既具有抵税效应

一、单选题1、既具有抵税效应,又能带来杠杆利益的筹资方式是()A.发行债券B.发行优先股C.发行普通股D.使用内部留存参考答案：A解析：负债筹资的利息在税前计入成本，具有抵税作用，同时若能使全部资本收益率大于借款利率亦能带来杠杆利益，长期借款和债券均有这种属性；优先股只有杠杆效应，没有抵税作用；普通股既无杠杆效应也没有抵税作用。2、某公司股票目前发放的股利为每股2元,股利年增长率为10%,据此计算出的资本成本为15%,则该股票目前的市价为()。A.44B.13C.30.45D.35.5参考答案：A解析：根据资本资产定价模式，普通股成本可计算如下：普通股成本＝预期股利／市价＋股利增长率，即：15%=[2×(1+10%)]/市价+10%，解得：市价=44元3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长l倍，就会造成每股收益增加()。A.1.2倍B.1.5倍C.0.3倍D.2.7倍参考答案：D解析：在计算杠杆系数时，隐含一个“单价不变”的假设，即销售额增长l倍，意味着销售量增加一倍。总杠杆系数反映的是销售量的变化引起的每股收益的变动的倍数，本题总杠杆系数＝l.8×1.5＝2.7，所以，如果销售额增加一倍，则每股收益增加2.7倍。4、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。A.2.4B.3C.6D.8参考答案：C解析：〔方法一〕因为总杠杆系数＝边际贡献÷〔边际贡献－（固定成本+利息）〕而边际贡献＝500×（1－40％）＝300原来的总杠杆系数＝1.5×2＝3所以，原来的（固定成本＋利息）＝200变化后的（固定成本＋利息）＝200＋50＝250变化后的总杠杆系数＝300÷（300－250）＝6〔方法二〕根据题中条件可知，边际贡献＝500×（1－40％）＝300（1）因为，经营杠杆系数＝边际贡献/（边际贡献－固定成本）所以，1.5＝300/（300－原固定成本）即：原固定成本＝100（万元）变化后的固定成本为100＋50＝150（万元）变化后的经营杠杆系数＝300/（300－150）＝2原EBIT＝300－100＝200（万元）变化后的EBIT＝300－150＝150（万元）（2）因为，财务杠杆系数＝EBIT/（EBIT－利息）所以，2＝200/（200－利息）利息＝100（万元）变化后的财务杠杆系数＝新EBIT/（新EBIT－利息）＝150/（150－100）＝3（3）根据上述内容可知，变化后的总杠杆系数＝3×2＝65、根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为()。A.银行借款.企业债券.普通股B.普通股.银行借款.企业债券C.企业债券.银行借款.普通股D.普通股.企业债券.银行借款参考答案：A解析：从投资角度来看，普通股没有固定的股利收入，且不还本，则股票投资要比债券投资的风险大，因此投资人要求的报酬率也高，与此对应，筹资者所付出代价高，其资本成本也高；从债券与银行借款来比，一般企业债券的风险要高于银行借款的风险，因此相应的其资金成本也较高。6、下列计算资金成本率的公式中，不正确的是（）。A.资金成本率＝使用资金支付的报酬÷（筹资总额－筹资费用）B.资金成本率＝使用资金支付的报酬÷筹资总额C.资金成本率＝资金使用报酬率÷（l一筹资费用率）D.资金成本率＝（筹资总额×资金使用报酬率）÷［筹资总额×（l一筹资费用率）］参考答案：B7、某公司当期利息全部费用化，其已获利息倍数为5，则该公司的财务杠杆是()。A.1.25B.1.52C.1.33D.1.2参考答案：A解析：已获利息倍数=EBIT/I=5，EBIT=5I，DFL=EBIT/(EBIT-I)＝1.258、某公司于2007年1月1日发行票面年利率为5％，面值为l00万元，期限为3年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3％。已知3年期年利率为3％和5％的普通复利现值系数分别为0.915和0.864；3年期年利率为3％和5％的年金现值系数分别为2.829和2.723。该公司所发行债券的发行价格为（）万元。A.105.645B.105.115C.100.545D.100.015参考答案：A解析：债券发行价格＝100×0.915+100×5%×2.829＝105.6459、ABC公司变动前的息税前盈余为150000元，每股收益为6元，财务杠杆系数为1.67。若变动后息税前盈余增长到200000元，则变动后的每股收益为()。A.6元B.9.34元C.9元D.10元参考答案：B解析：息税前盈余增长率=(200000-150000)÷150000=33.33％，财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度，即息税前盈余增长1倍，每股收益增长1.67倍。则变动后的每股收益为：变动后的每股收益=6×(1+33.33％×1.67)=9.34(元)。10、甲企业资产总额为80万元，资产负债率50％，负债利息率8％，全部的固定成本为6万元，财务杠杆系数为2，则其边际贡献是()万元。A.10B.12.4C.15D.16参考答案：B解析：根据已知条件可计算出负债为80×50％=40(万元)，负债利息为40×8％=3.2(万元)，则有2=EBIT／(EBIT-3.2)，参考答案：BD解析：综合资本成本为个别资本成本的加权平均数，因此影响企业综合资本成本的因素主要有资本结构和个别资本成本的高低。23、加权平均资本成本权数可以用()确定。A.市场价值B.账面价值C.票面价值D.目标价值E．帐户余额参考答案：ABD24、影响认股权证理论价值的主要因素有（）。A.换股比率B.普通股市价C.执行价格D.剩余有效期限E.普通股面值参考答案：ABCD解析：影响认股权证理论价值的主要因素有：换股比率.普通股市价.执行价格.剩余有效期限。25、相对股票投资而言，债券投资的优点有（）。A.投资收益高B.本金安全性高C.投资风险小D.市场流动性好E.资本成本低参考答案：BCD解析：相对于股票投资而言，债券投资的优点有：本金安全性高.投资风险小和市场流动性好。投资收益高属于股票投资的优点。26、资本结构的存量调整方法主要有（）。A.债转股B.股转债C.增发新股偿还债务D.调整现有负债结构E.增发可转换公司债券参考答案：ABCD解析：资本结构的存量调整方法主要有债转股.股转债.增发新股偿还债务和调整现有负债结构。27、上市公司发放股票股利可能导致的结果有（）。A.公司股东权益内部结构发生变化B.公司股东权益总额发生变化C.公司每股利润下降D.公司股份总额发生变化E.公司负债的增加参考答案：ACD解析：股票股利不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整，即在减少未分配利润项目金额的同时，增加公司股本额，同时还可能引起资本公积的变化。发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，每股市价可能因此下跌。28、对于同一投资方案，下列表述正确的有（）。A.资金成本越低，净现值越高B.资金成本等于内部收益率时，净现值为零C.资金成本高于内部收益率时，净现值为负数D.资金成本越高，净现值越高E.资金成本等于净现值时，内部收益率为零参考答案：ABC解析：资金成本作为折现率与净现值呈反向变化，资金成本越低，净现值越高；资金成本等于内部收益率时，净现值为零；资金成本高于内部收益率时，净现值为负数。29、普通股股东所拥有的权利包括（）。A.分享盈利权B.优先认股权C.转让股份权D.优先分配剩余资产权E.分享现金股利参考答案：ABC解析：优先分配剩余财产权属于优先股股东权利；股东均拥有分享现金股利的权利30、确定企业资金结构时（）。A.如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金B.为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资C.若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债D.所得税率越高，举借负债利益越明显E.如果企业的销售稳定，则可较多地筹措负债资金参考答案：BDE解析：本题的考点是确定资金结构的因素分析法中影响资金结构的因素。如果企业的销售不稳定，则负担固定的财务费用将冒较大的风险；若预期市场利率会上升，企业应尽量举借长期负债，从而在若干年内把利率固定在较低水平。单选题1、在分析资产负债表项目与销售关系时，要区分敏感项目与非敏感项目，下列各项中，属于非敏感项目的是（）。A.应付账款B.应收账款C.短期借款D.存货参考答案：C2、某公司采用销售百分比法对资金需求量进行预测。预计2007年的销售收入为5700万元，预计销售成本.销售费用.管理费用.财务费用占销售收入的百分比分别为75％.0.5％.19.5％.l.2％。假定该公司适用的所得税率为30％，股利支付率为40％。则该公司2006年留存收益的增加额应为（）万元。A.60.648B.38.988C.90.972D.116.8272参考答案：C解析：计算过程：留存收益增加额＝5700×（1-0.75-0.005-0.195-0.012）×（1-30%）×（1-40%）＝90.972解析：5700×（1-0.75-0.005-0.195-0.012）为利润总额3、某企业2006年年末敏感资产总额为4000万元，敏感负债总额为2000万元。该企业预计2007年度的销售额比2006年度增加10%（即增加100万元），预计2007年度留存收益的增加额为50万元，则该企业2007年度应追加资金量为（）万元。A.0B.2000C.1950D.150参考答案：D解析：【4000*10％-2000*10％-50万】解析：100/基期收入=10%得：基期收入=1000；敏感资产百分比=4000/1000=4敏感负债百分比=2000/1000=2追加资金需要量=Δ资产-Δ负债-Δ留存收益=Δ收入×敏感资产销售百分比-Δ收入×敏感负债销售百分比-留存收益的增加额；应追加的资金为：100×4-100×2-50=1504、企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，两年相关的流动负债需用额分别为1000万元和1500万元，则第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。A.2000B.1500C.1000D.500参考答案：D解析：第一年流动资金投资额＝2000－1000＝1000万元，第二年流动资金投资额＝3000－1500＝1500万元，第二年新增流动资金投资额＝1500－1000＝500万元。5、关于弹性预算，下列说法不正确的是（）。A.弹性预算只是编制费用预算的一种方法B.弹性预算是按一系列业务量水平编制的C.弹性预算的业务量范围可以历史上最高业务量或最低业务量为其上下限D.弹性预算的编制关键是进行成本性态分析参考答案：A解析：弹性预算方法从理论上讲适用于编制全面预算中所有与业务量有关的各种预算。但从实用角度看，主要用于编制弹性成本费用预算和弹性利润预算等。某企业生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本80000元/月，正常销售量为20000件。6、每月的盈亏临界点销售量为（）A．200000B．80000C．10000D．4000参考答案：C解析：盈亏临界点销售量＝80000/（20－12）＝10000（件）7、盈亏临界点销售额为（）A．200000B．80000C．10000D．120000参考答案：A解析：盈亏临界点销售额＝10000×20＝200000（元）8、盈亏临界点作业率；A．50%B．40%C．80%D．20%参考答案：A解析：盈亏临界点作业率＝10000/20000×100%＝50%9、如果本月想实现40000元的税前利润，销售额应该达到多少？A．300000B．240000C．160000D．640000参考答案：C解析：边际贡献率＝单位边际贡献/单价×100%＝（单价－单位变动成本）/单价×100%＝40%应该达到的销售额＝（80000＋40000）/40%＝300000（元）某企业生产甲、乙、丙三种产品，固定成本500000元，有关资料见下表（单位：元）：10、甲产品的边际贡献为（）。A．225000B．240000C．120000D．160000参考答案：B解析：甲产品的边际贡献＝12000×（100－80）＝240000（元）11、乙产品的边际贡献为（）。A．225000B．240000C．120000D．160000参考答案：A解析：乙产品的边际贡献＝15000×（90－75）＝225000（元）12、丙产品的边际贡献为（）。A．225000B．240000C．120000D．160000参考答案：C解析：丙产品的边际贡献＝8000×（95－80）＝120000（元）13、加权平均边际贡献率为（）。A．25.34%B．17.67%C．78.19%D．56.89%参考答案：B解析：甲产品的销售收入＝12000×100＝1200000（元）乙产品的销售收入＝15000×90＝1350000（元）丙产品的销售收入＝8000×95＝760000（元）总的销售收入＝1200000＋1350000＋760000＝3310000（元）总的边际贡献＝240000＋225000＋120000＝585000（元）加权平均边际贡献率＝585000/3310000×100%＝17.67%14、根据加权平均边际贡献率计算预期税前利润为（）。（计算结果保留两位小数）A．54980B．84877C．24589D．36907参考答案：B解析：预期税前利润＝总的销售收入×加权平均边际贡献率－固定成本＝3310000×17.67%－500000＝84877（元）15、计算企业盈亏临界点销售额为（）。A．3098854.23B．2829654.78C．4598243.65D．3218796.89参考答案：B解析：企业盈亏临界点销售额＝500000/17.67%＝2829654.78（元）16、甲产品的盈亏临界点销售额为（）。A．2098854.23B．1025856.72C．2212438.65D．2981096.89参考答案：B解析：甲产品的盈亏临界点销售额＝2829654.78×1200000/3310000＝1025856.72（元）17、盈亏临界点销售量为（）。A．20989B．10259C．22124D．29811参考答案：B解析：甲产品的盈亏临界点销售量＝1025856.72/100＝10259（件）18、某企业只产销一种产品，2006年固定成本总额为50万元；实现销售收入100万元，恰好等于盈亏临界点销售额。2007年企业将目标利润确定为20万元，预计产品销售数量.销售价格和固定成本水平与2006年相同。则该企业2007年的变动成本率比2006年降低（）时，才能使利润实现。A.60%B.40%C.20%D.50%参考答案：B解析：2006年：∵利润=收入-固定成本-变动成本100-50-变动成本=0则：变动成本=50∴变动成本率=50/100=50%2007年：∵20=100-50-变动成本,则：变动成本=30∴变动成本率=30/100=30%（50%-30%）/50%=40%19、公司只产销甲产品，2006年该公司固定成本为100万元，实现税前利润500万元。2007年该公司若增加固定成本50万元，将使甲产品的边际贡献比2006年度提高20％，则该公司2007年预计能实现税前利润（）万元。A.600B.570C.620D.550参考答案：B解析：要求考生掌握利润预测常用指标的计算和运用。2006年：500=边际贡献-100边际贡献=6002007年边际贡献＝600×（1+20%）＝720（万元）2007年实现利润＝720-150＝570（万元）20、下列关于边际贡献总额的计算公式中，正确的有（）。A.边际贡献=固定成本+利润B.边际贡献=销售收入-固定成本C.边际贡献=（销售价格-单位变动成本）×销售数量D.边际贡献=销售收入-变动成本E.边际贡献=变动成本+利润参考答案：ACD21、某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本5000元，销量1000件。欲实现目标利润1000元，可采取的措施有（）。A．单价提高到12元B．单位变动成本降低至4元C．固定成本降低至4000元D．销量增加至1500参考答案：ABD解析：根据边际贡献方程式进行测算，公式为：利润＝销量×（单价一单位变动成本）-固定成本①若其他条件不变，设单价为SP，列出关系式：1000＝（SP-6）×1000-5000，求解SP＝12（元），故A正确。②设单位变动成本为VC，列出关系式：1000=（10–VC）×1000-5000