国际金融(第七版)第11章国际资本流动

第11章国际资本流动第11章国际资本流动11.1国际资本流动概述11.2国际资本流动的主要理论11.3国际资本流动与国际金融危机11.1国际资本流动概述

11.1.1国际资本流动的概念及分类11.1.2国际中长期资本流动11.1.3国际短期资本流动11.1.4当代国际资本流动的趋势和特点11.1.5国际资本流动对一国经济的影响11.1.1国际资本流动的概念及分类

国际资本流动的性质上来划分，可以划分为官方资本流动和私人资本流动按照资本使用期限的长短来划分，可分为长期资本和短期资本两种类型。11.1.2国际中长期资本流动

长期资本流动是指期限在一年以上的资本流动，包括直接投资、证券投资和国际贷款三种类型。

11.1.3国际短期资本流动

短期资本流动是指期限在一年或一年以下的各种金融资产，包括现金、活期存款以及其他货币市场金融工具。

银行经营性短期资本的流动保值性资本流动投机性资本流动贸易结算性资金流动

11.1.4当代国际资本流动的趋势和特点◆规模激增，并日益脱离实体经济◆国际资本流动结构不断变化◆跨国并购的作用减弱11.1.5国际资本流动对经济的影响

1.短期资本流动对经济的影响（1）对一国货币政策的影响（2）对国际资本市场的影响（3）对国际贸易的影响（4）对世界经济波动的影响

2.长期资本流动对经济的影响

（1）对资本输出国经济的影响（2）对东道国经济的影响11.2国际资本流动的理论分析11.2.1国际资本流动的基本原理11.2.2国际资本流动的效果11.2.3国际证券投资理论

11.2.2国际资本流动的效果

A国资本的边际产值B国资本的边际产值

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NERTCJ´GF´OBAO´1.资产组合投资的基本原理2.进行国际资产组合投资的动因国际资金流动的形成动因：国际资产组合管理11.2.3国际证券投资理论资产组合投资的基本原理

第一，实现风险与收益的最佳组合第二，各种资产收益之间的协方差越小，资产组合的风险就越小第三，最佳资产组合的确定取决于有效的资产组合边界以及市场的无风险利率等因素资产组合投资的动因

跨国金融投资活动较之国内的金融投资活动更为有效地实现风险与收益的最佳组合资产组合的风险是各种资产自身的方差及彼此之间的协方差之间的加权平均。如果投资者的资产组合能够超越一个国家的范围，则不同市场之间的较小的协方差能够降低整个资产组合风险。

11.3国际资本流动与国际金融危机

11.3.1国际中长期资本流动与债务危机

11.3.2投机性资本流动与货币危机国际中长期资金流动对一国宏观经济的影响1.生产性贷款对宏观经济的影响使本国在消费水平保持不变的情况下，能进行超过封闭条件下的投资活动，从而提高本国的福利水平2.消费性贷款对宏观经济的影响（1）推迟消费（2）提前消费（3）熨平消费

发生债务危机发生的可能性（消费性贷款）一是利用资金提前消费后，国民收入未能有预期增长二是利用资金未能熨平消费而是加剧了消费的时间波动

发生债务危机发生的可能性（生产性贷款）一是从资金借入角度看，浮动利率计息二是利用资金角度，利用资金进行投资的实际收益率低于预期水平三是资金市场运作，出现低效率11.3.1国际中长期资本流动与债务危机1.债务危机2.爆发的原因3.解决方案债务危机爆发的原因

1.外部原因

2.内部原因（1）发展中国家缺乏谨慎的债务管理措施（2）政府财政赤字严重（3）金融扭曲导致国内资本外逃（4）国内最根本的扭曲是不恰当的发展战略11.3.2国际短期资金流动与货币危机1）概述国际短期资金流动的三种类型套利性避险性投机性（银行经营性，保值性）货币危机概念发生的原因传播影响概念广义：15%~20%狭义：与某种汇率制度相联系货币危机发生的原因（1）经济基础变化带来的投机冲击（2）由心理预期带来的投机冲击经济基础变化引起的货币危机第一，源自政府不合理的宏观政策第二，一般过程：投机冲击导致储备急剧下降为零第三，防范机制：紧缩性货币政策扩张性货币政策引起的货币危机发生过程货币供给存量货币