转型类债券市场2024年回顾及2025年展望 -远东资信

2024年转型类债券市场回顾：一、2024年三大政策特征：1.转型金融顶层设计文件出台。2.转型金融发展环境日益优化。3.转型债券发行管理制度不断完善。二、2024年四大市场运行特征：1．发行节奏维度：转型类债券发行规模和数量均有所回升，其中低碳转型挂钩债券仍为发行主力，低碳转型债中全国首单科技创新低碳转型“一带一路”公司债券创新推出。2．发行债券维度：交易所为主要发行场所，超七成债券品种为公司债；整体发行期限以中短期为主，2024年发行期限略有延长。级央企为主导，逐渐转变为以AA+、AA级地方国有企业为主的趋电力为主，部分为燃气）、非银金融（均为租赁公司）；区域集中于鲁苏沪京鄂。4．募集资金用途及关键绩效指标设置：转型债、低碳转型债的募集资金主要投向高耗能行业重点领域节能降碳、天然气清洁能源使用、八个行业的产能等量置换等；低碳转型挂钩债券（以公募类债券为统计样本）的关键绩效指标设置超六成为清洁能源、煤耗/综合能耗，挂钩条款多数为设定的SPT与最后一个计息年度的票面利率挂钩。2025年转型类债券市场展望：展望2025年，对标绿色债券市场发展历程，转型类债券市场或将迎来规范发展和持续扩容的阶段。一是国家级、权威的转型金融界定标准将持续推进，促进金融机构支持企业转型。二是随着转型金融界定标准推进、转型类债券产品管理机制及碳足迹等“基础设施”不断完善，转型类债券市场将稳步扩容。国际资本市场协会（ICMA）等国际组织相继提出转型活动和转型金融的定1侧重于具有正外部性的“纯绿”领域，偏向于项目层面。而转型金融支持对象既包括具有低碳、减碳静态标准；转型金融则基于动态技术路径标准，关注棕色产业和碳密集型产业的低碳转型过程。标（KPI）和低碳转型目标（SPT），并将债券条款与发行人关键绩效指标（KPI）和低进而促进发行人进行低碳转型。本文所研究的转型类债券指转型债券Impact）五大支柱。近两年，我国虽然许多地方参照《G20转型金融框架》，力并取得一定成绩，但我国整体在转型金融方面的探索仍较初期，五大支柱相关建设尚显不足。2024年在政策层债政策概况与2024年市场运行回顾及2025年展望》相较于2016年《关于构建绿色金融体系的指导意“加快研究制定转型金融标准，将符合条件的工业绿色发展项目等纳入支持范围，明确转型活动目录、披露要求、贷、债券等多个层面鼓励金融资源流向低碳转型产业指导目录（2024年版）》，在2019年版本的基础上，调整了目录名称，对目录结构、覆等进行了优化完善，其中最主要变化为新增“低碳转型”相关内容，为后续我国转型金融标准的出台奠定基础。8产业结构、生产方式、生活方式。并提出完善绿色转型政策体系、加强国际合作、组织实施等支撑保障措电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》（发改环资〔2024〕894号）、《电解铝行业节准确和全面的碳排放数据，更有利于转型金融的标准制定、产品创新、风险管理、国际项目评估与遴选、募集资金管理和存续期信息披露四项核心要素展开。从丰富可持续发展挂钩债券（SLB）挂钩目标设计、鼓励SLB与ES展转型债券募集资金用途、加大债务融资工具与碳资产结合等五个方面，指引丰富转型金融产品。整体来看，我国转型类债券自2022年5月成功发行以来，该类债券不断扩容，截至2024年末累计发行91只，累2022-2024年转型类债券发行规模分别亿元；发行只数分别为2只、3只、27只，均较2023年有不品位TFe65%以上，是钢铁冶金降碳减排的优质原料。该只债05021243243从债券类型来看，交易所为主要的发行场所，2023年以来上交所和深交所发行的转型类债券规模和数量占比务融资工具（当下仅有短期融资券和中期票据）。2024年发行的转型类债券的债券类型仅有公司债、资产支持证90.9%80.3%80.3%86.7%83.8%。2024年发行主体评级下沉更为明显，28.1%，此外还有一家BBB+主体江苏方洋集团有限公司发行一只低碳转型挂涉及行业由2022年的8个行业扩充至2024年的15个行业。具体来看，以申万行业为分类依据，2024年转型类债券覆盖了建筑装饰、非银金融、公用事业、钢铁、煤炭、社会服务、基础化工、建筑材料、有色金融、轻工制造、业温室气体排放报告管理相关重点工作的通知》中的八大试点领域（包括电力、建材、钢铁、有色、石化、化工、造纸、民航）。综合考虑转型类债券发行规模和数量，建筑装饰、非银金融3涉及5家租赁公司，分别为中飞租从转型类债券发行主体的区域分布来看，发行人集中于山东、江其余区域累计发行规模均未超50亿元，累计发行数量均未超5只。为陕西、安徽、河南、湖南，分别发行4只、41.8%2022202注：其他包含民营企业江苏永钢集团有限公司、外资企业华新水泥股份有限公司、外商80.060.040.020.08.06.04.02.080.060.040.020.08.06.04.02.0序号发行人发行人企业性主体评级申万一级首次发行转发行人地域型类债券时发债类型合计发行额（亿元）1中国宝武钢铁集团有限公司中央国有企业AAA钢铁上海2024-01-25低碳转型债2中国建筑第八工程局有限公司中央国有企业AAA建筑装饰上海2024-04-19低碳转型挂钩债券20.03上海华谊控股集团有限公司地方国有企业AAA基础化工上海2024-11-13转型债45海发宝诚融资租赁有限公司海通恒信国际融资租赁股份有限公司中央国有企业地方国有企业AAA无评级非银金融非银金融上海上海2023-07-042023-06-07低碳转型挂钩债券低碳转型挂钩债券173.36中交上海航道局有限公司中央国有企业无评级建筑装饰上海2022-09-16低碳转型挂钩债券7金光纸业(中国)投资有限公司外商独资企业无评级轻工制造上海2024-12-27低碳转型挂钩债券8宝山钢铁股份有限公司中央国有企业AAA钢铁上海2022-05-20低碳转型债9山东能源集团有限公司地方国有企业AAA煤炭山东省2022-08-03转型债、低碳转型挂钩债券国泰租赁有限公司地方国有企业无评级非银金融山东省2023-12-19低碳转型挂钩债券山东公用控股有限公司地方国有企业AA+环保山东省2024-11-25低碳转型挂钩债券华电国际电力股份有限公司山东钢铁集团有限公司中央国有企业地方国有企业AAAAAA公用事业钢铁山东省山东省2022-09-142022-06-21低碳转型债转型债97.4华鲁控股集团有限公司地方国有企业AAA基础化工山东省2022-05-27低碳转型债山东宏河控股集团有限公司地方国有企业AA煤炭山东省2024-08-26低碳转型挂钩债券万华化学集团股份有限公司地方国有企业AAA基础化工山东省2022-06-21转型债2.0中国华电集团有限公司中央国有企业AAA公用事业北京2022-06-28低碳转型挂钩债券40.0中国能源建设股份有限公司中央国有企业AAA建筑装饰北京2022-07-20低碳转型挂钩债券中交路桥建设有限公司中央国有企业AAA建筑装饰北京2022-08-16低碳转型挂钩债券20中国铝业股份有限公司中央国有企业AAA有色金属北京2022-06-21转型债21华能国际电力股份有限公司中央国有企业AAA公用事业北京2022-08-18转型债22中国大唐集团有限公司中央国有企业AAA公用事业北京2022-06-30转型债4.123大唐国际发电股份有限公司中央国有企业AAA公用事业北京2022-06-21转型债2.924中国葛洲坝集团有限公司中央国有企业AAA建筑装饰湖北省2022-09-19低碳转型挂钩债券25宜昌城市发展投资集团有限公司地方国有企业AA+建筑装饰湖北省2024-04-22低碳转型挂钩债券26华新水泥股份有限公司外资企业AAA建筑材料湖北省2022-07-15低碳转型挂钩债券27江阴市新国联集团有限公司地方国有企业AA+社会服务江苏省2023-11-14低碳转型挂钩债券20.028无锡市交通产业集团有限公司地方国有企业AAA建筑装饰江苏省2022-09-26低碳转型挂钩债券20.029江苏方洋集团有限公司地方国有企业BBB+建筑装饰江苏省2024-07-29低碳转型挂钩债券苏州高铁新城国有资产控股(集团)有限公司地方国有企业AA+建筑装饰江苏省2024-09-27低碳转型挂钩债券太仓市文化教育投资集团有限公司地方国有企业AA建筑装饰江苏省2024-05-07低碳转型挂钩债券3.066.3连云港市工业投资集团有限公司地方国有企业AA基础化工江苏省2024-04-16低碳转型债江苏省国信集团有限公司地方国有企业AAA公用事业江苏省2022-07-20转型债2.3无锡华光环保能源集团股份有限公司地方国有企业AA+公用事业江苏省2023-02-14转型债2.0江苏永钢集团有限公司民营企业AA+钢铁江苏省2024-12-12低碳转型债河钢集团有限公司地方国有企业AAA钢铁河北省2023-12-06低碳转型挂钩债券20.0中国华能集团有限公司中央国有企业AAA公用事业河北省2022-05-19低碳转型挂钩债券20.050.0开滦(集团)有限责任公司地方国有企业AAA煤炭河北省2022-07-08低碳转型挂钩债券江西省投资集团有限公司地方国有企业AAA建筑材料江西省2023-11-24低碳转型挂钩债券50.050.04041中飞租融资租赁有限公司国网国际融资租赁有限公司中央国有企业中央国有企业AAAAAA非银金融非银金融天津天津2022-10-202022-06-21转型债、低碳转型债低碳转型挂钩债券25.035.042广州白云金科控股集团有限公司地方国有企业AA社会服务广东省2024-12-09低碳转型挂钩债券4344广州南沙资产经营集团有限公司广州智都投资控股集团有限公司地方国有企业地方国有企业AAAA+房地产社会服务广东省广东省2024-12-122024-10-16低碳转型挂钩债券低碳转型挂钩债券30.445中建科技集团有限公司中央国有企业AA+建筑装饰广东省2023-09-19低碳转型挂钩债券46巨化集团有限公司地方国有企业AA+基础化工浙江省2023-10-20低碳转型挂钩债券47宁波开发投资集团有限公司地方国有企业AAA公用事业浙江省2023-04-18低碳转型挂钩债券10.029.048长兴交通投资集团有限公司地方国有企业AA+建筑装饰浙江省2023-08-10低碳转型挂钩债券49咸阳市城市发展集团有限公司陕西建工集团股份有限公司地方国有企业地方国有企业AA+AAA公用事业建筑装饰陕西省陕西省2024-04-262024-07-23低碳转型挂钩债券低碳转型挂钩债券25.0阳城县国有资本投资运营有限公司地方国有企业AA煤炭山西省2023-11-10低碳转型挂钩债券安庆依江产业投资有限公司地方国有企业AA商贸零售安徽省2024-11-12低碳转型挂钩债券8.08.0眉山发展控股集团有限公司攀钢集团有限公司地方国有企业中央国有企业AA+AAA有色金属钢铁四川省四川省2023-07-172022-06-28低碳转型债低碳转型债2.07.7郑州市公共交通集团有限公司地方国有企业AA+交通运输河南省2024-11-14低碳转型挂钩债券5.05.0湘潭电化集团有限公司地方国有企业AA电力设备湖南省2024-12-20低碳转型挂钩债券3.53.5广西能源集团有限公司地方国有企业AA+公用事业广西2023-08-31低碳转型挂钩债券3.03.0产能等量置换等；低碳转型挂钩债券（以公募类债能源清洁高效开发利用、新型基础设施节能降配套项目和甲醇制烯烃及下游深加工一体化项目）、八个行业的产能等量置换（环保节能技术升级改造项目）；3只低碳转型债，均用于高耗能行业重点领域节能降碳。序号发行起始日证券简称发行额期限发行利率(%)债券分类债券类型募集资金用途12024-12-1224永钢G13.60低碳转型债一般公司债本期债券募集资金1亿元拟用于偿还“超高强度高韧性特殊钢生产研发项目”贷款22024-11-1324上海华谊MTN002(两新转2.11转型债一般中期票据本期中期票据拟发行规模10亿元.4亿元用于发行人下属上海华谊工业气体有限公司的华谊合成气供应及配套项目[以下简称合成气项目];6亿元用于发行人下属广西华谊能源化工有限公司的甲醇制烯烃及下游深加工一体化项目32024-06-1724中铝MTN002(转型)2.19转型债一般中期票据本期中期票据的发行规模为5亿元.公司拟将募集资金用于偿还22中铝MTN002[转型]中期票据,22中铝MTN002[转型]募集资金专项用于中国铝业股份有限公司连城分公司环保节能技术升级改造项目,属于具有明确减污降碳和能效提升作用的项目42024-04-1624连工033.002.85低碳转型债私募债本期债券的募集资金将用于偿还有息债务和对科技创新"一带一路"低碳转型领域进行股权出资52024-01-2524宝武K12.45低碳转型债一般公司债本期债券募集资金拟用于生产性支出,包括偿还债务,补充流动资金,项目建设等,其中募集资金不低于70%用于低碳转型领域以及"一带一路"领域看公募低碳转型挂钩债券的KPI指标设置，主要包括清洁能源、煤耗/综合能耗、新41.4%序号发行起始日证券简称发行额期限发行利率(%)主体评级申万行业分类关键绩效指标(KPI）低碳转型目标（SPT)挂钩条款12024-07-2324赣投K220.010.02.52AAA建筑材料江西投资清洁能源发电装机容量2024年1月1日至2026年12月31日，江西省投资集团有限公司清洁能源发电新增装机容量不低于42.28万千瓦若发行人未达到低碳转型绩效目标，则本期低碳转型挂钩公司债券的第10个计息年度票面利率上调10BP22024-04-1924八局K120.05.02.50AAA建筑装饰中建八局在上海地区项目合同总额15亿元以上的施工项目，碳排放强度(当年度的单位建筑面积的二氧化碳排放当量)中建八局上海地区合同额15亿元以上的项目，建设期内2026年度碳排放强度不超过1222.02kgCO2e/m2本期低碳转型挂钩公司债券设定利率调升机制，若发行人未满足低碳转型绩效目标，则最后一个计息年度（2028-2029年）的票面利率将上调10BP。若发行人如期完成低碳转型绩效目标，则最后一个计息年度（2028-2029年）的票面利率保持不变32024-03-1524巨化K16.03.02.75AA+基础化工浙江巨化热电有限公司单位供电标准煤耗2025年度，浙江巨化热电有限公司单位供电标准煤耗不超过270克标准煤千瓦时本期债券设定利率调升机制，调升触发条件为巨化集团未满足低碳转型绩效目标(SPT)，则本期债券第三个计息年度(2026~2027年度)的票面利率将上调10BP。若发行人完成低碳转型绩效目标(SPT)，则本期债券第三个计息年度的票面利率保持不变。42023-12-0623河钢0812.03.03.78AAA钢铁发行人子公司石钢公司废钢利用量石钢公司在2022年废钢利用量为193.20万吨的基础上，2024年度废钢利用量不少于235.00万吨如果河钢集团未满足低碳转型目标，即石钢公司2024年度废钢利用量未达到不少于235.00万吨的目标，则发行人需在本期债券存续期的第2个计息年度末赎回本期债券全部未偿份额52023-12-0623河钢078.03.03.41AAA钢铁发行人子公司石钢公司废钢利用量石钢公司在2022年废钢利用量为193.20万吨的基础上，2024年度废钢利用量不少于235.00万吨如果河钢集团未满足低碳转型目标，即石钢公司2024年度废钢利用量未达到不少于235.00万吨的目标，则发行人需在本期债券存续期的第2个计息年度末赎回本期债券全部未偿份额62023-11-24赣投YK0220.03.03.29AAA建筑材料江西省投资集团有限公司清洁能源发电装机容量2023年1月1日至2025年12月31日，江西省投资集团有限公司清洁能源发电新增装机容量不低于31.31万千瓦（目标值）2023年1月1日至2025年12月31日，若江西省投资集团有限公司清洁能源发电新增装机容量不低于31.31万千瓦，即达到预设指标。若发行人未达到低碳转型绩效目标，则本期低碳转型挂钩公司债券基础期限的第三个计息年度票面利率上调10BP72023-10-2023巨化034.03.03.33AA+基础化工浙江巨化热电有限公司单位火力发电平均供电煤耗2025年，浙江巨化热电有限公司单位火力发电平均供电煤耗不高于280gce/（kW于2026年4月30日前出具本期低碳转型挂钩公司债券2025年度存续期跟踪验证报告，验证低碳转型绩效目标的最终完成情况，给与是否达标的结论，若发行人达到SPT目标，正常还本付息，若未能达到SPT目标，最后一个计息年度票面利率上调10BP82023-09-1923中建K15.03.03.19AA+建筑装饰施工建设装配式建筑面积2024年1月1日至2024年12月31日，中建科技集团有限公司新增施工建设装配式建筑面积共计不低于65.00万平方米若低碳转型目标达成，即2024年1月1日至2024年12月31日，中建科技集团有限公司新增施工建设装配式建筑面积共计不低于65万平方米，则本期债券付息正常；如未完成，则本期债券第二个计息年度票面利率上调10BP92023-09-07赣投YK0110.03.03.50AAA建筑材料江西省投资集团有限公司清洁能源发电装机容量2023年1月1日至2025年12月31日，江西省投资集团有限公司清洁能源发电新增装机容量不低于31.31万千瓦2023年1月1日至2025年12月31日，若江西省投资集团有限公司清洁能源发电新增装机容量不低于31.31万千瓦，即达到预设指标。若发行人未达到低碳转型绩效目标，则本期低碳转型挂钩公司债券基础期限的第三个计息年度票面利率上调10BP2023-08-3123广能K23.03.04.30AA+公用事业广西能源新增陆上风电控股装机容量2023年8月1日至2025年7月31日，广西能源新增陆上风电控股装机容量不低于60万千瓦。本期低碳转型挂钩债券票面利率与低碳转型目标（SPT）进行挂钩，存续期内前2年的票面利率根据集中簿记建档结果确定，在债券存续期内前2年固定不变；如发行人未完成任一对应关键绩效指标（KPI）的可持续发展绩效目标（SPT），则触发存续期第三年的债券结构调整，即2025年付息日至2026年付息日之间的票面利率在原利率上增加10BP2023-08-29G23锡交15.010.03.58AAA建筑装饰运营公交车中新能源公交车占比在发行人2021年度运营公交车中新能源公交车占比68.23%的基础上，2026年度运营公交车中新能源公交车占比不低于75.00%。本期债券设定利率调升机制，若发行人未满足低碳转型目标，即发行人2026年度运营公交车中新能源公交车占比未达到不低于75.00%的目标，则触发债券利率调升，即本期债券最后一个计息年度(2032-2033年度)的票面利率将上调10BP。2023-07-0423海租0110.03.03.90AAA非银金融新能源汽车融资租赁业务投放规模2023年初至2024年末，新能源汽车融资租赁业务投放规模不低于69,889.40万元如果海发宝诚未满足低碳转型目标，即海发宝诚从2023年初到2024年末，新能源汽车融资租赁业务投放规模未达到不低于69,889.40万元的目标，则触发赎回条款，即发行人在本期债券存续期间的第2年末赎回本期债券全部份额；若完成低碳转型目标，则本期债券将继续存续。2023-04-18G23甬投110.03.03.08AAA公用事业宁波能源可再生能源发电项目总装机容量宁波能源2024年末可再生能源发电项目总装机容量未达到不低于131.62兆瓦本期低碳转型挂钩债券设定利率调增机制，触发条件为如果发行人未满足低碳转型目标，即宁波能源2024年末可再生能源发电项目总装机容量未达到不低于131.62兆瓦的目标，则本期债券最后一个计息年度（2025-2026年）的票面利率将上调10BP2022-09-26G22锡交25.010.03.84AAA建筑装饰运营公交车中新能源公交车占比在发行人2021年度运营公交车中新能源公交车占比68.23%的基础上，2026年度运营公交车中新能源公交车占比不低于75.00%本期债券设定利率调升机制，若发行人未满足低碳转型目标，则触发债券利率调升，即本期债券品种一最后一个计息年度（2031-2032年度）和品种二最后一个计息年度（2028-2029年）的票面利率将分别上调10BP2022-09-19葛洲YK0212.05.03.21AAA建筑装饰控股子公司水泥公司水泥熟料单位产品综合能耗2024年度葛洲坝集团控股子公司水泥公司水泥熟料单位产品综合能耗降低至104.00千克标准煤/吨若发行人达到低碳转型绩效目标，则正常还本付息；若未能达到SPT目标，则第3个计息年度的票面利率跳升为基础票面利率加10BP，品种二第5个计息年度的票面利率跳升为基础票面利率加10BP序号序号发行起始日证券简称低碳转型目标（SPT)关键绩效指标(KPI）申万行业分类发行额发行利率(%)期限主体评级挂钩条款162022-09-19葛洲YK0118.03.02.70AAA建筑装饰控股子公司水泥公司水泥熟料单位产品综合能耗2024年度葛洲坝集团控股子公司水泥公司水泥熟料单位产品综合能耗降低至104.00千克标准煤/吨若发行人达到低碳转型绩效目标，则正常还本付息；若未能达到SPT目标，则第3个计息年度的票面利率跳升为基础票面利率加10BP，品种二第5个计息年度的票面利率跳升为基础票面利率加10BP172022-08-3122葛洲Y415.05.03.21AAA建筑装饰控股子公司水泥公司水泥熟料单位产品综合能耗2024年度葛洲坝集团控股子公司水泥公司水泥熟料单位产品综合能耗降低至104.00千克标准煤/吨2024年度，若葛洲坝集团控股子公司水泥公司水泥熟料单位产品综合能耗降低至104.00千克标准煤/吨，即达到预设指标；若未达到预设指标，则本期债券品种一和品种二基础期限的最后一个计息年度票面利率上调10BP。182022-08-3122葛洲Y315.03.02.76AAA建筑装饰控股子公司水泥公司水泥熟料单位产品综合能耗2024年度葛洲坝集团控股子公司水泥公司水泥熟料单位产品综合能耗降低至104.00千克标准煤/吨2024年度，若葛洲坝集团控股子公司水泥公司水泥熟料单位产品综合能耗降低至104.00千克标准煤/吨，即达到预设指标；若未达到预设指标，则本期债券品种一和品种二基础期限的最后一个计息年度票面利率上调10BP。192022-08-1622路建Y210.03.02.85AAA建筑装饰中交路建万元营业收入综合能耗中交路建2023年度万元营业收入综合能耗不超过0.0255吨标准煤若公司未满足低碳转型目标，则触发首个周期内最后一年的债券利率调整，即首个周期最后一个计息年度（2024-2025年度）的票面利率在初始票面利率的基础上增加10BP202022-08-0522山能0125.05.03.25AAA煤炭新能源装机容量在山东能源2021年新能源累计装机容量为26万千瓦的基础上，截至2025年12月31日，山东能源新能源累计装机容量不低于270万千瓦。截至2025年12月31日，山东能源集团新能源累计装机容量大于等于270万千瓦，即达到预设指标；若未达到预设指标，则本期债券最后一个计息年度（2026-2027年度）票面利率上调10BP212022-07-28G22锡交110.010.03.94AAA建筑装饰运营公交车中新能源公交车占比在发行人2021年度运营公交车中新能源公交车占比68.23%的基础上，2026年度运营公交车中新能源公交车占比不低于75.00%发行人2026年度运营公交车中新能源公交车占比不低于75.00%的目标，则本期债券最后一个计息年度（2031-2032年度）的票面利率将上调10BP222022-07-2022能建0115.03.02.70AAA建筑装饰中国能源建设集团投资有限公司清洁能源发电新增装机容量2022年1月至2023年12月，中国能源建设集团投资有限公司清洁能源发电新增装机容量共计不低于150万千瓦（目标值）2022年1月至2023年12月，若中国能源建设集团投资有限公司清洁能源发电新增装机容量共计不低于150万千瓦，即达到预设指标；若未达到预设指标，则本期债券品种一和品种二的最后一个计息年度票面利率上调10BP232022-07-1522华新024.05.03.39AAA建筑材料华新水泥单位熟料碳排放量到2024年底，华新水泥单位熟料碳排放量降低至829.63kgCO2/t(目标值)”2024年底，若华新水泥单位熟料碳排放量降低至829.63kgCO2/t及以下，即达到预设指标;若未达到预设指标，则本期债券品种一和品种二的最后一个计息年度票面利率上调10BP242022-07-1522华新015.03.02.99AAA建筑材料华新水泥单位熟料碳排放量到2024年底，华新水泥单位熟料碳排放量降低至829.63kgCO2/t(目标值)”2024年底，若华新水泥单位熟料碳排放量降低至829.63kgCO2/t及以下，即达到预设指标;若未达到预设指标，则本期债券品种一和品种二的最后一个计息年度票面利率上调10BP如华电集团满足低碳转型目标，即2022年1月1日至2023年252022-06-2822华电0215.05.03.35AAA公用事业华电金沙江上游水电开发有限公司新增水电装机规模2022年1月1日至2023年12月31日，发行人控股的华电金沙江上游水电开发有限公司新增水电装机规模不低于120万千瓦12月31日，若华电金沙江上游水电开发有限公司新增水电装机规模不低于120万千瓦，即达到预设指标，则本期债券品种一和品种二的最后一个计息年度票面利率保持不变；若未达到预设指标，则本期债券品种一和品种二的最后一个计息年度票面利率上调10BP2