第二章 财务管理观念

16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程1第二章财务管理观念第一节资金的时间价值第二节风险价值16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程2第一节资金的时间价值16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程3一、资金时间价值的观念是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。实质：资金周转使用后的增值额。资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程4终值与现值终值是指投资的未来价值；现值则是寻求资金现在的价值。16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程5-10000123456300050004000300020001000终值0现值图2-1用时间轴表示终值和现值的计算16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程6二、一次性款项的终值与现值计算1.单利的计算单利利息：I=P·i·n单利终值：S=P+P·i·n=P·(1+i·n)单利现值：P=S/(1+i·n)16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程72.复利的计算复利终值：S=P·(1+i)n（1+i)n：称为复利终值系数，用（S/P,i,n)表示。复利现值：P=S·(1+i)-n(1+i)-n：称为复利现值系数，用(P/S,i,n)表示。16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程8例1：小王在银行存入1000元，年利率6%，按年计息。分别按单利、复利计算五年后的终值。按单利计算：S=P×(1+i·n)=1000×(1+6%×5)=130016一月2025金肯职业技术学院财务管理课程9按复利计算：S=P·(1+i)n=1000×(1+6%)5=1000×1.338=1338查复利终值系数表可得16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程10例2：企业计划现在存入一笔资金，8年后取出时本利和要达到1700元。按8%的复利年利率计算，现在应存入多少款项？P=S·(1+i)-n

=1700×(P/S,8%,8)=918.516一月2025金肯职业技术学院财务管理课程11例3：小王预计接下来的四年内，每一年年末会收到以下款项：时间款额（元）第一年末1000

第二年末1200

第三年末1500

第四年末2000假设当前贴现率为9%，问：相当于小王现在一次收到多少钱？三、混合现金流的现值计算16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程12分析：所求资金现值应该等于未来系列收付款项的现值之和。即：P=S×(P/S,9%,1)+S×(P/S,9%,2)+S×(P/S,9%,3)+S×(P/S,9%,4)=1000×0.917+1200×0.842+1500×0.772+2000×0.708=917+1010+1158+1416=4501图2-2.doc16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程13四、年金终值与现值计算年金：定期、等额收付的系列款项，记为A。1.普通年金的计算一定时期每期期末等额的系列收付款项，又称后付年金。16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程14普通年金终值：(S/A,i,n)：年金终值系数普通年金现值：(P/A,i,n)：年金现值系数16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程15例4：小罗决定在接下来的五年时间里，每一年的年末在自己的银行帐户存入1000元，银行利率8%。问：1）第五年的年末，他的帐户累计余额是多少？2）如果款项是一次性存入，现在应该存多少才能获取同样的金额？16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程161）分析：这是普通年金的终值问题。S=A×(S/A,i,n)=1000×(S/A,8%,5)=1000×5.867=5867可以查年金终值系数表获得16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程172）分析：这是普通年金现值问题。P=A×(P/A,i,n)=1000×(P/A,8%,5)=1000×3.993=3993可以查年金现值系数表获得16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程18注：1）n期年金现值系数是对应的n期复利现值系数之和；

2）n期年金终值系数是对应的n-1期复利终值系数之和加1。16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程19例5：假设小王可以选择在未来10年中每年可以收到2000元收入或现在一次性收到15000元，问：那一个选择更佳？假设当前银行利率为8%。例6：公司准备购入一台机器，有两种方案供选择。一是从甲公司购入，分5年付款，每一年年末支付40000元。另一个是从乙公司购买，5年后一次性付款25万，问：哪一个方案更好？假设当前利率10%。16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程202.即付年金的计算一定时期每期期初等额收付的系列款项，为即付年金。终值：S=A·(S/A,i,n)·(1+i)现值：P=A·(P/A,i,n)·(1+i)16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程213.递延年金的计算不是从第一期开始的年金，为递延年金。以m表示递延期数，n表示支付次数，则终值：与普通年金的计算相同

S=A·(S/A,i,n)现值：P=A·(P/A,i,n+m)-A·(P/A,i,m)

或P=A·(P/A,i,n)·(P/S,i,m)16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程224.永续年金的计算无限期等额收付的普通年金。没有终值。现值：P=A/i16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程23本章练习1.有一项年金，前2年没有现金流入，后5年每年年初流入300万元，设年利率为10%，则该年金现值为（）A.987.29B.854.11C.1033.92D.523.2116一月2025金肯职业技术学院财务管理课程242.某校拟设立永久性奖学金，每年颁发36000元奖金，年利率为12%。该校应向银行存入（）元本金。A.450000B.300000C.350000D.36000016一月2025金肯职业技术学院财务管理课程253.B公司1995年、1996年年初分别对乙设备投资60000元，该项目于1997年年初完工投产；1997、1998、1999年年末预期收益均为50000元；当前年利率8%。请计算：1）按年金计算1997年年初投资额的终值；2）按年金计算各年预期收益在1997年年初的现值。16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程26第二节风险价值16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程27一、风险的概念一定条件下，某一行动的结果有多种可能，具有不确定性，即为风险。16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程28二、风险的衡量应考虑的因素：概率、期望值、离散程度。1.概率：事件某种后果可能发生的机会。事件所有可能结果的列示，构成概率分布。概率用Pi表示，满足：1）0≤Pi≤1；2）16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程29概率分布有离散型分布和连续型分布两种。离散型分布图2-3.doc连续型分布图2-4.doc16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程302.期望值投资方案未来收益的各种可能结果，以概率为权数计算出来的加权平均数。16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程313.离散程度含义：衡量风险大小的统计指标，与风险成正比。主要指标：方差、标准差、标准离差率16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程32方差标准差

标准离差率V=σ/K16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程33三、风险与报酬投资者因为冒风险进行投资而要求的或期望获得的超过资金时间价值的那部分额外收益，称为风险报酬。通常，用风险报酬率来衡量。投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程34投资报酬率风险程度风险报酬率无风险报酬率0图2-5投资报酬率与风险16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程35无风险报酬率一般包括通货膨胀贴水和资金的时间价值。风险报酬率=风险报酬系数×风险程度风险程度用标准离差率来衡量。16一月2025金肯职业技术学院财务管理课程36当企业有多个可行的