的区分四、我国转型债券市场发展现状分析（一）政策推动（二）市场实践（三）存在的主要问题五、转型债券环境效益信息披露指标体系设计（一）项目与活动披露指标（二）主体披露环境绩效指标六、推动转型金融下债券市场发展的方案及建议（一）发展方案（二）具体措施一研究背景及意义（一）转型金融有助于为社会迫切转型发展需求提供支持双碳目标下各类市场主体的转型需求迫切需要转型金融提供支持。我国在2020年提出碳达峰碳中和的目标，国内金融市场积极响应，绿色金融发展迅速，然而绿色金融的支持力度仍难以满足双碳目标。北京绿色金融与可持续发展研究院研究数据显示，我国绿色经济活动仅占全部经济活动的10%，剩余90%“非绿”活动并不在绿色金融的支持范围之内，这些“非绿”活动中包含大量高碳排放性的经济主体，具有迫切的转型需求。仅依靠绿色投融资无法充分发挥服务绿色转型的目标。目前欧美等国家转型活动常常集中在气候转型，然而气候问题只是环境问题的一部分，污染问题的解决也需要转型金融的支持。中国出台了多项措施治理环境污染问题，各类污染较为严重、环境影响高的企业也面临迫切的转型需求。转型金融和绿色金融相互补充，能够满足实体经济以及金融机构等广泛市场主体的转型需求，提升转型的积极性。转型金融丰富了绿色转型发展的多层次性。人民银行2022年研究工作电视会议指出要加快推进制定转型金融政策框架等工作。环境转型不可能一蹴而就。转型金融市场，尤其是转型债券市场的建设能够在“绿”和“非绿”的绝对区分之外为市场主体留足适应和过渡的空间，丰富绿色发展的多层次性，推动经济逐步渐进的实现环境转型。目前我国转型债券市场仍然处于起步阶段，加强转型金融下债券市场研究具有强烈的迫切性和必要性。（二）转型债券市场建设是对二十大报告精神的有力践行转型债券市场建设是积极践行二十大报告中的绿色发展精神。二十大报告中强调要加快发展方式的绿色转型，深入推进环境污染防治，提升生态系统多样性、稳定性、持续性以及积极稳妥推进碳达峰碳中和。转型债券市场是对绿色发展精神的有力践行，通过为市场主体提供绿色转型的资金支持，加速企业经营理念和生产方式的绿色转型，促进污染防治和生态保护，推动经济社会发展的绿色化和低碳化，推进“双碳”目标的顺利实现。（三）转型债券市场建设有助于提升中国债券市场国际影响力全球转型债券市场仍处于探索阶段，加强转型债券市场建设有助于提升中国债券市场的国际影响力。随着全球碳中和进程的推进，各国纷纷意识到发展转型金融的重要性，越来越多的国际机构、政府部门和市场参与者对转型活动的概念定义、转型金融分类目录等方面进行了初步探索。然而各国发展阶段存在差异，对转型活动的内涵也有不同理解，目前对于转型债券尚未形成统一的标准和原则。在此情境下，由中美共同主持的G20可持续金融工作组起草了《G20转型金融框架》，目前已正式发布。该框架促进成员国达成高级别、原则性的共识，一定程度上规范了全球转型金融的发展方向，有助于提升转型活动的透明度和可信度，促进转型金融市场规则之间的兼容性。中国在推动出台《G20转型金融框架》中做出了重要贡献。加强中国转型债券的前瞻性研究，有利于推动中国转型债券市场规范化、标准化发展，能为全球转型债券市场建设提供中国方案，贡献中国智慧，增强中国债券市场的国际影响力。（四）绿债发展经验有助于为转型债券市场建设提供参考转型债券作为绿色债券的有力补充，二者在市场制度建设，尤其是信息披露体系方面具有较高的相似性。结算公司在绿色债券市场长期研究中构建了中债绿色指标体系，得到社会各界的广泛认可，目前已经正式通过行标和深圳地标立项，公司建成了国际领先的绿色债券环境效益信息数据库，提升了绿色债券信息披露的标准化和数字化。结算公司绿色债券信息披露的经验可以为转型债券市场研究提供有益借鉴，对转型债券市场建设具有很强的参考性。（五）高质量信息披露有助于转型债券市场健康发展转型债券市场发展需要高质量的环境效益信息披露。目前国内外转型债券信息披露标准不一，质量参差不齐，这些阻碍了市场主体参与转型债券市场的积极性，亟需通过标准的信息披露指标体系、集中的信息展示平台加强转型债券信息披露。课题研究转型金融环境效益信息披露指标体系，有助于明确转型目标的实现进程，使转型发展获得足够且及时的金融支持。二转型债券的国际经验（一）国际经验与实践目前全球范围内已有越来越多的国际组织、政府部门和市场参与者开始关注转型金融，尤其是转型债券，同时在理论和实践上进行了有益的探索（详见附件5）。全球范围内对于转型债券具体的定义和标准尚未达成共识，需要进一步明确和统一，目前多数企业、金融机构参考国际资本市场协会（ICMA）在2020年发布的《气候转型融资手册》。转型金融的概念最早由国际经合组织（OECD）于2019年3月提出，指在经济主体向可持续发展目标转型的进程中，提供融资以帮助其转型的金融活动，并提出转型金融适用于：目前并不属于绿色的行业；短期内不能变成绿色的行业；以符合公认的可持续发展速度能更快变得绿色的（更少棕色）行业。目前较为典型的转型金融定义来自欧盟，可将其概括为“为减缓和适应气候变化，运用多样化金融工具对传统碳密集型的经济活动或市场主体向低碳和零碳排放转型所提供的金融支持”。ICMA认为气候转型的概念主要侧重于发行人针对气候变化做出的相关承诺及实践的可信度。在转型金融框架方面，G20可持续金融工作组于2022年11月发布了《G20转型金融框架》，指导各成员结合自身情况制定转型金融的具体政策。《G20转型金融框架》为各成员发展转型金融提供了一套高级别原则（共22条原则），这套原则由五个支柱构成，包括对转型活动和转型投资的界定标准、对转型活动和转型投资的信息披露、转型金融工具、激励政策、公正转型。该框架的建立基于国际社会对转型金融的共识，有利于规范全球转型金融的发展方向。在转型活动界定方面，《欧盟可持续金融分类目录（EU-Taxonomy）》提出了转型活动的三项识别条件、技术筛选标准和信息披露要求，并建立了定期评估更新的动态管理机制，成为转型债券实践的重要参考。气候债券倡议组织（CBI）的《转型金融活动融资白皮书》提出了转型金融活动的五个特征：与《巴黎协定》一致的目标、健全的转型计划、切实的行动、内部监督以及外部报告。在转型债券信息披露方面，国际资本市场协会（ICMA）的《气候转型金融手册》为转型债券发行人提供气候转型融资信息披露指引和建议，需对“发行人气候转型战略和公司治理”等四大要素进行披露，该手册可用于发行人对其融资工具进行气候转型识别。ICMA的《可持续发展挂钩债券原则》提出可持续发展挂钩债券需具备五项要素：选择关键绩效指标、校准可持续发展绩效目标、债券特征、信息报告与披露、外部认证。从挂钩的可持续目标来看，可持续发展挂钩债券属于转型金融工具，通过将债券利率等融资条件与低碳转型绩效目标挂钩，并设计相应奖惩机制。欧盟通过发布补充分类法案第8条的授权法案、企业可持续发展报告指令（CSRD）1、可持续金融信息披露条例（SFDR）2，共同构成欧盟可持续金融的三个信息披露工具。国际可持续准则理事会（ISSB）发布的《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》要求企业披露向低碳经济转型的计划，包括在此方面设定的目标、实现目标的方式（包括是否将使用碳抵消）、对一流资产的计划和关键假设、碳减排/碳抵消计划所发挥的作用和质量、计划进度（包括定性和定量信息）、碳抵消的依据和第三方验证/认证。在转型债券分类目录方面，欧盟可持续金融概念实质上涵盖了绿色金融和转型金融，欧盟《可持续金融分类目录（EU-Taxonomy）》明确列出了环境可持续经济活动、部分转型经济活动和促进型经济活动三大类型，是全球最具代表性的可持续活动分类目录，涵盖6大行业、28类转型活动。日本环境金融研究院（RIEF）《转型融资指南》提出17项转型活动以及9类转型企业，并包括针对燃煤电厂的转型活动。韩国环境部发布的韩国绿色活动分类目录（K-Taxonomy）提出了3大行业、5类转型活动，并提出活动标准、认定标准、排除标准、保护标准四方面判断标准。（二）对我国债券市场的经验借鉴与启示一是转型债券要设定科学、清晰且量化的转型目标。转型目标是识别和认证转型债券最有效的途径，转型债券的认证需要融资主体设定科学、明确的执行转型标准。发行人应当制定科学、清晰、量化的转型目标和实施路径，尤其是设立转型项目的量化环境效益目标。建议融资主体基于转型债券目录与指标体系，采用市场认可的科学方法，设立短中长期的的碳减排目标，明确转型项目中长期的退出或低碳替代方案。二是建立统一的转型债券信息披露机制。建议建立完善的信息披露机制，对信息披露的主体、形式、期限及环境效益指标等方面进行明确规定。参考《国际财务报告可持续披露准则》等气候变化相关文件，对标国际分行业技术指南，同时制定转型环境效益指标计算方法论和针对不同类型债券的披露模板与指引，为转型主体提供科学规范的信息披露标准。三是建立定期审查和评估机制。转型效果需要持续监测和定期审查，跟踪转型主体、转型活动及环境效益等信息的动态变化。建议建立定期评估和审查机制，定期对转型分类目录、转型活动技术筛选标准和转型活动的节能降碳绩效进行独立的第三方评估审查，科学评估转型活动与巴黎协定等国际约定的温控目标的符合性、转型活动碳目标设定的科学性、市场参与主体信息披露的合规性和完整性、技术标准本身的科学性和适用性。三转型债券的内涵与定义对于转型债券，目前国内外尚无统一、明确的概念界定，为进一步规范转型债券发展，避免标签泛化滥用，课题组对转型债券及其相关概念进行辨析。（一）转型债券的内涵转型债券符合可持续发展理念，是可持续发展债券的一个细分品类。按照国内外现有实践，可持续发展债券包含绿色债券、转型债券和社会责任债券。绿色债券主要为符合条件的绿色项目提供资金支持，关注绿色发展目标，如降碳、减污等，该类债券产生良好的环境效益可以更好促进绿色发展。社会责任债券主要为合格社会责任项目提供资金支持，重点关注社会效益指标的总体实现情况，关注的是存量。转型债券更加注重转型发展，促进经济体实现不同目标下的转型。根据目标不同，转型债券可以进一步分为环境转型债券和社会转型债券，前者致力于实现环境转型发展，后者致力于实现社会转型发展。社会转型债券致力于实现社会转型发展，重点关注社会效益指标由坏向好的转变，关注的是增量（见图1）。图1转型债券的内涵（二）本报告研究重点本报告重点关注转型债券中的环境转型债券，即支持高环境影响向低环境影响转型的债券。气候转型债券是环境转型债券的一个分支，指支持高碳排放向低碳排放的转型债券。目前国内外所称的转型债券主要聚焦于环境转型中的气候转型债券。然而气候只是环境问题的一部分，仅聚焦于气候转型债券将使研究范畴过于狭窄，无法真正实现环境友好型发展。除了气候问题之外，污染等问题也日益得到人们的关注，中国也已出台多项措施解决环境污染问题。在“双碳”目标下，诸多污染问题较为严重、环境影响较高的企业有转型的要求，但绿色债券门槛较高，这类企业难以在绿债市场得到融资，亟需转型债券市场提供支持。根据上述分析，立足中国国情，非常有必要在气候转型之外，关注更为广泛的环境污染问题，转型债券应关注内涵更加广泛的环境转型债券。此外，转型债券还包括社会转型债券，但该类债券并不在本报告的研究范围内。本报告中重点关注环境转型债券，如无特殊说明，后续所称转型债券均指环境转型债券。（三）转型债券与绿色债券的区分转型债券和绿色债券都是可持续发展债券的一部分，是实现“双碳”目标的重要工具。转型债券和绿色债券概念容易产生混淆，需要加以明确。转型债券和绿色债券存在明显区别。绿色债券的认定门槛较高，需要符合相应的绿色项目目录要求，最终需要对环境产生显著正向的促进作用。在此要求下，许多高碳排放、高污染的主体和项目会被排斥在绿色债券之外，无法通过绿色债券获得资金支持。但是这些主体和项目也具有转型需要，可以通过提升技术标准、改进生产工艺等减少负面环境影响。转型债券可对这些主体和项目的转型需求提供资金支持。转型债券和绿色债券的相互补充，丰富了绿色转型发展的层次，在“绿”和“非绿”的绝对区分之外为市场主体留足适应空间，促进逐步实现环境转型升级。四我国转型债券市场发展现状分析（一）政策推动早在2007年，我国就有了转型金融的政策雏形。2007年7月，中国人民银行、原国家环境保护总局、原中国银行业监督管理委员会等三部委联合发布了《关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见》，针对遏制高耗能、高污染（以下简称“两高”）产业的盲目扩张，明确了银行要将支持环保工作、控制对污染企业的信贷作为履行社会责任的重要内容，形成了全新的信贷政策。随着绿色金融体系的不断完善，部分转型项目和技术已纳入我国绿色金融的支持范围，但是仍有很多应该被支持的转型活动不属于现有绿色与可持续金融体系。2022年，人民银行在研究工作电视会议上明确提出“要以支持绿色低碳发展为主线，实现绿色金融与转型金融的有序有效衔接”，为转型金融体系建设指明了方向。转型债券政策框架已在积极探索。目前，我国债券市场在转型金融领域的主要政策探索由以下三份文件构成：一是《可持续发展挂钩债券十问十答》。2021年4月，交易商协会在借鉴国际资本市场协会（ICMA）的《可持续发展挂钩债券原则自愿性流程指引》经验的基础上开展“可持续发展挂钩债券”相关业务，以问答形式确立了可持续发展挂钩债券的具体指导标准和发行依据。二是《关于开展转型债券相关创新试点的通知》。2022年5月，银行间市场发布该通知，通知初步界定了“转型”债券的内涵，明确了“转型”债券在募集资金用途、转型信息披露、第三方评估认证和募集资金管理等方面的要求。三是修订《特定品种公司债券指引》。2022年6月，交易所市场对《特定品种公司债券指引》进行修订，重点新增了低碳“转型”公司债券品种，同时参考成熟市场做法，引入低碳“转型”挂钩公司债券概念，旨在进一步发挥金融支持经济结构调整和产业转型升级作用（见表1）。表1目前“转型”债券的产品分类3（二）市场实践市场实践聚焦降碳减污，关注环境信息披露。在“可持续发展挂钩债券”方面，2022年共计发51只，发行利率区间在2.40%-6.50%，债券期限集中在2年-5年，合计规模683亿元，其中，普通企业发行人集中在能源电力、交通运输、建筑建材等高耗能、高碳排放行业4。在低碳“转型”挂钩债券方面，2022年共计发行19只，发行利率区间在2.60%-3.20%，债券期限集中在2年-5年，合计规模224亿元。发行人多集中在电力、建筑与工程、石油天然气等燃料行业。在环境绩效方面，已发行可持续发展挂钩债券和低碳转型挂钩债券一般会根据发行人自身战略发展和经营业务实际，选择具有紧密相关性，并且可被定量计算的关键环境绩效指标（KPI），指标数量通常为1-2个。在交易所“转型”债券和银行间“转型”债券方面，2022年共计发行14只，发行利率区间在2.14%-4.00%，债券期限集中在2年-3年，合计规模76.3亿元。发行人集中在电力、石油天然气燃料、采掘、和化工行业。在环境绩效方面，现有“转型”债券主要关注节能和碳减排两个领域。（详见附件4）（三）存在的主要问题中国转型债券市场仍处于初级阶段，还面临以下主要问题。一是缺乏较完整的转型债券分类目录。目前国内没有出台明确的转型债券分类目录，对转型活动的界定尚不明确。人行2021年就钢铁、煤电、建筑建材和农业等四个领域开展了转型金融目录研究，未来我国仍需探索对其他转型领域的研究。二是转型债券缺乏统一的定义。目前交易所市场和银行间市场关于“转型”债券的定义不完全一致，且大多围绕气候领域，对由高环境影响向低环境影响的转型支持有待进一步加强。三是转型债券信息披露不规范。转型债券的信息披露不仅包含项目层面的转型信息还包含主体方面的转型信息，需要对转型绩效做出定性和定量的评价，这对转型债券的环境信息披露提出较大挑战。国内转型企业的相关信息披露仍有待持续完善。四是转型债券发行规模和产品种类都较小，对转型需求的市场支持力度还需进一步加强。五转型债券环境效益信息披露指标体系设计构建转型债券信息披露指标体系，有助于明确转型目标的实现进程，也有助于转型活动获得足够且及时的金融支持。因此，需要构建转型债券环境效益指标，推动转型债券信息披露的标准化和数字化。与普通的绿色金融等不同，转型债券既要披露项目和活动情况，又要披露主体情况；既包括绝对指标，也包括强度指标。转型债券指标和绿色债券指标有一定差异。绿色债券指标包括降碳类、减污类、资源综合利用类、生态环保类、其他类，转型债券指标因不涉及生物多样性，故主要集中在降碳类、减污类、资源综合利用类这三大类。转型债券指标按照规范性、兼容性、简洁性、完整性、针对性五大原则进行设计。（一）项目与活动披露指标项目和活动的信息披露更关注对环境产生的正面效益，不同转型项目和活动所披露的指标不同，课题组研究制订了针对不同项目与活动信息披露的相关指标，分为必选指标和可选指标。必选指标均来自于中债绿色指标体系，可选指标部分来源于中债绿色指标体系，部分是根据相关政策文件和实际案例，研究选取的涉及转型项目与活动的环境效益指标。以下仅列示必选指标，具体可选指标详见附件1。1.降碳类必选指标包括：碳减排量（温室气体减排类）；节能量、替代化石能源量（节约能源类）。2.减污类必选指标包括：二氧化硫削减量、氮氧化物削减量、颗粒物减排量（大气污染物防治类）；化学需氧量削减量、氨氮削减量、总磷削减量、总氮削减量（水污染物防治类）；固体废物处理量（固体废物处理类）。3.资源综合利用类必选指标包括：节水量、水资源循环利用量（节约水资源类）；固体废物循环利用量（固体废物循环利用类）。（二）主体披露环境绩效指标转型债券主体信息披露指标也区分为必选指标和可选指标。根据转型债券主体所在的行业及其特点，研究制订了针对不同领域的主体信息披露的相关指标。与项目和活动类指标有所差异，主体披露的必选指标和可选指标有一部分来自于中债绿色指标体系，还有一部分考虑到转型主体的特点，结合具体实践案例，新增了能耗类、耗水类、温室气体排放类等体现转型过程的指标。以下仅列示必选指标，具体可选指标详见附件1。1.降碳类必选指标包括：温室气体排放总量、温室气体排放强度、温室气体排放强度减少量（温室气体排放类）；能源消耗总量、能源消耗强度、能源消耗强度减少量、清洁能源总量（能耗类）。2.减污类必选指标包括：二氧化硫排放量、二氧化硫排放强度、二氧化硫排放强度减少量、氮氧化物排放量、氮氧化物排放强度、氮氧化物排放强度减少量、颗粒物排放量、颗粒物排放强度、颗粒物排放强度减少量（大气污染物排放类）；化学需氧量排放量、化学需氧量排放强度、化学需氧量排放强度减少量、氨氮排放量、氨氮排放强度、氨氮排放强度减少量、总磷排放量、总磷排放强度、总磷排放强度减少量、总氮排放量、总氮排放强度、总氮排放强度减少量（水污染物排放类）；固体废弃物排放量、固体废弃物排放强度、固体废弃物排放强度减少量（固体废弃物排放类）。3.资源综合利用类必选指标包括：耗水总量、耗水强度、耗水强度减少量、水资源循环利用量（耗水类）；固体废物利用量（资源利用类）。六推动转型金融下债券市场发展的方案及建议为更好推动转型金融下债券市场发展，从发展方案和具体措施两方