《外汇理论与实务》 课后习题及答案 第10章

第十章外汇风险管理1.什么是外汇风险管理？外汇风险管理的策略有哪些？外汇风险管理(foreignexchangeriskmanagement)，是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。外汇风险管理的策略包括：1.完全抵补策略。即采取各种措施消除外汇暴露额，固定预期收益或固定成本，以达到避险的目的。对银行或企业来说，就是对于持有的外汇头寸，进行全部抛补。2.部分抵补策略。即采取措施清除部分暴露金额，保留部分受险金额，试图留下部分赚钱的机会，当然也留下了部分赔钱的可能。3.完全不抵补策略。即任由外汇敞口金额暴露在外汇风险之中。这种情况适合于汇率波幅不大、外汇业务量小的情况。在面对低风险、高收益、外汇汇率看涨时，企业也容易选择这种策略。2.外汇风险管理包括哪些流程？外汇风险管理流程如下：1.识别风险。企业在对外交易中要了解究竟存在哪些外汇风险，是交易风险、会计风险、还是经济风险。或者了解面临的外汇风险哪一种是主要的，哪一种是次要的；哪一种货币风险较大，哪一种货币风险较小；同时，要了解外汇风险持续时间的长短。2.衡量风险。综合分析所获得的数据和汇率情况，并将风险敞口头寸和风险损益值进行计算，把握这些汇率风险将达到多大程度，会造成多少损失。汇率风险度量方法可以用直接风险度量方法和间接风险度量方法，根据风险的种类和特点，从各个不同的角度去度量汇率风险，这样才能为规避风险提供更准确的依据。3.规避风险。即在识别和衡量的基础上采取措施控制外汇风险，避免产生较大损失。企业应该在科学的风险识别和有效的风险衡量的基础上，结合企业自身的性质、经营业务的规模、范围和发展阶段等企业的经营特色，采取全面规避战略、消极规避战略或是积极规避战略。3.简述风险识别的主要方法。风险识别有许多方法，主要有分解法、头脑风暴法、德尔菲法以及幕景法等。（1）分解法。一种经营活动可能带有多种风险，这些风险的成因及规律不尽相同。按事物自身的规律，结合分析人员的知识经验，将这种经营活动的总体风险进行分解，将有助于对风险整体的认识和了解。（2）头脑风暴法。它又称“智暴法”，是一种专家调查咨询方法，本意是形容参加会议的人可以畅所欲言，不受任何约束地发表不同意见。（3）德尔菲法。它是一种典型的专家咨询调查法。它以希腊阿波罗神殿所在地德尔菲命名，意在表示这是一种集众人智慧进行准确预测的方法。（4）幕景分析法。它是指在风险分析过程中，用幕景描绘能引起风险的关键因素及其影响程度的方法。4.外汇风险有哪些种类？外汇风险主要有以下几种：（1）会计风险，又称转换风险或折算风险，是指经济主体对资产负债表进行会计处理中，将功能货币转换成记账货币时，由于汇率波动而可能呈现出的账面损失。（2）交易风险，又称交易结算风险，是指在以外币计价的交易活动中，由于该种货币与本国货币的汇率发生变化而引起的应收资产或应付债务价值变化的可能性。（3）经济风险，又称经营风险，是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量变化的可能性。（4）国家外汇储备风险，是指一国所有的外汇储备因储备货币贬值而带来的风险。它主要包括国家外汇库存风险和国家外汇储备投资风险。5.如何在合约中订立保值条款？主要方法有：黄金保值条款；硬货币保值；“一篮子”货币保值（参见第三章的分析）。订立保值条款时，需做到以下三点：（1）要明确规定货款到期应支付的货币；（2）选定一种保值货币；（3）在合约中标明结算货币与保值货币在签订合约时的即期汇率。收付货款时，如果结算货币贬值超过合约规定幅度，则按结算货币与保值货币的新汇率将货款加以调整，使其仍等于合约中原折算的保值货币金额。6.我国一家跨国公司在英国的分公司第一年赚得1000万英镑，第二年赚得1000万英镑。当这些利润和其他子公司的利润一起合并时，它们要按当年的加权平均率来计算。假设第一年的加权平均汇率为GBP/CNY=8.90，第二年为GBP/CNY=8.50美元。表10.3反映了该跨国公司前后两个报告期折算为美元的收益。请问会计风险带来的损失是多少？表10.3跨国公司的会计风险报告期英国子公司的当地收益报告期英镑兑人民币的加权平均汇率折算后英国子公司的人民币收益第1年1000万英镑8.908900万元第2年1000万英镑8.508500万元从表10.3可以看出，第1年和第2年在英国的子公司英镑利润额相同，但是第2年英国子公司折算的合并美元利润减少了400万元。造成该公司会计风险的原因在于，第2年英镑加权平均汇率下跌了。财务分析人士、投资者有可能因为第2年子公司的美元利润减少而给予该跨国公司较低的评价。7.我国某公司与银行签订购买3个月远期100万美元，用于支付进口货款，协定汇率为：USDl=CNY6.7760，3个月后，该公司需支付677.6万人民币元买入100万美元，以支付进口所需要的货款。但3个月后汇率变为：USDl=CNY6.8820。问题：（1）在此情况下，属于哪一种类型的外汇风险?（2）蒙受损失的一方，损失的金额是多少?（3）蒙受损失的一方应该采取什么措施来规避汇率风险？从本例中，我们不难看出，美元汇率较3个月前上涨了。由于该公司事先与银行签订了3个月远期外汇买卖合同，所以应按合同中的汇率交割，该公司支付677.6万元人民币，就可以可获100万美元。而此时的汇率为：USDl=CNY6.8820，作为银行来说，少收人民币10.6万元。（1）银行遭受了外汇交易风险。（2）银行遭受了外汇交易风险，银行损失的金额是10.6万元人民币。（3）银行可以考虑采取平衡法或组对法来规避汇率风险。8.中国某公司从美国进口100万美元的商品，支付条件为90天远期付款。该公司为防止90天后美元汇率上涨，请问如何采取BSI法来管理外汇风险？该公司可以采取BSI法来管理外汇风险。首先从商业银行借入本币，期限为90天，然后与该行或其他商业银行签订即期外汇的买卖合约，以借入本币人民币购买100万美元。紧接着将刚买入的美元投放欧洲货币市场或美国货币市场，期限为90天。90天后该公司的应付美元帐款到期后，恰好其美元投资到期，以收回的美元投资本息偿付对出口商的应付美元帐款。最后仅剩一笔本币支出。9.中国某公司在90天后有一笔100万美元的应收