金融市场第07章证券投资基金市场

第7章证券投资基金市场目录123证券投资基金概述

证券投资基金的运作与投资

证券投资基金的设立与募集

通过本章学习,在知识方面,熟悉证券投资基金的特点和分类,了解基金的设立及募集过程,掌握基金的运作模式;在技能方面,熟悉证券投资基金的投资方式,掌握基金的认购、申购、赎回等交易;在能力方面,能运用证券投资基金市场的知识对基金市场进行投资分析。学习目标7.1证券投资基金概述7.1.1证券投资基金的概念与功能1)证券投资基金的概念证券投资基金是指通过发售基金份额,集合投资者的资金,由基金托管人托管,并由基金管理人经营,将汇集的资金分散投资于股票、债券等各种金融产品,投资者按所购买的基金份额的多少分享收益并承担风险,而基金管理人和托管人则按照基金资产规模的大小获得一定的管理费和托管费。7.1证券投资基金概述7.1.1证券投资基金的概念与功能2)证券投资基金的主要功能作为投资者与融资者之间的中介,投资基金对于资本市场的发展起着重要的作用,主要表现在以下几个方面:拓宽了中小投资者参与资本市场的投资渠道。促进了证券市场的稳定和发展。促进了国民经济的增长。推动了资本市场的国际化。7.1证券投资基金概述7.1.2证券投资基金的特点1)集合理财、专业管理2)组合投资、分散风险3)利益共享、风险共担4)严格监管、信息透明5)独立托管、保障安全7.1证券投资基金概述7.1.3证券投资基金的类型1)根据运作方式的不同,可以分为封闭式基金和开放式基金2)根据投资目标的不同,可以分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金3)根据投资对象的不同,可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金7.1证券投资基金概述7.1.3证券投资基金的类型4)根据基金组建法律形式的不同,可以分为契约型基金和公司型基金5)根据投资理念的不同,可以分为主动型基金和被动型基金6)根据募集方式的不同,可以分为公募基金和私募基金7.1证券投资基金概述7.1.3证券投资基金的类型7)根据基金的资金来源和用途不同,可以分为在岸基金和离岸基金8)根据基金交易场所的不同,可以分为交易所开放式指数基金和上市开放式基金7.2证券投资基金的设立与募集7.2.1证券投资基金的设立尽管世界各国对基金发起人的要求和限制不同,但都包括以下几方面条件:一是发起人必须是依法设立的证券公司、基金管理公司、信托投资公司等金融机构;二是发起人的实收资本、财务状况和相关业务经验需要到达一定的要求;三是发起人的组织结构、管理制度必须健全。7.2证券投资基金的设立与募集7.2.1证券投资基金的设立1)基金的设立制度基金的设立制度包括三类:审批制、核准制和注册制。审批制指的是基金的设立只能经过基金主管部门的批准才能生效。7.2证券投资基金的设立与募集7.2.1证券投资基金的设立1)基金的设立制度核准制指的是基金的设立由发行审核委员会以投票的方式表决通过后生效,委员会由监管部门的人员和独立的外部专家组成,较审批制而言更为公正。注册制指的是基金的设立只要符合相关法律法规的规定就可生效,无许经审批和投票表决。7.2证券投资基金的设立与募集7.2.1证券投资基金的设立2)基金的设立程序(1)发起人根据经济政策、投资市场运行状况以及对大众投资心理的分析,确定投资基金的投资方向及所采取的形式。7.2证券投资基金的设立与募集7.2.1证券投资基金的设立2)基金的设立程序(2)发起人根据基金的性质和形式,慎重地选择投资基金的管理人和托管人,聘请相关的会计师、律师、投资顾问等,并与之签订各项委托协议,以确定同基金管理人、基金托管人的责、权、利关系。(3)发起人制定或委托管理人、托管人制定基金文件。7.2证券投资基金的设立与募集7.2.1证券投资基金的设立2)基金的设立程序(4)发起人向主管机构提出设立投资基金的申请,并提交一系列文件,其中最重要的是基金合同和基金招募说明书。(5)主管机构批准发行后,发起人在规定的时间内发行基金受益凭证。7.2证券投资基金的设立与募集7.2.2证券投资基金的募集1)基金的募集程序基金的募集又称为基金的发售,是投资基金运作过程中的一个基本环节。在得到主管机关的批准后,基金发起人、基金管理人即可发售基金份额,募集基金。(1)基金份额的发售。(2)备案和公告。7.2证券投资基金的设立与募集7.2.2证券投资基金的募集2)不同运作方式的基金在募集方式上的区别(1)封闭式基金与开放式基金募集方式的区别(2)公募基金与私募基金募集方式的区别7.3证券投资基金的运作与投资基金的运作包括市场营销、投资管理、基金估值、费用与会计核算、信息披露以及收益分配等内容,投资则包括投资目标、投资理念、投资策略、投资范围、投资组合管理等内容。7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.1证券投资基金的运作模式1)市场营销基金的市场营销是指基金销售机构根据市场和客户的需要而设计基金产品,并进行销售和售后服务等一系列活动。基金主要通过两种方式进行营销:直接销售方式和间接销售方式。基金的市场营销具有服务性、专业性、规范性、持续性和适用性五大特征。7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.1证券投资基金的运作模式2)投资管理投资管理是基金运作中最重要的环节,它决定了基金的经营业绩。而有效的机构设置是有效管理的基础。(1)投资决策委员会(2)风险控制委员会(3)投资部(4)研究部(5)交易部7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.1证券投资基金的运作模式3)基金的估值、费用与会计核算(1)基金的估值是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按照一定的原则和方法进行估算,进而确定其公允价值的过程。需要考虑估值频率、交易价格、估值方法的一致性等问题。基金资产净值=基金资产总值-基金负债基金份额净值=基金资产净值/基金总份额7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.1证券投资基金的运作模式3)基金的估值、费用与会计核算(2)基金的费用是指为了维持基金的运作而产生的费用。一类是由投资者承担的费用,包括申购费、赎回费及基金转换费等;另一类是基金管理过程中发生的费用,包括基金管理费、基金托管费、销售服务费、基金合同生效后的信息披露费以及会计师和律师费、基金份额持有人大会费用等。7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.1证券投资基金的运作模式3)基金的估值、费用与会计核算(3)基金的会计核算是指对基金投资运作的会计信息进行搜集、整理和加工,并准确记录基金资产的变化状况,及时提供财务数据和会计报表的过程。基金管理公司需要对每支基金进行单独的会计核算,保证不同基金在账户设置、资金调拨、账簿记录等方面相互独立。7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.1证券投资基金的运作模式4)信息披露为了保证投资者能够按照基金合同约定的时间和方式查阅相关信息,证券投资基金需要对相关信息进行公开披露,并由会计师事务所和律师事务所出具意见。7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.1证券投资基金的运作模式5)收益分配基金的投资收益是指基金经营活动中因买卖股票、债券、衍生金融产品等实现的价差收入、股利收益、债券利息衍生工具收益等。7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.2证券投资基金的投资1)投资目标根据基金业绩基准的不同,投资目标主要分为绝对收益目标和相对收益目标。根据目标的范围和内容的不同,投资目标也可以分为总体目标和具体目标。根据基金风险和收益的侧重点不同,可以分为高风险高收益、低风险高收益和低风险低收益目标。7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.2证券投资基金的投资2)投资理念投资理念是指投资者对投资目的和投资方法的理解,既包含了进行投资的原因又包含了选取怎样的投资方法。基金的投资需要考虑收益性、安全性和流动性三个方面,不同的投资基金有不同的投资理念:以价值为核心的投资理念、以成长为核心的投资理念、以配置为核心的投资理念、以风险为核心的投资理念7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.2证券投资基金的投资3)投资策略基金的投资策略千变万化,较为常见的是以下两类:(1)积极的审时度势的投资策略。一是自下而上的构建资产组合。二是自上而下的构建资产组合。(2)消极的指数化投资策略。一是资本化方法。二是层次化方法。7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.2证券投资基金的投资4)投资范围同股票、债券等直接投资工具不同,证券投资基金属于间接投资工具,可以投资于上市或非上市公司的股票、认股权证、国债、地方债、公司债、可转换公司债券、金融债券等有价证券,同时为了保持资产的流动性,证券投资基金可以将一部分资金存入银行或购买短期金融工具。7.3

证券投资基金的运作与投资7.3.2证券投资基金的投资5)投资组合管理(1)投资风险类型及证券投资组合理论基础(2)计算证券投资收益度量的基本方法①单一证券收益的计算方法。②证券投资组合的收益度量方法。本章小结

证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、共同受益、共担风险的集合投资方式,体现的是一种信