财务管理资金筹措与预测

1第三章资金筹措与预测【学习目标】通过本章学习，要求掌握企业筹资的渠道和方式；掌握资金需要量的预测方法；掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求；熟悉筹集资金的基本原则；了解筹资的分类与意义。1第三章资金筹措与预测23.1

企业筹资概述资金是企业进行生产经营活动的必要条件。筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。3.1.1企业筹资的动机

1.设立性筹资动机2.扩张性筹资动机3.偿债性筹资动机4.混合性筹资动机5.调整资本结构动机2第三章资金筹措与预测33.1.2筹资的要求企业筹资的基本要求，是要研究影响筹资的多种因素，讲求资金筹集的综合经济效益。具体要求如下：1.筹资规模适当

3.筹资来源合理

2.筹资时间及时

4.筹资方式经济3.1.3筹资的渠道与方式筹资渠道就是指企业筹措资金的来源与通道。筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。3第三章资金筹措与预测41.筹资渠道（1）国家财政资金

（4）其他企业资金（2）银行信贷资金

（5）居民个人资金（3）其他金融机构资金（6）企业自留资金（7）境外资金2.筹资方式筹资方式是指企业在筹措资金时所采用的具体形式。我国企业目前筹资方式主要有以下几种：①吸收直接投资；②发行股票；③利用留存收益；④向银行借款；⑤利用商业信用；⑥发行公司债券；⑦融资租赁。4第三章资金筹措与预测筹资渠道与筹资方式对应关系渠道方式国家财政资金银行信贷资金其他金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金境外资金吸收直接投资√√√√√发行股票√√√√√利用留存收益√银行借款√√利用商业信用√发行公司债券√√√√融资租赁√63.1.4

筹资的分类企业筹集的资金可按不同的标准进行分类，主要分类如下。1.按照资金的来源渠道分为权益筹资和负债筹资

2.按照所筹资金使用期限的长短分为短期筹资和长期筹资3.按照资金的取得方式分为内源筹资和外源筹资6第三章资金筹措与预测73.2

权益资金的筹集3.2.1吸收直接投资1.吸收投资的出资方式企业在采用吸收投资方式筹集资金时，一般投资者可以用下列资产作价出资。（1）以现金出资（2）以实物出资（3）以工业产权出资（4）以土地使用权出资7第三章资金筹措与预测82.吸收投资的程序企业吸收投资，一般应遵循如下程序：①确定筹资数量；②联系投资者；③协商投资事项；④签署投资协议；⑤共享投资利润。3.吸收投资的优缺点吸收投资的优点是：有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。吸收投资的缺点是：资金成本较高、容易分散企业控制权、产权流动性差。8第三章资金筹措与预测93.2.2

发行普通股1.股票的定义股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的权力证明（凭证）。2.股票的分类（1）普通股票和优先股票（2）记名股票和不记名股票（3）A股、B股、H股、N股、S股（4）面值与无面值股9第三章资金筹措与预测小知识：自中远投资于1993年率先在新加坡上市以来，中国内地企业在新加坡交易所上市的数量已达50家,这些中国公司的股票在市场上的换手率高达200%至300%。这些来自中国内地的上市公司所处的行业主要是制造业、交通、基建、通信、商业贸易、服务业和房地产。主要有以下公司：制造业的公司有：天津中新药业、海南斯达制药、广州越秀、亚细亚陶瓷、亚洲创建、鹰牌控股、进升、上海联合水泥、百嘉力、源光亚明国际、大众食品、联合食品、鸿国国际、翔峰控股、迪森股份、TSM资源、建光电子、新浦化学、华夏科技、中国食品工业、凯新达、三瑞控股、东明控股、赫比国际、天圜营养集团、中国软包装控股、泰达新控股、新湖滨控股、化纤科技、亚洲药业。交通、基建、通信类的公司有：中翔路桥、中远投资、亚洲电力、润讯通信；商业贸易类的公司有中航油、蛇口招商港务、妍华控股；服务业的公司有电子科技软件、新达科技、亚洲环保、金迪生物科技、星雅集团、联合环保技术、稽山控股、双威通讯、神州环石油科技；房地产业的公司有中国招商亚太、龙置地。票代码股票名称上市地点JOBS51job美国纳斯达克LONGe龙美国纳斯达克TOMOTOM在线美国纳斯达克

UTSIUT斯达康美国纳斯达克BIDU百度美国纳斯达克NCTY第九城市美国纳斯达克FMCN分众传媒美国纳斯达克HRAY华友世纪美国纳斯达克JRJC金融界美国纳斯达克

NINE九城集团美国纳斯达克

KONG空中网美国纳斯达LTON灵通美国纳斯达克

XING侨兴环球美国纳斯达克

SNDA盛大网络美国纳斯达克SOHU搜狐美国纳斯达克NTES网易美国纳斯达克

CTRP携程美国纳斯达克SINA新浪

美国纳斯达克

ASIA亚信美国纳斯达克

CHA中国电信美国纽约交易所

LFC中国人寿美国纽约交易所

CN中国网通美国纽约交易所

CHL中国移动美国纽约交易所CHINA中华网美国纳斯达克SMISMI中芯国际美国纽约交易所VIMC中星微美国纳斯达克123.股票的价值和价格（1）股票价值有关股票的价值有多种提法，它们在不同场合有不同的含义，需要加以区别。（2）股票价格股票价格有广义和狭义之分。狭义的股票价格就是股票交易价格。广义的股票价格则包括股票的发行价格和交易价格两种形式。12第三章资金筹措与预测134.

普通股股东的权利和义务普通股股票的持有人是股份公司的股东，一般具有以下权利：（1）公司管理权（2）分享盈余和剩余财产要求权（3）出让股份权（4）优先认股权13第三章资金筹措与预测145.股票的发行股票的发行是利用股票筹集资金的一个最重要问题，现简介如下：（1）股票发行的规定与条件（2）股票发行的程序（3）股票发行方式和销售方式（4）股票发行价格14第三章资金筹措与预测156.股票上市股票上市，指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的股票则称为上市股票。（1）股票上市的目的（2）股票上市的条件7.普通股筹资的优缺点（1）普通股筹资的优点（2）普通股筹资的缺点15第三章资金筹措与预测163.2.3

发行优先股1.优先股票的特征优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。2.优先股的种类（1）累积优先股和非累积优先股（2）可转换优先股和不可转换优先股（3）参与优先股和非参与优先股（4）可赎回优先股和不可赎回优先股16第三章资金筹措与预测173.优先股股东的权利优先股的“优先”是相对普通股而言的，这种优先权主要表现在以下几个方面：（1）优先分配股利权（2）优先分配剩余资产权（3）部分管理权4.优先股筹资的优缺点（1）优先股筹资的优点（2）优先股筹资的缺点17第三章资金筹措与预测183.2.4留存收益筹资1.留存收益筹资的渠道

2.留存收益筹资的成本（1）在普通股股利固定的情况下，留存收益筹资成本的计算公式为：（2）在普通股股利逐年固定增长的情况下，留存收益筹资成本的计算公式为：

18第三章资金筹措与预测193.3

负债资金的筹集3.3.1向银行借款1.银行借款的种类银行借款的种类很多，可按不同标准进行不同的分类。（1）按借款的期限分类（2）按借款的条件分类（3）按提供贷款的机构分类19第三章资金筹措与预测202.银行借款筹资的程序（1）企业提出借款申请

（4）企业取得借款（2）银行审查借款申请

（5）企业还本付息（3）银企签订借款合同3.长期借款的保护性条款（1）一般性保护条款（2）特殊性保护条款4.银行借款筹资的优缺点（1）银行借款筹资的优点（2）银行借款筹资的缺点20第三章资金筹措与预测213.3.2发行公司债券1.公司债券的特征2.公司债券的基本要素（1）债券的面值（2）债券的期限（3）债券的利率（4）债券的价格3.公司债券的种类4.公司债券发行的条件21第三章资金筹措与预测225.公司债券的发行价格

债券的发行价格有三种：等价发行、折价发行和溢价发行。（1）按期付息到期还本债券发行价格（复利）在按期付息到期一次还本，且不考虑发行费用的情况下，债券发行价格的计算公式为：（2）到期一次还本付息债券发行价格（单利）债券发行价格=票面金额×（1+i2×n）×（P/F，i1，n）22第三章资金筹措与预测236.公司债券的信用等级（1）债券评级的目的债券评级的目的是将发行人的信誉和偿债的可靠程度公诸投资者，以保护投资者的利益，使之免遭由于情报不足或判断不准而造成的损失。（2）信用评级的根据

①债券发行人的偿债能力②债券发行人的资信状况③投资者承担的风险水平23第三章资金筹措与预测24（3）债券级别的划分及等级定义标准普尔公司和穆迪公司对于债券评级24第三章资金筹措与预测标准普尔穆迪级别含义AAAAaa最佳质量的债券，还本付息能力极强AAAa还本付息能力很强，但对投资者的保障空间稍次于最佳质量的债券AA还本付息能力强，对投资者有足够的保障空间，但在将来某时有可能会削弱A—1+按时付款的能力极强A—1P—1按时付款的能力很强A—2P—2按时付款的能力令人满意A—3P—3不在以上等级范围之内B有适当的能力按时付款非P级投机级C付款能力令人怀疑D违约25我国的债券信用级别设置25第三章资金筹措与预测级别分类级别划等级别次序级别含义投资级一等AAA有极高的还本付息能力，投资者没有风险AA有很高的还本付息能力，投资者基本没有风险A有一定的还本付息能力，经采取保护措施后，有可能按期还本付息，投资者风险较低二等BBB还本付息资金来源不足，发行债券的公司对经济环境变化的应变能力差，有延期支付本息可能，有一定投资风险投机级BB还本付息能力脆弱，投资风险较大B还本付息能力低，投资风险大三等CCC还本付息能力很低，投资风险极大CC还本付息能力极低，投资风险最大C公司濒临破产，到期没有还本付息能力，绝对有风险267.债券筹资的优缺点3.3.3

可转换公司债券1.可转换公司债券的概念可转换公司债券简称可转换债券，是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。2.可转换债券的基本要素3.可转换债券筹资的优缺点26第三章资金筹措与预测273.3.4融资租赁1.融资租赁的含义和确定融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，也是现代租赁的主要形式。判断一项租赁是否属于融资租赁，不在于租约，主要在于交易的实质。2.融资租赁与经营租赁的区别企业资产的租赁按其性质有融资租赁与经营租赁（也称营业租赁、短期租赁）两种。27第三章资金筹措与预测2828第三章资金筹措与预测项目融资租赁经营租赁租赁程序由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用。承租人可随时向出租人提出租赁资产要求。租赁期限租期一般为租赁资产寿命的一半以上。租赁期短，不涉及长期而固定的义务。合同约束租赁合同稳定。在租期内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。租赁合同灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约。租赁期满的资产处置租赁期满后，租赁资产的处置有三种方法可供选择：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期续租。租赁期满后，租赁资产一般要归还给出租人。租赁资产的维修保养租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。租赁期内，出租人提供设备保养、维修、保险等服务。

融资租赁与经营租赁区别对照表293.融资租赁的形式（1）直接租赁（2）售后租回（3）杠杆租赁4.融资租赁的基本程序29第三章资金筹措与预测305.融资租赁租金的计算（1）融资租赁租金的构成①设备价款②融资成本③租赁手续费（2）租金的计算方法①后付租金的计算

A＝P/（P/A，i，n）②先付租金的计算

A＝P/[（P/A，i，n）×（1+i）]或：A＝P/[（P/A，i，n-1）+1]6.融资租赁筹资的优缺点30第三章资金筹措与预测313.4

资金需要量的预测3.4.1定性预测法定性预测法是指利用直观的资料，依靠熟悉财务情况和生产经营情况的相关人员的经验，以及分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用。31第三章资金筹措与预测323.4.2比率预测法比率预测法是指以一定财务比率为基础，预测未来资金需要量的方法。1.销售额比率法的基本假定2.销售额比率法的步骤（1）预计销售额增长率（2）确定随销售额变动而变动资产和负债项目（3）确定需要增加的资金数额（4）根据有关财务指标约束确定对外筹资数额32第三章资金筹措与预测333.4.3资金习性预测法资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。按照资金习性，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。

1.根据资金占用总额同产销量的关系预测资金需要量（1）高低点法（2）回归直线法

2.采用先分项后汇总的方法预测资金需要量33第三章资金筹措与预测341.试分析企业筹集资金的目的与动机。2.企业应怎样开拓筹资渠道，充分利用各种筹资方式？3.试比较普通股、优先股和债权筹资的区别。4.什么是融资租赁？融资租赁有哪些类型？融资租赁筹资有哪些优缺点？5.什么是销售额比率法和资金习性预测法？两者的区别是什么？34第三章资金筹措与预测复习与思考题1、A公司2009年有关财务资料如下：项目金额占销售额的百分比%流动资产长期资产资产合计短期借款应付账款长期负债实收资本留存收益负债与所有者权益合计1400260040006004001000120080040003565-－10----销售额4000100净利润20052005现金股利60-如果公司资本一直保持不变，计算以下互不相关的问题：(1)其他条件不变，2010年计划销售收入增长25%，需补充多少外部融资？(2)其他财务比率不变，公司不从外部筹资，2010年可实现的增长率为多少？(3)保持目前的财务比率，2010年可实现的销售额是多少？(4)保持目前的财务比率，若股利支付率为0，销售净利率提高到6%，目标销售额4500万元，外部融资多少？（725，4.05%，4301.2，180）9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样