《企业现金流造假问题研究案例-以康美药业为例》9700字

企业现金流造假问题研究案例—以康美药业为例摘要随着我国资本市场的迅速发展，人民投身于资本市场的热情逐渐高涨。在快速发展的同时，某些上市公司也显露出一些严重的问题。为保住上市地位、盲目追求好看的业绩，许多公司为了眼前的利益，不惜牺牲众多投资者的权益，采用财务造假手段，粉饰财务报告。这样的举动不仅使得公司损失惨重，也损害了相关者的权利，如果不进行遏制，其恶劣的风气将对整个资本市场的经济秩序产生恶劣的影响。本文选取康美药业股份有限公司为研究对象，作为巅峰市值接近1400亿元，稳坐医药行业第二把交椅的A股医药类白马企业，康美药业财务造假是近几年比较典型的财务造假案例也是A股史上最大规模的财务造假案。康美药业通过虚增现金流和净利润等方式，对财务报表进行美化和掩饰，借此通过良好的数据谋取私利，通过对这个案例的研究来加强我们以后在工作中对财务舞弊现象的防范，本文通过对康美药业财务报表净现金流量和存货等关键数据的分析和对外部监督机构的调查，对康美药业财务造假现象进行研究。通过研究，我认为企业内部控制的有效性是值得重点关注的一个方面，企业应该切实采取措施来防范内部控制确实带来的风险，同时外部监督也不能放松，会计师事务所的审计并不一定真实的反映企业的状况，对会计师事务所的监督也需要落实。关键词：康美药业；财务造假；内部控制；外部监督目录一、导论 11.1选题背景与意义 11.2论文的结构及主要内容 11.3论文的研究方法 2二、财务造假相关理论 22.1财务造假 22.2财务造假成因 2三、康美药业财务造假案例分析 23.1康美药业财务造假简述 23.2康美药业财务造假手段 33.3康美药业财务造假动机 63.4康美药业财务造假后果 6四、基于康美药业财务造假的研究结论与启示 84.1康美药业财务造假的基本结论 84.2康美药业财务造假的启示 10参考文献 12一、导论1.1选题背景与意义1.1.1选题背景1978年改革开放之后，我国市场经济发展突飞猛进，于1990年成立了上海证券交易所，从最初的八家上市公司到现在的四千多家，并且在2009年成立了创业板市场，最初创业板上市的公司只有28家，截至2020年10月30日，已经有870家上市公司，占在沪深主板上市公司总数的20.99%，成为主板市场的有力补充。创业板市场低门槛进入，严要求运作的特点，有效的为没有能力和资质在主板上市的创业企业和中小企业以及今年来发展迅速势头好的高科技企业创造了新的融资方式和舒适的成长空间。但是近些年来财务舞弊现象屡禁不止，给国内的资本市场带来了极大的负面影响，导致投资者在决策和投资上损失巨大，而且也是对国内欣欣向荣的市场环境的一种打击。财务造假性质恶劣且处罚严重，但仍然无法根除，是何原因？我们通过康美药业的例子，深入研究，得出启示，从而在以后工作中及时有效的发现和规避上市公司的财务舞弊现象。1.1.2选题意义财务造假现象近年来频频爆出，上市企业作为国家市场经济的中坚力量和各自行业的领头羊，本应该对国家市场经济的发展做出自己应有的贡献，在通过上市融资发展自身后应造福社会，带动国家经济的快速发展，然而一些企业却通过上市谋取私利，进行财务舞弊，对市场经济的规则造成了极大的破坏，我们要通过个例来研究，有效的预防财务舞弊现象的发生。1.3论文的结构及主要内容本文共有四部分。第一部分导论，说明本文研究的背景与意义，并且就研究方法及整体框架进行介绍。第二部分主要对财务造假的基本理论概述进行介绍。第三部分对康美药业财务造假进行案例分析。主要对其财务造假动因，手段和不良影响进行探究。第四部分为案例研究的基本结论及启示。通过对康美药业案例分析，对上市公司财务舞弊现象的治理、监督、惩处的一些见解。1.4论文的研究方法本文在明确企业财务舞弊和现金流控制等相关概念和相关理论的基础上，通过查阅大量的文献资料，并结合内部控制理论和管理学基本原理，综合运用文献研究法、个案研究法等方法，系统地对康美药业的现金流控制进行研究。二、财务造假相关理论2.1财务造假财务舞弊指的是企业为了达到某种目的，在向财务报告使用者发布报告时，以违反会计准则的方式进行欺骗欺诈从而误导使用者作出错误的决定，其方式包括制作虚假的证账表及其他会计凭证进行收入成本的虚构、隐瞒重大公司行为等。主要有造假账虚列收入，将成本费用转移下月转回甚至销毁凭证，对于子公司的关联交易进行隐瞒，对于重大法律诉讼或重大事项不做列报，故意采用不合适的会计政策和违反会计准则的规定编制财务报告的方式。2.2财务造假成因康美药业通过财务造假谋求利益，多次通过行贿手段来获取利益，以权钱交易等方式用低成本来满足自己的贪欲。康美药业内部控制的崩坏，老板为了谋取暴利，通过康美药业的财务数据造假，操纵股价，获取大量不正当资金，然后投如暴力行业，想借此分一杯羹，在组织架构中，马氏夫妇同时担任公司正副董事长和总经理的职位，导致企业的内部控制制度无法对决策层起到制约作用。康美药业现金流质量较低，账上存在存贷双高现象，拥有大量的现金存款，但是仍有20亿的贷款无法偿还。如此巨大的资金需求，也是康美药业财务造假的成因之一。三、康美药业财务造假案例分析3.1康美药业财务造假简述3.1.1康美药业公司简介康美药业股份有限公司（以下简称“康美药业”）成立于1997年，是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导，集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体的现代化大型医药企业、国家级重点高新技术企业。2001年3月康美药业A股股票在上海证券交易所挂牌上市，证券代码：600518。2018年5月29日，康美药业的股价达到了历史最高点27.99元，市值更是创下了1390亿元的新记录。2018年10月16日，康美药业在盘中突然跌停，17日再度闪崩跌停，17日之后的4个工作日，康美市值迅速被腰斩。此后市场上关于康美财务造假的声音越来越响。3.1.2康美药业财务造假案件回顾2018年12月，因涉嫌信息披露违法违规，康美药业被证监会立案调查。2019年4月29日，康美药业发布《关于前期会计差错更正的公告》称，由于财务数据出现会计差错，造成2017年营业收入多计入88.98亿元，营业成本多计入76亿元，销售费用少计入5亿元，财务费用少计入2亿元，销售商品多计入102亿元，货币资金多计入299亿元，筹资活动有关的现金项目多计入3亿元。证监会最终认定，2016年至2018年期间，康美药业虚增巨额营业收入，通过伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金，将不满足会计确认和计量条件工程项目纳入报表，虚增固定资产等。同时，康美药业存在控股股东及其关联方非经营性占用资金情况。上述行为致使康美药业披露的相关年度报告存在虚假记载和重大遗漏。3.2康美药业财务造假手段3.2.1股债融资形成的存贷双高表1康美药业重大差错更正调整单位：亿元过去几年康美药业的财务报告中被质疑最多的就是存贷双高现象。一家公司在存款余额和贷款余额都居高不下的情况明显对资金造成了很严重的浪费。康美药业自2001年上市以来与广发证券合作多年，陆续开展了11轮融资以及其他贷款。多年来康美药业经过股债双融资，账面上的负债达到了一个惊人的数字。为了维持高负债下的高现金量，康美药业不得不支付上亿的利息，利息占据了财务费用的极大比例。因此，2017年底未修正的财务报告显示，康美药业的财务费用达到了惊人的9.69亿；而修正后，财务费用增加了2.3亿，最终达到了11.97亿之多。截止2018年半年报，公司货币资金余额为399亿元，同时有息负债（包括短期借款、长期借款、应付债券、其他负债等）高达347亿元，占净资产的比例分别为119%和104%。而且拉长周期看，康美药业的存贷双高并非一日形成的，从2010年开始，其货币资金和有息负债余额分别为28亿、28亿，占净资产的比例均为56%，存贷双高的一个影响就是康美药业利润表中利息支出占比在不断提升，2018年上半年实现净利润25.92亿元，利息支出高达8.01亿元，占比31%。2017年实现净利润40.95亿元，利息支出12.18亿元，占比30%。而且这种现象持续多年，2010年实现净利润7.16亿元，利息支出1.40亿元，占比20%。这很明显不是一种正常现象。3.2.2财务报告虚增货币资金2019年4月30日，康美药业发布了《在关于前期会计差错更正的公告》。公告中，以会计差错为由，显示货币资金蒸发299亿元，存货增加195亿元等等表2康美药业重大差错更正调整单位：元表2为康美药业会计差错更正清单。阴影部分表示调减，未标示阴影的部分表示调增。2016年至2018年期间，康美药业虚增巨额营业收入，通过伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金，将不满足会计确认和计量条件工程项目纳入报表，虚增固定资产等。其中，康美药业2016年年度报告虚增货币资金225.49亿元，占公司披露总资产的41.13％和净资产的76.74％；2017年年度报告虚增货币资金299.44亿元，占公司披露总资产的43.57％和净资产的93.18％；2018年半年度报告虚增货币资金361.88亿元，占公司披露总资产的45.96％和净资产的108.24％。也就是说，康美药业这几年虚增的300亿左右的货币资金并不存在。2017年未修正的财报显示，康美药业有限公司的货币资金为34,151,434,208元，其账面上货币资金相当充足。3.2.3虚增利润表3康美药业现金流量净额及净利润单位：亿元康美药业财务报告中净现比低的现象也是让人质疑的一个问题。净现比代表着一个企业净利润的含金量，即经营现金流量净额/净利润，正常来说净现比的值是要大于1的，而且这个值是越大越好的，这是取决于净现值的计算方式和会计原理。从表3得知，康美药业2010年到2018年上半年，净利润总计为201.08亿元，但是经营现金流量净额只有94.65亿元，净现比低至47%,但是根据此数据也无法轻易的下康美药业财务造假的结论。近些年来，医药行业经营现金的流量普遍较低，2015-2017年期间，数家大型医药企业的净现值都低于1。根据表2明显看到，康美药业2010年至2018年上半年应收类账款累计增加70.92亿元，但是存货余额增加154.78亿元，这导致了企业经营现金流量净额相对于净利润低很多。但是和几家行业的竞争对手来说，康美药业的净现值依旧是最低的。3.2.4存货瞒报截止2018年6月，康美药业存货余额高达170.14亿元，占总资产的比例为22%。而且这个比例从2010年的14%上涨至2015年最高的26%，然后一直维持在20%以上。这个比例远高于整个医药行业存货12%左右的总资产占比。在更正公告中，康美药业调增了近200亿元的存货。由于先前计提的跌价准备较低，康美药业实际上面临多年以来的亏损问题。企业实际的经营状况不善，导致康美药业的存货周转率逐年下降，大量资产以存货的形式囤积，给企业带来了极大的管理压力和财务负担。而为了修饰实际的营业收入，康美药业隐瞒企业真实存货数量，在数次会计师事务所的审计工作中均未被发现大批多余存货。有理由怀疑长期负责康美药业的中正珠江会计师事务所在审计存货数量方面犯下了重大漏洞和疏忽，导致康美药业的超额存货问题迟迟未备发现。3.4康美药业财务造假后果3.4.1损害中小股东利益类似大多数财务造假公司，在东窗事发之前，康美药业在资本市场上有着让人惊讶的业绩表现。自从2019年4月30日康美药业发布财报之后，299亿现金的的财务问题引起了市场的巨大反响，随后康美药业股价一路下跌，4月30日的时候，康美药业的股价还是9.54元，而目前他们药业的股价已经跌到3块钱，跌幅超过68%，这意味着在4月30日之前购买的康美药业股票，大部分人都处于亏损状态。作为曾经市场上的一只优质股，持有康美药业股票的人并不在少数，但是目前面临的退市风险还是给股民带来了极大的损失。3.4.2扰乱市场稳定康美药业财务造假给A股市场带来了沉重的打击，严重扰乱了A股市场的稳定，阻碍了社会主义市场经济的发展。我国自改革开放以来，市场经济一直处于迅速发展的阶段，无论是主板市场还是创业板，都为我国市场经济发展提供了强有力的保证，作为企业有效的融资渠道，发生这种性质恶劣的财务造假案件，对市场的打击是非常大的，股民没有信心在向股市中投入，投资者也因为蒙受的巨额损失对股市望而生畏，证券市场无法再很好的发挥功能和作用，对市场经济的发展带来了极大的阻碍，也对我国现有经济秩序的一种破坏。3.4.3造成信息使用者决策失误和社会资源的无效配置在市场经济条件下社会资源在国民经济各部门和各企业之间的分配主要是通过资本市场来完成，资本的趋利性，使得资源总是流向效益好的企业，而效益差的企业必然会在资本市场上无法筹集到所需资金。投资者投资的方向，很大程度上取决于其所依赖的会计信息所反映的公司财务状况、经营成果和现金流量。真实可靠的会计信息是投资者做出正确决策和社会资源合理配置的前提条件和保障。不实的信息势必导致投资者决策上的失误，利益受损，严重的会引起整个社会资金的错误流向。3.4.4不利于公司发展康美药业财务造假涉及金额巨大，牵扯到的公司高管众多，内部串谋舞弊十分严重，内部经营环境恶劣，导致员工人心不稳，对公司正常经营活动产生不利影响。此外，公司每月都要发布存在被暂停上市风险的提示性公告，不利于公司融资，且公司重组多次终止，不利于公司发展。表4历年审计意见表3.4.5破坏会计职业道德形象表4历年审计意见表会计师事务所是以盈利为目的的组织，在实施审计的过程中既要考虑证据的收集也要考虑到审计成本，但是会计师事务所和注册会计师不能一味地追逐利益，应该守住职业道德底线。如果注册会计师漠视法律法规约束，在利益面前摇摆不定，经其审计的项目质量可想而知。对于从事审计业务多年且具有一定知名度的正中珠江会计师事务所而言，自康美药业上市以来，就一直由正中珠江会计师事务所为其提供审计业务，尽管财经媒体等外部各方都对康美药业财务报告真实性提出了质疑，但是承接业务后的19年内，正中珠江会计师事务所均未对财务报告提出质疑，对于2017年财务报告中的重大会计差错也未能识别。四、康美药业财务舞弊的原因分析4.1跨行业扩张不顺康美药业为实现跨越式发展和跨行业谋取暴利，康美药业投入巨量资金进入房地产市场，企图在繁荣的房地产行业分一杯羹，然而房地产业并不是一个能迅速创造价值和利润的产业，在接近400亿的有息负债中，将近100亿元流入房地产相关产业，但是短期内资金无法回流，截止至2018年半年报，开发产品合计21.45亿元，开发成本合计18.57亿元，然而康美药业的开发产品销售并不顺利，平均每年4亿多元，想要将投入的成本收回需要的时间很长，对企业现金流占用严重，但是这些前提是康美药业真的投入了房地产行业，2012年，普宁市国土局人员针对某块被康美药业用于发债和配股的土地进行调查，发债时间为2008年，配股时间为2010年，但是在调查后得知，康美药业用于发债的土地批号并不存在，用于配股的土地批号也已过期，根据当时的财务数据测算，康美药业有虚增资产的嫌疑，数额高达11.87亿元。在现在看来，这些投入更像是为了取得借款的理由，实际用途可能与借款目的并不相同。4.2经营业绩不理想证监会于2009年发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，一旦上市公司连续三年出现亏损，从第三年年度报告公示之日开始，该公司将受到证券交易所停牌处理，自停牌之日起往后五个工作日期间，该公司必须对股票是否暂停上市出具最终决定。由于市场竞争十分激烈，康美药业经营净现金流量远低于公司的净利润的情况很明显，康美药业2010年到2018年上半年，净利润总计为201.08亿元，但是经营现金流量净额只有94.65亿元，远低于医药市场的主要竞争对手。而康美药业更正后的存货数量和周转率表明公司经营业绩并不佳。4.3股东抽逃资金结合康美药业的存货结构来看，极大部分属于资金占用大、变现能力弱的生物资产，例如成长期极长的人参等。存货，尤其是生物资产类的存货，在审计上具有很大的不确定性和风险。在更正后的审计报告中，康美药业将巨额现金转为存货，使得存货成为资产中最大比例的资金占用项目，并在2021年的吧报告中计提230.06亿元的资产减值准备，减少公司的净利润。其中存货项目按差额计提存货跌价准备203亿元，再结合康美药业大股东质押比高、应收账款的关联交易不明等问题，我们不得不怀疑大股东存在抽逃公司资金的风险。4.4偿债压力大康美药业却存在着非常严重的存贷双高现象，其中筹资活动现金流比经营活动现金流更为活跃。由于康美药业最大股东康美实业曾进行17次股权质押，通过质押获取资金，质押比例和次数都较高，值得引起我们的关注。2018年上半年实现净利润25.92亿元，利息支出高达8.01亿元，占比31%，2017年财务报告修正后增加了2.3亿元的财务费用，财务费用居高不下，导致企业的现金流和偿债压力较大，高额利息支出现象连续多年存在，让人对其必要性和合理性有所怀疑，这也导致财务舞弊的压力急剧加大。4.5遏制康美药业财务舞弊再次发生的对策4.5.1内部控制不得当1.组织结构不合理。康美药业作为A股上市公司，随着公司的公司的发展，组织结构日趋复杂，很多问题慢慢呈现出来了。马兴田2016年—2018年在康美担任董事长兼任总经理，持有32.74%的股份，为其“独断专政”埋下隐患。康美药业由于缺少必要的监督指导，对于管理关系过高重视，忽视了上下级之间的交流配合。另外，员工之间信息传递不及时，导致缺少相应的激励与约束机制。一个公司应由股东大会、董事会、监事会三者相互制约，但是康美药业董事长马兴田持有股份过多，控股股东一股独大导致其他股东基本无法在公司内部治理中发挥实际作用，并且也弱化了其他机构的监管作用。董事会本应发挥其保障股东权益的重要作用，但是由于控股股东独大，且董事会成员同时担任企业高管，导致董事会形同虚设。监事会任职监事中，有两位均属于内部职工，使得也无法发挥其应有的作用。2.企业评估系统不完善。企业在评估并购风险时主要依赖价值评估。并购方进行并购的基础是价值评估，被并购企业存在的问题同样也可以在价值评估中被发现。另外，康美药业没有设置专门的部门进行风险管理，使得企业的核心竞争力受到影响，增大了竞争风险，导致公司业绩下滑。3.内部沟通性差。管理者忽视沟通的作用，缺乏组织意识，没有意识到企业的良好运转离不开整个公司所有员工的共同努力。其管理模式还停留在下级向上级汇报工作的旧模式上，不利于企业发展与进步。管理人员缺乏相应的管理知识，不了解内部控制，致使内部控制趋于形式化。沟通交流在企业日常经营活动中起重要作用，可以及时对企业指令不当的地方做出反应。康美药业没有对职工职责范围进行明确规定，没有安排专业人员进行授权授信，也没有对关键环节进行实时监控，内部控制失效。4.内部控制信息披露有问题。康美药业内部控制信息过于形式化，主要缺乏实质信息，多数只是对内部控制制度和职责性的描述。信息披露的依据不明确，由于我国目前没有明确信息披露依据，导致各上市公司可以选择披露依据，不利于各公司之间的可比性。康美药业在内部控制信息披露过程中更倾向于披露对企业有利的信息，加大其舞弊风险。缺少风险控制的披露，这也使得康美药业在高速发展过程中忽略对于风险的掌控，提高舞弊风险。同时也会使得投资者忽视企业的潜在风险，由这导致的信息不对称可能使外部信息使用者缺乏对公司了解从而做出错误的决策，削减投资者投资信心，影响康美药业的未来发展。4.5.2外部监督不充分1.审计机构不称职。随着市场对于会计师事务所需求量的增加以及行业的低门槛使得事务所数量上升，事务所在众多竞争者之中想要脱颖而出不得不做出妥协，以致独立性值得怀疑。会计师事务所是盈利机构，需要一定的资金来保证日常运转，企业需要利用审计报告来公告自己的优势，吸引更多投资者，并且在行业竞争中拔得头筹。若事务所妥协，事务所就可以和企业在践踏法律和道德的基础上共同谋求利益。正中珠江会计师事务所受利益驱使，未能公正、独立、客观的出具审计报告，误导各类投资者。很多只需函证就可以发现的造假行为，正中珠江会计师事务所未进行披露，联合被审计单位一起造假，令人失望。我国对于中介机构的监管仍不健全，在中介机构被上市公司利用之后，无法做出及时的警告和调查，致使中介市场混乱。2.法律不完善，监管有漏洞。我国经济处于高速发展阶段，相关的法律可能跟不上市场发展的速度。虽然我国经济体制会有一定的约束性，但是国家各个部门竭尽全力，致力完善健全规章制度。地方政府在对当地龙头企业的监管力度往往存在欠缺。地方性上市公司不仅与当地中介机构相互勾结，同时还能受到当地政府的特别照顾。作为管理机构，当企业出现经营问题，政府本着造福当地民众的主旨及时伸出援手救助企业。在上市公司能带来高额收益的诱惑下，政府会产生监管不利的行为，对于上市公司的不当行为，政府睁一只眼闭一只眼，助长企业实施不良行为的风气。4.6康美药业财务造假的启示4.6.1内部控制层面1.完善企业内部治理机制。我国《公司法》对于组织管理与营运系统标准作出明确规定，必须建立健全内部治理结构，除了股东代表大会和高级管理工作者之外，还需包括董事会和监事会等，使其管理效率得到提高。内部治理结构问题是滋生造假事件的导火索，为防止此类事件的发生，企业要在遵循市场规则的基础上完成现代企业管理制度结构并实施优化。2.完善内部控制体系。内部控制对企业未来发展起到决定性作用。康美药业股权高度集中，内部控制体系并未发挥实际作用，与财务造假事件存在一定关系。优化和健全内部控制体系能维护企业财产安全、保障财务数据真实可靠、还能充分推动运营效果。康美药业要加强公司管控，建立专门的审查小组，发挥内部审查作用。3.健全独立董事制度。未在公司任职且与公司不存在较大关联，同时又能进行独立决策的董事成员叫做独立董事。独立董事在董事会中占据重要地位，一是能够增加董事会的独立性特性，二能够制衡董事会内部权力。康美药业虽然设有独立董事但是形同虚设，自2009年上市以来，独立董事对于公司内部控制自我评价报告及其他重大事项的意见全部是无异议，2017年造假如此严重，独立董事仍持同意态度，由此可见，独立董事并未起到其牵制作用。康美药业应该健全董事制度，有效发挥董事会制度的作用对提高会计信息披露质量具有重要意义。4.完善信息披露制度。康美药业在一开始并没有被证监会查处，直到四年之后才发生这种违法乱纪行为，主要原因就是企业信息披露存在严重问题。因此上市公司应该完善信息披露，确保上市公司公示信息的可靠性和真实性。4.6.2外部监督层面1.规范对上市公司的监督制度。使用相应的统计方法，对上市公司舞弊情况进行分类，对于风险高的公司及时提出警示，维护投资者合法权益。2.加强对会计师事务所的监管。由于可能在企业内部和审计外部间存在利益链，如果审计机构坚持独立性，则可能面临被淘汰的风险。因此必须对会计师事务所选聘体制进行改革，同时要求被审计单位对所有资金使用情况进行公示，监管机