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文档简介

WORLDGOLDCOUNCIL世界黄金协会2025年全球黄金市场展望利率、风险和经济增长将是关键因素 34445556 资者或许会受益于初期因市场风险偏好抬升对风险资产的积极影响,但潜在的贸易战和通预期美联储利率当前:4.5%-4.75%;2025年降息100个基点当前:4.5%-4.75%;2025年底为5.5%当前:4.5%-4.75%;2025年底为3%经济场景机会成本弱复苏利率维持高位更久鸽派美联储经济扩张风险和不确定性趋势动能隐含黄金表现震荡,或存一定上行空间下行压力大幅上行颜色分类(按照对金价的影响):正面中性负面 创纪录的2024年量首次超过了1,000亿美元。地缘政治风险和多地金融市场的动荡不安为黄金投资需再次涌向黄金市场。1发达市场股票(美国除外)全球政府债(美国除外)年初至今回报率实现某种着陆市场所有目光都集中在美国,因为特朗普第二任期在有望提振本国经济的同时,也可能会引发全球投资者的紧经济扩张⃞及其对消费者需求的直接影响。风险与不确定性⃞推动投资者寻求有效对冲。机会成本⃞令黄金回报相对于债券收益率更具(或更欠趋势动能⃞既能推动黄金走高,也能使其回归均值。基于QaurumSM的分析表明,如果经济表现符合市场共1.近日,美国股市持续走高,截至12月9日,年 预期美联储利率经济场景机会成本预期美联储利率经济场景机会成本弱复苏10年期美债利率:持稳略降美元:平稳或有小幅下滑经济扩张弱复苏风险和不确定性通胀降温但仍略高于央行目标投资者风险偏好上升地缘政治风险高企趋势动能整体商品出现小幅下滑黄金的净头寸正常化隐含金价表现震荡,或存一定上行空间*基于市场共识和其他指标。对黄金表现的影响基于黄黄金表现很可能表明,黄金已有效反映了当前可用的所货币政策的作用有限且需加以时日方能显现,因此央行往会迅速恶化。幅为6%。而随后黄金的表现则受到降息周期的持续时间*基于1984年1月至2024年8月的数据,涵盖了过去10次美联储降息周期。计算基于今年尤其是上半年,亚洲投资需求提振了黄金的整体表 由于贸易逆差小得多,任何关税上调对印度的影响都要小于美国其他贸易伙伴的影响,这反过来又会支撑黄金添了可喜的力量。储备中的重要性已得到广泛认可:黄金可作为长期价值不存在信用风险。在主权债务和地缘政治不确定性日益0虽然今年的央行黄金需求可能会低于过往记录,但整体过500吨(近似长期趋势)的购金需求仍将对黄金生积极影响,而2025年的全球央行需求预计将超过这一总结下,以及在更为悲观和乐观场景下的潜在反应(图表3,而,利率升高和经济增长放缓这一组合现象可能会对投资者和消费者产生负面影响,这种情况在亚洲尤为明显。相反,利率大幅下降或地缘政治和市场环境恶化则将改善黄金表现。最后一个关键的因素在于央行需求,如果央行需求维持金价最终将取决于以下四个主要驱动因素的相互作用:2.全球央行于2009年二季度从净售金转向净购金。然而,直到2010年,年黄金3.我们基于Qaurum的分析表明,在其他条件不变的情况下,央行黄金需求需求才呈现净正值。净增30吨大约会导致金价上涨1%。考虑到其他领域的平衡效应,我们预估今年新增的黄金需求可能会比长期平均水平高出近300吨,有望会推动金价上涨7%-10%。 预期美联储利率2025年降息100个基点2025年底为5.5%2025年底为3%经济场景机会成本弱复苏10年期美债利率:持稳略降美元:平稳或有小幅下滑利率维持高位更久10年期美债利率:上行美元:美国至上主义背景下走强鸽派美联储10年期美债利率:下行美元:避险驱动下走强经济扩张弱复苏显著下滑经济增长符合预期风险和不确定性通胀降温但仍略高于央行目标投资者风险偏好上升地缘政治风险高企通胀再起金融市场波动上升地缘政治风险高企通胀降至2%以下投资者风险偏好下降地缘政治风险高企趋势动能商品出现小幅下滑黄金的净头寸正常化商品反弹黄金净头寸趋弱商品遭到抛售黄金净头寸趋强隐含金价表现震荡,或存一定上行空间下行压力大幅上行颜色分类(按照对金价的影响正面中性负面 关于世界黄金协会我们是一家致力于推广黄金作为重要战略资产、由会员组成的机构。我们努力打造一个负责任且开放包容的全洞见,我们的专业团队希望帮助公众了解黄金的实际应用案例和其他应用的可能性。我们正为促进行业进步而不懈努力。通过影响行业政策和原则标准的制定,我们希望为构建一个充满活力、经久不衰、可持续发展的全球黄金市场贡献自己的力量。研究部门研究部门JeremyDePessemier,CFA资产配置策略师JohanPalmberg资深定量分析师KavitaChacko印度区研究部负责人KrishanGopaulLouiseStreet资深市场分析师MarissaSalim亚太区研究部高级主管贾舒畅(RayJia)中国区研究部负责人TaylorBurnette美洲区研究部主管安凯(JuanCarlosArtigas)全球研究部负责人市场战略部门芮强(JohnReade)数据集与方法论请访问: 产品的准确性,洲际交易所基准管理机构不承担任何责未经世界黄金协会或相关知识产权所有者的事先书面同产权归世界黄金协会或其附属机构或本文件中说明的第本文件中的统计数据仅可用于根据行业的公平做法和以世界黄金协会及其附属机构不保证任何信息的准确性和完整性。对于使用本文件而造成的直接或间接损失或损为构成黄金、任何黄金相关产品或服务或任何其他产品、表现并不能全然代表未来的结果。通过配置黄金而产生的任何投资成果的最终表现,从本质上讲都黄金协会及其附属机构不为任何假设投资组合中使用的任何计算和模型或任何此类使用所产生的结果提供保证向合适的投资专业人士咨询其个人情况。或"建议"等词语或类似用语的陈述。这些前瞻性陈述是基于当前预期,可能会有变动。前瞻性陈述包含一些风险和不确定性。无法保证任何前瞻性陈述会成为现实。世界黄金协会及其附属机构不承担更新任何前瞻性陈述的责任。有关QaurumSM与黄金估值框架的信息得的各种投资成果的最终表现,从本质上讲都是假设性的,可能无法体现实际投资成果,也不保证未来的回报。

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