财务管理：第一章 财务管理导论

2025/2/281第一章财务管理导论

第一节财务管理概述第二节财务管理目标第三节财务管理环境第四节财务管理原则第五节财务治理结构2025/2/282第一节财务管理概述一、什么是财务管理二、财务管理的特征三、财务管理的内容四、财务管理的产生与发展五、财务管理与相关学科的关系2025/2/283第一节财务管理概述

一、什么是财务管理（一）财务的定义

财务泛指社会财富方面的事务与业务，包括财务活动和财务关系两个方面。前者指经济主体经济活动中涉及资金的活动,表明财务的形式特征；后者指财务活动中经济主体和各方面的经济关系，揭示财务的内容本质。财务活动

涉及企业资金的活动财务关系

企业和各方面的经济关系2025/2/284

（二）财务活动

财务活动是指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。财务活动负债所有者权益流动资产长期投资固定资产无形资产分配资金2025/2/285

（三）财务关系

财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。企业所有者债权、债务人内部单位及个人税务行政部门被投资单位2025/2/286

（四）财务管理

财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的、利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性经济管理工作。其目的是有效地利用资源，以便实现企业目标。（五）几个相关概念☆企业财务活动基础--资金运动☆几个概念

资本（capital）资金（capital,，finances，bankroll）资产（asset）现金（cash）2025/2/287

纳税分红

资金筹集资金投放、耗费与回收资金分配货币资金储备资金固定资产其他资产生产资金成品资金应收款项货币资金企业资金运动与财务活动的一般示意图2025/2/288

资本（capital）：是指事先垫支并且能够在运动中不断增值的价值。资本的最初形态是货币，通过货币购买各种生产经营要素，通过生产实现价值的转移和增值，通过销售完成价值的实现，从而使资本在再生产过程中不断地循环和周转。

资产（asset）：是指具有经济价值的、能给企业带来未来经济利益的经济资源。资产是资本运用的结果，是资本的特定对象物。资产在企业生产经营过程中依次地转换形态，实现资本价值的转移和增值。

资金（capital,finances,bankroll）：早期有两个含义:一是指各种财产物资价值的货币表现，即资金表现为一定量的货币；二是指垫支于社会再生产过程、能够增值的价值。后一个含义相当于资本。

2025/2/289

现在，资金还有第三个含义，即指个人或企业手中持有的现金，是维持企业（或经济组织）运营的货币性资本。它强调的是流动性，更多地是从筹资、运营角度看。

现金（cash）：是指交易活动赖以维持和实现的交换直接媒介和结算工具（如M0、M1、M2）。在会计上，广义的现金是指库存现金、银行存款和现金等价物（通常指具有很强流动性的短期债券投资）；狭义现金是指库存现金和银行存款。2025/2/2810

二、财务管理的特征

1、管理形式的价值化

企业其他各项管理工作侧重于使用价值和劳动的管理(如对产销量、品种、质量、原材料消耗的管理）；而财务管理则侧重于价值管理，通过资金、成本和利润等货币指标，对资金筹集和价值的形成、实现和分配进行管理。

2、管理内容的综合性

通过价值形式综合反映企业生产经营的物质条件、生产关系、经营中耗费和收回、生产经营的成果及分配等情况。可以讲，企业各个环节的管理效果，最终都会在企业财务指标和财务状况中得以充分的反映。2025/2/2811

3、管理循环的相对独立性财务管理的对象是资金运动，包括资金的筹集、投放、配置、耗费、收回和分配等一系列行为活动，企业的经营活动不断进行和延续就会不断形成企业资金的收支和流转活动。这种资金的不断收支和流转活动构成了企业经营活动的一个独立方面，并形成了一系列相对独立的管理方法，从而使企业的财务活动及其管理不但具有综合性，也具有相对独立性的特点。

4、管理决策的不确定性和复杂性

市场的不确定性、影响因素的众多及其变化、财务活动及财务关系的复杂性等，使得财务管理决策面临着较大的不确定性或不可预知性。2025/2/2812

三、财务管理的内容根据企业财务活动的内容，企业财务管理的主要内容可概括为：筹资管理、投资管理、营运资产管理、收入与分配管理。

1、投资管理。决定企业将投资于哪些资产，企业是否应该购买长期资产，是否进行新项目投资等。企业长期投资的计划与管理过程，称为资本预算。

2、融资管理。决定如何获得企业所需要的资金，融资成本有多大，如何安排企业长期债权与股权的比例结构才能使公司的价值最大，如何使融资成本最小等。2025/2/2813

3、营运资本管理。企业的营运资本管理是一项日常财务管理活动，内容包括企业应该持有多少现金和存货，是否应向顾客提供信用销售，如何获得必要的短期融资等内容。

4．收入与分配管理。即决定公司采取什么样的股利政策，在公司股利分配与留存收益之间如何进行选择，并就公司股利政策对企业资本结构、公司价值、股票价格的影响进行分析等。

除了上述基本内容以外，财务管理决策还包括企业的并购、重组、破产清算、跨国经营财务管理、财务分析与财务计划等内容。2025/2/2814

四、财务管理的产生和发展

财务管理作为一门独立的学科，最初出现于19世纪末，是为了适应股份公司产生、发展的客观要求而作为一项独立的管理职能，从企业管理中分离出来的。关于财务管理的发展，比较一致的看法是经历了四个阶段，即筹资管理阶段、内部控制阶段、投资管理阶段和企业价值管理阶段。

1、筹资管理阶段（19世纪末至20世纪20年代）在筹资管理阶段，财务管理的主要职能是预计公司资金的需要量和筹集所需要的资金。由于20世纪初股份公司的迅速发展，如何筹集扩大经营所需的大量资金是各公司面临的重大问题。2025/2/2815所以，这一阶段公司理财主要从公司外部入手，全面研究外部因素对融资活动的影响，以及公司合并、破产、清偿所涉及的财务问题。

2、内部控制阶段（20世纪30年代至20世纪50年代）在内部控制公司理财阶段，公司内部的财务决策被认为是公司财务管理最重要的问题。因此，这一阶段的主要职能是对企业进行有效的内部控制，管好用好资金；主要研究的理论问题是企业内部的财务决策，即重视资产负债表中资产科目中的现金、应收账款、存货、固定资产等资产项目的日常控制与管理；将各种计量模型、财务分析、财务计划与控制方法应用于该阶段的公司理财中。2025/2/2816

3、投资管理阶段（20世纪50年代至70年代）在投资管理阶段，投资管理受到空前的重视，主要表现在：

(1)确定比较合理的投资决策程序。科学的决策必须遵循必要的程序，这一程序主要包括：投资项目的提出、投资项目的评价与审核、投资项目的决策、投资项目的执行、投资项目的再评价。

(2)建立科学的投资决策分析、评价指标体系。在这一阶段中，逐渐认识到投资回收期、投资报酬率等指标的缺陷，建立了包括净现值法、内部报酬率和利润指数法等的指标体系。

(3)建立科学的风险投资决策方法。这一时期建立起来的各种风险投资决策方法，为正确进行有风险的投资决策提供了科学依据。4.企业价值管理阶段（20世纪80年代后）20世纪80年代至20世纪末，西方财务管理研究的重点逐步转移到不确定条件下企业价值的确定，以及市场不完善性对企业价值的影响等方面。此阶段财务管理的特征表现为：

第一，充分重视风险－报酬的权衡选择；

第二，研究方法从规范性研究向实证研究和与实证研究的结合上转变；

第三，新的财务理论分支和内容不断出现，如：国际财务管理、集团财务管理、战略财务管理、网络财务管理，等等。2025/2/28172025/2/2818

五、财务管理与相关学科关系

（一）财务管理与经济学

财务管理作为一门学科，具有经济学属性，是经济学的一个分支，即财务经济学。

经济学致力于解决人类资源短缺性问题。从经济学的观点看，财务管理属于微观经济学的范畴。

首先，财务管理是以微观经济单位--企业为主体，以资本的稀缺性为前提，研究资本在企业中的优化配置和有效利用问题，以便实现资本收益的最大化。

其次，财务管理建立在一些重要的经济学理论的基础上。例如，财务管理引入了经济学中的资本、价值、边际、均衡等概念作为其基本范畴；财务管理引入了经济学中的经济人假设、有限理性假设、市场有效性假设，作为其理论基础。

最后，财务管理研究采用了经济学研究中的实证研究方法，实证研究在财务研究中占有越来越重要的地位。2025/2/2819

（二）财务管理与管理学

1、财务管理作为一门学科，具有管理学属性，是管理学的一个分支，即企业财务管理学。

管理学是研究经济组织管理活动基本规律的一门科学。它可划分为若干个分支，企业管理学是众多管理学中的一个组成部分。企业管理学是针对企业主体而言的，它是以企业组织和职能分工为对象，包括组织行为学、市场营销学、财务管理学等学科分支。财务管理学是研究“企业再生产过程中资金运动及其规律性的科学”，是一门经济管理学。

2、财务管理作为一种管理活动，是企业管理的重要组成部分。

企业管理包括一系列专业管理，如：生产管理、技术管理、物资管理、营销管理、财务管理，等等。财务管理只是企业管理的一个组成部分。财务管理主要运用价值形式，对企业资本活动实施管理，并通过价值形式这个纽带，把企业各项管理工作有机地协调起来，保证企业管理目标的实现。所以，财务管理不仅是企业管理中的一个独立方面，而且也是一项综合性的管理工作。2025/2/2820

（三）财务管理与会计

财务管理和会计是企业管理中两个不可缺少的重要组成部分，两者既有联系又有区别。

1、会计是一个经济信息系统，财务管理是一种资本运作活动

会计是一个信息系统，它是由会计信息生成和会计信息加工利用两个子系统构成。会计信息生成系统是以货币形式，按照确认、计量、记录和报告的程序，采用一系列信息生成方法，反映经济过程及其结果，提供信息用户经济决策所需的基本财务信息。会计信息加工利用系统是根据会计信息生成系统所提供的基本财务信息，结合其他信息，进一步分析加工，提供经济决策所需要的综合（高级）信息，并利用这些综合信息来规划经济前景，参与经济决策，控制经济活动，评价经济业绩。会计信息的加工利用主要由管理会计完成。

财务管理是一种资本运作活动。通过对企业资本的优化配置和有效利用，追求资本收益最大化目标。2025/2/2821

2、会计体现的是一种规范，财务管理更多体现的是一种理念、一种思想

财务会计定期提供一套通用的财务报表，以便会计信息用户作出合理的经济决策，财务会计的程序和方法具有比较严格的约束和规范，要求遵循一整套关于会计确认、计量、记录和报告的公认程序，会计人员对会计政策的选择余地较小。

财务管理形式更加灵活，内容更加广泛，方法也多种多样，它体现的是一种管理思想，一种资本运作的理念。财务人员在财务政策上有较大的选择余地。例如：在货币资本管理上，会计着眼于按照现金管理条例，正确组织货币资本的核算，反映现金的增减变动情况，而财务管理则侧重于编制现金预算，确定最佳现金持有量和进行现金的日常控制。2025/2/2822

3、会计为财务管理提供信息，并参与财务管理

会计提供的财务信息是财务管理所需要信息的一个重要组成部分。财务管理无论是进行融资、投资还是收益分配，都离不开会计所提供的财务信息，财务管理只有建立在充分的信息供给的基础上，才可能提高资本运作的效率。同时，企业会计人员还直接以信息提供者的身份参与到企业的财务管理中。

关于财务与会计的关系，学术界有三种不同的观点。

第一种观点：“大财务论”。

这种观点认为，财务管理是对资金运动的组织管理，是一个完整的管理体系，会计属于财务管理体系中的反映和控制环节；会计离不开财务活动的组织、计划和调节等环节而单独存在，否则，会计就失去了反映和控制的目标和依据。

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第二种观点：“大会计论”。

这种观点认为，只要分析一下历史就不难看出，管理的控制职能历来是通过会计工作来实现的。会计是一种经济管理活动，具有直接管理的职能。财务管理是从管理的客体出发，回答管什么的问题，而会计管理是从管理的主体出发，回答怎样管的问题。

第三种观点：“平行论”。

这种观点认为，在理论上，财务与会计是两个不同的概念和学科；在实践上，它们是两个不同的职能管理部门。主要理由：

从产生看，会计是基于节约劳动消耗取得最佳生产成果的客观需要而产生的，是为有效组织和管理生产服务的；财务管理是基于有效组织和管理财务活动、协调财务关系的客观需要而产生的。2025/2/2824

从本质看，财务管理是对财务活动进行计划、组织、协调和控制的一种管理活动，会计是一个以提供财务信息为主的经济信息系统，旨在提供有助于经济决策的财务信息，会计所要解决的问题是如何收集、加工和提供信息，它本身不是一种管理活动。从对象看，财务管理的对象是财务活动，即价值运动所引起的各种货币关系，它偏重于资本运动的质的方面，而会计的对象是经济事项或经济活动，且它偏重于经济活动中价值运动的量的方面。从职能看，会计的基本职能是反映，而财务管理是一种直接的管理，即计划、组织、协调、指挥和控制。

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（四）财务管理与金融学英文“Finance”一词，有财务、金融、财政、理财等多种含义，财务与金融实际上是难以明确区分的。

金融，从字面上解释，就是货币资金的融通；具体来讲，凡是与货币、信用和银行等金融机构直接相关的经济活动统称为金融。根据金融系统中个体与整体的差异，我们可以把金融划分为微观金融和宏观金融两部分。微观金融，其内容主要包括金融市场与金融中介机构。宏观金融，其内容包括：货币需求与货币供给、通货膨胀与通货紧缩、货币政策、国际收支与外汇、国际金融市场与国际资本流动、国际货币体系，等等。金融学亦有广义与狭义之分。狭义金融学，是研究微观金融主体个体的金融决策行为及其运行规律的学科。2025/2/2826

广义金融学，不只研究金融主体个体的行为，亦研究金融系统整体的行为。即它是研究金融主体的个体行为和金融系统整体行为及其相互关系和运行规律的科学。

就金融学和财务管理的联系来看，微观金融学部分很大程度就是财务管理的内容，比如企业融资等。而就区别来说，财务管理更多地是微观内容，而且与会计联系比较密切，但金融则是宏观微观都涉及，它与经济学的联系更密切一些，而财务管理的一些内容则属于管理学范畴。二者的具体联系，主要通过金融市场形成。

总之，要学好财务管理，首先必须学好货币银行学、金融学基础知识，了解金融市场的功能、要素、作用及其影响，熟悉金融市场的运作机理和交易规则，了解货币政策及其效应和传导机制，了解宏观经济政策变化对金融市场和企业财务管理决策所产生的影响。2025/2/2827财务管理与相关学科关系财务管理经济学管理学会计学数学提供数据工具理论基础分支基础投资学金融学2025/2/2828第二节财务管理目标一、财务管理目标的概念及其特征二、财务管理目标的不同观点三、财务管理目标的实施与委托代理2025/2/2829第二节财务管理目标

一、财务管理目标的概念及其特征

（一）概念

财务管理目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业开展财务活动、处理财务关系合理性的标准。它是财务管理行为的目标导向，决定着财务管理的基本方向。

理财目标取决于企业目标，并且受财务管理自身特点的制约。

企业是盈利性组织，企业的目标可以概括为生存、发展和盈利三个方面。

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（二）特征

科学的财务管理目标究竟应该具有哪些特征，不同的学者观点不一样，这里归纳为以下四个方面：

(1)一致性特征。认为财务管理的最终目标，与企业的经营管理目标应是一致的，并受其制约。如企业在初创阶段，生存受到威胁，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，使企业能够稳定地生存下去，这是企业对财务管理的第一个要求；度过创业期后，企业要发展，筹集企业发展所需的资金，这是企业对财务管理的第二个要求。2025/2/2831

(2)指导性特征。认为财务管理目标应能够指导和促进财务管理方法的发展。仅有空洞的经验理论和目标，而没有实际可操作的衡量机制和标准，目标注定渺茫。因此，财务管理目标的选择应能对财务工作、财务方法的发展具有指导意义。

(3)外部经济特征。认为财务管理目标应不会导致企业谋求效益而付出额外成本，同时也不会对社会效益造成更差的影响。为此，要将积极履行社会责任融入到企业财务管理目标中去。

(4)清晰明确性特征。认为财务管理的目标应是清晰的、明确的，而不应是模棱两可的，任何模糊的财务目标都将导致财务行为出现偏差乃至失败。2025/2/2832

二、财务管理目标的不同观点

财务管理的目标是一切财务活动的出发点和归宿。一般而言，最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：财务管理目标的选择企业利润最大化股东财富最大化企业价值最大化2025/2/2833

（一）企业利润最大化

1、含义：是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到尽可能大。利润最大化是西方经济理论中根深蒂固的观点。这种观点认为：利润是企业新创造的财富，是企业继续生存与发展的必要条件。

2、理由：

（1）利润是企业新创造的价值，是企业已实现销售并被社会承认的价值。追求利润符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品。；（2）利润是企业最综合的财务指标，能够说明企业整体经营管理和财务管理水平的高低。

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（3）每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。（4）利润是一个最容易被社会各界广泛接受的财务概念，具有一定的可操作性。

3、缺点：

（1）没有考虑利润实现的时间因素，即没有运用货币时间价值这一重要的财务概念。（2）没有充分考虑利润实现的风险因素，可能造成财务管理人员不切实际地盲目追求利润最大化，使企业承受很大甚至不必要的风险。2025/2/2835

（3）没有考虑所获利润与投入资本额之间的关系，不能反映企业一定时期的投资收益率水平，不利于不同规模的企业或不同期间进行对比。

（4）追求利润最大化可能会导致企业经营者和财务决策者的短期行为，导致盈余管理乃至利润操纵。

4、每股盈余最大化

与利润最大化相似的另一财务管理目标为“每股盈余最大化”，这种观点认为：应当把企业利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。2025/2/2836

然而，“每股盈余最大化”只是反映了利润额与投入资本或股本数的对比关系，能够较好地说明企业单位投资的盈利水平，但它仍然不能克服“利润最大化”的其他缺点，即：

(1)仍然没有考虑每股收益发生的时间性；

(2)仍然没有考虑每股收益的风险性；

(3)仍然可能导致企业经营者和财务决策者的短期行为。2025/2/2837

（二）股东财富最大化

1、含义：以股东财富（所有者权益）最大化作为企业财务管理目标。股东财富可用股票市值（价）计量。

2、理由：以股东财富最大化作为财务管理的目标，主要源于股东作为公司的所有者承担着公司的全部风险，因而享有企业收益的剩余要求权。这种剩余要求权赋予股东的权利、义务、风险、收益都大于公司的债权人、经营者和其他利益相关者。因此，在确定公司财务管理目标时，应从股东的利益出发，选择股东财富最大化。

3、衡量指标：

股东财富=所有者权益的市场价值

=每股市价

发行在外的普通股股数2025/2/28384、优点：

基本上解决了利润额最大化或利润率最大化目标存在的问题：

(1)股票的内在价值是按照风险调整折现率折现后的现值，因此，股东财富这一指标能够考虑取得收益的时间因素和风险因素；

(2)由于股票价值是一个预期值，股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，有利于企业的长期发展；

(3)股东财富最大化能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求；

(4)每股收益、净资产收益率或者每股市价作为相对数指标，能够反映企业一定时期的投资回报与投入资本之间的关系，有利于不同资本规模的企业之间或不同期间之间的比较。2025/2/28395、缺点：（1）只适用于上市公司，对非上市公司不具备现实可操作性；

（2）对于上市公司而言，股东财富最大化可表示为股票价格最大化。但股价受许多因素影响，非公司所能控制，即股票价格的高低实际上不能完全反映股东财富或企业价值的大小

；

（3）只重视股东利益，忽视其他利益相关者的利益，可能导致公司所有者与其他利益主体之间的矛盾与冲突。2025/2/2840

（三）企业价值最大化

1、含义：

企业价值是指企业全部资产的市场价值，即企业资产未来预期现金流量的现值。企业价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而企业价值不仅包含了新创造的价值，还包含了企业潜在的或预期的获利能力。

企业价值的一般表达式为：

企业价值

=负债的市场价值+所有者权益的市场价值

=企业整体资产的公允价值

2025/2/28412、常用计量方式——现金流量折现模型：

式中，V----企业价值；

FCFt--第t年的企业报酬，通常用现金净流量表示；

i----与企业风险相适应的贴现率；

t----取得报酬的具体时间；

n----取得报酬的持续时间（在持续经营情况下，n为无穷大）。2025/2/2842

3、优点：

（1）考虑了时间价值因素。企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。

(2)考虑了风险与报酬的关系。这一点主要体现在计算企业价值时应选择与企业风险相适应的贴现率（i),强调将风险限制在企业可以承受的范围之内。

（3）有利于克服短期行为。因为在评价企业价值时，不仅要看企业已经获得的利润水平，更看重企业未来、潜在的获利能力。

（4）考虑了利益相关者的利益。企业价值最大化扩大了考虑问题的范围，它不只关注股东利益，也关心债权人、经理阶层和一般职工的利益。否则，试图通过损害一方利益而使另一方获利，只会导致企业利益相关者的矛盾冲突，损害企业价值最大化目标的实现。2025/2/2843

4、缺点：

(1)概念抽象、计量上的非直观性，使其不易被业外人士所接受，不如利润和每股收益指标直观。

(2)对于上市企业来讲，股票价格是企业价值的直接表现。但在无效资本市场上，股价可能并不真正反映这个企业的价值。

(3)对于非上市企业，企业价值需通过资产评估方式进行测评，出于评估主体、评估环境、评估标准和评估方式的影响，估价结果不易客观和公正。

(4)用未来现金流量贴现的现值来反映企业价值还存在一些不确定因素，比如：未来期间的确认、未来现金流量的估算、贴现率的影响因素，等等。尽管存在上述不足，一般认为，“企业价值最大化”仍是现阶段企业财务目标的理想选择。2025/2/2844

(四)相关者利益最大化

1、含义：

任何可能影响企业目标或被企业目标影响的个人或集团都可称为企业利益关系人，包括股东、债权人、企业职工、顾客、供应商以及其他的利益相关者。企业是各种利益相关者构成的网络，相关者利益是维系这一网络的基础。企业应当实现自己目标与各类利益关系人目标的协调、和谐，最终实现相关者利益最大化。这一财务目标模式在20世纪90年代初在美国已获得29个州的立法支持。美国传统的公司法规定经理仅仅对股东财富最大化负责，但是修改后的美国公司法，突出公司经理应对公司的长远发展和全部利益相关者负责，这与我国企业早就提出的“国家、集体和个人”三者利益兼顾的企业目标模式很相似。

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2、缺点：

缺乏有效的计量手段，可操作性差。在其基础上，有学者提出以“权衡相关者利益条件下的公司股东财富最大化”作为企业财务目标，似乎具备一定的可操作性。2025/2/2846

三、财务管理目标的实施与委托代理

现代企业制度属于资本雇佣劳动制。即企业资本所有者如股东和债权人，将其资本委托给资本的经营者，由此产生了委托代理关系。

（一）代理关系

1、代理关系的实质

美国学者詹森和麦克林认为：现代企业的代理关系可以定义为一种契约或合同关系。在这种关系下，一个或多个人（委托人）雇佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。

2、代理关系的表现形式

公司制下，代理关系主要表现为以下两种形式：

①资源的提供者（所有者）与资源的使用者（经营者）之间代理关系。这种代理关系以资源的筹集和运用为核心；

②公司内部高层经理与中层经理、中层经理与基层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。这种代理关系以财产经营管理责任为核心。2025/2/2847

代理关系之图示：资金的使用者内部高层经理（代理人）（委托人）

中层经理（代理人）（委托人）

基层经理（代理人）（委托人）

雇员（代理人）

股东（委托人）债权人（委托人）资金的提供者2025/2/2848

（二）代理问题

1、代理问题的内涵

代理问题是指在执行契约之前或在执行契约过程中，代理人有意选择违背契约的行为。

由于信息不对称，代理人有可能利用比委托人更了解公司状况的优势，选择不利于委托人的利已行为。而委托人既不能亲自监督代理人的行为选择过程，又无法证实代理人已经选择的行为是违背契约的。

2、代理问题产生的原因

①契约各方存在着利益的不均衡性。代理关系的本质体现为各方经济利益关系。由于关系人各方利益目标不一致，就不可避免引起代理各方利益的相互冲突。

②委托人与代理人之间存在着信息的不对称性。通常现代公司中，代理人（管理当局）拥有私有信息，它比处于公司外部的委托人（股东和债权人）更了解公司的状况，这样执行契约中，代理人常常违背委托人的意愿。2025/2/2849

常见的代理问题主要表现在以下两个方面：

一是股东与经营者（经理）之间的代理问题；二是股东与债权人之间的代理问题。

（三）股东与经营者（经理）之间的代理问题

1、二者利益目标不一致的具体表现：股东的目标经营者的目标

实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。

它表现为货币性收益目标。

最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉；避免风险。

它表现为货币性收益与非货币性收益目标。2025/2/2850

2、经营者对股东目标的背离

经营者的目标和股东不完全一致，经营者有可能为了自身的目标而背离股东的利益。这种背离表现在两个方面：

(1)道德风险。经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败，他们的“身价”将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做，不构成法律和行政责任问题，只是道德问题。股东很难追究他们的责任。

(2)逆向选择。经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如，装修豪华的办公室，买高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回，导致股东财富受损，自己从中渔利。2025/2/2851

3、防止经营者背离股东目标的具体措施

通常可以采用以下两种方法：

方法一：建立监督机制

方法二：建立激励机制

通过考评等监督方式，促使管理者不违背股东的利益目标，否则经营者将面临被降低工资甚至被解聘的威胁。

通常是将经营者的奖金与其经营绩效挂钩，使经营者分享企业增加的财富，这样有助于促使经营者与股东的利益目标保持一致。2025/2/2852

建立激励机制的具体方式如下：

方式一：股票选择权方式

这种方式允许管理者以固定的价格购买一定数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采取能够提高股价的行动。

方式二：绩效股方式

这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经营业绩。2025/2/2853

（四）股东与债权人之间的代理问题

当公司向债权人借入资金后，两者也形成一种委托代理关系。这种关系通常表现为债权人与经营者之间的关系，但经营者是股东雇佣的，因此其实质是股东与债权人之间的代理问题。

1、二者利益目标并不一致

债权人目标

希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。

它强调贷款的安全性

股东目标

股东借款是为了扩大经营，增加股东收益。

它强调借入资金的收益性2025/2/2854

2、股东伤害债权人利益的具体表现

（1）股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。

如果高风险的计划侥幸成功，超额的利润归股东独吞；如果计划不幸失败，公司无力偿债，债权人与股东将共同承担由此造成的损失。

（2）股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降，使旧债权人蒙受损失。

旧债券价值下降的原因是发新债后公司负债比率加大，公司破产的可能性增加，如果企业破产，旧债权人和新债权人要共同分配破产后的财产，使旧债券的风险增加、价值下降。尤其是不能转让的债券或其他借款，债权人没有出售债权来摆脱困境的出路，处境更加不利。2025/2/2855

3、债权人应采取的对策

债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护（如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外）外，还可以采取以下措施：

第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。

第二，发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

四、财务管理目标与社会责任

如果把社会作为一个利益主体来看待，企业财务管理追求企业价值或股东财富最大化的目标与社会的目标之间也存在矛盾。例如，企业为了获利，可能生产伪劣产品、可能不顾工人的健康和利益、可能造成环境污染、可能损害其他企业的利益等。2025/2/2856

股东只是社会的一部分人，他们在谋求自己利益的时候，不应当损害他人的利益。国家要保护所有公民的正当权益。为此，国家颁布了一系列保护公众利益的法律，如《公司法》、《反不正当竞争法》、《环境保护法》、《合同法》、《消费者权益保护法》和《质量法》等，通过这些法律调节股东和社会公众的利益。一般说来，企业只要遵守这些法规，在谋求自己利益的同时就会使公众受益。但是，法律不可能解决所有问题，况且目前我国的法制尚不够健全，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情。因此，企业还要受到商业道德的约束，要接受政府有关部门的行政监督，以及社会公众的舆论监督，进一步协调企业和社会的矛盾。

2025/2/2857第三节财务管理环境一、财务管理环境概述二、宏观经济环境三、微观经济环境四、法律与监管环境五、金融市场环境2025/2/2858一、财务管理环境概述

（一）财务管理环境的概念

财务管理环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业内外各种因素的集合。

环境构成了企业财务活动的客观条件。企业财务活动是在一定的环境下进行的，必然受到环境的影响。企业的资本的取得、运用和资本收益的分配会受到环境的影响，资本的配置和利用效率会受到环境的影响，企业成本的高低、利润的多少、资本需求量的大小也会受到环境的影响，企业的兼并、破产与重整与环境的变化仍然有着千丝万缕的联系。所以，财务管理要获得成功，必须深刻认识和认真研究自己所面临的各种环境。2025/2/2859

（二）财务管理环境的分类根据不同的分类标志，财务管理环境具有不同的分类。

1、按理财环境的性质划分财务管理环境可分为政治环境、经济环境、法律环境、文化环境、自然与社会环境等。

政治环境是指一个国家的政治制度、国体与政体、政党与党派、政府政策、机构设置、宏观管理水平等。

经济环境是指在一定时期企业所面临的宏观及微观经济状况，包括一个国家或地区的经济体制、经济结构、经济形势、经济政策等，也包括企业的组织形式、企业制度、行业竞争与发展、市场竞争与市场效率、生产技术等。2025/2/2860

法律环境是指对企业理财活动产生影响、制约和提供利益保护的各种法律法规及法律制度。

文化环境是指企业内外所有与企业经营活动有关的人或群体的文化水平、价值观念、文化传统、生活习惯等。

自然与社会环境是指一个国家或地区的地理位置、气候特征、人口状况、社会制度、社会结构等。

2、按理财环境的范围划分财务管理环境可分为宏观环境和微观环境。

宏观环境是指存在于宏观范围中对企业财务管理有重大影响的各种因素。如国家的政治经济形势、经济发展水平、通货膨胀、经济政策、税收制度等。其特点是企业财务决策难以改变这些因素，企业只能适应它们的要求和变化。

2025/2/2861

微观环境是指影响企业财务活动的各种微观因素，如企业的组织形式、企业内部财务制度、行业竞争状况、产品销售状况、生产技术条件，等等。

3、按与企业的关系划分

财务管理环境可分为外部环境和内部环境。这种划分与按范围划分基本相同。

外部环境是指所有作用于企业理财活动的外部各种因素，如上述的宏观经济环境、市场环境、法律及监管环境等。

内部环境是指存在于企业内部并对企业的运营和理财活动产生影响的各种因素，如上述的微观环境。2025/2/28624、财务管理环境的综合分类2025/2/2863

（三）财务管理与环境的关系

企业财务管理与其环境是相互依存、相互制约的关系。

一方面，财务管理环境决定企业的财务管理，不同的财务管理环境有不同的财务管理目标、手段和效率，从而要求有不同的财务管理活动；

另一方面，企业财务管理对财务管理环境又有反作用，甚至在一定条件下，财务管理有能力改变其环境，特别是改变微观环境。

财务管理必须主动面对纷繁复杂的环境，研究财务管理环境变化的规律性，通过制定和选择富有弹性的财务管理战略和政策，来抓住环境因素的突变可能出现的各种有利机会，抵御环境变化可能对财务活动造成的不利影响。2025/2/2864

二、宏观经济环境

宏观经济环境主要包括经济体制、经济发展水平、经济增长、通货膨胀、经济周期、经济政策和税收制度等。（一）经济体制

经济体制是指一国经济关系的具体形式以及组织、管理和调节经济活动的体系、制度、方式、方法的总称，它是一国的基本经济制度。现在世界上典型的经济体制有计划经济体制和市场经济体制两种。

在计划经济体制下，国家统筹企业资本、统一投资、统负盈亏，企业利润统一上缴、亏损全部由国家补贴，企业作为一个独立的核算单位而无独立的理财权利。这时，财务管理活动的内容比较单一，财务管理方法比较简单。

2025/2/2865

在市场经济体制下，企业成为“自主经营、自负盈亏”的经济实体，有独立的经营权，同时也有独立的理财权。企业可以从其自身需要出发，合理确定资本需要量，然后到市场上筹集资本，再把筹集到的资本投放到高效益的项目上获取收益，最后将收益根据需要和可能进行分配。企业自始至终根据自身条件和外部环境做出各种财务管理决策并组织实施。因此，财务管理活动的内容比较丰富，方法也复杂多样。（二）经济发展水平财务管理的发展水平是和经济发展水平密切相关的，经济发展水平越高，财务管理水平也越高。因为，随着经济发展水平的提高，经济生活中会出现许多新的内容、更复杂的经济关系以及更完善的生产方式，这些将呼唤着新的、更先进的理财方法的出现。2025/2/2866这也是为什么发达国家的财务管理水平较高，而发展中国家的财务管理水平相对较低的原因所在。（三）物价水平及变动在市场经济条件下，物价水平是经常变化、波动的，它将企业的生产经营活动和理财活动有重要影响。

一般认为，在产品和服务质量没有明显改善的情况下，价格的持续提高就是通货膨胀。

通货膨胀不仅对消费者不利，对企业的财务活动的影响更为严重。因为，大规模的通货膨胀会引起资本占用的迅续增加；通货膨胀会引起利率的上升，增加企业筹资成本；2025/2/2867

通货膨胀时期有价证券的价格的不断下降，给筹资带来较大的困难；通货膨胀还会引起利润的虚增，造成企业的资本流失。

为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，财务人员应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定；在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等。2025/2/2868

（四）经济周期

经济周期是指一个国家的经济增长有规律地呈现繁荣、衰退、萧条、复苏，再到繁荣的几个阶段。经济的周期性波动是市场经济中一个国家经济增长的重要特征之一。

在西方国家，国民生产总值、企业利润和失业率一般被认为是划分经济周期的三个重要标准。高国民生产总值、高企业利润和低失业率是经济繁荣的标志；国民生产总值和企业利润的不断下降以及失业率的不断提高，表明经济发展由繁荣趋于衰退；持续的衰退势必造成经济的全面萧条；在经济复苏时期，国民生产总值与企业利润逐渐增加，失业率也开始下降并趋于稳定。2025/2/2869

西方财务学者曾深入探讨了经济周期理财策略，其要点归纳如下表：

面对经济的周期性波动，财务人员必须预测经济变化情况，适当调整财务政策。

2025/2/2870

如：在复苏期和繁荣期，应增加厂房、建立存货、引入新产品、增加劳动力、实行长期租赁，为“负债经营”提供条件；在衰退期和萧条期，应停止扩张、出售多余设备、停产不利产品、停止长期采购、削减存货、裁减雇员。同时，为了维护基本的财务信誉，应采用比较稳健的负债经营策略。

（五）经济政策

经济政策是国家进行宏观经济调控的重要手段。国家的产业政策、金融政策、财税政策对企业的筹资活动、投资活动和分配活动都会产生重要影响。如，金融政策中的货币发行量、信贷规模将影响企业的资本结构和对投资项目的选择等。

财务管理人员应当深刻领会国家的经济政策，研究经济政策的调整对财务管理活动可能造成的影响，作出正确的财务决策。2025/2/2871

（六）税收制度

税收制度是一个国家税收法令和征收办法的总称，是国家向纳税人依法征税的法律依据和工作规程。

税种的多少、税率的高低、纳税额的多少、税收优惠与减免等，都直接影响到企业的税收负担，进而直接或间接影响企业的成本费用支出和盈利水平。企业财务管理人员，必须熟悉国家和地方的税收法律、法规的规定，自觉依法纳税，规范企业的经营活动和财务活动。同时，财务管理者还应积极地进行企业的税收筹划，在不违反有关税法规定的前提下，通过合理的财务安排和会计政策选择，减轻企业的税负，增强企业在市场竞争中的优势。2025/2/2872三、微观经济环境

微观理财环境是存在于某一特定范围内的对财务活动产生重要影响的各种条件和因素。这些因素包括企业的组织形式、企业的内部财务制度、行业竞争状况、市场竞争与效率、产品销售情况、生产技术条件、基础管理及其水平、人员素质等。这里简单介绍几个主要的影响因素。（一）企业组织形式

企业组织形式是指企业存在的形态和类型，主要有独资制、合伙制、公司制等三种形式。

不同的企业组织形式，决定着企业的资金来源、筹资方式、投资方式、税收负担、利润分配、债务责任等。企业财务管理者应按照不同企业组织形式的特征，来组织本企业的财务活动，处理各种财务关系。2025/2/2873企业组织形式优缺点一览表独资企业合伙企业有限责任公司股份有限公司有限生命无限责任生命很有限无限责任无限生命有限责任无限生命有限责任融资力差规模小融资力有限规模有限融资力较强规模较大融资能力强规模很大单一课税单一课税双重课税双重课税成立简单限制少成立简单限制少成立比较简单成立与信息披露成本高2025/2/2874

（二）竞争市场环境

市场环境，就是指企业所处的按竞争程度来划分的市场类型。企业所处的市场环境通常包括以下四种：完全垄断市场、完全竞争市场、不完全竞争市场和寡头垄断市场。不同的市场环境对财务管理有不同影响。处于完全垄断市场的企业，销售一般都不成问题，价格波动不大，利润稳中有升，经营风险较小，企业可利用较多的债务资本。处于完全竞争市场的企业，销售价格完全由市场来决定，企业利润随价格波动而波动，企业不宜过多地采用负债方式去筹集资本。处于不完全竞争市场和寡头垄断市场的企业，关健是要使企业的产品具有特色，具有品牌效应，这就要求在研究与开发上投入大量资本，研制出新的优质产品，并搞好售后服务。

2025/2/2875

（三）生产环境这里的生产环境，是指企业的生产技术条件、生产经营规模、产品结构与产品寿命周期。

生产技术条件：按生产要素需求及配置情况，可将企业或行业分为劳动密集型、技术密集型、资源密集型等。不同类型的企业，其资金占用、投资规模、生产要素配置及投入等均不相同，企业理财的重点和难点也不相同。

产品生命周期：可分为初创、成长、成熟、衰退等四个阶段，在产品寿命周期的不同阶段，企业的研发投入、投资规模、资金需求量、投资风险、投资回报要求等也完全不同。

生产经营规模：不同规模的企业，其投资规模、资金需求量、融资重点、融资渠道等均不相同，相应地，企业财务管理的内容、难点与重点等也不同。2025/2/2876

（四）财务管理基础工作企业财务管理基础工作，主要是指企业的财务管理规章制度是否健全与完善，基础管理工作是否规范，有无严格的财务计划和成本控制措施，是否实行严格的监督、稽核及内部控制制度，是否有严格的内部审计，有无信息化管理技术及设备等。

财务管理基础工作，在一定程度上代表着企业财务管理水平。它极大地影响着企业的理财活动，决定着企业财务管理的目标能否实现。此外，企业的财务管理体制和企业管理者的知识结构、综合素质、决策水平、管理能力等也对企业的理财活动及其水平产生重要影响。2025/2/2877四、法律与监管环境

法律环境，是指企业与外部发生经济关系时应遵守的各种法律、法规和规章。

市场经济是以法律法规和市场准则为特征的经济体制，其实质是一种法制经济。法律为企业经营活动规定了活动空间，也为企业在相应空间内自主经营管理提供了法律上的保护。

企业是一个“契约关系的联结体”。企业的理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配，都要和企业外部发生经济关系。在处理这些经济关系时，应当遵守有关的法律规范。这些法律规大致可分为如下几类：2025/2/2878

（一）企业组织形式与公司治理方面的法律法规这方面的法律法规包括：

《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国全民所有制企业工业企业法》《中华人民共和国外资企业法》《中华人民共和国中外合资经营企业法》《中华人民共和国合伙企业法》《中华人民共和国破产企业法》《上市公司治理准则》等。

2025/2/2879

（二）税收征管方面的法律法规税收是国家为实现其职能，强制地、无偿地取得财政收入的一种手段。任何企业都具有纳税的法定义务。税收对财务管理的投资、筹资、股利分配决策都具有重要的影响。这方面的法律法规包括：各种流转税、所得税、财产税等税收实体法；

《税收征收管理法》、

《海关法》、《进出口关税条例》等税收程序法。

2025/2/2880

（三）公司上市交易与信息披露方面的法律法规这方面的法律法规，包括：《中华人民共和国证券法》（2006年1月1日起施行)《股票发行与交易管理暂行条例》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》《公开发行股票公司信息披露实施细则》《上市公司股东大会规则》《上市公司章程指引))(2006年修订)《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》《上市公司股权激励管理办法》《上市公司收购管理办法》等。2025/2/2881

（四）会计核算与财务管理方面的法律法规这方面的法律法规包括：

《会计法》《企业财务会计报告条例》《会计基础工作规范》《企业会计制度》《企业财务通则》《企业会计准则》《票据法》《发票管理办法》《现金管理条例》等。2025/2/2882

（五）规范企业各种交易行为的法律法规在市场经济条件下，企业作为经济行为主体，其各种交易行为必须遵守市场交易规则，必须独立承担刑事与民事责任。这样才能使市场有效率地运行，才能兼顾到企业经济利益与社会利益。这方面的法律法规包括：

《经济合同法》《价格法》《反不正当竞争法》《广告法》《产品质量法》《专利法》2025/2/2883《商标法》、《著作权法》、《担保法》、《技术合同法》、《招标投标法》等。（六）企业应遵守的其他法律法规企业所处的社会环境、资源及自然环境是企业发展的前提之一，企业应承担相应的社会责任。因此，企业在经营和发展过程中，除了必须遵守上述的各项法律法规外，还必须遵守：

《劳动法》、《安全生产法》、《产品质量和消费者权益保护法》、《环境与资源保护法》、《统计法》、《水污染防治法》、《大气污染防治法》、《矿产资源法》、《土地管理法》、《建筑法》、《民法通则》等。

2025/2/2884五、金融市场环境（一）金融市场的含义和作用（二）金融市场的构成要素（三）金融市场的分类（四）金融资产的价值决定（五）金融市场与企业理财2025/2/2885五、金融市场环境

（

一）金融市场的含义和作用

含义：金融市场是实现货币借贷和资本融通，办理各种票据和有价证券交易活动的总称。它有广义和狭义之分。

广义的金融市场是泛指一切金融性交易，包括金融机构与客户之间、金融机构与金融机构之间、客户与客户之间所有的以资本为交易对象的金融活动；

狭义的金融市场则限定在以票据和有价证券为交易对象的金融活动。一般意义上的金融市场是指狭义的金融市场。

2025/2/2886

作用：

金融市场对企业的理财作用主要体现在如下方面：

1、为企业筹资和投资提供场所在现实经济生活中，资本所有者在为闲置资本寻找出路时，要求兼顾其安全性、流动性和盈利性；而资本需求者在筹资时，也要求在降低资本成本的同时，满足在数量和时间上的需要。要实现资本所有者和筹集者的满意结合，需要创造一个理想的场所，而金融市场正是这样一种场所，它能够为资本所有者提供多种投资渠道，为资本筹集者提供多种可供选择的筹资方式。2025/2/28872、促进企业资本灵活转换

金融市场各种形式的金融交易，形成了纵横交错的融资活动。通过融资活动可以实现资本的相互转换，包括时间上长短期资本的相互转换，空间上不同区域间资本相互转换以及数量上大额资本和小额资本的相互转换。例如，股票、债券的发行能够将储蓄转换为生产资本，将流动的短期资本转换为相对固定的长期资本，将不同地区的资本转换为某一地区的资本；远期票据的贴现能够使将来收入转化为现期收入。

这种多种方式的相互转换能够调剂资本供求，促进资本流通。2025/2/2888

3、引导资本流向和流量，提高资本效率

金融市场通过利率的上下波动和人们投资收益的变化，能够引导资本流向到最需要的地方，从利润率低的部门流向到利润率高的部门，从而实现资本在各地区、各部门、各单位的合理流动，实现社会资源的优化配置。

4、为企业树立财务形象

金融市场是企业树立财务形象的最好场所。企业有良好的经营业绩和财务状况，股票价格就会稳定增长，这是对企业财务形象的最客观的评价。

2025/2/28895、为财务管理提供有用的信息

企业进行筹资、投资决策时，可以利用金融市场提供的有关信息。股市行情从宏观看反映了一国经济的总体发展状况，从微观看反映了企业的经营状况、盈利水平和发展前景，金融产品的价格（利率）变动可从一个侧面反映资本的供求状况，这些信息有利于投资者对宏观经济发展和企业财务状况作出基本评价，从而作出正确的融、投资决策。（二）金融市场的构成要素

1、交易主体：指市场交易活动的参与者。2025/2/2890

金融市场的参加者大致可以分为以下五类：按照它们进入市场的身份，静态考察，可分为四大类型，即：资金供应者、资金需求者、中介人和管理者。

参与者

个人经济实体(企业)

政府及其有关行政机构中央银行金融机构2025/2/2891

2、交易对象：本质上是指货币资金。

无论是银行的存贷款，还是证券市场上的证券买卖，最终都要实现货币资金的转移。在证券市场上，虽然人们直接交易的是股票或债券，但从根本上讲，证券市场交易的仍然是货币资金。因为，有价证券只是一种虚拟资本，其本身并无价值和使用价值，人们取得这些金融工具只是因为其代表了一定量的货币资金的使用权或所有权。

2025/2/2892

3、交易工具（又称金融工具或金融商品）：指制度化、标准化了的融资凭证。分类：

（1）债权债务凭证；（2）所有权凭证。

基本属性：

收益性、风险性和流动性。2025/2/2893①收益性：即金融资产获取收益的能力，一般用投资收益率表示。（股票＞公司债券＞政府债券＞各种存款）②风险性：指金融资产不能恢复其原有投资价格的可能性。风险主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险汇率风险等。（股票＞公司债券＞政府债券＞各种存款）③流动性：指金融性资产能够在短期内不受损失地转变为现金的可能性。它取决于金融资产转化为现金所需时间的长短、费用的高低等。（各种存款＞政府债券＞公司债券＞股票）2025/2/2894

4、交易的组织形式分为：（1）交易所交易形式（拍卖方式）；（2）柜台交易形式。

拍卖方式即以拍卖方式组织的金融市场。这种方式所确定的买卖成交价格是通过公开竞价形式形成的。柜台方式即通过证券商所设立的专门柜台进行证券买卖，故又称店头市场。其中，证券公司是最重要的交易中介。这种方式所确定的买卖成交价格不是通过竞价方式实现的，而是由证券公司根据市场行情和供求关系自行确定的。2025/2/2895

5、交易价格：指交易对象的价格，即货币资金的价格。在借贷市场上，借贷资金的价格就是借贷利率。而在证券市场上，资金的价格较为隐蔽，直接表现出的是有价证券的价格，从这种价格反映出货币资金的价格。至于外汇市场，汇率反映了货币的价格。

金融市场的交易活动要能正常运行必须要有一个健全的价格机制，这里的“价格机制”实际上是指利率机制，即能够根据市场资金供求状况灵活调节的利率机制：当资金供不应求时，市场利率会趋于上升；当资金供过于求时，市场利率又能自动下降。2025/2/2896(三)金融市场的分类

1、按交易的期限不同，可分为货币市场和资本市场。

货币市场，指交易期限在一年以内的短期金