《证券市场与投资分析》第9章-技术分析

第9章证券投资技术分析技术分析概述技术分析主要理论技术分析主要技术指标19.1技术分析概述技术分析的基本假设市场行为涵盖一切信息进行技术分析的基础主要思想：任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上证券价格沿趋势移动技术分析最根本、最核心的条件主要思想：证券价格的变动是有一定规律的，即保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定的历史会重演考虑人的心理因素主要思想：认为根据历史资料概括出的规律已经包含了未来证券市场的一切变动趋势，所以可以根据历史预测未来29.1技术分析概述假设不尽合理之处市场行为包含一切信息→有信息损失供求关系影响证券价格和成交量→证券价格最终要受内在价值的影响历史会重演→不可能有完全相同的情况重复出现，总会有差异技术分析的要素价格、成交量、时间、空间市场行为最基本的表现：成交价、成交量量价关系：价升量增，价跌量减3技术分析概述技术分析的理论基础——道氏理论创始人：查尔斯·亨利·道主要原理市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为——道氏理论对证券市场最大的贡献认为收盘价是最重要的价格，利用收盘价计算平均价格指数认为平均价格涵盖一切信息市场波动具有某种趋势主要趋势（>=1年）、次要趋势（3周~3个月）、短暂趋势（<3周）主要趋势有三个阶段累积阶段、上涨阶段、价格达到顶峰后出现的又一个累积期两种平均价格指数必须相互加强趋势必须得到交易量的确认一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号——趋势分析的基础4技术分析概述道氏理论的应用及应注意的问题对大形势的判断有较大作用，对次要趋势的判断作用不大，对小波动无能为力道氏理论不是用来指出买卖哪只股票，而是在相关收盘价的基础上确定股市的主要趋势可操作性较差结论落后于价格变化，信号太迟理论本身存在不足，经常会得到一些不明确的信号新技术的出现，有相当部分都是道氏理论的延伸，在一定程度上弥补了道氏理论的不足5技术分析概述技术分析方法的分类指标类根据量价的历史资料，建立数学模型，给出计算公式，得到一个体现证券市场某个方面内在实质的指标值趋向指标（DMI）、平滑异同移动平均线（MACD）……切线类按一定方法在股价数据图表中画直线，据此推测股价的未来趋势趋势线、轨道线、黄金分割线……形态类根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股价未来趋势M头、W底、头肩顶、头肩底……K线类根据若干天的K线组合，推测市场中多空双方力量的对比，进而判断行情波浪类把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，认为股价遵循波浪起伏的规律能提前很长时间预计到行情的底和顶；而别的流派需等到新趋势确立后才能看到679.2技术分析主要理论K线理论K线主要形状光头光脚的阳线/阴线（无影线K线）光头阳线/阴线（无上影K线）光脚阳线/阴线（无下影K线）十字形（无实体K线）T字型和倒T字型一字形（收盘价=开盘价=最高价=最低价）组合应用K线图反映的是一段时间以来买卖双方实际战斗的结果——双方力量的增减、风向的转变无论K线的组合多复杂，考虑问题的方式相同：都是由最后一根K线相对于前面K线的位置来判断多空双方的实力大小K线多的组合比K线少的组合得出的结论可靠上影线下影线收盘价实体开盘价8技术分析主要理论切线理论趋势分析趋势：股票价格的波动方向趋势的方向上升（底部抬高）下降（顶部降低）水平（后面的峰谷与前面的峰谷比，无明显高低之分）趋势的类型：主要趋势、次要趋势、短暂趋势三种趋势最大区别：时间的长度、波动幅度的大小支撑线和压力线趋势线和轨道线黄金分割线和百分比线9深发展（000001）10技术分析主要理论形态理论股价移动规律股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动原有平衡打破后，股价将寻找新的平衡位置持续整理、保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再寻找新的平衡→……反转突破形态描述趋势方向的反转头肩形态、双重顶（底）形态、三重顶（底）形态、圆弧形态、喇叭形、V形反转持续整理形态股价向一个方向快速运行后，不再继续原趋势，而在一定区域内窄幅波动，待时机成熟后再继续前进三角形、矩形（箱形）、旗形、楔形11头肩形态股价形态中出现最多的一种形态最著名、最可靠的反转突破形态分为：头肩顶、头肩底、复合头肩头肩顶中，颈线是支撑线头肩底中，向上突破颈线，要有较大的成交量配合，否则，可能是假的形态12圆弧形态较少出现，一旦出现则是好机会多是机构大户炒作证券的产物圆弧形态形成所花时间越长，反转的力度越强喇叭形态大多出现在顶部，是一种较可靠的看跌形态喇叭形在形态完成后，几乎都下跌，不存在突破是否成立的问题由于投资者的冲动情绪造成，常在长期上涨的最后阶段出现13道琼斯工业指数14道琼斯工业指数——小时图15V形反转是一种很难预测的反转形态，出现在市场剧烈的波动之中没有一个明显的形成过程——与其他反转形态的区别2~3个交易日，甚至1个交易日内就完成整个转向的过程转势点要有大成交量配合，且成交量在图形上形成倒V形V形是一种失控的形态，应用时要小心16道琼斯工业指数17道琼斯工业指数18上证综指9月18日政府发起拯救A股大行动，财政部、国家税务总局、国资委、汇金公司出其不意地推出救市“组合拳”194月23日印花税由0.3%下调到0.1%20技术分析主要理论波浪理论考虑的因素股价走势形成的形态（最重要，基础）——形态股价走势图中各高点、低点的相对位置——比例完成某个形态所经历的时间长短——时间价格走势的基本形态结构每个周期分成8个小的过程艾略特波浪理论

“……主要不是一种预测工具，它是对市场如何表现的细致刻画。……这种刻画……传达了有关市场在连续变化中所处位置及其可能的运动轨迹方面的丰富知识，……为市场分析提供了一种来龙去脉，……既是严密思考的基础，也是对市场总体位置及前景的观察。”

——《艾略特波浪理论—市场行为的关键》219.3技术分析主要技术指标趋势型指标移动平均线（MA）指数平滑异同移动平均线（MACD）超买、超卖型指标威廉指标随机指标（KDJ）相对强弱指标（RSI）乖离率指标（BIAS）人气型指标心理线指标（PSY）能量潮指标（OBV）大势型指标腾落指数（ADL）涨跌比指标（ADR）超买超卖指标（OBOS）229.3技术分析主要技术指标趋势型指标MA（移动平均线）将一定时期内证券价格平均，平均值连接起来形成MA有：算术移动平均线（SMA）、加权移动平均线（WMA）、指数平滑移动平均线（EMA，最常用）特点追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑性和压力线的特性MA的参数：作用就是调整MA的上述特性参数选择越大，上述特性就越大E.g.突破10日线和突破5日线的助涨助跌的力度不同，10日线比日线力度大23上证综指249.3技术分析主要技术指标MACD（指数平滑异同移动平均线）利用快速移动平均线和慢速移动平均线，在一段上涨或下跌行情中两线之间的差距拉大，而在涨势或跌势趋缓时两线又相互接近或交叉的特征，通过双重平滑运算研判买卖时机MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助今日EMA(12)=2/(12+1)×今日收盘价+11/(12+1)×昨日EMA(12)

今日EMA(26)=2/(26+1)×今日收盘价+25/(26+1)×昨日EMA(26)DIF=EMA(12)-EMA(26)

今日DEA(MACD)=2/10×今日DIF+8/10×昨日DEA避免了MA产生的频繁买入卖出信号，避免了一些假信号股市没有明显趋势（盘整）时，失误较多25500个随机数字产生的走势图。模拟每天涨跌的随机数分布在-60~+60之间，基价为2000.26其他技术分析理论随机漫步理论法国数学家路易·巴舍利耶提出（1900年）巴舍利耶的数学博士论文《投机的数学理论》认为：买卖双方的盈亏机会是相同的

“在任何时刻，价格上涨的概率与下跌概率相等，因为当前的实际价格被市场上多数人认同，如果市场上有其他的判断，那么报价就不会是这个价格了”因而，“投机者的数学期望值等于零”随机漫步理论认为，证券价格的波动是随机的，像一个大广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的27技术分析概述技术分析方法应用时应注意的问题技术分析必须与基本分析结合起来使用基本分析：事先分析，作出“顺势而为”的买卖决策，依赖于经验判断技术分析：事后分析，以历史预知未来，但未来不会简单重复，仅靠过去和现在的数据预测未来并不可靠多种技术分析方法综合研判每种技术分析方法都有独特的优势，也都有缺陷实践证明，单独使用一种技术分析方法有很大的局限性、盲目性，甚至给出错误信号理论