ETF互挂：拥抱一片蓝海

ETF互挂：拥抱一片蓝海东方财富Choice数据显示，截至7月30日，南方沙特ETF（159329.SZ）及华泰柏瑞沙特ETF（520830.SH）自7月16日上市以来换手率分别为91.77%和293.26%，振幅分别达到30.31%和30.38%，在917只上市ETF中排在前两位。作为一种ETF互挂产品，上述市场表现在一定程度上反应了投资者配置与交易海外资产的需求，同时亦体现了监管层力行“深化改革、扩大开放”的成果。根据中国证监会及沪深交易所官网信息，截至7月底，两大交易所至少与58家境外机构签署了合作备忘录。与此同时，内地公募机构在香港、新加坡及美国等地设立的海外子公司至少有29家。不过，目前开展了ETF互挂业务的公募机构海外子公司只有南方基金子公司南方东英一家，ETF互挂产品亦不足10对。而据欧洲ETF研究机构ETFGI的数据，截至6月底，全球ETF有12420只，规模合计13.14万亿美元，主要在63个国家或地区的80个交易所上市。因此，尽管存在一些制约因素，在“深化改革、扩大开放”的政策背景下，ETF互挂业务仍可能成为一片蓝海。截至7月30日，华泰柏瑞沙特ETF及南方沙特ETF的份额规模分别为9.31亿份和9.53亿份，分别较成立时增长57.80%和50.32%。基于当日收盘价，该两只ETF的IOPV溢价率分别为1.53%和4.79%。《上市交易公告书》显示，外资机构及私募基金对上述两只产品表现出浓厚的兴趣。香港上海汇丰银行与巴克莱资本并列华泰柏瑞沙特ETF第一大持有人，所持份额占比皆为12.11%。香港上海汇丰银行同时还是南方沙特ETF第一大持有人，所持份额占比11.36%。北京明晟东诚私募基金管理的4只FOF分别是华泰柏瑞沙特ETF的第三、第四、第七及第八大持有人，所持份额占比合计6.91%，还有1只FOF是南方沙特ETF的第三大持有人，所持份额占比1.54%。《上市交易公告书》同时显示，上述两只ETF分别有46.25%及82.26%的份额由机构投资者持有。不过，需要指出的是，上述两只ETF并非直接投资沙特指数，而是通过投资南方东英沙特ETF（2830.HK）间接投资沙特资产。因此，上述两只ETF实质上是一种ETF联接基金。9个月后，南方东英沙特ETF上市，以富时沙特阿拉伯指数（净总回报）为投资标的，是亚太区首只追踪该指数的ETF。与普通QDII-ETF及ETF联接08b2d69844e02e0c88c604a4235b18db基金不同的是，上述两只沙特ETF同时还是ETF互挂计划的成果。所谓ETF互挂，目前并无官方定义，通常是指存在合作关系的交易所对等挂牌以对方上市ETF为投资标的的跨境ETF，比如内地交易所挂牌以特定海外ETF为投资标的的ETF（一般需具备QDII资格），海外合作交易所则挂牌以特定内地ETF为投资标的ETF（一般需具备RQFII资格）。以上述两只沙特ETF为例，其投资标的是在香港交易所上市的南方东英沙特ETF，作为交换，香港交易所亦上市两只以内地ETF为投资标的的跨境ETF，比如7月16日上市的南方东英华泰柏瑞沪深300ETF（3133.HK）等。前者投资的标的是南方东英新交所泛东南亚科技ETF，后者跟踪的指数是新交所泛东南亚科技指数，该指数有30只成分股，分别来自新加坡、印尼、泰国、越南、马来西亚及印度等国。上述内地（或香港）上市ETF互挂产品基本上都是通过投资南方东英旗下ETF而间接投资海外（或内地）资本市场。公募机构在海外设立的分支机构并不只是南方东英一家。另外，根据沪深交易所官网信息，截至7月底，内地交易所至少已与58家境外机构签署了合作备忘录。因此，在“深