煤炭行业分析研究报告

煤炭素有“黑金”之称，是我国主要的能源供给，2020年原煤占能源消费的比重达56.8%。煤炭品种繁多，根据国家最新分类标准，分类参数主要为：1)用于表征煤化程度的参数，主要参考指标为干燥无灰基挥发分，符号为Vdaf,指煤中有机物热分解产生的可燃气体，挥发分种划分为无烟煤、烟煤及褐煤，无烟煤挥发分最低、不足10%,烟煤挥发分通常在10%以上，若挥发分在37%以上，还需进一步判断透光率的大小来区分烟煤和褐煤。2)用于表征工艺性能的参数，主要参考指标为粘结指数，符号为G,指有机物热分解后的粘一步分为贫煤、贫瘦煤、瘦煤、焦煤、气煤等12个煤种。指数要求较高，包括气煤、肥煤、气肥煤、1/3焦煤、焦煤和瘦煤，其瘦煤为炼焦配煤，此外贫瘦煤、1/2中粘煤、弱黏煤虽粘结性不强但也可用作过渡煤配合炼焦；化工煤主要用于生产能源化工产品，煤种与动力煤相似，包括褐煤、无烟煤及部分烟煤等。我国煤炭资源丰富，2020年煤炭资源储量为1622.9亿吨，占全球总储量的15.1%。煤种以褐煤、无烟煤等动力煤为主，炼焦煤较为稀缺，根据中国煤田地质总局第三次煤田预测结果，全国已发现的煤炭资源中，褐煤、低变质烟煤(长焰煤、弱黏煤、不粘煤等)和贫煤、无烟煤资源量占比分别为12.7%、42.4%、17.3%,炼焦煤(包含肥煤、焦煤、瘦煤、气肥煤、气煤、1/3焦煤)占比为27.6%,而炼焦煤以气煤为主，稀缺炼焦煤(肥煤、焦煤、瘦煤)合计占比仅为50%左右。区域分布上，我国煤炭呈现出“西多东少、北多南少”的地理特征，山西煤炭储量遥遥领先,2020年资源储量约500亿吨，占全国的31.3%,浙江等7个省/直辖市储量不足亿吨。根据《全国矿产资源规划(2016-2020年)》,我国共有14个煤炭能源基地，包含162个国家规划煤矿，超过95%的煤炭资源均位于这14个煤炭基地中。其中，山西的晋北及晋中基地、山东的鲁西基地、安徽的两淮基地以及云贵基地部分矿区的炼焦煤资源较丰富，其余基地则以生产褐煤、无烟煤、长焰煤、不粘煤等动力用煤为主。于华东、华南地区，导致了煤炭“北煤南运、西煤东调”的运输格局。煤炭铁路运输以晋陕蒙云贵地区的煤炭外运为主，形成了“七纵五横”运力达4.5亿吨，由山西大同发往河北秦皇岛，是“西煤东运”的运输主力。2020年全国铁路煤炭发送量为23.6亿吨，其中大秦铁路煤炭发送量5.4亿吨，占比达23%。港等，南方接卸港包括防城港、上海港、宁波港、广州港、镇江港等。2021年沿海港口煤炭吞吐量为17.9亿吨，主要依靠环渤海港口，煤炭吞吐量占比超40%。内河运输通道主要包括长江和京杭运河，京杭运江四港宜昌港、武汉港、芜湖港、南京港。2021年内河港口煤炭吞吐量为10亿吨，主要依靠苏州港、泰州港、南通港等。销售交割地点不同，可以将煤炭价格分为以下几类：价格，多为含增值税的价格，不包含煤价外的费用，煤炭坑口价=煤炭完全成本+利润+各项基金+资源税+增值税+地方政府收费。出厂价，是指煤炭经过选洗加工后的交易价格，出厂价=坑口价+煤炭异较大。交货价，不含铁路运费，车板价=坑口价+汽车运费+站台费+地方煤运通常与运输距离有关，以鄂尔多斯煤炭公路运价指数为例，2022年2月25日的长途、中途、短途运输单价分别为0.31元/吨公里、0.6元/吨公里、0.97元/吨公里，短途单价更高；站台费指煤炭运到铁路发运我国是煤炭生产大国，近十年来煤炭产量占全球比重均在40%以上，2020年煤炭产量达39亿吨，占全球总产量的比重为50.4%,2021年我国煤炭产量进一步增长至40.7亿吨。分煤种来看，我国煤炭生产以动力煤为主，且占比呈小幅增长趋势，2021年动力煤产量达34亿吨，占全国煤炭总产量的比重达83.5%,较2020年的82.7%上升0.8个百分点。2021年我国炼焦煤产量为4.9亿吨，近年来炼焦煤产量占比持续下降，由2015年以前的超13%降至当前的12%。分地区来看，受煤炭资源分布限制，我国煤炭生产集中在山西、陕西、内蒙等煤炭资源丰富的地区，自2016年煤炭十三五规划要求煤炭行业源禀赋好、开采条件好的“晋陕蒙”地区集中，2021年山西、陕西、内蒙古原煤产量分别为11.9亿吨、7亿吨、10.4亿吨，合计占全国原煤总产量的72%,较2015年的64%进一步提升。从企业来看，煤炭行业集中度较高，据煤炭工业协会披露，2021年共有15家煤企产量在5000万吨以上，合计产量为24.6亿吨，占全国原煤总产量的60.5%。其中，国家能源集团、晋能控股、山东能源集团、中煤集团、陕煤集团、山西焦煤集团6家煤炭集团2021年产量过亿，合计18.5亿吨，占全国原煤总产量的45%左右，潞安化工集团、华能集团等9家煤企产量在5000万吨以上。比重在20%左右，进口煤炭占国内煤炭总供给(进口量+国内产量)的比重在7%左右，2021年进口煤炭3.2亿吨，占国内煤炭总供给的7.4%。分煤种来看，进口煤炭以动力煤为主，2021年动力煤(包括动力煤、褐煤及其他非炼焦烟煤)、炼焦煤、无烟煤进口规模分别为25940万吨、5465万吨、916.9万吨，占比为80.3%、16.9%、2.8%,进口动力煤、进口炼焦煤占国内动力煤、炼焦煤总供给的比重分别为7.1%、10%,2021年炼焦煤供给对进口的依赖度有所下降。分进口国来看，我国进口煤炭(煤及褐煤)主要来自印度尼西亚和俄罗斯，2021年进口量为2亿吨、5455.1万吨，占比为60.5%、16.9%,宾，2021年煤炭进口量均在千万吨左右，90%以上的进口炼焦煤来自这五个国家。港口、集运站或分销基地的存煤，地面生产系统的储煤能力应达到3-7绿色区域上限时，应分别保持不低于7天、5天、3天的设计产量。市场上主要通过跟踪重点煤企库存来关注煤矿库存的变化，截至2022年1月，华北、西北、华东、东北、中南、西南地区的国有重点煤矿库存分别为586.9万吨、356.2万吨、258.9万吨、95.6万吨、83.5万吨、51.9万吨，其中华北、东北、中南、西北煤矿库存均为2016年以来的动的企业煤炭保有库存，最低库存原则上不低于上一年度3天的日常经独的经营企业库存规模较小，2020年末限额以上煤炭及制品批发库存规模为1266.6亿。CCTD主流港口煤炭库存来跟踪港口库存变化，截至2022年2月，秦皇岛港煤炭库存为492万吨，CCTD主流港口煤炭库存为4659万吨，均为2016年以来的中低水平。还可通过跟踪六港口炼焦煤库存来跟踪炼焦煤供需变化，2022年2月末，六港口炼焦煤库存为329万吨。求、价格连续快速上涨时，最高库存原则上不应超过最低库存的一倍。西、陕西、内蒙古等煤炭主产区的电煤库存量原则上不少于15天耗煤量，其他地区燃煤电厂库存量原则上不少于20天耗煤量。此前市场上2020年7月停更，可关注发改委发布的全国重点电厂煤炭库存可用天数，但该指标为月度发布，更新频率较慢，截至2021年12月，重点电厂煤炭库存可用天数为18天。对于焦化厂、钢厂煤炭库存，可跟踪样本企业炼焦煤库存，截至2022年2月末，230家独立焦化厂炼焦煤总库存为1149.6万吨，247家样本钢厂炼焦煤总库存为939.1万吨。煤炭在我国能源消费中占据主导地位，2010年以前占能源消费的比重维持在70%以上，近年来虽然随着去产能、能源转型的持续推进，煤炭提供，2020年末煤炭消费量为28.3亿吨标准煤，占能源消费的比重为56.8%较2019年的57.7%下降0.9%。我国煤炭生产以内销为主，出口煤炭数量较少，且近年来出口数量持续呈下降趋势，2021年煤炭出口量仅260万吨。我国是动力煤产消大国，2015年以来动力煤消费量保持在30亿吨以上，且持续增长，2021年动力煤消费量为36.6亿吨，较2020年增长6.6%,供需缺口(总消费-总供给-出口)为1.1亿吨。其中，超过60%的动力煤用于电厂发电，2021年电力行业动力煤消费量为22.5亿吨，占比达61.5%,其次为供热、建材、化工，冶炼，动力煤消费量分别为3.2亿吨、3.1亿吨、2.2亿吨、1.7亿吨。煤炭发电仍是当前电力生产主力，2020年我国发电量合计7779.1太瓦时(1太瓦时=10亿千瓦时),其中煤炭发电量为4917.7太瓦时，超过60%的发电量来自燃煤发电。70%左右的发电量用于工业生产，于冬季取暖，具有较强的季节性，1月及12月消费量普遍在4000万吨以上，而5-10月月均消费量降至千万吨左右。建材用煤主要用于生产水泥，煤炭是水泥的主要生产燃料，水泥耗煤量占建材耗煤的70%2015年以来，炼焦煤消费