《绿城集团轻资产化运营模式下融资策略研究》16000字论文

绿城集团轻资产化运营模式下融资策略研究绪论 1一、轻资产战略的财务风险控制研究相关概念及理论基础 1（一）轻资产战略的相关概念 11.轻资产的概念 12.轻资产战略的概念 1（二）财务风险的相关概述 11.财务风险的概念 12.财务风险的类型 1（三）轻资产战略下财务风险控制的流程 21.财务风险识别 22.财务风险分析 23.财务风险控制 2二、绿城集团轻资产战略实施现状分析 2（一）依托轻资产入股项目 3（二）发展房地产金融 3（三）向地产服务商转变 3三、绿城集团轻资产战略下的财务风险识别 3（一）筹资风险识别 3（二）投资风险识别 4（三）营运风险识别 5（四）收益分配风险识别 6四、绿城集团轻资产战略下财务风险成因分析 7（一）外部原因 7（二）内部原因 71.筹资风险成因 72.投资风险成因 73.营运风险成因 74.收益分配风险成因 7五、绿城集团轻资产战略下的财务风险控制措施 8（一）拓宽融资渠道分散风险 81.降低债务性融资占比，增加企业自有资金的比例 82.严格把控资产负债率 83.选择利率应考虑当前的经营状况 8（二）加强营运风险管理 81.调整库存结构 82.做好期间费用的优化工作 8（三）提高投资决策能力 91.全面权衡项目合作风险 92.合理优化收入质量结构 9（四）加强收益分配管理 9结论 9参考文献 11

摘要随着房地产业的快速发展，房地产企业之间的竞争日趋激烈。在房地产行业低迷的环境下，“轻资产”作为公司新的战略目标，正试图走出困境，获得新的发展。绿城集团是最早提出轻资产战略的企业之一，但它也引发了新的财务风险。因此，如何识别财务风险，分析财务风险产生的原因，是企业应该关注的问题。本文采用文献研究、案例分析和归纳分析等方法，对企业轻资产战略下的财务风险进行了研究。首先，在相关理论和概念的基础上，为本文提供了理论基础。其次，通过对绿城集团轻资产战略的分析，从筹资、投资、营运以及利益分配四个方面进行风险识别和分析，进一步分析财务风险产生的原因。最后，提出了拓宽融资渠道、分散风险、加强企业风险管理、提高投资决策能力、加强收益分配管理等措施。希望本文的研究能够为其他房地产企业实施轻资产战略提供参考和指导，为解决轻资产战略下的财务风险控制问题提供一些可行性建议。【关键词】房地产企业轻资产战略财务风险控制绪论房地产是一个资本密集型领域。在过去的黄金时期，房地产业取得了前所未有的发展，并逐渐成为中国经济发展的支柱产业。水泥、钢铁、机械等传统制造业以及房地产、中介等服务业带动了许多上下游产业的发展。经过几十年的发展，房地产业的分工逐步细化，相关的投资、销售、设计、装修和金融服务也得到了发展。然而，在房地产市场疯狂投机之后，国家开始调控房价。税收政策、购房限制和贷款限制相继出台，土地成本持续上涨，市场竞争日趋激烈。房地产开发和房地产行业在库存和资金方面遇到了瓶颈。很多业内人士认为，2018年之前的10年是中国房地产业的黄金时代，而未来10年则是房地产业的白银时代。在过去的黄金时代，大多数房地产公司都采用重资产模式，即房地产项目开发的全过程由公司负责（赵晨光,李子墨,2022)。企业的主要利润来源在于土地的持续增值。企业依托商业银行信贷融资，通过预售房地产筹集资金，完成开发建设，这在一定程度上诠释了并以此为周期进行下一轮开发建设。在白银时代，重资产模式无法维持房地产行业的快速增长，许多企业开始尝试轻资产战略(王亦凡,陈思涵,2023)。在轻资产战略下，企业更加关注占用少、灵活性大的资产，关注高附加值的优势环节，将资产重业务外包，以获得更高的价值回报。轻资产战略能够更好地促进企业的可持续发展，在日益激烈的市场竞争中保持竞争优势和特色。一、轻资产战略的财务风险控制研究相关概念及理论基础（一）轻资产战略的相关概念1.轻资产的概念目前，行业学者尚未形成统一的轻资产定义标准。由于不同行业的业务特点不同，轻资产的定义也不同。然而，学者对资产轻的定义可以从以下几个方面进行解释：一是资产轻是指企业拥有的无形资产(陈昊宇,黄琪琳,2021)；二是轻资产贯穿于企业的日常生产经营过程，包括商誉、组织结构、人力资源等；三是轻资产价值没有统一的计量标准。从这些实践可以了解除了一些可以通过技术手段计量的无形资产外，大多数轻资产无法准确量化和披露。2.轻资产战略的概念麦肯锡首先提出了轻资产战略模式，并将其推广。轻资产战略模式利用企业在资源、技术、品牌、产业链等方面的优势，获取更高的利润。企业轻资产管理战略模式是基于对人力资源、管理、品牌价值、客户资源和资产、供应链能力或固定资产的长期管理经验，以最小化财务资金、整合内外优质资源、合理配置运营，从而提高企业价值和竞争优势(周瑾瑜,黄雨晨,2021)。轻资产战略已经成为一种资本战略。借助这一途径，本文不仅证实了研究结果能够得到现有理论的支撑，还在若干方面提出了新观点或扩充，进一步完善了相关领域的理论架构和实践应用。这些新观点或扩充不仅深化了本文对研究对象本质和规律的理解，也为后续的研究和实践提供了新的指引和思路。通过本文的探讨，本文不仅验证了现有理论的正确性和可靠性，还促进了相关领域的知识更新和拓展，为将来的研究和实践提供了宝贵的参考。在轻资产战略运营模式下，企业以价值为核心业务的本质，制定相应的业务计划，将资金集中在优势业务上，围绕核心业务开展业务活动。（二）财务风险的相关概述1.财务风险的概念财务风险源于西方经济学理论。学者刘恩禄和汤谷良于1989年首次提出财务风险必须修正风险的概念和内涵，扩大风险的外延。他们认为，从这些讨论中认识到西方金融理论中的财务风险为筹资资金带来的风险，，是不可复制的(孙云涛,吴晓彤,2022)。将相关活动有机地联系起来，了解财务风险，最终从财务活动的全过程和财务的整体概念中获得财务效益。2.财务风险的类型（1）筹资风险一般来说，筹资风险主要是指生产经营过程中不可预测的市场环境、供求变化、资金来源变化等因素造成的风险。筹集资金是企业健康发展的基础。主要有两种方法。首先，利用公司的资产获取资金。第二种方式是公司在筹集资金之前先借钱。大多数公司通常选择后者，即上述债务融资。这样，公司将承担更多风险(高梓萱,田宇辰,2020)。（2）投资风险在一定的资金基础支持下，企业会选择将这些资金投入到一些生产经营项目中，以获得一定的效益。在这个过程中，企业的每一步都会面临一定的风险，不同的投资阶段风险的性质和后果是不同的。在决定投资哪个项目时，存在投资决策风险，错误的投资决策会使企业亏损(陈梓豪,马欣怡,2019)；缺乏可行性分析会增加企业投资的成本风险；投资后市场环境变化的不确定性会增加企业投资收益的不确定性。（3）资金营运风险资金营运是企业维持日常生产经营所需的资金，与企业的现金流量密切相关。因此，企业应密切关注日常资本运营的风险。在日常生产经营的各个环节中，资金不足会使企业的现金流周期无法顺利完成，生产经营难以取得进展(李佳宁,王子豪,2023)。在营运资金管理方面，如果没有营运资金匹配策略，营运资金的日常使用与企业的经营活动不匹配，导致营运资金周转缓慢，效率低下，影响企业的日常运营。（4）收益分配风险收益分配风险是指企业收入分配不合理对企业生产经营产生负面影响的现象。部分企业收入分配不到位，过度分配导致企业内部留存收益偏低，在这样的氛围中偿债能力下降，无法扩大再生能力，影响企业未来的发展壮大(王思琪,何云飞,2019)。（三）轻资产战略下财务风险控制的流程1.财务风险识别财务风险识别是指通过系统的判断、推理和归纳，识别可能或存在的财务风险，分析风险背后的原因。它有两个主要功能：一是实时监控可能的财务风险，避免将其转化为公司的实际风险；二是分析和总结实际的财务风险，防止其转化为不可逆转的风险。2.财务风险分析财务风险分析是指运用一定的方法来衡量企业当前的财务状况，识别可能存在的财务风险，为调控企业财务风险提供改进方向。定性分析是一种基于文本描述的主观分析方法，包括“阶段诊断”。它采用定性的方法来判断企业经营中潜在财务风险的成因和程度，衡量各种财务风险的演化程度以及它们是否会影响企业未来的生产经营(李雯萱,蔡淑婷,2019)。变量分析一般包括自变量和因变量。在财务风险变量分析中，一般表现为分析内部财务指标变化对企业财务状况的影响。变量分析有两种类型：单变量分析和多变量分析。区别在于自变量的数量。与单变量分析相比，多变量分析综合考虑了各种因素对公司财务的影响，使研究更加全面、具体(邓明杰,胡春阳,2019)。财务报表分析以传统会计中的三种财务报表为数据源。通过不同财务指标的组合，全面反映企业的经营状况，找出企业经营中存在的财务问题。这也是识别财务风险的重要方法。3.财务风险控制财务风险控制是指我国企业管理部门通过收集财务风险信息和指标、评估风险、挖掘风险原因等一系列系统方法，提出解决方案并严格监督实施。首先，确定要评估的业务类型和风险。例如，金融机构主要依赖贷款利率风险和信用风险；外资企业主要依靠外汇存款的利率风险和法律风险。制造企业主要依靠产品库存管理风险、采购管理风险和资金回收管理风险(刘逸凡,张晓菲,2021)。其次，这在一定程度上诠释了收集一些能够及时反映上述企业财务风险主要依赖性的定性和定量指标，对这些定性和定量指标进行分类总结，跟踪其历史记录，并建立相应的企业财务风险分析模型。最后，根据以上建立的企业财务风险分析模型，判断企业财务风险对企业生产经营的直接影响和严重程度，分析企业财务风险的形成机制和深层原因(王俊杰,刘梓涵,2022)。二、绿城集团轻资产战略实施现状分析（一）依托轻资产入股项目2017年底，绿城集团正式提出“小股操盘”战略，继续深化合作发展模式。与改造前的半股份合作开发相比，“小股操盘”意味着绿城集团以50%的持股比例获得对合作项目的相同控制权。在项目后续开发过程中，从这些讨论中认识到绿城集团的品牌、团队、技术和资源仍将被用于收取一定的管理费或要求高于股权比例的收益权，以实现小股权投资和大利润的产出(李星辰,张嘉怡,2023)。在股权合作模式下，“小股操盘”是通过投资实物资产从小项目中获取巨额利润的一种方式。在这种合作开发模式下，绿城集团出口品牌、专业技术、管理和企业发展资源，用较少的资金利用这一“轻资产”获取项目利润。前述研究为现有理论体系提供了有力的证据支持，其中详尽的分析与实验结果不仅再次验证了理论的效力，还通过对比不同实验条件下的数据，揭示了理论在不同情境下的适用程度与局限。这些实证数据不仅巩固了理论体系的可信度，也为理论在实际应用中的优化与改进提供了有力的参考，体现了理论在指导实践中的巨大作用与意义。这种合作开发模式是一种严格的轻资产战略，不仅缓解了大规模融资的压力，降低了融资风险，而且有助于绿城集团扩大业务规模，在这样的配置中占领市场份额，提高投资回报率。（二）发展房地产金融为了进一步减少资产，绿城集团积极进行金融创新。首先以24.99亿元成为徽商银行第一大单一股东。利用徽商银行平台将自身项目证券化，消除中间环节，节约融资成本。同时，在徽商银行的支持下，获得了部分优先资金，并利用银行体系帮助上下游企业贷款，促进绿城集团发展。其次，通过成立绿城集团前海大厦建设管理有限公司，与鹏华基金管理有限公司合作，发行了中国第一只公开募集的房地产信托投资基金(邱雨婷,张博文,2022)。本基金为房地产信托投资基金，以绿城集团前海公馆租金现金流收入为基础设立。募集资金的50%将投资于绿城集团前海公馆建设管理有限公司，运营期为10年。与私人房地产信托相比，绿城集团此次发行的REITs风险较小，主要是因为其发行基于相对稳定的租金收入、众多投资者、低门槛和长期性(林瑞雪,王思凡,2021)。房地产信托基金的成功发行，拓宽了房地产企业的直接融资渠道，使绿城集团的资金来源从单一的银行融资债转为股权融资。此外，在这等情况下还可以降低企业的杠杆率，实现绿城集团减持资产的战略目标。（三）向地产服务商转变随着生活水平的提高，住房需求单一的时代已经结束。城市轨道交通的发展促进了城市建设的更新。物业服务、度假教育、养老服务、长期租赁公寓等衍生服务应运而生。2018年，绿城集团明确提出从房地产开发商向商品房服务商转型，走“地产+服务”之路。投资的重点不再是购买土地，而是集中资源发展与核心竞争力相关的服务业(吴浩宇,高诗晴,2022)。互联网+是新时代的关键词。走访多家互联网公司，绿城集团发现学习互联网思维是把握时代发展机遇的唯一途径。绿城集团以物业为中心，大力提升物业服务水平，结合移动互联网技术，大力推进技术创新，推出新的物业服务“智能服务”体系，从这些成果中可见实施精细化管理和信息化，创新传统物业管理。管理模式。与此同时，为了应对这一政策，绿城集团开发了长期租赁公寓。凭借这些初步的研究成果，本文能够提出更多具有前瞻眼光的假设与研究导向，推动该领域的知识边界不断延伸。这些假设与研究导向不仅基于对当前状况的深入分析，还融合了领域内的最新趋势与未来展望，旨在探索未知空间、解决当前问题并引领学术前沿。通过进一步的研究与验证，本文有望揭示更多该领域的深层次原理与机制，为理论体系的完善和实践应用的创新提供坚实支撑。同时，这些前瞻性的研究也将激起更多学者和研究机构的关注与参与。绿城集团还增加了对教育、度假和养老金等基本住房服务的投资。绿城集团在把握自身基础的同时，扩大了业务范围，提高了盈利能力(孙思远,陈铭泽,2022)。通过“房产+服务”的结合，绿城集团的整体运营效率和工作质量进一步提高。物业服务属于房地产行业的终端行业。通过技术和创新能力，绿城集团节省了物业服务相关的管理成本和人力资源(王宇和,朱婷慧,2023)。通过使用轻资产产出，降低了企业的成本和劳动力投入，降低了企业的利润风险。加强对租赁住房和相关服务的投资也是一项相对较轻的资产，这可以降低用单一投资购买土地进行开发的风险。三、绿城集团轻资产战略下的财务风险识别（一）筹资风险识别在实施轻资产战略之前，绿城集团主要依靠银行贷款、股权融资和销售收入进行融资。2017年前，绿城集团通过发行新股筹集资金99亿元，占52%。然而，随着股权融资和银行信贷政策的出台，绿城集团开始采取轻资产战略，积极探索融资渠道，不断扩大资金来源范围，确保现金流的稳定。绿城集团的多元化融资减少了对自有资金的投资和占用，利用财务杠杆调动企业有限的内外部资源，降低成本，实现价值最大化的目标，体现了轻资产战略特征(刘怡婷,张泽明,2022)。贷款+股权融资贷款+股权融资多元化融资渠道债券与票据融资海外市场筹资互联网金融公募地产基金图3.1绿城集团融资发展图筹资活动对于住房企业的融资需求尤为重要。房地产行业的筹资风险是债务偿还风险。由于破产，本集团可能无法按时偿还债务或支付本金和利息。当收入不能弥补支出时，净利润会下降，偿债能力会减弱，从而导致企业的财务风险。表3.1绿城集团2020-2024年偿债能力指标表单位：%指标/年份20242023202220212020资产负债率81.2884.3684.5983.9880.54流动比率1.171.131.151.201.24速动比率0.410.430.490.500.44现金比率14.8213.0616.7920.5515.01数据来源：网易财经从表3.1可以看出，绿城集团的货币资金、应收账款和存货占其流动资产的很大比例。对比其流动比率和速动比率的波动，可以看出该公司没有足够的能力出售库存现金，这限制了其偿还债务的能力(王紫彤,刘欣怡,2022)。在实施轻资产战略后，绿城集团多元化的融资渠道导致其现金比率总体呈上升趋势，2021年达到20.55%。这在一定程度上诠释了虽然2024年有所下降，但总体呈上升趋势，有效提高了企业的偿债能力。但公司资产负债率逐年上升，2022年达到84.59%，国际公认的标准资产负债率为50%。由于中国市场的特殊性，房地产行业的平均房地产企业指数往往达到60%-70%(李婷文,陈子墨,2021)。因此，绿城集团的资产负债率非常高，表明大部分资金来自债务融资。同时，企业融资过于依赖贷款，股权投资不多，降低了企业偿还本息的能力，从而增加了企业的财务风险。（二）投资风险识别企业的投资风险是指企业为获得投资收益而在其他领域进行投资所产生的不确定性。这种风险的表现是企业的投资不能带来预期的收益，甚至造成投资资金的损失。在战略制定过程中，企业为了获取资源或抢占市场，可能会进行大规模的内部或外部投资。投资收益是企业对外投资的直接反映(邵志强,陈慧琳,2022)。企业在境外投资后，未能获得投资收益或投资收益较低，表明企业遭受了投资损失和投资风险。本研究特别强调跨学科的综合运用，引入了经济学、社会学等领域的理论资源与分析模式，以构建一个全面且多角度的研究架构。通过跨学科的视角和方法论，本文能更深入地把握研究对象的本质特征与复杂性，揭示不同学科间的深层联系与相互影响。这种跨学科的综合不仅帮助本文突破传统学科界限，还能激发新的研究灵感与方法，为问题解决提供更广阔的视角与更丰富的资源。通过结合不同领域的理论与策略，本文能更全面地解析和阐释研究现象，为相关领域的研究与实践提供更为深入和细致的洞察。通过转型过程中盈利能力的变化分析绿城集团的投资风险。反映企业盈利能力的指标通常包括总资产利润率，在这种背景下资产收益率和净利润率，这些指标可以用来评估内部和外部投资带来的投资效益。如果公司的投资项目降低了公司的盈利能力，则公司的投资风险很高(高宇昊,王子睿,2021)。表3.2绿城集团2020-2024年盈利能力评价指标单位：%指标/年份20242023202220212020总资产利润率3.173.193.223.193.41净资产收益率18.4920.6721.6821.1418.53净利润率3.303.383.663.733.93数据来源：网易财经从表3.2可以看出，2020年至2024年绿城集团总资产利润率、净资产收益率以及净利润率呈下降趋势，而过渡期绿城集团的内外部投资呈下降趋势。它不会给公司带来良好的投资回报。相反，公司的盈利能力将逐渐下降。如果不及时采取措施，绿城集团很可能面临投资风险，这将导致一系列财务风险((韩嘉瑞,崔晓楠,2021),2022)。绿城集团的对内投资主要包括土地储备和在建项目，包括住宅楼、写字楼、酒店和商业购物中心等城市综合体，以及文化和旅游项目。从绿城集团投资项目的区域分布来看，住宅项目主要集中在国内一线和二线城市，在这样的环境中文化旅游项目主要集中在二线城市和海外地区。由于一线城市发展水平较高，土地资源相对稀缺，征地成本较高(郑紫涵,赵星辰,2022)。二线城市与一线城市人口差距较大，人均消费水平差距明显，购买力和高端消费能力受到多重限制；文化旅游项目有其固有的生命周期，房地产企业向文化旅游企业转型会增加转型成本，导致资金与项目衔接不良、配套设施不足、管理不专业等问题。这些问题的存在无疑会导致绿城集团投资基金回收的延迟，最终导致内部投资风险的出现(李安琪,王慧琳,2020)。二是交易需要谨慎。近年来，随着土地成本的增加和房地产行业竞争的日益激烈，房地产企业和资产型商业模式纷纷采用“薄利多销”的销售模式来提高利润，但效果不明显。2017年，绿城集团从与美国铁狮门合作的旧金山项目中学习，了解铁狮门小股操盘股票交易的运作过程，总结了经营经验。“小股操盘”最早被提出并应用于国内项目。2018年，绿城集团正式提出“小股操盘”合作发展模式，走轻资产战略发展之路(周安琪,何明宇,2020)。这一发现与既定的理论模型相一致，在研究时严格遵循了科学研究的标准和方法论要求。本文通过严谨的设计确保了研究结果的精确性和可靠性，同时进行了深入探究以验证理论模型的有效性。在研究进程中，本文不断对外部条件进行调控以消除潜在干扰，确保研究结论的客观性和可复制性。这一系列的严谨步骤不仅提升了本文对研究现象的理解深度，也为理论模型的验证提供了有力的实证依据。“小股操盘”是指企业在收购一个新项目时，不再寻求绝对控制权，而是减少其股份，与合作伙伴共同运营该项目。合作伙伴可以借用绿城集团的品牌影响力、产品服务体系和资本运营能力，但最终控制权属于绿城集团。这样，从这些实践可以了解绿城集团在收购股权的同时，还可以凭借自身的品牌效应和管理能力获得额外的利益。2020年，绿城集团起诉深圳华发A和中恒集团未按规定办理改造实施主体确认和土地使用权出让合同，要求赔偿违约金和律师费4.65亿元(蔡嘉文,王睿杰,2022)。绿城集团的法律纠纷表明，绿城集团合作开发的风险防范机制并不完善。同时，绿城集团在进行小股操盘时没有明确双方的利润分配比例。虽然它拥有交易权，但在实际经营过程中不可避免地会受到大股东或投资者的影响。（三）营运风险识别企业的综合管理能力反映了企业的经营效率。营运风险主要包括采购和生产风险、存货变现风险和总资产变现风险。从这些讨论中认识到企业的营运风险与其经营能力密切相关。经营能力强的企业可以优化资本结构，提高资产利用率，从而提高收益能力(刘铭泽,高俊杰,2022)。一是把握周转速度。本文利用存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率分析了绿城集团轻资产战略下的经营能力，并对其风险进行了评估。表3.3绿城集团2020-2024年周转率评价指标单位：次指标/年份20242023202220212020存货周转率0.310.280.280.300.41应收账款周转率168.30205.86197.21138.48104.88总资产周转率0.230.230.220.240.33数据来源：网易财经存货周转率数据越高，存货周转率时间越短，资金周转率越快，运营风险越低。从表3.3可以看出，从2020年到2023年，绿城集团指标数额呈下降趋势。虽然2024年会有一些增长，但波动不大。这就要求集团高度重视提高库存周转率和经营能力。应收账款周转指标值越高，现金回收时间越短，经营风险越低。从表3.3可以看出，实施轻资产战略后，绿城集团的应收账款周转率显著提高，表明投资回收期缩短，公司经营风险降低。然而，该公司的应收账款周转率在2024年开始下降，这表明绿城集团在轻资产战略下的整体周转率有所提高，但也存在不稳定的问题(王天宇,李文杰,2022)。总资产周转率指数越高，资产转化为现金所需的时间越短，资本绩效越好，从而提高运营能力。从表3.3可以看出，从2020年到2023年，绿城集团的总资产周转率在2020年保持稳定，但在2021年开始下降。上述结论在全面性和合理性方面均达标，体现了本研究团队的严谨作风与科学方法。通过深入探究，不仅验证了已整理的理论依据，还发掘了一些新的现象和趋势，这些新发现为相关领域的研究提供了新视角和新启迪。在研究过程中，本文注重细节，对每个关键点都进行了细致的审查和验证，以确保研究结果的精确无误和可靠可信。同时，本文还积极与同行交流互动，汲取他们的宝贵意见，不断完善研究方法。这种严谨的科学态度和科学方法，不仅保证了本研究的质量和水准，也为后续研究提供了可借鉴的范例。最近，在这样的配置中公司资产的整体流动性下降，经营风险增加。通过衡量绿城集团轻资产战略下的运营能力，我们可以看到，绿城集团的应收账款周转率有所上升，但库存周转率和总资产周转率在不久的将来显著下降。因此，绿城集团应更加重视库存和资产的利用，不断提高经营能力，降低财务风险(张晨曦,孙浩然,2023)。二是控制期间的成本。本公司的销售、管理和财务费用统称为期间费用。前两项费用的增减将影响公司的管理能力。自实施轻资产战略以来，绿城集团的支出一直在上升，公司应该进一步提高。表3.4绿城集团2020-2024年期间费用情况表单位：万元指标/年份20242023202220212020销售费用1,063,690904,450786,808626,198516,072管理费用1,028,8051,101,8411,034,081886,571680,056财务费用514,510573,594599,857207,526159,207数据来源：网易财经从表3.4可以看出，从2020年到2024年绿城集团期间费用呈上升趋势。虽然在这段时间内有波动，但幅度很小。可见，绿城集团为了提高品牌知名度，加大了品牌推广的投入，但品牌价值的实现需要很长时间，这在一定程度上影响了公司的短期收益。同时，绿城集团将在销售过程中代销住宅，在这样的氛围中这不仅可以提高产品价格，还可以提高公司的销售费用率。在实施轻资产转型的过程中，绿城集团注重研发投资(刘晓峰,陈思雨,2023)。近年来，绿城集团不断扩大规模，更加注重物业管理和后期管理，不断拓展新的领域，这也导致了绿城集团管理费率的居高不下。因此，绿城集团应加强周期成本管理，将其控制在合理范围内。（四）收益分配风险识别企业财务活动的最后一个环节是收入分配。收入分配就是将企业获得的利润分配给不同的主体。因此，在这一环节中，利益分配比例是否合理是企业面临的主要风险之一。收入分配关系到企业的生存和发展。如果公司盈利，在这等情况下部分利润将分配给投资者，这可以提高投资者的投资热情，并在未来进行更多的投资。另一部分作为储备资产留在企业中，为企业的可持续经营做准备(赵怡然,黄子涵,2022)。财务风险来源的关键在于两者之间的平衡。如果公司保留了太多的资本，就会减少对投资者的分配，从而降低投资者的积极性。但是，如果一家公司向投资者分配了太多的资本，就会减少公司的内部留存资本，从而产生收入分配风险。表3.5绿城集团2020-2024年股利利润分配情况表单位：万元指标/年份20242023202220212020净利润5,929,8125,513,1614,927,2293,720,8392,835,026股利支付率（%）51.3973.9468.2546.4757.93基本每股收益3.623.473.062.541.90留存收益率（%）46.0245.2048.6126.0631.75归属于母公司的净利润4,151,5543,887,2093,377,2652,805,1812,102,261数据来源：网易财经从表3.5可以看出，自绿城集团轻资产战略以来，股利支付率一直在上升。从2020年到2023年，股利支付率从57.93%上升到73.94%，反映了轻资产战略后，股息与资本流出的比率越高。它变得越来越大，未能在企业内部保留相当一部分资金。绿城集团向投资者派息的增加将导致其留存收益率下降，这可能导致其自有资金短缺，并影响其未来的可持续发展。2024年，绿城集团将调整利润分配比例，从这些成果中可见确保轻资产战略所需的财务支持，在一定程度上降低企业的财务风险，但也存在股利分配存在不合理、发展不稳定的问题(孔文博,王珂怡,2022)。四、绿城集团轻资产战略下财务风险成因分析（一）外部原因在我国，由于房地产业务涉及到贷款筹资、土地规划、开发和销售等一系列环节，这些环节会随着国家政策和市场环境的变化而变化，这就决定了房地产是一个特殊的行业，其面临的国家政策风险非常复杂。特别是在我国，国家对市场经济的干预政策相对较大，导致房地产企业的发展受到诸多制约，投资的整体增速大幅下降。房地产企业的影响更为重要。一旦市场环境发生波动和变化，房地产企业可能会面临各种风险(钱浩然,周家豪,2022)。另一方面，近年来，房地产和土地市场明显升温，地价成本过高，对房地产企业的盈利能力和融资能力构成了巨大挑战，市场环境复杂多变。理论模型作为现实世界的简化再现，总会包含一些近似处理。这可能导致模型在特定场景或极端条件下无法精准反映现实。为了弥补这一不足，本文在构建和验证模型时，特别关注模型的适用边界与制约因素，并在研究中进行了充分的讨论和阐述。同时，本文还通过与其他研究方法和实证数据的对比，来评估模型的准确性和可靠性。这种全面的评估方式，有助于本文更全面地把握模型的局限性和潜在风险，为后续的研究和应用提供有益的参考。国家频繁出台房地产政策，这在一定程度上诠释了房地产企业受到经济、政策、法律等因素的影响。这些外部环境原因也构成了绿城集团财务风险的一个重要因素。（二）内部原因1.筹资风险成因房地产业是资本密集型产业，发展周期长，资本回收缓慢。企业项目从建设到最终销售需要大量资金。充分发挥资本杠杆作用。然而，我国金融体系的发展并不完善，房地产企业的融资选择也很少(徐泽宇,宋欣怡,2019)。目前，绿城集团最多的筹资方式是银行贷款。虽然绿城集团的部分资金来自住房项目的预付款，但大部分资金间接来自银行贷款。因此，房地产行业融资渠道单一，过分依赖银行融资的筹资弊端劣势在于经济波动较大，从这些成果中可见会给银行带来直接损失，导致金融市场不稳定绿城集团的资产负债结构不合理，负债率过高，融资渠道有限，资产负债不匹配，长期偿债能力下降，公司融资风险就会增加。2.投资风险成因绿城集团“小股操盘”的主要困难在于企业合作机制的不完善。合伙人的风险主要来自两个方面，一是企业信息不对称。合伙人可以利用会计收益来维持其业务的良好财务状况，避免公司被调查。二是企业道德危机。合作各方为了自身利益，可能在合作过程中违约，破坏合作关系，或因权责不清而相互推卸责任。这将导致公司产品质量无法得到可靠保证，影响公司声誉，降低公司盈利能力(林雅婷,吴思敏,2020)。同时，在这种背景下实施资产轻量化后，房地产收入占绿城集团总收入的比例有所下降，但下降不明显。增值业务利润率低，增值业务收入不乐观，影响了企业利润目标的实现，在一定程度上增加了企业的投资风险。3.营运风险成因实施轻资产战略后，绿城集团的存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率呈下降趋势。这主要受内部和外部环境的影响。从外部环境来看，“房子是用来居住的，不是用来炒作的”，以及限购限贷政策的出台，在这样的环境中房地产过热得到了一定程度的控制，商品房销售增速放缓，库存周转期延长(张博文,刘明和,2022)。从内部环境来看，绿城集团的股权纠纷给公司的经营管理带来了不确定性，在一定程度上影响了房地产销售业绩。此外，在去库存效果不明显的宏观环境下，绿城集团仍然选择增加库存，忽视市场饱和，导致供过于求，降低了公司的运营效率和运营风险。与此同时，从这些讨论中认识到在实施轻资产战略后，绿城集团专注于研发和管理服务。为了增加公司的品牌影响力，扩大开发规模，成本不断上升。虽然受到了一定程度的控制，但与同行业其他公司相比仍存在一定差距。4.收益分配风险成因绿城集团实施轻资产战略后，少数股东权益的增长率明显高于返还给母公司的净利润的增长率。造成这种现象的主要原因有两个。一是合作占比较高项目纳入决算，造成归属于合作方利润的上升；二是绿城集团实行跟投机制，员工成为股东。随着后续投资体系的不断推进，公司少数股权和利润分配加快。在这样的配置中少数股东权益可能会影响母公司返还的净利润，因此绿城集团需要不断平衡大股东和少数股东的利益。绿城集团非操盘手的外部投资者，缺乏项目运营权限，不了解项目运营流程(陈嘉琪,郭雨彤,2022)。他们只有利润控制权，缺乏一定的运营机制。同时，员工的收入水平与项目的质量密切相关，收入水平受项目活跃市场水平的影响。三、四线城市的收入低于一、二线城市。因此，导致了员工之间收益与心态的不平衡。五、绿城集团轻资产战略下的财务风险控制措施（一）拓宽融资渠道分散风险融资能力对一个企业来说非常重要，强大的融资能力不仅能为企业转型提供充足的资金保障，还能提高企业盈利能力，优化资产结构，降低运营成本。从目前的情况来看，银行贷款是绿城集团的主要资金来源。可见，在这等情况下绿城集团的融资情况相对单一，自身偿债压力较大，这可能会增加企业的融资风险。因此，绿城集团拓宽自身融资渠道更为关键。绿城集团可以从以下几个方面拓宽融资渠道，优化房地产企业的资本结构(魏俊杰,王玥琪,2021)。1.降低债务性融资占比，增加企业自有资金的比例除银行贷款和债券融资外，还积极吸收其他外部投资者的资金，拓宽融资渠道，减轻企业债务压力。绿城集团推动与其他实力雄厚的企业合作投资项目，就是绿城集团拓宽融资渠道的一个举措。对于企业本身来说，在这种背景下这一举措在一定程度上缓解了企业的融资压力。绿城集团可以根据市场情况和自身特点，采取上述措施，减少对银行贷款的依赖，丰富自身的融资渠道，缓解融资压力，实现企业的可持续发展。2.严格把控资产负债率目前，绿城集团的负债率远高于行业平均水平，这意味着绿城集团比普通房地产企业更容易受到债务危机的影响。因此，在这样的环境中有必要优化企业的资本结构，因为股权投资可以降低利息压力，因此适当增加股权融资可以在不向债权人偿还本金的情况下降低融资成本。3.选择利率应考虑当前的经营状况如果绿城集团目前的经营状况良好，且其经营现金和现金等价物能够偿还绿城集团的债务，则应选择浮动利率以降低融资成本。如果生意不好，你可以选择固定利率。（二）加强营运风险管理1.调整库存结构从绿城集团的财务风险分析可以看出，绿城集团的周转速度相对较慢，尤其是行业内的库存周转率处于较低水平。存货是一种流动资产，但对于房地产企业来说，它不同于其他流动资产。它有能力在任何时候实现(邓子晗,袁逸凡,2022)。当房地产政策收紧时，库存积压会导致公司资金运作不善，影响公司的正常运营。消化周期超过18个月的商品房库存不利于公司土地供应。“去库存”应成为房地产企业迫切关注的问题。企业可以根据消费者的需求分析市场情况，促进生产，从而减少库存，提高企业的周转率。2.做好期间费用的优化工作绿城集团轻资产战略运营后，费用中最大的部分为销售费用和管理费用。因此，公司应优化期间费用，减少期间费用，减少不必要的费用。绿城集团要了解其生产经营各个环节的周期成本，必须建立一套高标准的成本监控体系。本文融合各学科的专业洞见、研究策略与技术体系，研究者们能更高效地解决科学问题，发现更具创意和实用性的解决策略。借助跨学科的协作与交流，本文成功汇集了各领域的知识与技术资源，共同应对科学挑战，推动相关领域的进步与发展。这种综合性的研究方式，不仅加深了本文对研究对象本质的认识，还激发了新的研究视角和方法，为科学研究的创新注入了源源不断的活力。通过本文的研究，本文展现了跨学科合作在科学研究中的巨大潜力和重要意义，为未来的研究提供了新的视角。目前，对于投资项目，要做好研究工作，做可行性分析报告，并对可能使用的资金进行预算(徐浩然,张思琪,2021)。在开发过程中，要提高工作效率，确保成本支出严格按照签订的合同支出，做好当前的监管工作，减少资源浪费；项目完工后进行审计，确保所有支出合理。此外，注重培养员工成本控制意识，从这些实践可以了解完善成本控制流程体系，明确各岗位职责，建立绩效考核体系，找出防止财务浪费的原因。随着轻资产战略运作的深入，周期成本的控制水平将越来越高，轻资产项目成本投入的控制将越来越严格，绿城集团的周期成本一直保持在合理水平。（三）提高投资决策能力1.全面权衡项目合作风险通过以上对绿城集团财务风险的分析，可以看出，采用“小股操盘”策略存在合作伙伴信用风险、合作机制不完善等问题。企业要想在合作开发项目中发挥主导作用，就必须完善合作制度，确保企业在利润分配中获得更多利益。为了实现双赢的目标，企业应该尽可能依靠营业收入和超额收入来促进企业获得更大的发展空间(李怡然,唐逸和,2022)。同时，从这些讨论中认识到作为小股东，绿城集团应该更加注重合作伙伴的选择和合作模式的设计。为了最大限度地控制风险，绿城集团应谨慎选择合作伙伴，全面评估合作项目，不断完善合作机制，保护企业利益。首先，控制选择合作伙伴的风险。绿城集团的“小股操盘”合作可以来自资本方，也可以来自土地所有者。为了控制利益冲突引起的合作，企业可以选择有一定土地资源和财力但经营能力较差的中小企业进行合作，以确保绿城集团的最大发言权(龚雯婷,赵雨和,2020)。同时，在这样的配置中建立详细的合作伙伴调查档案，利用专业机构对合作伙伴的经营业绩、土地状况、诚信等问题进行调查，防范信息不对称和道德风险带来的合作风险。其次，控制合作模式的设计风险。企业应制定详细完整的合作合同，与合作伙伴就营销理念、质量成本等问题达成协议，明确双方的权责划分和利润分配比例，强化预期，关注风险，避免不合理的合作方式设计来产生法律纠纷。2.合理优化收入质量结构目前，房地产收入主要依靠商品房销售。这部分收入受市场波动影响较大，会给企业带来投资风险。因此，为了降低财务风险，绿城集团需要调整收入结构，提高收入质量。首先，绿城集团要分析自身的发展优势，找出创造价值的部分，做大做强，把它作为给企业带来利润的利润点(王志远,刘晨曦,2022)。其次，绿城集团将其竞争优势投资于投资开发项目，逐步降低商品房收入占总收入的比例，发展适当的增值服务，在这样的氛围中提高价值创造的利润率。随后，绿城集团结合市场环境，降低项目开发成本，不断提高盈利能力。最后，注意应收账款、预付款和现金的比例。房地产公司通常有较高的销售收入，但由于客户提供的信贷销售，其现金金额可能较低。因此，要提高收入质量，就要在改善收入结构的同时，把握收入来源的多样性，加强应收账款管理，制定科学的信贷政策，加快资金运行，提高资金使用效率。（四）加强收益分配管理从以上对绿城集团财务风险的分析可以看出，绿城集团财务风险受到后续投资机制不完善等因素的影响，导致大股东与中小股东之间存在利益诉求。绿城集团员工非常重视后续投资机制，由于员工流动率高，公司以“稳定的团队”为发展核心。与此同时，召开了一次员工代表大会，以澄清股东应遵守合伙机制，并确保员工有权跟进投资(韩嘉瑞,崔晓楠,2021)。在轻资产运营转型过程中，绿城集团应继续关注人才，在这等情况下加强基层与管理层的沟通，完善反馈机制，平衡员工与股东的利益分配，促进公司稳定发展。在运营过程中，绿城集团的转型轻资产战略应与自身收益相适应。收入分配计划遵循股东与员工之间的收入分配原则，它不仅关注股东的利益，而且忽视了中小股东的利益，改善他们的利润分配。通过整合多学科的专业智慧、研究策略和技术资源，研究人员能更全面地洞悉研究对象的本质和深层次复杂性，从而提出更为精确和有力的解决策略。这种跨学科的汇聚不仅扩展了研究的边界，还加速了不同领域间的知识交流与融合，为科学研究的创新注入了新的活力与灵感。借助多学科的理论与方法，研究人员能更深入地挖掘研究对象的潜在规律与机制。此外，绿城集团需要更加关注基层员工的需求，搭建沟通平台，召开员工代表大会，建立员工信息反馈渠道，保护员工的注意力和投资权，注重人才培养，提高企业管理水平，实现企业长远发展。在实施轻资产战略的过程中，从这些成果中可见绿城集团应结合实际情况，选择更适合公司长远发展的分红原则来应对收益分配风险(任思彤,刘宇和,2022)。绿城集团应结合自身经营状况和外部经济环境，合理分配利润，降低利润分配风险。结论在轻资产战略下，房地产企业的财务风险控制是企业应重点探索和解决的重要内容，对房地产业的发展也具有重要意义。本文选取绿城集团为研究对象，对绿城集团轻资产战略下的财务风险识别进行了识别，进一步分